金融與商業(yè)模式設(shè)計(jì)課件

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院企業(yè)家CEO系列課程/金融與商業(yè)模式設(shè)計(jì)朱武祥公司金融教授北京大學(xué)匯豐商學(xué)院企業(yè)家CEO系列課程金融與商業(yè)模式設(shè)計(jì)一.金融與商業(yè)模式評(píng)價(jià)與設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值設(shè)計(jì)價(jià)值經(jīng)營創(chuàng)造價(jià)值發(fā)掘價(jià)值商業(yè)模式設(shè)計(jì)紅利收益通過交易實(shí)現(xiàn)價(jià)值(上市，被并購…以金融價(jià)值原理發(fā)現(xiàn)價(jià)值管理競爭策略,投資計(jì)劃,融資籌劃制定商業(yè)計(jì)劃商業(yè)模式構(gòu)想→試驗(yàn)→確定→復(fù)制→重構(gòu)項(xiàng)目投融資設(shè)計(jì)商業(yè)模式優(yōu)劣的金融評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)投資價(jià)值增長空間、效率、速度和風(fēng)險(xiǎn)。一.金融與商業(yè)模式評(píng)價(jià)與設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值設(shè)計(jì)價(jià)值經(jīng)營創(chuàng)造價(jià)值發(fā)掘投資價(jià)值=銷售收入增長率營業(yè)利潤率稅收資本支出運(yùn)營資本－現(xiàn)金流出收入股權(quán)成本債務(wù)成本資本成本未來預(yù)期自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)

提升投資價(jià)值策略：提高投資產(chǎn)出效益，降低運(yùn)營成本和資本成本，增強(qiáng)現(xiàn)金流入的穩(wěn)定/持續(xù)增長能力。好的商業(yè)模式：投資增值空間大，速度快，效率高，風(fēng)險(xiǎn)低。投資價(jià)值=銷售收入增長率營業(yè)利潤率稅收資本支出運(yùn)營資本－收入1.總體特征商業(yè)模式優(yōu)秀的企業(yè)，具有三高三低特征：收入增長率高，投資增值效率高，投入資本收益高；自身固定資產(chǎn)投入低，運(yùn)營成本低，持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低。有些企業(yè)還可以零投資、零存貨、零應(yīng)收帳款有些企業(yè)甚至可以負(fù)投資，負(fù)應(yīng)收賬款，負(fù)存貨可以后來居上，或者遙遙領(lǐng)先！1.總體特征商業(yè)模式優(yōu)秀的企業(yè)，具有三高三低特征：商業(yè)模式要素投資價(jià)值(終點(diǎn)/結(jié)果)業(yè)務(wù)系統(tǒng)(亮點(diǎn))關(guān)鍵資源能力(重點(diǎn))盈利來源現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)定位(起點(diǎn))商業(yè)模式要素投資價(jià)值業(yè)務(wù)系統(tǒng)關(guān)鍵資源能力盈利來源現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)金融在商業(yè)模式設(shè)計(jì)中的作用金融提供了商業(yè)模式評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提供了商業(yè)模式設(shè)計(jì)原理和構(gòu)建工具定位：金融有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的定位投資價(jià)值高低。業(yè)務(wù)系統(tǒng)：金融提供了準(zhǔn)確分配利益相關(guān)者責(zé)權(quán)利和風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)工具；金融本身也是業(yè)務(wù)系統(tǒng)組件。關(guān)鍵資源能力：金融提供了聚合關(guān)鍵資源能力的有效工具，降低商業(yè)模式運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。盈利來源：金融可以增加收益來源?，F(xiàn)金流結(jié)構(gòu)：金融可以轉(zhuǎn)變成本形態(tài)，調(diào)整成本結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)金流。