基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

=4\*ROMANIV摘要PAGEPAGEIII第1章緒論1.1研究的背景及意義1.1.1研究的背景隨著經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境的飛速發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所面臨的競爭壓力也愈加凸顯，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所處的外部環(huán)境愈發(fā)惡劣。通常意義上來講，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中所關(guān)注的重點(diǎn)是如何實(shí)現(xiàn)利潤的增長和企業(yè)利益最大化，通過合理的經(jīng)營發(fā)展不斷實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的增長和市場占有率的提升，在這樣的經(jīng)營理念和背景下，部分企業(yè)認(rèn)為企業(yè)增速一旦放緩將會導(dǎo)致企業(yè)市場占有率丟失，為了保持企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場中的競爭力，企業(yè)盲目的投入大量資金用以企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展，進(jìn)一步提升企業(yè)的市場份額實(shí)現(xiàn)銷售額的不斷增長。然而，企業(yè)規(guī)模增速過快容易導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展缺乏一定的合理性，盲目的擴(kuò)張使得企業(yè)經(jīng)營效率出現(xiàn)下滑，企業(yè)所背負(fù)的債務(wù)壓力不斷增加，最終出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營下滑或者破產(chǎn)等現(xiàn)象。此類現(xiàn)象在我國市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中普遍存在，曾經(jīng)紅極一時的巨人集團(tuán)也因?yàn)槿狈侠淼呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，使得企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)展超出自身的實(shí)際狀況，由于缺乏合理的改變也沒有適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場對自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做出相應(yīng)的調(diào)整，最終造成了巨人集團(tuán)的隕落。此類企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)象都是由于企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中沒有根據(jù)自身現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資源做出合理的規(guī)劃設(shè)計(jì)，制定具有可持續(xù)發(fā)展理念的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。正是基于上述企業(yè)經(jīng)營破產(chǎn)的實(shí)例，使得可持續(xù)發(fā)展理念逐漸被廣大企業(yè)經(jīng)營管理者所重視和接受，當(dāng)前，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定正是基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的訴求做出企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，其致力于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展而并不是著眼于企業(yè)的短期效益。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要意義在于它將為企業(yè)后續(xù)的資產(chǎn)戰(zhàn)略指明了發(fā)展的方向，通過實(shí)現(xiàn)對企業(yè)資源的分配利用全面影響到企業(yè)整體的資金管理效率。企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何調(diào)用財(cái)務(wù)資源，以何種的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是當(dāng)前企業(yè)運(yùn)營管理所關(guān)注的焦點(diǎn)，本文也將以此來對可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究。1.1.2研究的意義第一促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的理論和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相互融合。現(xiàn)如今的企業(yè)管理應(yīng)當(dāng)以企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，只有將企業(yè)價值發(fā)展最大化為目標(biāo)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)水平的不斷提高，同時促進(jìn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的不斷規(guī)范化，最終形成穩(wěn)定的統(tǒng)一。第二有助于完善企業(yè)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論的理解。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展是為了能夠提升企業(yè)在行業(yè)競爭中的競爭力，通過不斷增強(qiáng)企業(yè)的綜合實(shí)力來為企業(yè)營造更為良好的發(fā)展前景，將可持續(xù)發(fā)展理念和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展訴求不謀而合，因此將可持續(xù)發(fā)展理念應(yīng)用于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中有助于完善企業(yè)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的正確認(rèn)識，通過樹立科學(xué)的發(fā)展理念來為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展創(chuàng)造出有利的先決條件，能夠使得企業(yè)目前所推行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論體系更加完善，從而推動企業(yè)的發(fā)展進(jìn)步。第三不僅能提高企業(yè)的價值還能提高企業(yè)的創(chuàng)造力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。可持續(xù)發(fā)展思想是當(dāng)前社會發(fā)展的必然要求，本文也將以此為出發(fā)點(diǎn)對可持續(xù)發(fā)展理論和企業(yè)經(jīng)營發(fā)展之間的結(jié)合進(jìn)行研究，通過探討企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從戰(zhàn)略的角度全面的進(jìn)行規(guī)劃，利用合理的資產(chǎn)配置來幫助企業(yè)擴(kuò)大市場份額，提升品牌價值，在謀求企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的同時實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。第四有利于提升企業(yè)的核心競爭力。在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展在迎來更為廣闊發(fā)展前景的同時也增添了諸多的不穩(wěn)定因素。面對市場經(jīng)濟(jì)全球化，企業(yè)可以充分利用全球的資源優(yōu)勢來為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)I造有利的環(huán)境，為企業(yè)將來發(fā)展跨國集團(tuán)創(chuàng)造行之有效的條件。