白酒行業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告(新修訂)課件

白酒行業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告白酒行業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告白酒行業(yè)分析報(bào)告小組成員：

于越貴州茅臺(tái)彭瑤五糧液郭婧古井貢范家銘水井坊范富煒瀘州老窖白酒行業(yè)分析報(bào)告小組成員：于越貴州茅臺(tái)彭瑤白酒行業(yè)分析報(bào)告目錄行業(yè)分析公司會(huì)計(jì)分析公司財(cái)務(wù)分析公司預(yù)測(cè)分析公司股票估值白酒行業(yè)分析報(bào)告目錄行業(yè)分析公司會(huì)計(jì)分析公司財(cái)務(wù)分析公司預(yù)測(cè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策分析不受國(guó)家產(chǎn)業(yè)支持《白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理辦法（試行）》的出臺(tái)禁止白酒工廠用地審批和新生產(chǎn)線研發(fā)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策分析不受國(guó)家產(chǎn)業(yè)支持《白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定白酒行業(yè)的現(xiàn)狀白酒簡(jiǎn)介

世界酒類情況：蒸餾酒、紅酒、啤酒

我國(guó)主要白酒分類：清香、濃香、醬香

2010年白酒行業(yè)主要指標(biāo)白酒需求高漲的原因分析

黨政軍需求

商務(wù)需求

居民消費(fèi)需求

新消費(fèi)能力增長(zhǎng)

2010年同比增長(zhǎng)(%)產(chǎn)量（萬(wàn)千升）890.8326.81企業(yè)數(shù)（個(gè)）160712.06資產(chǎn)總額（億元）2,259.3024.10工業(yè)總產(chǎn)值（億元）2,793.3334.06工業(yè)銷售產(chǎn)值（億元）2,661.1435.17產(chǎn)品銷售收入（億元）2,421.6231.01利稅總額（億元）318.6134.05白酒行業(yè)的現(xiàn)狀白酒簡(jiǎn)介

2010年同比增長(zhǎng)(%)產(chǎn)量（萬(wàn)千行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)—Porter五力分析現(xiàn)有企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的分析競(jìng)爭(zhēng)激烈潛在進(jìn)入分析

較厚的壁壘供應(yīng)商分析

極其分散買(mǎi)方分析黨政軍、商務(wù)、居民消費(fèi)替代產(chǎn)品分析

中華文化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)—Porter五力分析現(xiàn)有企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的分析茅臺(tái)簡(jiǎn)介

壟斷地位不可撼動(dòng)。公司戰(zhàn)略分析茅臺(tái)簡(jiǎn)介公司戰(zhàn)略分析公司戰(zhàn)略

品牌戰(zhàn)略

國(guó)酒、綠色食品、世界上最好的蒸餾酒

差異化戰(zhàn)略

鞏固發(fā)展高端酒、進(jìn)軍中低端酒

成本領(lǐng)先戰(zhàn)略

公司戰(zhàn)略分析公司戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略分析茅臺(tái)公司SWOT分析S-優(yōu)勢(shì)獨(dú)特的風(fēng)格和品質(zhì)技術(shù)的獨(dú)特性市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)奢侈品特性文化特性W-劣勢(shì)產(chǎn)能無(wú)法快速增長(zhǎng)效率低下的國(guó)企通病資金的管理效率不高管理層官僚作風(fēng)管理層經(jīng)營(yíng)理念落后O-機(jī)會(huì)社會(huì)的發(fā)展，引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)各級(jí)政府的重視和支持走出國(guó)門(mén)，國(guó)際化T-威脅生態(tài)環(huán)境威脅原材料風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)觀念的變化反腐倡廉的影響商標(biāo)非公司自有商標(biāo)茅臺(tái)公司SWOT分析S-優(yōu)勢(shì)W-劣勢(shì)O-機(jī)會(huì)T-威脅會(huì)計(jì)分析1、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失核算方法2、存貨核算政策3、固定資產(chǎn)的核算政策4、借款費(fèi)用的處理5、收入確認(rèn)原則6、所得稅核算7、無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)分析1、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失核算方法2、存貨核算政策3、固定財(cái)務(wù)分析1、杜邦分析體系2、經(jīng)營(yíng)能力3、營(yíng)運(yùn)資本管理4、長(zhǎng)期資產(chǎn)管理5、財(cái)務(wù)管理水平財(cái)務(wù)分析1、杜邦分析體系杜邦體系分析杜邦體系分析杜邦體系分析杜邦體系分析經(jīng)營(yíng)能力分析分析經(jīng)營(yíng)能力分析分析營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理存貨與戰(zhàn)略醬香型：5年15年茅臺(tái)：5000元5年茅臺(tái)：500元10年10倍，收益率26%。遠(yuǎn)超存款利率萬(wàn)噸工程保證產(chǎn)量、銷量不減陳年酒銷售利潤(rùn)超過(guò)普通茅臺(tái)酒存貨與戰(zhàn)略醬香型：5年長(zhǎng)期資產(chǎn)管理長(zhǎng)期資產(chǎn)管理財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析預(yù)測(cè)分析銷售收入增長(zhǎng)率高端白酒繼續(xù)漲價(jià)“十一五”規(guī)劃進(jìn)入收獲期，繼續(xù)增加產(chǎn)量中低產(chǎn)品投入市場(chǎng)銷售收入增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2010年2009年2008年2007年銷售收入11,633,283,740.189,669,999,065.398,241,685,564.117,237,430,747.12

