投資項目的經(jīng)濟分析

第十章投資項目的經(jīng)濟分析

第一節(jié)概述第二節(jié)經(jīng)濟效益與費用的識別第三節(jié)經(jīng)濟效益與費用的估算學習要求一覽表能力模塊能力要求相關知識點經(jīng)濟分析理解經(jīng)濟分析的含義，熟悉經(jīng)濟分析的項目范圍，掌握經(jīng)濟分析與財務分析的區(qū)別及經(jīng)濟分析的步驟（1）經(jīng)濟分析的含義（2）經(jīng)濟分析的范圍（3）經(jīng)濟分析與財務分析區(qū)別（4）經(jīng)濟分析的步驟經(jīng)濟效益與費用的識別掌握經(jīng)濟效益與費用識別的原則和方法（1）直接效益與費用（2）間接效益與費用（3）有形效果與無形效果（4）轉移支付影子價格的確定了解影子價格的含義，掌握外貿(mào)貨物的影子價格、非外貿(mào)貨物的影子價格及特殊投入物影子價格的確定方法，掌握經(jīng)濟分析中使用的國民經(jīng)濟參數(shù)（1）影子價格的含義（2）外貿(mào)貨物影子價格的確定（3）非外貿(mào)貨物影子價格的確定（4）特殊投入物影子價格的確定（5）國民經(jīng)濟參數(shù)的應用經(jīng)濟分析的主要方法掌握經(jīng)濟效益分析方法的步驟和應用（1）經(jīng)濟效益分析的步驟和方法（2）費用效果分析的步驟和方法第一節(jié)概述經(jīng)濟分析的含義及必要性經(jīng)濟分析的項目范圍經(jīng)濟分析與財務分析經(jīng)濟分析的步驟一、經(jīng)濟分析的含義及必要性經(jīng)濟分析的含義經(jīng)濟分析是按照資源合理配置的原則，從國家經(jīng)濟整體利益角度出發(fā)，考察項目的費用和效益，用影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟評價參數(shù)，計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會福利的貢獻，評價項目經(jīng)濟合理性的經(jīng)濟評價方法。一、經(jīng)濟分析的含義及必要性經(jīng)濟分析的必要性經(jīng)濟分析是國家對資源進行合理配置的需要。項目的財務分析并不能取代經(jīng)濟分析的功能和作用。經(jīng)濟分析也是市場經(jīng)濟中國家政府部門干預投資活動的重要手段。即使是企業(yè)投資的項目，無論是實行核準制還是備案制，在關心財務評價結論的同時，也需要關注建設項目的經(jīng)濟效果。一、經(jīng)濟分析的含義及必要性經(jīng)濟分析的主要目的全面識別整個社會為項目付出的代價，以及項目為提高社會福利所作出的貢獻，評價項目投資的經(jīng)濟合理性。分析項目的經(jīng)濟費用效益流量與財務現(xiàn)金流量的差別，以及造成這些差別的原因，提出相關的政策調(diào)整建議。對于市場化運作的基礎設施等項目，通過經(jīng)濟分析來認證項目的經(jīng)濟價值，為制定財務方案提供依據(jù)。分析各利益相關者為項目付出的代價及獲得的收益，通過對受損者及受益者的經(jīng)濟費用效益分析，為社會評價提供依據(jù)。二、經(jīng)濟分析的項目范圍自然壟斷項目公共產(chǎn)品項目具有明顯外部效果的項目資源開發(fā)項目和涉及國家安全的項目受過度行政干預的項目現(xiàn)階段需要進行經(jīng)濟費用效益分析的項目主要有：政府預算內(nèi)投資的用于關系國家安全、國土開發(fā)和市場不能有效配置資源的公益性項目和公共基礎設施項目、保護和改善生態(tài)環(huán)境項目、重大戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目。政府各類專項建設基金投資的用于交通運輸、農(nóng)林水利等基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)建設的項目。利用國際金融組織和外國政府貸款，需要政府主權信用擔保的建設項目。法律、法規(guī)規(guī)定的其他政府性投資的建設項目。企業(yè)投資建設的涉及國家經(jīng)濟安全、影響環(huán)境資源、公共利益、可能出現(xiàn)壟斷、涉及整體布局等公共性問題、需要政府核準的建設項目。三、經(jīng)濟分析與財務分析經(jīng)濟分析與財務分析的區(qū)別評價的角度和目的不同費用和效益的含義及范圍劃分不同費用和效益的計算價格不同主要參數(shù)和判據(jù)不同三、經(jīng)濟分析與財務分析財務分析、經(jīng)濟分析與最終決策財務分析經(jīng)濟分析最終決策可行可行可行可行不可行不可行不可行可行財務方案優(yōu)化后可行不可行不可行不可行四、經(jīng)濟分析的步驟利益相關者識別費用效益識別費用效益計算費用效益分析項目利益分配格局及費用負擔情況分析對策建議第二節(jié)經(jīng)濟效益與費用的識別

