2011《財務管理》習題集及答案

#i9i9定，但又有一定的彈性；有利于增強公司的信譽。缺點是：籌資成本高；籌資限制多；財務負擔重。6．答案：ABCD解析：對于每期支付一次利息，到期一次還本的債券，債券發(fā)行價格的計算公式為：發(fā)行價格=I-{蔫+毫墨罷等案署，從中可以看出，債券面額、票面利率、市場利率、債券期限都影響債券發(fā)行價格。．答案：BCD解析：補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額的一定百分比計算的最低存款余額。．答案：ABC解析：銀行借款的信用條件包括信貸額度、周轉信貸協(xié)定、補償性余額、借款抵押、償還條件、以實際交易為貸款條件。．答案：ABCD解析：籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現資金的來源與供應量；籌資方式是指可供企業(yè)在籌資時選用的具體形式；資金規(guī)模與邊際成本有關；資金成本與風險又決定著企業(yè)的籌資方式。．答案：BD解析：優(yōu)先股是具有優(yōu)先分配股息和有限分配剩余財產的權利的股票；優(yōu)先股一般沒有投票權，優(yōu)先認股權是普通股的權利。．答案：BCD解析：商業(yè)信用籌資隨時可以隨著購銷業(yè)務產生，籌資比較方便；商業(yè)信用條件寬松，無需擔保抵押；一般是免費提供的，成本很低。答案：ACD解析：服務租賃屬于經營租賃，其它幾種租賃形式都屬于融資租賃的范疇。三、判斷題.答案：X解析：優(yōu)先股是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，但又具有債券的某些特征。但從法律的角度來講，優(yōu)先股屬于自有資金。優(yōu)先股的權利有優(yōu)先分配股利、優(yōu)先分配剩余財產、部分管理權。?答案：“解析：銷售百分比預測法是以一定財務比率為基礎，預測未來的資金的需要量。計算公式為：資金需要量=可A/SiXAS-B/SiX^S-EXPXS2,它是計算由于生產的增加而新增的資金。?答案：“解析：債券按有無抵押擔保，可以分為信用債券、抵押債券和擔保債券，信用債券即憑借債券人的信用發(fā)行的債券，信用債券限制條件中最重要的稱為反抵押條款，即禁止將其財產抵押給其他債權人。?答案：X解析：租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約性行為，分為融資性租賃和經營性租賃，融資性租賃又稱為資本租賃或財務租賃，是區(qū)別于經營性租賃的一種長期租賃形式，包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃。.答案：X解析：短期籌資方式的特點是：籌資便利；籌資成本低；限制條件少。缺點包括：使用資金的時間短；風險高。.答案：“解析：具有回收條款的債券可以使企業(yè)根據其現金流決定償還時機，因此，具有更大的靈活性。?答案：“解析：補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額的一定百分比計算的最低存款余額，在補償性余額存在的條件下，企業(yè)借款的實際利率要高于名義利率。.答案：x解析：采用貼現法付息時，企業(yè)實際可用貸款額會減少(只有本金扣除利息之后差額部分)，所以其實際利率會高于名義利率。.答案：“解析：放棄現金折扣的成本=1／(1—1％)x360／(50—20)=12.12％。因此，如果享有現金折扣的話，其收益率l2.12％大于銀行短期借款利率10％，所以，應使用借款享受折扣。.答案：“解析：市場利率是計算債券發(fā)行價格時的折現率，折現率越高，現值越小。1 .答案：x解析：股票發(fā)行的目的：設立新公司、擴大規(guī)模、其他目的。.答案：“解析：優(yōu)先股的性質：從法律上講，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分。但優(yōu)先股有固定的股利；普通股的股東一般把優(yōu)先股看成是一種特殊債券；從債券的持有人來看，優(yōu)先股則屬于股票，因為它對債券起保護作用，可以減少債券投資的風險，屬于主權資金。四、計算分析題1.答案：債券估價3P=(1000+1000x10%x3)/(1+8%)3=1031.98(元)由于其投資價值(1031.98元)大于購買價格(1020元)，故購買此債券合算。計算債券投資收益率K=(1130—1020)／1020x100％=10.78％.答案：租金總額=198+20+15=233(萬元)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A=23片[(P/A15%,9)+1]=233-(4. 7716+1)=40.37(萬元)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A=23片(P/A,15%,10)=233-5. 0188=46.43(萬元)．答案：本題采取收款法實際利率為l4%。采取貼現法實際利率為：%／(1—12%)=13．64%采取補償性余額實際利率為：%／(1—20%)=12．5%因為三者比較,采取補償性余額實際利率最低,所以,選擇補償性余額支付方式。．答案：該債券價值=1000x10%X(P/A12%,2)+1000X(P/F,12%,2)=100X1.6901+1000X0. 7972=966 ．21(元)答案銷售收入增加額=5000-4000=1000(萬元)增加的資產=1000X100%= 1000(萬元)增加的負債=1000X10%=100(萬元)增加的所有者權益=5000X5%X(1-60/200)=5000X5%X70%=175(萬元)外界融資額=1000-100-175=725(萬元)銷售收入增加額=4500-4000=500(萬元)增加的資產=500X100%=500(萬元)增加的負債=500X10%=50(萬元)增加的所有者權益=4500X6%X100%=270(萬元)外部融資額=500-50-270=180(萬元)A公司預計2011年不可能獲得任何外部融資,意味著外部融資額為 O。設2011年的銷售額增量為X,則：XXl00%-XX10%-(4000+X)X5%X70%=0X=161.85(萬元)2011年度銷售額=4000+161.85=4161.85(萬元)答案：計算B企業(yè)對甲、乙兩供應商放棄現金折扣的成本放棄甲供應商現金折扣的成本=[2%/(1—2%)]X(360/20)=36.73%放棄乙供應商現金折扣的成本=Il%/(1—1%)]X(360/10)=36.36%如果B企業(yè)準備放棄現金折扣,應選擇放棄現金折扣成本較低的供應商,即乙供應商。由于放棄現金折扣的成本就是享受現金折扣的收益，所以，如果 B企業(yè)準備享受現金折扣,應選擇甲供應商。短期借款利率為35%,均低于放棄現金折扣的成本,如果企業(yè)現金不足,應取得借款,享受現金折扣。項目四資本成本和資本結構決策一、單項選擇題某公司發(fā)行債券,票面利率為 10%,償還期限5年,發(fā)行費率3%,所得稅稅率為TOC\o"1-5"\h\z33%,則債券資金成本為() 。10%B.6.7%C.6.91%D.7%一般而言,企業(yè)資金成本最高的籌資方式是 ()。發(fā)行債券B.長期借款C.發(fā)行普通股D?發(fā)行優(yōu)先股3．在個別資金成本的計算中,不必考慮籌資費用影響因素的是 ()。長期借款成本債券成本留存收益成本普通股成本4．A公司平價發(fā)行債券，票面利率為10％，所得稅稅率為40％，籌資費用率為10％，則其資金成本為()。6％ B ．10％C．5．4％D．6．67％．某公司股票目前的股利為每股2元，股利按6％的比例固定遞增，據此計算出的資金成本為15％，則該股票目前的市價為()元。A．23．56B.24.66C．28．78D.32.686．加權平均資金成本是指()。