中小企業(yè)投融資解決方案

中小企業(yè)投融資處理方案中小企業(yè)投融資處理方案第1頁1上篇：企業(yè)投資一、做什么最盈利----機會分析二、錢是怎么賺----流程分析三、用什么平臺盈利----路徑分析下篇：企業(yè)融資一、債券融資二、股權融資三、上市融資總目錄第2頁2上篇：企業(yè)投資一、做什么最盈利----機會分析二、錢是怎么賺----流程分析三、用什么平臺盈利----路徑分析下篇：企業(yè)融資 一、債券融資 二、股權融資 三、上市融資導言1：獲取收入四模式E:雇員——經過勞動取得收入S:自由職業(yè)者或小企業(yè)主——經過技術或專業(yè)知識取得收入B:企業(yè)家——經過創(chuàng)造系統(tǒng)、整合資源取得收入I:投資者——以錢生錢，靠發(fā)覺和把握機會盈利導言1：獲取收入四模式第3頁2導言2：人群社會結構企業(yè)家高級經理人管理人員專業(yè)技術人員普通大眾（80%人口）投資家投資家也叫資本家，處于社會金字塔頂端，是企業(yè)和社會實質控制者導言2：人群社會結構第4頁3(一)中國迎來投資時代(二)PE黃金時代到來(三)投資機會宏觀分析5一、做什么最盈利?——機會分析(一)中國迎來投資時代(二)PE黃金時代到來(三)投資機會宏觀分析第5頁(一).中國迎來投資時代41.中國大國崛起勢頭不可阻擋,”中國溢價”已經形成中國崛起已經成為不確定性環(huán)境中確實定性結果。風水輪番轉。15以后，世界霸主寶座先后從西班牙轉到法國、荷蘭、英國，到現(xiàn)在美國和日本，現(xiàn)正在向中國轉移。資本市場上“中國溢價”已經形成。(一). 中國迎來投資時代第6頁資料起源：花旗研究匯報中國：一個經濟大國崛起資料起源：花旗研究匯報第7頁7資料起源：高盛研究匯報中國已經成為全球第四大經濟體資料起源：高盛研究匯報在美國經濟增加可能放緩情況下，金磚四國和新興經濟體仍是全球經濟增加主要貢獻者中國經濟增加依舊強勁第8頁8構建無縫對接資本市場體系，讓全部股權有正當流通渠道！——中國人民銀行副行長吳曉靈9協(xié)議轉讓柜臺交易平臺構建無縫對接資本市場破產法已頒布深圳股份報價轉讓平臺構建無縫對接資本市場體系，讓全部股權有正當流通渠道！——中國人民銀行副行長吳曉靈構建無縫對接資本市場產權交易市場公開上市內部市場北京交易所產權交易主板市場中小企業(yè)板北方交易所

中心上海聯(lián)交所西部聯(lián)交所2.多層次資本市場正在完善，退出渠道日漸通暢（一）中國迎來投資時代第9頁10中國金融業(yè)三次浪潮：第一次浪潮：以商業(yè)銀行為主投融資體系建立第二次浪潮：證券市場直接融資沖擊銀行間接融資體系第三次浪潮：私募股權基金市場沖擊銀行和證券體系融資工具私募方式間接融資公募方式直接融資股權私募股權股票市場債權銀行信貸債券市場資本市場資金起源資金去向金融資本產業(yè)資本社會資本未上市上市股權債權股權債權銀行貸款股市融資債市融資傳統(tǒng) 行業(yè)高科技行業(yè)產業(yè)基金創(chuàng)投基金1.中國資本市場三次浪潮(二)

PE基金黃金時代降臨第10頁2.PE

價值分析——對產業(yè)價值2.PE價值分析——對產業(yè)價值促進行業(yè)進入成熟CR4結構促進和優(yōu)化產業(yè)結構促進先進行業(yè)發(fā)展(二)

PE基金黃金時代降臨第11頁2.PE價值分析——對企業(yè)價值股東是企業(yè)發(fā)展基因PE促進股東專業(yè)化促進企業(yè)管理規(guī)范化(二)

PE基金黃金時代降臨第12頁372.PE價值分析——對投資者價值提供分享經濟成長機會

實現(xiàn)了投資專業(yè)化管理

提供了相對較高投資回報(二)

PE基金黃金時代降臨第13頁383.政府主動推進政策思緒中國政府著手改造PE投資政策環(huán)境，主要從以下四方面：頒布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行方法》及相關配套法規(guī)規(guī)章，建立基本法律框架。經過修改中央和及地方相關法律法規(guī)，包含企業(yè)法，合作企業(yè)法，證券法，以及知識產權法等推進民間資本進入PE領域以“中小企業(yè)板塊”為起點，主動推進創(chuàng)業(yè)板市場建設，勉勵有條件地方規(guī)范發(fā)展區(qū)域性產權交易市場，盡快建立多層次資本市場體系，建立并完善創(chuàng)業(yè)投資退出機制勉勵和引導更多民營企業(yè)進行PE投資，依據企業(yè)從種子期，起步期到成長久，成熟期不一樣階段資金需求，引導私募股權基金參加投資3.政府主動推進(二)

PE基金黃金時代降臨第14頁14PEP對E對經經濟濟影影響響哈佛商學院研究表明：過去VC對行業(yè)創(chuàng)新貢獻率超出15%PE對美國經濟影響巨大1972-80年間，78家VC支持企業(yè)上市截至，42%NASDAQ上市企業(yè)接收VC投資1970-間，VC募集2733億美元VC支持企業(yè)提供5.9%就業(yè)機會和13.1%GDP■1%經濟活動，貢獻15%產業(yè)創(chuàng)新、40%IPO，6%就業(yè)機會和13%GDP第15頁15(三)投資機會宏觀分析(三)投資機會宏觀分析第16頁16國際PE在中國投資情況中國本土PE投資情況中國投資機會分析截至年底，國際性PE已經超出了4000個，交易活動約占全球并購交易總量1/5。僅年一年，全球PE就從資本市場上募集到了2150億美元。年PE整年交易價值升至創(chuàng)紀錄4000億美元，較2370億美元高出68.7%，相比1996年則增加了20倍；

其中，單筆超出100億美元私募股權交易到達9個PE成為全球并購市場絕對主角第17頁17不停壯大規(guī)模與日益大手筆交易，私募股權投資基金參加杠桿收購規(guī)模占全球并購總額13%。假如剔除換股交易，PE參加杠桿收購占現(xiàn)金并購額17%(圖2)。黑石集團在2月初以390億美元價格收購了美國最大商業(yè)物業(yè)集團—權益寫字樓投資信托企業(yè)（EOP）之后，黑石集團宣告計劃以155億美元收購著名杜莎夫人蠟像館母企業(yè)杜莎集團不停壯大規(guī)模與日益大手筆交易第18頁18數據起源：中國證監(jiān)會研究中心研究員19

案例總數:38起第一季度私募股權投資行業(yè)分布數據起源：中國證監(jiān)會研究中心研究員投資總額:25億美元中國已成為全球PE投資新熱點自1992年美國國際數據集團（IDG）在中國成立了第一個外資私募股權投資基金開始，外資PE在中國PE市場一直飾演著主要角色，基金數量及資金規(guī)模增加快速。據清科企業(yè)統(tǒng)計，年一季度共有17支可投資于中國大陸地域PE完成募集，募集資金76億美

