2023年上半年業(yè)績上半年A股盈利同比下降4.3%業(yè)績底部或已現(xiàn)

目 錄1全部A股2023上年利比降4.3%，創(chuàng)業(yè)環(huán)改善 32營收：全A收比速比回落 43毛率全A整毛率比跌創(chuàng)板利保高位 64費(fèi)端況企主費(fèi)同增所擴(kuò)大 75ROE表:全A凈產(chǎn)益有上升 96行分析 11游工原料業(yè)利速續(xù)滑，林漁塊績落 11游機(jī)設(shè)板凈潤負(fù)正電力備塊績勢化 11游地板業(yè)降收，費(fèi)塊業(yè)表分化 12TMT：媒通板業(yè)表穩(wěn)電子塊績續(xù)壓。 13融銀板業(yè)彰韌，銀融板業(yè)增回落 13他國軍板盈增由轉(zhuǎn)，交運(yùn)板業(yè)繼上行 147風(fēng)提示 20插圖目錄圖1：上公歸母司東利增情況 3圖2：申行凈潤比比動(dòng)凈潤同增情況 4圖3：A股業(yè)入比速 4圖4：申行營占變及23Q2收入比速 5圖5：上公整累毛率動(dòng)況 6圖6：板累毛率動(dòng)況 6圖7：行毛率況 7圖8：ROE（整法變情況 9圖9：滬非融油化ROE、售率及資周率動(dòng)況 9圖10：物與下業(yè)差走勢 14圖11：物與中業(yè)差走勢 15圖12：各業(yè)全部A整利的情況 16表格目錄表1：板歸累凈潤比速（%） 3表2：板累營收同增（%） 5表3:全A金整利表億） 8表4：板塊ROE(平)(%)，售利以及產(chǎn)轉(zhuǎn)(次)變情況 10表5:萬級行累歸凈潤增速動(dòng)況（%） 17表6:萬級行累營收同速變情（%） 18表7:萬級行毛率（TTM）動(dòng)況（%） 19表8:萬級行業(yè)ROE（TTM）動(dòng)（%） 201A20234.3比改善2023831iFinDA202320235.52具體來看，剔除金融類，所有非金融類上市公司2023年上半年歸母凈利潤同比下跌3.87（3.28圖1：上市公司歸屬母公司股東凈利潤增速情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所A20233.503.7124.7620235.836.231.35科創(chuàng)板業(yè)績環(huán)比有所改善，2023得-38.7820238.86表1：板塊歸母累計(jì)凈利潤同比增速（%）板塊21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2全部A股43.0325.7520.286.384.942.991.711.19-4.32全部主板42.5025.4619.166.304.642.321.072.33-3.50創(chuàng)業(yè)板36.3914.9921.13-10.431.379.4810.522.52-3.71科創(chuàng)板112.51102.3892.4764.7028.5419.4110.45-47.63-38.78北證A股48.6835.5537.5436.0030.4924.7312.81-23.40-24.76資料來源：iFinD，東莞證券研究所11023.60A45.552023123.74203.05%、31.67%、30.66%、25.80%17.82圖2：申萬行業(yè)凈利潤占比環(huán)比變動(dòng)及凈利潤同比增速情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所2、營業(yè)收入：全A營收同比增速環(huán)比有所回落2023AA2.572.583.5220231.25、0.650.35圖3：A股營業(yè)收入同比增速數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所20234.59%20232.95A20232.15%、10.104.44%20231.350.943.92表2：板塊累計(jì)營業(yè)收入同比增速（）板塊21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2全部A股27.5322.8519.829.467.658.186.793.822.57全部主板27.0222.4519.328.446.677.185.753.502.15創(chuàng)業(yè)板33.1426.6424.5321.4919.9321.7319.9911.0410.10科創(chuàng)板51.1341.2138.2545.5635.8833.2531.131.634.59北證A股40.7638.8734.6931.7927.2026.5221.008.374.44資料來源：iFinD，東莞證券研究所03年上半年全A132023330.05%、20.7019.2310.939.91圖4：申萬行業(yè)營收占比變動(dòng)及23Q2營業(yè)收入同比增速數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所3、毛利率：全A整體毛利率環(huán)比微跌，科創(chuàng)板毛利率保持高位2023AA（17.4917.4920230.010.010.04圖5：上市公司整體累計(jì)毛利率變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所2023A16.8423.5929.0921.58A23Q10.290.450.040.31個(gè)百分點(diǎn)，不過科創(chuàng)板毛利率仍保持高位。