各種資本的個別資金成本之和以各種資金占全部資金的比重為權數的個別資金成本的加權平均數權益資金成本的加權平均數個別資金成本的算術平均數某公司的經營杠桿系數為 1.8，財務杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股利潤增加() 。1.2倍B.15倍C.0.3倍D.2.7倍下列各項中，不影響經營杠桿系數的是() 。產品銷售數量產品銷售價格固定成本利息費用最佳資金結構是企業(yè)在一定條件下的 ()。企業(yè)價值最大的資金結構加權平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構加權平均資金成本最低的目標資金結構企業(yè)目標資金結構下列籌資活動不會加大財務杠桿作用的是() 。增發(fā)普通股增發(fā)優(yōu)先股增發(fā)公司債券增加銀行借款11．財務杠桿說明()。增加息稅前利潤對每股利潤的影響增加銷售收入對每股利潤的影響擴大銷售對息稅前利潤的影響企業(yè)的融資能力TOC\o"1-5"\h\z12．某企業(yè)銷售收入為500萬元，變動成本率為65％，固定成本為80萬元，其中利息15萬元。則經營杠桿系數為() 。A．1．33 B ．1．84C．1．59 D ．1．25在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越大，財務風險() 。越大 B ．不變C.越小 D .逐年上升、多項選擇題1．下列屬于用資費用的有()。向股東支付的股利向銀行支付的手續(xù)費向銀行支付的借款利息向證券經紀商支付的傭金2．個別資金成本主要包括() 。債券成本普通股成本留存收益成本資金的邊際成本3．影響加權平均資金成本高低的因素有() 。個別資金成本邊際資金成本各種資金在總資金中所占的比重貨幣時間價值4．計算個別資金成本時必須考慮所得稅因素的是 ()。優(yōu)先股資金成本普通股資金成本債券成本銀行借款成本5．債務比例()，財務杠桿系數()，財務風險()。越高，越大，越高越低，越小，越低越高，越小，越高越低，越大，越低6．影響企業(yè)邊際貢獻大小的因素有() 。固定成本銷售單價單位變動成本產銷量下列對財務杠桿的論述，正確的有() 。財務杠桿系數越高，每股利潤增長越快財務杠桿效應是指利用負債籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益財務杠桿系數越大，財務風險越大財務杠桿與財務風險無關8．最佳資金結構的判斷標準有() 。加權平均資金成本最低資金規(guī)模最大籌資風險最小企業(yè)價值最大下列各項中，影響財務杠桿系數的因素有() 。產品邊際貢獻總額所得稅稅率固定成本財務費用已知某企業(yè)經營杠桿系數等于 2,預計息稅前利潤增長10%，每股利潤增長30%。下列說法正確的有（）。產銷業(yè)務量增長5%財務杠桿系數等于3復合杠桿系數等于6資產負債率大于50%11?某企業(yè)經營杠桿系數為2,財務杠桿系數為3,則下列說法正確的有（）。如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%如果息稅前利潤增加20%，每股利潤將增加60%如果銷售量增加10%，每股利潤將增加60%如果每股利潤增加30%，銷售量需增加5%三、 判斷題TOC\o"1-5"\h\z1?資金成本的高低是企業(yè)籌資決策中考慮的惟一因素。 （）留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。 （）在各種資金來源中，普通股的成本最高。留存收益是自有資金，企業(yè)沒有代價，故留存收益沒有成本。 （）5?在個別資金成本不變的情況下，不同時期的加權平均資金成本也可能高低不等。6?提高個別資金成本，必定導致加權平均資金成本提高。 （）7.優(yōu)先股股息和債券利息都要定期支付， 均應作為財務費用，在所得稅前列支。（）&企業(yè)采用借入資金方式籌資比采用自有資金方式籌資付出的資金成本低，但承擔的風險大。 （）如果不存在固定成本，邊際貢獻就等于息稅前利潤，息稅前利潤變動率就等于產銷業(yè)務量變動率。 （）固定成本越高，經營杠桿系數越大，企業(yè)的經營風險就越大。 （）財務杠桿系數是每股利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數， 它是用來衡量財務風險大小的重要指標。 （）12?如果財務杠桿系數等于1.5，假定息稅前利潤增長10%，則每股利潤的增長幅度為15%。（）由于債務具有財務杠桿效應，所以企業(yè)為增加每股利潤，只要不斷增加負債即可。復合杠桿的作用是能用來估計銷售額的變動對每股利潤造成的影響。 （）企業(yè)負債比例越高，財務風險越大，因此負債對企業(yè)總是不利的。 （）四、 計算分析題1?長生公司準備新建一個投資項目，現有甲、乙兩個投資方案可供選擇，有關資料如F表所示:項 目甲萬案乙萬案籌資條件籌資比例籌資條件籌資比例銀行借款借款利率10%20%借款利率12%50%發(fā)行債券債券票面利率為15%，按票面價值的120%發(fā)行，發(fā)行費用率為1%30%債券利率為13%，平價發(fā)行，發(fā)行費用率為1%20%

發(fā)行普通股發(fā)行價格10元，發(fā)行費用率為1.5%,每年固定股利1元50%發(fā)行價格12元，發(fā)行費用率為1%,第一年股利0.5兀，以后每年按5%的固定比例增長30%注：長生公司新建項目適用的所得稅稅率為25%。要求：計算確定甲方案的加權平均資金成本；計算確定乙方案的加權平均資金成本；確定長生公司應該采用的籌資方案。萬通公司年銷售額為1000萬元，變動成本率60%，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負債比率40%，負債平均利率10%。要求：計算萬通公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。如果預測期萬通公司的銷售額估計增長 10%，計算息稅前利潤及每股利潤的增長幅度。通達公司目前資本總額為I000萬元，普通股為15萬股，每股面值40元，資產負債率為40%，債務利率為10%?，F企業(yè)準備追加投資400萬元，有兩個方案可供選擇：全部發(fā)行普通股5萬股，每股發(fā)行價80元；全部借款，新增借款利率為 12%。追加投資后通達公司的息稅前利潤可達到 280萬元，所得稅稅率為30%。要求：計算確定通達公司應采用哪個方案籌資。4.某企業(yè)2006年期望投資收益情況如下表所示。經濟情況息稅前利潤率概率較差15%0.25一般20%0.50較好25%0.252006年企業(yè)資金總額為500萬元，借入資金與自有資金的比率為 1:4,企業(yè)所得稅率為33%借入資金利息率為10%要求：計算該企業(yè)2006年期望息稅前利潤率計算該企業(yè)2006年期望自有資金利潤率計算該企業(yè)2006年財務杠桿系數參考答案一、單項選擇題[10%X(1—[10%X(1—33%)]/(1-3%)=6.91%。債券資金成本與債券的發(fā)答案：C解析：普通股風險高，投資者要求的報酬率高；同時，由于股利不能在稅前扣除，起不到抵稅的作用，加重了企業(yè)負擔，故與其他方式相比，其成本最高。答案：C解析：留存收益不存在發(fā)行等手續(xù)， 不需要支付籌資費用，其他各種籌資方式，或多或少都需要發(fā)生籌資費用。答案:D解析：債券資金成本=10%x(1-40%)/(1-10%)=6.67%。應該注意的是，債券平價發(fā)