元，與同期相比增加329.5%，比上年第四季度增加71.2%。在投資方面，年第一季度共有38家國內企業(yè)得到PE投資，參加投資PE

43家，投資額近25億美元。第19頁中國銀行機構吸收外資情況：至9月，國內被外資參股控股金融企業(yè)共67家，包含16家銀行、4家信托企業(yè)、19家保險企業(yè)、19家基金管理企業(yè)和4家汽車金融企業(yè)。外資金融投資者興趣涵蓋了銀行、保險企業(yè)，證券企業(yè)、基金管理企業(yè)和信托企業(yè)等全部領域?！皡R通天下”系統(tǒng)－金融業(yè)，外資投資重點中國銀行：蘇格蘭皇家（31億美元10%），瑞銀和亞行（5%），淡馬錫（新加坡）②其它股份制銀行大部成為中外合資銀行。深發(fā)展：新橋（美）占17.89%股權（）民生銀行：國際金融企業(yè)占1.60%，淡馬錫占4.55%（）。③地方商業(yè)銀行大量成為合資銀行。保險：前10名保險企業(yè)5家合資（平安、太平洋、新華、泰康、華泰）；全部保①五大國有商業(yè)銀行中，四家已成為合資銀行，外資股權靠近25%上限。中國工商銀行：高盛、安聯(lián)、運通（美）投36億美元，持10%（.8）中國銀行機構

吸收外資情況：至9月，國內被外資參股控股金融企業(yè)共67家，包含16家銀行、4家信托企業(yè)、19家保險企業(yè)、19家基金管理企業(yè)和4家汽車金融企業(yè)。外資金融投資者興趣涵蓋了銀行、保險企業(yè)，證券企業(yè)、基金管理企業(yè)和信托企業(yè)中國建設銀行：美洲（25億美元9%），淡馬錫（14億美元5.1%）共39億美元，持

14.1%；境外發(fā)行股票獲65億美元（.7）擬投31億美元。交通銀行：匯豐（19.9%），境外上市（17.5億，11.23%）。（.8）廣東發(fā)展銀行：花旗牽頭財團出資242.67億人民幣，獲85.5888%股權；外資股：花旗20%，普華8%，IBM信貸4.74%（

11）。特準外資股突破25%。浦發(fā)銀行：花旗投6億RMB占4.62%股權（.12）興業(yè)銀行：恒生16.26億港元占15.98%，新加坡投資占5%，國際金融企業(yè)（世行下屬）4%（.12）渤海銀行：渣打19.9%（），華夏銀行：德意志銀行2.2億美元？%（-05）。如：西安商業(yè)銀行（），北京銀行（），杭州市商業(yè)銀行（），濟南市商業(yè)銀行（），南京市商業(yè)銀行（），哈爾濱市商業(yè)銀行（）,南充市商業(yè)銀行（）等。④外資在各類基金、證券企業(yè)、保險業(yè)，不一樣程度地介入?；穑汉腺Y基金企業(yè)20家38.5%，中資基金企業(yè)32家，61.5%險企業(yè)中，外資保險企業(yè)40家，49%，中資保險企業(yè)42家，51%。外資占保費收入7%。等全部領域。第20頁2021“貨通天下”渠道－零售業(yè)，外資投資重點年3月，“7－11”收購上海聯(lián)華快客在穗全部店面，使“7－11”在廣州全部店面數超出了290家，成為了廣州零售業(yè)老大。上海百聯(lián)集團所屬廣州世紀聯(lián)華超市，將被華潤萬家收購。華潤萬家在內地已經布署了多個萬家超市，同時還擁有沃爾瑪中國35％股份。零售業(yè)外資進入情況英國TESCO以21億人民幣收購樂購50%股權，我國社會消費零售額7.6萬億元，比上年增加11.7%；其中連鎖店100強增加25%。而前30家連鎖店即占社會消費零售額9%，銷售額達6872億元。其中，11家外資大型超市，新，開著店名鋪外數資量并超購出案1如00：家百（思家買樂控福股33江，蘇沃五爾星瑪電15器，、麥家德得龍寶6并）購，家單世店界銷家售居2.、15特億易元購，增大資大并高控于股國樂內購同、業(yè)百增盛加收速購度輸。出管理百貨店，沃爾瑪收購好又多等。摩根斯坦利與沃爾瑪中國商業(yè)搭檔深國投聯(lián)手，收購20個大型購物中心；美資華平、凱雷基金參股王府井未果。年2月，沃爾瑪通告購置BCL企業(yè)35%股權，據稱金額達10億美元，該企業(yè)全資控股中國101家好又多超市，計劃20，沃爾瑪將實現(xiàn)對好又多控股。沃爾瑪超市門店已達174家，將成為中國超市老大。到，全球50家最大零售企業(yè)大部分已進入中國，設置了300多家大型超市。占領高端零售業(yè)80%

業(yè)以內上預計，到，全

國副省級以上城市，會有二分之一企業(yè)被外資吞并；外資超市將社會總零售額25%，香港郎咸平則預測：中國零售業(yè)市場全方面開放5年后，外資企業(yè)將占據80％市場份額第21頁（1）肉類加工業(yè)：為并購雙匯集團，聯(lián)合鼎暉基金Ⅱ、香港羅特克斯聯(lián)合中標，繞過要約收購30%限制，獲得雙匯控制權。高盛并持有雨潤13%股權（雙匯在國內最大競爭對手），從而獲得在華肉類加工業(yè)主導地位。（2）房地產業(yè)：收購華融、長城近百億不良資產中，約50%屬于地產；白廳基金（高盛持股50%以）購買上海百騰大廈、持股二十一世紀中國不動產企業(yè)（外資在華房地產中介企業(yè)）。（3）對A股企業(yè)投資：美電器、福耀玻璃、陽之光。22注資蒙牛；和鼎暉共同投資永樂電器；投資雨潤集團、平安保險、南孚電池、海螺水泥、恒安國際、山水水泥等。肉類加工業(yè)：為并購雙匯集團，聯(lián)合鼎暉基金Ⅱ、香港羅特克斯聯(lián)合中標，繞過要約收購30%限制，獲得雙匯控制權。高盛并持有雨潤13%股權（雙匯在國內最大競爭對手），從而獲得在華肉類加工業(yè)主導地位。房地產業(yè)：收購華融、長城近百億不良資產中，約50%屬于地產；白廳基金（高盛持股50%以）購買上海百騰大廈、持股二十一世紀中國不動產企業(yè)（外資在華房地產中介企業(yè)）。對A股企業(yè)投資：美電器、福耀玻璃、陽之光。4季度，摩根士丹利盈利增加26%，高盛股價上漲59%，其薪水開支總計165億美元，每位員工平均薪酬為62.2萬美元。行業(yè)領導者－行業(yè)骨干企業(yè)，外資投資重點摩根士丹利（MorganStanley）：全球第一大投資銀行、證券企業(yè)。成立于1935年?？傎Y產7754億美元。在全球30個國家設有600多個辦事處，5萬多員工。高盛集團（GoldmanSachs）：全球第二大投資銀行和證券企業(yè)。成立于1869年，總資產3000億美元，在世界24個國家設有42個分企業(yè)或辦事處，共2萬多名員工，名列世界500強第112位。1984年在香港設亞太地域總部，1994年第22頁凱雷投資集團（Carlyle

Group）：成立于1987年，創(chuàng)辦人：大衛(wèi)魯賓斯坦因?，F(xiàn)擁有39只基金，管理資金總額390億美元，位列世界私募基金企業(yè)前茅。凱雷號稱“總統(tǒng)俱樂部”。其經營思想是：“假如你把有錢人和有權人聚到一起，有權人能得到錢，有錢人能得到權”，組員包含：美國前國防部長弗蘭克.卡路西（助凱雷成為美國第11大軍火商）；前總統(tǒng)老布什（助凱雷、摩根大通以4.3億美元收購韓國韓美銀行，再以27億美元賣給花旗集團）；英國前首相約翰.梅杰（助凱雷在歐洲設置11億美元凱雷基金），以及菲律賓前總統(tǒng)、美國前國務卿、泰國前總理、德意志銀行前行長以及IBM、雀巢、波音、BMW、東芝等世界最大企業(yè)高官。23凱雷進入中國。到206月，在中國投資21個