經(jīng)濟效益與費用識別的基本要求經(jīng)濟效益與費用的識別一、經(jīng)濟效益與費用識別的基本要求對經(jīng)濟效益與費用進行全面識別增量分析原則關注關聯(lián)效果原則以本國居民為分析對象的原則正確處理轉移支付的原則二、經(jīng)濟效益與費用的識別直接效益與直接費用間接效益與間接費用轉移支付（一）直接效益與直接費用項目的直接效益是指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)按照產(chǎn)出物的影子價格計算的經(jīng)濟效益，表現(xiàn)為項目投產(chǎn)后為社會提供的物質(zhì)產(chǎn)品、成果和服務所產(chǎn)生的效益。項目的直接費用是指由項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)按照投入物的影子價格計算的經(jīng)濟費用，表現(xiàn)為保證項目建設和運營而消耗的各種物料、人工、資金、技術以及自然資源等社會資源的價值。項目的直接效益主要表現(xiàn)為以下幾個方面：當項目產(chǎn)出物用來滿足國內(nèi)新增加的需求時，其直接效益表現(xiàn)為國內(nèi)新增需求的支付意愿。當項目產(chǎn)出物直接出口或替代進口產(chǎn)品使得進口減少時，項目的直接效益就表現(xiàn)為國家外匯收入的增加或外匯支出的減少。若項目產(chǎn)出物用于替代其他廠商的產(chǎn)品或服務，使得被替代廠商減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而節(jié)省了社會資源，此時，項目的直接效益就表現(xiàn)為這些節(jié)省的社會資源價值。項目的直接費用主要表現(xiàn)為以下幾個方面：當社會擴大生產(chǎn)規(guī)模用于滿足項目對社會資源的需求時，項目的直接費用表現(xiàn)為社會擴大生產(chǎn)規(guī)模所增加耗用的社會資源的價值。當社會不能通過擴大生產(chǎn)規(guī)模滿足項目對社會資源的需求，導致其他廠商放棄這些資源來滿足項目需求時，項目的直接費用表現(xiàn)為社會因其他廠商放棄使用這些資源而損失的效益。當項目投入物導致進口增加或出口減少時，項目的直接費用就表現(xiàn)為國家外匯收入的減少或外匯支出的增加。（二）間接效益與間接費用技術擴散效果環(huán)境及生態(tài)影響效果上、下游企業(yè)相鄰效果價格傳遞效果乘數(shù)效果技術擴散效果一個技術先進項目的實施，會由于技術人員的正常流動、技術在社會上的正常擴散和推廣，使整個社會受益。環(huán)境及生態(tài)影響效果有些項目對自然環(huán)境產(chǎn)生污染，對生態(tài)環(huán)境造成破壞。主要包括：排放污水造成的水污染；排放有害氣體和粉塵造成的大氣污染；噪音污染；放射性污染；自然生態(tài)破壞等。上、下游企業(yè)相鄰效果

項目的投資建設有可能對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的構成產(chǎn)生影響，并對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構及價值鏈空間布局產(chǎn)生影響。項目的上游企業(yè)是指為該項目提供原材料或半成品的企業(yè)，項目的實施可能會刺激這些上游企業(yè)的發(fā)展，增加新的生產(chǎn)能力或是使原有的生產(chǎn)能力得到更充分的利用。價格傳遞效果有些項目的產(chǎn)品大量出口，從而導致了國內(nèi)此類產(chǎn)品出口價格的下降，減少了國家總體的創(chuàng)匯收益，成為項目的外部費用。典型的情況出現(xiàn)于國內(nèi)企業(yè)之間的惡性競爭，競相壓價，使國內(nèi)的一些出口產(chǎn)品在國際市場上價格大幅度下跌，國家出口收入下降。