行時，債券的資金成本=ix(1-T)/(1-f)。答案:A解析：由于普通股資金成本= D1/Vo(1-f)+g，在籌資費用率為0的情況下，股價(Vo)=D1/(普通股資金成本-g)=2X(1+6%)/(15%-6%)=23.56(元)答案:B解析：加權平均資金成本是綜合資金成本，必須按照各種資金在總資金中所占的權數來計算，選項B正確，其他選項均為干擾項。答案:D解析：復合杠桿=1.8X1.5=2.7,表明每股利潤變動率是銷售額變動率的 2.7倍，選項D確?；卮鸨绢}的關鍵是要正確掌握復合杠桿的含義， 它所反映的是銷售額變動對每股利潤變動的影響程度。答案:D解析：利息費用影響財務杠桿系數,但與經營杠桿系數無關。答案:B解析：只有加權平均成本最低、同時企業(yè)價值最大的資金結構,才是最佳資金結構。最佳資金結構應作為企業(yè)的目標資金結構,但目標資金結構不一定是最佳資金結構。答案:A解析：具有固定資金成本負擔的資金來源才會影響財務杠桿, 普通股股利不屬于固定的資金成本負擔,不會影響財務杠桿,選項A符合題意。答案:A解析：選項B所述指的是復合杠桿，選項C所述是指經營杠桿，選項D與本題毫無關系，選項A符合題意。答案:C解析：經營杠桿系數=500x(1-65%)/[500x35%-(80-15)] =1.59。本題的關鍵在于,計算經營杠桿系數的分母是息稅前利潤,必須扣除利息。答案:A解析：在其他條件不變的情況下,借入資金的比例越大,意味著企業(yè)舉債的規(guī)模越大,則企業(yè)不能償還到期債務的可能越大,財務風險越大。二、多項選擇題答案：A、C解析：向銀行支付的手續(xù)費和向證券經紀商支付的傭金屬于籌資費用，故選項 B、選項D不正確。解析：個別資金成本是各種籌資方式的資金成本,因此意。3.答案：A、C解析：邊際資金成本本身也是用加權平均法計算的,選項般不考慮貨幣時間價值，故選項 解析：個別資金成本是各種籌資方式的資金成本,因此意。3.答案：A、C解析：邊際資金成本本身也是用加權平均法計算的,選項般不考慮貨幣時間價值，故選項 D也不正確。B不正確；在計算資金成本時,A、BC答案符合題意，DB不正確；在計算資金成本時,答案：C、D解析：債務籌資的利息在稅前列支,可以抵稅,而權益資金的股利是稅后支付的,不能抵稅,故選項C、選項D正確。答案：A、B解析：債務比例越高,企業(yè)的利息支出越高,財務杠桿系數越大,財務風險越大；反之,財務杠桿系數越小,財務風險越低。答案：B、C、D解析：邊際貢獻=單位邊際貢獻X產銷量= (銷售單價-單位變動成本)X產銷量，可見邊際貢獻大小與固定成本大小無關，選項 A不正確。答案：B、C解析：財務杠桿系數較高時，如果投資報酬率低于借款利率，每股利潤不僅不會增長， 反而可能降低，故選項A不正確；財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，可見財務杠桿與財務風險是有關的， 所以選項D也不正確。答案：A、D解析：最佳資金結構是指企業(yè)在一定時期其加權平均成本最低，同時企業(yè)價值最大的資金結構。答案：A、C、D解析：財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)，又由于EBIT=邊際貢獻-固定成本，故影響財務杠桿系數的有產品邊際貢獻、固定成本和財務費用，選項 A、C、D正確；所得稅與財務杠桿系數無關，選項B不符合題意。答案：A、B、C解析：產銷業(yè)務量增長率=10%/2=5%，選項A正確；財務杠桿系數=30%/10%=3,選項B正確；復合杠桿系數=2X3=6,選項C正確；根據本題所述條件，不能得出資產負債率大于50%結論，故選項D不符合題意。答案：A、B、C、D解析：解答本題的關鍵是要正確理解三大杠桿的真正含義。三、判斷題答案：錯解析：資金成本的高低并非企業(yè)籌資決策中考慮的惟一因素,企業(yè)籌資還要考慮財務風險、資金期限、償還方式、限制條件等。答案：錯解析：留存收益實質上是股東對企業(yè)的追加投資,股東對其要求有一定的報酬,企業(yè)也必須計算其資金成本。答案：對解析：普通股的股利支付不穩(wěn)定,企業(yè)破產后,股東的求償權居于最后,普通股股東所承擔的風險最大,普通股要求的報酬也最高,故在各種資金來源中,普通股的成本最高。答案：錯解析：留存收益是股東對企業(yè)的追加投資,股東也要求相應的報酬,留存收益也存在資金成本。答案：對解析：加權平均資金成本不僅受個別資金成本的影響,而且還受各種資金在全部資金所占比重的影響。只要資金比重變化,加權平均資金成本就會變化。答案：錯解析：加權平均資金成本不僅受個別資金成本的影響,而且還受各種資金在全部資金所占比重的影響。即使個別資金成本提高,但如果其比重降低,加權平均資金成本也未必提高。答案：錯解析：優(yōu)先股股息雖然要定期支付,但它是從稅后利潤支付的。答案：對解析：債券、銀行借款籌資和普通股、吸收直接籌資相比，它們的資金成本明顯較低，但由于它們需要到期償還，一旦不能償還債務本息，企業(yè)將面臨較大的財務風險。答案：對解析：息稅前利潤等于邊際貢獻減固定成本，固定成本等于0時，邊際貢獻必然等于息稅前利潤，此時，經營杠桿系數等于 1，息稅前利潤變動率就等于產銷業(yè)務量變動率。但必須注意的是，現實中沒有不存在固定成本的企業(yè)。答案：對解析：上述結論既可以通過經營杠桿的定義得出，也可以從經營杠桿系數的計算公式中得出。答案：對解析：財務杠桿系數表示的是息稅前利潤增長所引起的每股利潤的增長幅度，財務杠桿系數越高，財務風險越大。答案：對解析：每股利潤增長百分比= 1.5X10%=15%。答案：錯解析：企業(yè)為取得財務杠桿利益，可以增加負債。但是，一旦企業(yè)的息稅前利潤下降，不足以補償固定利息支出，企業(yè)的每股利潤就會下降得更快。所以，負債是有限度的，并不是越大越好。答案：對解析：復合杠桿是經營杠桿與財務杠桿的乘積，擴大銷售可以影響息稅前利潤(即經營杠桿)，擴大息稅前利潤又會影響每股利潤(即財務杠桿)，所以復合杠桿能夠用來估計銷售額變動對每股利潤的影響。答案：錯解析：當借入資金的投資收益率大于借入資金的資金成本率時，借入資金可以為企業(yè)創(chuàng)造額外收益，此種情況下負債對企業(yè)是有利的。四、計算分析題答案計算確定甲方案的加權平均資金成本：銀行借款的資金成本=10%X(1-25%)=7.5%債券的資金成本=15%X(1-25%)/[1.2X(1-1%)]=9.47%普通股的資金成本：1/[10X(1-1.5%)]=10.15%加權平均資金成本=7.5%X20%+9.47%X30%+10．15%X50%=9.42%計算確定乙方案的加權平均資金成本：銀行借款的資金成本=12%X(1-25%)=9%債券的資金成本=13%X(1-25%)／(1-1%)=9.85%普通股的資金成本=0．5/[12X(1-1%)]+5%=9．21%加權平均資金成本=9%X50%+9.85%X20%+9．21%X30%=9.23%結論：由于乙方案的加權平均資金成本低于甲方案，故長生公司應采用乙籌資方案。答案經營杠桿系數(DOL)=M／EBIT=400／250=1．6財務杠桿系數(DFL)=EBIT／(EBIT-I)=250／(250-20)=1．09復合杠桿系數(DTL)=DOLXDF=L1．6X1．09=1．74息稅前利潤增長幅度=1.6X10%= 16%每股利潤增長幅度=1．74X10%=17．40%

答案設無差別點的息稅前利潤為 X：(X-400X10%)X(1-30%)/(15+5)=(X-400X10%-400X12%)X(1-30%)/15解得：X=232(萬元)結論：由于追加投資后通達公司的息稅前利潤大于每股利潤無差別點的息稅前利潤，故通達公司應采取借款方案籌資。答案年期望息稅前利潤率= 15%X0.25+20%X0.5+25%X0.25=20%2006年期望自有資金利潤率= [(500X20%-100X10%)X(1-33%)]/400=15.075%2006年財務杠桿系數=EBIT/[EBIT-I]=100/(100-10)=1.11項目五項目投資管理一、單項選擇題．在長期投資決策中，一般屬于經營期現金流出項目的有() 。A．經營成本B．開辦費投資C．固定資產投資D．無形資產投資．從項目投資的角度看，將企業(yè)為使項目完全達到設計生產能力、開展正常經營投入的全部現實資金稱為( ) 。A．投資總額B．現金流量C．原始總投資D．項目總投．在其他條件不變的情況下，若企業(yè)提高折現率，數字大小不會因此受到影響的指標A．凈現值B．獲利指數C．凈現值率D．內部收益率已知某投資項目按14%折現率計算的凈現值大于零，按已知某投資項目按14%折現率計算的凈現值大于零，按16%折現率計算的凈現值小于零，則該項目的內部收益率肯定() 。