2021年期貨投資分析考試真題及解析

2021年期貨投資分析考試真題試卷及解析

一'單選題（總共30題）

1.下列關于量化模型測試評估指標的說法正確的是（）。（1分）

A、最大資產(chǎn)回撤是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標

B、同樣的收益風險比，模型的使用風險是相同的

C、一般認為，交易模型的收益風險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的

D、僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣

答案：D

解析：A項，收益風險比是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標。B項，并不

是同樣的收益風險比，模型的使用風險就是相同的，因為交易結果還取決于不同

的資金管理策略。C項，一般認為，交易模型的收益風險比在3:1以上時，盈利

才是比較有把握的，收益風險比在4:1或5:1時，結果則更好。

2.根據(jù)（）期權的交易價格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了

中國首只基于真實期權交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)—中國波指（iVIX）o（1

分）

A、上證180ETF

B、上證50ETF

C、滬深300ETF

D、中證100ETF

答案：B

解析：iVIX是根據(jù)方差互換原理，結合50ETF期權的實際運作特點，并通過上

海證券交易所交易的50ETF期權價格的計算編制而成。

i（v,-y）2

A.2

B.Z

J,,

C.，T

Z（必7）2/6_l）

3.在一元回歸中，回歸平方和是指（）。D.；=】（1分）

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：C

解析：A項為總離差平方和，記為TSS；B項為殘差平方和，記為RSS；C項為回

歸平方和，記為ESS。三者之間的關系為：TSS=RSS+ESSO

4.（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權。（1分）

A、備兌看漲期權策略

B、保護性看跌期權策略

C、保護性看漲期權策略

D、拋補式看漲期權策略

答案：B

解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看

跌期權，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上

升時，組合價值則隨之上升。

5.下列哪項不是量化交易所需控制機制的必備條件？（）（1分）

A、立即斷開量化交易

B、連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件

C、當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D、防止提交任何新的訂單信息

答案：B

解析：B項是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需

控制機制的必備條件。量化交易所需控制機制的必備條件:①立即斷開量化交易；

②當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單；③防止提

交任何新的訂單信息（即“停止開關”）。

6.基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品

價格的交易方式。（1分）

A、結算所提供

B、交易所提供

C、公開喊價確定

D、雙方協(xié)定

答案：D

解析：基差交易也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份

的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終

現(xiàn)貨成交價格的交易方式。升貼水的確定與期貨價格的點定構成了基差交易中兩

個不可或缺的要素。

7.我國某出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升

值對貨款價值的影響，該出口商應在外匯期貨市場上進行美元（）。（1分）

A、買入套期保值

B、賣出套期保值

C、多頭投機

D、空頭投機

答案：B

解析：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防

止未來該貨幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應的空頭交易。題中該出口商

預計有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應當進行美元空頭

套期保值。

8.投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞?/p>

略為（）。（1分）

A、買入看漲期權

B、賣出看漲期權

C、賣出看跌期權

D、備兌開倉

答案：B

解析：投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應買入看跌期權或

賣出看漲期權。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同

時賣出該股票的看漲期權的情形。

9.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費

用）（1分）

A、虧損性套期保值

B、期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷

答案：A

解析：在基差定價中，基差賣方最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差

買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套

浮虧和追加保證金的壓力。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，在

此期間所面臨的風險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在

賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期保值。

10.（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市

場建立的原材料買入持倉。（1分）

A、遠期合約

B、期貨合約

C、倉庫

D、虛擬庫存

答案：D

解析：虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在

期貨市場建立的原材料買入持倉。

11.下列關于場外期權，說法正確的是（）。（1分）

A、場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權

B、場外期權的各個合約條款都是標準化的

C、相比場內(nèi)期權，場外期權在合約條款方面更嚴格

D、場外期權是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

答案：A

解析：B項，相對于場內(nèi)期權而言，場外期權的各個合約條款都不必是標準化的，

合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進行協(xié)商確定；C項，場外期權在合約條款

方面更加靈活；D項，場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣

方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的了解。

12.下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。（1分）

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

答案：D

解析：信用風險緩釋憑證（CRMW）則是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。

13.某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團異

地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為700元/噸，通過計算兩地動力煤價差

為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。則此次倉單

串換費用為（）元/噸。（1分）

A、25

B、60

C、225

D、190

答案：B

解析：串換費用二串出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費=700+125+35

=60（元/噸）。

14.以下不是金融資產(chǎn)收益率時間序列特征的是（）。（1分）

A、尖峰厚尾

B、波動率聚集

C、波動率具有明顯的杠桿效應

D、利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預測未來

答案：D

解析：金融資產(chǎn)收益率時間序列具有尖峰厚尾和波動率聚集的特點。另外，金融

資產(chǎn)的波動率具有明顯的杠桿效應（或非對稱性），即正的與負的收益率對未

來波動率的影響不對稱，一般而言，同等程度收益率變動，負的收益率比正的收

益率對斐產(chǎn)價格的波動的影響更大。D項是ARMA模型的優(yōu)點?？键c：GARCH類模

型

15.實踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法是（）。（1分）

A、將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B、將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C、將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D、將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

答案：A

解析：實踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)'樣本外測試操作方法是：將歷史數(shù)據(jù)的前80%

