五糧液財務(wù)分析

五糧液企業(yè)財務(wù)報表分析摘要：伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，資本的運作程度提高，措施豐富，也越來越多的人投入到金融領(lǐng)域，參與經(jīng)濟的各項運作。而上市企業(yè)財務(wù)報表分析也起著越來越重要的作用了。財務(wù)報表可以全面反應(yīng)企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，不過單純從財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面闡明企業(yè)的財務(wù)狀況，尤其是不能闡明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高下，只有將企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進行比較才能闡明企業(yè)財務(wù)狀況所處的地位，因此要進行財務(wù)報表分析。本文通過對五糧液集團到的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，讓大投資者和企業(yè)經(jīng)營者對的評價的財務(wù)狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，揭示企業(yè)未來的酬勞和風(fēng)險，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的鼓勵機制提供協(xié)助；同步也與同行業(yè)的貴州茅臺進行了比較，看清企業(yè)的競爭位置及競爭優(yōu)勢。關(guān)鍵字：五糧液；財務(wù)報表；分析目錄序言 3一、研究背景和意義 3（一）、研究的背景 3（二）、研究的意義 4二、研究的思緒和措施 4（一）、研究的思緒 4（二）、研究的措施 5三、財務(wù)報表分析的理論性分析 5（一）、財務(wù)報表的種類 51、資產(chǎn)負債表 52、損益表或利潤及利潤分派表 53、現(xiàn)金流量表 6（二）、財務(wù)報表分析的含義 6（三）、財務(wù)報表分析的措施 6（四）、財務(wù)報表分析對上市企業(yè)的應(yīng)用 6四、五糧液集團簡介 7五、五糧液集團財務(wù)報表分析 8（一）、資產(chǎn)構(gòu)造分析 8（二）、償債能力分析 9（三）、現(xiàn)金流量分析 11六、五糧液集團與貴州茅臺對比分析 12（一）、營業(yè)毛利率 12（二）、營業(yè)利潤率 13（三）、總資產(chǎn)酬勞率 14（四）、一般股每股收益 14七、五糧液集團有限企業(yè)報表分析的結(jié)論和提議 15八、結(jié)束語 16、序言財務(wù)報表是上市企業(yè)披露信息的關(guān)鍵，也是投資者獲得企業(yè)基本面信息的重要來源。財務(wù)報表一般包括資產(chǎn)負債表，利潤表和現(xiàn)金流量表。通過對企業(yè)財務(wù)報表分析，可以評判一種企業(yè)的盈利能力，償債能力，營運能力和現(xiàn)金管理能力等等，從而綜合評判企業(yè)的市場價值，能為投資者與否進行投資提供重要評判根據(jù)。宜賓五糧液股份有限企業(yè)是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)、銷售為重要產(chǎn)業(yè)，同步生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)，以及生物工程為發(fā)展產(chǎn)業(yè)，藥業(yè)工業(yè)、印刷業(yè)、電子器件產(chǎn)業(yè)、物流運送和有關(guān)的服務(wù)業(yè)的具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代化企業(yè)集團。重要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。數(shù)年來"五糧液"品牌持續(xù)在中國白酒制造業(yè)和食品行業(yè)"最有價值品牌"中排位居前。中國的白酒行業(yè)被認為最有也許出現(xiàn)中國版“可口可樂”，作為我國上市企業(yè)中的著名企業(yè)，五糧液集團在行業(yè)內(nèi)具有很好的市場號召力。因此我們選用五糧液集團作為本次的研究對象。通過上市企業(yè)財務(wù)分析的一般措施，我們將探索目前五糧液集團的經(jīng)營狀況和市場價值。一、研究背景和意義（一）、研究背景伴隨中國國民經(jīng)濟的迅速發(fā)展和人們收入的不停提高，怎樣理財日益成為大眾關(guān)注的焦點，而投向證券市場，尤其是購置上市企業(yè)的股票則是不少人投資理財?shù)氖走x。由于大眾普遍對各個上市企業(yè)缺乏足夠的理解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規(guī)避也許的投資風(fēng)險自然成了大眾關(guān)懷的迫切需要處理的問題。