私募股權投資論文

西南財經大學天府學院西南財經大學2015屆本科畢業(yè)論文論文題目：私募股權投資學生姓名：所在學院：西南財經大學專業(yè)：金融（投資方向）學號：指導教師：2015年10月

西南財經大學本科畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識產權聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設計）是本人在導師的指導下取得的成果。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設計）引起的法律結果完全由本人承擔。本畢業(yè)論文（設計）成果歸西南財經大學天府學院所有。特此聲明。畢業(yè)論文作者簽名：作者專業(yè)：作者學號：________年____月____日

摘要近幾年,私募股權投資基金(簡稱為PE,PrivateEquity)已經成為了一個熱門話題,作為一種新興的投資形式和投資組織,慢慢成為了我國社會經濟生活中一個重要的組成部分而不斷被人們所熟悉與了解。隨著我國金融體制改革與金融創(chuàng)新業(yè)務的不斷深化與發(fā)展,已經初步建立起了多層次資本市場體系并得到日益完善,PE私募股權投資基金作為其中一種重要的金融工具,也正在發(fā)揮著日益重要的作用。如何正確認識、理解和運用PE投資工具,對云南省國民經濟健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、Y企業(yè)健康發(fā)展而言,都有著十分現(xiàn)實和深遠的意義。本文正是基于這樣的現(xiàn)實環(huán)境和發(fā)展需要,并結合作者所在的PE投資公司的工作經驗,運用科學、合理的研究辦法,借助最新的行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)、運作流程分析及政策法規(guī)的深入研究,來梳理和總結我國PE發(fā)展的理論內涵、外在形式、發(fā)展特征等內容,以期待能夠為自己所在的公司及同類行業(yè)企業(yè)在投資運作方面總結出一套合理、有效的運作模式,為區(qū)域經濟的發(fā)展以及公司的經營效益的提高做一些有意的探索和總結。本文圍繞我國PE投資運作流程的各個環(huán)節(jié),即組織、籌集、投資、管理和退出這一主線,結合云南省PE發(fā)展的法律環(huán)境和現(xiàn)實環(huán)境,來具體說明【關鍵詞】私募股權投資;股權投資;云南省;

AbstractInrecentyears,HereinafterreferredtoasthePE,PrivateEquityhasbecomeahottopic,asanewformofinvestmentandinvestmentorganization,graduallybecameourcountryanimportantpartofsocialandeconomiclifeandcontinuouslytobefamiliarwithunderstanding.Alongwithourcountryfinancialsystemreformandfinancialinnovationdeepeninganddevelopmentofthebusiness,hasinitiallyestablishedamulti-levelcapitalmarketsystemmoreperfectandget,PEprivateequityfundsasoneoftheimportantfinancialtool,isplayinganincreasinglyimportantrole.HowtocorrectlyunderstandingandtheunderstandinganduseofPEinvestmenttools,healthyandsteadydevelopmentofnationaleconomyinYunnanprovince,Yforthehealthydevelopmentoftheenterprise,hasaveryrealisticandfar-reachingsignificance.Thisarticleisbasedontherealisticenvironmentanddevelopmentneeds,andcombinedwiththeauthor'sworkingexperienceinPEinvestmentcompany,usingscientificandreasonableresearchmethod,usingthelatestdata,processes,thedevelopmentoftheindustryanalysisandin-depthstudyofpoliciesandregulations,toreviewandsummarizethetheoreticalconnotationofPEdevelopmentinourcountry,theexternalform,developmentcharacteristics,etc,tolookforwardtoyourcompanyandsimilarenterprisesintheaspectofinvestmentoperationsummarizedasetofreasonableandeffectivemodeofoperation,forthedevelopmentoftheregionaleconomyandtheimprovementofthecompany'soperatingefficiencytodosomeexplorationandsummary.ThisarticlearoundeachlinkofPEinvestmentoperationprocessinourcountry,namely,raising,investment,managementandexitthemainline,combinedwiththelegalenvironmentofPEdevelopmentinYunnanprovinceandtherealityenvironment,tospecificinstructions

目錄一、緒論 7（一）現(xiàn)存的競爭對手 7

新進入者的威脅 9私募股權基金替代品的威脅 9（四）

資金供應方——投資者的競爭9（五）資金需求方——項目公司的競爭9二、

H\t"/7/_blank"股權投資\t"/7/_blank"基金公司環(huán)境分析

10（一）投資行業(yè)概況 .10公司概況 ..10H\t"/7/_blank"私募股權投資（\t"/7/_blank"基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃

