金本位制與黃金

金本位制與黃金

一、交易速度和成本相協(xié)調(diào)貨幣有三個基本功能：交易、價格和儲蓄。這要求貨幣必須有公允價值并能長時間維持自己所具有價值的穩(wěn)定。為了最大化地實現(xiàn)這些職能,貨幣的理想形式應(yīng)該是有價值、耐用、可兌換、便攜和可靠的。暫且設(shè)想一下最為理想的貨幣應(yīng)該擁有什么特征:各國完全協(xié)調(diào),不存在匯率問題;貨幣的使用成本為零,可以自由增發(fā)但增發(fā)速度永遠(yuǎn)跟實際財富提升相協(xié)調(diào);擁有最快的流通速度,有各種面值,方便各種情況下的交易;擁有絕對的信用,可以永久儲值而沒有任何磨損。(一)金融早期資金來源貨幣保證自己所具價值穩(wěn)定的能力是人們做出理性選擇和進行經(jīng)濟活動的先決條件。從貨幣所需要具有的特點來說,黃金經(jīng)過漫長的自然選擇而成為最優(yōu)秀的商品貨幣。黃金作為商品貨幣,具有天然的優(yōu)秀儲值性和可鑄性,易于甄別價值和分割。黃金是財富的最終形式,是紙幣發(fā)行的終極抵押物。美聯(lián)儲的黃金從未低于8100噸,占美聯(lián)儲自有資產(chǎn)的比重沒有低過75%。整個歐元區(qū)中央銀行的黃金儲備高達1.2萬噸。七十年代德黑蘭革命時美國凍結(jié)了伊朗的黃金讓世界震驚,可見即使在信貸擴張和紙幣時代,黃金仍然代表著最堅實的財富,是人們的心理底線。(二)穩(wěn)定了國際經(jīng)濟秩序金本位制通過自由兌換、自由鑄造和自由流通保證了黃金能夠在商品和貨幣之間相互轉(zhuǎn)換,這就消除了黃金本身實際價值與信用價值的差別,同時通過黃金平價機制使各金本位國家貨幣的匯率得以自動調(diào)節(jié),使得貨幣之間的套利成為不可能,從而穩(wěn)定了國際經(jīng)濟秩序。(三)建立金本位制森林體系隨著一戰(zhàn)爆發(fā),各國政府濫發(fā)銀行券,黃金也隨著各國惡劣的關(guān)系被封鎖在國門內(nèi),金本位制遭到了沉重打擊。二戰(zhàn)在金本位制搖搖欲墜的時候爆發(fā),最終以美國控制了世界金源,建立金本位制最終的形態(tài)———布雷頓森林體系結(jié)束。二戰(zhàn)結(jié)束后在特里芬兩難和美國超負(fù)荷且并不成功的一系列國際政策的影響下,布雷頓森林體系難以為繼,并最終在1976年的牙買加會議后壽終正寢。二、金本位制在現(xiàn)代的缺陷金本位制在當(dāng)代的缺陷來自兩方面:一是黃金本身的缺陷,二是金本位制制度設(shè)計的缺陷。(一)黃金缺陷1.金本位未上升黃金作為貨幣最大的優(yōu)勢,同時也是最嚴(yán)重缺陷就在于商品貨幣的信用與實際價值直接掛鉤。當(dāng)需要貨幣代表的實際價值大幅度增加時,黃金的代表信用不能相應(yīng)上升,金本位就會阻礙經(jīng)濟發(fā)展。以數(shù)字說明:人類目前開采出來的黃金冶煉后共重約18萬噸,估計地球總儲量大約為21~25萬噸。對比金價可測算出這些金子大約價值70億元(人民幣),而僅中國09年底的M1口徑就高達二十余萬億元。不管鑄幣的含金量多低,都已經(jīng)不可能再適應(yīng)現(xiàn)今的貨幣總量。黃金本身的流通速度有限,就進一步限制了所能代表實際價值的額度。2.格雷欣法則:造成藥物的商品價值是造成金融不穩(wěn)定的主要原因另一方面,黃金在流通中會變的難以維持自身的價值。黃金本身會發(fā)生自然磨損,硬幣在流通中每年損失達5%,未發(fā)明軋邊的時候情況更甚。僅在1270年,英國就有284名猶太人因為偷挫硬幣而被斬首。而黃金本身具有的商品價值導(dǎo)致了格雷欣法則的出現(xiàn):兩種實際價值不同而面額相同的通貨同時流通的情況下,實際價值較高的通貨(即良幣)必然會被人們?nèi)刍?