通過對上市企業(yè)必須向公眾公布的上市匯報書、年度匯報和中期匯報等匯報書中所披露的上市企業(yè)財務(wù)報表的分析就可以對上市企業(yè)發(fā)行的股票的盈利前景等狀況做出比較客觀的評判。上市企業(yè)的財務(wù)報表是企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的綜合反應(yīng)，是投資者理解企業(yè)、決定投資行為的最全面、最翔實的、往往也是最可靠的第一手資料。對于上市企業(yè)來說，最重要的財務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。這三個指標(biāo)用于判斷上市企業(yè)的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關(guān)注。證券信息機構(gòu)定期公布按照這三項指標(biāo)高下排序的上市企業(yè)排行榜，可見其重要性。但筆者提議在使用這三個指標(biāo)時要做一定的調(diào)整，尤其是在選擇投資目的，以期尋找一種有真正投資價值的上市企業(yè)。（二）、研究意義伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，資本的運作程度提高，措施豐富，也越來越多的人投入到金融領(lǐng)域，參與經(jīng)濟的各項運作。而上市企業(yè)財務(wù)報表分析也起著越來越重要的作用了。財務(wù)報表可以全面反應(yīng)企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，不過單純從財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面闡明企業(yè)的財務(wù)狀況，尤其是不能闡明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高下，只有將企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進行比較才能闡明企業(yè)財務(wù)狀況所處的地位，因此要進行財務(wù)報表分析。本文通過對五糧液集團到的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，讓大投資者和企業(yè)經(jīng)營者對的評價的財務(wù)狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，揭示企業(yè)未來的酬勞和風(fēng)險，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的鼓勵機制提供協(xié)助；同步也與同行業(yè)的貴州茅臺進行了比較，看清企業(yè)的競爭位置及競爭優(yōu)勢。二、研究的思緒和措施（一）、研究思緒本文先通過對有關(guān)的概念及理論簡介，然后結(jié)合五糧液企業(yè)近來五年的財務(wù)數(shù)據(jù)對企業(yè)進行了三個方面的分析，同步也運用對比分析法，和貴州茅臺做了有關(guān)的比較。第一部分，導(dǎo)言，簡介本次研究的背景、意義以及措施、思緒。第二部分，財務(wù)分析措施概述。第三部分，從償債能力，營運能力，盈利能力三個方面對五糧液集團進行分析。第四部分，五糧液集團與貴州茅臺對比分析。第五部分，針對局限性提出合理，規(guī)范的改善意見。第六部分，對本次研究進行總結(jié)。（二）、研究措施科學(xué)的理論建立在科學(xué)的研究措施之上。本文運用了趨勢分析與對比分析相結(jié)合的研究措施，以企業(yè)財務(wù)報表為重要數(shù)據(jù)來源，按照某種數(shù)理方式進行加工整頓研究的思緒。將圖標(biāo)與文字相結(jié)合，完整的展示出本次研究的關(guān)鍵問題，及研究目的。其中，對五糧液集團的資產(chǎn)構(gòu)造、償債能力和現(xiàn)金流量采用了趨勢分析措施，運用了到的數(shù)據(jù)進行了詳細的分析；而對企業(yè)的盈利能力分析則采用了對比分析措施，通過與貴州茅臺的對比分析找出我司的優(yōu)勢與劣勢。三、財務(wù)報表分析的理論（一）、財務(wù)報表的種類財務(wù)報表的種類重要有：資產(chǎn)負債表；損益表或利潤及利潤分派表；財務(wù)狀況變動表。1、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反應(yīng)企業(yè)在某一特定日期(往往是年末或季末)的財務(wù)狀況的靜態(tài)匯報，資產(chǎn)負債表反應(yīng)的是企業(yè)的資產(chǎn)、負債(包括股東權(quán)益)之間的平衡關(guān)系。資產(chǎn)負債表由資產(chǎn)和負債兩部分構(gòu)成，每部分各項目的排列一般以流動性的高下為序。資產(chǎn)部分表達企業(yè)所擁有的或所掌握的，以及其他企業(yè)所欠的多種資源或財產(chǎn)；負債部分包括負債和股東權(quán)益兩項。負債表達企業(yè)所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表達企業(yè)的凈值，即在清償多種債務(wù)后來，企業(yè)股東所擁有的資產(chǎn)價值。