(23)-11.證券交易證券投資學(xué)

2023/10/71證券交易一、場內(nèi)交易場內(nèi)交易：即為交易所交易，主要是指投資者通過經(jīng)紀(jì)人在證券交易所買賣證券的交易，可以分為開戶、委托、競價成交、結(jié)算、過戶登記等程序。1.開戶：投資者要在證券交易所買賣證券，首先要向證券登記結(jié)算公司申請開立賬戶，賬戶包括證券賬戶和資金賬戶。2023/10/72（1）證券賬戶(securityaccount)：或稱為股東賬戶，是由證券登記機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量以及相應(yīng)權(quán)益和變動情況的一種賬冊。（2）資金賬戶(cashaccount)：是證券經(jīng)紀(jì)商為投資者設(shè)立的賬戶，用于記載和反映證券交易的貨幣收付、結(jié)存余額和變動情況。第三方托管制度的核心內(nèi)容是“券商托管證券、銀行托管資金”。2023/10/732.委托：委托買賣是指證券經(jīng)紀(jì)商接受投資者委托，代理投資者買賣證券，從中收取傭金的交易行為。委托方式：投資者為買賣證券向證券公司發(fā)出委托指令的傳遞方式，有遞單委托、電話委托、網(wǎng)上委托等方式。（1）遞單委托：又稱為柜臺委托，投資者憑本人的證券賬戶、身份證等證件，親自到證券公司營業(yè)部，填寫委托買賣單并簽章的委托方式。2023/10/74

（2）電話委托：是指投資者通過電話方式表明委托意向，完成證券買賣和有關(guān)信息查詢的委托方式。（3）網(wǎng)上委托：是指證券經(jīng)紀(jì)商的電腦交易系統(tǒng)與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)結(jié)，委托人利用可上網(wǎng)的電腦終端，通過互聯(lián)網(wǎng)憑交易密碼進(jìn)入證券經(jīng)紀(jì)商交易系統(tǒng)委、托狀態(tài)，自行將委托內(nèi)容輸入電腦交易系統(tǒng)，完成證券交易的委托方式。委托內(nèi)容：遞單委托單所需填寫的內(nèi)容最為詳實(shí)，一般包括以下內(nèi)容：（1）證券賬號；（2）投資者委托買賣的日期和時間；（3）買賣證券的名稱或代碼；（4）委托買賣的數(shù)量，整數(shù)委托以“手”為單位，1“手”為100股；（5）委托價格，有市價委托(marketorder)和限價委托(limitorder)之分；（6）委托有效期，指明委托指令的最后生效限期；（7）其他。除上述內(nèi)容之外，還有投資者姓名、身份證號碼、聯(lián)系地址、委托人簽名蓋章等。2023/10/75委托指令：投資者的委托指令一般可以分為市價委托指令、限價委托指令、停止損失委托指令、停止損失限價委托指令。（1）市價委托指令(marketorder):是指投資者只提出交易數(shù)量而不制定成交價格的指令。（2）限價委托指令(limitorder):又稱為限定性委托指令，是投資者在提出委托時，既限定買賣數(shù)量又限定買賣價格的指令。2023/10/76（3）停止損失委托指令(stoplossorder)是一種特殊的限制性的市價委托，它是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券市場價格上升到或超過制定價格時按照市場價格買進(jìn)證券，或是在證券市場價格下降到或低于指定價格時按照市場價格賣出證券。（4）停止損失限價委托指令(stoplosslimitorder)是將停止損失委托與限價委托結(jié)合運(yùn)用的一種指令。投資者實(shí)際發(fā)出兩個指定價格——停止損失價格和限制性價格，如果證券市場價格達(dá)到或突破停止損失價格，限價指令便開始生效。2023/10/773.競價成交：分為以“指令驅(qū)動”的競價交易制度和與之對應(yīng)的以“報價驅(qū)動”的做市商制度兩種基本類型?！爸噶铗?qū)動”的競價交易制度：是指證券交易價格由買賣雙方的委托指令共同驅(qū)動形成，即投資者將自己的交易意愿以委托指令的方式托給證券經(jīng)紀(jì)商，證券經(jīng)紀(jì)商持委托指令進(jìn)入市場，以買賣雙方的報價為基礎(chǔ)進(jìn)行撮合產(chǎn)生成交價?！爸噶铗?qū)動”的競價制度又可以分為集合競價制度和連續(xù)競價制度。2023/10/782023/10/79