、輸出而退出流通領(lǐng)域;而實際價值較低的通貨(即劣幣)反而充斥市場。這些問題證明,黃金很難維持其所代表的信用。而且在流通中黃金也不能很好地發(fā)揮金融體系的作用:黃金的融資速度慢,使用利率高,具有自發(fā)的儲蓄傾向,僅有利于財富的既有者和高利率行業(yè)融資。這使得黃金制成的貨幣經(jīng)常不能流向需要融資的領(lǐng)域。(二)金本位制項目的不足金本位有三個支撐條件:自由兌換、自由鑄造和自由流通。但在當(dāng)代,金本位制的三個條件全都難以為繼,金本位制自然的消失于歷史中。1.黃金價格不統(tǒng)一紙幣的價值浮動速度與程度遠(yuǎn)超金本位時期的銀行券,相應(yīng)的以紙幣形式表現(xiàn)的黃金價格也出現(xiàn)了遠(yuǎn)超金本位時期的波動。各國紙幣的不統(tǒng)一和實際黃金存量的差異也導(dǎo)致黃金紙幣兌換的難度更大(更何況大多數(shù)國家的實體黃金都儲存在美國)。自由兌換難以維持。2.鑄造時鑄金率過低黃金總量過低,無法確定鑄幣中的黃金比率。即使真的能確定出來,鑄幣中過低含量的黃金也使得鑄造的技術(shù)難度過高,也無法保證鑄幣的含金量,自由鑄造將失去對鑄幣質(zhì)量的檢驗標(biāo)準(zhǔn)(因為過低的黃金含量導(dǎo)致其本身幾乎就沒有標(biāo)準(zhǔn)),自由鑄造難以實現(xiàn)。3.與國外的運輸成本不平衡金本位制下黃金可以保持匯率穩(wěn)定的主要機制是黃金平價。但在現(xiàn)代,海運、空運和鐵路運輸?shù)倪\輸量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去的黃金運輸成本,而各國的運輸成本又有巨大差異,黃金平價將不能維持。除了黃金平價之外,世界各國產(chǎn)金量也非常不平衡,二戰(zhàn)后的主要產(chǎn)金國是南非和蘇聯(lián)。各國本身開采技術(shù)的差距也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于二戰(zhàn)之前少數(shù)幾個殖民大國開采全球資源的情況。二戰(zhàn)導(dǎo)致世界各國之間再也無法形成金本位時代般的穩(wěn)定關(guān)系,政治障礙也成了阻止黃金自由流動的一大原因。4.短期中期內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟中的算法金本位制下政府將沒有貨幣政策可以使用(盡管貨幣政策長期中性,但短期中期內(nèi)確實有恢復(fù)經(jīng)濟景氣的功能)。在投資規(guī)模日益擴大,經(jīng)濟周期日趨縮短的現(xiàn)在,積極和及時的貨幣政策是穩(wěn)定經(jīng)濟不可或缺的手段。三、國內(nèi)行金制金發(fā)行中存在的問題紙幣的價值完全取決于政府的擔(dān)保能力。但政府也是一個經(jīng)濟個體,很多發(fā)展中國家政府的行為仍然具有非常嚴(yán)重的反市場性和非公益性。政府獨掌貨幣發(fā)行大權(quán),同時存在利益空間,導(dǎo)致紙幣不像黃金一樣擁有天然的保險。如果把紙幣的發(fā)行同樣交給市場處理,雖然可能會選擇出一種價值穩(wěn)定的紙幣,但首先會在準(zhǔn)備金層面上發(fā)生問題,從而無法保證信譽。中國歷史上的交子曾經(jīng)是由地區(qū)富戶聯(lián)合發(fā)行的,操作還比較成功。但宋朝后期政府接手交子,擴大其使用范圍,因為準(zhǔn)備金的不足立刻出現(xiàn)了通脹等一系列問題。即使歐元、日元、英鎊和人民幣等能跟美元平起平坐,