相對(duì)前一年的同期增減(%)20.317.3313.847.6會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2011年2012年2013年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率35%25%20%預(yù)測(cè)分析銷售收入增長(zhǎng)率會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2010年2009年2008年預(yù)測(cè)分析

歷史數(shù)據(jù)(單位：百萬(wàn)）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(單位：百萬(wàn)）

200820092010201120122013一、營(yíng)業(yè)總收入8,241.699,670.0011,633.2815,123.2718,904.0922,684.90二、營(yíng)業(yè)總成本2,852.623,595.694,472.856,049.317,939.729,754.51其中：營(yíng)業(yè)成本799.71950.671,052.931,497.201,890.412,495.34營(yíng)業(yè)稅金及附加681.76940.511,577.012,117.262,835.613,402.74銷售費(fèi)用532.02621.28676.53651.46862.031,058.63管理費(fèi)用941.171,217.161,346.011,480.621,628.681,791.54財(cái)務(wù)費(fèi)用-102.50-133.64-176.58-264.87-370.81-519.14資產(chǎn)減值損失0.45-0.30-3.07-18.570.000.00投資凈收益1.321.210.471.000.890.79五、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5,390.386,075.527,160.919,073.9610,964.3712,930.39加：營(yíng)業(yè)外收入6.286.253.807.569.4511.34減：營(yíng)業(yè)外支出11.371.233.804.541.892.27六、利潤(rùn)總額4,522.036,080.547,162.429,076.9910,971.9312,939.47減：所得稅費(fèi)用1,384.541,527.651,822.662,374.352,986.853,561.53七、凈利潤(rùn)4,000.764,552.895,339.766,702.637,985.099,377.94少數(shù)股東損益201.28240.44288.57346.28415.54498.64歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3,799.484,312.455,051.196,356.357,569.558,879.29八、每股收益：0.000.000.000.000.000.00(一)基本每股收益4.034.575.357.108.649.94(二)稀釋每股收益4.034.575.357.108.649.94流動(dòng)資產(chǎn)：

貨幣資金8,093.729,743.1512,888.3917,528.2223,137.2430,772.54交易性金融資產(chǎn)0.000.000.000.000.000.00應(yīng)收票據(jù)170.61380.76204.81-19,220.22-24,987.40-32,768.98應(yīng)收賬款34.8321.391.252.4030.0035.00預(yù)付款項(xiàng)741.641,203.131,529.871,621.661,751.391,891.51應(yīng)收利息2.781.9142.732.162.132.44其他應(yīng)收款82.6096.0059.1065.7866.6467.50存貨3,114.574,192.255,574.130.000.000.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12,240.7515,655.5920,300.280.000.000.00非流動(dòng)資產(chǎn)：

長(zhǎng)期股權(quán)投資4.004.004.004.004.004.00預(yù)測(cè)分析歷史數(shù)據(jù)(單位：百萬(wàn)）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(單位：百萬(wàn)）20

估值分析β風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)WACC數(shù)值2.843.10%6.38%11.45%8.82%年份201120122013預(yù)測(cè)的每股股利2.843.383.97年份201120122013預(yù)測(cè)的每股收益7.108.469.94

估值分析β風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)WACC數(shù)值2.843.10%6.38%市盈率模型法

龍頭企業(yè)平均市盈率=29.13EVA模型法EVA=稅后凈利潤(rùn)-資本成本估值分析年份200720082010市盈率24.4731.7431.19年份200820092010201120122013稅后凈利潤(rùn)4,000,759,343.114,552,888,944.005,339,761,496.976,702,632,759.747,985,085,959.269,377,939,021.47所有者權(quán)益11,503,418,295.9514,651,565,394.2118,549,389,694.6225,533,625,938.1832,750,582,036.3541,652,837,808.81非流動(dòng)負(fù)債10,000,000.0010,000,000.00EVA2,683,617,948.222,874,139,706.363,214,711,376.943,779,032,589.824,235,144,316.104,608,6