財(cái)務(wù)分析報(bào)告

財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析報(bào)告第1頁(yè)宏觀背景分析行業(yè)分析企業(yè)戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析報(bào)告第2頁(yè)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)背景分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析GDP增加速度、增加方式及可連續(xù)性國(guó)家財(cái)政收入情況物價(jià)水平居民就業(yè)率和可支配收入水平等財(cái)務(wù)分析報(bào)告第3頁(yè)（一）GDP變動(dòng)對(duì)企業(yè)影響

1．連續(xù)、穩(wěn)定、高速GDP增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不停改進(jìn)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，投資風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越小，企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)上升，股息和紅利不停增加，企業(yè)價(jià)值不停增加。國(guó)民收入不停提升，收入增加和對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好預(yù)期，使得人們投資主動(dòng)性提升，從而增加對(duì)證券需求，企業(yè)在證券市場(chǎng)上能更輕易地籌措資本。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第4頁(yè)

2．高通貨膨脹下GDP增加當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重失衡下高速增加時(shí)，表現(xiàn)出高通貨膨脹率，是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化征兆。假如不采取調(diào)控辦法，必將造成未來(lái)“滯脹”（通貨膨脹與增加停滯并存）。這時(shí)經(jīng)濟(jì)中矛盾會(huì)突出地表現(xiàn)出來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將面臨困境，居民收入也將降低。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第5頁(yè)3．宏觀調(diào)控下GDP增加當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值呈失衡高速增加時(shí)，政府可能采取宏觀調(diào)控辦法以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增加，這么必定減緩國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加速度。假如調(diào)控目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值依然以適當(dāng)速度增加，不會(huì)造成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值負(fù)增加或低增加，說(shuō)明宏觀調(diào)控辦法十分有效，經(jīng)濟(jì)矛盾逐步得以緩解，為深入增加創(chuàng)造了有利條件。外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定將為企業(yè)未來(lái)發(fā)展提供有利保障。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第6頁(yè)4．轉(zhuǎn)折性GDP變動(dòng)假如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一定時(shí)期以來(lái)呈負(fù)增加，當(dāng)負(fù)增加速度逐步減緩并展現(xiàn)向正增加轉(zhuǎn)變趨勢(shì)時(shí)，表明惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改進(jìn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境也會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第7頁(yè)（二）經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)對(duì)企業(yè)影響受各種原因影響，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總是展現(xiàn)出周期性改變。這種周期性改變普通要經(jīng)歷四個(gè)階段，即蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退：在蕭條階段，經(jīng)濟(jì)下滑至低谷，因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況不佳，企業(yè)業(yè)績(jī)得不到改進(jìn)，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資本周轉(zhuǎn)受到嚴(yán)重影響。這時(shí)企業(yè)通常采取辦法是嚴(yán)格投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場(chǎng)份額，降低股利費(fèi)用，放棄次要利益，削產(chǎn)減產(chǎn)，淘汰雇員等。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第8頁(yè)當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出蕭條，步入復(fù)蘇階段時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)上升，資信提升。