在這種情況下關(guān)系緊密的國際市場，如果一個國家發(fā)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)有很大的可能會波及其他與之有關(guān)的國家，面對全球經(jīng)濟(jì)市場的不確定性，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中也應(yīng)當(dāng)注重和完善科學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，做好充分的應(yīng)對方式來提升企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究綜述Robert·C·Higgins（1997）最早通過建模來對企業(yè)財(cái)務(wù)管理和可持續(xù)增長率進(jìn)行統(tǒng)一的研究，在研究過程中提出了可持續(xù)增長率的具體概念并將其應(yīng)用于后續(xù)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理中。JohnEllisandDavidWilliams（1993）認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是一項(xiàng)充分調(diào)動企業(yè)資源，憑借資金流轉(zhuǎn)、股權(quán)分配等方式來服務(wù)于企業(yè)后續(xù)階段的經(jīng)營發(fā)展，因此企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的過程也是企業(yè)通過資產(chǎn)運(yùn)營不斷發(fā)展壯大的過程。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展有助于企業(yè)能夠更好的企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分配利用，從而幫助企業(yè)不斷提升綜合競爭力，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體內(nèi)容也包括有資產(chǎn)的再投資和利潤的二次分配。ShahmmansuriandE,GhanbariS（2013）提出了通過建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣發(fā)展的模式更有助于實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)的配置利用，能夠幫助企業(yè)全面實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的管理和優(yōu)化，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r不斷對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做出相應(yīng)的調(diào)整。NicolasJandSanzL（2014）通過建立矩陣分析的數(shù)據(jù)模型來對蘋果公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究，憑借真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況來對財(cái)務(wù)問題做出推斷和分析，如何更好的制定后續(xù)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究來為企業(yè)創(chuàng)造價值。1.2.2國內(nèi)研究綜述吉全貴（1997）率先在我國提出了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理念的相關(guān)研究，通過研究論述為我國后續(xù)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展奠定了基本基調(diào)和理論基礎(chǔ)。唐愛文（2016）隨著市場競爭的加劇,企業(yè)面臨的內(nèi)外環(huán)境在不斷變化,更多的企業(yè)管理人員開始意識到可持續(xù)發(fā)展對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要影響。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略核心的重要組成部分,其能否持續(xù)發(fā)展是企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)[2]。趙昊和湯谷良（2016）通過案例分析法來對我國鋼鐵制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行全面分析，就企業(yè)如何在行業(yè)發(fā)展前景不明朗的狀況下推動轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)行研究,對于鋼鐵企業(yè)增強(qiáng)核心競爭力具有積極意義[3]。毛明杰（2015）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)管理和處理財(cái)務(wù)信息的一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理工作，也是整個企業(yè)運(yùn)營管理的重要組成部分，其關(guān)聯(lián)到企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的各部門之間，從某種程度上來講，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展和規(guī)劃奠定了企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的基本基調(diào)，企業(yè)能夠踐行可持續(xù)發(fā)展理念的核心就在于能否從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略入手，推動企業(yè)整體戰(zhàn)略發(fā)展的變革。閆華紅和孫明菲（2011）在研究過程中參考羅伯特·希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長模型來對我國高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行矩陣分析，綜合通過投資、融資以及股權(quán)等角度來對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)行研究，并提出相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略建議[5]。劉曉寧和鄭少峰（2014）結(jié)合數(shù)據(jù)分析并將研究內(nèi)容和對象擴(kuò)展，來對房地產(chǎn)企業(yè)展開了相關(guān)研究，從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析的角度對企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對行業(yè)的促進(jìn)展開探討，對行業(yè)的繁榮發(fā)展具備一定的參考價值。1.3研究思路與方法1.3.1研究思路第一部分緒論，對本文的研究背景和意義進(jìn)行了闡述；國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀；論文研究的思路和方法；第二部分基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論基礎(chǔ)概述，主要從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展概念出發(fā)，闡述可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容、方法、相關(guān)理論；第三部分俊知技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀及存在的問題分析。本章通過對俊知技術(shù)財(cái)務(wù)管理情況進(jìn)行分析，從而得出可持續(xù)性發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定對俊知技術(shù)的重要性。第四部分本章引用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型，并對俊知技術(shù)進(jìn)行的分析，通過分析俊知技術(shù)財(cái)務(wù)所在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣位置從而確定俊知技術(shù)基于可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。第五部分對本文進(jìn)行總結(jié)并提出不足之處以及對之后研究的展望1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。從知網(wǎng)、萬方等電子數(shù)據(jù)庫查閱國內(nèi)外文獻(xiàn)資料，通過對研究內(nèi)容整理和總結(jié)，遵循理論聯(lián)系實(shí)際的原則，構(gòu)成了本文的寫作框架。