投資項(xiàng)目評(píng)估chap7項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估

第七章項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估2023/9/232

主要內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)估概述第二節(jié)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算第三節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估報(bào)表第四節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)第五節(jié)非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

2023/9/233

財(cái)務(wù)評(píng)估概述第一節(jié)2023/9/234財(cái)務(wù)評(píng)估的含義財(cái)務(wù)評(píng)估的內(nèi)涵依據(jù)國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)稅制度、現(xiàn)行的價(jià)格體系，通過(guò)分析計(jì)算項(xiàng)目投資、成本、收入、稅金和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，為投資決策、融資決策及銀行貸款決策提供依據(jù)。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估主要是面向未來(lái)，利用預(yù)測(cè)得到的有關(guān)項(xiàng)目未來(lái)運(yùn)行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行可行性評(píng)估。財(cái)務(wù)評(píng)估結(jié)論是項(xiàng)目決策的最重要的依據(jù)之一。2023/9/235財(cái)務(wù)評(píng)估的目標(biāo)

基本生存能力

盈利能力

償債能力

抗風(fēng)險(xiǎn)能力

2023/9/236財(cái)務(wù)評(píng)估的意義

項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)

銀行提供貸款決策的重要依據(jù)

有關(guān)部門(mén)審批項(xiàng)目的重要依據(jù)

2023/9/237財(cái)務(wù)評(píng)估的原則

遵守現(xiàn)行財(cái)稅制度

有無(wú)對(duì)比原則

靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合計(jì)算口經(jīng)一致2023/9/238財(cái)務(wù)評(píng)估的步驟

收集財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

編制財(cái)務(wù)評(píng)估報(bào)表

計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)

進(jìn)行不確定性分析，得出評(píng)估結(jié)論2023/9/239財(cái)務(wù)評(píng)估的程序不確定性分析市場(chǎng)分析市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)生產(chǎn)條件生產(chǎn)規(guī)模工程設(shè)計(jì)與選點(diǎn)分析工藝技術(shù)與設(shè)備分析投資方案與實(shí)施進(jìn)度財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)評(píng)估技術(shù)分析利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表資金來(lái)源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表借款償還計(jì)劃表評(píng)估結(jié)論獲利能力分析償債能力分析資金流動(dòng)性分析

第一步（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評(píng)估）

第二步（基礎(chǔ)報(bào)表評(píng)估）

第五步（評(píng)估結(jié)論）

第三步（指標(biāo)分析評(píng)估）

第四步（不確定性分析）盈虧平衡分析概率分析敏感性分析2023/9/2310影響財(cái)務(wù)評(píng)估的主要因素

項(xiàng)目計(jì)算期

項(xiàng)目范圍的界定

現(xiàn)金流量折現(xiàn)參數(shù)的選用2023/9/2311財(cái)務(wù)評(píng)估采用的價(jià)格

財(cái)務(wù)評(píng)估采用的價(jià)格：

考慮價(jià)格總水平變動(dòng)因素；投資估算應(yīng)采用含增值稅價(jià)格；運(yùn)營(yíng)期內(nèi)投入與產(chǎn)出采用不含增值稅的價(jià)格；同一年份價(jià)格盡量一致。

2023/9/2312財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算第二節(jié)2023/9/2313財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)項(xiàng)目生產(chǎn)期的估算生產(chǎn)期:指項(xiàng)目從建成投產(chǎn)年份起至項(xiàng)目報(bào)廢為止所經(jīng)歷的時(shí)間。一般工業(yè)項(xiàng)目的生產(chǎn)期分為兩階段：投產(chǎn)期：即實(shí)際生產(chǎn)能力沒(méi)有達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)期。達(dá)產(chǎn)期：即實(shí)際生產(chǎn)能力達(dá)到了設(shè)計(jì)能力時(shí)期，即生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)能力100％的時(shí)期。投產(chǎn)期生產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期建設(shè)期2023/9/2314營(yíng)業(yè)收入的估算估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)項(xiàng)目年銷量、產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格；估算依據(jù)銷量——項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、生產(chǎn)能力利用率（生產(chǎn)負(fù)荷）、產(chǎn)品或服務(wù)的種類；價(jià)格——項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格以市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格為基礎(chǔ)，一般只預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)期初價(jià)格，運(yùn)營(yíng)期各年采用統(tǒng)一的不變價(jià)格。2023/9/2315營(yíng)業(yè)收入的估算估算公式式中，S為項(xiàng)目年?duì)I業(yè)收入；Qj為第j種產(chǎn)品的年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；Rj為第j種產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷；pj為第j種產(chǎn)品的單價(jià)；j為產(chǎn)品品種數(shù)。根據(jù)估算編制《營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表》