所以企業(yè)大多會(huì)采取增加廠房設(shè)備、實(shí)施長(zhǎng)久租賃、建立存貨、開(kāi)發(fā)引入新產(chǎn)品、增加新雇員等辦法，為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展做好各種準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第9頁(yè)伴隨經(jīng)濟(jì)日益活躍，經(jīng)濟(jì)會(huì)展現(xiàn)出繁榮景象。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不停提升。企業(yè)不停經(jīng)過(guò)擴(kuò)充廠房設(shè)備、繼續(xù)建立存貨來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開(kāi)發(fā)營(yíng)銷(xiāo)規(guī)劃增加其市場(chǎng)份額，提升產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，同時(shí)繼續(xù)增加雇員。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第10頁(yè)因?yàn)榉睒s階段過(guò)分?jǐn)U張，社會(huì)總供給開(kāi)始超出總需求，經(jīng)濟(jì)增加減速，存貨增加。同時(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱造成工資、利率等大幅上升，因而企業(yè)運(yùn)行成本上升，企業(yè)業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)停滯甚至下降趨勢(shì)。這時(shí)企業(yè)會(huì)停頓向外擴(kuò)張、處置多出設(shè)備、轉(zhuǎn)讓部分分部、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停頓長(zhǎng)久采購(gòu)、削減存貨并停頓增加雇員。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第11頁(yè)（三）通貨膨脹對(duì)企業(yè)影響通貨膨脹對(duì)企業(yè)影響必須從不一樣時(shí)期通貨膨脹產(chǎn)生原因、程度，并結(jié)合當(dāng)初經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)以及政府可能采取干預(yù)辦法等方面進(jìn)行分析。溫和、穩(wěn)定通貨膨脹對(duì)企業(yè)影響較小。嚴(yán)重通貨膨脹情況下，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲且失去效率。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第12頁(yè)比如：津巴布韋通貨膨脹率：32%199859%199960%100%1000%.玻利維亞、墨西哥、阿根廷……財(cái)務(wù)分析報(bào)告第13頁(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第14頁(yè)投資者會(huì)將資金轉(zhuǎn)移到實(shí)物資產(chǎn)和交易上以尋求保值，股票債券需求降低，企業(yè)在證券市場(chǎng)籌集不到必需生產(chǎn)資金，資金周轉(zhuǎn)失靈。原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛漲，企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至破產(chǎn)倒閉。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第15頁(yè)（四）國(guó)際收支情況對(duì)企業(yè)影響適度貿(mào)易逆差或貿(mào)易順差不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。過(guò)分貿(mào)易逆差，表明消費(fèi)者更喜歡外國(guó)產(chǎn)品而不愿意購(gòu)置本國(guó)產(chǎn)品，本國(guó)企業(yè)效益就會(huì)受到影響；財(cái)務(wù)分析報(bào)告第16頁(yè)過(guò)分貿(mào)易順差盡管能增加國(guó)民生產(chǎn)總值、帶來(lái)巨大外匯收入并增加公眾收入，但國(guó)際收支長(zhǎng)久大幅順差，輕易引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹，本幣投放過(guò)量，國(guó)際投機(jī)資本會(huì)大量流入流出，引發(fā)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。同時(shí)也可能引發(fā)其它國(guó)家對(duì)本國(guó)外貿(mào)政策不滿，造成這些國(guó)家采取貿(mào)易保護(hù)辦法，從而影響本國(guó)企業(yè)產(chǎn)品出口。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第17頁(yè)例：美國(guó)限制進(jìn)口中國(guó)輪胎、禽肉等歐盟限制進(jìn)口中國(guó)紡織品、光伏產(chǎn)品印度限制進(jìn)口中國(guó)玩具阿根廷限制進(jìn)口中國(guó)自行車(chē)配件等財(cái)務(wù)分析報(bào)告第18頁(yè)二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

