2023年制藥注射劑行業(yè)分析報(bào)告

2023年制藥注射劑行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、中藥注射劑：大行業(yè)、大品種、高成長 PAGEREFToc368503641\h51、大行業(yè) PAGEREFToc368503642\h52、大品種 PAGEREFToc368503643\h73、高成長 PAGEREFToc368503644\h7二、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，不良反應(yīng)發(fā)生率得到有效控制 PAGEREFToc368503645\h81、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中藥注射劑將贏得更大市場空間 PAGEREFToc368503646\h82、不良反應(yīng)發(fā)生率得到有效控制 PAGEREFToc368503647\h10三、活血化淤中藥注射劑：行業(yè)有3-4倍增長空間 PAGEREFToc368503648\h121、活血化淤中藥注射劑：終端規(guī)模超350億，4個(gè)30億，8個(gè)10億 PAGEREFToc368503649\h122、臨床地位:輔助用藥？處方率遠(yuǎn)高于化學(xué)藥 PAGEREFToc368503650\h143、重磅的邏輯：臨床用途廣、應(yīng)用人群多、生命周期長 PAGEREFToc368503651\h164、行業(yè)依然有3-4倍增長空間開拓 PAGEREFToc368503652\h185、看好高端品種的替代 PAGEREFToc368503653\h20（1）銀杏類高端品種：舒血寧、銀杏達(dá)莫替代空間近500億 PAGEREFToc368503654\h20（2）丹參類高端品種：丹參多酚酸五年復(fù)合增速82%，丹參注射液替代可釋放出250億空間 PAGEREFToc368503655\h22（3）三七類高端品種：基藥市場空間廣闊 PAGEREFToc368503656\h23四、清熱中藥注射劑：行業(yè)仍處于爆發(fā)式成長期 PAGEREFToc368503657\h251、清熱解毒中藥注射劑：終端規(guī)模超80億，使用療程超5000萬 PAGEREFToc368503658\h252、臨床地位:得到臨床治療指南推薦 PAGEREFToc368503659\h263、兩類產(chǎn)品不同的成長路徑 PAGEREFToc368503660\h27（1）基層渠道:清開靈 PAGEREFToc368503661\h27（2）高端渠道:痰熱清、熱毒寧、喜炎平 PAGEREFToc368503662\h284、行業(yè)仍處于爆發(fā)增長期，基層市場看替代清開靈，高端醫(yī)院市場看處方率提升 PAGEREFToc368503663\h29（1）基層市場清開靈的替代空間約80億 PAGEREFToc368503664\h29（2）高端市場醫(yī)院市場看處方率的提升 PAGEREFToc368503665\h31五、抗腫瘤中藥注射劑：行業(yè)增速將維持在20%以上 PAGEREFToc368503666\h321、抗腫瘤中藥注射劑：終端規(guī)模超60億，使用人群達(dá)120萬 PAGEREFToc368503667\h322、臨床使用地位：輔助用藥，處方率高 PAGEREFToc368503668\h333、未來行業(yè)增速保持在20%以上 PAGEREFToc368503669\h35六、投資思路 PAGEREFToc368503670\h361、康緣藥業(yè)：產(chǎn)品力及營銷力改善是公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc368503671\h362、中恒集團(tuán)：血栓通的天花板遠(yuǎn)未到來 PAGEREFToc368503672\h383、益佰制藥：艾迪提速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化 PAGEREFToc368503673\h394、華潤三九：OTC市場的引領(lǐng)者及中藥處方藥的創(chuàng)新者 PAGEREFToc368503674\h405、紅日藥業(yè)：高壁壘，大市場中的小公司 PAGEREFToc368503675\h41中藥注射劑最近幾年的高速增長市場有目共睹。截至12年底，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)誕生出18個(gè)超終端規(guī)模超10億的大品種，誕生出康緣藥業(yè)、紅日藥業(yè)、中恒集團(tuán)、上海凱寶、益佰制藥等一個(gè)又一個(gè)的大牛股。然而，市場對(duì)這個(gè)行業(yè)一直存在巨大分歧，我們?cè)趯?duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行細(xì)致的研究之前也是存在諸多質(zhì)疑。我們質(zhì)疑過中藥注射劑行業(yè)真正的成長邏輯，是高毛利、高費(fèi)用？我們質(zhì)疑過中藥注射劑在臨床中的濫用程度，超適應(yīng)癥、超劑量使用？看到終端規(guī)模超60億的血栓通后，我們質(zhì)疑其天花板是不是就在眼前？同樣看到媒體所報(bào)道的不良反應(yīng)，我們也在擔(dān)憂這個(gè)行業(yè)會(huì)不會(huì)再次爆發(fā)出黑天鵝事件。帶著這些疑問，華創(chuàng)證券醫(yī)藥組歷時(shí)1個(gè)半月，持續(xù)調(diào)研廣東、福建、四川、重慶、武漢及安徽18家三甲醫(yī)院和一家二甲醫(yī)院的56位醫(yī)生；同時(shí)我們對(duì)SFDA批準(zhǔn)的132種中藥注射劑作了梳理，對(duì)其中銷售額較大的20種中藥注射劑作了重點(diǎn)跟蹤。經(jīng)過分析，我們認(rèn)為：中藥注射劑已經(jīng)是終端規(guī)模超500億的，不可忽視的大行業(yè)；其中藥注射劑使用之廣泛超出我們預(yù)期。安全、有效是中藥注射劑獲得高處方率的最根本原因。中藥注射劑臨床使用合理。中藥注射劑副反應(yīng)存在，但在可控范圍之內(nèi)。從我們調(diào)研的醫(yī)院使用基本藥物的情況來看，基本藥物在三甲醫(yī)院使用占比基本在10%左右，但我們認(rèn)為未來二級(jí)以上醫(yī)院提高基本藥物使用比例是不可避免的趨勢(shì)，這將勢(shì)必增加價(jià)格維護(hù)良好的基本藥物在臨床上的處方。對(duì)于投資，我們認(rèn)為價(jià)格維護(hù)良好的獨(dú)家品種將獲得更多的市場份額。我們認(rèn)為血栓通粉針劑和血塞通粉針劑如果價(jià)格維護(hù)得當(dāng)，由于臨床使用活血化瘀類中藥注射劑品種數(shù)量眾多，在醫(yī)院提高使用基本藥物占比的情況下，其勢(shì)必?cái)D占其他非基本藥物中藥注射劑份額，將獲得更多處方。