2023/9/2316稅費(fèi)的估算項(xiàng)目評(píng)估中涉及的稅種主要包括營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅、城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加、增值稅、企業(yè)所得稅等。在會(huì)計(jì)處理上，營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅、資源稅和城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加均包含在營(yíng)業(yè)稅金及附加中。根據(jù)估算，將相關(guān)稅費(fèi)填入《營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表》2023/9/2317總成本費(fèi)用的估算總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋期間費(fèi)用生產(chǎn)成本＝直接材料費(fèi)＋直接燃料和動(dòng)力費(fèi)＋直接工資＋其他直接支出＋制造費(fèi)用期間費(fèi)用＝管理費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用

生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用構(gòu)成總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋修理費(fèi)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）＋其他費(fèi)用生產(chǎn)要素構(gòu)成2023/9/2318總成本費(fèi)用的估算下面以工業(yè)項(xiàng)目為例，按照生產(chǎn)要素構(gòu)成法闡述總成本費(fèi)用的估算。

外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)估算式中，C為項(xiàng)目外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)；Qj為年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；Rj為生產(chǎn)負(fù)荷；cj為單位生產(chǎn)成本；pj為單價(jià)；j為產(chǎn)品品種數(shù)。根據(jù)估算，編制《外購(gòu)原材料費(fèi)估算表》、《外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi)估算表》2023/9/2319總成本費(fèi)用的估算工資及福利費(fèi)估算通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，職工福利費(fèi)，以及醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金中由職工個(gè)人繳付的部分。職工工資＝∑（同類型項(xiàng)目崗位人均年工資×本項(xiàng)目崗位設(shè)計(jì)定員）職工福利費(fèi)＝職工工資總額×14％

2023/9/2320總成本費(fèi)用的估算固定資產(chǎn)原值及折舊費(fèi)估算固定資產(chǎn)原值指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)由項(xiàng)目投資形成固定資產(chǎn)的部分。包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、工程其他費(fèi)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期利息等。固定資產(chǎn)原值按投入使用狀態(tài)由“在建工程”轉(zhuǎn)入。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算方法

（1）年限平均法（2）工作量法（3）雙倍余額遞減法（4）年數(shù)總和法根據(jù)估算，編制《固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表》

2023/9/2321總成本費(fèi)用的估算無(wú)形資產(chǎn)原值及攤銷費(fèi)估算無(wú)形資產(chǎn)原值是指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)由投資形成無(wú)形資產(chǎn)的部分。按照有關(guān)規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)從開(kāi)始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀?。法律和合同?guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。無(wú)形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計(jì)殘值。根據(jù)估算，編制《無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表》

2023/9/2322總成本費(fèi)用的估算修理費(fèi)一般按固定資產(chǎn)原值、折舊費(fèi)的一定比例計(jì)算。修理費(fèi)＝固定資產(chǎn)原值×計(jì)提比率或修理費(fèi)＝年折舊費(fèi)×計(jì)提比率其他費(fèi)用是指制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、利息支出等費(fèi)用后的費(fèi)用。2023/9/2323總成本費(fèi)用的估算長(zhǎng)期借款利息流動(dòng)資金借款利息短期借款利息利息支出2023/9/2324總成本費(fèi)用的估算長(zhǎng)期借款利息指對(duì)建設(shè)期間借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在生產(chǎn)期支付的利息。等額還本付息每年支付利息＝年初借款余額×年利率每年償還本金＝A－每年支付利息年初借款余額=Ic－本年以前各年償還的借款累計(jì)2023/9/2325總成本費(fèi)用的估算等額本金償還方式設(shè)At為第t年的還本付息額，則有：

