證券市場(chǎng)監(jiān)管金融市場(chǎng)學(xué)上海交大

證券市場(chǎng)的監(jiān)管

§1監(jiān)管體系

一、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的演進(jìn)第一階段，1992年10月以前以地方監(jiān)管為主第二階段從1992年10月中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)務(wù)院證券委相繼成立起到1998年年底《證券法》正式頒布，從分散的地方管理向集中的中央管理過(guò)渡。1§1監(jiān)管體系

第三階段，從證券法頒布以后的1999年開(kāi)始，我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始在一個(gè)完全實(shí)現(xiàn)了集中統(tǒng)一監(jiān)管的體系下運(yùn)作。2§1監(jiān)管體系二、監(jiān)管主體框架（l）國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)。（2）中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。（3）證券交易所。（4）中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)。（5）省、直轄市、自治區(qū)的主管部門(mén)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林3§1監(jiān)管體系三、監(jiān)管法律框架1、《證券法》2、《公司法》3、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》4、關(guān)于上市公司行為監(jiān)管的法規(guī)，5、關(guān)于交易所的管理法規(guī)，6、關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的管理法規(guī)4§1監(jiān)管體系7、關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)和股權(quán)管理的法規(guī)，9、關(guān)于企業(yè)兼并、收購(gòu)和破產(chǎn)的法規(guī)10、關(guān)于外資股、境外發(fā)行與上市的法規(guī)《證券法》頒布以后，凡與《證券法》有不一致的地方，以《證券法》為準(zhǔn)5§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管