（2）實(shí)證分析法：結(jié)合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的具體實(shí)例來研究可持續(xù)增發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展的未來影響，對其企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供借鑒與指引。第2章基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)理論2.1.1可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展理論是在二十世紀(jì)80年代所提出的一項(xiàng)關(guān)乎人們未來生存發(fā)展訴求的重要理論，其核心內(nèi)容包括當(dāng)前人們在滿足自身需求的同時不能夠損害未來后代的生存利益。在此基礎(chǔ)理論的影響下，逐漸展開了關(guān)于可持續(xù)發(fā)展理念的相關(guān)研究，并逐漸擴(kuò)展到各個領(lǐng)域，許多專家學(xué)者也開始針對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了相關(guān)研究。國外專家學(xué)者在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論的研究上有著豐富的成果，波斯和柯林斯曾提出12項(xiàng)關(guān)于企業(yè)生存發(fā)展的結(jié)論，該結(jié)論的提出打破了人們對于企業(yè)發(fā)展的常規(guī)認(rèn)識；彼得斯和沃特曼通過對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展進(jìn)行研究總結(jié)出了優(yōu)質(zhì)企業(yè)所應(yīng)當(dāng)具備的8點(diǎn)特性；德赫斯總結(jié)出了長壽公司所具備的四大特點(diǎn)：一是能夠根據(jù)市場環(huán)境及時做出戰(zhàn)略調(diào)整，二是營造良好的企業(yè)工作環(huán)境增添員工的歸屬感，三是企業(yè)自身能夠具備創(chuàng)新思想和靈活發(fā)展的意識，四是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上能夠順應(yīng)市場環(huán)境及時做出改變。隨著國際間金融貿(mào)易活動交流的日益頻繁，我們國家針對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論也展開了一系列的研究，余偉萍通過研究企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念從中探索中國企業(yè)的生存發(fā)展之道，彭星閭則認(rèn)為企業(yè)要想保持足夠的競爭力就必須在保證創(chuàng)新的同時加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理控制。在可持續(xù)發(fā)展理論中，要求企業(yè)既能夠在市場競爭中保持足夠的競爭力，又要求企業(yè)不失開拓市場的積極態(tài)度，這就需要企業(yè)能夠在經(jīng)營和發(fā)展中尋找合理的平衡點(diǎn)來兼顧各方的利益，既能夠保證企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營利益不受到影響，也能夠保證足夠的市場經(jīng)濟(jì)前景，謀求社會、生態(tài)利益的最大化。2.1.2企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指的是企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中，能夠保證自身能夠擁有較長穩(wěn)定創(chuàng)造財(cái)富和利益的能力，并在此基礎(chǔ)上不斷實(shí)現(xiàn)自我超越，實(shí)現(xiàn)市場份額和企業(yè)營收的全方面增長，因此企業(yè)可持續(xù)發(fā)展過程也是企業(yè)通過合理資源配置不斷提升綜合競爭力的過程，這就需要企業(yè)能夠根據(jù)市場變化做出調(diào)整，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的增長。2.1.3企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的具體表現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的具體表現(xiàn)在能夠?qū)ξ磥硇袠I(yè)市場的變化做出相關(guān)的預(yù)測，并以此為基礎(chǔ)做出企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，保證企業(yè)利益的同時實(shí)現(xiàn)社會、生態(tài)環(huán)境的和諧統(tǒng)一，使得企業(yè)能夠具備一定的可持續(xù)發(fā)展能力。具體表現(xiàn)在如下三方面：第一經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益是衡量經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，也是衡量企業(yè)市場潛力的重要標(biāo)準(zhǔn)。第二生態(tài)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本生態(tài)理念就是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的同時應(yīng)當(dāng)避免資源的浪費(fèi)和環(huán)境破壞，企業(yè)應(yīng)當(dāng)維持一個企業(yè)經(jīng)營和生態(tài)環(huán)境之間的平衡，在環(huán)境容許的限度范圍之內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的環(huán)境成本。第三社會可持續(xù)發(fā)展?？萍夹椭行∑髽I(yè)作為社會中的一員，除了獲取經(jīng)濟(jì)利益外還應(yīng)為社會的總體發(fā)展服務(wù)，應(yīng)該推動社會的可持續(xù)發(fā)展。2.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基本理論2.2.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展是伴隨著企業(yè)戰(zhàn)略管理的，他是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成成分，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是企業(yè)財(cái)務(wù)的管理者為讓企業(yè)資金流動的均衡且有效和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，根據(jù)資金的流動情況和企業(yè)的發(fā)展方向等情況，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營方針、經(jīng)營的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)活動發(fā)展目標(biāo)等作用于企業(yè)財(cái)務(wù)活動發(fā)展方向、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)、戰(zhàn)略的策略而決定出的一種具有全局性、客觀性、科學(xué)性、系統(tǒng)性的規(guī)劃。2.2.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系企業(yè)戰(zhàn)略一般包括有企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的營銷戰(zhàn)略、人才培養(yǎng)與引進(jìn)戰(zhàn)略、技術(shù)資源開發(fā)戰(zhàn)略以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等，其中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略中的重要組成之一，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略往往包括企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的投資、企業(yè)資金的運(yùn)營以及企業(yè)的收益分配等內(nèi)容。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略之間的重要聯(lián)系在于，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略，通過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來為既定的企業(yè)目標(biāo)而服務(wù)與奮斗，在合理的企業(yè)目標(biāo)訴求之下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)滿足企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中具備足夠的債務(wù)償還運(yùn)營能力。