每年支付利息＝年初借款余額×年利率

2023/9/2326經(jīng)營(yíng)成本構(gòu)成及估算經(jīng)營(yíng)成本是項(xiàng)目評(píng)估中所使用的特定概念，作為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的主要現(xiàn)金流出。計(jì)算表達(dá)式：經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出＝外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、工資及福利費(fèi)以后的其余部分。2023/9/2327營(yíng)業(yè)收入、成本、稅金和利潤(rùn)關(guān)系圖消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城建稅、教育費(fèi)附加盈余公積金未分配利潤(rùn)折舊、維簡(jiǎn)、攤銷費(fèi)利息支出外購(gòu)原材料、燃料修理費(fèi)工資、福利費(fèi)其他費(fèi)用所得稅應(yīng)付利潤(rùn)總成本費(fèi)用利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)收入稅后利潤(rùn)可供分配利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)成本2023/9/2328財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算表關(guān)系圖固定資產(chǎn)投資估算表投資使用計(jì)劃與資金籌措表流動(dòng)資金估算表銷售收入和稅金估算表總成本費(fèi)用估算表外購(gòu)材料、燃料動(dòng)力估算表固定資產(chǎn)折舊估算表無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷估算表利潤(rùn)表借款還本付息計(jì)算表2023/9/2329

財(cái)務(wù)效益評(píng)估報(bào)表第三節(jié)2023/9/2330財(cái)務(wù)效益評(píng)估概念營(yíng)業(yè)收入估算營(yíng)業(yè)費(fèi)用估算財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)生存能力償債能力盈利能力2023/9/2331財(cái)務(wù)效益評(píng)估概念不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析；融資前分析廣泛應(yīng)用于項(xiàng)目各階段，在規(guī)劃和機(jī)會(huì)研究階段，可以只進(jìn)行融資前分析；融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，并以項(xiàng)目投資折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主；只有通過(guò)了融資前分析的檢驗(yàn)，才有必要進(jìn)一步進(jìn)行融資后分析。融資前分析融資后分析在融資前分析結(jié)果可接受的前提下，初步設(shè)定融資方案，進(jìn)行融資后分析；融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決策和投資者最終決定出資的依據(jù)；可行性研究階段必須進(jìn)行融資后分析。實(shí)踐中，在可行性研究報(bào)告完成之后，還需要進(jìn)一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。2023/9/2332財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)分析階段評(píng)估內(nèi)容基本報(bào)表評(píng)估指標(biāo)靜態(tài)動(dòng)態(tài)融資前盈利能力項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值融資后盈利能力資本金現(xiàn)金流量表

資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表

投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率利潤(rùn)表總資產(chǎn)收益率

資本金凈利率

償債能力借款還本付息計(jì)劃表償債備付率

利息備付率資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率

流動(dòng)比率速動(dòng)比率生存能力財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表累計(jì)盈余資金

2023/9/2333盈利能力評(píng)估報(bào)表融資前盈利能力分析

從項(xiàng)目投資獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性；融資前分析以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔；項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，根據(jù)需要從所得稅前和所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和所得稅后指標(biāo)。編制《項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表》

2023/9/2334盈利能力評(píng)估報(bào)表融資后盈利能力分析動(dòng)態(tài)分析通過(guò)編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項(xiàng)目的獲利能力。通過(guò)編制《項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表》分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量；通過(guò)編制《投資各方現(xiàn)金流量表》分析投資各方現(xiàn)金流量。2023/9/2335盈利能力評(píng)估報(bào)表靜態(tài)分析不考慮資金時(shí)間價(jià)值處理數(shù)據(jù)，主要依據(jù)利潤(rùn)表，并借助現(xiàn)金流量表計(jì)算相關(guān)盈利能力指標(biāo)，包括項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率、總投資收益率等。通過(guò)編制《利潤(rùn)表》，反映項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、應(yīng)納稅所得額、所得稅以及稅后利潤(rùn)分配情況，計(jì)算相關(guān)盈利能力指標(biāo)，反映項(xiàng)目盈利能力。2023/9/2336償債能力評(píng)估報(bào)表償債能力分析通過(guò)編制《資產(chǎn)負(fù)債表》、《借款還本付息計(jì)劃表》計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息備付率和償債備付率等指標(biāo)，判斷項(xiàng)目的償債能力。

2023/9/2337財(cái)務(wù)生存能力評(píng)估報(bào)表財(cái)務(wù)生存能力分析也稱為資金平衡分析。應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析，如果擬安排的還款期過(guò)短，還本付息負(fù)擔(dān)過(guò)重，可調(diào)整還款期，減輕各年還款負(fù)擔(dān)。通過(guò)編制《財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表》，從以下幾個(gè)方面判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力：分析計(jì)算凈現(xiàn)金流量；分析計(jì)算累計(jì)盈余資金；編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。2023/9/2338財(cái)務(wù)評(píng)估關(guān)系圖

