13電商2班2組 唯品會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)告-1

./關(guān)于唯品會(huì)信息科技的財(cái)務(wù)分析所屬系經(jīng)濟(jì)管理系專(zhuān)業(yè)電子商務(wù)成員03313110何雅秀03313208荊麗娟03313209苗03313220許曼03313221坦君03313223王典03313228戴世琦03313234馬巖03313239冠橋03313241亮指導(dǎo)教師振艷學(xué)期2015-2016-2.目錄第一章關(guān)于唯品會(huì)41.1.公司概況41.2.上市之路41.3.服務(wù)保障51.4.銷(xiāo)售模式5第二章財(cái)務(wù)報(bào)表比較與分析62.1.資產(chǎn)負(fù)債表62.2.利潤(rùn)表72.3.現(xiàn)金流量表82.4.比較財(cái)務(wù)報(bào)表92.4.1.比較資產(chǎn)負(fù)債表92.4.2.比較利潤(rùn)表92.5.杜邦分析法分析102.5.1.杜邦分析法102.5.2.杜邦分析圖102.5.3.唯品會(huì)的杜邦分析11第三章財(cái)務(wù)能力分析133.1.償債能力分析133.1.1.短期償債能力分析133.1.2.長(zhǎng)期償債能力分析153.2.營(yíng)運(yùn)能力分析163.3.盈利能力分析183.4.發(fā)展能力分析19第四章公司比較214.1.比較公司選擇214.2.公司簡(jiǎn)介214.2.1.京東商城214.3.公司財(cái)務(wù)報(bào)表214.3.1.資產(chǎn)負(fù)債表214.3.2.利潤(rùn)表234.3.3.杜邦分析24第五章結(jié)語(yǔ)26關(guān)于唯品會(huì)公司概況唯品會(huì),一家專(zhuān)門(mén)做特賣(mài)的,每天100個(gè)品牌授權(quán)特賣(mài)、確保正品、確保特價(jià)、限量搶購(gòu)。區(qū)別于其他網(wǎng)購(gòu)品牌,唯品會(huì)定位于"一家專(zhuān)門(mén)做特賣(mài)的",每天上新品,以低至1折的深度折扣及充滿樂(lè)趣的限時(shí)搶購(gòu)模式,為消費(fèi)者提供一站式優(yōu)質(zhì)購(gòu)物體驗(yàn)。唯品會(huì)創(chuàng)立之初,即推崇精致優(yōu)雅的生活理念,倡導(dǎo)時(shí)尚唯美的生活格調(diào),主有品味的生活態(tài)度,致力于提升中國(guó)乃至全球消費(fèi)者的時(shí)尚品味。唯品會(huì)率先在國(guó)開(kāi)創(chuàng)了特賣(mài)這一獨(dú)特的商業(yè)模式。加上其"零庫(kù)存"的物流管理以及與電子商務(wù)的無(wú)縫對(duì)接模式,唯品會(huì)得以在短時(shí)間在電子商務(wù)領(lǐng)域生根發(fā)芽。唯品會(huì)與知名國(guó)外品牌代理商及廠家合作,向中國(guó)消費(fèi)者提供低價(jià)優(yōu)質(zhì)、受歡迎的品牌正品。每天100個(gè)品牌授權(quán)特賣(mài),商品囊括時(shí)裝、配飾、鞋、美容化妝品、箱包、家紡、皮具、香水、3C、母嬰等。唯品會(huì)會(huì)員數(shù)已達(dá)近6600多萬(wàn),合作品牌超過(guò)11000多個(gè),其中全網(wǎng)獨(dú)家合作品牌1400多個(gè)。20XX凈營(yíng)收為17億美元<約106億人民幣>,20XX第一季度,公司凈營(yíng)收7.019億美元〔約44億人民幣,同比增長(zhǎng)125.9%,連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。在艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的"2014Q1中國(guó)B2C購(gòu)物交易規(guī)模市場(chǎng)份額"和"2014Q1中國(guó)移動(dòng)購(gòu)物企業(yè)交易規(guī)模市場(chǎng)占比"等研究報(bào)告中,唯品會(huì)與天貓、京東躋身前三,這意味著唯品會(huì)"精選+導(dǎo)購(gòu)"的在線折扣零售模式與天貓集市模式、京東傳統(tǒng)B2C模式已組成B2C電商模式的全新結(jié)構(gòu)。20XX上半年截至6月30日,唯品會(huì)前兩個(gè)季度的凈營(yíng)收已達(dá)15.3億美元,接近20XX全年的凈營(yíng)收,連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)集團(tuán)最新發(fā)布的《20XX中國(guó)網(wǎng)絡(luò)限時(shí)特賣(mài)市場(chǎng)研究報(bào)告》,唯品會(huì)20XX以38.1%的市場(chǎng)份額領(lǐng)跑中國(guó)限時(shí)特賣(mài)市場(chǎng)。與此同時(shí)《20XX中國(guó)垂直女性時(shí)尚電商行業(yè)研究報(bào)告》指出,20XX中國(guó)垂直女性時(shí)尚電商市場(chǎng)份額中,唯品會(huì)以55.2%成為中國(guó)垂直女性時(shí)尚電商市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。唯品會(huì)所代表的線上特賣(mài)模式已經(jīng)成為現(xiàn)今中國(guó)三大主流電商業(yè)態(tài)之一。上市之路從公司創(chuàng)建至上市,唯品會(huì)僅僅用了三年的時(shí)間,就在20XX3月23日成功登陸紐交所,發(fā)行價(jià)為6.5美元,發(fā)行1118萬(wàn)ADS〔每ADS=2股普通股,融資7264萬(wàn)美元。截止20XX7月26日,唯品會(huì)股價(jià)己攀升至41.27美元,市值高達(dá)22.76億美元。在20XX3月14日,唯品會(huì)宣布,公司和特定獻(xiàn)售股東進(jìn)行的后續(xù)公開(kāi)發(fā)行〔增發(fā)股票將發(fā)行800萬(wàn)股美國(guó)存托股〔ADS,發(fā)行價(jià)格為24.00美元/ADS。20XX5月15日,唯品會(huì)發(fā)布了截止于3月31日的20XX第一季度財(cái)報(bào)結(jié)果。報(bào)告顯示,唯品會(huì)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度持續(xù)盈利。20XX第一季度公司總凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)125.9%達(dá)7.019億美元〔約44億人民幣,再次超過(guò)早前華爾街預(yù)期。