股票分析報(bào)告

選修課課程考核內(nèi)容課程名稱：證券投資學(xué)匯報(bào)題目：中青旅（600138）股票投資分析匯報(bào)目錄TOC\o"1-3"\h\u2721一、宏觀分析 38632二、旅游行業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況分析 42350（一）1-9月旅游業(yè)發(fā)展概況 426187（二）1-9月國內(nèi)游市場分析 51894三、企業(yè)分析 625077（一）中青旅上六個月經(jīng)營狀況 68984（二）中青旅的危機(jī)與機(jī)遇 835661．合并現(xiàn)金流量表 ..1183502．合并資產(chǎn)負(fù)債表.. ..1254123．合并利潤表 .1312788四、技術(shù)分析 1420565五、投資提議 17宏觀分析以來，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體趨于好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較為穩(wěn)固，GDP持續(xù)9個季度增長；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走出衰退，金融市場趨于穩(wěn)定；日本刺激政策收到一定成效，增長信心得到提振。但世界經(jīng)濟(jì)仍處在政策刺激下的脆弱復(fù)蘇階段，一波未平一波又起。新興經(jīng)濟(jì)體構(gòu)造性調(diào)整滯后，資金流入減少，金融市場大幅震蕩，經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍面臨高失業(yè)、高赤字困擾，增長后勁局限性，經(jīng)濟(jì)增速仍低于潛在水平。總體來看，世界經(jīng)濟(jì)形勢趨于改善，但面臨的困難和風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。國際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)將增長2.9%，增速低于的3.2%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長1.2%，低于上年0.3個百分點(diǎn)；新興市場和發(fā)展中國家增長4.5%，低于上年0.4個百分點(diǎn)。展望，世界經(jīng)濟(jì)有望逐漸走出國際金融危機(jī)陰影，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體趨于改善，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長有望好于。OECD領(lǐng)先指標(biāo)顯示發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體前景將深入改善，目前34個組員國整體領(lǐng)先指標(biāo)處在6月以來的最高水平。不過，全球經(jīng)濟(jì)仍然處在深度調(diào)整期，面臨基礎(chǔ)不穩(wěn)、動力局限性、速度不均等問題，復(fù)蘇進(jìn)程難以一帆風(fēng)順。重要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的構(gòu)造性問題遠(yuǎn)未處理，新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未形成，美國退出量化寬松政策是金融風(fēng)險(xiǎn)最大來源，部分新興大國經(jīng)濟(jì)增長放緩、金融風(fēng)險(xiǎn)上升，世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然錯綜復(fù)雜。IMF估計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)將增長3.6%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長勢頭可望持續(xù)，估計(jì)增長2%。其中，美國經(jīng)濟(jì)將增長2.6%，比上年加緊1個百分點(diǎn)；歐元區(qū)觸底回升，增長率將達(dá)1%；日本后續(xù)動力也許減弱，增長率估計(jì)為1.2%。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增長5.1%，略好于，印度、俄羅斯等新興大國經(jīng)濟(jì)增速從前幾年的6%-8%左右回落到3%-5%左右。而我國將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)增長政策，并及時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化進(jìn)行適度預(yù)調(diào)微調(diào)，保證了年度7.5%經(jīng)濟(jì)增長目的的實(shí)現(xiàn)。今年前三個季度，我國GDP分別同比增長7.7%、7.5%和7.8%。自去年第四季度以來，經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了再次探底過程，直到今年第三季度才有所好轉(zhuǎn)。估計(jì)第四季度GDP會有所回調(diào)，大概為7.6%。在這樣的背景下，估計(jì)明年的股市還是會一片欣欣向榮。