項目。在中國投資項目普通不超出5000萬美

元，凱雷偏愛和別投資機構聯(lián)合行動以降低風險，偏愛投資行業(yè)領先或者技術領先企業(yè)，且有很強控制欲。年8月，凱雷和軟銀聯(lián)手注資順馳置業(yè)。年，凱雷和保德信以4.1億美元購入太平洋人壽24.975%（非一次性投入）；入股中國最大

實木地板生產企業(yè)安信地板；20用2.75億美

元絕對控股中國工程機械龍頭徐工機械失敗。從中取得基本經驗是：“項目成功在很大程度上取決于政府關系搭建”。凱雷投資集團（CarlyleGroup）：成立于1987年，創(chuàng)辦人：大衛(wèi)魯賓斯坦因?，F(xiàn)擁有39只基金，管理資金總額390億美元，位列世界私募基金企業(yè)前茅。凱雷號稱“總統(tǒng)俱樂部”。其經營思想是：“假如你把有錢人和有權人聚到一起，有權人能得到錢，有錢人能得到權”，組員包含：美國前國防部長弗蘭克.卡路西（助凱雷成為美國第11大軍火商）；前總統(tǒng)老布什（助凱雷、摩根大通以4.3億美元收購韓國韓美銀行，再以27億美元賣給花旗集團）；英國前首相約翰.梅杰（助凱雷在歐洲設置11億美元凱雷基金），以及菲律賓前總統(tǒng)、美國前國務卿、泰國前總理、德意志銀行前行長以及IBM、雀巢、波音、BMW、東芝等世界最大企業(yè)高官。基金管理企業(yè)－－社會名流歸宿行業(yè)領導者－行業(yè)骨干企業(yè)，外資投資重點第23頁年，在山東濟南鍋爐集團改制并購案中失敗。濟南鍋爐集團為國家大一型企業(yè)，在循環(huán)流化床鍋爐（CFB）領域國內領先。醞釀改制，在初選戰(zhàn)略合作搭檔名單中列入KKR。后外資企業(yè)全部出局，后一家國有企業(yè)參股。在中國聘請高管： 董事總經理劉海峰：曾任摩根士丹利亞洲部聯(lián)席主管，領導蒙牛、平保、南孚、海螺水泥、恒安國際、山水水泥等投案資。 董事總經理路明：曾任摩根大通亞洲投資部合作人，常駐香港。

John

Bond：曾任匯豐控股主席，現(xiàn)沃達豐集團主席、上海市長國際商界領袖顧問委員會主席、中國發(fā)展論壇委員、香港行政長官國際顧問委員會組員。 中國區(qū)資深顧問：柳傳志（全國工商聯(lián)副主席）、田溯寧（中國網通前副董事長兼CEO）。24年，在山東濟南鍋爐集團改制并購案中失敗。濟南鍋爐集團為國家大一型企業(yè)，在循環(huán)流化床鍋爐（CFB）領域國內領先。醞釀改制，在初選戰(zhàn)略合作搭檔名單中列入KKR。后外資企業(yè)全部出局，后一家國有企業(yè)參股。在中國聘請高管：董事總經理劉海峰：曾任摩根士丹利亞洲部聯(lián)席主管，領導蒙牛、平保、南孚、海螺水泥、恒安國際、山水水泥等投案資。董事總經理路明：曾任摩根大通亞洲投資部合作人，常駐香港。John

Bond：曾任匯豐控股主席，現(xiàn)沃達豐集團主席、上海市長國際商界領袖顧問委員會主席、中國發(fā)展論壇委員、香港行政長官國際顧問委員會組員。中國區(qū)資深顧問：柳傳志（全國工商聯(lián)副主席）、田溯寧（中國網通前副董事長兼CEO）。KKR（Kohlberg

KravisRoberts

&

Co）：成立于1976年，是全球私募基金業(yè)開創(chuàng)者。業(yè)務主要加拿大、歐洲等地。擅長管理層收購。其投資者包含企業(yè)及公共養(yǎng)老金、金融機構、保險企業(yè)以及大學基金。30年累計完成146項私募投資，交易總額2630億美元。至9月投資270億美元，取得700億美元回報。初，KKR在香港和東京設置了分支機構，投資重點日、中、韓。企業(yè)行業(yè)領導者－行業(yè)骨干企業(yè)，外資投資重點第24頁1995年至今，華平在20余家中國企業(yè)投資超出5億美元，包含亞信科技、卡森實業(yè)、港灣網絡、富力地產。12月聯(lián)手中信等收購哈藥集團55%股權，創(chuàng)第一宗國際基金收購大型國企案例。年投資國美電器和銀泰百貨。20以3000萬美元,以股權投資方式部分買下中凱開發(fā)，取得了一個具備中國房地產開發(fā)資質殼。深入展開在華地產投資業(yè)務。當前，華平集團在中國及全球范圍內投資集中在醫(yī)藥及生命科學、通訊及高科技、金融服務、制造業(yè)、媒體及商業(yè)服務、能源和房地產等行業(yè)，用于投資基金包含當前管理100余億美元及新近募集80億美元。旗下亞洲投資機構--新橋投資，命名為德州太平洋-新橋(TPG-Newbridge)。新橋集團成立于1994年。1999年出資5000億韓元收

購南韓第一銀行51%股權。中國網通收購亞洲環(huán)球電訊，新橋投資出過力。收購深發(fā)展銀行為中國上市銀行外資?購第一案。參加過聯(lián)想收購IBM個人電腦。華平投資集團

(Warburg

Pincus）：號稱美國歷史最久私募資本之一。德州太平洋集團：在全球所管理資金超出300億美元行業(yè)領導者－行業(yè)骨干企業(yè)，外資投資重點第25頁25第三梯隊（市場設置產業(yè)投資基金）中國直接股權投資行業(yè)概況第一梯隊（國家理財機器）第二梯隊（自營直投＋戰(zhàn)略合作

投資基金）第三梯隊（市場設置

產業(yè)投資基金）第四梯隊（市場設置

創(chuàng)業(yè)投資基金）保險系：民安保險\民生人壽\\生命人壽\\國民人壽\\合眾人壽\陽光財險\都邦保險\永安財險\華泰人壽\渤海財險\華農財險\長江養(yǎng)老\中英人壽\大眾保險\正德人壽\嘉禾人壽\陽光保險\英大泰和人壽中誠信托\(zhòng)平安信托\(zhòng)中信信托\(zhòng)上海國投\中海信托\(zhòng)深圳國投\外貿信托\(zhòng)華寶信托\(zhòng)重慶國投\山西信托券商系：國泰君安、銀河、申銀、國信、海通、廣發(fā)、招商、中信、光大等十大券商銀行系：開發(fā)銀行、四大資產管理企業(yè)經國務院同意，中國投資有限責任企業(yè)29日宣告成立。作為專門從事外匯資金投資業(yè)務國有投資企業(yè)，中投企業(yè)成立被視為中國外匯管理體制改革標志性事件。中投企業(yè)注冊資本金為億美元。由財政部發(fā)行尤其國債給予購置，注入中投企業(yè)中國投資有限責任企業(yè)直接向國務院匯報工作，董事會主要組員將由央行、發(fā)改委、財政部、商務部等派出。樓繼偉任董事長，社保基金理事會副理事長高西慶任總經理，財政部副部長張

