信息不對(duì)稱與銀行擠兌

信息不對(duì)稱與銀行擠兌

作為社會(huì)資金的中間機(jī)構(gòu)，銀行具有信用中介、付款中介、信用創(chuàng)造和金融服務(wù)的職能。社會(huì)運(yùn)營(yíng)的日常生活和銀行運(yùn)營(yíng)活動(dòng)緊密相連。銀行通過(guò)各種媒體不斷向市場(chǎng)發(fā)布信息，隱藏銀行穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的信息，減少對(duì)銀行實(shí)際資產(chǎn)狀況的信息的有效性，并影響儲(chǔ)戶的預(yù)期形成和銀行運(yùn)營(yíng)的反應(yīng)行為。這導(dǎo)致了銀行間欺詐。關(guān)于銀行擠兌發(fā)生原因理論研究很多,其中最為著名的是Diamond和Dybvig的DD模型.DD模型證明了銀行合約盡管能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)達(dá)到最優(yōu)的效果,但是合約在為儲(chǔ)戶提供流動(dòng)性保險(xiǎn)的同時(shí),卻有可能導(dǎo)致代價(jià)高昂的擠兌恐慌.在DD模型中存在2個(gè)納什均衡:一個(gè)是儲(chǔ)戶合作而沒(méi)有銀行擠兌的高效率均衡,而另一個(gè)則是儲(chǔ)戶合作失敗導(dǎo)致銀行擠兌發(fā)生的低效率納什均衡.儲(chǔ)戶出于自我實(shí)現(xiàn)的信念(selffulfillingbelief)導(dǎo)致低效率納什均衡的選擇.總體來(lái)說(shuō),DD模型的研究存在2個(gè)根本問(wèn)題:1)是未能給出基于純粹恐慌的銀行擠兌發(fā)生的直接原因和發(fā)生過(guò)程.而一個(gè)被廣泛接受的事實(shí)是大規(guī)模的儲(chǔ)戶集體取款導(dǎo)致了銀行擠兌.這種行為可以理解為儲(chǔ)戶之間的模仿行為而產(chǎn)生的羊群效應(yīng),即儲(chǔ)戶與儲(chǔ)戶之間信息不對(duì)稱導(dǎo)致的恐慌行為.2)對(duì)于銀行擠兌發(fā)生的直接原因,DD模型認(rèn)為太陽(yáng)黑子都可能導(dǎo)致銀行擠兌發(fā)生,但銀行擠兌并非取決于完全獨(dú)立的隨機(jī)因素,是由于銀行與儲(chǔ)戶之間的信息不對(duì)稱,銀行的信息透明性不高,銀行不能觀測(cè)到存款者的真實(shí)流動(dòng)性需要,而存款者也不知道銀行資產(chǎn)的真實(shí)狀況.當(dāng)一部分存款者獲得了關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)的不準(zhǔn)確信息時(shí),銀行擠兌就會(huì)作為唯一的均衡而發(fā)生.在以上分析的基礎(chǔ)之上,有如下問(wèn)題需要研究:信息的非對(duì)稱性是如何影響儲(chǔ)戶決策從而導(dǎo)致銀行擠兌現(xiàn)象發(fā)生及擠兌現(xiàn)象在銀行之間是如何傳染的?本文中通過(guò)建立一個(gè)多主體模型來(lái)研究?jī)?chǔ)戶之間,儲(chǔ)戶與銀行之間的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的銀行擠兌及風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象.為了分析主體決策相互影響的過(guò)程,本文基于統(tǒng)計(jì)物理的思想建立一個(gè)類(lèi)似棋盤(pán)的空間結(jié)構(gòu),每個(gè)主體代表棋盤(pán)上的一個(gè)節(jié)點(diǎn),其決策受到周?chē)黧w決策的影響.研究結(jié)果表明銀行信息不完全會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)戶行為決策改變,而儲(chǔ)戶之間的模仿行為將會(huì)使得銀行擠兌現(xiàn)象在不同銀行之間傳染;整個(gè)系統(tǒng)信息越完全,銀行系統(tǒng)越穩(wěn)定.1銀行的空間拓?fù)淠Ｐ捅疚慕梃bIori的伊辛模型來(lái)描述2個(gè)銀行系統(tǒng)中儲(chǔ)戶的取款決策行為.