隨后股價(jià)大漲,截止6月10日,唯品會(huì)市值已達(dá)105.33億美金,成為國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。服務(wù)保障唯品會(huì)所銷(xiāo)售的商品均從品牌方、代理商、品牌分支機(jī)構(gòu)、國(guó)際品牌駐中國(guó)辦事處等正規(guī)渠道采購(gòu),并與之簽訂戰(zhàn)略正品采購(gòu)協(xié)議。不僅如此,我們對(duì)供應(yīng)商的資質(zhì)都進(jìn)行嚴(yán)格審查,營(yíng)業(yè)執(zhí)照等五證、產(chǎn)品檢驗(yàn)報(bào)告及品牌授權(quán)許可文件,缺一不可。對(duì)于進(jìn)口的商品,還必須要供貨商提供進(jìn)關(guān)單據(jù)等進(jìn)關(guān)文件。對(duì)于3C、化妝品、食品等產(chǎn)品,均依據(jù)國(guó)家規(guī)定要求供應(yīng)商提供相應(yīng)商品特殊資質(zhì)證書(shū)。在唯品會(huì)上售賣(mài)的品牌均為正品,并由中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份購(gòu)買(mǎi)的每一件商品進(jìn)行承保。銷(xiāo)售模式唯品會(huì)的是線上銷(xiāo)售模式,通過(guò)唯品會(huì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接提供廠方的商品銷(xiāo)售,省去了中間多級(jí)的銷(xiāo)售渠道,價(jià)格自然低很多。而且唯品會(huì)與許多品牌廠方,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的合作建立了信任的關(guān)系,價(jià)格可以更為優(yōu)惠,甚至就是最基本的成本費(fèi)！同時(shí)彼此間又有許多的合作模式,如跨季度的商品采購(gòu)、計(jì)劃外庫(kù)存采購(gòu)、大批量采購(gòu)等,貨源價(jià)格最大優(yōu)惠化。另外由于"限時(shí)限量"的模式,不用擔(dān)心商品的積壓,并且可以根據(jù)訂單制定貨量,降低了經(jīng)營(yíng)成本,有更大的讓利空間。財(cái)務(wù)報(bào)表比較與分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)美元報(bào)告日期2015-12-312014-12-312013-12-31資產(chǎn)項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)1,871.602,112.941,036.93其中：現(xiàn)金和短期投資790.291,368.01720.54其中：現(xiàn)金511.95765.74334.71短期應(yīng)收賬款59.02117.6619.54存貨703.28586.59283.34其他流動(dòng)資產(chǎn)319.0140.6713.51投資和預(yù)付款80.4662.360.00長(zhǎng)期應(yīng)收票據(jù)0.000.000.00無(wú)形資產(chǎn)161.79175.640.00固定資產(chǎn)、廠房和設(shè)備597.99338.6629.82遞延稅資產(chǎn)0.000.000.00其他資產(chǎn)373.6319.585.29總投資38.9245.930.00合計(jì)：總資產(chǎn)3,085.472,709.171,072.04負(fù)債項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債1,873.561,623.05828.79其中：短期債務(wù)14.630.000.00應(yīng)付賬款1,023.37989.60486.84應(yīng)交稅費(fèi)0.0016.3615.34其他流動(dòng)負(fù)債835.56617.09336.61長(zhǎng)期債務(wù)624.96616.120.00遞延稅負(fù)債27.0138.790.00其他負(fù)債3.500.000.00合計(jì)：總負(fù)債2,529.032,277.96828.79所有者權(quán)益股東權(quán)益556.44431.21243.25其中：少數(shù)股東權(quán)益11.4123.680.00歸屬于母公司股東的權(quán)益545.04407.53243.25總股本492.36490.14558.33每股凈資產(chǎn)0.950.710.44利潤(rùn)表利潤(rùn)表單位：百萬(wàn)美元報(bào)告日期2015-12-312014-12-312013-12-31營(yíng)業(yè)收入6,202.463,758.91

1,698.58〔-營(yíng)業(yè)成本4,716.512,882.281,299.20營(yíng)業(yè)毛利1,485.95876.63399.38〔-銷(xiāo)售、管理和行政費(fèi)用1,214.09766.17354.21〔-其他費(fèi)用0.000.000.00息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)271.86110.4645.17〔+營(yíng)業(yè)外收支凈額73.1175.0925.76〔-利息支出13.2312.230.00〔-非經(jīng)常性損益15.391.000.00利潤(rùn)總額〔稅前316.35172.3270.93〔-所得稅70.6239.8218.57〔+未合并的子公司利潤(rùn)-12.97-10.190.00〔+其他調(diào)整0.000.000.00合并凈利潤(rùn)245.25136.7252.36〔-少數(shù)股東損益-12.49-14.410.00歸屬于母公司的凈利潤(rùn)245.25136.7252.36〔-優(yōu)先股股息0.000.000.00歸屬于普通股東的綜合收益245.25136.7252.36〔÷普通股本578.68566.55544.81基本每股收益0.420.240.10本期每股紅利0.000.000.00現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流表單位：百萬(wàn)美元報(bào)告日期2015-12-312014-12-312013-12-31經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入286.11252.14103.93其中：凈利潤(rùn)〔現(xiàn)金流表0.00122.3152.36折舊攤銷(xiāo)和損耗0.0058.058.85遞延稅和投資稅優(yōu)惠0.000.000.00非現(xiàn)金項(xiàng)目0.0071.7942.72非經(jīng)常項(xiàng)目損益0.000.000.00營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)0.00251