資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的關(guān)系用公式表達如下。資產(chǎn)=負債(廣義)=負債(狹義)+股東權(quán)益公式中所列示的廣義負債包括狹義負債和股東權(quán)益兩部分。2、損益表或利潤及利潤分派表企業(yè)損益表是一定期期內(nèi)(一般是1年或1季內(nèi))經(jīng)營成果的反應(yīng)，是有關(guān)收益和損耗財政部的財務(wù)報表。損益表是一種動態(tài)匯報，它展示我司的損益帳目，反應(yīng)企業(yè)在一定期間的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，直接明了地揭示企業(yè)獲取利潤能力的大小和潛力以及時性經(jīng)營趨勢。假如說資產(chǎn)負債表是企業(yè)財務(wù)狀況的瞬時寫照，那么損益表就是企業(yè)財務(wù)狀況的一段錄像，由于它反應(yīng)了兩個資產(chǎn)負債表編制日之間企業(yè)財務(wù)盈利或虧損的變動狀況?？梢?，損益表對投資者理解、分析上市企業(yè)的實力和前景具有重要的意義。損益表由三個重要部分構(gòu)成。第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入有關(guān)性的生產(chǎn)性費用=銷售費用和其他費用；第三部分是利潤。有的企業(yè)公布財務(wù)資料時以利潤及利潤分派表替代損益表，在實際運用中，前者似乎還更多某些。利潤及利潤分派表就是在損益表的基礎(chǔ)上再加上利潤分派的內(nèi)容。3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反應(yīng)企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動引起的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出狀況的報表。其中的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有助于預(yù)測企業(yè)未來獲得現(xiàn)金的能力；現(xiàn)金流量表反應(yīng)企業(yè)的償債能力，在一定程度上提高會計信息的可比性，是連接資產(chǎn)負債表與損益表的橋梁，補充資料可提供更多的信息。（二）、財務(wù)報表分析的含義財務(wù)報表分析，又稱財務(wù)分析，是通過搜集、整頓企業(yè)財務(wù)會計匯報中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進行綜合比較和評價，為財務(wù)會計匯報使用者提供管理決策和控制根據(jù)的一項管理工作。（三）、財務(wù)報表分析的措施對財務(wù)報表分析的內(nèi)容，不一樣的人、不一樣的目的、不一樣的數(shù)據(jù)范圍，采用不一樣的分析程序和措施。財務(wù)報表分析的一般程序為：明確分析目的，制定分析工作計劃；搜集有關(guān)的信息資料；根據(jù)分析目的，運用科學(xué)的分析措施，深入比較、研究所搜集的資料；做出分析成果，提出分析匯報。財務(wù)報表分析常用的措施包括：比率分析法、比較分析法和趨勢分析法等基本措施。（四）、財務(wù)報表分析對上市企業(yè)的應(yīng)用通過對上市企業(yè)財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范圍，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出對的的投資決定。上市企業(yè)的財務(wù)報表向多種報表使用者提供了反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營狀況及財務(wù)狀況的多種不一樣數(shù)據(jù)及有關(guān)信息，但對于不一樣的報表使用者閱讀報表時有著不一樣的側(cè)重點。一般來說，股東都關(guān)注企業(yè)的盈利能力，如主營業(yè)務(wù)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關(guān)懷企業(yè)的償債能力，而一般股東或潛在的股東則更關(guān)注企業(yè)的發(fā)展前景。雖然企業(yè)的財務(wù)報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文獻，只能概括地反應(yīng)一種企業(yè)在一段時間內(nèi)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反應(yīng)遠局限性以作為投資者作為投資決策的所有根據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。衡量企業(yè)財務(wù)狀況的重要內(nèi)容包括：資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值也就是企業(yè)的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤＋內(nèi)部保留利潤＋該結(jié)算期利潤）。