弘力將任副總經理，謝平任副總經理同時兼任匯金企業(yè)總經理。而高盛企業(yè)胡祖六有可能出任

研究部總經理。聯(lián)想弘毅、上實投資、上海聯(lián)創(chuàng)投資、山西能源基金、上海金融基金、廣東核電基金、綿陽高新技術、渤海產業(yè)基金匯投資本、金沙江創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、戈壁合作創(chuàng)投、哈工大風投、信中立投資、北京鼎輝創(chuàng)投、北京科技、中國創(chuàng)業(yè)投資、達晨創(chuàng)投、清華創(chuàng)投、深圳高新投、上海張江創(chuàng)投、廣州風投、上海信投、等400多家創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)第26頁26-中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況本土直接投資仍以創(chuàng)業(yè)投資為主-中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況中國創(chuàng)業(yè)投資結構單位：百萬美元年中國市場共發(fā)生362起創(chuàng)業(yè)投資案例，與298起案例相比年度增加率為21.5%；創(chuàng)業(yè)投資總金額為21.81億美元，與投資總金額14.30億美元相比年度增加率為52.5%；創(chuàng)業(yè)投資平均單筆投資金額為603萬美元，與480萬美元相比年度增加率為25.6%。第27頁27創(chuàng)投在非TMT行業(yè)投資結構28創(chuàng)投在TMT行業(yè)投資結構創(chuàng)投在非TMT行業(yè)投資結構中國創(chuàng)業(yè)投資市場非TMT行業(yè)投資

案例數量為117起，投資金額為75484萬美元。中國市場VC機構對家居、房地產、餐飲酒店、制造、零售等傳統(tǒng)產業(yè)投入了較多關注目光。傳媒娛樂產業(yè)中戶外媒體、新興能源和醫(yī)療健康產業(yè)成為中國創(chuàng)投行業(yè)投資非TMT行業(yè)熱點中國市場TMT行業(yè)下屬互聯(lián)網、IT、電信三大行業(yè)中，互聯(lián)網行業(yè)投資占據了主流?；ヂ?lián)網行業(yè)投資案例數量為137起，占TMT行業(yè)案例數量57.8%；投資金額為79318萬美元，占TMT投資總額57.5%；平均單筆投資金額為579萬美元?；ヂ?lián)網、IT、電信行業(yè)平均單筆投資金額并無太

大差異，分別是579萬美元、665萬本土直接投資仍以創(chuàng)業(yè)投資為主第28頁數據起源：中國證監(jiān)會研究中心研究員29一季度共有9家PE投資企業(yè)成功上市。而去年以來17項PE投資退出案例中，以IPO方式退出有16筆（占94.1%），這種盈利模式與美英市場上PE有較大區(qū)分PE在中美市場退出方式比較中國美國數據起源：中國證監(jiān)會研究中心研究員退出更多依賴資本市場第29頁中國投資機會分析第30頁30未來中國重點投資機會第31頁31資源類三農節(jié)能環(huán)境保護消費品當代服務業(yè)金融地產新能源有科技含量制造業(yè)TMT新商業(yè)模式礦產資源土地資源能源資源其它不可再生資源資源類第32頁32礦產資源土地資源能源資源其它不可再生資源三農第33頁33十一五規(guī)劃指出：“優(yōu)化農業(yè)生產布局，推進農業(yè)產業(yè)化經營，促進農產品加工轉化增值，發(fā)展高產、優(yōu)質、高效、生態(tài)、安全農業(yè)”農產品深加工當代化規(guī)?；鷳B(tài)化農業(yè)節(jié)能環(huán)境保護第34頁34

十一五規(guī)劃：堅持開發(fā)節(jié)約并重、節(jié)約優(yōu)先，按照減量化、再利用、資源化標準，大力推進節(jié)能節(jié)水節(jié)地節(jié)材，加強

資源綜合利用，完善再生資源回收利用體系，全方面推行

清潔生產，形成低投入、低消耗、低排放和高效率節(jié)約型

增加方式水\氣\噪音等各種污染治理

盡快改進重點流域、重點區(qū)域環(huán)境質量，加大“三河三湖”、三峽庫區(qū)、長江上游黃河中上游和南水北調水源及沿線等水污染防治力度，主動防治農村水源污染，尤其要保護好飲用水源中央在“十一五”規(guī)劃《提議》中，明確了新時期能源產業(yè)政策：“能源產業(yè)，要強化節(jié)約和高效利用政策導向，堅持節(jié)約優(yōu)先，立足國內，煤為基礎，多元發(fā)展，構筑穩(wěn)定、經濟、清潔能源供給體系”。在“十一五”規(guī)劃中，我國首次提出了經濟增加資源與環(huán)境約束目標：在年均經濟增加速度保持7.5%同時，到單位國內生產總值能源消耗累計下降20%，單位工業(yè)增加值用水量累計降低30%，主要污染物排放總量累計降低10%，工業(yè)固體廢物綜合利用率到達60%。第一，加緊發(fā)展低能耗高新技術產業(yè)和服務業(yè)，抓好重點行業(yè)節(jié)能工作第二，充分發(fā)揮價格、稅收、信貸杠桿作用第三，大力開展以節(jié)約能源、降低資源消耗為重點技術創(chuàng)新節(jié)能環(huán)境保護中央在“十一五”規(guī)劃《提議》中，明確了新時期能源產業(yè)政策：“能源產業(yè)，要強化節(jié)約和高效利用政策導向，堅持節(jié)約優(yōu)先，立足國內，煤為基礎，多元發(fā)展，構筑穩(wěn)定、經濟、清潔能源供給體系”。在“十一五”規(guī)劃中，我國首次提出了經濟增加資源與環(huán)境約束目標：在年均經濟增加速度保持7.5%同時，到單位國內生產總值能源消耗累計下降20%，單位工業(yè)增加值用水量累計降低

30%，主要污染物排放總量累計降低10%，工業(yè)固體廢物綜合利用率到達60%。第35頁35吃喝玩樂衣食住行消費品第36頁36吃喝玩樂衣食住行當代服務業(yè)第37頁37渠道服務企業(yè)中介機構制造行業(yè)“6＋1”模式?！?”是指制造步驟，

“6”是指指產品設計原料采購倉儲運輸訂單處理批發(fā)零售終端零售創(chuàng)造90％價值。特色教育（語言兒童工商管理IT

）單位：萬噸標準煤，％新能源單位：萬噸標準煤，％第38頁38十一五規(guī)劃：“以自主創(chuàng)新提升產業(yè)技術水平。發(fā)展先進制造業(yè)、提升服務業(yè)比重和加強基礎產業(yè)基礎設施建設，是產業(yè)結構調整主要任務，關鍵是全方面增強自主創(chuàng)新能力，努力掌握關鍵技術和關鍵技術，增強科技結果轉化能力，提升產業(yè)整體技術水平。建立以企業(yè)為主體、市場為導向、產學研相結合技術創(chuàng)新體系，形成自主創(chuàng)新基本體制架構”有科技含量制造業(yè)第39頁39十一五規(guī)劃：“以自主創(chuàng)新提升產業(yè)技術水平。發(fā)展先進制造業(yè)、提升服務業(yè)比重和加強基礎產業(yè)

基礎設施建設，是產業(yè)結構調整主要任務，關鍵

是全方面增強自主創(chuàng)新能力，努力掌握關鍵技術

和關鍵技術，增強科技結果轉化能力，提升產業(yè)

