金融風(fēng)險(xiǎn)管理第一章

金融風(fēng)險(xiǎn)管理2023/9/11

選用教材和參考讀物選用教材：朱淑珍，金融風(fēng)險(xiǎn)管理，北京大學(xué)出版社，2012參考讀物：喬瑞，金融風(fēng)險(xiǎn)管理師考試手冊，第6版，中國人民大學(xué)出版社，2012PhilippeJorion，F(xiàn)inancialRiskManagerHandbook，JohnWiley&Sons，2010張金清，金融風(fēng)險(xiǎn)管理，復(fù)旦大學(xué)出版社，2011AlexanderJ.etal，QuantitativeRiskManagement:Concepts,TechniquesandTools，PrincetonUniversityPress，20052為什么要管理金融風(fēng)險(xiǎn)金融環(huán)境的復(fù)雜多變要求金融機(jī)構(gòu)必須管理金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)金融自由化金融衍生工具的大量使用金融一體化新技術(shù)革命由于金融風(fēng)險(xiǎn)管理不善而引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)巨額損失事件屢屢發(fā)生。有效的金融風(fēng)險(xiǎn)管理不僅能減少損失，還可以通過合理避稅、增加投資機(jī)會(huì)、降低管理成本等途徑為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造價(jià)值。3第一章金融風(fēng)險(xiǎn)概述41.1金融風(fēng)險(xiǎn)1.1.1金融風(fēng)險(xiǎn)的概念在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)無處不在，比如逃課、網(wǎng)購。目前，關(guān)于理論界關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義主要有這么幾種：風(fēng)險(xiǎn)是受傷害或損失的危險(xiǎn)。損失發(fā)生的可能性。結(jié)果的不確定性。結(jié)果對(duì)期望的偏離風(fēng)險(xiǎn)定義：在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及其可能性的大小”。風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征是不確定性。風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)二維概念，它表示了損失的大小和損失發(fā)生概率的大小。當(dāng)這二維特征參數(shù)確定后，風(fēng)險(xiǎn)也就隨之確定。

51.1金融風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)不等同于不確定性?？赡軠y定的不確定性定義為嚴(yán)格意義上的風(fēng)險(xiǎn)，例如投硬幣游戲把不能測定的不確定性定義為真正的不確定性，例如投資股票金融風(fēng)險(xiǎn)定義：指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，由于金融市場中各種經(jīng)濟(jì)變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的變動(dòng)，從而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及該損失發(fā)生可能性的大小。損失發(fā)生的大小和損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險(xiǎn)的核心參量，也是進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要考慮因素。61.1金融風(fēng)險(xiǎn)1.1.2金融風(fēng)險(xiǎn)的正確理解金融風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成。金融風(fēng)險(xiǎn)因素是金融風(fēng)險(xiǎn)的必要條件，是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生和存在的前提。金融風(fēng)險(xiǎn)事故是經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境變量發(fā)生始料未及的變動(dòng)從而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的事件。它是金融風(fēng)險(xiǎn)存在的充分條件，在金融風(fēng)險(xiǎn)中占據(jù)核心地位。金融風(fēng)險(xiǎn)事故是連接金融風(fēng)險(xiǎn)因素與風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的橋梁，是金融風(fēng)險(xiǎn)由可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介。金融風(fēng)險(xiǎn)事故不僅在質(zhì)上決定風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的性質(zhì)，而且在量上決定金融風(fēng)險(xiǎn)的程度。金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是金融風(fēng)險(xiǎn)事故給金融行為主體帶來的直接影響，這種影響一般表現(xiàn)為實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本的背離，從而給行為主體造成的非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失。例子：利率對(duì)于股票市場的影響71.1金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的不確定性。在金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象發(fā)生和發(fā)展的過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)事故極可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果既可能出現(xiàn)，也可能不出現(xiàn)。金融活動(dòng)中的不確定性是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源；金融活動(dòng)的不確定性越大，金融風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，則金融風(fēng)險(xiǎn)就越小。