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)往往不是單一存在的，而是結(jié)合企業(yè)的發(fā)展訴求制定多項(xiàng)合理的目標(biāo)規(guī)劃與階段性目的，這就需要企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理能夠在服務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)訴求的前提下，提供合理的資金轉(zhuǎn)化運(yùn)營能力，在企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)中可持續(xù)發(fā)展成長是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理運(yùn)營的基本目標(biāo)，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是一個企業(yè)能否在未來的市場競爭中取得蓬勃發(fā)展保證競爭力和市場活力的重要因素，也是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理者所應(yīng)當(dāng)追逐的重要品質(zhì)。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)利潤的可持續(xù)性增長就需要制定切實(shí)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，不僅僅包括了其自身利益的持續(xù)發(fā)展，還應(yīng)當(dāng)緊密聯(lián)合企業(yè)的發(fā)展方向，讓財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略能夠?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營發(fā)展提供重要的理論基礎(chǔ)，使得企業(yè)的戰(zhàn)略理論更加的完備。2.2.3企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的方法不同企業(yè)其根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展的狀態(tài)不同往往處于不同的發(fā)展階段模式，當(dāng)前對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顟B(tài)總結(jié)概括為4個階段，分別是企業(yè)的初創(chuàng)期，擴(kuò)張期，穩(wěn)定期和衰退期。在企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定上應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展階段來制定切實(shí)可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需求。對于初創(chuàng)期的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展來說，企業(yè)正處于規(guī)模擴(kuò)張市場拓展的關(guān)鍵時期對于現(xiàn)金的需求量較大，因此所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險也較為嚴(yán)峻這就需要在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定上能夠綜合考慮到企業(yè)目前所處的財(cái)務(wù)風(fēng)險壓力。處于擴(kuò)張期的企業(yè)來說，其對于現(xiàn)金的需求同初創(chuàng)期相比出現(xiàn)了一定的下滑，雖然仍有著較大的現(xiàn)金需求，但其現(xiàn)金需求的增長幅度較為緩慢這一階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在鼓勵政策上往往會綜合采取現(xiàn)金加股權(quán)的政策方式，對于初創(chuàng)期和擴(kuò)張期的企業(yè)經(jīng)營來說應(yīng)當(dāng)以擴(kuò)張企業(yè)的生存發(fā)展作為戰(zhàn)略的主要訴求。處于穩(wěn)定期的企業(yè)經(jīng)營來說，其現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險壓力較低，一般采取穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。處于衰退期的企業(yè)經(jīng)過連年虧損，對于現(xiàn)金的需求量持續(xù)走低，為了滿足企業(yè)生存發(fā)展的需要，應(yīng)當(dāng)采取防御收縮為主的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。2.3企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系一個企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是一個企業(yè)戰(zhàn)略的心臟，企業(yè)應(yīng)以創(chuàng)造價值并發(fā)揮企業(yè)自身的發(fā)展?jié)摿ψ詈髮?shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，在分析里企業(yè)內(nèi)部機(jī)制和外部環(huán)境條件之后，根據(jù)企業(yè)本身的實(shí)力與資源選擇適合企業(yè)經(jīng)營的方向和產(chǎn)品，形成的符合企業(yè)核心能力而作出的一系列規(guī)劃。而可持續(xù)發(fā)展則強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部和外部資源能夠高效的利用，提升企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長的同時提高經(jīng)濟(jì)自身的質(zhì)量?？沙掷m(xù)發(fā)展為企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供導(dǎo)向作用，可以更好地推動企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施。所以企業(yè)需將可持續(xù)發(fā)展的思想理念和企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相互結(jié)合，利用好可持續(xù)發(fā)展理念相輔相成不斷優(yōu)化升級企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)才得以在這個充滿了機(jī)遇與競爭的市場中保持可持續(xù)發(fā)展。綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展兩者具有密切的相關(guān)性。二者相輔相成，相互制衡，相互影響并且相互促進(jìn)。第3章俊知技術(shù)財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀及制定科學(xué)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要性3.1公司簡介江蘇俊知技術(shù)有限公司以下簡稱俊知技術(shù)是香港交易所主板上市公司俊知集團(tuán)有限公司（股份代號：1300）在中國的全資子公司，公司主營射頻饋線以及光纖光纜電子元件，注冊資金8000萬美元，是江蘇省優(yōu)秀民營企業(yè)、中國通信設(shè)備技術(shù)供應(yīng)商十強(qiáng)。在2007年3月15日成立于宜興環(huán)科園，當(dāng)時企業(yè)將自身定位在3G移動通訊的市場，當(dāng)時網(wǎng)略的發(fā)展正在享移動通信轉(zhuǎn)型，3G的建設(shè)也正是處于快速增長時期。俊知技術(shù)把握了成為了行業(yè)的領(lǐng)頭羊。目前，公司的移動通信射頻饋線已連續(xù)八年位居全國第一，電子元器件產(chǎn)品成功入選“中國電子元件百強(qiáng)企業(yè)”，位居國內(nèi)射頻器件制造商之首。國家又在“十三五”期間提出大力發(fā)展寬帶中國，信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)，又為俊知技術(shù)帶來了機(jī)遇?？≈夹g(shù)依托國際化戰(zhàn)略，打造國際化的品牌。3.2財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀分析3.2.1財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀俊知技術(shù)當(dāng)前的重大經(jīng)營決策全部是由董事會敲定。管理團(tuán)隊(duì)的主要職責(zé)是解決企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所面臨的執(zhí)行、決策等問題。