抗腫瘤中藥注射劑對(duì)于放療和化療病人、腫瘤晚期病人由于能夠提高免疫力、減輕疼痛等療效，將會(huì)獲得更為廣泛的應(yīng)用。而作為基本藥物的清開靈注射液由于在規(guī)模醫(yī)院的使用并不廣泛，對(duì)目前廣泛使用的喜炎平、痰熱清、血必凈和熱毒寧將不會(huì)構(gòu)成大的威脅。一、中藥注射劑：大行業(yè)、大品種、高成長1、大行業(yè)12年終端銷售額超500億：目前SFDA共批準(zhǔn)132種中藥注射劑，共1290個(gè)批準(zhǔn)文號(hào)，生產(chǎn)企業(yè)共約300家。按適應(yīng)癥可分為6大類：活血化瘀類（42）種，清熱類類28種，抗腫瘤類15中，其它47種。臨床上常見的中藥注射劑月50種左右，我們重點(diǎn)跟蹤的20種（活血化淤10種、清熱4種、抗腫瘤6種）12年終端銷售額達(dá)412億，同比增長33.8%。預(yù)計(jì)全部中藥注射劑品種12年終端銷售額超500億。定義：根據(jù)《中華人民共和國藥典》，中藥注射劑是指以中醫(yī)藥理論為指導(dǎo)，采用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和方法，從中藥或天然藥物的單方或復(fù)方中提取的有效物質(zhì)制成的無菌溶液、混懸液或臨用前配成溶體的滅菌粉末供注入體內(nèi)的制劑。優(yōu)勢(shì)：改變了中藥傳統(tǒng)給藥方式，藥物可直接進(jìn)入人體組織、血液或器官內(nèi)，吸收快、作用迅速，便于臨床應(yīng)用，尤其對(duì)急重癥患者及不宜口服給藥患者的治療更為有利。由于注射劑不經(jīng)過胃腸道，故不受消化系統(tǒng)及食物的影響，因此劑量準(zhǔn)確、作用可靠，克服了中藥傳統(tǒng)制劑起效慢、生物利用度低和劑量不準(zhǔn)確的缺點(diǎn)。2、大品種5個(gè)超30億，13個(gè)超10-30億。2023年終端規(guī)模超30億的有血栓通、血塞通、疏血通、丹紅、喜炎平；10-30億之間的品種有丹參多酚酸鹽、舒血寧、丹參川穹嗪、紅花黃色素、丹參酮ⅡA磺酸鈉、熱毒寧、痰熱清、清開靈、康艾、醒腦靜、艾迪、丹參注射液。3、高成長12個(gè)品種2023-2023年復(fù)合增速超過23%。我們重點(diǎn)跟蹤的20個(gè)品種中復(fù)合增速超過23%的有12個(gè)。其中紅花黃色素、丹參川穹嗪、丹參多酚酸鹽、熱毒寧、血塞通、喜炎平6個(gè)品種過去3年復(fù)合增速超過50%。二、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，不良反應(yīng)發(fā)生率得到有效控制1、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中藥注射劑將贏得更大市場空間摸索中前行，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升。中藥注射劑質(zhì)量不穩(wěn)定是一個(gè)比較突出的問題。不同企業(yè)生產(chǎn)的中藥注射劑質(zhì)量存在在很大的差異，即使同一企業(yè)不同批次的注射劑質(zhì)量也相差較大。特別是中藥注射劑的不良反應(yīng)事件加速了質(zhì)量提升的進(jìn)程。標(biāo)準(zhǔn)提升引發(fā)行業(yè)升級(jí)。我們認(rèn)為中藥注射劑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的提升將帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的升級(jí)，促使行業(yè)向更為健康的方向發(fā)展。其中，高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的中藥注射劑將贏得更大的市場空間。12年11月SFDA發(fā)布公告稱，鑒于柴辛感冒注射液等11種中藥注射劑臨床使用少、安全性及有效性數(shù)據(jù)不充分，現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)難以保證產(chǎn)品質(zhì)量均一性，擬淘汰這11種中藥注射劑。這11種中藥注射劑為:柴辛感冒注射液、穿山龍注射液、肝凈注射液、肝欣泰注射液、田基黃注射液、勒馬回注射液、漢肌松注射液、土貝母皂苷注射液、痛可寧注射液、烏頭注射液和注射用腦心康(凍干)。13年3月,SFDA發(fā)布《關(guān)于組織開展標(biāo)準(zhǔn)提高后中藥注射劑生產(chǎn)情況檢查及抽驗(yàn)的通知》,對(duì)到目前已公布了新標(biāo)準(zhǔn)的參麥注射液、雙黃連注射液、柴胡注射液、丹參注射液、血栓通注射液、注射用血栓通、血塞通注射液、注射用血塞通、生脈注射液、脈絡(luò)寧注射液、清開靈注射液、參芪扶正注射液、喜炎平注射液等13個(gè)中藥注射劑，進(jìn)行監(jiān)督抽查檢驗(yàn)。2、不良反應(yīng)發(fā)生率得到有效控制中藥注射劑安全性得到藥典專家認(rèn)可，不良反應(yīng)主要由不合理使用造成。2023版藥典邀請(qǐng)了全國323位一流的醫(yī)藥行業(yè)專家學(xué)者參與編制，其對(duì)藥品的安全性、有效性和質(zhì)量可控方面極為重視，中藥注射劑有5個(gè)品種入選，比04版增加一個(gè)，說明中藥注射劑的安全性是得到專家認(rèn)可的。注射劑不良反應(yīng)率本身就比其他劑型藥物的不良反應(yīng)率要高，中藥注射劑一般含有兩種或兩種以上有效成分，其在與其他藥物配伍后可能發(fā)生的不良反應(yīng)率自然會(huì)大大增加。從到目前為止39期的藥品不良反應(yīng)信息通報(bào)的情況來看，中藥注射劑的不良反應(yīng)主要是不合理使用造成的中藥注射劑不良反應(yīng)發(fā)生率得到有效控制。根據(jù)藥監(jiān)局2023-2023年的藥品不良反應(yīng)同胞情況，中藥注射劑的不良反應(yīng)例數(shù)及嚴(yán)重不良反應(yīng)發(fā)生例數(shù)占比分別穩(wěn)定在11.7%、8.6%的水平。如果考慮到中藥注射劑行業(yè)增速更快，我們認(rèn)為中藥注射劑的不良反應(yīng)發(fā)生率是略有下降的。調(diào)研醫(yī)院反映情況良好，不良反應(yīng)可控。在我們調(diào)研的56位醫(yī)生中，只有3位醫(yī)生反映沒有遇見中藥注射劑副反應(yīng)，其余均有遇見中藥注射劑副反應(yīng)，但只有2為醫(yī)生遇見驚厥副反應(yīng)，其余遇見副反應(yīng)主要為皮疹和過敏反映，且回答例數(shù)均在10例以內(nèi)，未遇見死亡病例。