金融在商業(yè)模式設(shè)計(jì)中的作用金融提供了商業(yè)模式評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提供了二.金融與定位企業(yè)首先必須明確定位。對(duì)客戶價(jià)值準(zhǔn)確定位是商業(yè)模式設(shè)計(jì)的起點(diǎn)。定位的關(guān)鍵問題：(1)為什么樣的客戶服務(wù)？(2)為客戶提供什么獨(dú)特價(jià)值？帶來的負(fù)面價(jià)值？(3)客戶價(jià)值持續(xù)增長的空間是否大？是否具有投資價(jià)值？定位影響企業(yè)的成長空間、收入來源和投資價(jià)值企業(yè)投資價(jià)值＝客戶規(guī)?！翞樘峁┛蛻魞r(jià)值所能獲得的投資價(jià)值。定位的核心：發(fā)現(xiàn)具有投資價(jià)值的“客戶價(jià)值”——最有潛力提供長期利潤增長的客戶。二.金融與定位企業(yè)首先必須明確定位。對(duì)客戶價(jià)值準(zhǔn)確定位是商業(yè)投資價(jià)值客戶價(jià)值技術(shù)/產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)值商業(yè)模式投資價(jià)值客戶價(jià)值技術(shù)/產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)值商業(yè)模式定位準(zhǔn)確可以減少營銷成本：汽車租賃，餐飲，賓館，教育培訓(xùn)…有些產(chǎn)品市場規(guī)模巨大。不少產(chǎn)品市場規(guī)模有限。例如，每年設(shè)備總需求數(shù)百臺(tái)。設(shè)備使用壽命長，年收入增長緩慢。而競爭企業(yè)不少，每家企業(yè)銷售量和銷售收入有限，利潤率下降。產(chǎn)業(yè)鏈上不同節(jié)點(diǎn)的市場成長空間/市場規(guī)模并不均衡。需要考察產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈：那個(gè)環(huán)節(jié)的市場規(guī)模和投資價(jià)值大，是否延伸產(chǎn)業(yè)鏈。定位準(zhǔn)確可以減少營銷成本：汽車租賃，餐飲，賓館，教育培訓(xùn)…模式1：通過控股投資和經(jīng)營，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。模式2：通過參股投資，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。例如，把設(shè)備作為投資，參股下游市場規(guī)模巨大、成長價(jià)值高、可以上市的企業(yè)股權(quán)，分享產(chǎn)業(yè)鏈的高價(jià)值環(huán)節(jié)。模式3：通過商業(yè)模式設(shè)計(jì)，連接巨大市場空間。模式1：通過控股投資和經(jīng)營，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。中子刀技術(shù)如何經(jīng)營？技術(shù)特征及功能：集核物理、放射生物學(xué)、腫瘤放射學(xué)、計(jì)算機(jī)等高新技術(shù)于一身。治療無創(chuàng)傷無痛苦，療效好，綜合治療費(fèi)比傳統(tǒng)方法低。如何定義企業(yè)的功能？高科技、高附加值、市場前景廣闊的醫(yī)療器械企業(yè)？如何定義企業(yè)的商業(yè)模式？生產(chǎn)，銷售，獲取高利潤，核心能力：技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品升級(jí)投資價(jià)值來源：以持續(xù)創(chuàng)新技術(shù)和有競爭力的性價(jià)比持續(xù)創(chuàng)新獲得持續(xù)增長的高利潤？中子刀技術(shù)如何經(jīng)營？技術(shù)特征及功能：集核物理、放射生物學(xué)、腫模式4：利用投資價(jià)值原理，增加有效需求，擴(kuò)大市場規(guī)模。把客戶當(dāng)前一次性較大的投資轉(zhuǎn)化為未來長期小規(guī)?，F(xiàn)金流出，降低客戶購買門檻。投資價(jià)值=初始投資+模式4：利用投資價(jià)值原理，增加有效需求，擴(kuò)大投資價(jià)值=初始投購房者開發(fā)商購房者與銀行簽訂按揭協(xié)議，大多數(shù)人可購買住房，形成不同期限的按揭現(xiàn)金流。降低了開發(fā)商的資本壓力。交付住房銀行未來預(yù)期按揭現(xiàn)金流支付按揭按揭現(xiàn)金流貼現(xiàn)(轉(zhuǎn)變?yōu)楦叩燃?jí)債券)1.