（一）貨幣政策對(duì)企業(yè)影響貨幣政策主要有兩種：寬松貨幣政策和緊縮貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)增加乏力時(shí)，經(jīng)過(guò)降低基準(zhǔn)利率、增加貨幣供給量以及適度貨幣貶值等寬松貨幣政策，能夠刺激經(jīng)濟(jì)增加，為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供較為充分資金；財(cái)務(wù)分析報(bào)告第19頁(yè)在經(jīng)濟(jì)增加過(guò)熱時(shí)，則能夠經(jīng)過(guò)提升基準(zhǔn)利率、降低貨幣供給量及適度貨幣升值等緊縮貨幣政策來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)快增加，這時(shí)企業(yè)籌資成本增加，籌資較為困難。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第20頁(yè)（二）財(cái)政政策對(duì)企業(yè)影響寬松財(cái)政政策：國(guó)家經(jīng)過(guò)增發(fā)國(guó)債，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)投資力度，降低稅收、降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍以及擴(kuò)大財(cái)政支出，同時(shí)提升居民收入、勉勵(lì)居民消費(fèi)等辦法擴(kuò)大社會(huì)供給和社會(huì)總需求，刺激經(jīng)濟(jì)增加。經(jīng)濟(jì)增加會(huì)刺激投資需求，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)環(huán)境改進(jìn)，盈利能力增強(qiáng)，還本付息能力增強(qiáng)，企業(yè)股票和債券市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)上漲；財(cái)務(wù)分析報(bào)告第21頁(yè)緊縮財(cái)政政策：國(guó)家經(jīng)過(guò)降低財(cái)政赤字，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)等辦法，抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)快增加，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)因而也會(huì)受到顯著影響。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第22頁(yè)（三）稅收政策對(duì)企業(yè)影響稅收政策是財(cái)政政策一個(gè)主要組成部分。對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大稅收政策包含增值稅政策、企業(yè)所得稅政策、個(gè)人所得稅政策和行業(yè)出口退稅政策等。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第23頁(yè)（四）產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)影響產(chǎn)業(yè)政策也是國(guó)家主要宏觀調(diào)控政策之一。國(guó)家依據(jù)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在不一樣發(fā)展階段采取不一樣產(chǎn)業(yè)政策。如：節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)能耗大、污染嚴(yán)重產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)整改和改造，勉勵(lì)節(jié)能型、無(wú)污染產(chǎn)業(yè)發(fā)展。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第24頁(yè)第二節(jié)行業(yè)分析和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析一、行業(yè)分析行業(yè)發(fā)展前景與許多原因相關(guān)，所以行業(yè)分類(lèi)也有多重標(biāo)準(zhǔn)。按行業(yè)要素集約度分類(lèi)，能夠分為資本密集型、技術(shù)密集型、資源密集型和勞動(dòng)密集型等行業(yè)；按行業(yè)生命周期能夠分為創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第25頁(yè)（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征與生命周期分析

依據(jù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征和生命周期能夠?qū)⑿袠I(yè)分為成長(zhǎng)性行業(yè)、周期性行業(yè)和保險(xiǎn)性行業(yè)。處于高速發(fā)展成長(zhǎng)性行業(yè)，對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一筆財(cái)富，像生物制藥、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品等行業(yè)就屬于成長(zhǎng)性行業(yè)；保險(xiǎn)性行業(yè)經(jīng)典代表則是食品飲料行業(yè)。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第26頁(yè)鋼鐵、汽車(chē)等行業(yè)則屬于周期性行業(yè)。當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)屬于周期性行業(yè)時(shí)，還應(yīng)深入分析該行業(yè)處于周期性中上升趨勢(shì)還是下降趨勢(shì)，最終結(jié)合行業(yè)所處商業(yè)周期位置判斷該行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第27頁(yè)年9月7日中鋼協(xié)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)顯示，歷經(jīng)漲跌輪回，鋼價(jià)回到起點(diǎn)之下，99.24點(diǎn)。中國(guó)粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)超出9億噸，產(chǎn)能過(guò)剩超出1.6億噸，奇怪是產(chǎn)能仍在連續(xù)增加。