二、中青旅企業(yè)簡介中青旅控股股份有限企業(yè)（簡稱中青旅）是以共青團(tuán)中央直屬企業(yè)中國青旅集團(tuán)企業(yè)為主發(fā)起人，通過募集方式設(shè)置的股份有限企業(yè)，1997年11月26日企業(yè)創(chuàng)立，12月3日企業(yè)股票在上海證券交易所上市，是我國旅行社行業(yè)首家A股上市企業(yè)(股票代碼：600138）、北京市首批5A級旅行社，既有總股本4.1535億元。旅游行業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況分析前三季度我國旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)中有升，總體保持較快增長，國內(nèi)、出境和入境三大市場持續(xù)“兩升一降”的格局。國內(nèi)旅游市場和出境旅游保持高速增長趨勢，入境旅游深入下降。1-9月旅游業(yè)發(fā)展概況前三季度我國旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)中有升，總體保持較快增長，國內(nèi)、出境和入境三大市場持續(xù)“兩升一降”的格局。國內(nèi)旅游市場和出境旅游保持高速增長趨勢，入境旅游深入下降。估計(jì)前三季度旅游接待總?cè)藬?shù)25.6億人次，旅游總收入2.14萬億元，同比分別增長10%和12%。三季度我國旅游產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)初次回升，整年旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢“偏向相對樂觀”并將持續(xù)平穩(wěn)回升。國內(nèi)游市場：前三季度國內(nèi)旅游人數(shù)到達(dá)24.8億人次1-9月，國內(nèi)旅游人數(shù)為24.8億人次，同比增長11.6%，國內(nèi)旅游收入為1.92萬億元，同比增長15%，分別完畢整年目的的77.6%和77.1%。入境游市場：入境旅游人數(shù)同比下降3.14%1-9月，我國整年合計(jì)入境旅游人數(shù)到達(dá)9606.96萬人次，同比下降3.14%。其中，外國旅游者1936.31萬人次，同比下降5.00%;香港同胞5742.77萬人次，同比下降2.43%;澳門同胞1545.13萬人次，同比下降2.99%;臺灣同胞382.75萬人次，同比下降4.61%。1-9月，全國實(shí)現(xiàn)旅游（外匯）收入354.73億美元，同比下降5.48%。其中，來自外國旅游者的旅游（外匯）收入達(dá)210.94億美元，同比下降6.89%;香港同胞79.58億美元，同比下降2.44%;澳門同胞20.35億美元，同比下降2.99%;臺灣同胞43.87億美元，同比下降5.05%。出境游市場：出境旅游人數(shù)同比增長18%前三季度，全國出境旅游總?cè)藬?shù)為7255萬人次，同比增長18%;出境旅游花費(fèi)946億美元，同比增長23.1%，貿(mào)易逆差595億美元。第三季度中國公民出國旅游滿意度指數(shù)為77.23，與第一、二季度基本持平，穩(wěn)定在“基本滿意”水平?？傮w來看，我國前三季度中國出境旅游展現(xiàn)逐季增長的格局，不過相信旅游法實(shí)行的影響將在四季度開始顯現(xiàn)。1-9月國內(nèi)游市場分析國內(nèi)游市場總體概況前三季度，國內(nèi)旅游市場保持了較高的增速，城鎮(zhèn)居民仍是國內(nèi)出游的主體。三季度國內(nèi)游客滿意度基本穩(wěn)定，指數(shù)為71.31，維持在“一般滿意”水平，同比和環(huán)比分別下降了11.98、1.84。團(tuán)體游客和散客的滿意度也有所下降，團(tuán)體游客滿意度低于散客，對住宿、旅游價(jià)格和旅游公共服務(wù)的滿意度則明顯低于散客。部分地區(qū)國內(nèi)旅游狀況上六個月，浙江省接待入境游客624萬人次，同比下降0.8%，其中住宿設(shè)施接待入境過夜游客236.2萬人次，同比下降19.2%;實(shí)現(xiàn)國際旅游（外匯）收入39.3億美元，同比下降0.2%;根據(jù)抽樣調(diào)查測算，接待國內(nèi)游客3.25億人次，同比增長11.5%，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3630億元人民幣，同比增長15.1%;實(shí)現(xiàn)旅游總收入3875.5億元人民幣，同比增長14%。