按揭與住房需求的爆發(fā)購房者開發(fā)商購房者與銀行簽訂按揭協(xié)議，大多數(shù)人可購買住房，形2.融資租賃與昂貴設(shè)備銷售能源管理合同模式(EMC)：設(shè)備制造/提供企業(yè)提供技術(shù)、設(shè)備、投資和運(yùn)營管理技術(shù)服務(wù)，與用戶分成節(jié)約的費(fèi)用；EPC模式：為工程設(shè)計(jì)＋設(shè)備采購＋總裝＋投資運(yùn)營管理(BOT模式)：電廠脫硫設(shè)備，節(jié)能減排技術(shù)設(shè)備。大屏幕LED設(shè)備銷售2.融資租賃與昂貴設(shè)備銷售能源管理合同模式(EMC)：設(shè)備制帶來的問題：現(xiàn)金流入期限拉長，需要長期資金匹配。解決方案：自己成立金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，或與金融機(jī)構(gòu)合作—銀行、投資基金、融資租賃等，提供設(shè)備規(guī)模資金或其他金融服務(wù)，用戶通過節(jié)能項(xiàng)目的收益或費(fèi)用降低分期償還租金。帶來的問題：現(xiàn)金流入期限拉長，需要長期資金匹配。3.其他應(yīng)用低價(jià)甚至免費(fèi)贈(zèng)送產(chǎn)品/服務(wù)，擴(kuò)大市場規(guī)模，通過后續(xù)服務(wù)收入獲得收益。例如，低價(jià)甚至贈(zèng)送手機(jī)，增加用戶通話收入。永樂家電渠道＋電信運(yùn)營商＋手機(jī)制造商3.其他應(yīng)用低價(jià)甚至免費(fèi)贈(zèng)送產(chǎn)品/服務(wù)，擴(kuò)大市場規(guī)模，通過后機(jī)頂盒免費(fèi)和有效融資支持下的用戶數(shù)量、收入及投資價(jià)值增長家庭自由購買機(jī)頂盒下的用戶數(shù)量、收入及投資價(jià)值增長巨額投資很多地方廣電運(yùn)營商高負(fù)債，如何提供初期巨額投資的金融解決方案？數(shù)字電視：免費(fèi)贈(zèng)送第1臺(tái)機(jī)頂盒，獲得用戶附加收費(fèi)或頻道廣告分成。機(jī)頂盒免費(fèi)和有效融資支持下的用戶數(shù)量、收入及投資價(jià)值增長家庭三.金融與業(yè)務(wù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)是企業(yè)為把握客戶、傳遞產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)值，決定采用的內(nèi)外部運(yùn)作模式，包括：自身參與的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、扮演的角色，與利益相關(guān)者的交易形式，利益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度安排。三.金融與業(yè)務(wù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)是企業(yè)為把握客戶、傳遞產(chǎn)品/服業(yè)務(wù)組件、組織及利益分配方式研究開發(fā)：投資參股(CVC)，收購，外包，眾包，合作…采購及物流：外包，自建…制造：授權(quán),租賃,OEM,直營工廠,參股工廠，加盟工廠…營銷(銷售物流，廣告，品牌，渠道，服務(wù))：直營，參股，加盟，互聯(lián)網(wǎng)…業(yè)務(wù)組件、組織及利益分配方式研究開發(fā)：投資參股(CVC)，收業(yè)務(wù)系統(tǒng)是商業(yè)模式的亮點(diǎn)。好的業(yè)務(wù)系統(tǒng)打通斷頭，消除瓶頸，運(yùn)營流暢高效。有助于企業(yè)關(guān)鍵資源能力的增強(qiáng)和利益相關(guān)者互利，降低風(fēng)險(xiǎn)。通過合理的利益分配，使業(yè)務(wù)系統(tǒng)參與者在各自利益驅(qū)動(dòng)下，合作互利共贏：各盡所能，分擔(dān)投資，分?jǐn)偝杀荆窒硎找?，分配風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)成長業(yè)務(wù)系統(tǒng)是商業(yè)模式的亮點(diǎn)。好的業(yè)務(wù)系統(tǒng)打通斷頭，消除瓶頸，運(yùn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建需要考慮的關(guān)鍵因素產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢動(dòng)態(tài)比較和利潤率趨勢基于競爭規(guī)律，選擇投資范圍/邊界，減少投資領(lǐng)域、投資環(huán)節(jié)和規(guī)模。