作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)?；跇颖緝?nèi)數(shù)據(jù)對策略進行回測并進

行參數(shù)優(yōu)化,認為得到較滿意的績效表現(xiàn)之后,再使用樣本外數(shù)據(jù)進行績效驗證。

16.某程序化交易模型在5個交易日內(nèi)三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是

0.1%,則該模型的年化收益率是（）。（1分）

A、6.3%

B、7.3%

C、8.3%

D、9.3%

答案：B

解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率=有效收益率/（總

交易的天數(shù)/365）,因此，該模型的年化收益率是：

R年化=Ms/M3：vD/365=0.1%-?5/365=7.3%

17.在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度

或偏好。（1分）

A、置信水平

B、時間長度

C、資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征

D、敏感性

答案：A

解析：在置信水平的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔

的態(tài)度或偏好。考點：在險價值VaR

18.下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。（1分）

A、當日利率上升500基點

B、當日信用價差增加300個基點

C、當日人民幣匯率波動幅度在20?30個基點范圍

D、當日主要貨幣相對于美元波動超過10%

答案：C

解析：壓力測試可以被看作是一些風險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。

在這些極端情景下計算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機構計算風險承受能力的一種

估計。C項，當日人民幣匯率波動幅度在20?30個基點，在合理范圍內(nèi)。

19.金融機構維護客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是（）。（1分）

A、具有優(yōu)秀的內(nèi)部運營能力

B、利用場內(nèi)金融工具對沖風險

C、設計比較復雜的產(chǎn)品

D、直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務

答案：D

解析：對于這些金融機構而言，客戶也是一種資源，是金融機構競爭力的體現(xiàn)。

能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務，是維護客戶資源并提高自身經(jīng)

營收益的主要手段。

20.下列不屬于升貼水價格影響因素的是（）。（1分）

A、運費

B、利息

C、現(xiàn)貨市場供求

D、心理預期

答案：D

解析：影響升貼水定價的主要因素之一是運費。各地與貨物交接地點的距離不同

導致了升貼水的差異。另外，利息、儲存費用、經(jīng)營成本和利潤也都會影響升貼

水價格，買賣雙方在談判協(xié)商升貼水時需要予以考慮。影響升貼水定價的另一個

重要因素是當?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求緊張狀況。當現(xiàn)貨短缺時，現(xiàn)貨價格相對期貨價

格就會出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強；反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?，從而影響升貼水的

報價和最終定價結果。

21.下列利率類結構化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠期結構的是（）。（1分）

A、區(qū)間浮動利率票據(jù)

B、超級浮動利率票據(jù)

C、正向浮動利率票據(jù)

D、逆向浮動利率票據(jù)

答案：A

解析：根據(jù)結構化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結構化產(chǎn)品通常包括

內(nèi)嵌利率遠期的結構和內(nèi)嵌利率期權的結構。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、

超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)

等。

22.某機構持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券

的修正久期為6.8,假如國債期貨報價105。該機構利用國債期貨將其國債修正

久期調(diào)整為3,合理的交易策略應該是（）。（參考公式，套期保值所需國債

期貨合約數(shù)量二（被套期保值債券的修正久期X債券組合價值）/（CTD修正久

期X期貨合約價值））（1分）

A、做多國債期貨合約56張

B、做空國債期貨合約98張

C、做多國債期貨合約98張

D、做空國債期貨合約56張

答案：D

解析：該機構利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上

升使其持有的債券價格下跌的風險，應做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=

4,對應賣出國債期貨合約數(shù)量二（4X1億元）/（6.8X105萬元）比56（張

）O

23.某機構持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券

的修正久期為&8,假如國債期貨報價105。該機構利用國債期貨將其國債修正

久期調(diào)整為3,合理的交易策略應該是（）。（參考公式，套期保值所需國債

期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期X債券組合價值）/（CTD修正久

期X期貨合約價值））（1分）

A、做多國債期貨合約56張

B、做空國債期貨合約98張

C、做多國債期貨合約98張

D、做空國債期貨合約56張

答案：D

解析：該機構利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上

升使其持有的債券價格下跌的風險，應做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=

4,對應賣出國債期貨合約數(shù)量二（4X1億元）/（6.8X105萬元）元56（張

）O

24.（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外

10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸。（1分）

A、避險策略

B、權益證券市場中立策略

C、期貨現(xiàn)貨互轉套利策略

D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

答案：A

解析：避險策略是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當期貨出現(xiàn)一定程度的價差時,

將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達到避險的效果。

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25.------------------------------------------如上圖場外期權的