概括醫(yī)生的觀點(diǎn)：這類副反應(yīng)在使用其他藥物時(shí)也不可避免，選擇使用年限長和大品牌品種就不用擔(dān)心。三、活血化淤中藥注射劑：行業(yè)有3-4倍增長空間1、活血化淤中藥注射劑：終端規(guī)模超350億，4個(gè)30億，8個(gè)10億4個(gè)30億以上,8個(gè)10億，終端規(guī)模超350億，對(duì)應(yīng)療程數(shù)超6600萬。在我們統(tǒng)計(jì)的36個(gè)活血化淤中藥注射劑中，有4個(gè)品種（血栓通、血塞通、丹紅、疏血通）終端規(guī)模超過30億，8個(gè)品種終端規(guī)模過10億，其整體的終端規(guī)模超350億元。其重磅品種的產(chǎn)出率之高在其他類別的藥品中是十分罕見的，對(duì)應(yīng)使用療程數(shù)達(dá)6600萬。前十品種銷售額占比達(dá)78.6%，使用人群占比約36.8%，對(duì)應(yīng)約2500萬人?；钛鲋兴幾⑸鋭┣笆贩N(也是我們重點(diǎn)跟蹤的10個(gè)品種)2023年銷售額275億，占活血化淤中藥注射劑市場的銷售額比重為78.6%。我們統(tǒng)計(jì)的10個(gè)品種2023年對(duì)應(yīng)的應(yīng)用療程數(shù)為2464萬個(gè)療程（按藥品說明書劑量，14天一個(gè)療程），對(duì)應(yīng)使用人群約2500萬人。2、臨床地位:輔助用藥？處方率遠(yuǎn)高于化學(xué)藥中藥注射劑多靶點(diǎn)、多作用機(jī)制的特點(diǎn)在心腦血管治療過程中優(yōu)勢(shì)明顯。從活血化瘀中藥注射劑藥理分析來看,都具有（1）抗血小板聚集;（2）擴(kuò)張血管,改善微循環(huán);（3）保護(hù)受損心肌細(xì)胞及腦細(xì)胞;（4）抗氧化,清除氧自由基;（5）減輕再灌注損傷等功能，與心腦血管疾病的治療原則極為契合，并且中藥注射劑的多靶點(diǎn)、多作用機(jī)制的特點(diǎn)可以承擔(dān)起多種化學(xué)藥的功能。盡管心血管及腦血管疾病的治療指南中沒有推薦使用注射劑,但是在臨床使用中其處方率遠(yuǎn)高于化學(xué)藥，且可以單獨(dú)使用。我們認(rèn)為其在臨床應(yīng)用中屬于一線用藥。根據(jù)腦卒中的診治指南，腦梗死按病程可分為急性期（1個(gè)月以內(nèi)）、恢復(fù)期（1-6個(gè)月）和后遺癥期（6個(gè)月以后）。重點(diǎn)是急性期的分型治療，主要是改善循環(huán)、中梗死應(yīng)積極抗腦水腫降顱壓防止腦疝形成。在<6小時(shí)的時(shí)間窗內(nèi)有適應(yīng)證者可行溶栓治療。根據(jù)冠心病的診治指南，冠心病的主要治療目的:預(yù)防心肌梗死和猝死,改善生存;減輕癥狀和缺血發(fā)作,改善生存治療。因此主要用藥類別為阿司匹林、抗血小板藥（氯吡格雷）、β受體阻滯劑(普萘洛爾)、調(diào)血脂藥（他汀類）、鈣離子通道拮抗劑（地平類等）。活血化淤中藥注射劑在心腦血管疾病治療中滲透率遠(yuǎn)高于化學(xué)藥物。根據(jù)我們的調(diào)研情況，心腦血管中藥注射劑的使用率極高，甚至使用率遠(yuǎn)超化學(xué)藥。如上海某二甲醫(yī)院神經(jīng)內(nèi)科，疏血通的處方占比高達(dá)77.6%，高于一線治療藥物阿司匹林60%的使用比重。3、重磅的邏輯：臨床用途廣、應(yīng)用人群多、生命周期長多科室應(yīng)用。西藥在臨床使用過程中有臨床試用指南、說明書、國家處方集等作參考，因此在臨床應(yīng)用中有比較嚴(yán)格的科室限制。從中醫(yī)理論上講，活血化淤中藥注射劑主要功效是活血化淤，通脈疏絡(luò)，對(duì)應(yīng)科室廣泛。在臨床中,廣泛應(yīng)用于神經(jīng)內(nèi)科、心內(nèi)科、腎內(nèi)科、消化內(nèi)科、眼科等。調(diào)研情況。從我們調(diào)研的情況來看，中藥注射劑在格格科室中都有分布。除了心內(nèi)科、老年科、腫瘤科包括腫瘤放療科和呼吸科均普遍使用中藥注射劑，骨科和普外使用中藥注射劑較為普遍，但主要品種局限于血栓通、血塞通、川穹嗪等活血化瘀類品種。血塞通注射液功能主治：治療腦血管疾?。X血栓形成，腦血塞、腦梗塞、短暫性腦缺血、腦出血后遺癱瘓，面肌抽搐等）；心血管內(nèi)科治療冠心病、心絞痛、心肌梗塞；眼科：治療視網(wǎng)膜血管阻塞，眼前房出血、青光眼。內(nèi)科：急性黃疸性肝炎，病毒性肝炎；外科、骨傷科：用于外傷，軟組織損傷，骨折恢復(fù)期；以血塞通注射液代替腹膜透析中使用的肝素，每1000ml膜透液加1ml血塞通注射液，治療慢性尿毒癥。丹紅注射液使用說明書：活血化瘀，通脈舒絡(luò)。用于瘀血閉阻所致的胸痹及中風(fēng)，證見胸痛，胸悶，心悸，口眼歪斜，言語蹇澀，肢體麻木，活動(dòng)不利等癥；冠心病、心絞痛、心肌梗塞，瘀血型肺心病，缺血性腦病、腦血栓。發(fā)病率高。根據(jù)2023年衛(wèi)生部普查結(jié)果，我國循環(huán)系統(tǒng)疾病的發(fā)病率高8.5%，是過去10年中發(fā)病率提升最快的一個(gè)疾病類別，從2023年的3.14%提升至2023年的8.5%，發(fā)病率提升近2倍。預(yù)計(jì)目前我國有醫(yī)生明確診斷的心腦血管疾病例數(shù)1.14億例，其中高血壓患者為7300萬人，心臟病患者為2300萬人，腦血管病患者為1300萬人。生命周期長!專利保護(hù)+中藥獨(dú)家品種保護(hù)。1992年，國務(wù)院頒布《中藥品種保護(hù)條例》，中藥保護(hù)品種分為一級(jí)和二級(jí)。一級(jí)的保護(hù)期限是30年、20年、10年，二級(jí)的保護(hù)期限是7年。在保護(hù)到期后，還可以再次申請(qǐng)來延長保護(hù)期。理論上來說，中藥的保護(hù)期可以最長達(dá)到94年，而西藥為20年。4、行業(yè)依然有3-4倍增長空間開拓活血化瘀＞心血管+腦血管。12年36個(gè)活血化淤中藥注射劑的終端銷售額約為350億元，對(duì)應(yīng)使用療程數(shù)6800萬個(gè)療程（1個(gè)療程14天），其中高端品種（我們統(tǒng)計(jì)的10個(gè)品種）使用療程數(shù)為2464萬?；钛僦兴幾⑸鋭┦褂萌巳撼^心腦血管病人總數(shù)（6800萬VS3600萬）。行業(yè)看似飽和。但我們認(rèn)為活血化瘀中藥注射劑的適用人群不僅僅局限于3600萬的心臟病人及腦血管病人群體，其適應(yīng)人群是1.14億的循環(huán)系統(tǒng)疾病病人群體。再考慮到高端品種的替代因素，我們認(rèn)為行業(yè)依然有3-4倍增長空間?；钛鲋兴幾⑸鋭┰诟哐獕翰∪巳后w中已廣泛應(yīng)用。我們近期對(duì)福建、廣東、湖北、四川等地醫(yī)院的調(diào)研中看到，很多老年人每年會(huì)定期輸注血栓通等來活血化瘀，改善健康狀態(tài)。