整體技術水平。建立以企業(yè)為主體、市場為導向、產學研相結合技術創(chuàng)新體系，形成自主創(chuàng)新基本

體制架構”全球批發(fā)性金融業(yè)務市場World

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Market?全球批發(fā)性金融業(yè)務市場

World

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The

Importance

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EU

Economy

,

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London, April

.中國金融業(yè)機會第40頁40房地產機會第41頁41行業(yè)主要且空間大需求大且連續(xù)上升有限供給波動意味著機會房地產投資占GDP比重連續(xù)增加房地產投資占GDP比重連續(xù)增加億元第42頁42住宅銷售額占GDP比重連續(xù)增加住宅銷售額占GDP比重連續(xù)增加億元第43頁43房地產行業(yè)是拉動內需主要力量行業(yè)內部自我循環(huán)房地產行業(yè)投入相關帶動效應百分比（％）100元住宅消費130－150元其它商品銷售1.3-1.5100元住宅建設資金相關產業(yè)170-220元需求1.7-2.2吸納100人就業(yè)圖：房地產相關產業(yè)鏈帶動相關行業(yè)200人就業(yè)2.0增加一個單位產值GDP增加2.9個單位2.9第44頁44收入增加是住宅需求強大支撐原因人口結構和家庭小型化是真實需求直接動力城市化進程未來一段時間不會放緩負利率刺激人們投資房地產人民幣升值使房地產投資品屬性增強人均居住面積少客觀上增加了對供給需求投資與消費雙重性及保值增值性使需求展現(xiàn)剛性需求大且連續(xù)上升第45頁45收入增加是住宅需求強大支撐原因人口結構和家庭小型化是真實需求直接動力城市化進程未來一段時間不會放緩負利率刺激人們投資房地產人民幣升值使房地產投資品屬性增強人均居住面積少客觀上增加了對供給需求投資與消費雙重性及保值增值性使需求展現(xiàn)剛性土地資源有限性決定了剛性供給短缺土地價格成本上漲原因助長了供給短缺新增需求與供給之間不平衡將長久存在有限供給第46頁46土地資源有限性決定了剛性供給短缺土地價格成本上漲原因助長了供給短缺新增需求與供給之間不平衡將長久存在當前處于調整階段第47頁47房地產景氣指數連續(xù)下滑當前處于調整階段商品房銷售面積下降商品房銷售價格下滑自住需求受到嚴重抑制投資/投機需求受到嚴重抑制土地流拍頻發(fā)樓市拐點論興起房地產波動原因宏觀分析房地產波動原因宏觀分析48短期中期長久需求層面人口統(tǒng)計學原因√√家庭收入改變√√匯率或利率改變√√按揭政策√√房地產稅收政策√√住房補助政策√√消費者預期√供給層面土地及房屋供給政策√√第48頁房地產波動原因分析土地政策（土地供給）房價總需求總供給貨幣政策（提升基準利率）稅收政策（征收房地產稅、加征房地產交易稅）金融政策（控制房地產行業(yè)貸款）金融政策（調高房貸利率、收縮房貸規(guī)模）住房政策（增加經濟適用性住房）第49頁49緊縮貨幣政策使房地產企業(yè)面臨成本增加和融資困難雙重危機新增貸款驟降七成，房地產貸款融資陷入低迷國泰君安研究匯報稱，即使在商品房銷售額下降10%情況下，房地產行業(yè)資金缺口依然高達7100億元行業(yè)擴張加劇房地產企業(yè)資金擔心情況房地產企業(yè)資產負債率連續(xù)上升，行業(yè)整體償債壓力較大，資金鏈有斷裂危險房地產行業(yè)冬天降臨？第50頁50緊縮貨幣政策使房地產企業(yè)面臨成本增加和融資困難雙重危機新增貸款驟降七成，房地產貸款融資陷入低迷國泰君安研究匯報稱，即使在商品房銷售額下降

10%情況下，房地產行業(yè)資金缺口依然高達7100億元行業(yè)擴張加劇房地產企業(yè)資金擔心情況房地產企業(yè)資產負債率連續(xù)上升，行業(yè)整體償債壓力較大，資金鏈有斷裂危險短期低迷難掩中國經濟未來連續(xù)高速增加從中長久看我國房價仍在底部，后利可期“高增加本幣升值負利率”條件下，地產無熊市當前形勢下區(qū)域性機會依然存在波動意味著機會第51頁51短期低迷難掩中國經濟未來連續(xù)高速增加從中長久看我國房價仍在底部，后利可期“高增加本幣升值負利率”條件下，地產無熊市當前形勢下區(qū)域性機會依然存在國內A股房地產板塊指數走勢國內A股房地產板塊指數走勢第52頁52李嘉誠屢次成功利用房地產危機盈利·李嘉誠成功是因為他能夠在高峰時冷靜，忍手不追，在低潮時入市。1967、1974、1984、1987等幾個大浪，他都把握住了。而他人確在高價入市低潮斬頭。1967年香港五月風暴發(fā)生，地產市道一落千丈。一棟獨立花園洋房竟賤賣60萬港元。整個地產市場有價無市。李嘉誠正是在低潮中，大量購入廉價地盤物業(yè)，顯示出超人遠見。”·霍英東對香港房地產發(fā)展有重大貢獻。1965年被

選為地產建設商會首任會長。1967年房地產風波時，霍氏被迫將九龍?zhí)煨谴a頭邊星光行賤價出售給英資房地產企業(yè)置地。置地購入后很快，風波平息，取

得大利?；羰鲜艽旌?，逐步淡出房地產業(yè)。·香港房地產富豪發(fā)家史表明，每一次波動，都有一批出局，另一批大展鴻圖。第53頁53開發(fā)商：資本運作+開發(fā)運行+專業(yè)操作香港模式美國模式基金模式開發(fā)商：資本運作+開發(fā)運行+專業(yè)操作開發(fā)商：資本運作+開發(fā)運行專業(yè)操作企業(yè)基金投資企業(yè)開發(fā)管理企業(yè)專業(yè)操作企業(yè)融資 買地 設計 報建 施工 銷售房地產業(yè)產業(yè)鏈基金主導房地產業(yè)開發(fā)模式時代已經到來第54頁54電子商務新媒體

網絡游戲電信增值服務ITTMT第55頁55電子商務新媒體網絡游戲電信增值服務IT生產模式創(chuàng)新營銷模式創(chuàng)新產業(yè)模式創(chuàng)新新商業(yè)模式第56頁56生產模式創(chuàng)新營銷模式創(chuàng)新產業(yè)模式創(chuàng)新二.錢是怎么賺?----流程分析二.錢是怎么賺?----流程分析第57頁57發(fā)覺價值擁有價值提升價值放大價值實現(xiàn)價值團體——德性、韌性、悟性結構——產權、治理、組織產品——時間差、空間差

財務——贏利能力、成長性模式——商業(yè)模式創(chuàng)新(一)、發(fā)覺價值第58頁58團體——德性、韌性、悟性結構——產權、治理、組織產品——時間差、空間差財務——贏利能力、成長性模式——商業(yè)模式創(chuàng)新德性——聚人氣財氣德性——聚人氣財氣第59頁59高標準誠信標準導向處世格調博大胸懷執(zhí)著——不因遇挫而放棄信念堅強——不因失敗而意志衰退耐力——不因路遠而停頓腳步韌性——克難求進第60頁60執(zhí)著——不因遇挫而放棄信念堅強——不因失敗而意志衰退耐力——不因路遠而停頓腳步高智慧——把握本質、趨勢、機會有眼光——看得更遠、更深、更細善變通——堅定、練達、靈活悟性——高人一籌第61頁61高智慧——把握本質、趨勢、機會有眼光——看得更遠、更深、更細善變通——堅定、練達、靈活產權——動力——清楚合理治理——機制——激勵約束組織——效率——分工協(xié)作企業(yè)結構第62頁62產權——動力——清楚合理治理——機制——激勵約束組織——效率——分工協(xié)作銷售模式。賣當勞連鎖銷售方式，安利無店鋪直銷方式，微軟客戶捆綁銷售方式，攜程網絡銷售方式。運行模式。企業(yè)內部人財物信息等各要素結合方式。微軟產品更新?lián)Q代模式，麥當勞房地產零售模式，攜程低價酒店經營模式。資本模式。企業(yè)取得和運行資本方式。微軟風險投資加收費模式，國美地產加供給商資金占用模式。商業(yè)模式第63頁63銷售模式。賣當勞連鎖銷售方式，安利無店鋪直銷方式，微軟客戶捆綁銷售方式，攜程網絡銷售方式。運行模式。企業(yè)內部人財物信息等各要素結合方式。微軟產品更新?lián)Q代模式，麥當勞房地產零售模式，攜程低價酒店經營模式。資本模式。企業(yè)取得和運行資本方式。微軟風險投資加收費模式，國美地產加供給商資金占用模式。(二)、擁有價值第64頁6420%左右股權不直接參加管理嚴格盡職調查嚴格財務審計周密法律安排全方面風險控制項目管理伎倆第65頁65派出董事或監(jiān)事輸出財務管理提供增值服務各種風險管理企業(yè)改制完善機制