合約標的是（）價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉化為貨幣度量。（1分）

A、期權

B、基金

C、股票

D、債券

答案：C

解析：場外期權的合約標的是乙方根據(jù)甲方的需求而構造的一個股票價格指數(shù),

該指數(shù)的成分股就是甲方的資產(chǎn)組合成分股。且由于合約標的是股票價格指數(shù),

所以需要將指數(shù)轉化為貨幣度量。

26.在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。（1分）

A、升貼水不變的情況下點價有效期縮短

B、運輸費用上升

C、點價前期貨價格持續(xù)上漲

D、簽訂點價合同后期貨價格下跌

答案：D

解析：買方叫價交易，是指將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸

屬買方的交易行為?；罱灰缀贤炗喓?，基差大小已經(jīng)確定，期貨價格成為決

定最終采購價格的惟一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的9

0%以上。當點價結束時，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水，因此，期貨價格下

跌對基差買方有利。A項，升貼水不變的情況下點價有效期縮短，此時距離提貨

月可能還有一段時間，買方不好判斷在點價有效期結束時的期貨價格加升貼水是

否與最終的現(xiàn)貨價格比較接近；BC兩項會使買方的采購成本上升。

27.在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)有時會面臨產(chǎn)品價格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽

訂的銷售合同的尷尬局面。此時企業(yè)可以采取的措施是（）。（1分）

A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品

B、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在現(xiàn)貨市場上等量買入

C、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在期貨市場上等量買入

D、執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品

答案：C

解析：企業(yè)可以采取“庫存轉移”的做法，在現(xiàn)貨市場銷售庫存或產(chǎn)品的同時,

在期貨市場上等量買入，以虛擬庫存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。

28.根據(jù)判斷，下列的相關系數(shù)值錯誤的是（）。（1分）

A、1.25

B、-0.86

C、0

D、0.78

答案:A

解析：相關系數(shù)r的取值范圍為：7WrW1。選項A不屬于此范圍。

29.（）是指用數(shù)量化指標來反映金融衍生品及其組合的風險高低程度。（1分）

A、風險度量

B、風險識別

C、風險對沖

D、風險控制

答案：A

解析：金融衍生品業(yè)務的風險度量，是指用數(shù)量化指標來反映金融衍生品及其組

合的風險高低程度。金融衍生品包含的風險有多種，并不是所有的風險都可以進

行數(shù)量化度量。風險度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和壓力測試；

在險價值。

30.較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，

后來逐漸推廣到全美各地。（1分）

A、英國倫敦

B、美國芝加哥

C、美國紐約港

D、美國新奧爾良港口

答案：D

解析：較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀60年代，最早在美國新奧爾良港口現(xiàn)

貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。

多選題（總共20題）

1.CPI的同比增長率是最受市場關注的指標，它可以用來（）。（1分）

A、影響貨幣政策

B、衡量當前經(jīng)濟生產(chǎn)水平

C、評估當前經(jīng)濟通貨膨脹壓力

D、反應非農(nóng)失業(yè)水平

答案：AC

解析：消費者價格指數(shù)（CPI）的同比增長率是最受市場關注的指標，它不僅是

評估當前經(jīng)濟通貨膨脹壓力的最佳手段，也是影響貨幣政策的重要因素。

2.金融機構通常需要綜合運用各種風險度量方法對風險情況進行全面的評估和

判斷。風險度量的方法主要包括（）。（1分）

A、環(huán)境分析

B、在險價值計算

C、敏感性分析

D、壓力測試

答案：BCD

解析：風險度量的方法主要包括敏感性分析、情景分析和壓力測試'在險價值（V

aR）o這三種方法各有優(yōu)缺點，通常需要金融機構綜合運用，以對金融衍生品

的市場風險做出全面的評估和判斷。

3.下列公式中，表達正確的是（）（1分）

A、升貼水=現(xiàn)貨最終價格一期貨平倉價格

B、平倉基差=現(xiàn)貨最終價格+期貨平倉價格

C、現(xiàn)貨最終價格=期貨平倉價格+升貼水

D、現(xiàn)貨最終價格=期貨平倉價格一升貼水

答案：AC

解析：現(xiàn)貨最終價格=期貨平倉價格+升貼水升貼水=現(xiàn)貨最終價格-期貨平倉價格

=平倉基差

4.境外融資企業(yè)可能面臨的問題有（）。（1分）

A、融資的利息還款

B、融入費金的本金使用及償還

C、融資方式的不確定性

D、融資市場的選擇

答案：AB

解析：境外融資企業(yè)在海外涉及外匯交易，或通過股權市場、債券市場等方式融

資業(yè)務，此類企業(yè)可能面臨的問題有融資的利息還款和融入資金的本金使用及償

還問題。

5.美國失業(yè)率與非農(nóng)就業(yè)率的好壞會對下列哪些產(chǎn)生影響？（）（1分）

A、美聯(lián)儲貨幣政策的制定

B、期貨市場

C、公布日內(nèi)期貨價格走勢

D、消費品價格走勢

答案：ABC

解析：美國失業(yè)率的高低會對美聯(lián)儲貨幣政策的制定產(chǎn)生一定影響；非農(nóng)就業(yè)數(shù)

據(jù)對期貨市場也會產(chǎn)生一定影響;非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對公布日內(nèi)期貨價格走勢的影響