A ．小于14% B ．等于15%C ．大于16% D ．大于14%，小于 l6%5．下列各項中，不會對投資項目內部收益率指標產生影響的因素是 ()A ．原始投資 B ．現金流量C．項目計算期D．設定折現率內部收益率是一種能使投資方案的凈現值()的折現率。大于零 B ?等于零C.小于零 D ?大于等于零7．通過凈現值判別項目是否可行的準則是 ()。A．NPV>0 B ．NPV=0C. NPV<0 D .NPVC08．原始投資額是反映項目()的價值指標。A.所需現實資金 B. 投資總體規(guī)模C.所需潛在資金 D. 固定資產規(guī)模下列不屬于靜態(tài)評價指標的是( ) 。A.投資利潤率 B. 投資利稅率C.凈現值D .靜態(tài)投資回收期10．投資利潤率與投資回收期的相同點是 ()。兩個指標中的“投資”，均是原始投資額均沒有考慮資金時間價值都需要使用現金流量都需要使用利潤指標TOC\o"1-5"\h\z11．一般地，流動資金回收發(fā)生于() 。A.建設起點 B .投產時點C.項目終結點D. 經營期的任一時點某投資方案折現率為16％時，凈現值為6.12萬元；折現率為18％時，凈現值為-3.17萬元，該方案的內部收益率為() 。14. 68％ B . 17. 32％C.18. 32％ D . 16. 68％假定有AB兩個投資方案，它們的投資額相同，各年的現金流量總和也相等，但A方案的現金流量逐年遞增，B方案的現金流量逐年遞減。如果考慮資金時間價值，下列表述正確的是() 。A方案與B方案等價A方案優(yōu)于B方案B方案優(yōu)于A方案不能確定某投資項目的年營業(yè)收入為100萬元，年總成本為60萬元，其中折舊為10萬元，所得稅率為33％，則該方案每年的經營現金凈流量為 ()萬元。40B.50C.36.8D.26某投資項目的投資總額為 100萬元，項目每年產生的稅后利潤為8萬元，每年的折舊額為12萬元，則靜態(tài)投資回收期為()年。12.5B.8.33C.5D.25投資利潤率的分母是() 。A.建設投資 B.原始投資C.固定資產原值 D.投資總額投資回收期是指回收()所需的全部時間。A.建設投資 B ?原始總投資C.固定資產原值 D.投資總額二、多項選擇題TOC\o"1-5"\h\z.企業(yè)投資項目主要包括() 。A.新建項目B.有價證券投資C.更新改造項目D.收購和重組項目.完整的工業(yè)投資項目的現金流入主要包括() 。A.息稅前利潤B.固定資產折舊C.回收流動資金D.回收固定資產變現凈值.凈現值法的優(yōu)點有() 。A.考慮了投資風險 B .考慮了資金時間價值C.可以動態(tài)上反映項目的實際收益率D.考慮了項目計算期的全部凈現金流量.凈現值法與現值指數法的共同之處在于() 。A.都是相對數指標B.都沒有考慮貨幣時間價值因素C．都不能反映投資方案的實際投資收益率D．都必須按預定的貼現率折算現金流量的現值．下列各項中，屬于從長期投資決策靜態(tài)評價指標的是()。A．獲利指數B．投資回收期C．內部收益率D．投資利潤率．評價投資方案的回收期指標的主要特點是()。A．不能反映時間價值B．不能衡量企業(yè)的投資風險C．沒有考慮回收期后的現金流量D．不能衡量投資方案投資報酬率的高低．下列項目中投資評價指標中，屬于動態(tài)指標的是()。A．現值指數B．凈現值率C．投資利潤率D．內部收益率．采用凈現值法評價投資項目可行性時，所采用的折現率通常有()。A．投資的機會成本率B．行業(yè)平均資金收益率C．投資項目的資金成本率D．投資項目的內部收益率．回收額包含的內容有()。A．營業(yè)收入B．回收流動資金C．其他現金流量D．回收固定資產余值．在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明()。A．該方案的獲利指數等于1B．該方案不具備財務可行性C．該方案的凈現值率大于1D．該方案的內部收益率等于設定折現率或行業(yè)基準收益率．內部收益率指標的含義是()。A．投資報酬與總投資的比例B．項目投資者實際期望達到的報酬率C．投資報酬現值與總投資現值的比率D．使投資方案凈現值之和為零的貼現率12．下列幾個因素中影響內部收益率的有()。A．原始投資額B．銀行存款利率C．銀行貸款利率D．投資項目有效年限三、判斷題．財務管理上講的項目投資，就是固定資產投資。()TOC\o"1-5"\h\z2.項目計算期等于建設期與經營期之和。()3．如果沒有特殊說明，均假定回收的流動資金等于原墊支的流動資金。 ()4．凈現金流量只發(fā)生在經營期，建設期沒有凈現金流量。 ()5．建設期的凈現金流量均小于零。()6．經營期內的凈現金流量一定大于零。 ()7．投資利潤率與投資回收期的共同缺陷是均沒有考慮資金時間價值。()8．在對單一投資方案進行評價時，利用凈現值法、現值指數法、內部收益率法會得出完全相同的結論，而采用投資回收期法則有可能得出與前述指標相反的結論。9.內部收益率的大小與事先設定的折現率的高低無關。()現金凈流量是指一定期間現金流入量和現金流出量的差額。()某一投資方案按10%的貼現率計算的凈現值大于零，那么該方案的內部收益率大于10%。( )四、計算分析題．已知一公司擬于2009年初用自有資金購置設備一臺，需一次性投資l00萬元。經測算，該設備使用壽命為5年，稅法亦準許按5年計提折舊，設備投入運營后每年可新增息稅前利潤20萬元。假定，該設備按直線法折舊，預計的凈殘值率為 5％，不考慮設備的建設期和公司所得稅。要求：計算使用期內各年凈現金流量；計算該設備的靜態(tài)投資回收期；計算該投資項目的投資利潤率；如果以10％作為折現率，計算其凈現值。．某公司準備購入一臺設備以擴充生產能力，現有甲、乙兩個方案可以選擇。甲方案需要投資50000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入為20000元，付現成本6000元；乙方案需要投資60000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后設備殘值5000元，每年銷售收入25000元，付現成本第一年6000元，以后每年增加l000元，另外，乙方案需要墊付營運資金l0000元。假設企業(yè)適用的所得稅為30％，平均資金成本為10％。要求：計算兩個方案的現金流量；計算兩個方案的凈現值；計算兩個方案的現值指數；計算兩個方案的投資回收期；根據計算結論選擇哪個投資方案。．某企業(yè)計劃用新設備替換舊設備，舊設備賬面折余價值為60000元，稅法規(guī)定的使用年限10年，該設備已經使用5年，預計還可以使用5年，目前變現收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。第五年末，新、舊設備的預計殘值相等。使用新設備可使企業(yè)在未來5年內每年增加營業(yè)收入l6000元，降低營業(yè)成本9000元。該企業(yè)按直線法計提折舊，適用的所得稅稅率 33％。要求：計算使用新設備比舊設備增加的凈現金流量；計算該方案的差額內部收益率；若投資人要求的必要報酬率為8％，確定是否應采用新設備替換舊設備。．某企業(yè)準備變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。舊設備的折余價值70000元，目前變現凈收入80000元，新設備的投資額200000元，預計適用年限5年，更新設備的建設期為零，到第5年末新設備的預計凈殘值為50000元；如果繼續(xù)使用舊設備則預計凈殘值為30000元。新設備投入使用后，每年可為企業(yè)增加營業(yè)收入70000元，增加經營成本35000元。該設備采用直線法計提折舊，該企業(yè)所得稅稅率為33％，預期投資報酬率為l0％。要求：用差額投資內部收益率法確定應否應當進行此項更新改造。．