正是由于金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的不確定性，人們往往傾向于預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及其概率大小。比如前幾年，國內(nèi)的主要券商都會(huì)預(yù)測當(dāng)年國內(nèi)股指的大致波動(dòng)范圍，但是總被當(dāng)做市場的反向指標(biāo)。81.1金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性。金融風(fēng)險(xiǎn)孕育于金融活動(dòng)之中，哪里有金融活動(dòng)哪里就會(huì)有金融風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，金融風(fēng)險(xiǎn)是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性。有別于自然風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生一定要依附于金融活動(dòng)的進(jìn)行。例如，某公司因發(fā)生火災(zāi)而造成重大損失。金融風(fēng)險(xiǎn)需要通過具體事件的發(fā)展來體現(xiàn)。例如暴露的大小與金融風(fēng)險(xiǎn)大小沒有絕對(duì)的對(duì)等關(guān)系，需要置身于具體的金融事件中來分析。比如一筆以英鎊存款為抵押的100萬貸款，相對(duì)于一筆10萬的信用貸款來說，其金融風(fēng)險(xiǎn)卻是不大的，因?yàn)樾庞觅J款發(fā)生損失的可能性要大得多。金融活動(dòng)中的不確定性大小決定了其能產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的大小。金融活動(dòng)的每一個(gè)參與者都是金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。91.2金融風(fēng)險(xiǎn)的特征一般特征客觀性：金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性是指金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是一種不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的現(xiàn)象。普遍性：金融風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性，具體表現(xiàn)為整個(gè)金融領(lǐng)域內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的無處不在、無時(shí)不有。擴(kuò)張性：金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張性表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間、空間上具有較大的傳播能力。多樣性與可變性：即使同種金融風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)容和程度也會(huì)出現(xiàn)差異。這在國際金融風(fēng)險(xiǎn)方面表現(xiàn)得更為顯著?？晒芾硇裕航鹑陲L(fēng)險(xiǎn)所能帶來的后果雖然可怕，但并不是不可控制和管理的。101.2金融風(fēng)險(xiǎn)的特征當(dāng)代特征高傳染性：主要表現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的快速度和大面積。一方面，現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及通訊技術(shù)的快速發(fā)展，使得信息可以在瞬間就會(huì)傳遍全球；另一方面，國際金融創(chuàng)新，金融衍生工具的推陳出新，使得國際資本流動(dòng)性更趨靈活。

“零”距離化：全球化猶如一把“雙刃劍”，既能提供發(fā)展機(jī)遇，又會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，亞洲經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中遇到了重大挫折，東南亞國家金融危機(jī)就是最好的印證。強(qiáng)破壞性：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，特別是在市場經(jīng)濟(jì)日益自由化、市場化的今天，金融業(yè)的作用不斷得到強(qiáng)化。因而，金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的打擊也是空前的。美國發(fā)生的“次債危機(jī)”、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。111.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)的形態(tài)劃分市場風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)金融科技風(fēng)險(xiǎn)其他形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)：法律風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)121.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類市場風(fēng)險(xiǎn)：由于金融市場價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體損失的風(fēng)險(xiǎn)。包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)：由于利率的變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率是資金的價(jià)格，利率的高低由政治、經(jīng)濟(jì)、金融狀況來決定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、投資者預(yù)期及其他國家和地區(qū)的利率水平等都會(huì)對(duì)利率水平造成影響。利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式：資金市場的供求關(guān)系和政府的調(diào)控會(huì)造成利率的上升和下降。匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率的波動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)會(huì)造成金融實(shí)體的現(xiàn)金流量的價(jià)值變化涉外企業(yè)會(huì)計(jì)科目中以外幣記賬的各項(xiàng)科目會(huì)因匯率變動(dòng)而引起企業(yè)賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)131.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：由于證券價(jià)格的波動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。證券的價(jià)格隨著供求關(guān)系等因素的變化而上下波動(dòng)，直接關(guān)系到購買這些證券的行為主體的損益情況以股票投資為例，股票投資既可能給投資者帶來豐厚的收益，也可能使投資者遭受巨大損失，甚至要承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