這說明活血化瘀中藥注射劑早已突破心臟病及腦血管病的應(yīng)用限制，廣泛應(yīng)用于循環(huán)系統(tǒng)疾病人群中。5、看好高端品種的替代（1）銀杏類高端品種：舒血寧、銀杏達(dá)莫替代空間近500億安全性：銀杏內(nèi)酯注射液10%成分不明確，舒血寧、銀杏達(dá)莫70%組分不明確。新的中藥注射劑“689”標(biāo)準(zhǔn)。總固體中結(jié)構(gòu)明確成份的含量應(yīng)不少于60％；所測(cè)成份應(yīng)大于總固體量的80％；經(jīng)質(zhì)量研究明確結(jié)構(gòu)的成份，應(yīng)當(dāng)在指紋圖譜中得到體現(xiàn)，一般不低于已明確成份的90％。舒血寧及銀杏達(dá)莫注射液含銀杏總黃酮約24%、銀杏總內(nèi)酯約6%，尚有70%的成分不明確；銀杏內(nèi)酯中90%以上的成分明確。有效性：銀杏內(nèi)酯臨床效果明顯占優(yōu)。臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，銀杏內(nèi)酯對(duì)腦梗及腔梗的臨床有效率及顯效率遠(yuǎn)高于舒血寧。銀杏內(nèi)酯注射液替代空間達(dá)477億。12年舒血寧對(duì)應(yīng)使用療程數(shù)為490萬次，若全部由銀杏內(nèi)酯注射液替代，按照康緣銀杏內(nèi)酯注射液696元的單價(jià)計(jì)算，其替代空間可達(dá)477億元。（2）丹參類高端品種：丹參多酚酸五年復(fù)合增速82%，丹參注射液替代可釋放出250億空間丹參多酚酸鹽，2023-2023年復(fù)合增速82%：丹參多酚酸鹽1992年開始研究立項(xiàng),2023年上臨床,2023年獲批；09年開始做代理+自營模式；10年翻番，11年增長160%，12年增長100%，終端超23億；預(yù)計(jì)13年增速依然超50%。99.9%成分明確。丹參乙酸鎂鹽的開發(fā)過程中，是對(duì)丹參多酚酸的每個(gè)組分都作了深刻的藥理學(xué)研究后，發(fā)現(xiàn)丹參乙酸鎂鹽是其中藥理活性最強(qiáng)的一種。在工藝上，目前可以做到99.9%以上的純度，其組分又非常單一，凍干制劑，非常的安全可靠。丹參注射液年銷量超4億支，對(duì)應(yīng)使用人群超3000萬，高端醫(yī)院市場全部替代可釋放出250億的市場空間。丹參注射液由61家企業(yè)獲生產(chǎn)批文,中標(biāo)價(jià)0.18元/2ml,0.8元/10ml。2023年全國藥品不良反應(yīng)監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)收到的嚴(yán)重報(bào)告中，丹參注射劑排名第五。從銷售量看，正大青春寶市場占有率約為60%，12年預(yù)計(jì)銷售額2.5億。我們推算12年丹參注射液的銷售量為4億支，對(duì)應(yīng)使用人群超3000萬。其高端醫(yī)院市場占比約30%，若全部由丹參多份酸鹽替代可釋放出250億的市場空間。（3）三七類高端品種：基藥市場空間廣闊獨(dú)享政策紅利。血栓通（凍干）、血塞通（凍干）再次入選新版基本藥物目錄，并且主要競爭對(duì)手仍是丹參注射液等低端品種，其價(jià)格、療效優(yōu)勢(shì)明顯。政策紅利將確保其繼續(xù)三年高增長。高端醫(yī)院市場，基本藥物制度強(qiáng)制推行，高端品種有望獲得更多出發(fā)。2023年7月全國衛(wèi)生工作會(huì)議明確提出2023年基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)將全部配備使用基本藥物；二級(jí)醫(yī)院基本藥物使用量和銷售額都應(yīng)達(dá)到40%-50%，其中縣級(jí)醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)縣的二級(jí)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到50%左右；三級(jí)醫(yī)院基本藥物銷售額要達(dá)到25%-30%。目前，二級(jí)醫(yī)院的基藥用量大約在20-30%，三級(jí)醫(yī)院的基藥用量在15-20%。如果政策執(zhí)行到位，基藥的使用在二、三級(jí)醫(yī)院的用量將大幅提升。從我們調(diào)研及跟蹤的情況來看，基藥政策執(zhí)行力度逐步加強(qiáng)。高端基藥品種有望顯著受益?；鶎邮袌?，低端品種可替代空間達(dá)263億。不考慮增量空間，如果血塞通、血栓通能夠完全替代丹參注射液等低端品種，其替代空間對(duì)應(yīng)2350萬例療程，對(duì)應(yīng)銷售額達(dá)到263億元。四、清熱中藥注射劑：行業(yè)仍處于爆發(fā)式成長期1、清熱解毒中藥注射劑：終端規(guī)模超80億，使用療程超5000萬終端規(guī)模超80億,使用療程超5000萬。我們重點(diǎn)跟蹤4個(gè)清熱解毒中藥注射劑品種終端規(guī)模都超過10億，12年終端銷售額合計(jì)超70億元，增速55%。對(duì)應(yīng)的使用療程超4000萬?？紤]炎琥寧、穿琥寧、蓮必治等，我們認(rèn)為其終端規(guī)模超80億，對(duì)應(yīng)療程超5000萬。三大產(chǎn)品2023-2023復(fù)合增速超35%。熱毒寧三年復(fù)合增速59.8%，喜炎平53.1%，痰熱清36.8%。2、臨床地位:得到臨床治療指南推薦清熱解毒類注射劑入選甲流、手足口病防治指南。清熱解毒中藥注射劑作用主要有四點(diǎn)，即抑菌、抗炎、抗病毒、解熱。用藥領(lǐng)域主要在由感冒和肺炎引起的呼吸道感染、頭痛發(fā)熱以及由炎癥引起的疾病。近幾年來，非典、人禽流感、手足口病、甲型H1N1型流感等傳播性疾病頻發(fā)，清熱解毒類中成藥因療效佳，得到了市場的廣泛認(rèn)同，并且入選了甲流及手足口病的防治指南。臨床認(rèn)同度不斷提升。調(diào)研的新疆醫(yī)科大學(xué)附屬中醫(yī)醫(yī)院兒科上呼吸道感染1000張?zhí)幏街校捎弥兴幾⑸鋭┑奶幏接?77張，占處方總數(shù)的37.7%。單用中藥注射劑處方66張，與抗菌藥物注射劑合用處方309張，與抗病毒注射劑合用處方2張。所用中藥注射劑包括4個(gè)品種：熱毒寧注射液、注射用炎琥寧、喜炎平注射液、痰熱清注射液。熱毒寧注射液使用率居第1位（42.97%）。3、兩類產(chǎn)品不同的成長路徑清熱解毒中藥注射劑可以分為兩類：（1）價(jià)格低，渠道以基層市場為主的清開靈；（2）價(jià)格高，渠道以高端醫(yī)院市場為主的喜炎平、熱毒寧、痰熱清。這兩類產(chǎn)品的成長路徑有所不同。（1）基層渠道:清開靈行業(yè)因素驅(qū)動(dòng)，清開靈十年復(fù)合增速26%。市場內(nèi)共有22個(gè)清開靈的生產(chǎn)批文，神威藥業(yè)的清開靈占60%左右的份額。