.54333.64合計(jì)：經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流0.00503.68437.57投資現(xiàn)金流<->資本性支出0.00259.6827.57<->并購(gòu)資產(chǎn)凈額0.00112.060.00固定資產(chǎn)和業(yè)務(wù)出售收入0.000.000.68投資買(mǎi)賣(mài)凈額0.00-289.16-294.37合計(jì)：投資凈現(xiàn)金流0.00-661.63-321.26融資現(xiàn)金流<->紅利支付0.000.000.00股權(quán)融資凈額0.001.7892.50債權(quán)融資凈額0.00614.780.00其他融資凈額0.001.900.00合計(jì)：融資凈現(xiàn)金流0.00618.4692.50總計(jì)匯率變動(dòng)影響0.00-24.801.66其他現(xiàn)金流0.000.00-0.00凈現(xiàn)金流0.00435.70210.48自由現(xiàn)金流0.00248.66415.30比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)變化分析：20XX資產(chǎn)總額為2709.17萬(wàn)美元,比20XX增加了1637.13,增長(zhǎng)率152.71%；2015年資產(chǎn)總額3085.47萬(wàn)美元,比20XX增長(zhǎng)了13.89%。流動(dòng)資產(chǎn)變化分析：20XX流動(dòng)資產(chǎn)為2112.94萬(wàn)美元,碧013年增加了1076.01萬(wàn)美元,增長(zhǎng)了103.8%；2015年流動(dòng)資產(chǎn)為1871.60萬(wàn)美元,比20XX降低了241.34萬(wàn)美元,降低了11.42%。固定資產(chǎn)變化分析：20XX固定資產(chǎn)為338.66萬(wàn)美元,比20XX增長(zhǎng)了308.84萬(wàn)美元；2015年固定資產(chǎn)為597.99萬(wàn)美元,比20XX增長(zhǎng)了259.33萬(wàn)美元。以上分析說(shuō)明,2015年唯品會(huì)資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度下降,其中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度大于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度,這反映了唯品會(huì)規(guī)模的擴(kuò)速度。負(fù)債總額變化：20XX的負(fù)債總額為2277.96,比20XX增長(zhǎng)了1449.2萬(wàn)美元,主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加了；2015年負(fù)債總額為2529.03萬(wàn)美元,比20XX增加了251.07萬(wàn)美元,主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加。股東權(quán)益變化率：20XX股東權(quán)益為431.21萬(wàn)美元,比20XX增長(zhǎng)187.96萬(wàn)美元；2015年股東權(quán)益為556.44萬(wàn)美元,比20XX增長(zhǎng)了123.23萬(wàn)美元。唯品會(huì)股東權(quán)益增長(zhǎng)速度降低,但整體較為穩(wěn)定。比較利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)收入變化分析：營(yíng)業(yè)收入20XX為3758.91萬(wàn)美元,比20XX增加了2060.33萬(wàn)美元；2015年為6202.46萬(wàn)美元,比20XX增加了2443.55萬(wàn)美元。成本費(fèi)用變化分析：20XX營(yíng)業(yè)成本為2882.28萬(wàn)美元,比20XX增加了1583.08萬(wàn)美元；2015年?duì)I業(yè)成本為4716.51萬(wàn)美元,比20XX增加了1834.23萬(wàn)美元。銷(xiāo)售、管理、行政費(fèi)用20XX為766.17萬(wàn)美元,比20XX增加了411.96萬(wàn)美元；2015年則為1214.09萬(wàn)美元,比20XX增加了447.92萬(wàn)美元利潤(rùn)變化分析：20XX營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為110.46萬(wàn)美元,比20XX增加了65.29萬(wàn)美元；2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為271.86萬(wàn)美元,比20XX增加了161.4萬(wàn)美元。20XX凈利潤(rùn)為136.72萬(wàn)美元,比20XX增加了84.36萬(wàn)美元；2015年245.25萬(wàn)美元,比20XX增加了108.53萬(wàn)美元。杜邦分析法分析杜邦分析法杜邦分析法〔DuPontAnalysis是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō),它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平,從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積,這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法的基本思路主要是3項(xiàng)指標(biāo),即權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率,也稱(chēng)權(quán)益報(bào)酬率,是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析系統(tǒng)的核心。資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo),具有很強(qiáng)的綜合性,而資產(chǎn)凈利率又取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析,需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析,以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題在哪里。銷(xiāo)售凈利率反映銷(xiāo)售收入的收益水平。