股指期貨期權(quán)要點(diǎn)課件

股指期貨和股指期權(quán)股指期貨和股指期權(quán)內(nèi)容提要股票指數(shù)與股指期貨、期權(quán)的基本概念12股指期貨和期權(quán)的誕生

3股指期貨和期權(quán)的特點(diǎn)

4股指期貨、期權(quán)的發(fā)展

5股指期貨的作用2內(nèi)容提要股票指數(shù)與股指期貨、期權(quán)的基本概念12股指期貨和期權(quán)股票指數(shù)

股票指數(shù)即股票價格指數(shù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指數(shù)數(shù)字。

中文名稱英文名稱股票指數(shù)股指組數(shù)基期及其指數(shù)道瓊斯股價平均數(shù)Dow

JonesAverages(DJA)65種3組1928年10月1日100標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合股價指數(shù)Standard&PoorsCompositeIndex(S&P500)500種4組1941－1943年10紐約證券交易所綜合股價指數(shù)NewYorkStockExchangeCompositeIndex1500余種1組1965年12月31日50主要市場指數(shù)MajorMarketIndex（MMI）20種1組1983年200一、股票指數(shù)與股指期貨、期權(quán)的基本概念3股票指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)。是由證券交易所或金融服股票指數(shù)中文名稱英文名稱股票指數(shù)股指組數(shù)基期及其指數(shù)價值線綜合股價指數(shù)ValuelineCompositeIndex1,700種1組1961年6月30日100金融時報100種股價指數(shù)FTSE100Index30種、100種及500種3組1935年100日經(jīng)225股價指數(shù)Nikkei225Index（NK225）225種1組不詳東京證券交易所股價指數(shù)TOPIX約1,100種1組1968年1月4日100恒生指數(shù)HangSengIndex33種4組1964年7月31日1004股票指數(shù)中文名稱英文名稱股票指數(shù)基期及其指數(shù)價值線綜合股價指股票指數(shù)的作用股票指數(shù)1234證券市場價格水平的基準(zhǔn)構(gòu)建指數(shù)組合與資產(chǎn)管理指數(shù)可衡量證券市場的整體波動計(jì)算系統(tǒng)風(fēng)險和β系數(shù)的依據(jù)5股票指數(shù)的作用股票指數(shù)1234證券市場價格水平的基準(zhǔn)構(gòu)建指數(shù)股指期貨與股指期權(quán)股指期貨（SharePriceIndexFutures），英文簡稱SPIF，全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。股指期權(quán)即股票價格指數(shù)期權(quán)。期權(quán)購買者(也就是買方)在支付權(quán)利金之后，擁有在未來的一段期間內(nèi)或某一特定的時間點(diǎn)，以約定價格（也就是執(zhí)行價格）買入或賣出標(biāo)的指數(shù)的權(quán)利。在有效期內(nèi)交易雙方以履約價格與市場實(shí)際指數(shù)值進(jìn)行盈虧結(jié)算的權(quán)利。-買方支付給賣方一定權(quán)利金以獲取此期權(quán)是否履約的決定權(quán)。-賣方承擔(dān)買方轉(zhuǎn)移風(fēng)險履行期權(quán)的義務(wù)，并收取權(quán)利金作為市場風(fēng)險的補(bǔ)償。6股指期貨與股指期權(quán)股指期貨（SharePriceInde二、股指期貨和期權(quán)的誕生第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后,馬歇爾計(jì)劃的實(shí)施推動了歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,帶動西方資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了持續(xù)繁榮的快速發(fā)展時期經(jīng)過20多年的經(jīng)濟(jì)增長,至1970年代,由于布雷頓森林體系的崩潰和中東局勢緊張所導(dǎo)致的兩次石油危機(jī),西方各國紛紛出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)停滯、物價飛漲、政治局勢動蕩的局面在日趨惡化的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下,加之利率工具的頻繁運(yùn)用致使利率波動頻繁而劇烈,美國股票市場在1973—1974年經(jīng)歷了二戰(zhàn)以后最嚴(yán)重的一次危機(jī),道瓊斯工業(yè)指數(shù)從1973年1月11日的最高點(diǎn)1051.69點(diǎn)下跌到1974年12月6日的577.6點(diǎn),跌幅超過了45%,給投資者帶來了重大的損失7二、股指期貨和期權(quán)的誕生第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后,馬歇爾計(jì)劃88面對不斷加大的股市風(fēng)險,華爾街的投資家們逐漸意識到,盡管根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論,可以構(gòu)建完美的投資組合以有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險,但在股市下跌面前卻缺乏合適的金融工具以規(guī)避股價整體變動所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。