尤其顯著。

6.在中美之間的大豆貿(mào)易中，中國油廠主要是通過（）方式確定最終的大豆進

口采購價格。（1分）

A、一口價

B、點價

C、點價賣貨

D、賣方叫價

答案:AB

解析：中國油廠主要是通過一口價或點價方式確定最終的大豆進口采購價格，而

美國農(nóng)民則主要是采取點價賣貨的方式。

7.時間序列分析中常用的檢驗有（）。（1分）

A、協(xié)整檢驗

B、單位根檢驗

C、F檢驗

D、格蘭杰因果檢驗

答案：ABD

解析：時間序列分析中常用的檢驗包括：①單位根檢驗；②格蘭杰（Granger）

因果檢驗；③協(xié)整檢驗。C項屬于回歸方程的顯著性檢驗。

8.適合做外匯期貨買入套期保值的有（）。（1分）

A、三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率上升

B、三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率下降

C、外匯短期負債者擔心未來貨幣升值

D、外匯短期負債者擔心未來貨幣貶值

答案：AC

解析：A項，進口商付匯時外匯匯率上升，該進口商應該買入外匯期貨合約，三

個月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失；C項，外匯短期負債者擔心未來貨

幣升值，應該買人外匯期貨合約，如果未來貨幣升值，外貨期貨合約賣出獲得的

收益可以抵消一部分現(xiàn)貨的損失。

9.影響期權Delta的因素包括（）。（1分）

A、波動率

B、置信水平

C、P系數(shù)

D、標的斐產(chǎn)價格

答案:AD

解析：期權的Delta不僅會隨著標的資產(chǎn)價格這個隨機變量的變化而變化，也會

因為波動率的變化而變化。

10.在基差交易中，點價的原則包括（）。（1分）

A、所點價格具有壟斷性

B、市場的流動性要好

C、所點價格不得具有操控性

D、方便交易雙方套期保值盤的平倉出場

答案：BCD

解析：點價模式有多種，總的原則是所點價格不得具有壟斷性或操控性，市場的

流動性要好，方便交易雙方套期保值盤的平倉出場。

11.點價模式有（）。（1分）

A、一次性點價

B、分批點價

C、即時點價

D、以其他約定價格作為所點價格

答案：ABCD

解析：點價模式既可以是一次性點價，類似于“一口價”模式，也可以是分批點

價；既可以在盤中即時點價，也可以以當天期貨合約結算價或者以合約當月月度

結算平均價或收盤平均價等其他約定價格作為所點價格，交易雙方在合同中事先

約定好即可。但總的原則是所點價格不得具有壟斷性或操控性，市場的流動性要

好，方便交易雙方套期保值盤的平倉出場。

12.對期貨價格的宏觀背景分析主要關注（）。（1分）

A、經(jīng)濟增長

B、物價穩(wěn)定

C、充分就業(yè)

D、國際收支平衡

答案：ABCD

解析：一個國家的經(jīng)濟目標主要包括經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定'充分就業(yè)和國際收支

平衡幾個方面，對期貨價格的宏觀背景分析也應主要關注這幾個方面。

13.貨幣金融指標包括（）等。（1分）

A、美元指數(shù)

B、采購經(jīng)理人指數(shù)

C、失業(yè)率

D、貨幣供應量

答案：AD

解析：貨幣金融指標包括：①貨幣供應量；②利率、存款準備金率；③匯率；④

美元指數(shù)。BC兩項屬于主要經(jīng)濟指標。

14.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計分析方法，而線性回歸模型是回歸分

析的基礎。線性回歸模型中關于隨機項Ui的基本假設是（）。（1分）

A、隨機項ui與自變量的任一觀察值xi不相關

B、E(ui)=0,V(ui)=ou2=常數(shù)

c、每個隨機項Ui均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量

D、每個隨機項Ui之間均互不相關

答案：ABCD

解析：一元線性回歸模型為：yi=a+Bxi+ui,（i=1,2,3,???,n）,其中，

yi稱為因變量或被解釋變量；xi稱為自變量或解釋變量；ni是一個隨機變量，

稱為隨機（擾動）項；a和B是兩個常數(shù)，稱為回歸參數(shù)；下標i表示變量

的第i個觀察值或隨機項。隨機項滿足如下基本假定：假定1,每個“Ui=（i=

1,2,3,n）”均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量，且E（ui）

=0,y（皿）口2=常數(shù)。假定2,每個隨機項，Ui均互不相關，即：Cov

（Ui,Uj）=0（i于j）。假定3,隨機項ui與自變量的任一觀察值xi不相

關，即：Cov（|Ji,）=（i=1,2,3,???,n）

15.下列關于相關系數(shù)r的說法正確的是（）。（1分）

A、Ir|越接近于1,相關關系越強

B\r=0表ZF兩者之間沒有關系

C、r的取值范圍為一1WrW1

D、Ir|越接近于0,相關關系越弱

答案：ACD

解析：B項，當r=0時，并不表示兩者之間沒有關系，而是兩者之間不存在線

性關系。

16.如果現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，導致存貨貶值，此時可以采取的措施有（）。（1

分）

A、在期貨市場上賣出相應的空頭頭寸

B、積極銷售庫存

C、在期貨市場交割實物

D、賣出現(xiàn)貨時，在期貨市場上買平同等數(shù)量的空頭頭寸

答案:ABCD

解析：如果現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，存貨就會貶值。在此情況下，可在期貨市場上賣