一、對(duì)證券交易所的監(jiān)管1、證券交易所的管理原則（1）證券交易所必須向證券交易的行政主管機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記，將其所有活動(dòng)，包括會(huì)員注冊(cè)、證券注冊(cè)、證券交易數(shù)量及結(jié)構(gòu)變化等情況，按期報(bào)送證券管理機(jī)關(guān)。6§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（2）禁止證券交易所會(huì)員進(jìn)行內(nèi)幕交易。（3）禁止采取欺詐、壟斷、操縱和其他不法手段經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。（4）證券交易所的成立必須取得行政主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)。證券交易所主管機(jī)關(guān)有權(quán)審查證券交易所的各項(xiàng)文件及活動(dòng)的合法性。7§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（5）證券交易所的活動(dòng)必須接受行政主管機(jī)關(guān)和自律組織的監(jiān)督。行政主管機(jī)關(guān)雖不得干預(yù)證券交易所的業(yè)務(wù)，但卻有權(quán)對(duì)證券交易所進(jìn)行定期和不定期檢查，并要求其定期匯報(bào)規(guī)定的營(yíng)業(yè)和財(cái)務(wù)報(bào)告。自律組織也有權(quán)根據(jù)自律組織的規(guī)范來(lái)監(jiān)督證券交易所的活動(dòng)。8§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管二、對(duì)證券公司的監(jiān)管證券公司的主要活動(dòng)是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)三大塊。所以對(duì)證券公司的監(jiān)管也是圍繞這三大塊展開(kāi)。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)帳戶(hù)管理，比如不得挪用客戶(hù)資金、不得給客戶(hù)融資融券、不得接受客戶(hù)全權(quán)委托等；9§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管在自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)自營(yíng)資格的取得，資格證書(shū)的管理，自營(yíng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)分帳經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理等內(nèi)容；在承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中主要強(qiáng)調(diào)承銷(xiāo)資格的取得，主承銷(xiāo)商資格的取得，承銷(xiāo)行為的規(guī)范性等方面。10§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管三、對(duì)證券從業(yè)人員的監(jiān)管申請(qǐng)證券從業(yè)人員資格需同時(shí)具備如下條件：（1）具有中華人民共和國(guó)國(guó)籍（2）年滿(mǎn)21周歲且具有完全的民事行為能力（3）品行良好、正直誠(chéng)實(shí)，具有良好的職業(yè)道德11§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（4）在申請(qǐng)前5年未受過(guò)刑事處罰或嚴(yán)重的行政處罰（5）具有證券相關(guān)專(zhuān)業(yè)大學(xué)專(zhuān)科以上學(xué)歷，或高中畢業(yè)并有從事2年以上證券業(yè)務(wù)或3年以上其他金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，或4年以上中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他與證券相關(guān)的工作經(jīng)歷12§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（6）經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定培訓(xùn)機(jī)構(gòu)舉辦的證券從業(yè)資格培訓(xùn)或通過(guò)其他學(xué)習(xí)方式達(dá)到相應(yīng)水平，并通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一組織的資格考試（7）自愿并承諾遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)以及行業(yè)自律性組織的行為規(guī)范，接受中國(guó)證會(huì)的監(jiān)督與管理（8）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。13§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管四、對(duì)投資者的監(jiān)管1、對(duì)個(gè)人投資者的監(jiān)管首先是審查個(gè)人投資者的資格其次，要對(duì)個(gè)人投資者買(mǎi)賣(mài)證券的途徑進(jìn)行管理，最后，還有對(duì)個(gè)人投資者買(mǎi)賣(mài)操作的管理14§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管2、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管首先是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資金來(lái)源的管理。其次是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)賣(mài)證券的管理。最后是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)賣(mài)行為的管理。15§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管五、對(duì)上市公司的監(jiān)管對(duì)上市公司檢查的主要內(nèi)容有：1、公司信息披露是否符合法律、法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的規(guī)定和規(guī)范性文件的要求，信息披露的有關(guān)報(bào)告、公告、信息及文件是否真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，信息披露是否及時(shí)。16§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管2、公司募集資金是否按照招股說(shuō)明書(shū)、配股說(shuō)明書(shū)披露的項(xiàng)目使用；若籌集資金的使用項(xiàng)目發(fā)生變化，是否經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)；股東大會(huì)通過(guò)決議后，公司是否就募集資金使用的變動(dòng)情況及時(shí)向股東進(jìn)行充分披露。17§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管3、公司的章程是否符合法律、法規(guī)的規(guī)定，是否符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的規(guī)定和規(guī)范性文件的要求；公司章程的執(zhí)行情況。4、公司股東大會(huì)是否按照法律、法規(guī)及公司章程的規(guī)定召開(kāi)，股東大會(huì)討論決議及表決情況，少數(shù)股東的權(quán)利是否得到保護(hù)18§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管5、公司董事會(huì)的召開(kāi)情況，董事會(huì)、董事長(zhǎng)、董事法定職權(quán)的行使情況和法定義務(wù)的履行情況；公司董事會(huì)的組成、董事候選人提名方式、董事會(huì)決議的執(zhí)行情況及董事會(huì)對(duì)重大投資決策的討論記錄等。6、公司監(jiān)事會(huì)法定職權(quán)的行使情況，監(jiān)事會(huì)的組成，監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則及表決程序，監(jiān)事職責(zé)的履行情況等。19§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管7、公司總經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員職權(quán)的行使情況，公司董事會(huì)對(duì)總經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員的授權(quán)范圍，總經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員執(zhí)行董事會(huì)的決議情況以及對(duì)公司職能部門(mén)的分公司、子公司的管理情況等。20§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管8、公司董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)的設(shè)置、秘書(shū)的職權(quán)范圍及秘書(shū)對(duì)公司信息披露的組織與協(xié)調(diào)等情況。9、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其他應(yīng)予檢查的事項(xiàng)。21§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管六、對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管1、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所違反有關(guān)規(guī)定，出具的文件有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性?xún)?nèi)容或者有重大遺漏的，根據(jù)情況，單處或者并處警告、沒(méi)收非法所得、罰款，情節(jié)嚴(yán)重的，暫停其從事證券業(yè)務(wù)或者撤銷(xiāo)其從事證券業(yè)務(wù)許可。對(duì)負(fù)有直接責(zé)任的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師和專(zhuān)業(yè)評(píng)估人員，給予警告或者處以3萬(wàn)元以上、30萬(wàn)元以下的罰款，情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷(xiāo)其從事證券業(yè)務(wù)的資格。