在這一背景下,1977年10月堪薩斯期貨交易所(KansasCityBoardofTrade,KCBT)經(jīng)過深入的調(diào)查研究后,向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報告,擬推出道.瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)期貨。但是,道.瓊斯公司卻認(rèn)為股指期貨純粹是一種賭博工具,極力反對將道.瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)作為期貨合約標(biāo)的指數(shù)。9面對不斷加大的股市風(fēng)險,華爾街的投資家們逐漸意識到,盡管經(jīng)過一系列的爭議和麻煩之后，1982年2月24日,堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了世界上第一份股指期貨合約——價值線平均指數(shù)合約。隨后,4月21日,芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了S&P500股指期貨;股指期貨、期權(quán)的產(chǎn)生是風(fēng)險管理推動金融創(chuàng)新10經(jīng)過一系列的爭議和麻煩之后，1982年2月24日,堪薩三、股指期貨和期權(quán)的特點(diǎn)股指期貨1234跨期性杠桿性聯(lián)動性多樣性11三、股指期貨和期權(quán)的特點(diǎn)股指期貨1234跨期性杠桿性聯(lián)動性多股指期權(quán)1234獲利途徑眾多：上漲、下跌皆可獲利，橫盤亦可獲利實(shí)現(xiàn)杠桿投資：用更少的錢控制更多的資產(chǎn)降低或消除風(fēng)險：期權(quán)可以起到控制風(fēng)險的作用適用范圍廣12股指期權(quán)1234獲利途徑眾多：上漲、下跌皆可獲利，橫盤亦可獲國內(nèi)股指期貨合約的設(shè)計(jì)要素股指期貨合約的設(shè)計(jì)要素1234交易標(biāo)的選擇合約單位與乘數(shù)合約交割月份交易時間567保證金漲跌停板最小變動價位89每日結(jié)算價格、最后結(jié)算價格交割方式10最后交易日及最后結(jié)算日13國內(nèi)股指期貨合約的設(shè)計(jì)要素股指期貨合約的設(shè)計(jì)要素1234交易全球主要股指期貨與期權(quán)合約北美地區(qū)歐洲地區(qū)亞太地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨與期權(quán)電子迷你標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨與期權(quán)拉塞爾1000指數(shù)期貨標(biāo)準(zhǔn)普爾500/BARRA成長指數(shù)期貨標(biāo)準(zhǔn)普爾500/BARRA價值指數(shù)期貨納斯達(dá)克100指數(shù)期貨與期權(quán)電子迷你納斯達(dá)克100指數(shù)期貨NYSE綜合指數(shù)期貨與期權(quán)多倫多35指數(shù)期貨道瓊斯STOXX50指數(shù)期貨與期權(quán)道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)期貨與期權(quán)FTSEEstars期貨FTSEEurobloc100期貨FTSEEurotop100期貨FTSEEurotop300期貨MSCI歐洲/MSCI泛歐指數(shù)期貨標(biāo)準(zhǔn)普爾歐洲指數(shù)期貨標(biāo)準(zhǔn)普爾歐洲擴(kuò)充指數(shù)期貨法國CAC40指數(shù)期貨德國DAX指數(shù)期貨與期權(quán)意大利MIB30指數(shù)期貨西班牙IBEX-35指數(shù)期貨瑞典OMX指數(shù)期貨FTSE100指數(shù)期貨與期權(quán)FTSE250指數(shù)期貨日經(jīng)225指數(shù)期貨與期權(quán)日經(jīng)300指數(shù)期貨與期權(quán)TOPIX指數(shù)期貨與期權(quán)韓國KOSPI200股指期貨與期權(quán)MSCI臺灣指數(shù)期貨與期權(quán)香港HSI恒生指數(shù)期貨與期權(quán)澳大利亞SPI普通股指數(shù)期貨與期權(quán)印度S&PCNXNifty指數(shù)期貨以色列TA—25指數(shù)期貨與期權(quán)14全球主要股指期貨與期權(quán)合約北美地區(qū)歐洲地區(qū)亞太地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)普爾5四、股指期貨、期權(quán)的發(fā)展1990年至今1988-1990年1986-1987年1982-1985年快速發(fā)展階段停滯階段成長階段推出階段15四、股指期貨、期權(quán)的發(fā)展1990年至今1988-1990年1韓國股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