它是考察企業(yè)經(jīng)營安全性和發(fā)展前景的重要根據(jù)?？傎Y產(chǎn)（負債＋資產(chǎn)凈值），它顯示企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。自有資本率（自有資本/總資產(chǎn)×100%）。它反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營作風(fēng)和抗風(fēng)險能力。每股凈資產(chǎn)，即每股賬面價值（資產(chǎn)凈值/發(fā)行數(shù)量）。它反應(yīng)了股票的真實價值。企業(yè)利潤總額及資本利潤率（當(dāng)期利潤/總資本）等等。四、五糧液集團簡介五糧液集團，全稱宜賓五糧液股份有限企業(yè)，1997年8月19日由四川省宜賓五糧液酒廠獨家發(fā)起，采用募集方式設(shè)置的股份有限企業(yè)。重要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售，注冊資本379,596.672萬元，A股上市代碼000858.1997年至今，五糧液集團在以酒業(yè)為主業(yè)的基礎(chǔ)上，實行多元化的質(zhì)量規(guī)模效益擴張戰(zhàn)略。一種以白酒釀造為主業(yè)，塑膠加工、模具制造、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子器材、運送、外貿(mào)等多元發(fā)展的跨行業(yè)企業(yè)集團迅速壯大。五糧液在白酒界通過首創(chuàng)OEM貼牌擴張、買斷經(jīng)營的形式，在不到的時間內(nèi)占據(jù)了中國白酒市場的半壁江山。在高中低端的各個細分市場形成了眾多的子品牌，形成了有效的多品牌組合。實現(xiàn)銷售收入487.12億元，同比增長20.68%。其中，酒業(yè)白酒產(chǎn)銷實現(xiàn)歷史新突破，形成了關(guān)鍵產(chǎn)品“量價齊升”、系列酒銷量大幅度增長的良好發(fā)展格局，五糧液及系列酒銷售繼續(xù)保持行業(yè)第一、出口創(chuàng)匯行業(yè)第一?！爸袊钣袃r值品牌”匯報顯示，五糧液品牌價值較的526.16億元增長了60.1億元，增幅高達11.4%，綜合排名上升全國第三位。同步，五糧液企業(yè)旗下的五糧春、五糧醇分別以76.30億元、59.16億元的品牌價值位居第38位和第45位。五、五糧液集團財務(wù)報表分析本文使用了趨勢分析措施和對比分析措施對五糧液集團的資產(chǎn)構(gòu)造、負債能力和現(xiàn)金流量進行了簡樸的分析。（一）、資產(chǎn)構(gòu)造分析資產(chǎn)構(gòu)造是指負債與所有者權(quán)益、流動負債與長期負債、投入資本與留存利潤等的相對比例。負債與所有者權(quán)益相對比例的大小，影響到債券人和所有者的相對投資風(fēng)險，以及企業(yè)的長期償債能力。負債比重越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)向越大，企業(yè)的長期償債能力越弱。（1）、流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之比表3-1五糧液集團資產(chǎn)構(gòu)造分析年份流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重33.7%65.4%42.8%56.2%57.1%59.2%56.0%40.4%64.8%32.1%從五糧液集團企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造來看，企業(yè)的流動資產(chǎn)部分，從的33.7%到的64.8%占比逐漸增長，而固定資產(chǎn)部分從的65.4%到的32.1%逐年減少。闡明企業(yè)的財務(wù)管理重點應(yīng)當(dāng)慢慢轉(zhuǎn)向流動資產(chǎn)，加強對流動資產(chǎn)的管理，也不對固定資產(chǎn)松懈，同步要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，此前以固定資產(chǎn)做抵押的融資方式應(yīng)在一定程度上被其他方式替代。（2）、長期資產(chǎn)分析五糧液集團的長期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很低，出五糧液集團在到的固定資產(chǎn)占很大比重，幾乎靠近100%，但到了企業(yè)的固定資產(chǎn)占比急速下降，而無形資產(chǎn)迅速上升；由此可知，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造發(fā)生了很大的變化，從這幾年來看，企業(yè)的長期投資都非常少，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在一定程度上轉(zhuǎn)變投資理念，進行一定得投資活動為企業(yè)和投資者發(fā)明更過的財富。