放棄或退出容易因低成本競爭而快速微利的環(huán)節(jié)。實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)缺陷：斷頭，阻隔；關(guān)鍵資源能力分布；企業(yè)運(yùn)營的安全可控性自身財(cái)務(wù)實(shí)力，風(fēng)險(xiǎn)承受及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建需要考慮的關(guān)鍵因素產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢動(dòng)態(tài)比較業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建需要善于聚合存量資源/能力。避重就輕，合重自輕，舉重若輕，化重為輕；或者發(fā)現(xiàn)新商業(yè)元素，組合新業(yè)務(wù)單元。利用過剩的制造能力，利用已有的銷售網(wǎng)絡(luò)…科技企業(yè)研究開發(fā)：開放式創(chuàng)新，利用外部專業(yè)VC，利用互聯(lián)網(wǎng)眾包…給予利益相關(guān)者多重角色，提高經(jīng)營效率，降低運(yùn)營成本：客戶(高級(jí)營銷員)，客戶(股東)…業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建需要善于聚合存量資源/能力。避重就輕，合重自輕，創(chuàng)造令客戶滿意的獨(dú)特價(jià)值為利益相關(guān)者提供滿足甚至超過其期望的價(jià)值(供應(yīng)商、經(jīng)銷商…)商業(yè)模式企業(yè)股東自身價(jià)值業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建需要的經(jīng)營價(jià)值觀：長期持續(xù)發(fā)展，不獨(dú)占利益，不侵占利益，不單純轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。把利益對(duì)立轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢?，客戶、利益相關(guān)者、企業(yè)股東自身皆大歡喜，和合共贏。創(chuàng)造令客戶滿意的獨(dú)特價(jià)值為利益相關(guān)者提供滿足甚至超過其期望的孔子：惠則足以使人孔子：君子和而不同，小人同而不和。孟子：天時(shí)不如地利，地利不如人和。管子：政之所興,在順民心。民惡貧賤,我富貴之；民惡危墜，我存安之…富民之道:通之以道,畜之以惠,結(jié)之以信,期之以事…《管子》兵法篇：和合故而能諧，諧故能輯，諧輯以悉，莫之能傷?？鬃樱夯輨t足以使人業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建實(shí)例融資租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)組件交易結(jié)構(gòu)管理咨詢公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)組件和交易結(jié)構(gòu)山東六和，廣東溫氏，陜西石羊打造養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈…業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建實(shí)例融資租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)組件交易結(jié)構(gòu)某安防產(chǎn)品企業(yè)對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和OEM企業(yè)先期融資，然后從供貨價(jià)格中扣除，迅速有效的銷售渠道和OEM能力。某安防產(chǎn)品企業(yè)，自身優(yōu)勢在與研發(fā)和技術(shù)。先期投資30－50萬元建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，銷售業(yè)績達(dá)到后，出讓給經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人，以后期銷售業(yè)績償還企業(yè)的先期投資；同時(shí)，給合格、但難以融資更新設(shè)備的OEM企業(yè)提供設(shè)備融資，從產(chǎn)品供貨價(jià)格優(yōu)惠中償還。