期權(quán)培訓(xùn)興趣班-案例介紹

期權(quán)基礎(chǔ)培訓(xùn)本次課程主旨客戶(hù)需要什么？期權(quán)為客戶(hù)帶來(lái)什么？收益與風(fēng)險(xiǎn)如何？人物簡(jiǎn)介昵稱(chēng)：糾結(jié)哥職業(yè)：股民炒股經(jīng)歷：2009：開(kāi)戶(hù)，100萬(wàn)入市；2010年：在“史上最便宜的3000點(diǎn)”被套；2011年：T+0攤低成本，把賬戶(hù)資產(chǎn)再攤低20%；2012年：短線(xiàn)賺賺虧虧，來(lái)回坐過(guò)山車(chē)；2013年：四年虧了30萬(wàn)，堅(jiān)持盯盤(pán)。糾結(jié)哥的四件揪心事錯(cuò)過(guò)民生銀行的大漲持有的工商銀行不溫不火買(mǎi)永泰能源見(jiàn)財(cái)化水“錢(qián)荒”后沒(méi)搶到大盤(pán)的反彈他盯民生銀行，盯了三年從5塊盯到11.6，但就是下不了手等它漲到11.6的時(shí)候我才追悔莫及。如果上天再給我一次機(jī)會(huì)，我要在6.5買(mǎi)10000手！糾結(jié)哥的煩惱股票真折騰人！買(mǎi)得少，沒(méi)賺頭；買(mǎi)得多呢，又怕被套；被套住就止損吧，它立馬漲上去；不止損嘛，它跌更深、更久；好了，下定決心不買(mǎi)了！它就真的漲到天上去！糾結(jié)哥的金融夢(mèng)想“能不能在民生銀行漲到11.6的時(shí)候用6.5的價(jià)格買(mǎi)入，馬上賣(mài)掉賺錢(qián)？”可以！只要滿(mǎn)足三個(gè)條件：（1）找到在11.6時(shí)必須6.5賣(mài)給你的人（2）你事先要給這個(gè)人一點(diǎn)好處費(fèi)（3）必須給這個(gè)交易定個(gè)期限個(gè)股期權(quán)上海證券交易所去年推出一種標(biāo)準(zhǔn)化的權(quán)利交易。對(duì)于想買(mǎi)股票的人來(lái)說(shuō)，他可以買(mǎi)入一個(gè)選擇權(quán)——認(rèn)購(gòu)期權(quán)：（1）規(guī)定了買(mǎi)入指定股票的價(jià)格和數(shù)量（2）規(guī)定了使用時(shí)間，比如一個(gè)月后的某天（3）買(mǎi)方立即支出一筆現(xiàn)金，叫權(quán)利金（4）買(mǎi)方?jīng)]有持股，到期日也沒(méi)有買(mǎi)股的義務(wù)比如：民生銀行，規(guī)定買(mǎi)入價(jià)6.5，數(shù)量10000股，一個(gè)月后的今天，權(quán)利金0.5。情景模擬一個(gè)月后的今天，民生銀行低于或等于6.5，你選擇不使用這個(gè)權(quán)利。損失僅限于0.5的權(quán)利金。（初期投入低，沒(méi)有持股，看錯(cuò)行情也損失有限）一個(gè)月后的今天，民生銀行高于6.5，你可以執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，按6.5的價(jià)錢(qián)買(mǎi)民生銀行，馬上賣(mài)掉賺取差價(jià)。（在行情對(duì)自己有利的時(shí)候保留了“買(mǎi)入股票”的效果）如果那一天民生銀行的市場(chǎng)價(jià)格不低于7（7=6.5+0.5），那么你就賺錢(qián)了。（使用這個(gè)權(quán)利的代價(jià)是略微抬高了買(mǎi)入成本價(jià)）