出相應的空頭頭寸，同時積極銷售庫存，在賣出現(xiàn)貨庫存的同時，就在期貨市場

上買平同等數(shù)量的空頭頭寸，盡量使期貨盈（虧）彌補現(xiàn)貨庫存銷售的虧（盈）。

如果現(xiàn)貨庫存實在難以銷售，也可以考慮最終在期貨市場交割實物來減少庫存壓

力。

17.平值期權在臨近到期時，期權的Delta會發(fā)生急劇變化，原因是（）。（1

分）

A、難以在收盤前確定期權將會以虛值或實值到期

B、用其他工具對沖時需要多少頭寸不確定

C、所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動

D、對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整

答案：ABCD

解析：當平值期權在臨近到期時，期權的Delta會由于標的資產(chǎn)價格的小幅變化

而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定該期權將會以虛值或實值到期，

所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)

量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。

18.如果在未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這相

當于（）。（1分）

A、看跌利率并在利率下跌后獲得收益

B、看漲利率并在利率上漲后獲得收益

C、相當于金融投資中的買方

D、相當于金融投資中的多方

答案：BCD

解析：如果在未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這

相當于看漲利率并在利率上漲后獲得收益，相當于金融投資中的買方或多方。

19.應對參數(shù)過擬合問題的辦法不包括（）。（1分）

A、使用更長的歷史數(shù)據(jù)進行回測

B、使用較短的歷史數(shù)據(jù)進行回測

C、在策略設計的時候有意地增加參數(shù)數(shù)量

D、將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進行測試

答案：BC

解析:應對參數(shù)過擬合問題的辦法有以下三種：①使用更長的歷史數(shù)據(jù)進行回測,

增強策略的可靠性；②在策略設計的時候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減

小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；③將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣

本外兩部分進行測試。

20.利用回歸方程，預測期內(nèi)自變量已知時，對因變量進行的估計和預測通常分

為（）。（1分）

A、點預測

B、區(qū)間預測

C、相對預測

D、絕對預測

答案：AB

解析：有條件預測是指在預測期內(nèi)自變量未知的因變量預測值；無條件預測是指

在預測期內(nèi)自變量已知時，預測因變量的值。一般來說，無條件預測分為點預測

與區(qū)間預測。

判斷題（總共20題）

1.進行成本利潤分析，就是把某一商品單獨拿出來計算其成本利潤。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：進行成本利潤分析，不能把某一商品單獨拿出來計算其成本利潤，而是要

充分考慮到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游'副產(chǎn)品價格、替代品價格和時間等一系列因素。

2.在情景分析時,只要特定的情景出現(xiàn)，金融機構的資產(chǎn)組合將面臨很大的損失，

金融機構就會投入很大的資源進行風險防范。（）（1分）

Av正確

B、錯誤

答案：B

解析：情景分析和壓力測試存在一定的不足，主要就是沒有明確出現(xiàn)特定情景或

者壓力情形的概率。即使特定的情景出現(xiàn)時金融機構的資產(chǎn)組合面臨很大的損失,

但是如果這個情景出現(xiàn)的概率極低，那么金融機構很可能不會為此投入較大的資

源來進行風險防范。

3.點價成敗的關鍵是對期貨價格走勢的正確判斷。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：點價的實質是一種投機行為，其關鍵是對期貨價格走勢的正確判斷。要求

點價一方對影響商品價格的基本面因素要有深入的研究和分析，根據(jù)對期貨價格

的未來走勢的判斷制定相應的點價策略，并運用圖表等技術分析方法確定最佳點

價時點。

4.央行貨幣互換的運作機制可以有效規(guī)避匯率風險，降低匯兌費用。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：央行貨幣互換的運作機制是央行將通過互換協(xié)議而得到的對方貨幣注入本

國金融體系，使得本國的商業(yè)機構可以借入對方國家的貨幣并用于支付從對方國

家進口的商品，這樣在雙邊貿(mào)易中出口企業(yè)將會收到本幣貨款，從而可以有效規(guī)

避匯率風險，降低匯兌費用。

5.點價方所面臨的風險要比基差賣方小得多。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：一旦點價方簽訂基差貿(mào)易合同后，對商品價格走勢判斷錯誤而又沒有及時

點價時，則所面臨的風險要比基差賣方大得多，有的甚至因無力連續(xù)支付對方的

保證金而違約、破產(chǎn)，甚至倒閉。近些年，在國際大豆貿(mào)易中經(jīng)常出現(xiàn)的“棄船”

“洗船”等事件無不與基差買方虧損嚴重有關。

6.將量化策略編寫成交易模型后需要對量化模型進行測試，這種測試是指在實際

交易中進行測試。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：量化模型的測試評估過程是在專業(yè)的電子交易測試平臺上進行的。測試平

臺分為自主開發(fā)平臺與可供公眾使用的、由專業(yè)的交易軟件公司提供的量化交易

測試平臺。

7.美國農(nóng)民的賣方叫價交易是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，馬上確定大豆

的賣出價格。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：美國農(nóng)民的賣方叫價交易是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，并不馬上

確定大豆的賣出價格，而是對應于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個

升貼水，美國農(nóng)民在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點取”確定規(guī)定合約的期貨價格，

所點取的期貨合約均價再加上事先商定的升貼水，即為美國農(nóng)民最終得到的大豆

銷售價款。

8.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布日是每月的最后一個工作日。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會合作編