（1）集合競價：即投資者在某一規(guī)定時間內(nèi)進(jìn)行買賣申報，電腦交易處理系統(tǒng)對全部申報按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則排序，并在此基礎(chǔ)上，找出一個基準(zhǔn)價格，使它能滿足成交量最大，這個基準(zhǔn)價格即被確定為成交價格。（2）連續(xù)競價：所謂連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。集合競價結(jié)束后，證券交易所開始當(dāng)天的正式交易，交易系統(tǒng)按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、數(shù)量優(yōu)先的原則，確定每筆證券交易的具體價格。4.結(jié)算(settlement)：是指一筆證券交易成交后，買賣雙方結(jié)清價款和交割證券的過程，即買方付出價款并收到證券、賣方付出證券并收取價款的過程。（1）逐筆交收：是指買賣雙方在每一筆交易成交后對應(yīng)收應(yīng)付的證券和資金進(jìn)行一次交收，它可以通過結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由買賣雙方直接進(jìn)行，比較適合以大宗交易為主、成交筆數(shù)較少的證券市場和交易方式。2023/10/710（2）凈額交收：是指買賣雙方在約定的交收期限內(nèi)，以買賣雙方進(jìn)行證券交易后計算出的證券和資金的凈額進(jìn)行交收，它必須通過結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，比較適合于投資者較為分散、成交筆數(shù)較多、每筆成交的數(shù)量較小的證券市場和交易方式。2023/10/711結(jié)算的時間安排上可以分為當(dāng)日結(jié)算、次日結(jié)算、例行日結(jié)算、特約日結(jié)算等幾種方式。（1）當(dāng)日結(jié)算：即所謂的T+0制度，證券買賣雙方于成交當(dāng)日進(jìn)行證券的交割和價款的收付。（2）次日結(jié)算：指證券買賣雙方在達(dá)成交易后，于下一個營業(yè)日進(jìn)行證券的交割和價款的收付。2023/10/712（3）例行日結(jié)算：是指證券買賣雙方在達(dá)成交易后，按照證券交易所的規(guī)定，在成交后的某個營業(yè)日交割證券和價款收付。我國的結(jié)算時間安排屬例行日交收，具體間隔時間由證券交易所規(guī)定。目前A股、基金、債券實(shí)行T+1方式，B股實(shí)行T+3方式。（4）特約日清算：是證券交易雙方在達(dá)成交易后，由雙方根據(jù)具體情況商定，在從成交日算起15天以內(nèi)的某一特定契約日進(jìn)行交割證券和價款收付，這種方式是為了方便那些無法進(jìn)行例行結(jié)算的投資者（如異地投資者）而設(shè)立的。2023/10/7135.登記過戶：股票過戶是投資人從證券市場上買到股票后，到該股票發(fā)行公司辦理變更股東名簿記載的活動，是股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。股票有記名股票與不記名股票兩種。不記名股票可以自由轉(zhuǎn)讓，記名股票的轉(zhuǎn)讓必須辦理過戶手續(xù)。在證券市場上流通的股票基本上都是記名股票，都應(yīng)該辦理過戶手續(xù)才能生效。目前證券交易實(shí)行的是一整套電腦自動交易、自動結(jié)算、自動過戶的制度。2023/10/714二、場外交易：指在交易所以外的各證券公司柜臺上進(jìn)行證券買賣，場外交易的場所簡稱OTC市場（overthecountermarket），又稱柜臺市場或店頭市場。場外交易的特點(diǎn)：場外交易沒有固定的場所，也沒有統(tǒng)一交易的時間，沒有統(tǒng)一交易章程和交易規(guī)則，它由許多各自獨(dú)立經(jīng)營的證券公司分別進(jìn)行交易，而且主要依靠電話和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交。2023/10/715場外交易與交易所交易最大的區(qū)別是場外交易不采用經(jīng)紀(jì)制方式，而是采用自營式