擴(kuò)大銷(xiāo)售收入,降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的根本途徑,而擴(kuò)大銷(xiāo)售,同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度,反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高,權(quán)益乘數(shù)就大,這說(shuō)明公司負(fù)債程度高,公司會(huì)有較多的杠桿利益,但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之,資產(chǎn)負(fù)債率低,權(quán)益乘數(shù)就小,這說(shuō)明公司負(fù)債程度低,公司會(huì)有較少的杠桿利益,但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。杜邦分析圖針對(duì)我們分析的唯品會(huì),為了直觀的將杜邦分析法的計(jì)算過(guò)程表現(xiàn)出來(lái),我們可以看一下杜邦分析圖,如下圖。唯品會(huì)的杜邦分析根據(jù)上圖和以及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,我們通過(guò)帶入杜邦分析圖計(jì)算,得到下表數(shù)據(jù)：年份2015年20XX20XX銷(xiāo)售凈利率0.0395407630.0363722460.030825749總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0102156241.3874766071.584437148總資產(chǎn)凈利率0.0794854590.0504656410.048841461權(quán)益乘數(shù)5.5450183316.2827160784.407153135權(quán)益凈利率0.4407483290.3170612930.215251799根據(jù)上表中的數(shù)據(jù),可以看出,唯品會(huì)的權(quán)益凈利率變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)〔權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果〔資產(chǎn)凈利率變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。并且該公司的總資產(chǎn)凈利率隨著逐年發(fā)展得到穩(wěn)步提高,表現(xiàn)出很不錯(cuò)的資產(chǎn)利用效果。從20XX到2015年,唯品會(huì)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率在不斷上升,已由最初的0.31升至2015年的0.39。可見(jiàn)該公司的銷(xiāo)售情況在逐年提高,說(shuō)明企業(yè)在2013-2015年的盈利能力良好,且呈現(xiàn)出不斷上升的態(tài)勢(shì)。同時(shí)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也在不斷提高,已由最初的0.049升至2015年的0.079。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大,說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快,反映出銷(xiāo)售能力越強(qiáng)?？梢?jiàn)唯品會(huì)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在不斷得到改善。權(quán)益凈利率在20XX到2015年間,由0.22上升至0.44,上升了100%。權(quán)益凈利率反映了所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平。所有者的權(quán)益是衡量一家公司價(jià)值的重要指標(biāo)。通過(guò)權(quán)益凈利率,我們可以客觀評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平。在3年之中,唯品會(huì)的權(quán)益凈利率提高100%,表明該公司的投資回報(bào)率非?？捎^,唯品會(huì)在所有者權(quán)益方面的表現(xiàn)十分優(yōu)秀。財(cái)務(wù)能力分析償債能力分析短期償債能力分析表SEQ表\*DBNUM1一：項(xiàng)目2015年比20XX增減額百分比〔%20XX比20XX增減額百分比〔%流動(dòng)資產(chǎn)-241.34-0.1141076.011.038固定資產(chǎn)259.330．766308.8410.357資產(chǎn)總計(jì)376.30.1391637.131.527負(fù)債251.070.1101449.171.749股東權(quán)益125.230.290187.960.773流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率20XX1.2510.9090.4040.52820XX1.3020.9400.4720.3112015年0.9990.6240.273表SEQ表\*DBNUM1二：增減變動(dòng)分析從表一可以清楚看到,唯品會(huì)股份的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢(shì)的。從負(fù)債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對(duì)數(shù)額每年都在增長(zhǎng),其增長(zhǎng)幅度比負(fù)債增長(zhǎng)幅度大,該公司負(fù)債累計(jì)增長(zhǎng)了11%,股東權(quán)益增長(zhǎng)了29%,這說(shuō)明該公司資金實(shí)力的增長(zhǎng)依靠了較多的股東權(quán)益增長(zhǎng),說(shuō)明該公司一直采用相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)政策,利用股東權(quán)益擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。資產(chǎn)的變化分析：14年度比上年度增長(zhǎng)了15.27%,15年度較上年度增長(zhǎng)了13.9%;該公司的固定資產(chǎn)投資在14年有了巨大增長(zhǎng),說(shuō)明14年度有更大的建設(shè)發(fā)展項(xiàng)目?？傮w來(lái)看,該公司的資產(chǎn)是在增長(zhǎng)的,說(shuō)明該企業(yè)的未來(lái)前景很好。負(fù)債的變化分析：從上表可以清楚的看到,該公司的負(fù)債總額是呈逐年下降趨勢(shì)的,14年度比13年度增長(zhǎng)了17.49%,15年度比14年度增長(zhǎng)了11%;從以上數(shù)據(jù)對(duì)比可以看到,該公司的負(fù)債率有明顯下降趨勢(shì),15年度公司有了好轉(zhuǎn)跡象,負(fù)債率有所回落。