制，在每月的第1個工作日定期發(fā)布。

9.在險價值就是在一定概率水平a%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組

合的價值在未來特定時期（N）天的最小可能損失。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：在險價值是指在一定概率水平a%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資

產(chǎn)組合的價值在未來特定時期（N）天的最大可能損失。

10.國際大宗商品定價的主流模式是采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式。

（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模

式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價格+升貼水”的交易模式進行操作。

目前，國內(nèi)飼料行業(yè)和有色行業(yè)經(jīng)常運用該模式定價。

11.指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性不高的股票指

數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：指數(shù)化投奧主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票

指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。指數(shù)化投資是一種被動型投

資策略，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收

益率和走勢。

12.市場上所說的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，并與美聯(lián)儲發(fā)布的

各種美元有效匯率基本相同。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：美元指數(shù)最早由美聯(lián)儲制定并發(fā)布，但因為ICE的美元指數(shù)影響較大，所

以市場上所說的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，或是根據(jù)ICE指數(shù)規(guī)

則計算的美元指數(shù)現(xiàn)貨，與美聯(lián)儲發(fā)布的各種美元有效匯率有所不同。

13.界定流動性風險的關鍵在于時間和價格（）。（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：金融衍生品業(yè)務的流動性風險，是指金融機構無法在較短的時間內(nèi)以合適

的價格建立或者平掉既定的金融衍生品頭寸。界定流動性風險的關鍵在于時間和

價格。

14.自成交行為有助于市場價格準確反映市場的真實水平。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：通過控制不同賬號進行自買自賣的自成交行為并沒有任何市場參與者之間

的風險轉移，此類行為會向市場傳遞錯誤信號，導致市場的價格與流動性并不能

準確反映市場的真實水平。

15.逆向浮動利率票據(jù)的主要特征在于票據(jù)的息票率等于某個固定利率加上某個

浮動利率。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：逆向浮動利率票據(jù)類似于浮動利率債券，其主要的特征在于票據(jù)的息票率

等于某個固定利率減去某個浮動利率。因此，當金融市場處于持續(xù)的利率下跌過

程中，逆向浮動利率票據(jù)將為投資者帶來更高的投資收益。

16.用不變價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模；用現(xiàn)行價

格計算的GDP可以用來反映國民經(jīng)濟的增長速度。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：國內(nèi)生產(chǎn)總值在經(jīng)濟分析中具有重要作用。用現(xiàn)行價格計算的GDP可以反

映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模，而用不變價格計算的GDP可以用來反映國民

經(jīng)濟的增長速度。

17.在向下敲出看跌期權的定價中，向下敲出水平的絕對值越高，該期權越便宜。

（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：向下敲出看跌期權的定價受到向下敲出水平的影響。因為向下敲出水平?jīng)Q

定了該期權在剩余期限內(nèi)作廢的概率，所以，向下敲出水平的絕對值越高，該期

權越貴。

18.兀線性回歸模型y,=a+6%+“，中4為殘差項.是不能由與和%之間的線性關系所

解釋的變異部分。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：

【解析】“為隨機擾動項.反映了除解釋變量:的和被解釋變量船之間的線性關系之外

的隨機因素對被解釋變量y,的影響，是不能由x,和），,之間的線性關系所解釋的變異部分.

殘差項是指e,=y,-5,.

19.總體相關系數(shù)可簡稱相關系數(shù)，記為r。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：B

解析：相關系數(shù)分為總體相關系數(shù)和樣本相關系數(shù)。若相關系數(shù)是根據(jù)總體全部

數(shù)據(jù)計算出來的，稱為總體相關系數(shù)，記為P;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算出來的，稱

為樣本相關系數(shù)，簡稱相關系數(shù)，記為r。

20.市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。（）（1分）

A、正確

B、錯誤

答案：A

解析：基準利率是在整個利率體系中起主導作用的基礎利率，其水平和變化決定

其他各種利率和金融資產(chǎn)價格的水平和變化?；鶞世适抢适袌龌闹匾疤?/p>

之一。市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。

不定項選擇題（總共30題）

1.某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風險管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期

保值小組，共同設計并實施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場的風險控制及貨

物采購由農(nóng)膜企業(yè)負責，期貨市場的對沖交易資金及風險控制由期貨風險管理公

司負責。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風險共擔。

2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風險管理公司根據(jù)

現(xiàn)貨企業(yè)未來三個月內(nèi)需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以

9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLD

PE期貨價格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和

期貨風險管理公司各盈利（）元。（1分）

A、300000

B、400000

G700000

D、1000000

答案：A

解析：農(nóng)膜企業(yè)現(xiàn)貨市場采購成本提高：10500—9800=700（元/噸）；期貨公

司期貨市場盈利：10500—9500=1000（元/噸）；因此雙方總盈利為（1000—7

00）X2000=600000（元）；根據(jù)利益共享原則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風險管理公司