某安防產(chǎn)品企業(yè)對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和OEM企業(yè)先期融資，然后從供貨價(jià)格四.金融與關(guān)鍵資源/能力的利用關(guān)鍵資源能力：能持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成長，增加企業(yè)投資價(jià)值的資源/能力。關(guān)鍵問題：有效運(yùn)行業(yè)務(wù)系統(tǒng)需要那些關(guān)鍵資源/能力？誰掌控了關(guān)鍵資源/能力？如何建立/獲得？關(guān)鍵資源能力是商業(yè)模式設(shè)計(jì)的重點(diǎn)四.金融與關(guān)鍵資源/能力的利用關(guān)鍵資源能力：能持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成利用金融原理和技術(shù)，設(shè)計(jì)超出掌握關(guān)鍵資源能力的利益攸關(guān)者預(yù)期的利益分配機(jī)制，使其成為緊密穩(wěn)定的供應(yīng)者。(1)分配固定收益，剩余收益，分成？(2)分配當(dāng)期收益，未來預(yù)期收益？(3)普通分配，條件分配？(4)權(quán)利分歧如何解決？(5)表決權(quán)和控制權(quán)分歧如何解決？可以奉行責(zé)權(quán)利不對(duì)稱原則，分配收益和風(fēng)險(xiǎn)：收益分配與投資比例不對(duì)稱；風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱－對(duì)關(guān)鍵利益相關(guān)者給予無風(fēng)險(xiǎn)、高利益。利用金融原理和技術(shù)，設(shè)計(jì)超出掌握關(guān)鍵資源能力的利益攸關(guān)者預(yù)期以有條件或無條件分享企業(yè)的未來預(yù)期收益交換較大的現(xiàn)金支出，緩解現(xiàn)金流壓力，獲取關(guān)鍵資源能力。例如，廣告、關(guān)鍵設(shè)備、營銷渠道…。利用選擇權(quán)原理，設(shè)計(jì)與利益相關(guān)者的含期權(quán)性質(zhì)條款(看漲，看跌)，解除客戶疑慮或分歧，聚合關(guān)鍵資源能力。投資價(jià)值=初始投資+以有條件或無條件分享企業(yè)的未來預(yù)期收益交換較大的現(xiàn)金支出，緩信息化時(shí)代，創(chuàng)意工作和新聞工作者們對(duì)于圖片資料需求巨大。廣告設(shè)計(jì)者，圖片是靈感的來源，也是表達(dá)創(chuàng)意的最好方式；對(duì)于報(bào)社，獨(dú)家圖片是銷量的保證。但1995年前，除了電視臺(tái)和編輯社簽約記者外，沒有穩(wěn)定的供應(yīng)源，可以提供圖片。很多攝影愛好者手中持有廣告設(shè)計(jì)師或新聞工作者急需的圖片，卻找不到合適的渠道銷售出去，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。市場上充斥著零散的、不規(guī)律的交易，版權(quán)保障等問題更是一片混亂。利用投資價(jià)值原理:收購圖片存量資源信息化時(shí)代，創(chuàng)意工作和新聞工作者們對(duì)于圖片資料需求巨大。廣告MarkGetty1995年創(chuàng)立了GettyImages公司，通過互聯(lián)網(wǎng)向顧客出售各種靜態(tài)和動(dòng)態(tài)視覺圖像。希望借助互聯(lián)網(wǎng)搭建交易平臺(tái)，把一個(gè)雜亂、不規(guī)范的圖片市場改造成一個(gè)合法、欣欣向榮的行業(yè)。Getty業(yè)務(wù)遍布全球100多個(gè)國家和地區(qū)，是目前全球最大最成功的網(wǎng)絡(luò)圖像供應(yīng)商，是北京奧運(yùn)會(huì)圖片供應(yīng)商。MarkGetty1995年創(chuàng)立了GettyImagesGettyImages創(chuàng)造了數(shù)個(gè)第一第一家通過網(wǎng)站授權(quán)的圖片公司第一家引入免征版稅圖片且從未發(fā)生版權(quán)糾紛的圖片公司。第一家也是目前唯一在紐約證券交易所上市的圖片公司。第一家單季度收入超過2億美元的圖片公司(2006年一季度公司銷售收入為2.01億美元)?！笆髽?biāo)”整合“水泥”GettyImages創(chuàng)造了數(shù)個(gè)第一“鼠標(biāo)”整合“業(yè)務(wù)架構(gòu)和收入來源業(yè)務(wù)架構(gòu)和收入來源金融與商業(yè)模式設(shè)計(jì)課件GettyImages成立之初就設(shè)定了業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：不斷利用遞增的股票市值，收購行業(yè)中其他公司，快速拓展市場。