如果項目的產(chǎn)品增加了國內(nèi)市場供應量，導致產(chǎn)品價格下降，可以使原用戶和消費者得到產(chǎn)品降價的好處。但這種好處一般不應計為項目的間接效益，因為產(chǎn)品降價將使原生產(chǎn)廠的效益減少，也就是說生產(chǎn)廠減少的效益轉移給了用戶和消費者，對整個國民經(jīng)濟而言，效益并沒有增加或減少。這與產(chǎn)品出口所導致的價格變化不同。乘數(shù)效果乘數(shù)效果是指項目的實施使原來閑置的資源得到利用，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應，刺激某一區(qū)域及宏觀經(jīng)濟發(fā)展。（三）轉移支付稅費補貼利息1.稅費

稅費是企業(yè)或個人向政府的轉移支付。例如在財務分析中，房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、車船稅在管理費用中列支，營業(yè)稅金及附加是企業(yè)將按銷售收入的一定比例計算的款項上交給國家財政，它們計為項目的支付；利潤中列支的所得稅及建設投資中列支的進口設備、材料的關稅，也是項目的支付。但經(jīng)濟分析是站在國民經(jīng)濟角度考察項目的，以是否增加國民經(jīng)濟的資源消耗或增加國民經(jīng)濟的收入價值來判定費用或效益，各種稅費支付，實際上并不耗費任何資源，只是項目所在部門把這筆款項轉移給財政部門。因而，這些稅費不應列入項目的費用，否則就會高估項目的代價，從而降低項目的效益。2.補貼

補貼主要是指價格補貼，是政府為鼓勵或扶持項目的建設所給予的價格上的優(yōu)惠。不論何種形式的補貼——直接補貼或間接補貼，對財務分析來說，可以直接或間接減少項目的費用，增加項目的凈收益。在經(jīng)濟分析中，各類補貼并不影響社會資源的增減，是與稅費相反的轉移支付，不應把這種補貼作為項目的效益，以免低估項目的經(jīng)濟代價，人為地增加項目的效益。3.利息

國內(nèi)借款和還本付息是在國家范圍內(nèi)，項目和其他社會實體之間（如銀行）的貨幣轉移，僅僅代表資源支配權利的轉移，并未伴隨著社會資源的變動。因而，也是一種轉移支付，在經(jīng)濟分析中不應把國內(nèi)貸款利息列入項目的費用。第三節(jié)經(jīng)濟效益與費用的估算

經(jīng)濟效益與費用的估算原則經(jīng)濟效益與費用的估算價格——影子價格國民經(jīng)濟評價參數(shù)及選取一、經(jīng)濟效益與費用的估算原則支付意愿原則受償意愿原則機會成本原則實際價值計算原則二、經(jīng)濟效益與費用的估算價格——影子價格影子價格的含義貨物的分類市場定價貨物的影子價格不具有市場價格的產(chǎn)品或服務的影子價格政府調(diào)控價格貨物的影子價格特殊投入物的影子價格（一）影子價格的含義影子價格是投資項目經(jīng)濟分析時專用的計算價格。它是指當社會處于某種最優(yōu)狀態(tài)下時，能夠反映社會勞動的消耗、資源稀缺程度、市場供求關系和資源合理配置要求的項目投入物和產(chǎn)出物的價格。（二）貨物的分類根據(jù)貨物的可外貿(mào)性，貨物分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。根據(jù)貨物價格機制的不同，分為市場定價貨物和非市場定價貨物。外貿(mào)貨物屬于市場定價貨物。非外貿(mào)貨物既有市場定價貨物也有非市場定價貨物。特殊投入物包括土地、勞動力和自然資源。（三）市場定價貨物的影子價格1．外貿(mào)貨物的影子價格出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）＝離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用【例10—1】我國新建一個乳制品加工基地需引進全套乳制品加工設備。假定加工設備的本國到岸價格為9000美元。請根據(jù)下述資料推算該項目進口設備的財務價格和經(jīng)濟價格。（1）官方匯率為1美元=6.8元人民幣。（2）影子匯率換算系數(shù)為1.08。（3）進口關稅為到岸價格的10%。（4）進口設備增值稅稅率為17%。（5）設備在本國的裝卸、營銷費用為到岸價格的5%。（6）設備運抵項目所在地的運輸費為3000元人民幣。（7）設備在運輸途中支付的保險費為500元人民幣。