圖6：板塊累計(jì)毛利率變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所2023（50.00%）20232023圖7：行業(yè)毛利率情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所4、費(fèi)用端情況：企業(yè)主要費(fèi)用同比增速有所擴(kuò)大在對A2023A2023Q2全A8.832023Q13.920.6576101MLF2.652.5%，71.901.8%8302023年Q2A4.22%2023Q13.735.042023PPI77203年2全A.7、3.760.95%0.01、0.120.32A20237表3:全A非金融整體利潤表（億元）增速營業(yè)收入305348.98296196.74增速營業(yè)收入305348.98296196.743.09-0.64營業(yè)成本251932.87241722.784.22-0.82毛利潤53413.5354441.62-1.890.01銷售費(fèi)用9491.938721.528.833.92管理費(fèi)用9460.988975.845.400.65財(cái)務(wù)費(fèi)用2400.652605.48-7.86-12.78主營稅金及附加5360.405386.80-0.492.06投資凈收益2354.952317.581.610.77公允價(jià)值變動(dòng)凈收益271.77-145.89-286.29-96.69所得稅4426.304916.19-9.96-4.06凈利潤18466.8320237.49-8.75-3.51

23Q2

23Q2增速環(huán)比百分點(diǎn)變動(dòng)歸母凈利潤 16469.91 18061.44 -8.81-3.93資料來源：iFinD，東莞證券研究所注：因統(tǒng)計(jì)口徑的不一，故表3的歸母凈利潤和營業(yè)收入同比增速與圖1、圖3的同比增速存在差異。5、ROE表現(xiàn):全A凈資產(chǎn)收益率有所上升平均上半年全AAA平均4.854.602023年Q12.40，2.402.372023AAA9.036.052023年Q10.042023AAA0.090.300.292023Q10.152023年Q2,ROEA2032Q1Q2A2023年Q1圖8：ROE（）數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所圖9：滬深非金融石油石化ROE、銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所ROEA2023年Q2ROEA2.522023A2023Q2全部A20232023A非金融、全A北證AA0.05-0.18表4：板塊ROE(平均)()，銷售凈利率()以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)變動(dòng)情況板塊ROE(平均)()銷售凈利率()資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)時(shí)間22Q423Q123Q222Q423Q123Q222Q423Q123Q2全部A股9.252.454.858.029.409.030.200.040.09全部A股(非金融)8.742.204.605.366.036.050.650.140.30滬深A(yù)股(非金融石油石化)8.342.154.515.316.076.110.620.140.29創(chuàng)業(yè)板8.511.763.997.297.077.630.620.130.27科創(chuàng)板8.270.972.309.636.006.530.510.090.20北證A股14.142.034.549.616.987.510.830.170.35資料來源：iFinD，東莞證券研究所6、行業(yè)分析上游：工業(yè)原材料行業(yè)盈利增速繼續(xù)下滑，農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績回落202313.85%、-27.75-32.52%，4.2529.7210.89，20230.79ROE2023ROE7地，地產(chǎn)需求有望企穩(wěn)，帶動(dòng)鋼價(jià)中樞上移，鋼鐵行業(yè)景氣有望回升。20239.878.49%20235.7162.16ROE20235.775.085.46%和3.6110中游：機(jī)械設(shè)備板塊凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，電力設(shè)備板塊業(yè)績優(yōu)勢弱化10.93%和-52.0820234.045.07ROE17.3211.06%16.748.45%6.644.58%20230.687.2091040.21%，對比2023年一季度分別回落3.0024.3416.1618.89034.601.641.414.23和ROE23.2423.49ROE7.127.3317.58202311.75-8.38%收窄-5.80%ROE19.3620.84ROE5.25%5.27下游：地產(chǎn)板塊業(yè)績降幅收窄，消費(fèi)板塊業(yè)績表現(xiàn)分化-22.95-11.072.603.837820235.732.140.78ROE24.1025.06ROE15.6816.43202318.9226.7014.4020.2533.06-5.827.843.964.32方面，2023年醫(yī)藥生物板塊業(yè)績降幅收窄，從一季度的-28.17%收窄至上半年的-22.612023食品飲料凈利潤同比增速分別錄得10.20%、29.23%和14.92%，較一季度分別回落22.160.533.31TMT：傳媒和通信板塊業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，電子板塊業(yè)績繼續(xù)承壓。TMT202315.372.540.764.81%。