“姚明進(jìn)去，潘長江出來；寶馬進(jìn)去，自行車出來”“你全家都買了中石油”“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”141.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類金融衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：由于衍生品價(jià)格的波動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)中派生出來的金融工具。自20世紀(jì)70年代以來，金融衍生產(chǎn)品發(fā)展迅速。截至2011年12月底，全球衍生品名義本金已達(dá)704.33萬億美元，而2011年全球GDP總量僅為69.66萬億美元。金融衍生產(chǎn)品是為分散和轉(zhuǎn)移金融市場中的金融風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的，是風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物。金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負(fù)債表上沒有相應(yīng)科目，因而也被稱為“資產(chǎn)負(fù)債表外交易”。這就使得對(duì)金融衍生產(chǎn)品的交易難以監(jiān)管，市場中的不確定性更大。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易。正是這種杠桿性決定了衍生品的高風(fēng)險(xiǎn)性。次貸危機(jī)就是金融衍生品價(jià)格高風(fēng)險(xiǎn)性的最好體現(xiàn)15金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā)—次貸危機(jī)美國住房抵押貸款大致可以分為五類：優(yōu)級(jí)貸款。對(duì)象為消費(fèi)者信用評(píng)分最高的個(gè)人（信用分?jǐn)?shù)在660分以上），月供收入比例不高于40%以及首付超過20%。Alt-A貸款。對(duì)象為消費(fèi)者信用評(píng)分較高但是信用記錄較弱的個(gè)人，如自雇以及無法提供收入證明的個(gè)人。次級(jí)貸款。對(duì)象為消費(fèi)者信用評(píng)分較差的個(gè)人，尤其是評(píng)分低于620分，月供占收入比例較高或記錄欠佳，首付低于20%。住房權(quán)益貸款。對(duì)已經(jīng)抵押過的房產(chǎn)，若房產(chǎn)總價(jià)扣減凈值后仍有余額，可以申請(qǐng)?jiān)俚盅?。機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款。指經(jīng)由房利美、房地美等政府住房按揭貸款支持機(jī)構(gòu)擔(dān)保的貸款。16金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā)—次貸危機(jī)1995年以來，由于美國房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)貸款利率較低，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)行次級(jí)按揭貸款。到了2007年初，這類貸款達(dá)到1.2萬億美元，約占全部按揭貸款的14%。這些次級(jí)貸款通過結(jié)構(gòu)性投資工具，發(fā)行按揭支持證券MBS；一些金融通過購買MBS形成資產(chǎn)池，進(jìn)一步證券化操作，形成MBSCDOs。這個(gè)過程可以一直繼續(xù)下去，發(fā)展出新的CDOs。多次證券化以后，使得次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)池出現(xiàn)惡化，那么層層疊疊不斷衍生的CDOs就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。從2005年起，美國利率水平開始逐步上升，房價(jià)從2006年起出現(xiàn)回落，貸款不良率開始上升，進(jìn)而導(dǎo)致證券化資產(chǎn)質(zhì)量惡化，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損，并最終釀成次貸危機(jī)，進(jìn)而在2008年演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)的金融危機(jī)，雷曼兄弟、貝爾斯登等若干大型金融機(jī)構(gòu)受牽連面臨破產(chǎn)危機(jī)。次貸危機(jī)成為一段時(shí)期內(nèi)影響全球金融穩(wěn)定的最主要危險(xiǎn)根源之一。171.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱購買力風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于一般物價(jià)水平的波動(dòng)而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)造成貨幣購買力下降（即“貨幣貶值”）時(shí)，通常是債權(quán)人面臨著損失的不確定性；通貨膨脹率越高，債權(quán)人可能遭受的損失就越大。此外，貨幣貶值還將使人們所持有的貨幣實(shí)際余額下降，將資金放置銀行作為儲(chǔ)蓄存款并不是一項(xiàng)理智的選擇，嚴(yán)重甚至造成負(fù)利率的產(chǎn)生。近幾年，我們國家的通貨膨脹，比如“火箭蛋”、“蒜你狠”和“姜你軍”等等。181.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類信用風(fēng)險(xiǎn)：由于交易對(duì)手的信用狀況和履約能力的變化而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)取決于對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況。