..10（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略SWOT分析11（二）公司戰(zhàn)略目標及戰(zhàn)略規(guī)劃12四、小結12文獻綜述 13參考文獻 14致謝 15緒論經過改革開放以來，我國的經濟總量已經躍居全球第二位。居民財富不斷增加，高凈值人群迅速擴大，財務管理需求持續(xù)增長并呈現(xiàn)出多元化的趨勢。同時，多層次的資本市場體系的初步建立，全球份額和國際影響力的不斷提升，\t"/7/_blank"金融產品日益豐富，為私募基金的發(fā)展提供了良好的市場環(huán)境。

國家法律政策方面，\t"/7/_blank"股權投資近年來一直都是媒體關注的焦點，2012年，修訂后的《基金法》將在人大會議上提交審議通過，預計私募基金會納入其中，而其他部門也會有所跟進，整個PE市場的監(jiān)管思路有望進一步明晰。目前國家從立法，稅收征管，合伙制創(chuàng)投的合法性，政策扶植等立法到具體操作都作了明確規(guī)定，國家大力推動風險投資發(fā)展的政策意圖十分明顯。直轄市城市中，天津的腳步是最快的。天津市工商行政管理局于2007年頒布了《關于\t"/7/_blank"私募股權投資基金、私募股權投資基金管理公司（企業(yè)）進行工商登記的意見》（“《天津工商登記意見》”）。隨后，籍國函〔2008〕26號和發(fā)改辦財金[2008]1006號文件對天津市濱海新區(qū)發(fā)展股權投資基金的支持，天津市發(fā)展與改革委員會和天津市商務局等部門于2008年聯(lián)合發(fā)布了更加詳細的《天津股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業(yè)）登記備案管理試行辦法》（“《天津備案辦法》”）。

現(xiàn)存競爭對手中國領先的金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團近期發(fā)布2011年中國私募股權（PE）投資市場統(tǒng)計，2011年中國PE市場披露投資案例數(shù)量環(huán)比有所下降，而投資金額則超過2010年再創(chuàng)歷史高點。在行業(yè)分布方面，制造業(yè)、能源、\t"/7/_blank"金融等傳統(tǒng)行業(yè)依然是PE關注的焦點，由于私募股權基金行業(yè)的進入門檻相對隱性和而投資回報率想象空間巨大，受利益驅動，券商、銀行、保險機構等多元化的投資主體紛紛加入到這個行業(yè)中來，私募股權基金資本的迅速膨脹，導致改行業(yè)競爭日益激烈，直接影響了議價能力，投資價格攀升，投資機會減少、投資收益率下降。另外，同行之間的激烈競爭使得很難對一個項目進行長時間的考察，對投資企業(yè)的盡職調查不徹底，投資決策的時間大幅度縮短，增加了投資的盲目性，加大了投資風險。

（二）新進入者的威脅隨著中國經濟快速增長和資本市場多層次結構逐步完善，國內私募股權基金行業(yè)迅速發(fā)展，基金數(shù)量從1995年的10家增加到2011年的4139家，一些知名的\t"/7/_blank"投資公司如深創(chuàng)投、達晨、紅杉、九鼎等就是在這個時機孕育而生的，特別是從2005年到2011年，僅僅6年時間私募股權基金活躍機構數(shù)翻了大致8倍。2011年中國\t"/7/_blank"私募股權投資市場共募集完成235支私募股權投資基金，同比增長186.6%，打破基金募集數(shù)量的最高紀錄。2011年中國私募股權投資市場共募集完成金額388.6億美元，同比增長39.7%。由此可見，募集基金數(shù)量和募集資金金額都在逐年增長，而且遞增趨勢明顯，大量新興機構涌現(xiàn)。

（三）

私募股權基金替代品的威脅我國企業(yè)主要的\t"/7/_blank"融資方式有發(fā)行企業(yè)債、銀行融資、租賃、典當?shù)葞追N模式。在國家宏觀經濟形勢良好、\t"/7/_blank"金融環(huán)境寬松的情況下，企業(yè)通過上述方式融資渠道暢通、成本較低，則私募股權的議價能力降低，商業(yè)機會減少。