（8）假設設備在本國的裝卸、營銷的財務費用與其經(jīng)濟費用相等，運輸?shù)慕?jīng)濟費用比其財務費用大1.6倍。（1）進口設備的到岸價格（CIF）：9000美元。（2）將到岸價格換算為人民幣：9000×6.8＝61200（元）。（3）進口設備關稅：61200×10%＝6120（元）。（4）進口設備增值稅：（61200+6120）×17%＝11444.4（元）。（5）我國港口貿(mào)易費用：61200×5%＝3060（元）。（6）我國港口到項目所在地的運費和保險費：3000＋500＝3500（元）。將以上（2）至（6）項內(nèi)容加起來即為進口設備的財務價格。所以，進口設備的財務價格＝61200＋6120＋11444.4+3060＋3500＝85324.4（元）在經(jīng)濟分析中：（1）關稅、增值稅為轉移支付，不計為經(jīng)濟費用。（2）進品設備影子價格：61200×1.08＝66096（元）。（3）根據(jù)已知條件，貿(mào)易費用不需調(diào)整，為3060元。（4）運輸經(jīng)濟費用：3500×2.6＝9100（元）。所以調(diào)整后的設備購置費（即進口設備的經(jīng)濟價格）為：進口設備的經(jīng)濟價格＝66096＋3060＋9100＝78256（元）（三）市場定價貨物的影子價格2．市場定價非外貿(mào)貨物的影子價格如果貨物或服務處于競爭性市場中，市場價格能夠反映支付意愿或機會成本，可直接采用市場價格作為計算項目產(chǎn)出物或投入物的影子價格的依據(jù)。若項目產(chǎn)出物或投入物的規(guī)模很大，項目的實施足以影響其投入物或產(chǎn)出物的市場價格，致使市場價格發(fā)生實質(zhì)性的下降，導致“有項目”和“無項目”兩種情況下市場價格不一致，取兩者的平均值作為測算影子價格的依據(jù)。投入物與產(chǎn)出物的影子價格中流轉稅（如消費稅、增值稅、營業(yè)稅等）按下列原則處理。①項目產(chǎn)出物。增加供給滿足國內(nèi)市場供應的，影子價格按支付意愿確定，含流轉稅；頂替原有市場供應的，影子價格按機會成本確定，不含流轉稅。②項目投入物。用新增供給滿足國內(nèi)市場供應的，影子價格按機會成本確定，不含流轉稅；擠占原有用戶需求來滿足項目的，影子價格按支付意愿確定，含流轉稅。③在不能判別產(chǎn)出或投入是增加供給還是擠占（替代）原有供給的情況下，可以簡化處理為：產(chǎn)出的影子價格一般包含實際繳納的流轉稅，投入的影子價格一般不含實際繳納的流轉稅。分別體現(xiàn)產(chǎn)出或投入的支付意愿和機會成本。（四）不具有市場價格的產(chǎn)品或服務的影子價格按照消費者支付意愿的原則，通過其他相關市場信號，按照顯示偏好法尋找提示這些影響的隱含價值對其效果進行間接估算。根據(jù)意愿調(diào)查評估法，按照陳述偏好的原則進行間接估算。（五）政府調(diào)控價格貨物的影子價格在經(jīng)濟分析中，對于政府調(diào)控價格貨物的影子價格，一般采用成本分解法、消費者支付意愿法和機會成本法等特殊方法測定。（六）特殊投入物的影子價格1．勞動力的影子價格勞動力的影子價格，即影子工資，它是社會為項目使用的勞動力而付出的代價，包括勞動力的機會成本和勞動力轉移而引起的新增資源消耗（六）特殊投入物的影子價格2．土地的影子價格土地作為項目的一項投入，國民經(jīng)濟為此所付出的代價為增加的資源消耗和土地的機會成本。土地的影子價格=土地機會成本+新增資源消耗土地機會成本其中，——土地的機會成本；——項目計算期；——基年土地的“最好可行替代用途”的凈效益（用影子價格計算）；Τ——土地凈收益測算年距項目開工年的年數(shù)；G——土地“最好可行替代用途”的年均凈效益增長率；——社會折現(xiàn)率（）?！鐣郜F(xiàn)率新增資源消耗新增資源消耗按照“有項目”狀態(tài)下由于土地被占用而造成原有土地上的附屬物財產(chǎn)的損失及其他資源的消耗來計算。實際征地費用的分解屬于機會成本的費用，如土地補償費、青苗補償?shù)?，按機會成本計算方法調(diào)整計算。屬于新增資源消耗的費用，如征地動遷費、安置補償費及地上附著物補償費等，按影子價格計算。屬于轉移支付的費用，不計入土地經(jīng)濟費用，如耕地占用稅、土地復墾費、新菜地開發(fā)建設基金等。3．自然資源的影子價格水和森林等可再生自然資源的影子價格一般按資源的再生費用計算。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價格一般按資源的機會成本計算。三、國民經(jīng)濟評價參數(shù)及選取社會折現(xiàn)率——8%。影子匯率——1.08。影子工資——對于技術勞動力，影子工資換算系數(shù)為1。對于非技術勞動力，一般情況下影子工資換算系數(shù)為0.25～0.8。第四節(jié)投資項目經(jīng)濟分析的主要方法