（二）、償債能力分析償債能力是指企業(yè)承受債務(wù)并按期償還的能力。企業(yè)的負債辨別為流動負債和長期負債,因而企業(yè)的償債能力也辨別為短期償債能力和長期償債能力。增強企業(yè)償債能力是決定企業(yè)能否籌集負債資金,保證企業(yè)生產(chǎn)順利進行的關(guān)鍵,也是將企業(yè)推向市場,讓企業(yè)在變幻莫測的市場競爭中求生存和發(fā)展的有力保證。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高下，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點關(guān)懷的財務(wù)能力之一；在市場經(jīng)濟條件下開展經(jīng)營活動的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)鍵內(nèi)容之一；因此，償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容之一。企業(yè)的償債能力分析對企業(yè)的管理者、債權(quán)人、投資者、供應(yīng)商和顧客、以及企業(yè)員工均有重要的意義；它能協(xié)助企業(yè)有關(guān)利益人理解企業(yè)的償債能力，而及時做出對應(yīng)的決策，防止也許出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險。（1）、營運資金營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債表3-2：五糧液企業(yè)-年營運資金分析（單位：百萬）年度營運資金748.51887.12994.34541.06701根據(jù)計算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)到的營運資產(chǎn)迅速上升至1887.1百萬，增長速度十分快，的營運資金比年的增長21.5億元，增長率為47%。該企業(yè)近兩年的營運資金也在大幅增長，重要原因是流動資產(chǎn)大幅增長，而流動負債只略微增長導(dǎo)致的。（2）、流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。公式為流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100%。這項比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標(biāo)，闡明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認為，流動比率為2：1對于大部份企業(yè)來說是比較合適的比率。

表3-3：五糧液集團—流動比率計算成果年度流動比率1.341.852.473.344.28由上圖可知，五糧液集團的流動比率逐年增長，表明該企業(yè)的短期償債能力逐漸增強，流動負債的安全性越高，其中和的流動比率較合適，而后兩年的比率增大也闡明了企業(yè)的資金使用效率較低。（3）、速動比率速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負債的比值，由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨也許已報廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，此外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的原因，因此把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率反應(yīng)的短期償債能力愈加令人可信。一般認為，1：1的速動比率被認為是合理的，它闡明企業(yè)每1元流動負債有1元的速動資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。表3-4：五糧液集團—速動比率計算成果年度速動比率0.721.201.732．413.27通過計算得知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)年的速動比率為2.41，的為3.27，速動比率都較高。反應(yīng)出五糧液企業(yè)非常強的償債能力。企業(yè)強大的償債能力為企業(yè)在市場中的競爭能力減少了風(fēng)險，提供了保障。不過，也反應(yīng)出企業(yè)速動資產(chǎn)相對于流動負債的過剩金額太大，資金未能充足運用，同步未在投資回報率不小于利息率的前提下運用負債經(jīng)營，從而未能充足享有利息抵扣所得稅給企業(yè)帶來的利益。（4）、負債比率負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%表3-5：五糧液集團-負債比率分析成果年度負債比率25%23%23%16.8%15.1%通過計算可知，五糧液企業(yè)每年的負債比率慢慢減少，的負債比率為16.8%，年的為15.1%，有非常強的償債能力。