1995年3月收購成立于1969年的TonyStone公司，進(jìn)入了商業(yè)圖片領(lǐng)域。1996年，以860萬英鎊的價(jià)格收購了世界上歷史最悠久的商業(yè)圖片庫Hulton在德國的業(yè)務(wù)。1997年，以250萬美元收購FabulousFootage；以270萬美元收購WorldViewagency；以940萬美元收購了GammaLiaison。GettyImages成立之初就設(shè)定了業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：不斷利利用投資價(jià)值原理:獲取經(jīng)銷商資源/能力2007年三季度財(cái)報(bào)顯示，格力電器凈資產(chǎn)收益率18.99%。美的電器14.51%，海爾5.43%。格力多年保持20%左右的ROE。

項(xiàng)目/年份2000年200120022003200420052006短期借款0000306.15376.0151長期借款00003300無息負(fù)債41365164527960929899948912694無息負(fù)債/總負(fù)債99.94%99.96%99.96%99.95%96.63%96.13%98.80%總負(fù)債/總資產(chǎn)71.49%74.63%73.93%73.53%80.28%77.84%80.33%利用投資價(jià)值原理:獲取經(jīng)銷商資源/能力2007年三季度財(cái)報(bào)顯格力電器自建營銷渠道，在省級(jí)區(qū)域與當(dāng)?shù)刈钣袑?shí)力的經(jīng)銷商合作建立股份制區(qū)域銷售公司。如何激勵(lì)核心經(jīng)銷商？2007年4月，格力集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓格力電器股份公司10%的股份給核心經(jīng)銷商。格力電器自建營銷渠道，在省級(jí)區(qū)域與當(dāng)?shù)刈钣袑?shí)力的經(jīng)銷商合作建利用投資價(jià)值原理:聚合制造和銷售資源能力北汽福田前身是山東諸城機(jī)動(dòng)車輛廠。始建于1989年，是山東諸城市屬國有企業(yè)，原機(jī)械工業(yè)部定點(diǎn)生產(chǎn)輕型柴油汽車、四輪農(nóng)用運(yùn)輸車的專業(yè)生產(chǎn)廠家。1994年1月，諸城機(jī)動(dòng)車輛廠攜帶576萬元凈資產(chǎn)并入北汽集團(tuán)，更名為北汽摩公司諸城車輛廠，專業(yè)生產(chǎn)農(nóng)用運(yùn)輸車，成為北汽摩設(shè)在山東的農(nóng)用運(yùn)輸車的專業(yè)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為BJ2815、BJ2310、BJ1305型單排雙排、自卸農(nóng)用車和柴油三輪摩托車。1996年1月28日，為適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要，更名為北汽摩山東分公司。利用投資價(jià)值原理:聚合制造和銷售資源能力北汽福田前身是山東諸增長21倍增長10倍1998-2004年，八年累計(jì)產(chǎn)銷商用汽車突破100萬輛，創(chuàng)造了中國汽車增長最快記錄；1998-2005年，累計(jì)產(chǎn)銷汽車超過130萬輛。◆2004年躋身商用汽車行業(yè)第一集團(tuán)，輕型卡車連續(xù)6年全國第一。2005年成為中國商用車第一品牌，中國制造·品牌最具成長力企業(yè)和中國汽車工業(yè)50年發(fā)展最快、成長性最好的企業(yè)?！糁袊逃密嚠a(chǎn)量最大、品種最齊全企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋商用車全系列，自主品牌、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品產(chǎn)銷量居全國第一位。增長21倍增長10倍1998-2004年，八年累計(jì)產(chǎn)銷商用汽啊增長12倍啊增長12倍8億元22億元31億元33億元41億元76億元139億元179億元投資農(nóng)用車投資輕卡投資重卡銷售收入年度新產(chǎn)品投放重卡銷售收入000003億元22億元68億元1996年進(jìn)入農(nóng)用車，第1次高速增長；1999年進(jìn)入商用車領(lǐng)域——主攻輕卡，第二次高速增長；2002年進(jìn)入重卡，第三次高速增長。2005年進(jìn)入環(huán)保大客車市場，獲得第四次高速增長。8億元22億元31億元33億元41億元76億元139億元17

