金融衍生工具課件

第五章金融衍生工具第五章金融衍生工具1知識(shí)目標(biāo)掌握金融衍生工具的概念、特性及類型；了解金融遠(yuǎn)期的概念和特征；掌握金融期貨的概念和交易制度；掌握金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別；了解金融互換的理論基礎(chǔ)。知識(shí)目標(biāo)掌握金融衍生工具的概念、特性及類型；技能目標(biāo)掌握金融期貨套期保值的交易策略；能夠進(jìn)行金融期權(quán)與金融期貨的比較分析。技能目標(biāo)掌握金融期貨套期保值的交易策略；第一節(jié)金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特性

1．金融衍生工具的概念

金融衍生工具也稱金融衍生產(chǎn)品，金融衍生工具以一種具有全新特征的契約或合同的形式出現(xiàn)，其市場(chǎng)價(jià)格受作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格走向支配。金融衍生工具是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資行為或交易方式，因此它具有很強(qiáng)的財(cái)務(wù)杠桿作用。

第一節(jié)金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特性2．金融衍生工具的特征構(gòu)造具有復(fù)雜性交易成本較低設(shè)計(jì)具有靈活性具有虛擬性2．金融衍生工具的特征二、金融衍生工具的功能避險(xiǎn)功能定價(jià)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能贏利功能資源配置功能二、金融衍生工具的功能三、金融衍生工具的類型按照金融衍生工具自身交易方式劃分金融遠(yuǎn)期;金融期貨;金融期權(quán);金融互換按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類劃分股票衍生工具;貨幣衍生工具;利率衍生工具;按照市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)劃分場(chǎng)內(nèi)交易;場(chǎng)外交易;三、金融衍生工具的類型四、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展1．全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是金融衍生工具產(chǎn)生的背景2.金融監(jiān)管的放松進(jìn)一步推動(dòng)金融衍生工具發(fā)展3.新技術(shù)的飛速發(fā)展是金融衍生工具迅速增長(zhǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)和手段4.金融機(jī)構(gòu)的積極推動(dòng)是金融衍生工具市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的另一重要因素5.金融理論直接推動(dòng)了衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展四、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展五、我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的展望近些年來，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革進(jìn)程的不斷深入，人民幣利率和匯率幅度正逐漸加大，利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)也日益顯現(xiàn)。我國(guó)的金融衍生工具市場(chǎng)起步較晚，品種比較單一，市場(chǎng)規(guī)模較小，專業(yè)人員素質(zhì)差，這些在一定程度上都制約了市場(chǎng)的發(fā)展。隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放步伐加快，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，國(guó)內(nèi)的金融企業(yè)要提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，就要推動(dòng)金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展。今后應(yīng)通過加強(qiáng)管理監(jiān)督和健全法規(guī)，積極合理利用衍生工具，避免過度投機(jī)，達(dá)到趨利而避害的目的。五、我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的展望第二節(jié)金融遠(yuǎn)期

一、金融遠(yuǎn)期的概念和特征1．金融遠(yuǎn)期的概念

金融遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格(如匯率、利率或股票價(jià)格等)，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，通常也稱為金融遠(yuǎn)期合約。合約中規(guī)定：在將來買入標(biāo)的物的一方稱為多方，賣出標(biāo)的物的一方稱為空方，買賣標(biāo)的物價(jià)格稱為交割價(jià)格第二節(jié)金融遠(yuǎn)期一、金融遠(yuǎn)期的概念和特征2．金融遠(yuǎn)期的特征（1）金融遠(yuǎn)期合約的金額和到期日都是靈活的，有時(shí)只對(duì)合約金額最小額度做出規(guī)定，到期日經(jīng)常超過期貨的到期日。（2）金融遠(yuǎn)期合約交易對(duì)手在進(jìn)行每一筆交易都是會(huì)直接見面，交易意味著接受參加者的對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）金融遠(yuǎn)期合約交易不需要提供保證金，交易風(fēng)險(xiǎn)通過變化雙方的遠(yuǎn)期價(jià)格差異來承擔(dān)。金融遠(yuǎn)期合約大部分交易都導(dǎo)致交割。（4）金融遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，由銀行給出雙向標(biāo)價(jià)，直接在銀行與銀行之間、銀行與客戶之間進(jìn)行。

2．金融遠(yuǎn)期的特征二、金融遠(yuǎn)期的主要類型（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議1．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念

遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方約定在未來一定時(shí)間以約定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參照利率之間差額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議。二、金融遠(yuǎn)期的主要類型2．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能