從2023年到2023年，10年間神威藥業(yè)的清開靈保持26%的年復(fù)合增長率，2023年的銷售額達(dá)到9.2億元。清開靈及清熱解毒中藥注射劑行業(yè)高速成長的背后是在非典及甲流的過程中，其臨床認(rèn)可度的提升。定位于基層渠道。清開靈定位在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，神威藥業(yè)2023年開始鋪建基層渠道。清開靈在2023年價(jià)格為1.78元/支，在2023年則在1元/支，如此低價(jià)格，使它基本承擔(dān)了基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)中“基本”醫(yī)療保障的藥品角色功能，在二級(jí)以上醫(yī)藥用量較少。（2）高端渠道:痰熱清、熱毒寧、喜炎平定位于二級(jí)以上醫(yī)院市場的痰熱清、熱毒寧、喜炎平。截止12年底，熱毒寧覆蓋2023家左右高端醫(yī)院，痰熱清3500家，喜炎平由于采用代理銷售模式，其覆蓋約7000家左右高端醫(yī)藥。價(jià)格有空間進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣。清熱解毒注射劑獨(dú)家品種高毛利率、保護(hù)期長，企業(yè)有實(shí)力且有動(dòng)力進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣。熱毒寧、喜炎平、痰熱清的中標(biāo)價(jià)分別為35、53、29元/支，遠(yuǎn)高于清開靈的價(jià)格。從銷售費(fèi)用來看，凱寶及康緣的銷售費(fèi)用率也高于中藥行業(yè)的平均水平。4、行業(yè)仍處于爆發(fā)增長期，基層市場看替代清開靈，高端醫(yī)院市場看處方率提升（1）基層市場清開靈的替代空間約80億清開靈完全替代可新增80億的市場空間。預(yù)計(jì)2023年，清開靈注射液收入9億元，其中，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)8億元，按照28元/療程，則基層市場有2857萬人次/年使用清開靈注射液。不考慮清開靈未來的自然增長，如果清開靈完全被高端品種替代，預(yù)計(jì)可新增80億的市場空間。替代速度取決于高端品種進(jìn)入地方增補(bǔ)目錄的進(jìn)度，預(yù)計(jì)第一年替代率50%。清熱解毒高端品種對(duì)清開靈的替代取決于高端品種進(jìn)入各省增補(bǔ)目錄的進(jìn)度。熱毒寧2023年10月進(jìn)入江蘇基本藥物增補(bǔ)目錄，13年江蘇省的基本藥物采購計(jì)劃中，熱毒寧計(jì)劃采購金額1.38億，對(duì)應(yīng)使用人群49.4萬人，清開靈計(jì)劃采購金額1425萬，對(duì)應(yīng)使用人群50.9萬人。其替代率達(dá)到50%。（2）高端市場醫(yī)院市場看處方率的提升高端醫(yī)院具有3倍以上增長空間。我們統(tǒng)計(jì)高端醫(yī)院市場清熱解毒中藥注射劑的使用療程數(shù)在2200萬人次左右（熱毒寧、喜炎平、痰熱清、清開靈、炎琥寧、川琥寧），而其理論目標(biāo)人群為8500萬人，存在4倍以上提升空間。但我們認(rèn)為其處方率的提升需要企業(yè)進(jìn)一步的學(xué)術(shù)營銷。高端醫(yī)院市場，清熱解毒中藥注射劑的目標(biāo)人群為8500萬人次。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國75%的人每年至少感冒一次，同時(shí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的感冒處方抽查結(jié)果顯示，感冒患者的注射劑處方率在25.1%左右，我們以此估算每年9.75億人次感冒患者中，將有2.44億人次為注射劑處方使用者，這將是中藥注射劑的潛在病人空間。其中醫(yī)院診療人數(shù)占比34.9%，對(duì)應(yīng)人群8500萬人次。五、抗腫瘤中藥注射劑：行業(yè)增速將維持在20%以上1、抗腫瘤中藥注射劑：終端規(guī)模超60億，使用人群達(dá)120萬終端規(guī)模超60億,使用人群達(dá)120萬。我們重點(diǎn)跟蹤6個(gè)抗腫瘤中藥注射劑品種終端規(guī)模都超過5億，其中康艾注射液銷售額最大，12年達(dá)13億。6個(gè)品種12年終端銷售額合計(jì)超45億元，增長27.5%。對(duì)應(yīng)的使用人次達(dá)85萬。如果包括其他品種，我們認(rèn)為其終端規(guī)模約60億，對(duì)應(yīng)使用人群120萬人次以上。抗腫瘤中藥注射劑增速與日用藥金額顯著相關(guān)。我們跟蹤的6個(gè)品種中，12年增速與其日用藥金額顯著相關(guān)，康萊特日用藥金額最高，達(dá)770元/天，12年增長70%；巖舒日用藥金額最少，78元/天，12年幾乎沒有增長。2、臨床使用地位：輔助用藥，處方率高不可或缺的輔助腫瘤治療用藥。中藥注射劑在臨床治療過程中，主要作為輔助治療方案。大致可分為2類。第一類是具有治療功能的抗腫瘤藥，如華蟾素注射液、艾迪注射液、復(fù)方苦參注射液。第二類是腫瘤的輔助用藥，提高放化療療效和減少放化療毒性、免疫治療藥等。如參芪扶正注射液、康萊特；消除癌癥疼痛藥物，如復(fù)方苦參注射液、康萊特注射液、華蟾素等。中藥注射劑具有低毒優(yōu)勢(shì)。根據(jù)南京某醫(yī)院2023年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。含有中藥的化療方案中出現(xiàn)不良反應(yīng)的占16.95%，不包含中藥的方案中不良反應(yīng)發(fā)生率占非中藥方案的24.7%?？梢婋m然單體中藥同其他化學(xué)抗腫瘤藥一樣靶向性不強(qiáng)，對(duì)正常的細(xì)胞組織同樣有殺傷作用，但不良反應(yīng)發(fā)生率來看有一定的低毒優(yōu)勢(shì)。臨床滲透率高。南京某醫(yī)藥2023年抗腫瘤藥物中，中藥注射劑使用金額占比高達(dá)57.2%。上海中醫(yī)藥大學(xué)附屬龍華醫(yī)院腫瘤科995份病例中，未使用中藥注射劑的患者病例134份。使用中藥注射劑的病例共861份。一半(54.18%)的患者合并使用了兩種中藥注射劑。使用參麥注射劑的患者最多，占總病例數(shù)的35.27%，其次是使用華蟾素(31.79%)、復(fù)方苦參(巖舒)(25.75%)、參芪扶正(16.36%)、艾迪(15.20%)、康萊特(6.96%)等中藥注射劑。3、未來行業(yè)增速保持在20%以上滲透率依然有50%以上提升空間。從調(diào)研的情況來看，腫瘤中藥注射劑臨床應(yīng)用廣泛，但在肺癌、肝癌、腸癌、胃癌中處方率最高。11年我國腫瘤病人住院人數(shù)374萬人次，其中肺癌、肝癌、腸癌、胃癌的占比為58%，對(duì)應(yīng)病人數(shù)量是193萬人。