毛利率和ROE20238.900.138.646.29%。行業(yè)的毛利率和ROE26.1828.27ROE7.998.22%AI20232.5851.11202320237.0648.56金融：銀行板塊業(yè)績彰顯韌性，非銀金融板塊業(yè)績增速回落202320233.45%，1.0820230.500.91ROE10.0110.11%20231.69%62.9920237其他：國防軍工板塊盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，交通運(yùn)輸板塊業(yè)績繼續(xù)上行-4.795.683.2319.3540.7131.57年上半年環(huán)保板塊歸母凈利潤同比增速錄得1.730.61202380.79CPIPPIPPI與PPIRMCPI170.31-7月CPIPPI，PPIPPI10.87PPI與PPIRM圖10：物價(jià)與上下游業(yè)績差值走勢數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所圖11：物價(jià)與上中游業(yè)績差值走勢數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所2023A45.12%202320233.07202313.8014.080.940.23202312.8613.85TMT202312.63%、5.206.08%14.186.85%和7.131.551.651.05IPOA對全部AAI2023GDP5圖12：各行業(yè)對全部A股整體利潤的拉動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所表5:申萬一級各行業(yè)累計(jì)歸母凈利潤同比增速變情況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 43.10 34.00 30.55 -9.60 -13.85 -4.25煤炭 96.66 68.17 49.11 1.97 -27.75 -29.72有色金屬 90.10 78.39 67.16 -21.63 -32.52 -10.89鋼鐵 -50.52 -71.28 -73.05 -69.73 -70.52 -0.79農(nóng)林牧漁 -189.86 184.88 153.28 70.65 8.49 -62.16基礎(chǔ)化工 22.41 4.34 -5.91 -47.01 -52.08 -5.07建筑裝飾 5.59 3.71 8.75 11.78 4.58 -7.20建筑材料 -27.72 -36.45 -46.19 -64.55 -40.21 24.34機(jī)械設(shè)備 -19.74 -15.87 -8.83 -4.60 1.64 6.24輕工制造 -35.92 -29.64 -32.44 -27.58 -11.75 15.83電力設(shè)備 71.93 68.22 80.31 31.47 17.58 -13.89家用電器 12.97 12.24 9.80 13.33 14.11 0.78房地產(chǎn) -64.47 -74.18 -336.35 -22.95 -11.07 11.87汽車 -22.95 -7.04 -1.42 6.45 26.70 20.25商貿(mào)零售 -16.68 -21.80 60.91 32.35 10.20 -22.16社會(huì)服務(wù) -308.27 -183.87 -37.81 139.80 172.87 33.06美容護(hù)理 -13.87 -15.26 -35.25 29.76 29.23 -0.53醫(yī)藥生物 7.14 5.52 -6.21 -28.17 -22.61 5.56紡織服飾 -10.31 -16.95 -39.41 -5.82 7.84 13.66食品飲料 14.61 12.47 12.02 18.23 14.92 -3.31傳媒 -26.38 -27.46 -66.93 17.92 15.37 -2.54通信 24.69 21.83 17.24 9.04 8.90 -0.13電子 -13.46 -22.66 -28.55 -57.40 -48.56 8.83計(jì)算機(jī) -43.46 -45.23 -46.60 53.69 2.58 -51.11銀行 7.54 8.02 7.59 2.37 3.45 1.08非銀金融 -19.75 -22.48 -26.97 64.68 1.69 -62.99交通運(yùn)輸 -22.94 -27.88 -44.46 3.23 19.35 16.12綜合 -106.89 63.57 -83.11 82.52 80.79 -1.73其他 國防軍工 5.95 6.80 -8.67 -4.79 5.68 10.48環(huán)保 -15.81 -9.52 -13.30 1.11 1.73 0.61公用事業(yè) -17.86 2.87 55.76 40.71 31.57 -9.14資料來源：Wind，東莞證券研究所表6:申萬一級各行業(yè)累計(jì)營業(yè)收入同比增速變動(dòng)況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 32.66 28.04 23.99 0.28 -3.21 -3.49煤炭 26.50 16.38 7.58 -0.56 -8.51 -7.95有色金屬 20.87 17.08 14.31 3.13 1.49 -1.63鋼鐵 -0.05 -6.39 -6.37 -5.14 -8.43 -3.30農(nóng)林牧漁 3.76 9.61 12.68 15.58 9.87 -5.71基礎(chǔ)化工 26.19 19.63 14.72 -6.89 -10.93 -4.04建筑裝飾 9.02 8.76 7.44 7.32 6.64 -0.68建筑材料 -8.67 -10.96 -12.75 0.08 -2.92 -3.00機(jī)械設(shè)備 -6.58 -3.40 -1.82 1.41 4.23 2.83輕工制造 5.88 4.94 1.96 -8.38 -5.80 2.59電力設(shè)備 44.97 45.73 43.50 23.87 20.37 -3.50家用電器 3.38 2.56 -0.35 3.59 5.73 2.14房地產(chǎn) -14.67 -12.37 -8.20 2.60 3.83 1.23汽車 -10.32 0.11 3.86 4.52 18.92 14.40商貿(mào)零售 -9.23 -7.03 -9.07 1.41 0.62 -0.80社會(huì)服務(wù) -11.38 -7.44 -6.40 19.33 30.47 11.14美容護(hù)理 6.54 7.60 7.37 5.65 5.54 -0.11醫(yī)藥生物 10.40 10.04 9.54 2.14 3.82 1.68紡織服飾 4.32 2.25 -2.83 3.96 4.32 0.36食品飲料 7.05 7.25 7.54 10.83 9.66 -1.17傳媒 -7.78 -5.85 -6.16 -0.76 4.81 5.57通信 10.75 9.97 9.27 8.64 6.29 -2.34電子 -2.74 -0.74 -1.44 -7.71 -7.06 0.66計(jì)算機(jī) 6.41 4.89 0.85 -1.22 -0.49 0.73銀行 4.88 2.83 0.71 1.41 0.50 -0.91非銀金融 -3.64 -4.09 -5.45 16.19 5.58 -10.61交通運(yùn)輸 11.31 9.98 7.88 3.84 0.87 -2.97綜合 -13.14 -8.32 -7.89 18.79 17.31 -1.48其他 國防軍工 7.84 9.71 7.88 4.13 10.99 6.85環(huán)保 -2.35 -3.17 -1.69 1.93 1.12 -0.81公用事業(yè) 17.35 18.09 14.43 3.66 4.55 0.89資料來源：Wind，東莞證券研究所表7:申萬一級各行業(yè)毛利率（TTM）變動(dòng)情況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 20.14 19.06 18.79 18.47 18.38 -0.09煤炭 35.18 33.27 33.94 32.18 30.87 -1.31有色金屬 12.57 12.60 12.74 11.09 10.43 -0.65鋼鐵 9.05 7.46 6.33 5.70 5.57 -0.12農(nóng)林牧漁 5.41 7.99 9.91 5.77 5.46 -0.31基礎(chǔ)化工 22.94 21.28 20.14 17.32 16.74 -0.58建筑裝飾 9.98 9.96 10.75 9.35 9.98 0.63建筑材料 22.32 21.25 20.01 16.16 18.89 2.73機(jī)械設(shè)備 21.64 22.23 22.54 23.24 23.49 0.25輕工制造 20.17 20.36 20.29 19.36 20.84 1.48電力設(shè)備 20.57 20.28 20.13 20.52 19.95 -0.57家用電器 22.92 23.52 24.25 24.10 25.06 0.96房地產(chǎn) 19.38 18.58 17.75 17.77 17.85 0.08汽車 13.21 13.52 13.79 14.31 14.50 0.19商貿(mào)零售 16.57 15.79 14.71 16.34 14.51 -1.83社會(huì)服務(wù) 24.74 26.67 25.86 28.32 31.62 3.29美容護(hù)理 43.89 43.71 44.82 45.89 47.12 1.23醫(yī)藥生物 35.45 35.37 34.99 33.51 33.51 0.00紡織服飾 24.05 23.90 24.16 22.87 23.95 1.08食品飲料 48.37 48.11 47.67 52.79 50.00 -2.79傳媒 31.29 30.55 30.37 31.20 31.55 0.34通信 27.73 27.37 26.85 26.18 28.27 2.09電子 16.66 16.22 16.01 14.37 14.91 0.54計(jì)算機(jī) 25.76 26.05 26.55 26.39 27.10 0.71銀行 - - - - - -非銀金融 27.27 26.74 25.58 31.62 34.77 3.15交通運(yùn)輸 8.47 8.21 7.51 7.80 7.92 0.12綜合 13.16 11.21 11.15 11.81 12.21 0.40其他 國防軍工 20.27 20.94 19.60 22.78 20.60 -2.18環(huán)保 26.82 26.73 25.60 26.19 26.28 0.09公用事業(yè) 16.61 16.66 15.65 17.40 19.11 1.70資料來源：Wind，東莞證券研究所表8:申萬一級各行業(yè)ROE（TTM）變動(dòng)情況）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 11.74 11.90 11.81 10.76 10.11 -0.64煤炭 22.54 23.06 22.84 20.83 18.14 -2.69有色金屬 16.14 17.68 18.79 15.96 14.29 -1.66鋼鐵 8.69 4.17 3.75 2.18 0.87 -1.31農(nóng)林牧漁 -12.53 -4.69 3.17 5.08 3.61 -1.47基礎(chǔ)化工 16.94 15.56 14.