幫助上市

品牌提升

注入資源

幫助國際化(三)、提升價值第66頁66企業(yè)改制完善機制幫助上市品牌提升注入資源幫助國際化(四)、放大價值第67頁67溢價轉讓產業(yè)整合公開上市市值管理并購重組衍生金融工具使用公開上市產權交易市場內部市場(五)、實現(xiàn)價值第68頁68公開上市產權交易市場內部市場自己直接做請專業(yè)人士做三、用什么平臺盈利? ---路徑分析第69頁69·自己直接做·請專業(yè)人士做股權投資三種路徑投資者基金中基金PE基金PE基金企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)第70頁70企業(yè)發(fā)展二元路徑一元化-突出主業(yè)多元化-四面出擊突出主業(yè)是企業(yè)發(fā)展科學路徑依據對世界500強企業(yè)調查三分之二企業(yè)只有一個或二個主業(yè)世界500強有三個以上主業(yè)不到10%第71頁71企業(yè)發(fā)展路徑選擇企業(yè)產生多元化沖動原因-有需求對不一樣財富機遇關注行業(yè)發(fā)展天花板效應

應對行業(yè)景氣周期策略分散經營風險伎倆企業(yè)多元化風險重重-有難度影響原有產業(yè)風險。資金減弱，精力分散，管理更復雜。行業(yè)進入風險。須不停地注入后續(xù)資源，不停調整經營策略。行業(yè)退出風險。如深陷錯誤項目無法退出，可致全軍覆沒。

內部整合風險。財務流、物流、決議流、人事流整合難度大企業(yè)該怎樣處理這些問題？-對策是什么企業(yè)產生多元化沖動原因-有需求對不一樣財富機遇關注行業(yè)發(fā)展天花板效應應對行業(yè)景氣周期策略分散經營風險伎倆企業(yè)多元化風險重重-有難度影響原有產業(yè)風險。資金減弱，精力分散，管理更復雜。行業(yè)進入風險。須不停地注入后續(xù)資源，不停調整經營策略。行業(yè)退出風險。如深陷錯誤項目無法退出，可致全軍覆沒。內部整合風險。財務流、物流、決議流、人事流整合難度大企業(yè)該怎樣處理這些問題？-對策是什么企業(yè)多元化簡析第72頁72主業(yè)基金一支獨秀基業(yè)常青養(yǎng)兒子實現(xiàn)產業(yè)理想滿園春色養(yǎng)豬分享新財富分散經營風險專業(yè)分工發(fā)揮所長相輔相成相得益彰主業(yè)+基金模式是企業(yè)成功之道投資成為專業(yè)化工作，需要專業(yè)企業(yè)來操作，就是基金企業(yè)和基金管理企業(yè)。故企業(yè)有多出資金，就認購基金，成為基金企業(yè)股東，做資本家。走主業(yè)加基金成功之道第73頁73主業(yè)：軟件產業(yè)

基金：成立比爾.蓋茨基金

聘請專業(yè)機構投資全球證券和高科技項目，收益豐厚主業(yè)+基金模式經典案例主業(yè)：航運業(yè)基金：投資中科招商二期基金、工信瑞銀基金管理企業(yè)基金給集團帶來豐厚收益主業(yè)：服裝紡織基金：按基金模式先后投資中信證券、寧波商業(yè)銀行、廣博股份、宜科科技投資收益超出80億元人民幣主業(yè)：電腦制造基金：先后成立聯(lián)想投資、弘義投資在私募股權基金領域進展順利，收益頗豐第74頁74企業(yè)怎樣進入私募股權基金領域方法一：自己做-中國企業(yè)慣性思維方法二：依靠專業(yè)機構做-國際通例企業(yè)自己做不現(xiàn)實專業(yè)、人才、資源、經驗、文化輕易重蹈多元化失敗覆轍借助專業(yè)機構力量市場與越發(fā)達，社會分工專業(yè)化程度越高投資基金是專業(yè)化程度很高行業(yè)借助專業(yè)機構是企業(yè)發(fā)展基金最正確選擇企業(yè)怎樣進入私募股權基金領域方法一：自己做-中國企業(yè)慣性思維方法二：依靠專業(yè)機構做-國際通例企業(yè)自己做不現(xiàn)實專業(yè)、人才、資源、經驗、文化輕易重蹈多元化失敗覆轍借助專業(yè)機構力量市場與越發(fā)達，社會分工專業(yè)化程度越高投資基金是專業(yè)化程度很高行業(yè)借助專業(yè)機構是企業(yè)發(fā)展基金最正確選擇企業(yè)借助專業(yè)機構進入基金第75頁75投資組合國際上PE基金通常采取有限合作人結構：§

普通合作人出資1%§

有限合作人出資99%§

基金管理人收2-2.5%年管理費§

基金資本利得20/80%分成PE基金結構通常含有以下經典特點： 稅收效率有限責任高效激勵PE基金結構第76頁76基金管理費和收益分成基金管理費合理水平是什么？§

足以保持一個優(yōu)異教授團體在基金存續(xù)期內穩(wěn)定服務§

但不足以讓優(yōu)異團體過優(yōu)裕生活或借以成為盈利中心§

通常為項目投資額2%基金管理人關于資本超額收益部分分紅百分比合理依據是什么？§

足以使這些優(yōu)異專業(yè)管理團體能夠連續(xù)服務于現(xiàn)有企業(yè)和團體，以實現(xiàn)自己財富夢想§

通稱為超額利潤20%有限合作人理應尊重上述合理費用，實現(xiàn)雙贏2%20%Win-Win第77頁77優(yōu)異歷史業(yè)績含有成功投資經驗管理人比他人更輕易取得未來成功獨具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識和能力投資機會，提供專業(yè)化增值服務高效投資策略投資策略應與市場機會、管理人經驗、管理人團體相匹配融資額度也應與市場機會相匹配團體技能非常主要，投資人應該親密關注管理人企業(yè)中負責本基金團體經驗和業(yè)績管理人團體協(xié)作精神和激勵辦法非常主要投資者需要什么樣管理人第78頁78優(yōu)異歷史業(yè)績§

含有成功投資經驗管理人比他人更輕易取得未來成功§

獨具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識和能力投資機會，提供專業(yè)化增值服務高效投資策略§