上六個月，北京市接待國內(nèi)游客1.86億人次，同比增長10.7%;實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游總收入2706.7億元，增長11.9%。其中，外地來京游客1.09億人次，同比增長8.8%;旅游總消費(fèi)2450.9億元，增長11.3%。北京居民在京游7721.1萬人次，同比增長13.5%;旅游總消費(fèi)255.8億元，增長18.3%?？梢姷穆糜螛I(yè)需求仍是巨大，前景十分客觀。雖然10月1日，我國首部旅游行業(yè)法律《旅游法》正式頒布實(shí)行，對旅游者、旅游經(jīng)營者及旅游主管部門各自的行為做了明確的規(guī)范，對其中的法律責(zé)任進(jìn)行了明確的規(guī)定。其中對于旅游社“零負(fù)團(tuán)費(fèi)”、“強(qiáng)制購物”、景區(qū)“門票漲價(jià)”等大眾關(guān)注度較高的問題都提出了對應(yīng)的規(guī)章制度，新法頒布實(shí)行后，給旅游行業(yè)帶來前所未有的大震蕩，旅行社線路漲價(jià)、導(dǎo)游收入銳減、團(tuán)體游數(shù)量下降等新的問題都顯現(xiàn)出來，但作為老式旅行社旅游業(yè)的龍頭老大之一，中青旅憑借其自身的資本優(yōu)勢在這個屬于成長期的旅游業(yè)內(nèi)仍然具有著無可比擬的優(yōu)勢。企業(yè)分析中青旅上六個月經(jīng)營狀況年上六個月，雖然面臨世界經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，旅游外需減少，國內(nèi)面臨嚴(yán)控“三公”、消費(fèi)、禽流感、地震等多重不利原因的影響，企業(yè)仍緊緊圍繞年“穩(wěn)健增長、重視質(zhì)量”的總體指導(dǎo)思想，重視規(guī)模與效益并重，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。上六個月內(nèi)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入41.4億元，較年同期增長10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.24億元，較年同期增長17%。詳細(xì)狀況如下：旅行社業(yè)務(wù)觀光旅游業(yè)務(wù)。上六個月企業(yè)觀光旅游業(yè)務(wù)整合成效明顯，對內(nèi)管理水平和對外服務(wù)水平持續(xù)提高。上六個月內(nèi)，企業(yè)本部觀光旅游收入同比增長12%。度假旅游業(yè)務(wù)。年，企業(yè)度假旅游業(yè)務(wù)迎來5周年，5年來企業(yè)度假旅游業(yè)務(wù)獲得了巨大發(fā)展，企業(yè)度假品牌“百變自由行”深受市場承認(rèn)。上六個月內(nèi)，企業(yè)度假業(yè)務(wù)以中青旅百變自由行五周年為契機(jī)，進(jìn)行了“自由百變選擇不變”全方位營銷推廣；強(qiáng)化產(chǎn)品研發(fā)，在海島市場、都市市場持續(xù)保持產(chǎn)品優(yōu)勢地位；堅(jiān)持貫徹規(guī)模和效益并重的經(jīng)營理念，在保證規(guī)模穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，通過集團(tuán)采購、收益管理等舉措減少采購成本，逐漸提高產(chǎn)品毛利率。上六個月內(nèi)，企業(yè)本部度假旅游業(yè)務(wù)收入同比增長29%。會展業(yè)務(wù)。年上六個月，雖然受到政府公務(wù)開支縮減、市場競爭日趨劇烈等多重不利原因影響，企業(yè)會展業(yè)務(wù)營業(yè)收入仍能比歷經(jīng)十年發(fā)展已到達(dá)一定峰值的去年同期營業(yè)收入增長5%，顯示了企業(yè)會展業(yè)務(wù)客戶均衡能力、市場競爭力和內(nèi)部管理能力提高，近年來持續(xù)進(jìn)行的上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸、區(qū)域布局完善、事業(yè)部制管理等舉措效果明顯。上六個月內(nèi)，商旅企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13%。入境業(yè)務(wù)。上六個月，受世界經(jīng)濟(jì)處在低速調(diào)整期、人民幣持續(xù)升值、突發(fā)重大疫情及較長時(shí)間霧霾天氣等不利原因影響，入境旅游市場持續(xù)低迷。