模型中儲(chǔ)戶的取款決策將受到外界因素包括銀行發(fā)布的經(jīng)營(yíng)信息、周?chē)従雍蛢?chǔ)戶自身自信程度的影響.模型的空間結(jié)構(gòu)是棋盤(pán),每個(gè)節(jié)點(diǎn)代表1個(gè)儲(chǔ)戶,每個(gè)儲(chǔ)戶與周?chē)?個(gè)鄰居相連.棋盤(pán)的上下邊界和左右邊界分別相連,整個(gè)模型的空間拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)變成一個(gè)圓環(huán)面.本文著重關(guān)注銀行經(jīng)營(yíng)信息、儲(chǔ)戶之間的模仿行為是如何影響儲(chǔ)戶決策并導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在銀行之間傳染的.1.1家族投資收益模型與DD模型相同,本模型是一個(gè)3階段的決策模型,分別表示為T(mén)=0,1,2.儲(chǔ)戶在T=0得到一個(gè)單位的初始資產(chǎn),并選擇最近的銀行存入其全部初始資產(chǎn),并與銀行簽訂存款合同.在T=1期儲(chǔ)戶依據(jù)周?chē)鷥?chǔ)戶的行為決策以及銀行的信號(hào)做出相應(yīng)的決策,銀行償還在T=1期取錢(qián)儲(chǔ)戶的存款.當(dāng)T=2期時(shí),銀行投資項(xiàng)目成熟,銀行償還還未支取儲(chǔ)戶的存款.與DD模型不同的是,對(duì)于第一期,又分為2個(gè)子期,T=1.1,1.2.T=1.1時(shí),銀行A給出一個(gè)關(guān)于自身投資收益的信號(hào),T=1.2時(shí),銀行B給出一個(gè)關(guān)于自身投資收益的信號(hào).1.2質(zhì)控制金融資金聯(lián)合3.2銀行投資失敗的概率本文模型中包括A、B分布在相鄰的區(qū)域.每個(gè)銀行都擁有相同的儲(chǔ)戶人數(shù)M,位于2個(gè)銀行邊界的儲(chǔ)戶通過(guò)羊群效應(yīng)交互.在T=1期取款消費(fèi)用于滿足流動(dòng)性需求的儲(chǔ)戶被稱為不耐心的儲(chǔ)戶,用type1表示;T=2期取款消費(fèi)的儲(chǔ)戶被稱為耐心的儲(chǔ)戶,用type2表示.t表示每個(gè)銀行type1類(lèi)型儲(chǔ)戶占總?cè)藬?shù)的比例,type1儲(chǔ)戶平均分布在每個(gè)銀行.每個(gè)銀行收到儲(chǔ)戶存款之后將進(jìn)行投資,將支付給type1儲(chǔ)戶r1>1收益,支付給type2儲(chǔ)戶r2>r1收益,用(r1,r2)表示銀行的存款合同,2個(gè)銀行提供的存款合同是無(wú)異的.為簡(jiǎn)化模型,2個(gè)銀行無(wú)任何自有資產(chǎn),銀行用其儲(chǔ)戶存入的初始資產(chǎn)進(jìn)行部分投資,該投資在T=2時(shí)成熟.銀行投資以p的概率得到收益為R,其中1-p的概率銀行投資失敗得到初始投入.銀行投資收益要滿足pR+(1-p)1>1,這樣保證了銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下在T=2時(shí)清償負(fù)債后仍為正資產(chǎn).在銀行零利潤(rùn)的限制下,能提供給儲(chǔ)戶最大化的收益,即.為使type2儲(chǔ)戶可等到T=2時(shí)取款,收益需要滿足,即r1<r2.我們假設(shè)銀行A與銀行B投資收益為2個(gè)隨機(jī)變量,這2個(gè)隨機(jī)變量為正相關(guān),協(xié)方差為ε.由此我們可以得到2個(gè)銀行投資同時(shí)成功的概率,同時(shí)失敗的概率,銀行A投資成功銀行B投資失敗的概率,銀行A投資失敗銀行B投資成功的概率分別為p2+ε,(1-p)2+ε,p(1-p)-ε,p(1-p)-ε.用ρ表示相關(guān)系數(shù),則ρ=ε/[p(1-p)],即隨著ε增加,2個(gè)銀行投資回報(bào)的相關(guān)性越強(qiáng).si表示銀行i發(fā)布的銀行收益信號(hào),其中i=A,B.如果銀行i投資成功,信號(hào)si=H的概率為q,信號(hào)si=L的概率則為1-q.在銀行i投資失敗的情況下,給出信號(hào)si=H的概率為1-q,信號(hào)si=L的概率則為q.