不確定性分析2023/9/2339

財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)第四節(jié)2023/9/2340財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)

盈利能力指標(biāo)生存能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)2023/9/2341盈利能力指標(biāo)名稱取值范圍相對(duì)重要性政府銀行投資者銷售（凈）利潤(rùn)率參考企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)☆☆☆總投資收益率☆資本金凈利率☆☆☆財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）≥0☆☆☆財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）≥ic

☆☆☆投資回收期（Pt）≤Pc

☆☆☆2023/9/2342靜態(tài)指標(biāo)銷售凈利率含義：指項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)與銷售收入的比率。計(jì)算公式：銷售凈利率＝凈利潤(rùn)／銷售收入意義：反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。應(yīng)用：通過(guò)該指標(biāo)分析，可以了解項(xiàng)目的盈利能力，促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。評(píng)價(jià)：銷售凈利率≥同行業(yè)平均銷售凈利率2023/9/2343靜態(tài)指標(biāo)總投資收益率（ROI）含義：指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資的比率，反映總投資的盈利水平。計(jì)算公式：總投資收益率＝年息稅凈利潤(rùn)／項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資為建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和。應(yīng)用：該指標(biāo)高于同行業(yè)的總投資收益率參考值，表明項(xiàng)目的盈利能力滿足要求。評(píng)價(jià)：總投資收益率≥同行業(yè)平均總投資收益率2023/9/2344靜態(tài)指標(biāo)資本金凈利率（ROE）含義：指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率，表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。計(jì)算公式：資本金凈利率＝年凈利潤(rùn)／項(xiàng)目資本金意義：由于該指標(biāo)反映了投資者出資所帶來(lái)的凈利潤(rùn)大小，因此是投資者比較關(guān)心的指標(biāo)。應(yīng)用：該指標(biāo)高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明項(xiàng)目的盈利能力滿足要求。評(píng)價(jià)：資本金利潤(rùn)率≥同行業(yè)平均水平或長(zhǎng)期借款的平均利率2023/9/2345靜態(tài)指標(biāo)投資回收期（Pt）含義：投資回收期是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后用預(yù)計(jì)年收益（包括年利潤(rùn)額、折舊額、攤銷額等）抵償全部投資所需要的時(shí)間。反映項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上投資回收能力。通常以“年”表示，一般從從建設(shè)開(kāi)始年份算起。計(jì)算公式：2023/9/2346靜態(tài)指標(biāo)投資回收期具體按下面公式計(jì)算計(jì)算公式：評(píng)價(jià)：判別標(biāo)準(zhǔn)：---部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期Pc

若Pt≤Pc

，則項(xiàng)目可以考慮接受；若Pt＞Pc

，則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕；當(dāng)Pt≤Pc

時(shí)，選擇回收期最短的方案為合適的方案。2023/9/2347動(dòng)態(tài)指標(biāo)類別已知求解公式系數(shù)名稱及符號(hào)復(fù)利終值公式現(xiàn)值P終值S終值系數(shù)（S／P，i，n）現(xiàn)值公式終值S現(xiàn)值P現(xiàn)值系數(shù)（P／S，i，n）年金終值公式年值A(chǔ)終值S終值系數(shù)（S／A，i，n）償債基金公式終值S年值A(chǔ)償債基金系數(shù)（A／S，i，n）現(xiàn)值公式年值A(chǔ)現(xiàn)值P現(xiàn)值系數(shù)（P／A，i，n）資金回收公式現(xiàn)值P年值A(chǔ)資金回收系數(shù)（A／P，i，n）2023/9/2348動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV含義：指按部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)投資收益率，將項(xiàng)目計(jì)算期（建設(shè)期+生產(chǎn)期）各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：評(píng)價(jià)：