面對不利局面，企業(yè)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度、努力保持既有客戶、積極開拓新市場和新客戶。入境在線電子商務(wù)平臺保持了積極的發(fā)展態(tài)勢。景區(qū)及酒店業(yè)務(wù)烏鎮(zhèn)景區(qū)。年上六個月，在政府嚴(yán)控“三公”消費(fèi)及禽流感突發(fā)影響的狀況下，國內(nèi)華東旅游業(yè)遭受一定沖擊，地處華東的烏鎮(zhèn)景區(qū)不可防止受到一定影響。上六個月內(nèi)，烏鎮(zhèn)合計(jì)接待游客265.45萬人次，比去年同期略有下滑，同比減少5.69%，其中東柵149.18萬人次，西柵116.27萬人次。而在接待游客量有所下滑的狀況下，烏鎮(zhèn)景區(qū)經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀槐３址€(wěn)定增長，年1-6月份，烏鎮(zhèn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比增長10.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.34億元，同比增長15.5%，烏鎮(zhèn)旅游上六個月經(jīng)營成果充足體現(xiàn)出烏鎮(zhèn)旅游作為文化型旅游目的地定位的精確性以及復(fù)合式經(jīng)營模式所帶來的良好盈利能力。古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目。年是古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目大規(guī)模竣工并實(shí)現(xiàn)部分項(xiàng)目運(yùn)行調(diào)試的沖刺之年，上六個月仍處在全面建設(shè)過程中，項(xiàng)目進(jìn)展符合預(yù)期，企業(yè)亦已同步開展經(jīng)營范圍增項(xiàng)、經(jīng)營項(xiàng)目定價(jià)預(yù)案設(shè)計(jì)、員工招聘等開業(yè)前各項(xiàng)籌辦工作，以期為古北水鎮(zhèn)景區(qū)開業(yè)做好準(zhǔn)備。為深入增強(qiáng)古北水鎮(zhèn)企業(yè)資金實(shí)力，滿足古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目開發(fā)資金需求，并減少項(xiàng)目運(yùn)行財(cái)務(wù)費(fèi)用，各方股東到達(dá)增資意向，并已簽訂《增資備忘錄》，使得古北水鎮(zhèn)企業(yè)注冊資本將由10億元增長到13.02億元。山水酒店。上六個月內(nèi)，中青旅山水酒店繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，著重加強(qiáng)內(nèi)部管理，在重視精細(xì)化建設(shè)和服務(wù)水平提高的同步加強(qiáng)成本控制，上六個月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，較去年同期增長15%。方略投資業(yè)務(wù)上六個月內(nèi)，中青旅創(chuàng)格科技有限企業(yè)業(yè)務(wù)在前期平穩(wěn)發(fā)展基礎(chǔ)上各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持很好增長。合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期增長32%。經(jīng)歷前幾年云貴川三省福利彩票業(yè)務(wù)迅速增長階段后，三省彩票銷售回歸理性。年上六個月中青旅風(fēng)采科技有限企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與去年同期基本持平。受限于國家政策及慈溪當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場競爭較為劇烈，中青旅綠城投資置業(yè)有限企業(yè)慈溪項(xiàng)目銷售狀況較為緩慢。中青旅大廈上六個月繼續(xù)保持100%出租率，盈利能力穩(wěn)定。中青旅的危機(jī)與機(jī)遇縱觀上述數(shù)據(jù)，不難看出對于中青旅而言是危機(jī)與機(jī)遇并存的一年。雖然曾面臨著種種危機(jī)，但它卻能及時(shí)對的的采用合理的措施來扭轉(zhuǎn)局面，增長收益。對于廣大投資者而言，它也是一直穩(wěn)健股。而相較對于他的競爭者除老式的旅社中國國旅、國旅聯(lián)合外，不乏某些新興的在線網(wǎng)路旅站。類似于去哪網(wǎng)、攜程等帶有部門旅游業(yè)務(wù)的企業(yè)的打擊。