不過，企業(yè)幾年的負債比率都低于白酒行業(yè)約48%的平均負債比率，也反應(yīng)出企業(yè)偏向保守的財務(wù)運作模式，表明企業(yè)舉債經(jīng)營能力有待增強，競爭能力也有深入的空間來提高。（5）、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(稅前利潤+利息費用)/利息費用表3-6：五糧液集團-利息保障倍數(shù)分析成果年度利息保障倍數(shù)-92.2-94.762.6-22.6-14從上表可以看出企業(yè)年到（除去）的利息費用都是負數(shù)，因此利息保障倍數(shù)成果都是負數(shù)。闡明企業(yè)這幾年利息的收入都不小于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財務(wù)的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出。同步，也從一種側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)也許有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充足，可以考慮增長投資以加大資金使用率，從而深入增強企業(yè)的市場競爭能力。（三）、現(xiàn)金流量分析（1）、現(xiàn)金流量分類趨勢分析企業(yè)一直處在業(yè)務(wù)擴張期，因此從后來投資現(xiàn)金凈額一直為負，并且一直有增長的趨勢，尤其是到增長趨勢尤為明顯；企業(yè)從開始經(jīng)營現(xiàn)金凈額一直展現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，逐漸減輕企業(yè)的籌資壓力；企業(yè)的籌資現(xiàn)金凈額一直比較穩(wěn)定，闡明企業(yè)有一套完整且切實可靠的籌資系統(tǒng)。伴隨企業(yè)業(yè)務(wù)不停的擴張，未來的投資活動需要更多的現(xiàn)金流來支持，并應(yīng)以長期融資方式為主。（2）、現(xiàn)金流量效益性比率首先，現(xiàn)金流量利潤率表達每元的經(jīng)營收入中，金融企業(yè)可獲得的現(xiàn)金所占的比例。計算公式：現(xiàn)金流量利潤率=從經(jīng)營中所獲得現(xiàn)金/金融機構(gòu)經(jīng)營收入另一方面，經(jīng)營指數(shù)從經(jīng)營中獲得的現(xiàn)金和從持續(xù)經(jīng)營中獲得的利潤的比率。這一指數(shù)評估了金融企業(yè)持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金的效率，揭示了金融企業(yè)的營業(yè)利潤的構(gòu)成中非現(xiàn)金項目波及的程度，計算公式為：經(jīng)營指數(shù)=從經(jīng)營中所獲現(xiàn)金/從持續(xù)經(jīng)營中所獲得利潤。表3-7：五糧液集團08—經(jīng)營指數(shù)分析成果年度經(jīng)營指數(shù)-3.10-5.0-11.3-789.1最終，現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤率是對資產(chǎn)利潤率的又一評估方式，用來比較不一樣金融企業(yè)的資產(chǎn)獲得現(xiàn)金（而非收入）的狀況，其計算公式如下：現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤率=從經(jīng)營中所獲現(xiàn)金/總資產(chǎn)表3-8：五糧液集團08—經(jīng)營指數(shù)分析成果年度現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤率0.090.130.150.140.15六、五糧液集團與貴州茅臺對比分析這部分重要是宜賓五糧液酒股份有限企業(yè)和貴州茅臺股份有限企業(yè)這兩個在白酒行業(yè)有較強競爭能力并互相競爭較劇烈的企業(yè)的財務(wù)報表分析其盈利能力，對其計算數(shù)據(jù)來源及在企業(yè)中的實際運用背景進行詳細分析，明確怎樣將會計信息加以愈加有效地運用，使之更好的為管理和決策服務(wù)，以期深入提高其競爭能力。（一）、營業(yè)毛利率銷售毛利率=毛利率/銷售總收入×100%=(營業(yè)收入—營業(yè)成本)/營業(yè)收入×100%表3-9：五糧液企業(yè)及茅臺企業(yè)-銷售毛利率分析單位：百萬