公司目前會在年中和年末分別召開經(jīng)理會議來對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行匯總，并且商討企業(yè)下一階段的發(fā)展規(guī)律和決策。根據(jù)俊知技術(shù)報(bào)表資料，計(jì)算匯總得出以下圖表，并通過圖表對財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀分析。（1）資本結(jié)構(gòu)分析圖3-1資本結(jié)構(gòu)分析表由圖3-1可知企業(yè)當(dāng)前所背負(fù)的流動債務(wù)壓力較小，股東權(quán)益比重較高，從中可以看出企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況良好。但在對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r的評估過程中不能夠僅僅以資本結(jié)構(gòu)做好衡量依據(jù)，還應(yīng)當(dāng)綜合考慮資本市場以及產(chǎn)品競爭等因素。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析圖3-2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表由表3-2不難看出企業(yè)存在較大的流動資產(chǎn)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款和票據(jù)，固定資產(chǎn)比重較小，可能導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)能力減小，減少企業(yè)盈利。償債能力分析圖3-3償債能力分析表由表3-3可以看出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定保持在40%左右處于一個企業(yè)適宜的水平，同時流動比率穩(wěn)定平均處于2以上而速動比率相對偏高，具有較高的短期償債能力。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在不同的國家和地區(qū)有著一定的差異，但總體來說，一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%左右，已公布的年報(bào)顯示資產(chǎn)負(fù)債率低于40％的公司占已公布年報(bào)公司的50%以上資產(chǎn)負(fù)債率，50％－70％之間的占40%以上，資產(chǎn)負(fù)債率70％以上的公司不足10%，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低。從積極的角度來看，資產(chǎn)負(fù)債率較低往往意味著企業(yè)目前所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險壓力較小，屬于較為穩(wěn)健的經(jīng)營發(fā)展模式，對于資本投資往往較為謹(jǐn)慎。從財(cái)務(wù)管理人員的角度進(jìn)行分析，資產(chǎn)率較高或較低對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展來說都存在較為不利的影響，過低則代表著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展過于保守。營運(yùn)能力分析圖3-4營運(yùn)能力分析表從表3-4不難看出，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低意味著企業(yè)的資產(chǎn)利用率較差，企業(yè)的運(yùn)營能力有待提升，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高好。存貨周轉(zhuǎn)率則代表著企業(yè)的運(yùn)用和貨物管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率較高代表工作水平較強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低下則表明企業(yè)需要加強(qiáng)這方面的重視程度，加強(qiáng)跟蹤管理來提升收賬款周轉(zhuǎn)率。盈利能力分析圖3-5盈利能力分析表由圖3-5可知近年來俊知技術(shù)的的各項(xiàng)指標(biāo)總體而言是在減少的。因?yàn)槭艿叫袠I(yè)大環(huán)境的影響企業(yè)盈利能力正在縮小，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取一些防御措施用以抵御行業(yè)對企業(yè)的影響。3.2.1財(cái)務(wù)管理的主要問題（1）籌資存在的問題資本是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需的必備要素，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中需要大量的資金成本來維持，無論企業(yè)處于和種的發(fā)展階段其所參與到的生產(chǎn)經(jīng)營、項(xiàng)目投資等都需要大量的資金成本作為支撐，因此企業(yè)也需要選擇合理的融資手段來籌集運(yùn)營資本。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中籌資決策主要是為企業(yè)解決資金壓力，這也是當(dāng)前企業(yè)所面臨的重要生存和發(fā)展的難題，對于俊知技術(shù)來說，目前所存在的重要問題是籌資渠道較為單一，當(dāng)前主要依賴銀行信貸為主的資金籌集模式，然而由于當(dāng)前銀行信貸無論是風(fēng)險性還是復(fù)雜性以及資金規(guī)模性上有著明顯的不足，這也為俊知技術(shù)的資本籌集增添了難度。（2）投資存在的問題股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)側(cè)重于投資結(jié)構(gòu)和投資方向的選取，在投資的過程中以增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力和發(fā)展方向?yàn)橹鳎虼似髽I(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資的過程中也應(yīng)當(dāng)綜合考慮到投資項(xiàng)目是否能夠突出主業(yè)，為自身的經(jīng)營發(fā)展創(chuàng)造出有利的環(huán)境，當(dāng)實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)經(jīng)營投資的過程中，也可以與其他行業(yè)企業(yè)采取合并集團(tuán)化經(jīng)營的方式，這樣不單單能夠減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的壓力，也能夠讓企業(yè)能夠更好的融入到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略中，在利益的驅(qū)動下做出最適合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略決策。然而俊知技術(shù)近些年來的投資大多偏向于電子元件制造業(yè)，對我國當(dāng)前裝備制造業(yè)所面臨的生產(chǎn)現(xiàn)狀來說，普遍存在著資金短缺，生產(chǎn)較為緊張的難題，因此企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展并沒有足夠的資金成本作為有效的支撐，其自身的設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)上也存在著明顯的不足和差異，由于基礎(chǔ)設(shè)備停滯不前，無法得到促進(jìn)和提升，導(dǎo)致最終生產(chǎn)出的技術(shù)產(chǎn)品在檢測手段上也不能夠滿足高標(biāo)準(zhǔn)的需求，這也是我國裝備制造業(yè)目前所面臨的一個重要發(fā)展難題。為了避免資本投資而造成的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險壓力，這就驅(qū)使著俊知技術(shù)在今后的資本投資過程中能夠更加側(cè)重于技術(shù)密集性較強(qiáng)的機(jī)械制造行業(yè)，并且結(jié)合自身的發(fā)展需要來引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備來提升自身產(chǎn)品的市場競爭力。對于項(xiàng)目投資來說其存在的壓力是客觀存在的，因此企業(yè)的項(xiàng)目投資也應(yīng)當(dāng)綜合考慮到各項(xiàng)風(fēng)險問題的交加，盡可能避免企業(yè)投資風(fēng)險對經(jīng)營發(fā)展的影響。（3）管理模式方面問題由于俊知技術(shù)當(dāng)前所面臨的人力資源和生產(chǎn)條件的限制，其目前的管理模式較為單一，至今沒有形成期完善的內(nèi)部管理體系，為了強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目管理，企業(yè)內(nèi)部需要聘請大量優(yōu)秀的專業(yè)財(cái)務(wù)人員來為企業(yè)的后續(xù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃做出有效的布置。