各盈利600000/2=300000（元）。

2.一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。表某紅利證的

主要條款在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%,期末指數(shù)上漲5%,

則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。（1分）

A、95

B、100

C、105

D、120

答案：C

解析：根據(jù)產(chǎn)品條款，在產(chǎn)品存續(xù)期間，指數(shù)在期末上漲了，產(chǎn)品的投資收益率

將與指數(shù)的收益率相同，則產(chǎn)品的贖回價值為：100X（1+指數(shù)期末漲跌幅）

=100X（1+5%）=105（元）。

3.一個紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答以下題。

表7-5某紅利證的主要條款

項目條款

發(fā)行人XXXX基金公司

標的指數(shù)滬深300指數(shù)

面值（元）100

期限1年

在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過

20%,則產(chǎn)品的贖回價值計算公式是：

100X（1時旨數(shù)期末漲跌幅）

贖回價值（元）

在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度不曾突破

過20%,則產(chǎn)品的贖回價值計算公式是：

100X[1+Max（指數(shù)期末漲跌幅，0）]

幣的時間價值和機會成本，在下列哪些情況下，該紅利證將會虧損（）。（1分）

A、存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%,期末指數(shù)下跌30%

B、存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%,期末指數(shù)上升30%

C、存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%,期末指數(shù)上升10%

D、存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%,期末指數(shù)下跌10%

答案：A

解析：由合約條款可知，只有在存續(xù)期間標的指數(shù)下跌幅度突破過20%,且期末

指數(shù)下跌的情形下，贖回價值才小于面值，紅利證虧損。

4.某投資者以資產(chǎn)S作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略（即買入1單位C

1,賣出1單位C2）,具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市

場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。表費產(chǎn)信息

資產(chǎn)類型執(zhí)行價到期日Rho宣市場利率（年）資產(chǎn)波勃建

S=50???……4%20%

Cl516個月12.60

C2536個月11.87

分）

A、0.00073

B、0.0073

C、0.073

D、0.73

答案：A

解析：此題中，由于只涉及市場利率波動風險，因此無需考慮其他希臘字母。組

合的Rho=12.6—11.87=0.73,表明組合的利率風險暴露為773,因此組合的

理論價值變動為：？=PX（r1-r0）=0.73X（0.041-0.04）=0.00073。

5.某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月

前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司

分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z,信用級別分別是BBB級、BB級和CC

級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護市場利率

水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。下列關于C

DO期限的設定哪項是合理的？（）（1分）

A、3年

B、5年

C、7年

D、9年

答案：A

解析：CDO的期限不應該超過基礎資產(chǎn)的期限。作為基礎資產(chǎn)的3只債券的剩余

期限都大于3年，所以把CDO的期限設定為3年是合理的。

6.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口合同，約定

3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨

交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，

人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合

約，成交價為0.152。據(jù)此回答以下兩題。套期保值后總損益為（）元。（1分）

A、-56900

B、14000

G56900

D、-150000

答案：A

解析：該出口企業(yè)套期保值情況如下表所示。表套期保值效果評估

7.下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時該債券所

隱含的美元對人民幣的匯率是（）。。分）

A、6.15

B、6.24

G6.25

D、6.38

答案：c

解析：人民幣本金為5億元，債券到期時回收的本金卻是0.8億美元，這相當于

美元兌人民幣的匯率為5/0.8=6.25o

8.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口合同，約定

3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨

交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，

人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合

約，成交價為0.152。據(jù)此回答以下兩題。則買入期貨合約（）手。（1分）

A、10

B、8

C、6

D、7

答案：D

解析:該出口企業(yè)面臨的風險是人民幣兌美元的升值風險，故應該買入期貨合約，

買入期貨合約的手數(shù)=100萬美元/（0.15X100萬元人民幣）弋7（手）。

9.某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的

限制，其金融機構（乙方）為其設計了如表7-2所示的股票收益互換協(xié)議。

表7-2股票收益互換協(xié)議

標的股票xm上市公司的股票

名義金額30億元人民幣

起始日期xrn年4月1日

終止日期次年4月1日

結算日期XXXX年的7月1日、10月1日，次年1月1日及4月1日

甲方義務在結算日期，如果股票漲幅大于零，則支付以該漲幅計算的現(xiàn)金

在結算日期，支付甲方以三月期Shibor計的利息，同時，如果股票價格下跌，

乙方義務

則應向甲方支付以該跌幅計算的現(xiàn)金.

根據(jù)上述信息，回答以下四個問題。如果在結算日股票價格相對起始日期的價格

上漲了10%,而3個月Shibor利率為3.4%,則在凈額結算的規(guī)則下，最終結算

時的現(xiàn)金流情況應該是（）。（1分）

A、甲方向乙方支付1.98億元

B、乙方向甲方支付1.02億元

C、甲方向乙方支付2.75億元

D、甲方向乙方支付3億元

答案：A

解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付

乙方以該漲幅計算的現(xiàn)金，即30*10%=3（億元），同時，乙方支付甲方以三月

期Shibor計的利息，即30X3.4%=1.02（億元），綜合可知，甲方應支付

乙方1.98億元。

10.假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，Bs=1.20,期

貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指

期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投斐于股票，其余50%的資金做

多股指期貨，則投資組合的B為（）。（1分）

A、4.39

B、4.93

G5.39

D、5.93

答案：C

解析：根據(jù)B計算公式，投資組合的總B為：0.50X1.20+0.5/12%X1.15=5.