福田資產(chǎn)運(yùn)用能力(2004年指標(biāo))◆中國重汽單位凈資產(chǎn)營業(yè)收入雖然最高，達(dá)到近20，但其總資產(chǎn)營業(yè)收入低，說明中國重汽資產(chǎn)負(fù)債率高(達(dá)到92%)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大?！舾Ｌ锲噯挝毁Y產(chǎn)營業(yè)收入達(dá)到3.26，在9家公司中排名第一；單位凈資產(chǎn)營業(yè)收入10.28，說明福田汽車資產(chǎn)運(yùn)營能力較強(qiáng)，用較低規(guī)模的資產(chǎn)和凈資產(chǎn)，撬動(dòng)了較高的銷售收入。

福田資產(chǎn)運(yùn)用能力(2004年指標(biāo))◆中國重汽單位凈資產(chǎn)營1996年初，公司希望迅速進(jìn)入農(nóng)用車行業(yè)前列。模具和車架產(chǎn)能是公司急需的技術(shù)和資源。1996年9月，福田股份形成了8萬輛四輪農(nóng)用車的年生產(chǎn)能力，生產(chǎn)8個(gè)系列、46個(gè)品種的農(nóng)用車。成為國內(nèi)最大的四輪農(nóng)用運(yùn)輸車生產(chǎn)企業(yè)。1997年生產(chǎn)四輪農(nóng)用運(yùn)輸車50695輛，市場占有率達(dá)到12%，居行業(yè)首位。如何做到？有那些模式？對(duì)發(fā)展速度、現(xiàn)金流、利潤及投資價(jià)值的影響？1996年初，公司希望迅速進(jìn)入農(nóng)用車行業(yè)前列。模具和車架產(chǎn)能北汽福田整合有效存量資源策略(1)聯(lián)合山東濰坊工模具總廠，專業(yè)生產(chǎn)汽車車架分裝焊、總裝焊、浸漆封閉的北京懷柔植保機(jī)械廠等三家企業(yè)，以凈資產(chǎn)共計(jì)9252萬元作價(jià)入股。吸引常柴集團(tuán)、武進(jìn)柴油機(jī)廠、山東華源萊動(dòng)內(nèi)燃機(jī)有限公司、安徽省全椒柴油機(jī)總廠等其他99家法人股東出資5160萬元。發(fā)起設(shè)立北汽福田股份有限公司，注冊資本14412萬元。北汽福田整合有效存量資源策略(1)聯(lián)合山東濰坊工模具總廠，專發(fā)起設(shè)立福田公司的100家股東主要分為兩大類:上游主機(jī)、配套廠家，共55家，包括常柴、全柴、萊動(dòng)、江蘇武進(jìn)、上海拖內(nèi)、曙光車橋等相關(guān)著名企業(yè)—解決固定資產(chǎn)投資和營運(yùn)資本來源。下游經(jīng)銷商，共45家，遍布全國13個(gè)省、直轄市、自治區(qū)—解決營運(yùn)資本來源。發(fā)起設(shè)立福田公司的100家股東主要分為兩大類:1999年,北汽福田決定遷址北京,發(fā)展輕卡?？毓晒蓶|北汽摩集團(tuán)只給了一塊價(jià)值6413萬元的土地廠房。如何運(yùn)作？1999年,北汽福田決定遷址北京,發(fā)展輕卡。北京福田環(huán)保動(dòng)力有限公司(總股本33490萬元)北汽福田汽車股份有限公司其他43家股東湖南華裕發(fā)動(dòng)機(jī)公司沈陽發(fā)動(dòng)機(jī)制造有限公司北內(nèi)集團(tuán)總公司北京興東方實(shí)業(yè)有限公司19.14%6413萬元土地以5709萬元北京拖拉機(jī)廠廠房設(shè)備出資，另3.6億元資產(chǎn)由新公司以150萬元/年租賃，解決1800人就業(yè)17.04%10.45%以3500萬元的4JB1發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線出資，解決800人就業(yè)3188萬元鑄造設(shè)備出資，解決500人就業(yè)9.51%2.15%719萬元SD22高速柴油發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線出資，解決1000人就業(yè)41.71%13961萬元資產(chǎn)、現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股出資北汽福田整合有效存量資源策略(2)北京福田環(huán)保北汽福田汽車股份有限公司其他43家股東湖南華裕沈利益分享獲得穩(wěn)定的關(guān)鍵原材料某工程師發(fā)明了將沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)…等不少行業(yè)的化學(xué)污染物處理為白銀的工藝技術(shù)，可以幫助企業(yè)減少污染排放和環(huán)保費(fèi)用。