由于企業(yè)沒有制定完善的內(nèi)部管理體系導(dǎo)致當(dāng)前企業(yè)缺乏大量優(yōu)秀的財(cái)務(wù)工作人員，這就使得企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定上容易出現(xiàn)重大的決策失誤，同時由于激勵制度的欠缺導(dǎo)致無法激發(fā)工作人員的積極性實(shí)現(xiàn)較為科學(xué)的內(nèi)部管理控制。（4）忽視了企業(yè)可持續(xù)增長管理問題企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中過于重視對于企業(yè)增長量的需求，將企業(yè)利益的增長作為當(dāng)前的首要戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，而忽視了對于企業(yè)增長的正確理解，沒有正確意識到企業(yè)增長屬于良性增長還是惡性增長，這就使得企業(yè)花費(fèi)了大量的時間和精力用于銷售收入的提升。但對于該階段的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略來說，并沒有綜合意識到其對于企業(yè)發(fā)展的未來影響。3.3可持續(xù)發(fā)展視角戰(zhàn)略定位的必要性企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定上應(yīng)當(dāng)結(jié)合可持續(xù)發(fā)展理念，通過綜合實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置來提升企業(yè)的核心競爭力，提升企業(yè)在市場競爭中的銷售地位，并且通過切實(shí)有效的戰(zhàn)略發(fā)展，為俊知技術(shù)的企業(yè)規(guī)模提升創(chuàng)造出有利的環(huán)境。通過可持續(xù)發(fā)展理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠幫助種植技術(shù)，在行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢，解決當(dāng)前所面臨的資金短缺難題，充分利用現(xiàn)有的資源促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。同時也能夠幫助減脂技術(shù)更好的適應(yīng)企業(yè)所處的外在市場環(huán)境明確自身的優(yōu)勢和不足，認(rèn)清自己的準(zhǔn)確定位。同時也能夠幫助俊知技術(shù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理方面的不足，提升工作人員的整體素質(zhì)，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力創(chuàng)造出完備的人才基礎(chǔ)。第4章企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型構(gòu)建及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略擬定4.1企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型構(gòu)建4.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型構(gòu)建方法財(cái)務(wù)矩陣模型首先是由GabrielHawawini（加布里埃爾·哈瓦維尼）和ClaudeViallet（克勞德·維埃里）在他們共同創(chuàng)作的書《高級經(jīng)理財(cái)務(wù)管理—創(chuàng)造價值的過程》中進(jìn)行了概括。他們創(chuàng)意性的將價值創(chuàng)造與增長率相互結(jié)合建立成矩陣。正好符合了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展思想，所以這個矩陣是一個為企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略極好的方法。他的原理如下圖4.1所示圖4.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型（1）這種財(cái)務(wù)矩陣包含了四個指標(biāo)：可持續(xù)增長率、投資資本回報(bào)率、銷售實(shí)際增長率、資本成本。（2）這個矩陣通過銷售的實(shí)際增長率來減掉可持續(xù)增長率表示橫軸，也是企業(yè)提供資金能力的表現(xiàn)。如果這個數(shù)值小于0那么企業(yè)發(fā)展會受到制約，反之企業(yè)能很好地發(fā)展。（3）同樣矩陣還通過投資資本回報(bào)率減掉資本成本表示豎軸，這是企業(yè)提供價值創(chuàng)造能力的重要表現(xiàn)。目前許多世界性的企業(yè)都以經(jīng)濟(jì)增加值作為一個企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)。（4）豎軸這個指標(biāo)正好與投資資本回報(bào)率與資本成本有著密切的聯(lián)系，即經(jīng)濟(jì)增加值=（投資資本回報(bào)率-資本成本）*投資資本總額，由于投資資本必定大于0，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)附加值大于0時說明了稅后利潤是大于成本的，也意味著企業(yè)能為眾多投資者們帶來價值，反之企業(yè)處于虧損中。（5）一個公司從進(jìn)入市場到退出對應(yīng)了一個企業(yè)的四個生命周期：起步期、成長期、成熟期、衰退期和離開市場的撤退期。本文結(jié)合上市企業(yè)正好對應(yīng)企業(yè)周期的成長到撤退四個階段。4.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇（1）處在第一象限處于成長期的企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。這一類的企業(yè)具有很強(qiáng)的價值創(chuàng)造和增值能力，所面臨的最大問題就是現(xiàn)金的不足。所以能夠加大現(xiàn)金的流入并且減少現(xiàn)金的流出是該類企業(yè)的重中之重，首先我們需要對企業(yè)所在的環(huán)境進(jìn)行研究，判斷該企業(yè)所在的行業(yè)競爭者是否數(shù)量較少，企業(yè)是否是因?yàn)槎鄷r期的市場需求而帶來了企業(yè)的快速增長。這時候企業(yè)可以考慮通過貸款來提升企業(yè)的現(xiàn)金數(shù)量，同時這樣快速的增長會吸引一大批的競爭者加入該行業(yè)參與市場的競爭，同時由于大量的競爭者的原因，這種增長速度會開始放緩。銷售的實(shí)際增長率會較以前明顯下降，這時候企業(yè)因?yàn)閾屨枷葯C(jī)在現(xiàn)金上有所剩余可以歸還負(fù)債。如果企業(yè)的長期性的快速發(fā)展，那么通過貸款是無法解決長期的問題的，就需要通過以下方法來緩解現(xiàn)金短缺。第一企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升自身的經(jīng)營效率，這種方法是最有效也是最主要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。經(jīng)營效率的提高在企業(yè)快速發(fā)展的時候能夠極大地減少資金的流出同時也會帶來企業(yè)資金的流入，但是絕大多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)立發(fā)展的過程中已經(jīng)最大化的利用了向已有的財(cái)務(wù)資源將經(jīng)營效率提高。所以企業(yè)需要尋求其他經(jīng)營策略，企業(yè)可以考慮剝離掉不良的一些資產(chǎn)，產(chǎn)生一部分資金用來投入到企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定優(yōu)秀的業(yè)務(wù)上，企業(yè)的經(jīng)營效率隨之會上升。第二改變財(cái)政政策，在企業(yè)資金短缺的時候可以選擇不發(fā)放股利或者少量發(fā)放股利，轉(zhuǎn)而增加股東權(quán)益來緩解資金的緊張?；蛘咄ㄟ^增發(fā)股票來吸取資金同時增加借款比率，這個途徑有個必要的前提就是所獲得的資金必須要有較高的回報(bào)。（2）處在第二象限處于成熟期的企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。處在這個時期的企業(yè)往往是在市場有較大的競爭能力，豐富的資金儲備，極好的獲取利潤的能力，這是企業(yè)在整個周期里面最為黃金的時期，這時候的企業(yè)大多數(shù)發(fā)展開始變慢銷售實(shí)際增長率減掉可持續(xù)發(fā)展率小于零，這時候企業(yè)繼續(xù)注意為什么會發(fā)生這種情況。一般情況下有以下兩種原因，該企業(yè)的業(yè)務(wù)在市場中趨于飽和的狀態(tài)，企業(yè)沒有可以增長的了。