某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關資料為：甲方案原始投資為l50萬元；其中，固定資產投資l00萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設起點一次投人，該項目經營期5年，到期殘值收人5萬元，預計投產后每年息稅前利潤為30萬元。乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產投資l20萬元，無形資產投資25萬元，流動資金投資65萬元，固定資產和無形資產投資于建設起點一次投人，流動資金投資于完工時投入，固定資產投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8％，期限為7年，單利計息，利息每年年末支付。該項目建設期為2年，經營期為5年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。該項目投產后，預計每年息稅前利潤70萬元，該企業(yè)按照直線法折舊，全部流動資金于終結點一次收回。若所得稅稅率為 33％，該企業(yè)要求的最低投資報酬率為10％。要求：(1)計算甲、乙方案的凈現值；采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應選擇哪一投資方案。參考答案一、單項選擇題．答案：A解析：固定資產投資、開辦費投資、無形資產投資一般屬于建設期的現金流量項目。．答案：C解析：從項目投資的角度看，企業(yè)為使項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金是原始總投資，包括建設投資和流動資金投資；項目總投資是原始總投資與建設期資本化利息之和(反映項目投資總體規(guī)模的價值指標 )。．答案：D解析：項目投資決策評價指標分類按是否考慮時間價值分為非折現指標和折現指標，非折現的指標包括投資利潤率和投資回收期，它們不受折現率的變動的影響；折現指標包括凈現值、凈現值率、獲利指數和內部報酬率，其中，當折現率發(fā)生變化時，凈現值、凈現值率、獲利指數會發(fā)生變化。．答案：D解析：各個指標之間的關系是：當 NPV>0時，NPVR>0Pl>1,IRR>1;當NPV=0時，NPVR=0Pl=1,IRR=1;當NPV<0寸，NPVR<0Pl<1,IRR<1。．答案：D解析：內部收益率是能使投資項目凈現值等于零的折現率。其計算公式為：乏n吾等等，=?？梢钥闯觯瑑炔渴找媛逝c原始投資、現金流量、項目計算期有關;與掣定的折現率無關。答案：B解析：參考內部(含)收益率的定義。答案：A解析：凈現值大于零，說明這個項目考慮貨幣時間價值因素后有凈收益，項目可行。答案：A解析：原始投資額與投資總額是兩個完全不同的概念。原始投資額是反映項目所需現實資金的價值指標。答案：CTOC\o"1-5"\h\z解析：投資利潤率、投資利稅率、靜態(tài)投資回收期這三個指標都沒有考慮資金時間價值，而凈現值考慮了資金時間價值，因此答案是 C。答案：B解析：投資利潤率中的投資，是指投資總額，投資回收期中的投資，是指原始投資，選項 A不正確；投資利潤率的計算不使用現金流量， 選項C不正確；投資回收期的計算不使用利潤，選項D不正確；由于兩者均沒有考慮貨幣時間，屬于非貼現指標，選項 B正確。答案：C解析：計算現金流量，假定流動資金均于終結點回收，而且回收額等于原墊支金額，選項 C正確。答案：B解析：根據內插法計算內部收益率，可以得出上述結果。答案：C解析：在投資額相同、各年現金流量總和也相等的情況下，由于 A方案的現金流量遞增，而B方案的現金流量遞減，考慮資金時間價值， B方案的凈現值一定大于A方案的凈現值，所以，B方案必定優(yōu)于A方案，選項C正確。答案:C解析：經營現金凈流量=(100-60)X(1-33%)+10=36.8(萬元)?？忌梢試L試用不同的方法來計算，以驗證上述計算結果。答案:C解析：回收期是指用現金流量回收投資額需要的時間，而不是用利潤回收投資額的時間。投資回收期=100/(8+12)=5(年)。答案:D解析：投資利潤率=平均凈利潤/投資總額，故選項D正確。答案:B解析：回收期是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，故選項 B正確。二、多項選擇題.答案：AC解析：本章的工業(yè)企業(yè)投資項目主要包括新建項目和更新改造項目兩種類型。.答案：ABCD解析：完整工業(yè)項目凈現金流量計算公式：建設期的凈現金流量=一原始投資額經營期某年凈現金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收.答案：ABD解析：凈現值法的優(yōu)點包括：考慮了資金的時間價值；考慮了計算期內的全部凈現金流量；考慮的風險因素。.答案：CD解析：凈現值法的優(yōu)點包括考慮了時間價值；考慮了計算期內的全部凈現金流量；考慮了風險因素。缺點有：計算復雜，理解困難；不能從動態(tài)角度反映項目的實際投資收益水平；凈現金流量和折現率的確定比較困難。.答案：BD解析：投資回收期和投資報酬率是不考慮時間價值的靜態(tài)投資決策指標。.答案：ACD解析：投資回收期屬于非折現指標，該指標不考慮時間價值；只考慮回收期滿以前的現金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益；不能根據投資回收期的長短判斷投資報酬率的高低。.答案：ABD解析：投資決策指標分動態(tài)指標和靜態(tài)指標：動態(tài)指標包括凈現值、凈現值率、現值指數和內部收益率。.答案：ABC解析：利用凈現值評價投資項目需要利用折現率，確定折現率可以采用以下指標：資金成本、機會成本、行業(yè)平均資金收益率、不同階段采用不同折現率。.答案：BD解析：回收固定資產余值和回收流動資金統(tǒng)稱為回收額，回收固定資產余值和回收流動資金都屬于現金流人量的組成部分。．答案：AD解析：當一項投資方案的凈現值等于零時，該方案具有財務可行性；同時，該方案的凈現值率為零；該方案的內部收益率等于設定折現率或行業(yè)基準收益率。．答案：BD解析：內部收益率是指使項目的凈現值之和為零的貼現率。．答案：AD解析：內部收益率是能使投資項目凈現值等于零的折現率。 其計算公式為：毫丟等等=。。三、判斷題答案:錯解析：項目投資是一個比較大的概念，既包括新建項目，又包括更新改造項目。新項目又可以分為單純固定資產投資項目和完整工業(yè)投資項目。 因此，不能簡單地將項目投資與固定資產投資劃等號。答案:對解析：正確回答本題，關鍵是要正確理解項目計算期與建設期、經營期之間的關系。答案:對解析：回收的流動資金等于原墊支的流動資金，是現金流量計算過程中的一個基本約定。答案:錯解析：經營期和建設期均存在凈現金流量。答案:錯解析：建設期的凈現金流量也可能等于零。答案:錯解析：經營期內的凈現金流量也可能小于零。答案:對解析：投資利潤率與投資回收期均屬靜態(tài)指標，都沒有考慮資金時間價值。答案:對解析：對單一投資項目的評價，動態(tài)指標總能得出相同的結論，但與靜態(tài)指標的結論卻可能不一致。答案:對解析：內部收益率的這一特點，是其他動態(tài)指標所沒有的。答案:對解析：參考現金凈流量的概念即可。答案:對解析：凈現值曲線是一條向下彎曲的曲線，因此，如果凈現值大于零，說明該凈現值采用的貼現率在內部收益率左邊，也就是說內含報酬率大于設定的貼現率。四、計算分析題1．答案：(1)該設備各年凈現金流量測算NCF。=-100萬元NCF1-4=20+(100-5)／5=39(萬元)NCF5=20+(100-5)／5+5=44(萬元)(2)靜態(tài)投資回收期=100／39=2．56(年)

