廈門大學 風險管理 第七章-風險管理工具損失融資

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20111第七章風險管理工具――損失融資第一節(jié)傳統(tǒng)型保險合同第二節(jié)損失感應型合同第三節(jié)自保公司第四節(jié)支付自留損失的方法第五節(jié)損失融資發(fā)展趨勢

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20112損失融資即用獲取資金的辦法來支付或補償損失。通常有兩種分類：一是按彌補損失的資金來源，分為自留風險：企業(yè)自己直接承擔風險損失或企業(yè)為自己遭受的損失支付賠償金。風險轉(zhuǎn)移：某企業(yè)遭受損失后，由其他機構承擔損失的財務后果或支付賠償金。如購買保險。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20113二是按損失的前后時間，分為事后損失融資：損失賠償分布在事故發(fā)生后的幾個財務預算期內(nèi)。如損失后向銀行貸款，然后分期還款。事先損失融資：企業(yè)預先積累一定的資金來應對未來損失。如購買保險，儲蓄。區(qū)分標準：1.彌補損失資金的理財規(guī)劃，是在損失之前或之后；2.理財成本的負擔是在損失之前或之后；3.理財?shù)臈l件損失之前是否知道。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20114第一節(jié)傳統(tǒng)型保險合同什么是保險？財務觀點：是指集合多數(shù)同類風險，分擔損失的一種經(jīng)濟制度。法律觀點：是一種法律合同。什么不是保險？可保風險的條件保險經(jīng)營的理論基礎大數(shù)法則；風險的同質(zhì)性；損失的分攤

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20115傳統(tǒng)的保險合同通常要求投保人預先交納固定的保險費，保險公司承諾為承保風險事故造成的損失進行支付。保險合同的主要險種財產(chǎn)保險、人身保險保險合同的重要原則可保利益、最大誠信、近因、損失補償傳統(tǒng)保險合同的局限性

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20116一、保險賠償?shù)南拗?/p>

（一）免賠額

1每一事件免賠額（peroccurrencedeductible）企業(yè)對已經(jīng)投保的每一次損失都要支付免賠額以內(nèi)的損失。例如：ABC鋼鐵公司有一份每一事件免賠額為200萬元的保單，它在保單有效期內(nèi)發(fā)生了5次損失，每次損失均為150萬元，則ABC鋼鐵公司將支付所有的損失，保險公司不予賠償。2累計免賠（aggregatedeductible）企業(yè)在保單有效期內(nèi)支付累計損失額在累計免賠額以內(nèi)的損失。例如：在上例中，若ABC鋼鐵公司有一份累計免賠額為300萬元的保單，它將總共需要支付300萬元，保險公司將支付450萬元（假定保單限額足夠大）。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20117（二）保單限額（policylimit）

保單通常會以保單限額的形式對保險公司的支付數(shù)額設定上限。例如，購買一份免賠額為100萬元，每一事件賠償限額為300萬元的保單。

保單限額也存在每一事件賠償限額和累計賠償限額的說法或規(guī)定。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20118（三）分層保險

企業(yè)從不同的保險公司那里“分層”購買保險。

例如，一個企業(yè)購買了保險公司A的保單，為100萬元免賠額以上的損失提供300萬元保障（基本保險單）；購買了保險公司B的超賠保單，為400萬元以上的損失提供200萬元的保障（超額保險單）。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,20119（四）目的或效果免賠額：激勵投保企業(yè)加強安全管理或風險控制，減少道德風險。賠償限額：降低保險人在某一投保企業(yè)上承擔過高的賠償風險。分層保險：限制保險公司暴露在單個損失下的風險，通過在保險公司間分攤損失實現(xiàn)了風險的更大的分散化，與再保險實現(xiàn)的效果類似。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201110二、實例（一）東海大橋“建筑工程一切險”保單相關規(guī)定:

賠償限額規(guī)定：

物質(zhì)損失險部分:保險金額為52億元；

地震、海嘯賠償限額：總保險金額的80%

第三者責任部分：

每次事故賠償限額：5000萬元；

累計賠償限額：5億元。

免賠額：

物質(zhì)損失險部分：

地震，海嘯：每次事故2000萬元；

其他自然災害：每次事故200萬元；

意外事故：每次事故100萬元。

第三者責任部分：

財產(chǎn)損壞責任：每次事故5萬元；

第三者人身傷害，死亡，疾病責任：無免賠額。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201111（二）1993年，紐約世貿(mào)中心的保險保障

1993年，紐約世貿(mào)中心被恐怖分子安放炸彈爆炸，導致財產(chǎn)、責任和商務中斷損失約10億美元。當時物業(yè)當局有財產(chǎn)和商務中斷保險6億美元，責任保險4億美元。其中，財產(chǎn)的分層保險和參與該項目的多家保險公司情況如下：每一索賠自留額為：10萬美元；第一層：由AmericanHomeAssuranceandHomeindemnity提供1000萬美元的保險；第二層：由11家保險公司提供2.9億美元的保險；地三層：由5家保險公司提供1億美元保險；第四層：倫敦勞合社的68家辛迪加提供1億美元保險；第五層：倫敦勞合社的65家辛迪加提供1億美元保險。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201112第二節(jié)損失感應型合同

在保險期限內(nèi)，保險公司首先支付損失，但最終要由保單持有人向保險公司進行絕大部分甚至全部償付。保單持有人最終繳納的保費是事后確定的，而不是事前確定。投保人最終支付的保費取決于保單有效期內(nèi)發(fā)生的損失。實質(zhì)上，是保險公司向保單持有人提供了貸款。

損失感應型保單通常要求保單持有人提供大銀行開出的信用證，以擔保保單持有人會履行未來承諾的支付。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201113典型的損失感應型合同有:

一、回溯型費率保單（retrospectivelyratedpolicy）

又稱回溯保單

先交預付保費，在保險有效期內(nèi)，保險公司負責賠償所有的損失；投保人最終支付的總保費（回溯保費）取決于保險有效期內(nèi)損失的規(guī)模；如果回溯保費大于預付保費，投保人要補交保費；如果回溯保費小于預付保費，投保人可以得到返還?；厮荼ＹM有最低額和最高額的約束，在簽訂保單時就規(guī)定好了。

例如,回溯保費等于損失的90％，最低額為50萬元，最高額為300萬元，最高額越高，保費對損失的敏感性越大，投保人自留的風險越大。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201114回溯保單特點:投保人自留了大部分風險，通常只有損失非常大時，風險才被轉(zhuǎn)移給保險公司。主要用于大型企業(yè)的員工賠償保險和汽車責任保險中的強制保險要求。企業(yè)用回溯保單代替保險一方面滿足了政府監(jiān)管的強制保險要求，另一方面也可避免風險自留時遭受巨大損失的危險。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201115二、有限風險保險

（finiteriskinsurance）

“有限風險”意思是只有少量的風險轉(zhuǎn)移給了保險公司。有限風險合同的期限一般為3至5年，投保企業(yè)每年向保險公司支付保險費，保險公司將保費（扣除一些費用后）放到一個基金里。該基金以約定的回報率積累利息，損失支付從該基金中扣除。如果基金在某年不足以支付所有的損失，那么，保險公司會支付損失，直到約定的上限為止。然而，保單持有人未來支付的保費將被用于償還保險公司。在保單有效期末，若基金存在正余額，將返還給投保企業(yè)；若存在赤字或負余額，合同會要求保單持有人承擔赤字的較高比例，如80%。不過，保單持有人可以用分期付款的方式償還這些赤字。

廈門大學金融系CopyrightbyXuli,201116有限風險保險的效果保險持有人支付了預期的絕大部分損失，但支付在時間上是平穩(wěn)的。

或者說，有限風險計劃可以使企業(yè)對損失的支付平穩(wěn)化，每年支付金額差距不大。

損失支付平穩(wěn)化降低了公司報表收入的方差，降低了公司收益的風險，投資者可能會愿意支付更高的價格購買公司股票。公司債權人也希望公司收益平穩(wěn)化，給人以安全感。

廈門大學金