這里q表示信號(hào)質(zhì)量,當(dāng)銀行給出關(guān)于其投資收益的信號(hào)越準(zhǔn)確時(shí),q越大.當(dāng)銀行給出信號(hào)時(shí),所有銀行的儲(chǔ)戶都可以準(zhǔn)確獲得該信號(hào).1.3嘴唇訴訟:客戶的選取決策由于不耐心儲(chǔ)戶總是選擇在T=1期取款消費(fèi)滿足其流動(dòng)性需求,本文僅考慮耐心儲(chǔ)戶的取款決策對(duì)結(jié)果的影響.耐心儲(chǔ)戶的決策行為受到羊群效應(yīng)的影響,同時(shí)也受到銀行信號(hào)的影響.耐心儲(chǔ)戶的取款決策以a的傾向受到羊群效應(yīng)的影響,則1-a受到銀行信號(hào)的影響.當(dāng)type2類(lèi)型儲(chǔ)戶提前支取時(shí),只能得到r1的收益.1.3.1交互鄰域內(nèi)其他宗族的選取受到羊群效應(yīng)影響的耐心儲(chǔ)戶,其取款決策受到其視野半徑D范圍內(nèi)其他儲(chǔ)戶取款決策的影響,圖1表示視野半徑為2的交互鄰域.其中中間白色節(jié)點(diǎn)為耐心儲(chǔ)戶,其取款決策受周?chē)?2個(gè)儲(chǔ)戶(黑色節(jié)點(diǎn))的影響.在T=1.1時(shí),受到羊群效應(yīng)影響的耐心儲(chǔ)戶與其交互鄰域內(nèi)的其他儲(chǔ)戶交換信息.耐心儲(chǔ)戶將從其交互鄰域內(nèi)的其他儲(chǔ)戶得到信號(hào)Si,這個(gè)信號(hào)代表交互鄰域內(nèi)其他儲(chǔ)戶取款策略臨時(shí)選擇的總和,但是這個(gè)信號(hào)可能在T=1.2時(shí)的信息交互過(guò)程中改變.儲(chǔ)戶收到的信號(hào)Si表示為:其中〈i,j〉代表儲(chǔ)戶i交互鄰域范圍內(nèi)的所有儲(chǔ)戶.Jij代表鄰居j對(duì)儲(chǔ)戶i的影響程度,Jij=0代表沒(méi)有影響.關(guān)于Jij大小的選擇是一個(gè)重要的研究方向.Cont等在其工作中以概率α選擇Jij=1,1-α的概率選擇Jij=0.Zhou等則研究了Jij的取值為一個(gè)變化過(guò)程.本文主要結(jié)果為Jij=1的情況.模型假設(shè)儲(chǔ)戶不知其鄰居類(lèi)型,如果觀察到交互鄰域內(nèi)的部分儲(chǔ)戶選擇在T=1.1取款將會(huì)導(dǎo)致耐心儲(chǔ)戶提前取款.本文假設(shè)耐心儲(chǔ)戶存在一個(gè)臨界值γi代表其自信程度,耐心儲(chǔ)戶只有在收到信號(hào)>γi時(shí)才會(huì)選擇提前取款.在每輪交流過(guò)程中耐心儲(chǔ)戶都將其收到的信號(hào)與臨界值γi比較,然后做出取款決策:其中,0<P<1,P表示耐心儲(chǔ)戶的自信程度,耐心儲(chǔ)戶的臨界值均相同,耐心儲(chǔ)戶一旦決定在T=1.1期進(jìn)行取款,其策略將不會(huì)改變,且受到羊群效應(yīng)影響的耐心儲(chǔ)戶的取款策略僅受其鄰居影響.T=1.2期時(shí),受到羊群效應(yīng)影響的儲(chǔ)戶也會(huì)采用上述相同的決策方法.1.3.2未改變決策類(lèi)型a當(dāng)銀行發(fā)出信號(hào)時(shí),受到銀行信號(hào)影響的銀行A、B的儲(chǔ)戶均會(huì)依據(jù)信號(hào)做出反應(yīng)決策.其決策行為分析如下.首先我們從T=1.2期開(kāi)始分析,當(dāng)A、B銀行信號(hào)均發(fā)布時(shí),受銀行信號(hào)影響的儲(chǔ)戶會(huì)依據(jù)2個(gè)銀行給出的信號(hào)做出其行為決策.用pi(sA,sB)表示A銀行信號(hào)為sA,B銀行信號(hào)為sB的情況下,銀行i項(xiàng)目成功的概率.pi(sA,sB)應(yīng)滿足pA(L,L)<r1/r2≤pA(H,L).由于銀行A、B是對(duì)稱的,則若該條件滿足:1)由于r1/r2≤pA(H,L)=pB(L,H),T=1.2期當(dāng)銀行B給出信號(hào)為H時(shí),尚未改變決策type2類(lèi)型儲(chǔ)戶是不會(huì)改變?nèi)】顩Q策的;2)由于pA(L,L)<r1/r2,當(dāng)sA=sB=L,尚未改變決策type2類(lèi)型儲(chǔ)戶一定會(huì)改變?nèi)】顩Q策,當(dāng)pA(L,L)≥r1/r2時(shí),在該模型中銀行信號(hào)對(duì)于儲(chǔ)戶影響是不存在.