該工程師將工藝技術(shù)嵌入電冰箱大小的專業(yè)處理設(shè)備，并成立A公司經(jīng)營該設(shè)備。白銀銷售不成問題。中國白銀年產(chǎn)量4000噸。如果能處理全部化學(xué)污染，也可以提煉處近4000噸白銀。以往這些化學(xué)污染物往往有私人上門收購，然后用簡單工藝加工處理，提煉出白銀。工藝落后，效率低，本身污染嚴(yán)重。這些私人收購者進(jìn)入不了較大規(guī)模的電路板企業(yè)。利益分享獲得穩(wěn)定的關(guān)鍵原材料某工程師發(fā)明了將沖洗店、印刷廠、到產(chǎn)生化學(xué)污染物的沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)等處收購，與現(xiàn)有私人競爭。為此需要耗費(fèi)大量人力財(cái)力。把設(shè)備出售給沖洗店、電路板企業(yè)。設(shè)備價(jià)格20萬元。但沖洗店、以及大多數(shù)企業(yè)不愿意購買。從現(xiàn)有收購化學(xué)污染物的私人手中收購，再加工。但這些私人收購者不愿意只是出售化學(xué)污染物。游說政府限制和關(guān)閉私人作坊。政府有積極性，但執(zhí)行比較困難。到產(chǎn)生化學(xué)污染物的沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)等處收購，與現(xiàn)有大量中小醫(yī)藥企業(yè)希望節(jié)約系統(tǒng)成本，提高效率。某公司設(shè)計(jì)了一個(gè)醫(yī)藥銷售整合模式，其中，包括注冊報(bào)批代理服務(wù)和臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。公司希望收購一家業(yè)績好、業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的注冊報(bào)批代理服務(wù)公司和一家臨床試驗(yàn)公司。三年后境外上市。兩家公司凈利潤都在500萬元左右。兩家小公司都擔(dān)心喪失控制權(quán)和利益外溢，如何解決顧慮？三年內(nèi)不分現(xiàn)金紅利，三年后如果沒有上市，分別退回股份和資金。利用期權(quán)原理:收購必要業(yè)務(wù)單元大量中小醫(yī)藥企業(yè)希望節(jié)約系統(tǒng)成本，提高效率。某公司設(shè)計(jì)了一個(gè)EliLilly預(yù)計(jì)Hybritech1992年的銷售收入為3.4億美元，而Hybritech管理層則認(rèn)為公司1992年收入可達(dá)到10億美元。雙方在研發(fā)投資和費(fèi)用方面的假設(shè)也有一定分歧。EliLilly的估價(jià)上限低于Hybritech公司估價(jià)的下限。利用期權(quán)原理:收購研發(fā)產(chǎn)品和能力EliLilly預(yù)計(jì)Hybritech1992年的銷售收EliLilly提出了包含利益共享結(jié)構(gòu)的條款，解決雙方的價(jià)格分歧，并保證并購以后Hybritech公司運(yùn)作相對(duì)獨(dú)立，交易最終完成。每股Hybritech股票持有人將獲得：第一部分由股東自由選擇22美元現(xiàn)金，或面值22美元EliLilly公司的可轉(zhuǎn)債第二部分1.4份認(rèn)股權(quán)證。每份認(rèn)股權(quán)證可以在并購交易結(jié)束后以每股75.98美元購買EliLilly公司股票，有效期到1991年3月31日。EliLilly提出了包含利益共享結(jié)構(gòu)的條款，解決雙方五.金融與盈利來源及自由現(xiàn)金流盈利模式是在給定業(yè)務(wù)系統(tǒng)中利益相關(guān)者利益分配結(jié)構(gòu)后，企業(yè)自身的收益來源、方式和結(jié)構(gòu)。盈利模式需要關(guān)注的問題：(1)從何處獲取收益？產(chǎn)品/服務(wù)如何定價(jià)？產(chǎn)品定價(jià)量剛？(2)本產(chǎn)品和服務(wù)能增加誰的收益？誰可分擔(dān)成本或支付費(fèi)用？(3)收益來源是否可以擴(kuò)展？定位和業(yè)務(wù)系統(tǒng)相同的企業(yè)，可以通過盈利模式的差異，形成差異化。好的盈利模式不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來收益，更能為企業(yè)編制一張穩(wěn)定共贏的價(jià)值網(wǎng)，本身就是重要的競爭優(yōu)勢五.金融與盈利來源及自由現(xiàn)金流盈利模式是在給定業(yè)務(wù)系統(tǒng)中利益?zhèn)鹘y(tǒng)盈