預(yù)計(jì)12年中藥注射劑在臨床的使用人次約為120萬人次，不考慮發(fā)病率提升，其仍有50%以上提升空間。行業(yè)增速將保持在20%以上。2023年我國腫瘤住院病人374萬人次，同比增長18.7%。我們認(rèn)為抗腫瘤中藥注射劑行業(yè)增速將快于腫瘤住院病人增速，預(yù)計(jì)未來行業(yè)增速保持在20%以上。六、投資思路1、康緣藥業(yè)：產(chǎn)品力及營銷力改善是公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力營銷改善明顯，口服品種13年增長恢復(fù)。11年下半年起，公司開啟新一輪營銷調(diào)整，經(jīng)過一年半的調(diào)整，公司銷售趨勢(shì)全面向好。我們認(rèn)為13年公司口服品種將重回增長軌跡，預(yù)計(jì)13年增速達(dá)28%。熱毒寧30億品種雛形已現(xiàn)，13年增速有望達(dá)50%。（1）參考心腦血管中藥注射劑市場，我們認(rèn)為清熱解毒中藥注射劑市場同樣將誕生超30億的大品種，熱毒寧勝出概率最大；（2）考慮到熱毒寧的終端覆蓋率提升及成人科室推廣進(jìn)度，我們認(rèn)為其13年增速仍將達(dá)50%。銀杏內(nèi)酯5年內(nèi)有望超20億，預(yù)計(jì)13年將貢獻(xiàn)1億以上收入，對(duì)應(yīng)EPS=0.07元。我們認(rèn)為銀杏內(nèi)酯5年內(nèi)銷售收入有望超20億，預(yù)計(jì)銀杏內(nèi)酯13年將實(shí)現(xiàn)1億以上的銷售收入，對(duì)應(yīng)病人數(shù)量為2萬人。測(cè)算其13年毛利率為60%以上；給予30%凈利潤率的預(yù)期，對(duì)應(yīng)EPS=0.07元。公司將顯著受益于13年行業(yè)政策。（1）非基藥市場：熱毒寧、散結(jié)鎮(zhèn)痛及金振口服液09年新進(jìn)國家醫(yī)保目錄。隨著13年新一輪非基藥招標(biāo)的陸續(xù)啟動(dòng)，其終端開發(fā)進(jìn)度有望提速；（2）基藥市場：桂枝茯苓膠囊、腰痹通膠囊、復(fù)方南星止痛膏進(jìn)入國家大基藥目錄，熱毒寧有望進(jìn)入各省增補(bǔ)目錄；同時(shí)公司加大基層隊(duì)伍建設(shè)，渠道下沉得以落實(shí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）中藥注射劑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；（2）營銷改善不及預(yù)期2、中恒集團(tuán)：血栓通的天花板遠(yuǎn)未到來基藥政策執(zhí)行力度加強(qiáng)，血栓通放量將持續(xù)。2023年7月全國衛(wèi)生工作會(huì)議明確提出2023年基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)將全部配備使用基本藥物；二級(jí)醫(yī)院基本藥物使用量和銷售額都應(yīng)達(dá)到40%-50%，其中縣級(jí)醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)縣的二級(jí)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到50%左右；三級(jí)醫(yī)院基本藥物銷售額要達(dá)到25%-30%。目前，二級(jí)醫(yī)院的基藥用量大約在20-30%，三級(jí)醫(yī)院的基藥用量在15-20%。如果政策執(zhí)行到位，基藥的使用在二、三級(jí)醫(yī)院的用量將大幅提升。從我們調(diào)研及跟蹤的情況來看，基藥政策執(zhí)行力度逐步加強(qiáng)。高端基藥品種有望顯著受益。血栓通終端規(guī)模有望超百億。血栓通未來增長來自以下方面：（1）高端醫(yī)院市場：覆蓋率提升，血栓通12年初已供貨超過7000家二級(jí)及以上醫(yī)院，預(yù)計(jì)12年底院覆蓋接近1萬家二級(jí)以上醫(yī)院空白市場；單產(chǎn)提升：高端醫(yī)院市場向西醫(yī)科室拓展，臨床新適應(yīng)癥開収（根據(jù)我們調(diào)研看到的情況，血栓通不僅用于腦中風(fēng)后遺癥、糖尿病眼病，在骨傷科使用也比較普遍）；（2）基層市場：渠道下沉加速。我們認(rèn)為隨著高端醫(yī)院示范帶動(dòng)，基藥政策執(zhí)行力度加強(qiáng)，基層市場有望實(shí)現(xiàn)高增長。預(yù)計(jì)13年血栓通銷量達(dá)到2億只，三年內(nèi)，血栓通終端規(guī)模有望超百億。風(fēng)險(xiǎn)提示：單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)3、益佰制藥：艾迪提速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化2023年艾迪增速有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)2023年艾迪實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，估算收入10.1億元，增速約20%。13年可能將迎來增速上升的一年，刺激因素在于競爭對(duì)手之一康萊特被收購。2023年底，濟(jì)民可信收購了康萊特，并且在2023年一季度整合康萊特銷售隊(duì)伍?？等R特原有銷售渠道或因此受到一定影響，我們認(rèn)為借此機(jī)會(huì)，艾迪有望實(shí)現(xiàn)銷售超預(yù)期增長，其中康萊特12年終端銷售規(guī)模約6.5億元。若營銷得當(dāng)，艾迪一季度銷售收入增速有望突破30%，從而帶動(dòng)公司業(yè)績?cè)鏊偬嵘Ｂ邈K有望成為公司另一大支柱產(chǎn)品。洛鉑為第3代鉑類抗腫瘤藥物，國家一類新藥，用于治療乳腺癌、小細(xì)胞肺癌及慢性粒細(xì)胞性白血病，目前適應(yīng)癥已擴(kuò)大至其他類型腫瘤。由于療效確切，定價(jià)有優(yōu)勢(shì)，洛鉑在2023年持續(xù)高增長。我們認(rèn)為該產(chǎn)品09版醫(yī)保目錄新進(jìn)品種，13年非基藥招標(biāo)有望促進(jìn)其銷售。該產(chǎn)品2023年增速有望維持在50%以上，未來有望成為銷售額過10億的品種。研發(fā)收購齊頭并進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司儲(chǔ)備品種眾多，米槁心樂滴丸已經(jīng)在制證，上市在即；2023年公司收購愛德制藥80%股權(quán)，取得瑞替普酶的銷售權(quán)；近期公司收購有望再下一城，百祥制藥收購穩(wěn)步進(jìn)行之中。眾多儲(chǔ)備品種有望再造益佰。。