其二就是企業(yè)的經(jīng)營效率不足，這時候企業(yè)就需要制定適用于企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。方法如下第一利用企業(yè)豐富的資金加速自身的成長。如果該業(yè)務(wù)在將來市場中仍能有極大地潛力，應(yīng)利用資金加速該業(yè)務(wù)的成長方法有兩種，一種是對這項(xiàng)業(yè)務(wù)所在的和處于快速發(fā)展的業(yè)務(wù)進(jìn)行大量的投入，包括對于這個業(yè)務(wù)的生產(chǎn)線進(jìn)行更新，擴(kuò)大生產(chǎn)的規(guī)模，擴(kuò)大銷售該業(yè)務(wù)的渠道。來緩解企業(yè)增長變緩的窘境，使銷售實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率的差大于0，恢復(fù)企業(yè)的發(fā)展能力。另一種方法就是對業(yè)務(wù)進(jìn)行并購，進(jìn)行并購時需要考慮被并購的企業(yè)應(yīng)與該業(yè)務(wù)有相似或相同的業(yè)務(wù)，這樣可以避免企業(yè)在并購后重新發(fā)展新的渠道造成現(xiàn)金的多余支出，也同時可以利用現(xiàn)有的渠道擴(kuò)大自身的銷售水平，并購時還需考慮所并購的企業(yè)文化和管理與本企業(yè)是否存在較大的區(qū)別，如果存在則需慎重考慮，以免進(jìn)行并購支出大量現(xiàn)金后還需要多余的期間費(fèi)用支出。第二企業(yè)還能通過發(fā)展其他的新業(yè)務(wù)來實(shí)施多方面的發(fā)展，這樣既可以將企業(yè)的閑置資金充分的利用，還能分散企業(yè)產(chǎn)業(yè)單一的風(fēng)險，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造價值的重要手段。在進(jìn)行多出發(fā)展的時候要充分考慮新業(yè)務(wù)的內(nèi)部和外部的環(huán)境。避免進(jìn)入過于追求多方面的發(fā)展的誤區(qū)。在發(fā)展新業(yè)務(wù)的時候，企業(yè)的不能落下對企業(yè)原有的具有核心競爭力的業(yè)務(wù)發(fā)展。第三企業(yè)回購股票分配現(xiàn)金股利，使公司的股價上升有利于之后業(yè)務(wù)發(fā)展時能夠吸取足夠的資金做準(zhǔn)備，同時發(fā)放股利可以讓股東投資高回報(bào)的業(yè)務(wù)中去。（3）處在第三象限處于成衰退期的企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。在這個象限的企業(yè)常常面臨著投資資本回報(bào)率明顯低于資本的成本，同時企業(yè)的實(shí)際銷售增長率減去可持續(xù)增長率的值也是小于零的，表現(xiàn)為企業(yè)有足夠的現(xiàn)金但是發(fā)展非常遲緩，這種問題的主要原因是因?yàn)槠髽I(yè)沒用充分的利用好企業(yè)的資源，在這種情況下只加快企業(yè)的增長速度是不可行的，如果這樣做可能會導(dǎo)致企業(yè)價值反而減少。所以企業(yè)應(yīng)對這種狀況的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有以下三種第一增加企業(yè)的資本回報(bào)率，在這種形式下提高企業(yè)的資本和回報(bào)率是一個企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的首選，首先需要企業(yè)對生產(chǎn)線和眾多業(yè)務(wù)的流程進(jìn)行深層次的了解，其次需要企業(yè)加大各方面的創(chuàng)新無論是生產(chǎn)技術(shù)還是銷售方法，從而提高產(chǎn)品的質(zhì)量間接提升價格，是企業(yè)能夠獲得更好地利潤。或者企業(yè)也可以改變存貨和應(yīng)收賬款的占用方式，加快資金周轉(zhuǎn)，提高收益。第二降低企業(yè)的資本成本，位于這個象限的企業(yè)基本不太會存在經(jīng)營風(fēng)險，但是企業(yè)的財(cái)務(wù)和價值都出現(xiàn)了極大地問題，企業(yè)就需要決定適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債來提高企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，這種方法有可能導(dǎo)致企業(yè)更大的財(cái)務(wù)問題，所以須謹(jǐn)慎考慮再做決定。（4）處在第四象限處于成撤退期的企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。這個狀況的企業(yè)屬于衰退期的末期，這個時期的企業(yè)的價值不斷地在減損，同時企業(yè)的發(fā)展難以繼續(xù)，管理層在這個階段需快速決定企業(yè)是選擇業(yè)務(wù)重組還是直接出售企業(yè)。第一企業(yè)重組。企業(yè)如果選擇業(yè)務(wù)重組就需要徹底的將整個企業(yè)進(jìn)行分析分解，對有希望的業(yè)務(wù)進(jìn)行整改，對無法為企業(yè)帶來價值的業(yè)務(wù)進(jìn)行變賣，以扭轉(zhuǎn)這個局面。第二出售企業(yè)。如果企業(yè)也所處的整個大行業(yè)都在衰退，并且重組不太理想的情況下，繼續(xù)對敗壞的業(yè)務(wù)投入資金會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這時候出售企業(yè)也許是一個不錯的選擇，這樣可以將損失降到最低。4.1.3企業(yè)可持續(xù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體分析可以算出企業(yè)在所處的財(cái)務(wù)矩陣象限因?qū)嵤┎煌呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略。由此我們需要算出企業(yè)的投資資本回報(bào)率（ROIC）減去加權(quán)平均資本成本率（WACC）的值，如果大于零那么企業(yè)就是在創(chuàng)造價值，如果小于零那么企業(yè)就是在減少價值。但是在搜集數(shù)據(jù)的過程中資本成本等數(shù)據(jù)難以確定導(dǎo)致WACC無法進(jìn)行計(jì)算。所以改為傳統(tǒng)的以計(jì)算市場增加值（市場增加值=企業(yè)資本的市場價值-占用資本）為企業(yè)價值增減的數(shù)據(jù)。為了便于計(jì)算同時在不影響結(jié)果的情況下將占用資本選為賬面價值即資產(chǎn)總額并選取俊知技術(shù)2015-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。如下表4-1表4-1俊知技術(shù)2015年-2017年市場增加值年份201520162017市場價值（億元）26.5128.1629.23占用資本（億元）19.0319.3120.09市場增加值6.978.859.14再計(jì)算銷售增長率和可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*留存收益率*權(quán)益乘數(shù)銷售增長率=（本年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入）/上年?duì)I業(yè)收入*100%并用銷售增長率減去可持續(xù)增長率結(jié)果如下圖4-2圖4-2年份201520162017營業(yè)收入（萬元）291300295000320100銷售凈利率0.22310.20950.1961資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.79210.72410.7576權(quán)益乘數(shù)1.681.671.65留存收益率0.01340.03590.0140可持續(xù)增長率0.00390.00910.0034銷售增長率0.09590.01270.0850兩者之差0.0920.00360.0816由此可以看出企業(yè)處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣模型的第二象限。這也意味著企業(yè)正處于成長期，企業(yè)正在實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造但是資金存在短缺我們從相關(guān)的信息分析（1）非流動資產(chǎn)分析。根據(jù)俊知技術(shù)2017年的財(cái)務(wù)報(bào)表所給出的數(shù)據(jù)，2016年非流動資產(chǎn)為5.19億而到2017年非流動資產(chǎn)增加到了5.51億說明企業(yè)，原因是因?yàn)槠髽I(yè)大力發(fā)展導(dǎo)致了現(xiàn)金的大量流出。（2）多元化發(fā)展分析?？≈夹g(shù)不僅在射頻饋線行業(yè)發(fā)展同時在發(fā)展其他電子元件，并且與國內(nèi)的三大運(yùn)營商有著密切的合作。因?yàn)殡娦诺然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)日漸增長并且4G網(wǎng)路發(fā)展的速度加快，俊知技術(shù)在光纖光纜系列產(chǎn)品的銷售量取得穩(wěn)定增長，光纖光纜系列銷售量增長。