22§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管2、上市公司應(yīng)聘用取得“從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)許可證”的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)、凈資產(chǎn)驗(yàn)證及其他相關(guān)的咨詢(xún)服務(wù)等業(yè)務(wù)，聘期1年，可以續(xù)聘；公司聘用會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所應(yīng)當(dāng)由公司股東大會(huì)決定，任何部門(mén)和個(gè)人都不得擅自指定或強(qiáng)迫公司聘用其推薦的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所；23§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管3、上市公司必須聘請(qǐng)具有國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局和中國(guó)證監(jiān)會(huì)共同頒發(fā)的從事證券業(yè)評(píng)估資格證書(shū)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)應(yīng)評(píng)估的全部資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債進(jìn)行全面評(píng)估。24§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管4、對(duì)于申請(qǐng)證券投資咨詢(xún)從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)要求具備的條件：（1）分別從事證券或者期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，有5名以上取得證券、期貨投資咨詢(xún)從業(yè)資格的專(zhuān)職人員，同時(shí)們時(shí)從事證券和期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，有10名以上取得證券、期貨投資咨詢(xún)從業(yè)資格的專(zhuān)職人員。其高級(jí)管理人員中，至少有1名取得證券或者期貨投資咨詢(xún)從業(yè)資格。25§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（2）有100萬(wàn)元人民幣以上的注冊(cè)資本。（3）有固定的業(yè)務(wù)場(chǎng)所和與業(yè)務(wù)相適應(yīng)的通訊及其他信息傳遞設(shè)施。（4）有公司章程。（5）有健全的內(nèi)部管理制度。（6）具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他條件26§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管5、申請(qǐng)證券投資咨詢(xún)從業(yè)資格的人員應(yīng)具備的條件：①具有中華人民共和國(guó)國(guó)籍；②具有完全民事行為能力；③品行良好、正直誠(chéng)實(shí)，具有良好的職業(yè)道德；④未受過(guò)刑事處罰或者與證券、期貨業(yè)務(wù)有關(guān)的嚴(yán)重行政處罰；⑤具有大學(xué)本科以上學(xué)歷；⑥證券投資咨詢(xún)?nèi)藛T具有從事證券業(yè)務(wù)2年以上的經(jīng)歷；⑦通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一組織的證券從業(yè)人員資格考試；⑧中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。27§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管6、對(duì)于咨詢(xún)業(yè)務(wù)管理（1）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T，應(yīng)當(dāng)以行業(yè)公認(rèn)的謹(jǐn)慎、誠(chéng)實(shí)和勤勉盡責(zé)的態(tài)度，為投資人或者客戶(hù)提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)。28§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（2）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T，應(yīng)當(dāng)完整、客觀、準(zhǔn)確地運(yùn)用有關(guān)信息、資料向投資人或者客戶(hù)提供投資分析、預(yù)測(cè)和建議，不得斷章取義地引用或者篡改有關(guān)信息、資料。引用有關(guān)信息、資料時(shí)，應(yīng)當(dāng)注明出處和著作權(quán)人。29§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（3）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T，不得以虛假信息、市場(chǎng)傳言或者內(nèi)幕信息為依據(jù)向投資人或者客戶(hù)提供投資分析、預(yù)測(cè)或建議。30§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（4）證券投資咨詢(xún)?nèi)藛T在報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)或者其他傳播媒體上發(fā)表投資咨詢(xún)文章、報(bào)告或者意見(jiàn)時(shí)，必須注明所在證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的名稱(chēng)和個(gè)人真實(shí)姓名，并對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作充分說(shuō)明。證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)向投資人或者客戶(hù)提供的證券投資咨詢(xún)傳真件上必須注明機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、地址、聯(lián)系電話和聯(lián)系人姓名。31§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（5）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)與報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)合辦或者協(xié)辦證券投資咨詢(xún)版面、節(jié)目或者與電信服務(wù)部門(mén)進(jìn)行合作時(shí)，應(yīng)當(dāng)向地方證監(jiān)會(huì)或主管部門(mén)備案，備案材料包括：合作內(nèi)容、起止時(shí)間、版面安排或者節(jié)目時(shí)間段、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人等，并加蓋雙方單位的印鑒。32§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（6）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T，不得從事的活動(dòng)包括：①代理投資人從事證券買(mǎi)賣(mài)；②向投資人承諾證券投資收益；③與投資人約定分享投資收益或者分擔(dān)投資損失；④為自己買(mǎi)賣(mài)股票及具有股票性質(zhì)、功能的證券；⑤）利用咨詢(xún)服務(wù)與他人合謀操縱市場(chǎng)或者進(jìn)行內(nèi)幕交易；33§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（7）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)就同一問(wèn)題向不同客戶(hù)提供的投資分析、預(yù)測(cè)或者建議時(shí)應(yīng)當(dāng)一致。具有自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，不得為自營(yíng)業(yè)務(wù)獲利的需要誤導(dǎo)社會(huì)公眾。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)編發(fā)的供本機(jī)構(gòu)內(nèi)部使用的證券信息簡(jiǎn)報(bào)、快訊、動(dòng)態(tài)以及信息系統(tǒng)等，只能限于本機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)使用，不得通過(guò)任何途徑向社會(huì)公眾提供。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的公開(kāi)發(fā)行股票的公司的承銷(xiāo)商或者上市推薦人及其所屬證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，不得在公眾傳播媒體上刊登其為客戶(hù)撰寫(xiě)的投資價(jià)值分析報(bào)告。34§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（8）中國(guó)證監(jiān)會(huì)和地方證管辦有權(quán)對(duì)證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和投資咨詢(xún)?nèi)藛T的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行檢查，被檢查的證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T應(yīng)當(dāng)予以配合，不得干擾和阻礙。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和地方證管辦及其工作人員在業(yè)務(wù)檢查過(guò)程中，對(duì)所涉及的商業(yè)秘密應(yīng)當(dāng)注意保護(hù)。35§2對(duì)證券市場(chǎng)主體的監(jiān)管（9）證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將其向投資人或社會(huì)公眾提供的投資咨詢(xún)資料，自提供之日起保存2年。地方證管辦根據(jù)投資人或者社會(huì)公眾的投訴或者舉報(bào)，有權(quán)要求證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T說(shuō)明情況并提供相關(guān)資料。36§3對(duì)證券交易的監(jiān)管