費用效益分析費用效果分析一、費用效益分析（一）直接進行經(jīng)濟費用效益分析進行費用效益的識別和計算估算投資費用和經(jīng)營費用編制經(jīng)濟費用效益流量表進行不確定性分析一、費用效益分析（二）在財務分析基礎上進行經(jīng)濟費用效益分析用影子價格對原財務價格進行調(diào)整剔除轉移支付因素剔除總投資中的漲價預備費調(diào)整外匯價值按各相關原則對間接費用和效益進行估算編制經(jīng)濟費用效益流量表進行不確定性分析一、費用效益分析（三）費用效益分析指標經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）效益費用比()1．經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）2．經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）3．效益費用比()【例10—2】某化工投資項目總投資估算表、流動資金估算表及總成本費用估算表見表10—1、表10—2、表10—3。與計算的有關參數(shù)如下：（1）官方匯率為：1美元=6.8元人民幣。（2）影子匯率換算系數(shù)為1.08。（3）進口關稅稅率為6%。（4）進口增值稅稅率為17%。（5）項目涉及的人力資源全部為技術人員。（6）項目投入物為擠占原用戶。（7）國內(nèi)產(chǎn)品的增值稅稅率也均為17%。（8）固定資產(chǎn)其他費用中的土地價格由原財務價格1200萬元，調(diào)整為1159.75萬元。以上述財務報表相關數(shù)據(jù)為基礎進行經(jīng)濟費用效益分析的投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）調(diào)整和經(jīng)營費用調(diào)整。表10—1總投資估算表單位：萬元序號工程或費用名稱估值（萬元）其中外幣（萬美元）11.11.1.11.1.1.11.1.1.21.1.1.31.1.21.21.31.41.4.11.4.223總投資估計建設投資固定資產(chǎn)投資工程費用建筑工程設備購置安裝工程固定資產(chǎn)其他費用其中：土地費用無形資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資預備費用基本預備費漲價預備費建設期利息流動資金投資96462.3078490685306693069404404015950160012004764059079479742825686.2912286.012947.362641.242600.242600.242200400.2441306.12表10—2流動資金估算表單位：萬元序號年份項目最低周轉天數(shù)（天）周轉次數(shù)（次）投產(chǎn)期達產(chǎn)期4567—1211.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.31.422.12.234流動資產(chǎn)應收賬款存貨原材料燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金預付賬款流動負債應付賬款預收賬款流動資金（1－2）流動資金當期增加額306060302015303030126612182412121210249.962303.337284.603343.52163.022242.501535.5692.42569.612992.881898.701094.187257.087257.0815235.073338.9910923.355167.26251.943278.162225.9992.42880.314625.372934.361691.0110609.703352.6217727.623856.8212742.726079.13296.403795.982571.2192.421035.665441.613452.181989