39o

11.為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的

關系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關數(shù)據(jù)進行回歸

分析，得到下表的數(shù)據(jù)結果。表大豆回歸模型輸出結果據(jù)此回答以下四題。大豆

的價格與大豆的產(chǎn)量及玉米的價格之間的線性回歸方程為（）。（1分）

A、y=42.38+9.16x1+0.46x2

B、y=9.16+42.38x1+0.46x2

C、y=0.46+9.16x1+42.38x2

D、y=42.38+0.46x1+9.16x2

答案：A

解析：根據(jù)已知條件和表中的數(shù)據(jù)可以得出，大豆的價格y對大豆的產(chǎn)量x1和

玉米的價格x2的線性回歸方程為：=0+1x1+2x2=42.38+9.16x1+0.46x2。

12.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。

該項目若中標，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個

月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐

元/人民幣即期匯率約為8.38,人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定

利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為

0.0009,人民幣/歐元的期權合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標，同

時在到期日歐元/人民幣匯率低于8.40,則下列說法正確的是（）。（1分）

A、公司在期權到期日行權，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元

B、公司之前支付的權利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

G此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D、公司選擇平倉，共虧損權利金1.53萬歐元

答案：B

解析：公司項目中標，須支付200萬歐元，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.

40,（1人民幣=1/8.4=0.1190）,即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公

司之前支付的權利金無法回收，但是能夠以低的成本購入歐元。

13.某保險公司打算買入面值為1億元的國債，但當天未買到，希望明天買入。

保險公司希望通過國債期貨規(guī)避隔夜風險。已知現(xiàn)券久期為4.47,國債期貨久

期為5.30,現(xiàn)券價格為102.2575,國債期貨市場凈價為83.4999,國債期貨合

約面值為100萬元，則應該—國債期貨合約一份。（）（1分）

A、買入；104

B、賣出；1

C、買入；1

D、賣出；104

答案：A

解析：保險公司擔心債券價格上漲，應買入國債期貨合約，應買入的國債期貨份

數(shù)=（1.022575億X4.47）/（83.4999萬X5.3）^104（份）。

14.某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為98.3

6元，息票率為6%,每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為12

2天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為8%,據(jù)此回答下列兩題

（精確到小數(shù)點后兩位）。該國債的遠期價格為（）元。（1分）

A、102.31

B、102.41

C、102.50

D、102.51

答案:A

解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為：Ct=3Xe-8%X（122/365）22.92

（元），則該國債的遠期理論價格為：Ft=（St-Ct）Xer（T-t）=（99.

35-2.92）Xe8%X（270/365）g102.31（元）。

15.某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款如表7-6所示。請據(jù)此條款回答

表7-6某收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)主要條款

發(fā)行者美國的某個信用評級為AAA級的商業(yè)銀行

發(fā)行對象中國境內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模超過100萬元人民幣的投資者

發(fā)行規(guī)模10億人民幣

票據(jù)期限1年

息票率14.5%

發(fā)行價格100（百元報價方式）

標的指數(shù)標準普爾500指數(shù)（S4P500）

票據(jù)贖回價值100X［1-（指數(shù)期末值-指數(shù)期初值）+指數(shù)期初值］

最大贖回價值100

最小贖回價值0

收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)在票據(jù)中嵌入了（）合約。（1分）

A、看漲期權

B、看跌期權

C、價值為負的股指期貨

D、價值為正的股指期貨

答案：A

解析：從票據(jù)的贖回條款可以看出，如果指數(shù)在期末時比期初時有所升值，那么

投資者回收的資金就會降低，則投資者賣出了以標準普爾500指數(shù)為標的的看漲

期權，同時獲得了較高的息票率。

16.3月16日，某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價為3140元/噸，這批豆

子將在5月前后到港。而當日大連商品交易所豆粕5月期貨價格在3060元/噸,

豆油5月期貨價格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130

元/噸的壓榨費用來估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣出套期保值,

則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。［參考公式：大豆期貨盤面套期保

值利潤=豆粕期價X出粕率+豆油期價X出油率-進口大豆成本-壓榨費用］（1分）

A、170

B、160

C、150

D、140

答案：A

解析：企業(yè)盤面大豆期貨壓榨利潤=豆粕期價X出粕率+豆油期價X出油率-進口

大豆成本-壓榨費用=3060X0.785+5612X0.185-3140-130=170元/噸。

17.某款以某只股票價格指數(shù)為標的物的結構化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值X

[80%+120%Xmax（0,-指數(shù)收益率）]則該產(chǎn)品嵌入了（）。（1分）

A、歐式看漲期權

B、歐式看跌期權

C、美式看漲期權

D、美式看跌期權

答案：B

解析：產(chǎn)品中嵌入的期權主要體現(xiàn)在公式中的max（0,-指數(shù)收益率）這一項。

只有在股指下跌時,期權到期時的價值才大于0,所以產(chǎn)品中嵌入了一個歐式看

跌期權。

18.某企業(yè)5月1日向歐洲客戶出口一批貨物，合同金額為50萬歐元，即期人民

幣匯率為1歐元=8.6766元人民幣，合同約定3個月后付款。已知5月1日即期

匯率為1歐元=8.6766元