一、內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易行為，指知悉證券交易內(nèi)幕信息的人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的行為。下列人員為知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員：（1）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；37§3對(duì)證券交易的監(jiān)管（2）持有公司5%以上股份的股東；（3）發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；（4）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；38§3對(duì)證券交易的監(jiān)管（5）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；（6）由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；（7）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。39§3對(duì)證券交易的監(jiān)管下列各項(xiàng)信息屬于內(nèi)幕信息：（1）公司分配股利或者增資的計(jì)劃；（2）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；（3）公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；（4）公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%40§3對(duì)證券交易的監(jiān)管（5）公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、或者其他高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；（6）上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；（7）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。41§3對(duì)證券交易的監(jiān)管二、操縱市場(chǎng)行為證券法禁止任何人以下列手段操縱市場(chǎng)，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：1、

通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格；42§3對(duì)證券交易的監(jiān)管2、與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買(mǎi)賣(mài)并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；3、以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；4、以其他方法操縱證券交易價(jià)格。43§3對(duì)證券交易的監(jiān)管有上述行為，操縱證券交易價(jià)格，或者制造證券交易的虛假價(jià)格或者證券交易量，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。44§3對(duì)證券交易的監(jiān)管三、虛假陳述和誤導(dǎo)行為所謂虛假陳述及誤導(dǎo)行為，指證券交易中的有關(guān)參與者對(duì)證券交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)做出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或者含有重大遺漏的虛假陳述或者誘導(dǎo)，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下做出投資決定。45§3對(duì)證券交易的監(jiān)管四、欺詐客戶(hù)的行為所謂欺詐客戶(hù)行為指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員以隱瞞事實(shí)真相，捏造事實(shí)等手段，違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定，違背