因此在文章模型中,我們只考慮sA=sB=H情況下,銀行信號(hào)對(duì)銀行擠兌及風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響.當(dāng)我們用wi2(sA,sB)表示T=1.2期時(shí)尚未改變決策的i銀行type2儲(chǔ)戶的期望收益.當(dāng)wi2(sA,sB)≥r1時(shí),type2儲(chǔ)戶不會(huì)改變其決策的,反之,則type2類(lèi)型儲(chǔ)戶會(huì)提前支取存款,其中T=1.1期時(shí),我們假設(shè)銀行A先給出信號(hào),由于銀行投資之間有相關(guān)性,因此對(duì)于銀行A、B的儲(chǔ)戶在觀察到銀行A的信號(hào)時(shí),都會(huì)依據(jù)自己的預(yù)期收益決定是否改變?nèi)】顩Q策.用wi1(sA,sB)表示T=1.1期時(shí)尚未改變決策的i銀行type2儲(chǔ)戶的期望收益.當(dāng)wi1(sA,sB)≥r1時(shí),type2儲(chǔ)戶不會(huì)改變其決策的,反之,則type2類(lèi)型儲(chǔ)戶會(huì)提前支取存款,用us表示當(dāng)sA=s條件下sB=H的條件概率,則可得w1i(s)=μspi(s,H)r2+(1-μs)pi(s,L)r2.對(duì)于type2類(lèi)型儲(chǔ)戶在整個(gè)期間的決策過(guò)程可以由圖2描述.2信息對(duì)稱程度對(duì)銀行擠兌的影響模型中每個(gè)銀行儲(chǔ)戶總?cè)藬?shù)M=10000(M的取值對(duì)于定性結(jié)果沒(méi)有影響),每個(gè)銀行type1儲(chǔ)戶的人數(shù)為10000t.在T=0期時(shí),每個(gè)銀行10000t個(gè)儲(chǔ)戶被隨機(jī)選擇成為type1類(lèi)型.銀行在T=1期支付給該期間取款儲(chǔ)戶的收益為r1=1.035.所有儲(chǔ)戶交互領(lǐng)域半徑D均相同.模型統(tǒng)計(jì)在T=1、T=1.1、T=1.2期改變?nèi)】顩Q策type2類(lèi)型儲(chǔ)戶的人數(shù),若改變決策人數(shù)越多,則銀行發(fā)生擠兌的可能性越大.在模擬過(guò)程中,主要研究了由于銀行與儲(chǔ)戶信息不對(duì)稱引起了某個(gè)銀行部分耐心儲(chǔ)戶改變?nèi)】顩Q策并發(fā)生銀行擠兌,又由于儲(chǔ)戶之間信息不對(duì)稱,風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)羊群效應(yīng)傳染,使得其他銀行耐心儲(chǔ)戶改變?nèi)】顩Q策,從而導(dǎo)致擠兌現(xiàn)象在銀行之間傳染.重點(diǎn)研究q、D這2個(gè)代表信息對(duì)稱程度的參數(shù)對(duì)銀行擠兌及風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響.2.1信號(hào)準(zhǔn)確度對(duì)銀行a、b信號(hào)的影響T=1.1期時(shí),銀行A信息發(fā)布,可能引起耐心儲(chǔ)戶改變其取款決策.我們考慮t=0.3,a=0.5,r1=1.035,r2=1.125,ε=0.03072,P=0.3,p=0.9,D=2的情況下,隨著q的變化,信號(hào)的準(zhǔn)確程度會(huì)對(duì)銀行A、B產(chǎn)生何種影響.圖3統(tǒng)計(jì)了每個(gè)q值運(yùn)行100次后取平均值得到的結(jié)果,結(jié)果具有魯棒性.當(dāng)信號(hào)準(zhǔn)確度q在0.57~0.73之間時(shí),銀行A信號(hào)發(fā)布引起銀行B改變決策的儲(chǔ)戶數(shù)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行A,由于信號(hào)的準(zhǔn)確度不高,大大增加了銀行B發(fā)生銀行擠兌的可能.