⑶ 該設備投資利潤率=20/100X100%=20%該投資項目的凈現值=39X3.7908+100X5%X0. 6209—100=147 ．8412+3．1045—100=50．95(萬元)．答案：甲方案：初始投資額50000元每年現金流量NCF1-5=(20000—6000—每年現金流量NCF1-5=(20000—6000—10000)X(1—25%)+10000=13000乙方案：初始投資額60000元，墊付營運資金l0000元，共計70000元；NCF0=-70000NCFl=(25000NCFNCFNCFNCF(2)2=(250003=(250004=(250005=(25000凈現值：元—6000)X(1—25%)+11—7000)X(1—25%)+11—8000)X(1—25%)+11—9000)X(1—25%)+11—10000)X(1—25%)+11000X25%=17000(000X25%=16250(000X25%=15500(000X25%=14750(元)元)元)元)000X25%+15000=29000(元)00X3．00X3．7908—50000=-719.6(元)6830+296830+28乙方案：17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X0.6830+296830+28000X0.6209—70000=-1390.8(元)現值指數：甲方案：l3000X3.7908/50000=0.99乙方案：(l6600X0.9091+15900X0.8264+15200X0.7513+14500X0.800X0.6209)/70000=0.98投資回收期：甲方案：50000/13000=3.85(年)乙方案：4+(70000—17000—16250—15500—14750)/29000=4.22(年)根據計算，選擇甲方案。.答案：初始新增投資=150000-(-60000)=-90000(元)每年新增折舊=150000/5—60000/5=18000(元)每年新增利潤=[16000-(- 9000+18000)]X(1—25%)=5250(元)每年新增凈現金流量=5250+18000=23250(元)2325 0X(P/A,AIRR,5)-90000=0(P/AAIRR,5)=3.8710利用插值法得：△IRR=9.19%若投資人要求的必要報酬率為8%因為△IRR=9.19%>8%，所以應該用新設備代替舊設備。.答案：使用新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額 .=新設備的投資一舊設備的變價凈收人=200000—80000=120000(元)新設備的年折舊額=(200000—50000)/5=30000(元)如果繼續(xù)使用舊設備則年折舊額=(80000—30000)/5=10000(元)因更新改造而增加的年折舊額=30000—10000=20000(元)第五年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊設備固定資產凈殘值之差額50000—30000=20000（元）（4） 經營期每年的總成本的變動額=35000+20000=55000（元）（5） 經營期每年的營業(yè)利潤的變動額 =營業(yè)收人的增加額一總成本的增加額 =70000—55000=15000（元）（6） 因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產凈損失=舊固定資產折余價值一變價凈收入=70000—80000=-10000（元）或者計算：因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產凈收益 =變價凈收入一舊固定資產折余價值 =80000—70000=10000（元）（7） 因更新改造而引起的經營期每年的所得稅的變動額 =15000X25%=3750（元）（8） 經營期第一年因發(fā)生處理固定資產凈損失而抵減的所得稅額 =-10000X25%=-2500（元）或者計算：經營期第一年因發(fā)生處理固定資產凈收益而增加的所得稅額=10000X25%=2500（元）（9） 計算各年的差量凈現金流量經營期每年因更新改造而增加的凈利潤=15000—3750=11250（元）確定的各期的差量凈現金流量為：NCF=-（200000—80000）=-120000（元）NCF=11250+20000—2500=28750（元）△NCF2-4=11250+20000=31250（元）△NCF5=11250+20000+20000=51250（元）NCF，的計算公式中，后一個“20000”表示的是“第五年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊設備固定資產凈殘值之差額”。（10） 計算更新改造方案的內部報酬率NPV=51250X（P／F，i，5）+31250X（P／A，i，3）X（P／F，i，1）+28750X（P／F，i，1）-120000當i=12%時：NPV=51250X（P／F，12%，5）+31250X（P／A，12%，3）X（P／F，12%，l）+28750（P／F，12%，l）-120000=512 50X0．5674+31250X2．4018X0．8929+28750X0．8929—120000=1767.85（元）當i=14%時：NPV=51250X（P／F，14%，5）+31250X（P／A，14%，3）X（P／F，14%，l）+28750（P／F，14%，l）-120000=512 50X0．5194+31250X2．3216X0．8772+28750X0．8772—120000=-4520.39（元）由于按照差額內部收益率△IRR計算的得出的更新改造方案的凈現值 NPV=0，所以，根據內插法有：（ △IRR-12%）／（14%-l2%）=（0—1767.85）／（-4520.39—1767.85）即：△IRR=12%+2%X1767.85／（4520.39+1767.85）=12.56 %（11） 因為，預期報酬率為10%,△IRR大于10%，所以，應當進行此項更新改造。．答案：（1）計算甲、乙方案的凈現值甲方案年折舊額=（100—5）／5=19（萬元）第5年末的回收額=5+50=55（萬元）某年所得稅后凈現金流量=息稅前利潤X（1-所得稅率）+該年折舊額+該年攤銷額+該年回收額NCF。=-150萬元NCF1-4=30X（1-25％）+19=20．1+19=41.5（萬元）NCF5=30X（1-25％）+19+55=96.5（萬元）甲方案的凈現值NPV=96.5X（P／F，10％，5）+41.5X（P／A，10％，4）-150=96.5X0.6209+41.5X3.1699-150=41.47（萬元）建設期資本化利息=120X8％X2=19．2（萬元）固定資產原值=120+19．2=139．2（萬元）年折舊額=（139．2—8）／5=26．24（萬元）無形資產年攤銷額=25／5=5（萬元）第7年末的回收額=回收固定資產余值+回收流動資金=8+65=73（萬元）因此，各年的凈現金流量為NCF。=-145萬元NCF1=0萬元NCF2=-65萬元NCF3-6=息稅前利潤X（1-所得稅稅率）+該年折舊額+該年攤銷額=70X（1-25％）+26．24+5=83.74（萬元）NCF7=息稅前利潤X（1-所得稅稅率）+該年折舊額+該年攤銷額+該年回收額=70X（1—25％）+26．24+5+73=156.74（萬元）乙方按的凈現值NPV=156.74X（P／F，10％，7）+83.74X[（P／A，10％，6）-（P／A，10％，2）]-145—65X（P／F，10％，2）=156.74X0．5132+83.74X[4．3553—1．7355]-145—65X0．8246=101.11（萬元）（2） 計算甲、乙方案的年等額凈回收額甲方案年等額凈回收額=41.47／（P／A，10％，5）=10.94（萬元）乙方案年等額凈回收額=101.11／（P／A，10％，7）=20.77（萬元）由于乙方案的年等額凈回收額20.77萬元大于甲方案的年等額凈回收額10.94萬元，所以，應選擇乙方案。項目六營運資金管理一、單項選擇題．下列各項中，不屬于流動負債的特點包括（） 。A．速度快B．彈性大C．風險大D．具有波動性．下列項目中，不屬于現金持有動機中交易動機的是（） 。A．支付工資B．購買股票C．繳納所得稅D．派發(fā)現金股利．企業(yè)應持有的現金總額通常小于交易動機、預防動機和投機動機所需要的現金余額之和，其原因是（）。