交叉持股在公司運(yùn)營(yíng)中的應(yīng)用

交叉持股在公司運(yùn)營(yíng)中的應(yīng)用

交叉拱門，也稱為相互拱門或互動(dòng)拱門，是指不同公司之間以一定比例的股份稀釋而進(jìn)行的交易行為。它的主要特征是公司之間互相持有股份。一、股交叉經(jīng)營(yíng)管理(一)根據(jù)交叉經(jīng)營(yíng)權(quán)的具體結(jié)構(gòu)1.交叉持股中的形態(tài)指A公司和B公司之間相互持有對(duì)方公司的股份,這是交叉持股中最為簡(jiǎn)單和基本的形態(tài),其他形態(tài)的交叉持股都是在簡(jiǎn)單的交叉持股基礎(chǔ)上演變而來(lái)。2.直線連接指A公司持有B公司的股份,而B公司又持有C公司的股份,這是最為經(jīng)典的垂直型持股,形成母公司、子孫公司的關(guān)系。3.封閉的閉環(huán)系統(tǒng)指A公司持有B公司的股份,B公司持有C公司的股份,而C公司又持有A公司的股份,彼此間形成了一個(gè)封閉的環(huán)狀系統(tǒng)。即A、B、C間相互持股的形態(tài)。4.網(wǎng)絡(luò)交叉業(yè)務(wù)指所有參與交叉持股的公司,全部都與其他公司產(chǎn)生交叉持股關(guān)系。即A、B、C、D間均相互持股。5.輻射交叉支持指以一家核心公司為中心,由其分別與其他公司形成交叉持股關(guān)系,但其他公司之間不存在交叉持股的情形。(二)根據(jù)公司之間的控制關(guān)系，1.母子公司的交叉持有權(quán)母子公司間交叉持股即通常所說(shuō)的縱向交叉持股,是指具有控制關(guān)系母子公司之間相互持股的狀態(tài)。2.關(guān)聯(lián)公司之間的交叉持股非母子公司間交叉持股是指相互持股的雙方并沒(méi)有形成控制關(guān)系,而是處于相對(duì)較平等的地位上交叉持有股份的狀態(tài)?？煞譃閮煞N:第一種,同一控制下的子公司之間的交叉持股。這是指交叉持股的雙方之間無(wú)控制關(guān)系,而是處于被同一母公司控制的地位。第二種,關(guān)聯(lián)公司間交叉持股。一家公司可以通過(guò)直接或者間接的方法獲得另一家公司的股權(quán),使之成為關(guān)聯(lián)公司。當(dāng)關(guān)聯(lián)公司相互持有對(duì)方的股權(quán)時(shí),就形成了交叉持股的情況,這種持股方式是關(guān)聯(lián)公司間的交叉持股,也是關(guān)聯(lián)公司持股中最為復(fù)雜的情況。二、股東大公司交叉經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)(一)股東大公司的機(jī)會(huì)1.鞏固企業(yè)的控制權(quán)在公司間交叉持股的情形下,公司能有效防止惡意收購(gòu)?qiáng)Z取公司的管理控制權(quán),這能進(jìn)一步鞏固公司的經(jīng)營(yíng)權(quán),促使公司以戰(zhàn)略的眼光,從事管理、投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng),最終促進(jìn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展。2.企業(yè)之間相互持股合作必要性交叉持股的情形促進(jìn)了企業(yè)間的合作,使這些彼此聯(lián)系的企業(yè)之間通過(guò)相互持股方式加強(qiáng)合作,享受企業(yè)整合帶來(lái)的好處,提高公司的經(jīng)營(yíng)效率,尋求共同發(fā)展、實(shí)現(xiàn)多贏的局面,減少公司可能的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3.降低交易成本、降低交易成本、促使企業(yè)間交易直線型交叉持股多數(shù)是有實(shí)力的公司對(duì)其他公司進(jìn)行的專項(xiàng)投資,這種投資使得企業(yè)間的交易成本得到有效降低,從而促進(jìn)了彼此間的交易,而結(jié)果是這些公司間經(jīng)常存在著長(zhǎng)期性的契約或交易關(guān)系,使得彼此間處于共同繁榮的景象。交叉持股的存在,使相關(guān)公司之間形成了一種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的機(jī)制。4.交叉持股公司間的影響公司間相互持有股份主要是為了達(dá)到其向某一領(lǐng)域或方向發(fā)展的目的,在如此格局中,交叉持股公司間能夠相互抑制分紅要求,實(shí)現(xiàn)留存資金的增加。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,交叉持股有利于公司資產(chǎn)的積累和增值,能為公司的進(jìn)一步發(fā)展提供內(nèi)部資金支持,使資金籌措變得靈活并降低資本成本。(二)來(lái)自不同公司的交叉持有風(fēng)險(xiǎn)1.資本空洞化,導(dǎo)致資本空洞化公司間交叉持股,其本質(zhì)是同一資金在公司間循環(huán)流通,在表面上反映的是公司因相互投資而擴(kuò)大了公司的資本規(guī)模,而實(shí)際上資本卻并未增加,導(dǎo)致資本空洞化,違背了公司法的公司資本充實(shí)的原則。2.無(wú)約束的制約機(jī)制:公司治理結(jié)構(gòu)被偏離預(yù)期在交叉持股的情形下,由于股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)變得空洞化、形同虛設(shè),使公司本來(lái)完整的治理結(jié)構(gòu)在一定程度上被迫偏離預(yù)期,各機(jī)構(gòu)間的制約機(jī)制也得不到有效發(fā)揮,處于一種無(wú)約束的狀態(tài)。經(jīng)營(yíng)者脫離了應(yīng)有的監(jiān)督與約束,其權(quán)力大幅膨脹,容易做出損害股東利益之舉。3.略聯(lián)盟關(guān)系的定義公司間交叉持股可能會(huì)使公司間存在的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系,聯(lián)盟者可以擠兌其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,這就在一定程度上限制了自由競(jìng)爭(zhēng),伴隨而來(lái)的負(fù)面影響是可能造成聯(lián)合壟斷,操縱市場(chǎng)價(jià)格等牟取壟斷利潤(rùn)的行為。