隨著銀行信號(hào)準(zhǔn)確度的增加,當(dāng)銀行A給出信號(hào),銀行A、B中改變決策的人數(shù)都會(huì)降低到一個(gè)很小的值,因此,當(dāng)銀行信息越能真實(shí)反應(yīng)銀行投資情況時(shí),引起銀行發(fā)生擠兌的可能性越低.2.2科技支撐下的銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)傳染病儲(chǔ)戶之間的模仿行為能夠?qū)е裸y行擠兌現(xiàn)象在銀行之間傳染.接下來(lái)詳細(xì)討論當(dāng)銀行信號(hào)引起銀行B發(fā)生擠兌現(xiàn)象后,如何通過(guò)羊群效應(yīng)傳染到銀行A,以及影響風(fēng)險(xiǎn)傳染的因素.以下結(jié)果均統(tǒng)計(jì)了不同參數(shù)組合下100次結(jié)果的平均值.T=1.1期時(shí),信號(hào)發(fā)布引起了銀行B耐心儲(chǔ)戶改變決策,因此在T=1.2期,由于羊群效應(yīng)使得銀行A耐心儲(chǔ)戶改變決策,這樣造成了擠兌現(xiàn)象在銀行之間傳染.以下討論q在0.57~0.73之間,在T=1.2期時(shí)羊群效應(yīng)導(dǎo)致的銀行風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象.以上結(jié)果說(shuō)明,當(dāng)儲(chǔ)戶獲取其他儲(chǔ)戶信息范圍較小時(shí),銀行發(fā)生擠兌的概率與本區(qū)域內(nèi)耐心儲(chǔ)戶的比例有關(guān),區(qū)域之間傳染的影響比較小,銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)的傳染現(xiàn)象發(fā)生的可能性較低.但隨著儲(chǔ)戶獲取信息的范圍擴(kuò)大,銀行是否發(fā)生擠兌不僅與本區(qū)域內(nèi)耐心儲(chǔ)戶的比例有關(guān),而且與其他區(qū)域內(nèi)儲(chǔ)戶的取款決策也有關(guān).此時(shí),當(dāng)一個(gè)銀行發(fā)生擠兌,這種風(fēng)險(xiǎn)將隨著儲(chǔ)戶之間的信息交互過(guò)程傳染,最終導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)的崩潰.當(dāng)儲(chǔ)戶獲取了其他儲(chǔ)戶的全部信息,耐心儲(chǔ)戶不會(huì)提前取款,所有銀行均不會(huì)發(fā)生擠兌.以上過(guò)程表明由于局部的不完全信息擴(kuò)散至全局,可能導(dǎo)致銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能性增加,但當(dāng)信息范圍擴(kuò)大至全局,銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能性降到最低.2.3d對(duì)銀行穩(wěn)定性影響基于q的分析下面我們討論信息對(duì)稱性對(duì)于整個(gè)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響,即在T=1期結(jié)束整個(gè)決策過(guò)程結(jié)束后,銀行A、B改變決策的耐心儲(chǔ)戶人數(shù).圖5-a說(shuō)明當(dāng)D增加,改變決策的耐心儲(chǔ)戶人數(shù)減少,整個(gè)銀行系統(tǒng)隨著D的增加,穩(wěn)定性增加.儲(chǔ)戶之間信息對(duì)稱性越高可以有效的避免銀行業(yè)擠兌風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和傳染.圖5-b說(shuō)明當(dāng)q增加到某個(gè)值后,改變決策的耐心儲(chǔ)戶人數(shù)會(huì)急劇減少,整個(gè)銀行系統(tǒng)隨著q的增加,穩(wěn)定性增加.當(dāng)銀行信息越能真實(shí)反應(yīng)銀行投資情況時(shí),引起銀行發(fā)生擠兌并傳染的可能性越低.因此,整個(gè)系統(tǒng)中的信息越完全,儲(chǔ)戶與儲(chǔ)戶之間,銀行與儲(chǔ)戶之間的信息越對(duì)稱,銀行發(fā)生擠兌以及風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能性越低.3交互鄰域范圍本文模型證明了由于儲(chǔ)戶與銀行、儲(chǔ)戶與儲(chǔ)戶之間信息不