據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心提供數(shù)據(jù)，全國(guó)年底前要建成高爐還有58座，還將新增產(chǎn)能8440萬(wàn)噸。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第28頁(yè)同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前鋼鐵業(yè)35家上市企業(yè)中有17家公布了中報(bào)，匯總計(jì)算，17家企業(yè)上六個(gè)月共虧損9.2億元，而去年同期則盈利50.6億元；而17家企業(yè)同期應(yīng)收賬款到達(dá)160億元，同比翻了一倍有余。同時(shí)，存貨總量從71.5億元膨脹到79.8億元，可見(jiàn)庫(kù)存消化壓力仍在增加。“現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)賣(mài)一噸鋼利潤(rùn)是1.68元?！薄袖搮f(xié)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊財(cái)務(wù)分析報(bào)告第29頁(yè)“價(jià)格低迷與產(chǎn)量增加并存，需求下行與產(chǎn)能擴(kuò)張并舉，高庫(kù)存而高產(chǎn)量，低效益而高投資，市場(chǎng)總體供大于求而新建項(xiàng)目仍在上馬.....存在于中國(guó)鋼鐵行業(yè)很多“悖論”已經(jīng)不能用簡(jiǎn)單經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)解釋。"——經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，年9月8日財(cái)務(wù)分析報(bào)告第30頁(yè)注意：當(dāng)企業(yè)處于弱勢(shì)發(fā)展行業(yè)或行業(yè)處于下降趨勢(shì)中時(shí)，某個(gè)企業(yè)即使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)良，其未來(lái)盈利能力和價(jià)值增加能力也會(huì)受到行業(yè)影響。

財(cái)務(wù)分析報(bào)告第31頁(yè)（二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況分析1．潛在進(jìn)入者威脅2．現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間競(jìng)爭(zhēng)3．行業(yè)進(jìn)入與退出壁壘及難易程度4．其它原因：行業(yè)全球化趨勢(shì)、行業(yè)增加率改變趨勢(shì)、客戶群及客戶對(duì)產(chǎn)品使用方式改變、客戶偏好改變、監(jiān)督機(jī)構(gòu)影響力及政府政策改變、產(chǎn)品服務(wù)屬性、資源要求行業(yè)未來(lái)前景等。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第32頁(yè)（三）行業(yè)贏利能力分析理論基礎(chǔ)：邁克爾·波特《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略》一書(shū)中提出影響行業(yè)盈利能力五大力量：現(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入企業(yè)威脅替換產(chǎn)品威脅產(chǎn)品買(mǎi)方議價(jià)能力供給商議價(jià)能力財(cái)務(wù)分析報(bào)告第33頁(yè)產(chǎn)品獨(dú)特征規(guī)模經(jīng)濟(jì)假如行業(yè)中存在顯著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)間將進(jìn)行激烈競(jìng)爭(zhēng)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。固定成本與變動(dòng)成本比率固定成本較高時(shí)，企業(yè)就可能訴諸于價(jià)格戰(zhàn)以充分利用剩下生產(chǎn)能力，如：航空業(yè)剩下生產(chǎn)能力，退出障礙?！伴_(kāi)工開(kāi)不起停產(chǎn)停不起”財(cái)務(wù)分析報(bào)告第34頁(yè)比如：我國(guó)汽車(chē)、家電行業(yè)，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，固定成本在成本總額中所占比重較大，固定資產(chǎn)通用性較低，退出壁壘或退出門(mén)檻較高。因?yàn)闊o(wú)法退出，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第35頁(yè)體制性產(chǎn)能過(guò)剩不但出現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)，也出現(xiàn)在水泥、重型機(jī)械、船舶制造甚至風(fēng)電、光伏太陽(yáng)能等新興產(chǎn)業(yè)中。財(cái)務(wù)分析報(bào)告第36頁(yè)2、新進(jìn)入企業(yè)威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)。新進(jìn)入者存在成本劣勢(shì)。如：制藥業(yè)、軟飲料業(yè)。先行優(yōu)勢(shì)。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、與廉價(jià)原材料供給商尤其協(xié)議、政府經(jīng)營(yíng)許、學(xué)習(xí)成本等。分銷(xiāo)渠道和關(guān)系網(wǎng)進(jìn)入法律障礙：專(zhuān)利權(quán)、版權(quán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第37頁(yè)3、替換產(chǎn)品威脅4、買(mǎi)方議價(jià)能力（1）產(chǎn)品價(jià)格敏感性（2）交易地位5、供給商議價(jià)能力比如：軟飲料行業(yè)，可口可