4.證券市場(chǎng)秩序被擾的原因證券市場(chǎng)的健康有序運(yùn)行,會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。反之,證券市場(chǎng)的秩序被擾亂則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。交叉持股各方可能在虛增資本的同時(shí)造成股票價(jià)格被哄抬,進(jìn)而導(dǎo)致股市泡沫的形成,嚴(yán)重阻礙證券市場(chǎng)的正常交易與發(fā)展。三、公司間交叉持股難以解決的問(wèn)題無(wú)論公司間進(jìn)行的是直接投資還是交叉持股方式的投資,可以根據(jù)持股比例確定后續(xù)計(jì)量是采用成本法還是權(quán)益法。公司間的交叉持股使得各方關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜,而母子公司間的交叉持股亟待解決的問(wèn)題主要是如何進(jìn)行抵銷處理以及如何編制合并報(bào)表。在此主要就母子公司間交叉持股的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行探討。針對(duì)需要解決的問(wèn)題,目前可供選擇的主要方法有:庫(kù)藏股法和交互分配法。(一)y公司的基本能力庫(kù)藏股法是指將子公司持有母公司的股票看作是母公司通過(guò)其子公司購(gòu)回的本公司股票,不作為母公司流通在外的股份看待,而是視為合并主體的庫(kù)藏股。換句話說(shuō),在庫(kù)藏股法下,只承認(rèn)母公司對(duì)子公司的投資行為,子公司對(duì)母公司股份的持有則不作為子公司的投資行為。值得一提的是庫(kù)藏股法受到了美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)和美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的推崇。例:假設(shè)有X公司與Y公司,2012年1月1日,X公司以1600萬(wàn)元購(gòu)買Y公司80%的股權(quán),同日Y公司以800萬(wàn)元購(gòu)買X公司10%的股權(quán)。當(dāng)日X公司股東權(quán)益為8000萬(wàn)元,其中股本4000萬(wàn)元,資本公積為1000萬(wàn)元,盈余公積2000萬(wàn)元,未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元;Y公司股東權(quán)益為2000萬(wàn)元,其中股本800萬(wàn)元,資本公積200萬(wàn)元,盈余公積400萬(wàn)元,未分配利潤(rùn)600萬(wàn)元。當(dāng)年X公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元,Y公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬(wàn)元,(X、Y公司當(dāng)年的盈利包括相互投資確認(rèn)的投資損益,假定不考慮X、Y公司發(fā)放現(xiàn)金股利和所得稅問(wèn)題)。處理如下:在合并當(dāng)日編制合并報(bào)表時(shí),將子公司對(duì)母公司的投資作為庫(kù)藏股在合并報(bào)表中列示,則母公司發(fā)行在外的股份為3600萬(wàn)股(4000-4000×10%)。對(duì)于Y公司持有X公司的股份抵銷分錄如下:借:庫(kù)藏股8000000貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資———X公司8000000將X公司對(duì)Y公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資與Y公司的所有者權(quán)益作抵銷處理:借:股本8000000資本公積2000000貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資———Y公司16000000少數(shù)股東權(quán)益4000000在以后期間編制合并報(bào)表時(shí),均應(yīng)首先抵銷子公司持有的母公司股權(quán),將其作為庫(kù)藏股反映。而母公司對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資與一般情況下的合并抵銷處理相同,在此不再列出。需要計(jì)算的有:凈利潤(rùn)=3000(萬(wàn)元);基本每股收益=3000÷3600=0.83(元/股);歸屬于少數(shù)股東的損益=600×20%=120(萬(wàn)元);歸屬于少數(shù)股東的基本每股收益=120÷200=0.6(元/股)?？梢钥闯?庫(kù)藏股法下子公司持有母公司的股份作為了庫(kù)藏股不能分配股利,但在計(jì)算結(jié)果上除了合并每股收益外,其他的則與不存在交叉持股時(shí)的計(jì)算結(jié)果是相同的。但采用庫(kù)藏股法的處理忽視了母子公司交叉持股對(duì)子公司產(chǎn)生的影響,因此用庫(kù)藏股法確定企業(yè)集團(tuán)合并每股凈收益就欠合理。(二)交互分配法的應(yīng)用交互分配法又稱傳統(tǒng)法,是美國(guó)實(shí)務(wù)界采用較多的一種方法,它承認(rèn)子公司對(duì)母公司的投資行為,將子公司對(duì)母公司的投資與母公司對(duì)子公司的投資同等對(duì)待,通過(guò)建立聯(lián)立方程組的形式計(jì)算母子公司各自對(duì)對(duì)方利潤(rùn)的分享和要求權(quán),并將重復(fù)計(jì)算的部分扣除的方法。考慮到交叉持股對(duì)投資收益的循環(huán)計(jì)算,交互分配法參考了代數(shù)的思想,通過(guò)建立聯(lián)立方程來(lái)確定雙方的凈利潤(rùn),從而計(jì)算雙方實(shí)現(xiàn)的投資損益。還以上例進(jìn)行計(jì)算,子公司的少數(shù)股東也分享到了母公司的凈利潤(rùn),與庫(kù)藏股法的計(jì)算結(jié)果比較,少數(shù)股東的凈利潤(rùn)增加了75.65萬(wàn)元(195.65-120)。從以上方法的介紹可以看出,庫(kù)藏股法和交互分配法主要是用來(lái)解決母子