投資策略應與市場機會、管理人經驗、管理人團體相匹配§

融資額度也應與市場機會相匹配團體技能§

非常主要，投資人應該親密關注管理人企業(yè)中負責本基金團體經驗和業(yè)績§

管理人團體協(xié)作精神和激勵辦法非常主要投資者需要什么樣管理人第79頁79規(guī)范投資流程§

基金管理人投資流程是成功關鍵§

可靠信息起源、盡職調查、執(zhí)行及規(guī)范后臺處理工作強大增值服務能力§

管理人利用經驗和能力為被投資企業(yè)提供增值服務§

管理人應對投資組合有一套完善評定體系投資組合含有良好連續(xù)性§

投資策略及投資組合應與管理人團體經驗和能力匹配§

杜絕管理人對投資組合無序控制和不連續(xù)性投資者關系§

投資人應考評管理人向投資人做匯報能力和透明度債權融資股權融資上市融資下篇－企業(yè)融資第80頁80債權融資股權融資上市融資授予一定時期內一定金額信貸額度，在使用期與額度范圍內企業(yè)循環(huán)使用。債權融資１－綜合授信授予一定時期內一定金額信貸額度，在使用期與額度范圍內企業(yè)循環(huán)使用。第81頁81全國各大城市基本建立了企業(yè)信用擔保機構。與銀行相比，擔保企業(yè)對抵押品要求更為靈活。債權融資2－信用擔保貸款全國各大城市基本建立了企業(yè)信用擔保機構。與銀行相比，擔保企業(yè)對抵押品要求更為靈活。第82頁82債權融資3－買方貸款銀行能夠按照銷售協(xié)議，對產品購置方提供貸款支持，賣方能夠向買方收取預付款。第83頁83債權融資4－異地聯(lián)合協(xié)作貸款一家主辦銀行牽頭，對集團企業(yè)統(tǒng)一提供貸款，再由集團企業(yè)對協(xié)作企業(yè)提供必要資金，當地銀行配合進行協(xié)議監(jiān)督。第84頁84銀行對擁有成熟技術及良好市場前景高新技術產品和專利項目標中小企業(yè)、以及利用高新技術結果進行技術改造中小企業(yè)，會給予主動信貸支持。債權融資5－項目開發(fā)貸款銀行對擁有成熟技術及良好市場前景高新技術產品和專利項目標中小企業(yè)、以及利用高新技術結果進行技術改造中小企業(yè)，會給予主動信貸支持。第85頁85債權融資6－出口創(chuàng)匯貸款債權融資6－出口創(chuàng)匯貸款對于生產出口產品企業(yè)，銀行可依據出口協(xié)議，或進口方提供信用簽證，提供打包貸款。第86頁86年8月，中國工商銀行率先推出自然人擔保貸款業(yè)務，儲蓄存單、憑證式國債、記名式金融債券皆可擔保。債權融資7－自然人擔保貸款第87頁87·年8月，中國工商銀行率先推出自然人擔保貸款業(yè)務，儲蓄存單、憑證式國債、記名式金融債券皆可擔保。債權融資8－個人委托貸款是因為個人委托提供資金，商業(yè)銀行依據委托人確定貸款對象、用途、金額、期限、利率等，代為發(fā)放、監(jiān)督、使用并幫助收

回一個貸款。第88頁88商標專用權、專利權、著作權中財產權等無形資產都能夠作為貸款質押物。債權融資9－無形資產擔保貸款商標專用權、專利權、著作權中財產權等無形資產都能夠作為貸款質押物。第89頁89債權融資10－票據貼現(xiàn)融資好處是不按企業(yè)資產規(guī)模來放款，而是依據市場情況（銷售協(xié)議）來貸款，“用明天錢賺后天錢”。第90頁90如設備使用廠家看中設備后，可委托金融租賃企業(yè)出資購置，再以租賃形式將設備交付企業(yè)使用。企業(yè)如在協(xié)議期內還清租金，即可擁有設備全部權。債權融資11－金融租賃如設備使用廠家看中設備后，可委托金融租賃企業(yè)出資購置，再以租賃形式將設備交付企業(yè)使用。企業(yè)如在協(xié)議期內還清租金，即可擁有設備全部權。第91頁91是以實物為抵押，經過實物全部權轉移取得暫時性貸款一個融資方式。債權融資12－典當融資是以實物為抵押，經過實物全部權轉移取得暫時性貸款一個融資方式。第92頁92債權融資13－民間高利貸第93頁93適合小額短期貸款小銀行將正當化債權融資14－信用貸款債權融資14－信用貸款第94頁94部分國際銀行在華開展信用貸款，不需要抵押利率高于同期利率20％－40％，有中間費用必須有四大銀行開保函要求高，數額大，時間長，利率低債權融資15－海外貸款第95頁95·必須有四大銀行開保函·要求高，數額大，時間長，利率低債權融資16－發(fā)行企業(yè)債券債權融資16－發(fā)行企業(yè)債券第96頁96對企業(yè)規(guī)模盈利能力資產質量等有較高要求成本相對較低股權融資第97頁97企業(yè)產權結構合理團體誠信專注產品和市場前景遼闊企業(yè)運行規(guī)范高成長而且可預期上市可行性強為何上市？國內上市海外上市上市融資第98頁98為何上市？國內上市海外上市取得連續(xù)融資平臺規(guī)范企業(yè)經營管理品牌價值大大提升企業(yè)價值得以實現(xiàn)和放大企業(yè)為何要上市？第99頁99取得連續(xù)融資平臺規(guī)范企業(yè)經營管理品牌價值大大提升企業(yè)價值得以實現(xiàn)和放大融資僅僅是資本市場為企業(yè)服務一個功能，除融資效應外，還有品牌效應、人才效應、財富效應和規(guī)范約束效應、創(chuàng)新激勵效應等;資本市場可認為企業(yè)進行定價，從而為企業(yè)下一步收購兼并、股權激勵、風險投資退出奠定基礎。第100頁100問題一：企業(yè)不缺錢而沒必要上市新IPO標準財務條件十分詳細，能否上市、何時上市，預期明確；新標準采取“或”標準，有利于適應不一樣類型企業(yè)發(fā)行上市；新標準明確，能夠使企業(yè)更輕易進行自我評定。新IPO標準財務條件十分詳細，能否上市、何時上市，預期明確；新標準采取“或”標準，有利于適應不一樣類型企業(yè)發(fā)行上市；新標準明確，能夠使企業(yè)更輕易進行自我評定。問題二：上市標準高不可攀第101頁101問題三：發(fā)行上市是否需要排隊問題三：發(fā)行上市是否需要排隊第102頁102發(fā)行時間取決于企業(yè)質地，從策劃改制到上市，如進展順利能夠在六個月左右完成；已經消除排隊候審現(xiàn)象，從近六個月發(fā)審情況統(tǒng)計，從上報到發(fā)行平均79個工作日，基本實現(xiàn)了

“百日上市”。問題四：上市成本－－算“小賬”還是算“大賬”？中小企業(yè)板塊上市企業(yè)發(fā)行費用平均為1700萬元，占融資額加權平均百分比為僅為6.4%，遠低于境外各主要市場，且占九成以上費用（承銷費）是在發(fā)行成功后才支付;照章納稅、規(guī)范運作企業(yè)上市后能夠取得更大回報，資本市場增值定價功效將激勵更多企業(yè)主動規(guī)范。問題四：上市成本－－算“小賬”還是算“大賬”？第103頁103問題五：IPO前可否經過私募第104頁104新IPO方法取消了首次公開發(fā)行上市前12個月內不得增資擴股相關要求;上市規(guī)則要求,發(fā)行人在登載招股說明書之前十二個月內進行增資擴股，新增股份持有些人應該承諾自完成增資擴股工商變更登記手續(xù)之日起三十六個月內，不轉讓其持有該部分新增股份。最新要求調整為一年。中小板上市企業(yè)成霖股份（002047）屬臺資控股企業(yè)，Globe