遠(yuǎn)期利率協(xié)議最重要的功能在于通過鎖定將來實(shí)際執(zhí)行的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的本金不用交付，利率是按差額結(jié)算的，所以資金流動(dòng)量較小，這就為銀行提供了一種既能管理利率風(fēng)險(xiǎn)，又不會(huì)改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具。

2．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能（二）遠(yuǎn)期外匯合約1.遠(yuǎn)期外匯合約的概念遠(yuǎn)期外匯合約是指雙方約定在將來某一時(shí)間按約定的遠(yuǎn)期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。（二）遠(yuǎn)期外匯合約2.遠(yuǎn)期外匯交易的方式（1）固定交割日的遠(yuǎn)期交易（2）選擇交割日的遠(yuǎn)期交易2.遠(yuǎn)期外匯交易的方式3.遠(yuǎn)期外匯交易的目的（1）進(jìn)出口商和外幣資金借貸者進(jìn)行套期保值。（2）外匯銀行為平衡頭寸而進(jìn)行期匯買賣。(3）外匯投機(jī)者進(jìn)行外匯投機(jī)買賣。3.遠(yuǎn)期外匯交易的目的第三節(jié)金融期貨一、金融期貨的概念及其特征（一）期貨與金融期貨期貨也稱期貨合約，是由期貨交易所統(tǒng)—制訂的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)問和地點(diǎn)交收一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨作為期貨的一種，具有期貨交易的一般特點(diǎn)，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、匯率、利率等。第三節(jié)金融期貨一、金融期貨的概念及其特征（二）金融期貨的特性

1．期貨的一般特征（1）期貨交易是以各種不同期貨合約為標(biāo)的物的交易活動(dòng)。（2）期貨交易的目的是給經(jīng)營(yíng)者提供規(guī)避商品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，也給套利者和投機(jī)者提供了獲利的機(jī)會(huì)。(3）期貨交易是在集中性的交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行的。(4)期貨交易中大多數(shù)期貨合約是在到期前做一個(gè)相反的交易對(duì)沖了結(jié)，只有極少數(shù)合約持有者進(jìn)行實(shí)物交收。（二）金融期貨的特性

2．金融期貨的特征（1）合約標(biāo)的物不同（2）基差不同（3）交割方式不同2．金融期貨的特征二、金融期貨的種類1．外匯期貨外匯期貨也稱為外幣期貨、貨幣期貨，是指在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期以成交時(shí)所確定的匯率，交易一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。二、金融期貨的種類2．利率期貨利率期貨交易是指交易雙方在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約，是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交易一定數(shù)量的某種利率相關(guān)商品的標(biāo)準(zhǔn)化契約。2．利率期貨3．股票指數(shù)期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨是指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。股票價(jià)格指數(shù)期貨交易是指交易雙方在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的股票價(jià)格指數(shù)期貨合約的交易。3．股票指數(shù)期貨三、金融期貨的交易制度1．間接清算制度2．保證金制度3．逐日盯市制度4．價(jià)格報(bào)告制度5．漲跌停板制度6．對(duì)沖制度7．風(fēng)險(xiǎn)處理制度三、金融期貨的交易制度四、金融期貨交易策略（一）套期保值策略1.套期保值的基本原理

套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)某一筆交易的基礎(chǔ)上，在期貨市場(chǎng)上做一筆價(jià)值相當(dāng)、期限相同但方向相反的交易，以期保值。四、金融期貨交易策略2.套期保值的操作（1）在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量和期限相同但方向相反的期貨交易。（2）在期貨合約到期前，通過建立另一個(gè)相反的頭寸將先前的合約平倉。這樣以一個(gè)市場(chǎng)的贏利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。2.套期保值的操作3.套期保值的形式多頭（買進(jìn)）套期保值空頭（賣出）套期保值3.套期保值的形式（二）投機(jī)策略1.期貨投機(jī)的原理期貨投機(jī)是指投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)金融期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出而獲利的交易行為。期貨交易之所以具備良好的投機(jī)功能是因?yàn)槠谪浗灰追奖沆`活，同時(shí)保證金數(shù)額較低。另外信息的系統(tǒng)性和公開性也是一個(gè)重要原因。（二）投機(jī)策略2.期貨投機(jī)的形式（1）單項(xiàng)式投機(jī)（2）套利交易