風(fēng)險(xiǎn)提示：中藥注射劑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；藥品可能面臨降價(jià)4、華潤三九：OTC市場的引領(lǐng)者及中藥處方藥的創(chuàng)新者OTC市場的引領(lǐng)者，13年增速預(yù)計(jì)為17%。公司戰(zhàn)略定位于OTC市場的引領(lǐng)者，確立了以三九主品牌為核心、若干?？破放茷檠a(bǔ)充的“1+N”品牌發(fā)展規(guī)劃。11-12年相繼完成了胃腸和皮膚OTC用藥的品類布局，13年初又收購了天和制藥，完成了骨科品類的布局。其中順峰藥業(yè)12年利潤貢獻(xiàn)3.5%。我們看好公司通過外延式收購和內(nèi)生式發(fā)展不斷完善產(chǎn)品線，增加儲(chǔ)備品種做大OTC的戰(zhàn)略。綜合考慮公司內(nèi)部整合效應(yīng)、限麻對(duì)公司感冒藥品類銷售的促進(jìn)，以及天和藥業(yè)的并表因素，預(yù)計(jì)2023年公司OTC業(yè)務(wù)增速為17%。中藥處方藥的創(chuàng)新者。中藥處方藥“中藥注射劑”及“中藥配方顆?！笔枪窘陙碓鏊僮羁斓膬身?xiàng)業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)未來三年兩者均能獲得大于35%的復(fù)合增速、是公司的加速增長點(diǎn)，2023年兩者對(duì)公司收入的占比合計(jì)將超30%。風(fēng)險(xiǎn)提示。1）中藥注射劑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；2）公司所用主要原材料價(jià)格上漲。5、紅日藥業(yè)：高壁壘，大市場中的小公司中藥配方顆粒產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)13年收入增長40%。我國中藥配方顆粒市場空間巨大，目前仍處於各企業(yè)跑馬圈地大力拓展市場的階段，公司調(diào)撥機(jī)理順行業(yè)利益機(jī)制，公司銷售進(jìn)入醫(yī)院后續(xù)增長基本比較穩(wěn)定。公司目前產(chǎn)能100噸，新的300噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)于6月份釋放，同時(shí)公司積極拓展京、津以外市場，預(yù)計(jì)13年全年銷售實(shí)現(xiàn)40%的增長。預(yù)計(jì)血必凈13年實(shí)現(xiàn)約40%增長，新醫(yī)院開發(fā)和自營隊(duì)伍建設(shè)是重點(diǎn)。血必凈12預(yù)計(jì)覆蓋2023家醫(yī)院，銷售較大醫(yī)院12年也基本保持20-30%增長，新進(jìn)醫(yī)保區(qū)域醫(yī)院和之前銷售基數(shù)較小的醫(yī)院增長較快帶動(dòng)業(yè)績的快速增長，13年公司一方面大力開發(fā)新醫(yī)院，在銷售薄弱區(qū)域開始加強(qiáng)自營隊(duì)伍建設(shè)；另一方面加強(qiáng)現(xiàn)有醫(yī)院的深根細(xì)作，目前公司單個(gè)醫(yī)院平均一個(gè)醫(yī)院一個(gè)月銷量也就1000多支（均每個(gè)患者一天5-10支，平均使用7天，重癥每天使用20支），1000支對(duì)應(yīng)該藥物患者數(shù)約為20人，基數(shù)仍然較低未來仍有較大可開發(fā)空間。氯吡格雷樂觀預(yù)計(jì)明年獲批，新產(chǎn)品進(jìn)入臨床利好公司長期發(fā)展。樂觀預(yù)計(jì)公司氯吡格雷制劑有望于13年下半年獲批，豐富公司產(chǎn)品線。而且公司與中國人民解放軍第三軍醫(yī)大學(xué)第一附屬醫(yī)院合作開發(fā)的1.1類化學(xué)新藥KB原料藥及制劑臨床實(shí)驗(yàn)的申請(qǐng)獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局受理。該藥物擬作為治療膿毒癥Ⅰ類新藥(化學(xué)藥品1.1類)進(jìn)行研究開發(fā)，實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示該藥物對(duì)誘發(fā)細(xì)菌膿毒癥的主要病原分子具有顯著的拮抗活性,對(duì)膿毒癥模型動(dòng)物具有良好的保護(hù)和治療作用。將來如果獲批將能夠完善膿毒癥治療產(chǎn)品線，提升公司在領(lǐng)域的品牌效應(yīng)，利好公司的長期發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)提示：公司血必凈注射液、中藥配方顆粒產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期；公司新產(chǎn)品獲批不達(dá)預(yù)期；新一輪非基藥招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢(shì)，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級(jí)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動(dòng)寬帶升級(jí)服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級(jí)實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動(dòng)為例：2021年中國移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對(duì)較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級(jí)換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲(chǔ)設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲(chǔ)及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢(shì)在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對(duì)價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對(duì)于用戶來講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對(duì)性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢(shì)，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號(hào)文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺(tái)牌照由中央電視臺(tái)持有，而分平臺(tái)牌照由省級(jí)電視臺(tái)申請(qǐng)。