我們也可以看到,14和15年的資產(chǎn)增加率大于資產(chǎn)負(fù)債率說(shuō)明公司采取了較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。股東權(quán)益的變化分析：該公司14年與15年都有不同程度的上升,所不同的是,14年有更大的增幅。而這個(gè)增幅主要是由于負(fù)債的減少和固定資產(chǎn)的增加,說(shuō)明股東也意識(shí)到了負(fù)債帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),也關(guān)注自己的權(quán)益,怕影響到自己的權(quán)益。短期償債能力分析流動(dòng)比率：該公司13年的流動(dòng)比率為1.251,14年為1.302,15年為0.999,14年略有上升趨勢(shì),15年度下降趨勢(shì)較大,1元的負(fù)債約有0.999元的資產(chǎn)作保障,說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力相對(duì)比較平穩(wěn)。速動(dòng)比率：該公司13年的速動(dòng)比率為0.909,14年為0.940,15年為0.624,15年速動(dòng)比率較上一年有大幅度下降,相對(duì)來(lái)說(shuō),13年和14年沒(méi)有大的波動(dòng),只是略呈上升趨勢(shì)。每1元的流動(dòng)負(fù)債只有0.624元的資產(chǎn)作保障,是絕對(duì)不夠的,這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱?，F(xiàn)金比率：該公司13年的現(xiàn)金比率為0.273,14年為0.472,15年為0.404,從這些數(shù)據(jù)可以看出,該公司的現(xiàn)金即付能力較強(qiáng),并且在14年呈上升趨勢(shì)的,雖然15年略有下降,相對(duì)數(shù)還是較低,但是說(shuō)明一元的流動(dòng)負(fù)債有0.404元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障,其短期償債能力還是可以的。現(xiàn)金流量比率：該公司13年的現(xiàn)金流量比率為0.528,14年為0.311,15年為0,從這些數(shù)據(jù)可以看出,現(xiàn)金流量比率逐年下降,從動(dòng)態(tài)角度反映該公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力。該公司在15年的現(xiàn)金流量比率為0,說(shuō)明該公司財(cái)務(wù)彈性越來(lái)越差直至為0。公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)發(fā)出嚴(yán)重預(yù)警信號(hào)。長(zhǎng)期償債能力分析表SEQ表\*DBNUM1三：項(xiàng)目2015<%>2014<%>2013<%>資產(chǎn)負(fù)債率81.984.177.3股東權(quán)益比率18.015.922.7權(quán)益乘數(shù)5.56.34.4產(chǎn)權(quán)比率4.55.23.4有形凈值債務(wù)率6.48.93.4償債保障比率4.92.92.8利息保障倍數(shù)24.915.0-資產(chǎn)負(fù)債率：該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率13年為77.3%,14年為84.1%?15年為82.0%。從這些數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的,但是是穩(wěn)中有降的,說(shuō)明該企業(yè)開(kāi)始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu),以降低負(fù)債帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)負(fù)債率越高,說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越弱,債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力弱,企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大。產(chǎn)權(quán)比率：該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率13年為3.4,14年為5.3,15年為4.5。從這些數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的,但是穩(wěn)中有降的,從該比率可以看出,該企業(yè)對(duì)負(fù)債的依賴(lài)度還是比較高的,相應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力還是較低的。不過(guò),該企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不能過(guò)大,一旦過(guò)大將帶來(lái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),所以,該企業(yè)試圖從高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)向較為保守的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)過(guò)渡,逐漸減少負(fù)債比例。權(quán)益乘數(shù)：該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)13年為4.4,14年為6.2,15年為5.5從這些數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈上升趨勢(shì)的,但是也是穩(wěn)中有降的。說(shuō)明一開(kāi)始企業(yè)較多依賴(lài)負(fù)債,當(dāng)意識(shí)到帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也較大時(shí),企業(yè)降低企業(yè)負(fù)債,選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),于是降低了權(quán)益乘數(shù),使公司更好地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。