2.期貨投機(jī)的形式第四節(jié)金融期權(quán)一、金融期權(quán)的概念和要素1．金融期權(quán)的概念金融期權(quán)又稱金融選擇權(quán)，實(shí)質(zhì)上是一種權(quán)利的有償使用。當(dāng)期權(quán)購買者支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)后，賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。第四節(jié)金融期權(quán)一、金融期權(quán)的概念和要素2．期權(quán)交易的合約要素（1）期權(quán)的買方（2）期權(quán)的賣方（3）協(xié)定價(jià)格（4）期權(quán)費(fèi)2．期權(quán)交易的合約要素二、金融期權(quán)的類型1.按期權(quán)買者的權(quán)利分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)2.按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分歐式期權(quán)和美式期權(quán)3.按交易場(chǎng)所分交易所交易期權(quán)和柜臺(tái)式期權(quán)4.按標(biāo)的物的性質(zhì)分現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。二、金融期權(quán)的類型三、金融期權(quán)與金融期貨的比較1．金融期權(quán)和金融期貨的聯(lián)系（1）兩者的場(chǎng)內(nèi)交易都是采用標(biāo)準(zhǔn)化合約的形式。（2）兩者都由同一的清算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)清算。（3）兩者的交易都具有杠桿的作用。三、金融期權(quán)與金融期貨的比較2．金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別（1）兩種合約的權(quán)利和義務(wù)對(duì)等程度不同。（2）兩者的盈虧風(fēng)險(xiǎn)度有差異。（3）保證金制度不同。（4）套期保值的效果不同。2．金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別第五節(jié)金融互換一、金融互換的概念1．金融互換的概念金融互換是指兩個(gè)當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。金融互換最基本的形式包括：一種貨幣與另一種貨幣之間的互換；同一貨幣的浮動(dòng)利率與固定利率互換；不同貨幣固定利率與浮動(dòng)利率互換等。第五節(jié)金融互換一、金融互換的概念2．金融互換的理論基礎(chǔ)金融互換產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是比較優(yōu)勢(shì)理論?；Q交易正是利用交易雙方在籌資成本上的比較優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行的。具體而言，互換產(chǎn)生的條件可以歸納為兩個(gè)方面：（1）交易雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求；（2）雙方在這兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。2．金融互換的理論基礎(chǔ)二、金融互換的功能1．互換可以降低籌資成本，提高資產(chǎn)收益2．互換可以優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)3．互換可以轉(zhuǎn)移和防范利率風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)二、金融互換的功能三、金融互換的類型1．利率互換利率互換是指互換雙方同意在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì)算。從最初或到期日都沒有實(shí)際本金的互換，而是把它當(dāng)作名義本金，交換的只是雙方不同特征的利息。三、金融互換的類型2．貨幣互換貨幣互換是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。貨幣互換的主要原因是互換對(duì)手在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。由于貨幣互換涉及本金互換，因此當(dāng)匯率變動(dòng)很大時(shí)，雙方將面臨一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這種風(fēng)險(xiǎn)比單純的貸款風(fēng)險(xiǎn)小得多。2．貨幣互換貨幣互換交易一般有三個(gè)基本步驟：（1）本金的初期互換，指互換交易之初，雙方按協(xié)定的匯率交換兩種不同貨幣的本金，以便將來計(jì)算應(yīng)支付的利息再換回本金。初期交換一般以即期匯率為基礎(chǔ)，也可按交易雙方協(xié)定的遠(yuǎn)期匯率作基準(zhǔn)。（2）利率的互換，指交易雙方按協(xié)定利率，以末償還本金為基礎(chǔ)，進(jìn)行互換交易的利率支付。（3）到期日本金的再次互換，即在合約到期日，交易雙方通過互換換回期初交換的本金。貨幣互換中的三個(gè)基本步驟，能夠把一種貨幣的債務(wù)有效地轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪环N貨幣而得到充分保值。貨幣互換交易一般有三個(gè)基本步驟：1、每一個(gè)成功者都有一個(gè)開始。勇于開始，才能找到成功的路。2023/10/22023/10/2Monday,October2,20232、成功源于不懈的努力，人生最大的敵人是自己怯懦。2023/10/22023/10/22023/10/210/2/20239:23:22AM3、每天只看目標(biāo)，別老想障礙。2023/10/22023/10/22023/10/2Oct-2302-Oct-234、寧愿辛苦一陣子，不要辛苦一輩子。2023/10/22023/10/22023/10/2Monday,October2,20235、積極向上的心態(tài)，是成功者的最基本要素。2023/10/22023/10/22023/10/22023/10/210/2/20236、生活總會(huì)給你另一個(gè)機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)叫明天。02十月20232023/10/22023/10/22023/10/27、人生就像騎單車，想保持平衡就得往前走。十月232023/10/22023/10/22023/10/210/2/20238、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/10/220