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺(tái)及各地分平臺(tái)來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對(duì)百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺(tái)。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊(cè)正式成立，成為全國唯一中央級(jí)集成播控平臺(tái)。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺(tái)和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對(duì)地方電視臺(tái)和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級(jí)播控平臺(tái)的落實(shí)，城市臺(tái)喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺(tái)手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺(tái)，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗(yàn)。長期的市場運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對(duì)廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢(shì)。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺(tái)的長期合作中積累了市場經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺(tái)合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動(dòng)性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對(duì)IPTV操作熟悉程度越來越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號(hào)審批；12月份，百視通OTT獲得放號(hào)，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺(tái)端擁有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商合作推廣，在用戶訂閱費(fèi)用落實(shí)上會(huì)較有優(yōu)勢(shì)。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對(duì)于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動(dòng)機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗(yàn)。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費(fèi)模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊(duì)提出“借鑒IPTV收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行OTT運(yùn)營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺(tái)。百視通的“云電視”平臺(tái)采取動(dòng)態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對(duì)接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實(shí)現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運(yùn)營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費(fèi)優(yōu)勢(shì)與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對(duì)人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對(duì)較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對(duì)于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對(duì)于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對(duì)于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對(duì)胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對(duì)于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素。基礎(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對(duì)于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請(qǐng)見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對(duì)便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對(duì)較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會(huì)對(duì)胰島素的市場容量做一個(gè)測(cè)算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測(cè)算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)