一個(gè)尖銳的問(wèn)題“個(gè)股期權(quán)？不就是和權(quán)證差不多的東西？又新開(kāi)一個(gè)賭場(chǎng)然后犧牲一批人？”個(gè)股期權(quán)：敬而遠(yuǎn)之，還是欣然接受？T+0權(quán)證是發(fā)行工具，期權(quán)是對(duì)沖工具市場(chǎng)是賭場(chǎng)，但投資不是賭博期權(quán)的唯一風(fēng)險(xiǎn)在于投資者不懂得用期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)能給客戶(hù)帶來(lái)什么？買(mǎi)入股票，客戶(hù)的損益狀況是這樣的：而買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，客戶(hù)的損益狀況會(huì)變成這樣：糾結(jié)哥激動(dòng)了“花0.5/股買(mǎi)入這個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)之后，如果到期日股價(jià)在11.6，那么就可以用6.5的價(jià)格買(mǎi)入股票，再11.6賣(mài)掉，扣除權(quán)利金賺4.6。如果到期日股價(jià)低于6.5，無(wú)論跌多深，損失僅限于0.5/股?！薄凹热贿@樣，我干脆把股票全部賣(mài)掉；全部資金拿來(lái)買(mǎi)期權(quán)！好不好？”風(fēng)險(xiǎn)太大了！衍生品只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法消除風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)交易為買(mǎi)方帶來(lái)一個(gè)靈活的選擇權(quán)，同時(shí)也為買(mǎi)方帶來(lái)交易成本和權(quán)利時(shí)效。如果客戶(hù)把全部本金作為權(quán)利金，那么當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)不利于買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，期權(quán)一旦過(guò)期，客戶(hù)將在一個(gè)月或幾個(gè)月內(nèi)虧掉全部本金。必須用倉(cāng)位來(lái)控制買(mǎi)入期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)華爾街的經(jīng)驗(yàn)：

買(mǎi)入期權(quán)，倉(cāng)位不超過(guò)15%上交所草案：

開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入期權(quán)，限倉(cāng)10%糾結(jié)哥的糾結(jié)！“明白了！期權(quán)是不能重倉(cāng)交易的，因?yàn)樗^(guò)期不行權(quán)會(huì)作廢。但是，買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)也不失為一個(gè)好策略。風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利無(wú)限?！薄暗牵瑸槭裁从腥嗽敢赓u(mài)給我這樣一個(gè)權(quán)利呢？他只收了我0.5。如果他持股，就等于在11.6放棄了5塊多的差價(jià)；如果他沒(méi)持股，他自己要貼5塊多的差價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)來(lái)交割？”這個(gè)“潛在盈利有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限”的生意，為什么有人做？賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的損益圖買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)為什么有人愿意賣(mài)出民生銀行認(rèn)購(gòu)期權(quán)？賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的人在想什么？2009年，有個(gè)人持有成本為3.5的10000股民生銀行。他長(zhǎng)期看好民生銀行，愿意持有。但是，如果短期內(nèi)猛漲到6.5，他也愿意落袋為安。于是，他可以賣(mài)出執(zhí)行價(jià)為6.5的民生銀行認(rèn)購(gòu)期權(quán)。結(jié)果，股價(jià)三年都低于6.5。他持續(xù)獲得權(quán)利金收入，持股成本不斷攤低。備兌賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)他被套三年的工行，有了生財(cái)之道？“剛?cè)胧械臅r(shí)候，在4.5買(mǎi)入很多工商銀行。從此以后，工商銀行就一直在3.2~4.5之間波動(dòng)。雖然分紅比大部分股票要優(yōu)厚，但是也不過(guò)就和存銀行差不多。我持股不是只為了拿分紅的呀！”如果工商銀行繼續(xù)橫盤(pán)，持有工行的人是不是可以通過(guò)賣(mài)出工行的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，獲得權(quán)利金收入呢？糾結(jié)哥的金融夢(mèng)想“能不能在所持股票橫盤(pán)震蕩的過(guò)程中，賺取一定收益呢？”可以?。?）賣(mài)出一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收入一筆權(quán)利金（2）為保證履約，準(zhǔn)備足額股票或保證金糾結(jié)哥可以備兌賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)他賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)為4.7的工行認(rèn)購(gòu)期權(quán)，給予期權(quán)買(mǎi)方在一個(gè)月后的今天按4.7/股買(mǎi)入10000股工行的權(quán)利。這個(gè)權(quán)利的市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.1元/股，于是他馬上獲得0.1*10000=1000元。他拿出10000股的工行，以保證履約。情景模擬備兌賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)之后只有三種可能性（1）到期日工行股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)4.7，失去股票，賺取股票差價(jià)和權(quán)利金；（2）到期日工行股價(jià)平穩(wěn)，不高于執(zhí)行價(jià)4.7，持有股票，僅賺取權(quán)利金；（3）到期日工行股價(jià)遠(yuǎn)低于4.7，持有股票，但權(quán)利金無(wú)法彌補(bǔ)市值損失。如果到期日工行價(jià)格為5.5，那么認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)要求行權(quán)。糾結(jié)哥就要按4.7賣(mài)出他的10000股成本為4.5的工行。他的收益為每股（4.7-4.5）+0.1=0.3。如果到期日工行價(jià)格略低于4.7，那么認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方就會(huì)棄權(quán)。糾結(jié)哥的收益為0.1的權(quán)利