另一方面，射頻饋線系列的產(chǎn)品與新型電子元件等業(yè)績依然保持著很好地增長。4.2基于可持續(xù)發(fā)展視角財(cái)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)4.2.1企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)確定一個企業(yè)管理的最終目標(biāo)就是要使得股東財(cái)富最大化也就是企業(yè)價值最大化。但以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)需考慮以下兩個問題：第一，目前的投資者們大部分都不注重長期利益，往往優(yōu)先著眼于短期收益。每當(dāng)公司提出包括研究和開發(fā)等創(chuàng)新型的計(jì)劃時，絕大多數(shù)的股東會傾向于因?yàn)檠悠讷@利而選擇拋售股票，間接導(dǎo)致企業(yè)價值最大化無法得到支持第二，企業(yè)價值最大化并沒有真實(shí)的反映出企業(yè)的資產(chǎn)投入和利益之間的關(guān)系，職業(yè)綜合考慮價值創(chuàng)造才能夠切實(shí)體會到投資成本和利潤之間的聯(lián)系。在可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略理念下，企業(yè)需要不斷加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的最大化創(chuàng)造需求。4.2.2企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定俊知技術(shù)具備成長期的財(cái)務(wù)特征，為了企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營發(fā)展需要，為企業(yè)創(chuàng)造出更為有利的市場經(jīng)營環(huán)境，并且能夠應(yīng)對企業(yè)后來經(jīng)營發(fā)展過程中可能遭遇的巨大挑戰(zhàn)和風(fēng)險壓力具備一定的可持續(xù)性發(fā)展技術(shù)，公司的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)當(dāng)從多方面制定切實(shí)有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。第一俊知技術(shù)的企業(yè)生存發(fā)展從初創(chuàng)期邁向成長期標(biāo)志著企業(yè)所處的運(yùn)營市場環(huán)境已經(jīng)得到了初步的改善，但是為了能夠確保企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展更加貼近行業(yè)市場行為，保證一定的經(jīng)營發(fā)展優(yōu)勢就需要提升企業(yè)自身的市場規(guī)模水平，增加投資來擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。通過加大資產(chǎn)投資，會傳達(dá)給外界一個良好的企業(yè)發(fā)展信號標(biāo)志企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r較好，但企業(yè)需要認(rèn)清的是該階段的企業(yè)發(fā)展仍面臨較大的風(fēng)險因素，因此俊知技術(shù)在發(fā)展的過程中應(yīng)當(dāng)逐步提升資產(chǎn)負(fù)債比例借助這樣的方式來增加企業(yè)的現(xiàn)有資金，借助于這樣的方式，能夠緩解企業(yè)當(dāng)前所面臨的風(fēng)險壓力，同時企業(yè)也可以根據(jù)自身的經(jīng)營狀況來選擇合理的融資方式。第二俊知技術(shù)也應(yīng)當(dāng)把握當(dāng)前較好的市場銷售前景適應(yīng)市場的經(jīng)營發(fā)展逐步擴(kuò)大自身的投資規(guī)模，這也是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略投資的重要階段，在這一過程中企業(yè)的投資戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)明確在產(chǎn)品市場的構(gòu)建過程中應(yīng)當(dāng)逐步追加固定資產(chǎn)的投資來確保獲取較為穩(wěn)定的市場經(jīng)濟(jì)規(guī)模，以便來降低后續(xù)的銷售資金成本，除此之外還應(yīng)當(dāng)不斷擴(kuò)大市場投資來構(gòu)建屬于自身的市場銷售網(wǎng)絡(luò)。從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)條件能夠看出俊知技術(shù)當(dāng)前的投資規(guī)模較大，因此當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也應(yīng)當(dāng)更加側(cè)重于以分權(quán)為基礎(chǔ)的集中戰(zhàn)略投資，母公司通過適當(dāng)?shù)耐顿Y比例放權(quán)，基于子公司一定的銷售自由度來更好的處理利益分配問題。第三俊知技術(shù)的銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張也為公司創(chuàng)造了可觀的現(xiàn)金流，但公司內(nèi)部應(yīng)當(dāng)明確的是現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模仍無法滿足企業(yè)持續(xù)擴(kuò)增，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大的需求，為了迎合投資者的投資需求和預(yù)期，企業(yè)需要持續(xù)呈現(xiàn)出高速增長的營業(yè)態(tài)勢來滿足經(jīng)濟(jì)市場的需求。因此在這一過程中公司應(yīng)當(dāng)盡可能減少現(xiàn)金股利的分配，只有滿足這樣的條件，才能為企業(yè)的后續(xù)擴(kuò)增提供大量的資金成本為企業(yè)的經(jīng)營擴(kuò)張?zhí)峁┯辛Φ谋Ｕ?，同時企業(yè)的管理人員也應(yīng)當(dāng)意識到人才資本對于企業(yè)發(fā)展的重要意義加大對于人力資源的投資，并且確保企業(yè)內(nèi)部的資金分配制度合理。第四俊知技術(shù)要想實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展就需要在利潤管理上做到企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的統(tǒng)籌兼顧，注重企業(yè)利益增長和質(zhì)量的相互統(tǒng)一，建立起完善的資金管理和預(yù)算體制，細(xì)化企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，使得企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能夠具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)環(huán)境與內(nèi)在條件。從上述的戰(zhàn)略制定可以看出俊知技術(shù)在當(dāng)前的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上，以未來三年內(nèi)全面提升市場的占有率擴(kuò)大，市場銷售渠道為主，不斷提升企業(yè)的市場監(jiān)控能力和預(yù)測能力并對自身的資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化在融資的過程中做好相適應(yīng)的投資規(guī)劃與安排，盡可能保證企業(yè)利潤最大化和可持續(xù)發(fā)展的需求。第5章結(jié)論與展望5.1結(jié)論文章針對企業(yè)的價值進(jìn)行了可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型進(jìn)行分析，以投資資本回報(bào)率減掉資本成本率作為縱軸表示企業(yè)價值，但是在實(shí)例計(jì)算中有些數(shù)據(jù)無法獲得遂改為市場增加值來代替計(jì)算，同時也用銷售增加率減去可持續(xù)增長率作為橫軸表示現(xiàn)金的狀況。并借鑒了文獻(xiàn)中國內(nèi)外學(xué)者提出的觀點(diǎn)，以可持續(xù)增長率作為可持續(xù)發(fā)展在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的表現(xiàn)，還說明了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論和可持續(xù)發(fā)展兩者的關(guān)聯(lián)，并結(jié)合了企業(yè)的模型提出了符合各個象限的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，由于本文采用了案例分析法對俊知技術(shù)進(jìn)行研究，依照其2015-2017的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并運(yùn)用