.4312286.011676.3117727.623856.8212742.726079.13296.403795.982571.2192.421035.665441.613452.181989.4312286.010表10—3總成本費用估算表單位：萬元序號年份項目合計投產(chǎn)期達產(chǎn)期4567891011121234567891011外購原材料外購燃料外購動力工資、福利費修理費其他費用其中：各種稅項經(jīng)營成本折舊費攤銷費利息支出總成本費用261870127682278113392237426570252034112379488881165404380321714683614921488263873028024330897214940993755026499129223051488263873028034952897214936154768831175152027121488263873028040263879214928905209431175152027121488263873028040263879214920735127731175152027121488263873028040263879214911435034731175152027121488263873028040263879268937500603117515202712148826387302804026387926873149854311751520212148826387302804026387925264958131175152027121488263873028040263879252649581解：（1）建筑工程費不調(diào)整。（2）設備購置費中需要剔除：進口設備的關稅（稅率為6%）、增值稅（稅率為17%）、國產(chǎn)設備的增值稅（稅率為17%）。設全部設備運雜費為2100萬元。進口設備關稅=2200×6.8×6%=897.60(萬元)進口設備增值稅=(2200×6.8+897.60)×17%=2695.79(萬元)進口設備折合的人民幣價值=2200×6.8×1.08=16156.80(萬元)國產(chǎn)設備的財務價格(不含稅)=（44040-2200×6.8-897.60-2695.79-2100）÷1.17=19988.56(萬元)人民幣部分價值=19988.56+2100=22088.56(萬元)調(diào)整后的設備購置費=16156.80+22088.56=38245.36(萬元)（3）安裝工程費用中，100.24萬美元為聘用國外工程技術人員費用；其余為進口機具、材料費300萬美元，關稅為0，需要剔除其增值稅。另知國內(nèi)工具材料的增值稅為620萬元。進口機具、材料的增值稅=300×6.8×0.17=346.80(萬元)（關稅為0）國外工程技術人員費用不需調(diào)整，故：外幣部分的人民幣價值=300×6.8×1.08+100.24×6.8=2884.83(萬元)安裝工程費的人民幣部分，需要剔除國內(nèi)工具材料的增值稅620萬元，還需要剔除進口部分的增值稅。調(diào)整后的安裝工程費人民幣價值=15950-400.24×6.8-620-346.80=12261.57(萬元)（4）固定資產(chǎn)其他費用中的土地價格由原財務價格1200萬元，調(diào)整為1159.75萬元（調(diào)整條件和調(diào)整過程略）。

（5）無形資產(chǎn)投資外幣部分的影子價格=41×6.8×1.08=301.10（萬元）人民幣部分不需調(diào)整，故調(diào)整后的無形資產(chǎn)人民幣價值=476-41×6.8+301.10=498.30(萬元)（6）其他資產(chǎn)投資不需調(diào)整。（7）基本預備費不需調(diào)整，漲價預備費剔除。（8）剔除國內(nèi)建設期利息。（9）流動資金投資估算，在財務評價流動資金估算表的基礎上，剔除現(xiàn)金、應收、應付、預收、預付等不反映實際資源耗費的部分。通過表10—5，得出調(diào)整后的流動資金投資總額為12742.72萬元。最終得出調(diào)整后的總投資的影子費用為80334.53萬元，比財務費用少16127.77萬元，具體見表10—4、表10—5。（10）由于在原財務分析的總成本估算中，外購原材料、燃料、動力均為市場價格，并且沒有進口貨物（沒有關稅），故不予調(diào)整。此外原財務價格中沒有包括增值稅，所以不必剔除。