利息保障倍數(shù)：該企業(yè)的利息保障倍數(shù),因?yàn)?3年沒(méi)有利息費(fèi)用所以13年的利息保障倍數(shù)無(wú)法得到,14年為15.0,15年為24.9,從這些數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)的利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。利息保障倍數(shù)越高,說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)能力越有保障,該企業(yè)13年到15年期間,利潤(rùn)有了大幅上升,對(duì)債務(wù)的償還能力提高。有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率：該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率13年為3.4,14年為8.9,15年為6.4,從這些數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的,但是也是穩(wěn)中有降的。該項(xiàng)指標(biāo)越大,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越高,長(zhǎng)期償債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)正在努力降低該指標(biāo),以進(jìn)一步有效提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。唯品會(huì)總的訂單數(shù)量的增加,主要由于公司繼續(xù)至力于優(yōu)化品牌和產(chǎn)品選擇,自己上的可用庫(kù)存單化數(shù)量,此外,唯品會(huì)擴(kuò)大了倉(cāng)儲(chǔ)能力,幫助促進(jìn)和調(diào)節(jié)了用戶(hù)需求的增長(zhǎng),并加速了已購(gòu)貨物的交付,20XX公司轉(zhuǎn)向使用地區(qū)性交付服務(wù),減少了公司訂單發(fā)貨和交付的支出,以及地區(qū)性倉(cāng)儲(chǔ)能力的擴(kuò),公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng),毛利率的提高以及成本控制措施。13年到14年實(shí)際上唯品會(huì)依舊是持續(xù)發(fā)展并以高利潤(rùn)發(fā)展,但由于20XX2月,唯品會(huì)以1.325億美元收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)75%股份,母公司東風(fēng)風(fēng)行同意排他性的提供其品牌下的化妝品,服裝等給唯品會(huì)和樂(lè)蜂網(wǎng),20XX2月21日唯品會(huì)繼續(xù)投資對(duì)樂(lè)蜂網(wǎng)的持股達(dá)到80.75%,使其負(fù)債增加,盡管20XX唯品會(huì)的運(yùn)營(yíng)成本128.16%,高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng),但畢竟運(yùn)營(yíng)成本只占全年收入的21.19%,20XX隨著唯品會(huì)不斷優(yōu)化移動(dòng)端的購(gòu)物體驗(yàn),提升物流配送能力,提高倉(cāng)儲(chǔ)效率,擴(kuò)大品牌建設(shè)及用戶(hù)的口碑傳播力度,20XX唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)了前面凈營(yíng)業(yè)收入。隨著移動(dòng)端上購(gòu)物體驗(yàn)的持續(xù)優(yōu)化,物流倉(cāng)儲(chǔ)與配送效率的不斷提升,以及品牌知名度及用戶(hù)口碑的廣泛傳播,唯品會(huì)在2015年實(shí)現(xiàn)全年總凈營(yíng)收同比大漲70%至402億元人民幣。年活躍總用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)51%至3660萬(wàn),全年總訂單數(shù)同比增長(zhǎng)64%達(dá)1.931億單。主因是它們提高了保護(hù)客戶(hù)的能力,其中平臺(tái)品種豐富也是主因。且2015年海淘盛行,跨境電商成為潮流,據(jù)最近的財(cái)報(bào)顯示,唯品會(huì)營(yíng)收中5%來(lái)自跨境電商的"唯品國(guó)際"。營(yíng)運(yùn)能力分析表SEQ表\*DBNUM1四：年份2014-20152013-2014總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率70.2154.79存貨周轉(zhuǎn)率13.740.89流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.932.38固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.8120.42營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況,對(duì)此進(jìn)行分析,可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好,說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高,資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷(xiāo)各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān),任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題,都會(huì)影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利地通過(guò)各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié),才能完成一次循環(huán)。在供、產(chǎn)、銷(xiāo)各環(huán)節(jié)中,銷(xiāo)售有著特殊的意義。這樣,就可以通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況與企業(yè)資金占用量來(lái)分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況,評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。