韓國資本市場開放，正式引入QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者），QFII對避險工具有迫切需求1997199619871984在全球股市經(jīng)歷了“黑色星期一”的暴跌之后不久，韓國修改了證券交易法，授權(quán)韓國證券交易所建立期貨市場

韓國證券交易所正式開展了KOSPI200指數(shù)期貨交易

韓國交易所又推出了KOSPI200指數(shù)期權(quán)，成為其拳頭產(chǎn)品2005整合后的韓國交易所成立。KOSPI200指數(shù)期權(quán)的交易量達(dá)到25億手，成為全球交易量最大的金融衍生品，力助韓國交易所成為全球衍生品交易所中的翹楚

16韓國股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展韓國資本市場開放，正式引入QF新加坡股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

新加坡國際金融交易所(SIMEX)成立，是亞洲最早成立的首家金融期貨交易所

1999198819861984SIMEX推出了日經(jīng)225股票價格指數(shù)期貨，開創(chuàng)了亞洲股指期貨交易的先河

SIMEX分別推出了以摩根士丹利新加坡自由指數(shù)（MSCISingaporeFreeIndex）為準(zhǔn)的新加坡股指期貨合約和以道·瓊斯馬來西亞指數(shù)為準(zhǔn)的馬來西亞股指期貨合約及以道·瓊斯泰國股票指數(shù)為準(zhǔn)的泰國股指期貨合約

SIMEX與新加坡證券交易所合并組成新加坡交易所并上市，成為亞太地區(qū)首家上市的交易所

20062006年9月新加坡交易所將要推出新華富時A50指數(shù)期貨17新加坡股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展新加坡國際金融交易所(SIM臺灣股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展臺灣放開了對島內(nèi)券商從事境外股指期貨交易的限制

2001199819971992期貨交易法正式公布實(shí)施。CME和SIMEX分別推出道·瓊斯臺灣股指期貨和摩根·斯坦利臺灣股指期貨

臺灣期貨交易所先后推出小型臺股指數(shù)期貨和臺股指數(shù)期權(quán)

。2003年推出臺灣50指數(shù)期貨臺灣期貨交易所推出臺股指數(shù)期貨2006推出MSCI臺指期貨、期權(quán)18臺灣股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展臺灣放開了對島內(nèi)券商從事境外股指我國股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展中國金融期貨交易所(中金所)在上海掛牌成立,20102006中國金融期貨交易所推出滬深300股指期貨

2015中國金融期貨交易所推出上證50、中證500股指期貨

19我國股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展中國金融期貨交易所(中金所)五、股指期貨的作用作用1234滿足金融市場的流動性需求

規(guī)避日益多樣化與復(fù)雜化的金融風(fēng)險

優(yōu)化投資者的投資組合與資產(chǎn)配置

金融現(xiàn)貨未來價格走勢的先行指標(biāo)

20五、股指期貨的作用作用1234滿足金融市場的流動性需求規(guī)避滿足金融市場的流動性需求

金融期貨交易的賣空機(jī)制對于金融現(xiàn)貨市場的流動性有很大的促進(jìn)作用。金融現(xiàn)貨市場的參與者尤其是做市商能夠從事賣空交易，有利于提高金融現(xiàn)貨市場的流動性。

金融市場交易者的期限偏好、風(fēng)險偏好、對未來的預(yù)期以及對信息的敏感程度均能影響市場的流動性。因?yàn)椴煌氖袌鰠⑴c者有著不同的風(fēng)險偏好和投資策略，對同樣的信息可能做出不同的反應(yīng)，交易商可以選擇更多的金融資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)和交易方式，比如金融期貨，金融期貨交易擁有廣泛的參與者，交易商就更容易找到交易對手，可以有效地對沖短期交易風(fēng)險，減少為預(yù)防不可預(yù)見的風(fēng)險而過多持有金融現(xiàn)貨。21滿足金融市場的流動性需求21規(guī)避日益多樣化與復(fù)雜化的金融風(fēng)險

股指期貨作為當(dāng)前國際資本市場最有活力的風(fēng)險管理工具之一，由于其具有降低成本、提高收益、做多做空的雙向機(jī)制、有效進(jìn)行資產(chǎn)配置等優(yōu)點(diǎn)，已成為國際上投資基金的資產(chǎn)管理與投資組合中應(yīng)用最廣泛的風(fēng)險管理工具，推出股指期貨之后，無論股市高漲還是低迷，投資者只要準(zhǔn)確把握市場方向就可獲利，從而起到削弱股市活動周期對市場的負(fù)面影響、激發(fā)市場人氣、擴(kuò)大市場交易量的作用。22規(guī)避日益多樣化與復(fù)雜化的金融風(fēng)險股指期貨作為當(dāng)前國際資優(yōu)化投資者的投資組合與資產(chǎn)配置

股指期貨的推出將為資本市場的投資者提供有效的資產(chǎn)配置工具，從而有力地對沖投資者所面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險與系統(tǒng)性風(fēng)險，并且資本市場現(xiàn)有的一些創(chuàng)新品種也迫切需要股指期貨來做組合與配置，沒有股指期貨的推出，資本市場上很多的創(chuàng)新產(chǎn)品將不能獲得長足發(fā)展。權(quán)證的發(fā)行商急需指數(shù)期貨來管理日常頭寸風(fēng)險。目前各類券商為滿足市場需要正在積極開發(fā)權(quán)證，而成功發(fā)行并管理權(quán)證的一個前提條件是券商能夠管理好日常風(fēng)險頭寸。

股指期貨市場由于成本低、流動性好以及覆蓋現(xiàn)貨市場交易時間的制度安排，能使券商比較靈活使用它來管理權(quán)證日常的風(fēng)險敞口。要形成一個交易活躍、流動性好、低風(fēng)險的權(quán)證市場離不開股指期貨市場的配合與支持。23優(yōu)化投資者的投資組合與資產(chǎn)配置股指期貨的推出金融現(xiàn)貨未來價格走勢的先行指標(biāo)