Union

InDustrial(Bvi)Copr持有企業(yè)42.90%，慶津有限企業(yè)持有企業(yè)29.89%；中小板上市企業(yè)中還有海鷗衛(wèi)浴、信隆實業(yè)等為外資控股，永新股份、偉星股份、中捷股份等企業(yè)有外資參股；新頒布《外國投資者對上市企業(yè)戰(zhàn)略投資管理方法》要求，海外戰(zhàn)略投資者經過A股市場將所持上市企業(yè)股份出讓，能夠向上市企業(yè)注冊所在地外匯局申請購匯匯出。中捷股份于7月份在中小企業(yè)板發(fā)行上市，外資股東佐藤秀一持有0.56%股份，已于年12月經過中小板市場售出。全流通條件下，外商投資企業(yè)進退無礙，外資參股企業(yè)境內上市最大顧慮消除，且能分享人民幣升值收益；第105頁105問題六：外資企業(yè)上市及境外戰(zhàn)略投資者資金匯出控制權是一個相對概念，意味著股權分散化趨勢與杠桿效應；公開發(fā)行比例并一定要很高，公開發(fā)行股份占發(fā)行后總股本比例最低可認為25%，如果發(fā)行后股本總額超過人民幣4億元，公開發(fā)行股份比例為10%以上?？刂茩嗍且粋€相對概念，意味著股權分散化趨勢與杠桿效應；公開發(fā)行比例并一定要很高，公開發(fā)行股份占發(fā)行后總股本比例最低可認為25%，如果發(fā)行后股本總額超過人民幣4億元，公開發(fā)行股份比例為10%以上。第106頁106問題七：上市輕易喪失控制權發(fā)審委及其公開制度，增強了透明度，使企業(yè)上市成功率更多地取決于企業(yè)本身素質；以來經過率為85%左右；取得核準，在證監(jiān)會作出不予核準決定之日起6個月后，企業(yè)可再次提出股票發(fā)行申請。問題八：發(fā)審報批成功率低與上市需要“公關”第107頁107發(fā)審委及其公開制度，增強了透明度，使企業(yè)上市成功率更多地取決于企業(yè)本身素質；以來經過率為85%左右；取得核準，在證監(jiān)會作出不予核準決定之日起6個月后，企業(yè)可再次提出股票發(fā)行申請。問題九：上市會不會捆住手腳？監(jiān)管是為了促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展,規(guī)范企業(yè)不會擔心被監(jiān)管；第108頁108中小企業(yè)上市過程，也是企業(yè)梳理家底、明確發(fā)展方向、完善企業(yè)治理、扎實基礎管理、轉換經營機制、實現(xiàn)規(guī)范運作過程.問題九：上市會不會捆住手腳？改制上市是企業(yè)重大戰(zhàn)略決議，認真了解和認識資本市場特殊功效，立足久遠發(fā)展；審慎選擇上市地，上市地不一樣，將對企業(yè)發(fā)行上市效果與長久性戰(zhàn)略實施產生較大區(qū)分；慎重選擇中介機構，應關注保薦機構執(zhí)業(yè)水準、保薦代表人敬業(yè)精神與業(yè)務能力；聘請熟悉資本市場基本知識與工具，能與中介機構、政府主管部門做好協(xié)調、配合工作董事會秘書；準備募集資金項目，并進行科學可行性分析，關鍵是關注募集資金投向能否提升企業(yè)競爭力;規(guī)范是企業(yè)無法回避選擇，要嚴格按照資本市場標準和法律、法規(guī)要求，規(guī)范治理結構與財務制度，不要留下隱患和后遺癥。改制上市是企業(yè)重大戰(zhàn)略決議，認真了解和認識資本市場特殊功效，立足久遠發(fā)展；審慎選擇上市地，上市地不一樣，將對企業(yè)發(fā)行上市效果與長久性戰(zhàn)略實施產生較大區(qū)分；慎重選擇中介機構，應關注保薦機構執(zhí)業(yè)水準、保薦代表人敬業(yè)精神與業(yè)務能力；聘請熟悉資本市場基本知識與工具，能與中介機構、政府主管部門做好協(xié)調、配合工作董事會秘書；準備募集資金項目，并進行科學可行性分析，關鍵是關注募集資金投向能否提升企業(yè)競爭力;規(guī)范是企業(yè)無法回避選擇，要嚴格按照資本市場標準和法律、法規(guī)要求，規(guī)范治理結構與財務制度，不要留下隱患和后遺癥。第109頁109企業(yè)發(fā)行上市工作提議兩法五規(guī)兩法：1、《企業(yè)法》2、《證券法》五規(guī)：1、《首次公開發(fā)行股票并上市管理方法》2、《上市企業(yè)證券發(fā)行管理方法》3、《發(fā)行審核委員會方法》4、《證券發(fā)行與承銷管理方法》5、《保薦制度管理方法》新股發(fā)行總體要求第110頁110·

兩法五規(guī)兩法：1、《企業(yè)法》2、《證券法》五規(guī)：1、《首次公開發(fā)行股票并上市管理方法》2、《上市企業(yè)證券發(fā)行管理方法》3、《發(fā)行審核委員會方法》4、《證券發(fā)行與承銷管理方法》5、《保薦制度管理方法》1、正當性：設置正當、出資到位、存續(xù)有效、經營正當、股權明晰2、規(guī)范性：法人治理完善、無違法統(tǒng)計、無違規(guī)擔保、無資金占用3、獨立性：資產、業(yè)務、財務、人員、機構五獨立4、穩(wěn)健性：審計和內控匯報無保留、關聯(lián)交易規(guī)范、連續(xù)經營、依法納稅、無重大償債風險5、盈利性：3000萬元股本、3000萬元凈利潤、5000萬元經營性凈現(xiàn)流或3億元營收；

無形資產不高于20%，不存在未填補虧損6、可連續(xù)性:經營模式、經營范圍重大改變；經營環(huán)境、行業(yè)地位重大不利改變；重大不確定性客戶、重大不確定性收益、重大不確定性許可7、募集資金投資要求:募集資金投向、規(guī)模、政策要求；不得產生同業(yè)競爭或獨立性詳細要求第111頁1111、正當性：設置正當、出資到位、存續(xù)有效、經營正當、股權明晰2、規(guī)范性：法人治理完善、無違法統(tǒng)計、無違規(guī)擔保、無資金占用3、獨立性：資產、業(yè)務、財務、人員、機構五獨立4、穩(wěn)健性：審計和內控匯報無保留、關聯(lián)交易規(guī)范、連續(xù)經營、 依法納稅、無重大償債風險5、盈利性：3000萬元股本、3000萬元凈利潤、5000萬元經營性凈現(xiàn)流或3億元營收；

無形資產不高于20%，不存在未填補虧損6、可連續(xù)性:經營模式、經營范圍重大改變；經營環(huán)境、行業(yè)地位重大不利改變；重大不確定性客戶、重大不確定性收益、重大不確定性許可7、募集資金投資要求:募集資金投向、規(guī)模、政策要求；不得產生同業(yè)競爭或獨立性民營企業(yè)尤其關注問題民營企業(yè)尤其關注問題第112頁112□產權界定問題□財務問題□稅收問題□家族經營（企業(yè)治理）問題□發(fā)展規(guī)劃問題1、創(chuàng)業(yè)板審核流程2、創(chuàng)業(yè)板定性條件3、創(chuàng)業(yè)板定量條件創(chuàng)業(yè)板機遇第113頁1131、創(chuàng)業(yè)板審核流程2、創(chuàng)業(yè)板定性條件3、創(chuàng)業(yè)板定量條件成立發(fā)行二部成立教授咨詢委員會成立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會（預計由35名委員組成）創(chuàng)業(yè)板審核流程第114頁114成立發(fā)行二部成立教授咨詢委員會成立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會（預計由35名委員組成）兩高：高成長、高科技六新：新經濟、新模式、新服務、新能源、新材料、新農村創(chuàng)業(yè)板定性條件第115頁115兩高：高成長、高科技

六新：新經濟、新模式、新服務、新能源、新材料、新農村創(chuàng)業(yè)板定量條件1第116頁116發(fā)行后股本規(guī)模三千萬有三年經營歷史

連續(xù)兩年盈利，累計利潤到達兩千萬元，發(fā)行前一年不低于一千萬元發(fā)行后股本規(guī)模三千萬發(fā)行前一年利潤不低于500萬元主營業(yè)務收入成長性到達年30％符合教授咨詢委員會認定相關標準創(chuàng)業(yè)板定量條件2第117頁117發(fā)行后股本規(guī)模三千萬發(fā)行前一年利潤不低于500萬元主營業(yè)務收入成長性到達年30％符合教授咨詢委員會認定相關標準海外上市介紹第118頁118·以某化工集團為例海外上市上市作業(yè)流程