（11）由于項目以技術人員人力資源為主，考慮其影子工資換算系數(shù)為1，即等于原財務工資。（12）修理費用不予調(diào)整。（13）在“其他費用”中原來包含的各項稅費屬轉移支付，予以剔除。最終可得出用于經(jīng)濟費用效益評價的各年經(jīng)營費用，見表10—6。表10—4經(jīng)濟費用效益分析投資和估算調(diào)整表人民幣單位：萬元序號項目財務分析經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟費用效益分析比財務分析增減外幣（萬美元）人民幣（萬元）合計（萬元）外幣（萬美元）人民幣（萬元）合計（萬元）1建設投資2641.2460529.57784902844.5248249.0867591.81-10898.191.1固定資產(chǎn)投資2600.2450848.37685302800.2442849.8861891.51-6638.491.1.1工程費用2600.2449248.37669302800.2441290.1360331.76-6598.241.1.1.1建筑工程費694069406940694001.1.1.2設備購置費220029080.0044040237622088.5638245.36-5794.641.1.1.3安裝工程費400.2413228.3715950424.2412261.5715146.40-803.61.1.2固定資產(chǎn)其他費用其中：土地費用16001200160012001559.751159.751559.751159.75-40.25-40.251.2無形資產(chǎn)投資41197.2047644.28197.20498.3022.31.3其他資產(chǎn)投資40540540540501.4預備費用9079907947974797-42821.4.1基本預備費479747974797479701.4.2漲價預備費4282428200-42822建設期利息306.123604.675686.29000-5686.293流動資金投資12286.0112286.0112742.7212742.72456.71合計2947.3676420.2596462.302844.5260991.8080334.53-16127.77表10—5經(jīng)濟費用效益分析流動資金估算調(diào)整表金額單位：萬元序號年份項目最低周轉天數(shù)（天）周轉次數(shù)（次）投產(chǎn)期達產(chǎn)期4567—1211.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.31.422.12.234流動資產(chǎn)應收賬款存貨原材料燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金預付賬款流動負債應付賬款預收賬款流動資金流動資金當期增加607284.603343.52163.022242.501535.5607284.607284.6010923.3510923.355167.26251.943278.162225.99010923.353638.7512742.7212742.726079.13296.403795.982571.21012742.721819.3712742.7212742.726079.13296.403795.982571.21012742.720表10—6經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)營費用估算調(diào)整表金額單位：萬元序號年份項目合計投產(chǎn)期達產(chǎn)期4567891011121234567外購原材料外購燃料外購動力工資、福利費修理費其他費用其中各種稅項經(jīng)營成本261870127682278113392237424050033860317146836149214882638450024050264991292230514882638450034672311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983311751520271214882638450039983二、費用效果分析（一）公共事業(yè)項目的特點1．費用與效果的計量單位不同2．無法進行絕對效果評價，且優(yōu)選也較困難（二）費用效果分析的一般模型（三）費用效果分析的應用條件待分析的