因此,分析如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從上表中可以看出從14年到15年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了將近16個(gè)百分點(diǎn),得到了很大的提高,說(shuō)明企業(yè)正確的采取了措施來(lái)提高了銷(xiāo)售的收入或處置了部分資產(chǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率：由原來(lái)的0.89次上漲到13.74次。在正常經(jīng)營(yíng)情況下,存貨周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快,企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng),營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額越少,表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好,資金利用率較高,但是,有時(shí)企業(yè)出于特殊的原因會(huì)增大存貨儲(chǔ)備量,如在通貨膨脹比較嚴(yán)重的情況下,企業(yè)為了降低存貨采購(gòu)成本,可能或提高存貨儲(chǔ)備量,總之一般來(lái)說(shuō),存貨周轉(zhuǎn)率越高越好但是,如果存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高,也可能說(shuō)明企業(yè)存貨管理方面存在一些問(wèn)題,如存貨水平太低,甚至經(jīng)常缺貨,或者采購(gòu)次數(shù)過(guò)于頻繁,批量太小等。因此要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況來(lái)具體分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：15較14年增加了0.6個(gè)百分點(diǎn),幾乎持平不變。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析,可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)部管理,充分有效的利用流動(dòng)資產(chǎn),如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等,還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷(xiāo)售,提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：我們可見(jiàn)15比14年有下降了,而且降幅還不小。通常,該比率越高,說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用率越高,管理水平越好。而比率開(kāi)始下降,說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低,可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)增大科技投入水平,來(lái)提高生產(chǎn)率和供貨能力。盈利能力分析表SEQ表\*DBNUM1五：項(xiàng)目201320142015資產(chǎn)凈利潤(rùn)9.8678.46股東權(quán)益報(bào)酬率32.1440.5449.66銷(xiāo)售毛利率23.5123.3223.96銷(xiāo)售凈利率3.083.643.95每股股利0.410.410.41成本費(fèi)用凈利率14.0516.7118.90每股利潤(rùn)1.121.622.62股利支付率36.6125.3115.65留存比率63.3974.6984.35市盈率29.5029.5029.50市凈率13.1913.1913.19表SEQ表\*DBNUM1六：項(xiàng)目2013-20142014-2015資產(chǎn)凈利潤(rùn)2.86-1.46股東權(quán)益報(bào)酬率-8.4-9.12銷(xiāo)售毛利率0.19-0.64銷(xiāo)售凈利率-0.56-0.31每股股利00成本費(fèi)用凈利率-2.66-2.09每股利潤(rùn)-0.5-1股利支付率11.39.66留存比率-11.3-9.66資產(chǎn)凈利潤(rùn)：唯品會(huì)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)在13到15年間先下降后增長(zhǎng),幅度變動(dòng)不大。即每100元的資產(chǎn)可以為股東賺取約7~10元的利潤(rùn),盈利能力未出現(xiàn)大幅度波動(dòng),基本保持平衡。股東權(quán)益報(bào)酬率：股東權(quán)益報(bào)酬率在這三年間不斷增長(zhǎng),漲幅約每年8%~9%,說(shuō)明每投入100元資產(chǎn)可以獲得較高的凈利潤(rùn),說(shuō)明該企業(yè)盈利能力在不斷增強(qiáng),利潤(rùn)增加。銷(xiāo)售毛利潤(rùn)：13到15年的銷(xiāo)售毛利率波動(dòng)較小。13和14年相比減少了0.19%,14和15年相比增加了0.64%,總體呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)。說(shuō)明該企業(yè)的盈利狀況穩(wěn)定。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)：呈上升趨勢(shì),13年和14年相比漲幅為0.56%,14年和15年相比漲幅為0.31%盈利狀況良好。每股股利：0.41不變,網(wǎng)上找的,數(shù)據(jù)算不出來(lái)。成本費(fèi)用凈利率：該比率逐漸上升,13和14年比較而言,漲幅約為2.66%,14年15年比較而言,漲幅約為2.09%。每股利潤(rùn)：呈上升趨勢(shì),13和14年比較而言,漲幅約為0.5%,14年15年比較而言,漲幅約為1%,說(shuō)明公司盈利能力較強(qiáng)。股利支付率和留存比率：該比率逐漸下降〔股利支付比率+留存比率=1,反之留存比率逐漸上升。唯品會(huì)的每年有穩(wěn)定的資產(chǎn)凈利潤(rùn),股東權(quán)益報(bào)酬率也很高,從而股東可以獲得較高的紅利且企業(yè)的銷(xiāo)售毛利潤(rùn)波動(dòng)較小,企業(yè)盈利狀況穩(wěn)定。總體表明成本費(fèi)用利潤(rùn)相對(duì)較高,企業(yè)為獲取報(bào)酬而付出的代價(jià)越小,每股利潤(rùn)不斷上漲,企業(yè)的盈利能力較高。唯品會(huì)銷(xiāo)售凈利率不高,反映出唯品會(huì)盈利空間非常大。