A．現金的存在形式在不斷變化B．現金與有價證券可以互相轉換C．現金在不同時點上可以靈活使用D．各種動機所需要的現金可以調節(jié)使用．與現金持有量沒有明顯比例關系的成本是()。A．機會成本B．資金成本C．管理成本D．短缺成本．企業(yè)在進行現金支出管理時，可利用的現金浮游量是指()。A．企業(yè)賬戶所記存款余額B．銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C．企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D．企業(yè)實際現金余額超過最佳現金持有量之差．企業(yè)為滿足交易動機而持有現金，所需考慮的主要因素是()。A．企業(yè)銷售水平的高低 B．企業(yè)臨時舉債能力的大小C．企業(yè)對待風險的態(tài)度 D．金融市場投機機會的多少．下列有關現金管理的成本中，屬于固定成本性質的是()。A．現金管理成本B．現金短缺成本C．占用現金的機會成本D．轉換成本中的委托買賣傭金．某公司每年(360天)現金需求額為400萬元，每次轉換的交易成本為20萬元，銀行的存款利率為10％，則該公司目標現金持有量為( )。A．200萬元 B ．300萬元C．400萬元 D ．500萬元．在影響客戶資信程度的因素中，決定企業(yè)是否給予客戶信用的首要因素是()。A．資本B．經濟狀況C．償付能力D．信用品質．企業(yè)在制定信用標準時不予考慮的因素是()。A．客戶的資信程度B．企業(yè)自身的資信程度C．同行業(yè)競爭對手的情況D．企業(yè)承擔違約風險的能力．衡量應收賬款的信用標準的指標通常是()。A．應收賬款周轉率B．客戶的資信程度C．預期的壞賬損失率D．應收賬款收現保證率．在下列費用中，屬于應收賬款機會成本的是()。A．轉換費用 B ．壞賬損失C．收賬費用 D ．投資于應收賬款而喪失的再投資收益?信用條件為“2/10,N/30”時，預計有40%的客戶選擇現金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期的天數是() 。A?16天B?28天C?26天D?22天?某公司預計2009年應收賬款的總計金額為3000萬元，必要的現金支付為2lOO萬元，應收賬款收現以外的其他穩(wěn)定可靠的現金流人總額為 600萬元，則該公司2009年的應收賬款收現保證率為() 。 'A?20.75%B?28?75%C．50% D．70%．對信用期限的敘述，正確的是() 。A．信用期限越長，企業(yè)壞賬風險越小B．延長信用期限，不利于銷售收人的擴大C．信用期限越長，應收賬款的機會成本越低D．信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越．某企業(yè)全年必要現金支付總額為500萬元，其他穩(wěn)定可靠的現金流入總額為100萬元，應收賬款總計金額800萬元，則應收賬款收現保證率是()。A．50％B．75％C．62．5％D．12．5％．下列各項中，屬于現金支出管理方法的是()。A．銀行業(yè)務集中法B．合理運用“浮游量”C．賬齡分析法D．郵政信箱法．在企業(yè)應收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現金折扣率等內容的是()。A．客戶資信程度B．收賬政策C．信用等級 D ．信用條件．下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是()。A．收賬費用 B ．壞賬損失C．客戶資信調查費D．應收賬款占用資金的應計利息．下列屬于缺貨成本的是()。A．存貨的保險費用B．存貨殘損霉變損失C．儲存存貨發(fā)生的倉儲費用D．產品供應中斷導致延誤發(fā)貨的信譽損失．實行數量折扣的經濟進貨批量模式所應考慮的成本因素是()。A．進貨費用和儲存成本B．進貨成本和儲存成本C.進價成本和儲存成本D.進貨費用、儲存成本和缺貨成本22.在確定經濟進貨批量基本模式下的進貨批量時，應考慮的成本是A.進貨成本 B.訂貨成本C.儲存成本D.進貨費用和儲存成本23.采用ABC控制法時，A類存貨應符合的條件是()。A.品種數占總品種數的l0％，價值占總價值的70％B.品種數占總品種數的70％，價值占總價值的10％C.品種數占總品種數的70％，價值占總價值的30％D.品種數占總品種數的30％，價值占總價值的70％24.采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是 ()A.數量較多的存貨B.品種較多的存貨C.占用資金較多的存貨D.庫存時間較長的存貨25．持有過量現金可能導致的不利后果是()。A．財務風險加大B．收益水平下降C．償債能力下降D．資產流動性下降26．企業(yè)向銀行短期借款，借款利率為 8％，補償性余額為l0％，則實際貸款利率為()。A．7．8％ B ．8．8％C．8．9％ D ．9％二、多項選擇題1．流動資產與固定資產投資相比，特點包括 ()。A.彈性大 B.流動性強C.具有并存性 D.具有波動性TOC\o"1-5"\h\z2．企業(yè)為維持預防動機所需要的現金余額主要取決因素有 ()。A.企業(yè)臨時的舉債能力 B ?企業(yè)愿意承擔的風險程度C.企業(yè)在金融市場上的投資機會 D?企業(yè)對現金流量預測的可靠程度企業(yè)持有現金的動機有() 。A.交易動機 B.預防動機C.投機動機 D.為在銀行維持補償性余額為了確定最佳現金持有量，企業(yè)可以采用的方法有 () 。A.存貨模式 B .郵政信箱模式C.成本分析模式D.銀行業(yè)務集中模式用存貨模式分析確定最佳現金持有量時，要考慮的成本費用項目有 ()A.現金管理費用 B .現金短缺成本C.持有現金的機會成本 D.現金與有價證券的轉換成本企業(yè)在確定為應付緊急情況而持有現金的數額時，需考慮的因素有 ()A.企業(yè)銷售水平的高低 B .企業(yè)臨時舉債能力的強弱C.金融市場投資機會的多少 D.企業(yè)現金流量預測的可靠程度應收賬款的主要功能有() 。A.促進銷售 B .阻礙銷售C.減少存貨 D .增加存貨應收賬款的成本包括() 。A.機會成本 B .壞賬成本C.財務成本 D .管理成本不適當地延長信用期限會給企業(yè)帶來的不良后果有 () 。A.機會成本增加 B.壞賬損失增加C.收賬費用增加 D.平均收賬期延長信用標準過高的可能結果有 ()。A.降低壞賬費用 B .降低違約風險C.不利于銷售收入的擴大 D.不利于企業(yè)市場競爭力的提高影響應收賬款機會成本的因素有 ()。A.應收賬款周轉天數 B.變動成本率C.賒銷收入凈額 D .資金成本率企業(yè)制定收賬政策所要解決問題是 () 。A.確定收賬方式B .確定收賬程序C.客戶是否會拖欠 D.最大限度地防止客戶拖欠賬款信用政策的內容主要包括() 。A.信用標準 B .信用條件C.收賬政策 D .商業(yè)折扣賒銷在企業(yè)生產經營中所發(fā)揮的作用有 () 。A.增加現金 B .減少存貨C.促進銷售 D .減少借款存貨的功能主要包括() 。A.防止停工待料 B.適應市場變化C.降低進貨成本 D.維持均衡生產16．流動負債主要來源有() 。A.短期借款B?商業(yè)信用C.發(fā)行債券D?應付賬項三、 判斷題TOC\o"1-5"\h\z.企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高。 （）?現金持有成本是指企業(yè)持有現金所放棄的企業(yè)投資報酬率。 （）?企業(yè)如果發(fā)生現金短缺，就有可能造成信用損失，有可能出現因缺貨而停工，因此企業(yè)保有的現金越多越好，現金短缺成本也就可能下降到最低水平。 （）?營運資金的特點體現在流動資產上。 （）?若現金的管理成本是相對固定的，則在確定現金最佳持有量時，可以不考慮它的影響。（）6.銀行業(yè)務集中法是通過建立一個收款中心來加速現金流轉的方法。 （）?