（四）資金供應方——投資者的競爭私募股權投資基金公司的供應方主要有民間資本、外資、自有資金、政府引導基金等?；鸬墓┙o量受國家宏觀經濟狀況和資本市場環(huán)境的影響，以及基金管理公司的自身運作能力、經營業(yè)績。作為投資者，其追求的是在一定風險條件下的利潤最大化，或者在一定利潤前景下的風險最小化，即投資者追求的是風險收益最佳比，若基金公司不能為投資者提供較好的投資收益，則基金公司將得不到足夠的資金支持，基金公司業(yè)務的發(fā)展將受到影響。

（五）資金需求方——項目公司的競爭

\t"/7/_blank"投資項目是\t"/7/_blank"私募股權投資公司的的利潤源泉，是影響基金公司發(fā)展的主要因素。在項目供給不足時，公司議價能力降低、風險加大；項目質量也決定了公司談判難易，直接影響基金公司的投資成本和盈利能力。

H\t"/7/_blank"股權投資\t"/7/_blank"基金公司環(huán)境分析

投資行業(yè)概況

2011年中國PE投資共涉及19個行業(yè)，其中，制造業(yè)、能源及礦業(yè)、化學工業(yè)分別披露案例89起、49起和35起，為全年披露投資案例數(shù)量最多的三個行業(yè)，緊隨其后的是食品飲料、金融和農林牧漁等行業(yè)。在投資金額方面，因淡馬錫入股建設銀行案例，金融業(yè)投資規(guī)模最大，以72.22億美元居各行業(yè)之首；其次是互聯(lián)網行業(yè)，盡管該領域PE投資案例較少，但憑借阿里巴巴和京東商城合計超過30億美元的\t"/7/_blank"融資規(guī)模，使得互聯(lián)網行業(yè)投資總額達47.66億美元，居第二位。制造業(yè)、能源額達47.66億美元，居第二位。制造業(yè)、能源、化學工業(yè)等融資活躍的傳統(tǒng)行業(yè)分列三至五名。

公司概況

公司成立于1997年，坐落于天津新技術產業(yè)園區(qū)，是天津海泰控股集團的核心企業(yè)之一。10年來，公司已經發(fā)展為國內具有一定影響力的內資專業(yè)創(chuàng)投機構，是天津\t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會副理事長單位，2007年公司以發(fā)起人身份加入中國私募股權基金協(xié)會。\t"/7/_blank"投資高新技術企業(yè)，并力爭實現(xiàn)國內外資本市場上市。擁有數(shù)只創(chuàng)業(yè)投資基金、產業(yè)\t"/7/_blank"投資基金、并購\t"/7/_blank"基金及基金管理公司，以及一批優(yōu)秀的投資管理團隊，不斷追求資本增值，成為國內知名的投資集團。

三、H\t"/7/_blank"私募股權投資（\t"/7/_blank"基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃.

（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略SWOT分析背景優(yōu)勢：H私募股權投資（基金）公司是天津市委、市政府管理的大型國有集團，為天津濱海高新區(qū)國有資產的授權經營單位，對所屬高新區(qū)國有資產行使所有者職能，承擔濱海高新區(qū)開發(fā)建設任務。與科技部、發(fā)改委、金融辦、創(chuàng)投協(xié)會，高新區(qū)科技局、經信委等政府機關有密切聯(lián)系，在爭取政策支持和優(yōu)質項目信息獲取具有一定優(yōu)勢。

支撐體系優(yōu)勢：H私募股權投資（基金）公司具有多元化投融資、優(yōu)良制度政策、高水平科技金融研發(fā)機構、高層次人才、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務等五大支撐體系推動綠色能源、先進制造業(yè)、軟件及高端信息制造、現(xiàn)代服務業(yè)、生物技術與現(xiàn)代醫(yī)藥等五大新興產業(yè)。

培訓體系尚未建立：在激烈的市場競爭環(huán)境下，培訓使企業(yè)價值觀、企業(yè)宗旨、企業(yè)精神、企業(yè)制度得以廣泛傳播和執(zhí)行，使員工的知識、技能與態(tài)度明顯提高與改善，由此企業(yè)可以提高效益，獲得競爭優(yōu)勢。而H\t"/7/_blank"私募股權投資（\t"/7/_blank"基金）公司員工日常培訓體系尚未建立，學習型組織團隊繼續(xù)加強。