五糧液茅臺年度銷售毛利率53.9%54.4%63.2%88%92.3%90.38%注：數(shù)據(jù)為第一季度至第三季度根據(jù)計算成果可知，五糧液酒是近年來銷售狀況較熱的白酒之一，且也著力于高檔酒的開發(fā)與銷售，有著很好的口碑，價位與茅臺酒不相上下，這兩年的營業(yè)收入也與茅臺企業(yè)相稱。不過，從這兩年的數(shù)據(jù)分析看，五糧液企業(yè)的營業(yè)成本分別占營業(yè)收入的46.1%和45.6%，與茅臺酒的12%和7.7%相比，高出諸多，盈利能力大大低于茅臺企業(yè)，競爭實力自然低于茅臺企業(yè)，不過與白酒行業(yè)36.3%的平均銷售毛利率相比，還是高了17%至18%，體現(xiàn)出了很強的行業(yè)競爭能力。貴州茅臺酒股份有限企業(yè)的毛利率很高，年的為88%，年增長到92.3%；而分析其宜賓五糧液股份有限企業(yè)的毛利率相對而言低了諸多，分別是年53.9%和的54.4%，不過相比較白酒行業(yè)年的平均毛利率36.3%，還是高出了諸多。這個指標(biāo)體現(xiàn)出茅臺和五糧液企業(yè)高出行業(yè)平均水平的盈利能力，在行業(yè)中是有較強競爭能力的。茅臺酒被國人譽為“國酒”，不僅在人們的平常高檔酒消費中極受歡迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比較強的，理所當(dāng)然在白酒行業(yè)中具有無可非議的競爭能力。（二）、營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%=(毛利潤-營業(yè)稅金及附加-期間費用+投資收益)/營業(yè)收入×100%表3-10：五糧液企業(yè)及茅臺企業(yè)-營業(yè)利率分析單位：百萬企業(yè)五糧液茅臺年度營業(yè)利潤率29.8%30.6%41.6%62.5%65.4%68.8%注：數(shù)據(jù)為第一季度至第三季度根據(jù)計算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的營業(yè)利潤的29.8%，的為30.6%，而到了營業(yè)利潤迅速上升至41.6%，與相比增長速度加緊；貴州茅臺酒股份有限企業(yè)的營業(yè)利潤率的為62.5%%，年的為65.4%，前三個季度略有增長，增長速度相對于五糧液企業(yè)來說相對較慢。但茅臺企業(yè)的營業(yè)利潤率仍然比五糧液企業(yè)的高出諸多，體現(xiàn)出茅臺企業(yè)較強的競爭實力。究其原因重要還是由于毛利潤比五糧液企業(yè)高導(dǎo)致的，茅臺企業(yè)的營業(yè)稅金及附加和期間費用比五糧液企業(yè)略高，金額相差不大，未對營業(yè)利潤率最終止果形成較大影響；同步，兩個企業(yè)的投資收益金額都很小，在1至4百萬之間，對營業(yè)利潤率的影響非常小，闡明兩個企業(yè)的不穩(wěn)定性盈利的金額非常小，其營業(yè)利潤率反應(yīng)了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，可以很好地反應(yīng)企業(yè)的競爭實力。（三）、總資產(chǎn)酬勞率總資產(chǎn)酬勞率=【凈利潤+利息費用（1-所得稅率）】/平均總資產(chǎn)×100%表3-11：五糧液集團—總資產(chǎn)酬勞率比較企業(yè)五糧液集團茅臺年度總資產(chǎn)酬勞率12.9%13.6%29.3%29.9%根據(jù)計算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率約為茅臺企業(yè)的45%，年的為12.9%，的為13.6%，不過也大大高于白酒行業(yè)這兩年約為8%的平均凈資產(chǎn)收益率。貴州茅臺酒股份有限企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率比較高，年的為29.3%，的為29.9%，兩年的總資產(chǎn)酬勞率比較穩(wěn)定，顯示出茅臺企業(yè)穩(wěn)定而強勁的投資回報率，資產(chǎn)回收速度較快，在總資產(chǎn)金額變動不大的狀況下，3-4年就能收回所有資產(chǎn)投資。從茅臺和五糧液企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率可以看出兩個企業(yè)的資產(chǎn)運用效益很好，企業(yè)盈利能力很強。（四）、一般股每股收益基本的一般股每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外的基本一般股股數(shù)根據(jù)計算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的一般股每股收益只有年的0.39元和的0.48元；重要原因是茅臺企業(yè)的凈利潤總額比五糧液企業(yè)的高出約50%,而流通在外的一般股數(shù)量卻只有約25%。貴州茅臺酒股份有限企業(yè)的一般股每股收益比較高，年的為3元/每股，年的為4.03元/每股，有所增長，重要是由于茅臺企業(yè)年的凈利潤比年有大幅度增長，增長率為33%左右，而流通在外的一般股股數(shù)變化不大，因而，茅臺企業(yè)股東的每一股份所享有的利潤金額較高，且有較大幅度增長，體現(xiàn)出茅臺企業(yè)很強的盈利增長能力；而這也更深入體現(xiàn)出茅臺企業(yè)強勁的自有資金實力，相對其他白酒上市企業(yè)而言，只需要較少許發(fā)行股票就能籌集充足的資金來運行。七、五糧液集團有限企業(yè)報表分析的結(jié)論和提議通過對至的財務(wù)指標(biāo)進行分析，我們可知五糧液企業(yè)的整體盈利能力不錯，排在同行業(yè)的較前列。不過該企業(yè)還是存在不少的問題的。