通過應收賬款賬齡分析，編制賬齡分析表，可以了解各客戶的欠款金額、欠款期限和償還欠款的可能時間。 （）.企業(yè)在制定信用標準時不用考慮同行業(yè)的競爭對手的情況。 （）.企業(yè)的信用標準嚴格，給予客戶的信用期很短，使得應收賬款周轉率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤。 （）.收賬費用與壞賬損失呈反向變化關系，收賬費用發(fā)生得越多，壞賬損失就越小，因此，企業(yè)應不斷加大收賬費用，以便將壞賬損失降到最低。 （）四、 計算分析題某企業(yè)現金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現金需要量為 900000元，每次轉換有價證券的固定成本為450元，有價證券的年利率為10%要求：（1） 計算最佳現金持有量。（2） 計算最低現金持有成本。（3） 計算最佳現金持有量的全年轉換成本。（4） 計算最佳現金持有量的機會成本。（5） 計算有價證券的轉換次數和轉換間隔期。A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現行的收賬政策?，F有甲和乙兩個放寬收賬政策的備選方案，有關數據如下表：項目現行收賬政策甲萬案乙萬案銷售額（萬兀/年）240026002700收賬費用（萬元/年）402010所有賬戶的平均收賬期2個月3個月4個月所有賬戶的壞賬損失率（預計年度壞賬損失和銷售額的百分比）2%2.5%3%已知A公司的銷售毛利率為 20%,應收賬款投資要求的最低報酬率為 15%。假設不考慮所得稅的影響。要求：該公司應否改變現行的收賬政策 ？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案 ？方華公司預計年耗用某材料 80000公斤，單價20元/公斤，單位儲存成本10元,平均每次進貨費用為40元，該材料不允許缺貨。要求：（1） 計算該材料的經濟訂貨量；（2） 計算與經濟訂貨批量有關的存貨總成本；計算經濟訂貨批量的平均占用資金；計算年度最佳進貨批次。某公司全年需耗用乙材料36000公斤，該材料采購成本為200元/公斤，年度儲存成本為16元/公斤，平均每次進貨費用為 20元。計算本年度乙材料的經濟進貨批量。計算本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本。計算本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額。計算本年度乙材料最佳進貨批次。B企業(yè)全年需要甲種材料2000公斤，每公斤買價20元，每次訂貨費用50元，單位儲存成本為單位平均存貨金額的25%。該材料的供貨方提出，若該材料每次購買數量在1000公斤或1000公斤以上，將享受5%的數量折扣。要求：通過計算，確定該企業(yè)應否接受供貨方提出的數量折扣條件。參考答案一、單項選擇題?答案：D解析：與長期負債籌資相比，流動負債具有的特點是速度快、彈性大、成本低、風險大；而在營運資金中，流動資產的特點包括投資回收期短、流動性強、具有并存性、具有波動性。 ‘.答案：B解析：交易動機即企業(yè)在正常生產經營秩序下應當保持一定的現金支付能力。企業(yè)為了組織日常生產經營活動，必須保持一定數額的現金余額，用于購買原材料、支付工資、繳納稅款、償付到期債務、派發(fā)現金股利等。.答案：D解析：企業(yè)除交易動機、預防動機和投機動機三種原因持有現金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補償性余額等其他原因而持有現金。因此，企業(yè)在確定現金余額時，一般應綜合考慮各方面的持有動機，由于各種動機所需的現金可以調節(jié)使用，企業(yè)持有的現金總額并不等于各種動機所需現金余額的簡單相加，前者通常小于后者。.答案：C解析：現金的持有量計算公式為： Q=,2TF/K，其中，機會成本、資金成本、短期成本與現金的持有量有關系；管理成本具有固定成本性質，與現金持有量沒有明顯比例關系。.答案：C解析：現金的浮游量是指企業(yè)賬戶上現金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額，因此應選C。.答案：A解析：企業(yè)為滿足交易動機所持有的現金余額主要取決于企業(yè)銷售水平，企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現金余額也隨之增加，因此應選 A。.答案：A解析：現金管理的成本包括：持有成本、轉換成本和短缺成本。從其數量上看，占用現金的機會成本、轉換成本中的委托買賣傭金、現金短缺成本都是在不斷變化的，只有現金管理成本是具有固定性質的成本。.答案：C解析：該公司目標現金持有量為 Q=.2TF/K，所以，本題答案為Co9.答案：D解析：客戶資信程度的高低通常決定于五個方面，即客戶的信用品質、償付能力、資本、抵押品、經濟狀況等，其中，信用品質是指客戶履約或賴賬的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素，主要通過了解客戶以往的付款履約記錄進行評價。．答案：B解析：企業(yè)在制定或選擇信用標準時，應考慮三個基本因素：(1)同行業(yè)競爭對手的情況，面對競爭對手，企業(yè)首先應考慮的是如何在競爭中處于優(yōu)勢地位，保持并不斷擴大市場占有率；(2)企業(yè)承擔違約風險的能力，企業(yè)承擔違約風險能力的強弱，對信用標準的選擇也有著重要的影響；(3)客戶的資信程度，客戶資信程度的高低通常決定于五個方面，即客戶的信用品質、償付能力、資本、抵押品、經濟狀況等。．答案：C解析：信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。．答案：D解析：應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入，因而“投資于應收賬款而喪失的再投資收益”屬于應收賬款的機會成本。．答案：D解析：因為有40％的客戶選擇現金折扣優(yōu)惠”意味著有 40％的客戶會選擇在第10天付款，其余的60％客戶選擇在第30天付款。所以，平均收賬期=10x40%+30X60% =22(天)。．答案：C解析：應收賬款收現保證率=(當期必要現金支付總額一當期其他穩(wěn)定可靠的現金流人總額)十當期應收賬款總計金額=(2100—600)十3000=50%，所以應選C。．答案：D解析：信用期間是企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款之間的時間間隔，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。信用期越長，給予顧客信用條件越優(yōu)惠。通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當地延長信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。．答案：A解析：應收賬款收現保證率指標反映了企業(yè)既定會計期間預期現金支付數量扣除各種可靠、穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應收款項有效收現予以彌補的最低保證程度。應收賬款收現保證率=(500—100)-800=50%。．答案：B解析：銀行業(yè)務集中法、郵政信箱法屬于現金回收管理的方法；賬齡分析法屬于應收賬款日常管理的內容。．答案：D解析：信用條件是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣率等。．答案：D解析：應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入，因此應選 D。．答案：D解析：缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于材料供應中斷造成