宏觀經濟和資本市場的國際地位大幅提高：經過改革開放以來30多年的發(fā)展，我國居民財富不斷增加，高凈值人群迅速擴大，財富管理需求持續(xù)增長并呈現(xiàn)出多元化趨勢，財富管理需求的多元化推動了資產管理行業(yè)的多元化發(fā)展。同時，多層次的資本市場體系初步建立，\t"/7/_blank"金融產品的日益豐富，為H私募公司進行項目\t"/7/_blank"投資打下了堅實的宏觀經濟基礎。

區(qū)域優(yōu)勢：濱海新區(qū)的優(yōu)勢資源和快速發(fā)展為H私募股權投資（基金）公司提供了更加廣闊的發(fā)展空間。該公司可以充分利用新區(qū)體制改革的良好先機，多方位的嘗試投資模式創(chuàng)新，對整個投資體系形成強大的帶動效應?？梢岳眯聟^(qū)的優(yōu)勢資源，擴大項目篩選的空間，明確了項目投資的方向，拓寬投資增值服務的領域。

（二）公司戰(zhàn)略目標及戰(zhàn)略規(guī)劃H\t"/7/_blank"私募股權投資（基金）公司將不斷創(chuàng)新發(fā)展理念，緊緊抓住濱海新區(qū)大發(fā)展契機，整合現(xiàn)有內部資源，爭取更多外部資源，打造公司核心競爭能力，積極參與濱海新區(qū)開發(fā)建設，繼續(xù)做大公司規(guī)模、做強公司實力，在未來5年，發(fā)展成為全國知名的國有\(zhòng)t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資公司。按照建設成為“濱海新區(qū)國有創(chuàng)業(yè)投資第一品牌”的奮斗目標，公司發(fā)展的主要指標是：

四、小結

H\t"/7/_blank"股權私募\t"/7/_blank"投資公司的戰(zhàn)略定位是圍繞打造“濱海新區(qū)國有\(zhòng)t"/7/_blank"創(chuàng)業(yè)投資第一品牌”，創(chuàng)建“創(chuàng)業(yè)投資的H模式”，成為國內一級股權投資公司的戰(zhàn)略定位，投資公司在“十二五”期間的總體經營思路為：“一個核心、兩個引領、三個創(chuàng)新、四個戰(zhàn)略”。本文使用PEST法，波特五力分析方法和SWOT分析方法等對公司戰(zhàn)略進行分析和制定，其研究意義在于為H\t"/7/_blank"私募股權投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及基于平衡積分卡的績效管理體系奠定基礎。

文獻綜述對于傳統(tǒng)的金融投資而言，風險投資是一種觀念和方法的革新，傳統(tǒng)金融投資著眼點是未來的現(xiàn)金流量，而風險投資更為關注被投資企業(yè)管理者的能力、技術以及企業(yè)的發(fā)展前景等，因此受金融市場的總體趨勢、政府政策導向、科技發(fā)展水平等宏觀環(huán)境影響較大。正確把握好宏觀環(huán)境發(fā)展趨勢，對于私募股權投資公司戰(zhàn)略分析和戰(zhàn)略選擇尤為重要。本文采取了PEST、波特五力模型、SWOT矩陣等多種方法，在詳細討論宏觀環(huán)境、公司競爭環(huán)境、公司現(xiàn)狀的基礎上，總結了H私募股權投資基金公司的優(yōu)勢與不足，得到了公司戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略規(guī)劃以及5大戰(zhàn)略重點。本文的研究意義在于為H私募股權投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及基于平衡積分卡的績效管理體系奠定基礎。近年來，我國公司在債券市場中發(fā)行信用類債券的發(fā)行量有了大幅度的增加，豐富了公司的\t"/7/_blank"融資渠道，緩解了銀行貸款融資渠道對公司發(fā)展的制約，有利于增加公司的融資機會。我國\t"/7/_blank"金融創(chuàng)新現(xiàn)有的情況看，已經取得了一些成績，主要包括對金融市場、金融產品、金融工具、金融服務和手段等的創(chuàng)新。例如推出創(chuàng)業(yè)板，拓展了資本市場的深度與廣度；融資融券業(yè)務的開展，增加了市場交易量，增強了證券市場的流動性，為公司進行融資和投資提供了更多的資金和證券，同時也為投資者提供了新的交易方式，有利于改善我國證券市場長期存在的“單邊市”現(xiàn)狀，增加了投資者規(guī)避市場風險的工具。參考文獻[1]（美）弗蘭克，（美）伯南克.宏觀經濟學原理.第3版.李明志等譯.北京：清華大學出版社，2007.

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