與市場風(fēng)險(xiǎn)相比，信用風(fēng)險(xiǎn)的突出特征是難以量化和轉(zhuǎn)移。盡管存在資產(chǎn)證券化等方法，但是由于債務(wù)和貸款等信用工具的非標(biāo)準(zhǔn)化，信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式仍然非常有限。一旦信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，就只能產(chǎn)生損失，而不能產(chǎn)生收益，所以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理只能降低或消除有可能的損失，但不能增加收益，這是信用風(fēng)險(xiǎn)有別于其他風(fēng)險(xiǎn)的又一典型特征。191.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于流動(dòng)性不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性可以分為兩種：資金流動(dòng)性，主要用來描述金融機(jī)構(gòu)滿足資金流動(dòng)需要的能力市場流動(dòng)性，主要指金融資產(chǎn)在市場上的變現(xiàn)能力，也就是在市場上金融資產(chǎn)與現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換的難易程度。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種：資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠現(xiàn)金流且沒有能力籌集資金償還到期債務(wù)而在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，例如開放式基金的流動(dòng)性問題市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易的頭寸規(guī)模相對(duì)于市場正常交易量過大，而不能以當(dāng)時(shí)的有利價(jià)格完成該筆交易而在未來產(chǎn)生損失的可能性201.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類操作風(fēng)險(xiǎn)：指由于不健全或失靈的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)和外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為全球金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要領(lǐng)域之一，其主要產(chǎn)生于兩個(gè)層面：第一，技術(shù)層面。主要指信息系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)測量系統(tǒng)的不完善，技術(shù)人員的違規(guī)操作。例如巴林銀行遭受巨額虧損而倒閉；2008年，法國興業(yè)銀行投資歐洲股指期貨損失49億歐元。第二，組織層面。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和監(jiān)控系統(tǒng)出現(xiàn)疏漏，以及相關(guān)的法律法規(guī)不完善。比如由于現(xiàn)貨市場所存在的固有缺陷以及期貨交易規(guī)則的不完善引發(fā)的“3.27國債期貨事件”。211.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類政策風(fēng)險(xiǎn)：指因國家政策變動(dòng)而給金融活動(dòng)參與者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。例子：4萬億的財(cái)政政策貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱。主要作用包括抑制通脹、實(shí)現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長。國債市場對(duì)于貨幣政策的作用。匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國際收支均衡之目的。比如亞洲金融危機(jī)，中國未受沖擊，就是匯率政策之功。信貸政策、金融監(jiān)管政策等。比如銀監(jiān)會(huì)要求銀行具有較高的資本金充足率。221.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類金融科技風(fēng)險(xiǎn)隨著科技的發(fā)展，各種利用計(jì)算機(jī)攻擊金融網(wǎng)絡(luò)的犯罪越來越多，風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。其他形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中由于法律方面的問題而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。（銀行家信托公司和寶潔案例）國家風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體由于國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面的重大變化而遭遇損失的可能性。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：指經(jīng)濟(jì)主體在參與金融活動(dòng)時(shí)由于自然、政治和社會(huì)的環(huán)境的變化所遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)中相關(guān)產(chǎn)業(yè)或者相關(guān)市場發(fā)生了嚴(yán)重的問題而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。231.3金融風(fēng)險(xiǎn)的種類根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)的主體劃分金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：金融活動(dòng)是金融機(jī)構(gòu)的日常最普遍活動(dòng)，各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)都有可能發(fā)生。個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)人在進(jìn)行金融活動(dòng)時(shí)所面臨的遭受損失的