上市公司融資策略對公司資本結(jié)構(gòu)的影響分析論文

Word第第頁上市公司融資策略對公司資本結(jié)構(gòu)的影響分析論文【關(guān)鍵詞】上市公司融資資本結(jié)構(gòu)

一、上市公司融資現(xiàn)狀

上市公司融資是為了滿意其企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、資金周轉(zhuǎn)等方面的需要。上市公司要進(jìn)展壯大，必需有資金的支持，除了通過自身積累外，借助金融市場進(jìn)行外部融資是必經(jīng)之路，因此探討上市公司進(jìn)展與融資的問題是非常必要的?，F(xiàn)代金融體制為企業(yè)融資供應(yīng)了多種可供選擇的渠道，如何識別這些渠道的利弊，并為我所用，促進(jìn)上市公司健康“輸血”，是每一個志在長遠(yuǎn)的企業(yè)需要仔細(xì)思索的問題。目前北京的上市公司融資的渠道主要由以下三種：

第一、直接融資。直接融資指資金供應(yīng)方直接同需求方訂立相關(guān)的融資協(xié)議的過程?；蛘呤窃谧C券市場，資金需求方發(fā)行有價證券，并由資金供應(yīng)方購置，故供應(yīng)方能夠?qū)㈤e置的資金供應(yīng)需求方使用。其特點是融資中介沒有參加，需求方直接接受供應(yīng)方的資金。直接融資主要有股權(quán)融資及債權(quán)融資等兩種渠道。

其次、間接融資。間接融資指資金供應(yīng)方并不直接聯(lián)系需求方，而是經(jīng)過金融中介把閑置的資金供應(yīng)給需求方的經(jīng)濟(jì)過程。金融中介主要有保險、銀行及信托等金融類機構(gòu)。其特點是在資金籌集及資金運用的兩個融資過程中，金融中介都要與資金供應(yīng)方和需求方進(jìn)行資金交易。

第三、內(nèi)源融資。內(nèi)源融資指企業(yè)把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得資金不斷轉(zhuǎn)化成投資的經(jīng)濟(jì)過程。這部分資金來自企業(yè)內(nèi)部，故內(nèi)源融資的特點是自主性及原始性。同時與外部融資不同，它還有較低的風(fēng)險及本錢等優(yōu)勢，因此它是企業(yè)首先選擇的融資方式。

二、上市公司融資對資本結(jié)構(gòu)的影響

融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的'資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。詳細(xì)地說，是指企業(yè)全部狗資金來源項目之間的比例關(guān)系，即自有資金(權(quán)益資金)及借入資金(負(fù)債)的構(gòu)成態(tài)勢，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長期負(fù)債和全部者權(quán)益等項目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險的大小，即流淌性大的負(fù)債所占比重越犬，其償債風(fēng)險越大，反之則償債風(fēng)險越小。從本質(zhì)上說，融資結(jié)構(gòu)黽企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，不同的行為兇然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理虧否必定通過融資結(jié)構(gòu)反映出來。合理的融資行為必定形成優(yōu)化向融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必定導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)經(jīng)營所處的階段不同，對資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不司，形成了不同的融資組合。對融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資;按資釜屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資;按占用時間的長短分為長期融資和短期融資。

企業(yè)不同的融資方式以及融資渠道會形成不同的融資結(jié)構(gòu)，從而就確定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。假如一個企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，是以債券融資方式為主，那么在企業(yè)債務(wù)資本和股權(quán)資本的比例中債務(wù)資本的比例就會相對多，反映出資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)——資產(chǎn)負(fù)債率就會偏高;反之，假如資產(chǎn)負(fù)債率偏低，那么說明該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中股權(quán)資本所占的比重就比較大了，從而就可以知道該企業(yè)中的大多數(shù)采納的是股權(quán)融資方式。

三、上市公司融資建議

上市公司自身的素養(yǎng)更直接影響了其融資的好壞。要提高融資的力量，上市公司必需提升自身的素養(yǎng)。

(1)增添企業(yè)的管理水平及盈利力量。上市公司改善其經(jīng)營管理力量并提高經(jīng)營業(yè)績，能夠提高內(nèi)源融資，同時在此基礎(chǔ)上也能增添上市公司的外源融資。要深化企業(yè)制度的改革，全面推動先進(jìn)的管理模式，努力建立符合上市公司特點的管理體系。注意科技的創(chuàng)新，提高企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)，盡可能降低企業(yè)生產(chǎn)本錢，增加企業(yè)利潤。上市公司要加強對企業(yè)員工的培訓(xùn)，并引進(jìn)金融領(lǐng)域的杰出人才，改善企業(yè)的員工素養(yǎng)，努力解決融資困難的問題。

(2)仔細(xì)建設(shè)企業(yè)信譽體系。現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)事實上是講信譽的經(jīng)濟(jì)。誠信是上市公司在市場競爭中進(jìn)展長大不行缺少的要素。企業(yè)內(nèi)部要仔細(xì)建立信譽文化，同時企業(yè)管理者要學(xué)習(xí)金融類法規(guī)，按時償還銀行的債務(wù)，建立良好的企業(yè)信譽，努力拓寬上市公司的融資渠道。

北京中關(guān)村科學(xué)園內(nèi)的一些上市公司，通過公開發(fā)行債券及股票和風(fēng)險投資等方式進(jìn)行直接融資的占總?cè)谫Y額的比例不超過5%，整體的直接融資狀況很不抱負(fù)。北京市信譽評級機構(gòu)混亂，沒有統(tǒng)一的評級準(zhǔn)則，并且銀行等金融中介難以接受評級結(jié)果，使得很多上市公司無法獲得或者獲得較少的資金支持，間接融資的渠道很不暢通。同時，北京市上市公司內(nèi)源融資中的資金來源很不穩(wěn)定。并且這些企業(yè)財稅的負(fù)擔(dān)重，盈利力量差，自我積累的意識弱，從而限制了內(nèi)源資金的不斷積累，滯后了其內(nèi)源融資，影響了這些企業(yè)的快速健康的進(jìn)展。

(3)保證財務(wù)信息具有真實性。上市公司要不斷完善財務(wù)制度，根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行會計金融核算，供應(yīng)精確全面的財務(wù)信息。要盡快建立內(nèi)部財務(wù)的管理方法及企業(yè)預(yù)算的決策制度。并聘請一些會計事務(wù)所審核企業(yè)的財政，增添企業(yè)的透亮度。

(4)重視進(jìn)展外部的