A.單一項(xiàng)目方案時(shí)若FNPV≥0，則項(xiàng)目可考慮接受；若FNPV＜0，則項(xiàng)目應(yīng)予否定；

B.多方案比選時(shí)：凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則2023/9/2349FNPV函數(shù)曲線P0iEiFNPV2023/9/2350FNPV敏感性當(dāng)i＜i0時(shí),A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時(shí)B優(yōu)。iFNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500FNPVAFNPVB23.4%2023/9/2351動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率含義：指當(dāng)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)值之和等于0時(shí)的折現(xiàn)率，表明項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的實(shí)際收益率。計(jì)算公式：計(jì)算：先采用試算法，后采用插值法評(píng)價(jià)：計(jì)算出的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可與行業(yè)基準(zhǔn)收益率i0進(jìn)行比較判斷若FIRR≥i0，則項(xiàng)目可考慮接受；若FIRR＜i0，則項(xiàng)目應(yīng)予否定；2023/9/2352插值法計(jì)算內(nèi)部收益率

線性插值法的基本思路折現(xiàn)率＋FNPV通過(guò)插值法估計(jì)的IRR凈現(xiàn)值輪廓線實(shí)際IRRO-FNPVFNPV1i1FNPV2i2ACD2023/9/2353動(dòng)態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)投資回收期P’t含義：指在考慮資金的時(shí)間價(jià)值情況下，項(xiàng)目始建后以累計(jì)凈現(xiàn)值收回項(xiàng)目的投資額所需的時(shí)間。計(jì)算公式：作用：表示項(xiàng)目在設(shè)定的折現(xiàn)率情況下，收回項(xiàng)目投資額所需耍的時(shí)間，即項(xiàng)目的凈現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的期限。評(píng)價(jià)：判斷可選投資方案時(shí)，應(yīng)以動(dòng)態(tài)投資回收期最短的為準(zhǔn)2023/9/2354償債能力指標(biāo)名稱取值范圍相對(duì)重要性政府銀行投資者借款償還期在債權(quán)人限定期限內(nèi)☆☆☆利息備付率≥2☆☆☆償債備付率≥1.3☆☆☆資產(chǎn)負(fù)債率

參考企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)☆☆☆齒輪比率☆流動(dòng)比率☆☆速動(dòng)比率☆2023/9/2355償債能力借款償還期（Pd)含義：指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后以其未分配利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、維簡(jiǎn)費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷和其它還款來(lái)源償還固定資產(chǎn)貸款本息所經(jīng)歷的時(shí)間。計(jì)算公式：式中：Id為固定資產(chǎn)投資貸款本息和；Pd為借款償還期（從建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算）；Rp為可用于還款的年利潤(rùn)總額；D’為可用來(lái)還款的年折舊和攤銷費(fèi)用；Ro為可用來(lái)還款的年其他收益；Rr為還款期間的年企業(yè)留利。當(dāng)借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目具有還款能力。2023/9/2356償債能力利息備付率（ICR）指在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值。計(jì)算公式:

利息備付率＝息稅前利潤(rùn)（EBIT）／當(dāng)期應(yīng)付利息該指標(biāo)可按年計(jì)算，也可按整個(gè)借款期計(jì)算。意義：該指標(biāo)越高，表明利息償付的保障程度高。根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2，否則，表示項(xiàng)目?jī)斶€借款付息能力和保障程度不足。2023/9/2357償債能力償債備付率（DSCR）指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額的比值。計(jì)算公式:

償債備付率＝可用于還本付息資金／當(dāng)期應(yīng)還本息意義：從還本付息資金來(lái)源的充裕度角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)本息的保障程度和支付能力。該指標(biāo)應(yīng)分年計(jì)算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。一般情況下，償債備付率不宜低于1.3，且越高越好。2023/9/2358償債能力資產(chǎn)負(fù)債率指各期末負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率，是從資本結(jié)構(gòu)的角度分析項(xiàng)目長(zhǎng)期償債能力的比率。計(jì)算公式:

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額意義：適度的資產(chǎn)負(fù)債，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。對(duì)于我國(guó)企業(yè)，一般認(rèn)為交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)一般為50％左右；加工業(yè)為60％左右；商貿(mào)業(yè)為80％左右。2023/9/2359償債能力齒輪比率指銀行短期債務(wù)與凈資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式：齒輪比率＝銀行短期債務(wù)／凈資產(chǎn)銀行短期債務(wù)＝短期借款＋一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款意義：衡量項(xiàng)目權(quán)益資金對(duì)債務(wù)的保障程度。它是銀行特別關(guān)注的、用來(lái)衡量項(xiàng)目短期償債能力的指標(biāo)。部分銀行已經(jīng)將其作為企業(yè)貸款評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)，測(cè)算了各行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值。2023/9/2360償債能力流動(dòng)比率指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映項(xiàng)目?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)