發(fā)展能力分析表SEQ表\*DBNUM1七：項(xiàng)目201320142015銷(xiāo)售增長(zhǎng)率121.365資產(chǎn)增長(zhǎng)率152.7113.89股權(quán)資本增長(zhǎng)率194.677.2729.04可持續(xù)增長(zhǎng)率20.3730.2841.89利潤(rùn)增長(zhǎng)率83.58237.04銷(xiāo)售增長(zhǎng)率分析：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力\預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo),也是企業(yè)擴(kuò)增量資本和存量資本的重要前提.該企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率20XX至20XX為121.3%,20XX至2015年為65%,從上述數(shù)據(jù)可以看出,從20XX后,該企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率減少近上年的一半,趨勢(shì)大幅下降,銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的指標(biāo)越大,表明其增長(zhǎng)速度越快,企業(yè)市場(chǎng)前景越好,從以上數(shù)據(jù)來(lái)看,減少的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率顯示出該企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況有所下降,對(duì)企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展有不利的影響。資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析：資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率.該比率反映了企業(yè)年度資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況.20XX至20XX為152.7%,20XX至2015年為13.9%,從該數(shù)據(jù)可以看出,比率大幅下降,資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高,說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度在20XX至20XX越快,該期間的競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng),而在20XX至2015年企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大幅下降,企業(yè)規(guī)模擴(kuò)速度減緩。股權(quán)資本增長(zhǎng)率：股權(quán)資本增長(zhǎng)率,是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率.20XX至20XX比率為77.3%,20XX至2015年比率為29%,從這些數(shù)據(jù)可以看出該企業(yè)在20XX至20XX資本積累能力強(qiáng),發(fā)展能力好,而1014年至2015年,該企業(yè)的股東權(quán)益變化水平下降,發(fā)展能力減弱,資本積累能力減弱?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率.從數(shù)據(jù)可以看出,20XX至20XX為-3.9%,20XX至2015年為-5.6%,該企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取收益的能力和企業(yè)的綜合實(shí)力很強(qiáng),該企業(yè)應(yīng)該保持適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度,不當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度足以毀掉一個(gè)企業(yè)。利潤(rùn)增長(zhǎng)率：利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率.從數(shù)據(jù)看,20XX至20XX為142.9%,20XX至2015年為83.6%,表明,該企業(yè)在20XX至20XX的成長(zhǎng)性好,發(fā)展能力強(qiáng),20XX至2015年利潤(rùn)增長(zhǎng)率和企業(yè)盈利能力雖有下降,但并不虧損,企業(yè)依舊在獲得利潤(rùn)的過(guò)程中。公司比較比較公司選擇唯品會(huì)作為近來(lái)發(fā)展壯大的電商企業(yè),在B2C電商領(lǐng)域取得非凡的成績(jī)。而作為中國(guó)B2C電商領(lǐng)域最大的京東商城,則自然成為了我們的比較對(duì)象。我們以行業(yè)頂尖的公司作為比較對(duì)象,來(lái)探尋唯品會(huì)在哪些方面具有優(yōu)勢(shì),又在哪些方面需要努力向業(yè)界頂尖看齊。公司簡(jiǎn)介京東于20XX正式涉足電商領(lǐng)域。2015年,京東集團(tuán)市場(chǎng)交易額達(dá)到4627億元,凈收入達(dá)到1813億元,年交易額同比增長(zhǎng)78%,增速是行業(yè)平均增速的2倍*。京東是中國(guó)收入規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。截至2015年12月31日,京東集團(tuán)擁有近11萬(wàn)名正式員工,業(yè)務(wù)涉及電商、金融和技術(shù)三大領(lǐng)域。20XX5月,京東集團(tuán)在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所正式掛牌上市,是中國(guó)第一個(gè)成功赴美上市的大型綜合型電商平臺(tái),并成功躋身全球前十大互聯(lián)網(wǎng)公司排行榜,2015年7月,京東憑借高成長(zhǎng)性入選納斯達(dá)克100指數(shù)和納斯達(dá)克100平均加權(quán)指數(shù)。京東商城京東商城目前已成長(zhǎng)為中國(guó)最大的自營(yíng)式電商企業(yè),2015年第三季度在中國(guó)自營(yíng)式B2C電商市場(chǎng)的占有率為56.9%*。京東商城致力于為消費(fèi)者提供愉悅的在線購(gòu)物體驗(yàn),自20XX成立以來(lái),堅(jiān)持"正品行貨"的理念,對(duì)假貨零容忍。通過(guò)容豐富、人性化的〔.jd.和移動(dòng)客戶(hù)端,京東商城以富有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格,提供具有豐富品類(lèi)