國家發(fā)改委、民航局聯(lián)合下發(fā)《有關(guān)完善民航國內(nèi)航空運(yùn)送價(jià)格政策有關(guān)問題的告知》，明確自10月20日起，取消民航國內(nèi)航空旅客運(yùn)送票價(jià)下浮幅度限制，容許航空企業(yè)以現(xiàn)行基準(zhǔn)價(jià)為基礎(chǔ)，在上浮不超過25%、下浮不限的浮動范圍內(nèi)自主確定票價(jià)水平。這一政策的頒布，為中國廉價(jià)航空發(fā)展提供了有利條件，“9元”、“99元”甚至“0元”此類超低價(jià)機(jī)票刺激著消費(fèi)者的眼球，同步，廉價(jià)航空企業(yè)也將迎來發(fā)展的黃金期，除了春秋航空，吉祥航空也籌辦在廣州建立廉價(jià)航空企業(yè)，海航旗下的香港快運(yùn)航空、西部航空都已順勢轉(zhuǎn)型為廉價(jià)航空企業(yè)，中國或?qū)⒂瓉砹畠r(jià)航空時(shí)代。伴隨這一政策的頒布，攜程等股票一路上漲。當(dāng)然這一政策對與廣大的老式旅社也并非百害無一利的，它使得出行成本減少，旅游需求擴(kuò)大，同期中青旅股票也一路飄紅。

二、中青旅股東狀況分析股東數(shù)量和持股狀況中青旅財(cái)務(wù)狀況合并現(xiàn)金流量表合并資產(chǎn)負(fù)債表合并利潤表中青旅財(cái)務(wù)狀況分析根據(jù)中青旅公布的上六個月度資產(chǎn)負(fù)債表我們可以計(jì)算出：流動比率：3,658,798，983.77/3,549,796,091.53=1.0307現(xiàn)金比率：(34.409.581.08+934,832,914.53+583,977,251.30+508,885.325.97+672.940.800.50)/3,549,796,091.53=0.77048

資產(chǎn)負(fù)債率：3,669,980,878.63/8,166,179,358.27=0.4494權(quán)益乘數(shù)：8,166,179,358.27/4,496,198,479.64=1.81624流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期此前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來，比率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，流動比率2：1，表達(dá)流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，雖然流動資產(chǎn)有二分之一在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證所有的流動負(fù)債得到償還。根據(jù)計(jì)算所得中青旅的流動比率為1.0307，現(xiàn)金比率為0.77048可知中青旅的短期償債能較低。資產(chǎn)負(fù)債率是所有負(fù)債總額除以所有資產(chǎn)總額的比例，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。從投資者的立場看，投資者所關(guān)懷的是所有資本利潤率與否超過借入資本的利率，即借入資金的利息率。假使所有資本利潤率超過利息率，投資人所得到的利潤就會加大，假如相反，運(yùn)用所有資本利潤率低于借入資金利息率，投資人所得到的利潤就會減少，則對投資人不利。否則反之。而中青旅上六個月的資產(chǎn)負(fù)債率0.4494，縱觀上六個月中青旅的股市成下滑趨勢，低資產(chǎn)負(fù)債率很少的規(guī)避了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，而在7月份后來，其股市成上升趨勢，企業(yè)可加大債權(quán)的投入為投資者爭取更多的利益。權(quán)益乘數(shù)代表企業(yè)所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表企業(yè)向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，企業(yè)將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。不過，若企業(yè)營運(yùn)狀況剛好處在向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以發(fā)明更高的企業(yè)獲利，透過提高企業(yè)的股東權(quán)益酬勞率，對企業(yè)的股票價(jià)值產(chǎn)生正面鼓勵效果。而中青旅的權(quán)益乘數(shù)為1.81624，縱觀近幾月的中青旅股市，從K線圖中可以明顯看出其7月份后來成上升趨勢且年關(guān)將近又是春節(jié)出游高潮，可見其未來走勢樂觀。技術(shù)分析K線理論分析從圖中我們可以看出從7月5日開始，中青旅行情一路看漲，從最低點(diǎn)的13.35上漲20.22點(diǎn)（10月16日）在相對于上六個