地方政府融資平臺(tái)創(chuàng)新融資案例分析金融投資經(jīng)管營(yíng)銷

地方政府融資平臺(tái)創(chuàng)新融資典型案例分析我國(guó)城市根底設(shè)施建設(shè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：住建部網(wǎng)站資金缺口~80%銀行信貸資金可能造成政府過(guò)度負(fù)債，難以為繼或因政府財(cái)力信用缺乏，銀行怠于放款土地出讓金土地資源有限，難以成為長(zhǎng)期持續(xù)的建設(shè)資金來(lái)源其他途徑？通過(guò)融資創(chuàng)新，幫助地方政府突破融資瓶頸！引子地方政府融資平臺(tái)地方政府融資平臺(tái)的含義：地方政府發(fā)起設(shè)立，通過(guò)劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)、國(guó)債等資產(chǎn)，迅速包裝出一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼作為還款承諾，以實(shí)現(xiàn)承接各路資金的目的，進(jìn)而將資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等公益性或經(jīng)營(yíng)性的工程。地方政府融資平臺(tái)的形式：城投公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、交投公司、水投公司、鐵投公司等。典型的如：重慶八大投。地方政府融資平臺(tái)的職能：融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)。地方政府融資平臺(tái)的開展階段：第一個(gè)階段：大舉債、大建設(shè)；第二階段：整合資源，拓寬融資渠道；第三階段：構(gòu)建核心業(yè)務(wù)和多元化融資渠道，形成投資收益良性循環(huán)；第四階段：轉(zhuǎn)型跨越，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化、市場(chǎng)化和標(biāo)準(zhǔn)化，形成城市綜合運(yùn)營(yíng)和效勞提供商。

地方政府城市建設(shè)資金籌措的解決途徑地方政府融資平臺(tái)的主要融資方式股權(quán)融資債權(quán)融資夾層融資公募市場(chǎng)債券融資銀行貸款非公募市場(chǎng)債券融資資產(chǎn)證券化可轉(zhuǎn)換債券企業(yè)債中期票據(jù)短期融資券保險(xiǎn)資金產(chǎn)業(yè)基金非上市股權(quán)合作股權(quán)信托上市融資工程融資BT融資BOT\TOT融資多元化的融資渠道：融資創(chuàng)新融資租賃信托債券目錄公用事業(yè)股權(quán)融資案例BOT/TOT工程融資案例近年融資平臺(tái)信托融資樣本分析城建工程BT融資案例片區(qū)開發(fā)融資與投融資規(guī)劃案例資產(chǎn)證券化融資案例根底設(shè)施領(lǐng)域融資租賃研究公募市場(chǎng)債券融資案例融資平臺(tái)開展戰(zhàn)略規(guī)劃融資平臺(tái)管理提升融資平臺(tái)融資模式解析融資平臺(tái)建設(shè)管理地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作模式一公用事業(yè)股權(quán)融資徐州市自來(lái)水總公司改制招商徐州自來(lái)水總公司股權(quán)融資建設(shè)部2004年126號(hào)文?市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理方法?公布以來(lái)，全國(guó)首例按照該方法標(biāo)準(zhǔn)操作的城市公用根底設(shè)施股權(quán)合作的成功案例。改制前，〔1〕徐州市自來(lái)水總公司現(xiàn)有49萬(wàn)噸的供水能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足供給；〔2〕近期新建水廠所需1.58億資金，遠(yuǎn)期新建供水管網(wǎng)資金和60萬(wàn)噸駱馬湖水廠資金無(wú)法解決；〔3〕經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)落后，管網(wǎng)漏損率高。改制，2004年12月23日首創(chuàng)股份與徐州市自來(lái)水總公司合資成立徐州首創(chuàng)水務(wù)有限責(zé)任公司，首創(chuàng)股份出資現(xiàn)金人民幣1.44億元獲得80%的股權(quán)，徐州水司以實(shí)物作價(jià)人民幣3600萬(wàn)元出資獲得20%的股權(quán)。徐州首創(chuàng)董事會(huì)成員9名，首創(chuàng)股份占6名，徐州水司占3名。改制后，徐州首創(chuàng)獲得30年合資經(jīng)營(yíng)合同以及在徐州水司現(xiàn)有效勞范圍內(nèi)的獨(dú)家特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。江蘇省一級(jí)城市供水水質(zhì)檢測(cè)中心，效勞人口100萬(wàn)，供水普及率100%，企業(yè)管理、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、客戶效勞水平較合資前有了根本性提高，榮獲“中國(guó)供水企業(yè)文化建設(shè)先進(jìn)單位〞。工程背景3、國(guó)有資產(chǎn)保值增值原那么堅(jiān)持七項(xiàng)根本原那么2、公開、公平、公正原那么6、堅(jiān)持建立現(xiàn)代公司制度原那么4、堅(jiān)持漸進(jìn)式穩(wěn)步改革原那么5、堅(jiān)持供水產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)原那么7、堅(jiān)持引入先進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念原那么1、遵守政策、法規(guī)原那么堅(jiān)持以下七項(xiàng)根本原那么十三大關(guān)鍵問(wèn)題分析十三大關(guān)鍵問(wèn)題分析4、合理選用價(jià)值評(píng)估方法7、公司治理結(jié)構(gòu)及股權(quán)結(jié)構(gòu)10、實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)，完善行業(yè)監(jiān)管機(jī)制9、員工安置方案8、土地處置方案12、保障供水平安，滿足城市持續(xù)開展1、明確改制目標(biāo)2、確定納入交易的資產(chǎn)范圍3、債權(quán)債務(wù)處置5、合理設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)確保國(guó)資保值增值6、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的合理分配11、水價(jià)調(diào)整機(jī)制13、招標(biāo)階段的建議和經(jīng)驗(yàn)6股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的合理分配評(píng)估價(jià)政府回收國(guó)有資本“有進(jìn)有退〞戰(zhàn)略政府回收局部原始投資用于其他更急需國(guó)家資金支持開展的工程非常有必要；另外，此次改制招商后國(guó)有資本仍然絕對(duì)控股，充分表達(dá)了國(guó)家對(duì)自來(lái)水這一公共根底設(shè)施的重視和支持。溢價(jià)留作水務(wù)平臺(tái)開展可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要徐州市水務(wù)設(shè)施投資建設(shè)還需要大量的資金支持，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款可以彌補(bǔ)局部資金缺口；另外，溢價(jià)主要是由于徐州水司多年辛苦經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，理應(yīng)將其留在水務(wù)投融資平臺(tái)，用于支持徐州水務(wù)行業(yè)的開展。12基于未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，一般而言最終成交價(jià)會(huì)大于國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)，股權(quán)價(jià)款也就表達(dá)為評(píng)估價(jià)值和溢價(jià)兩局部。根據(jù)我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和本工程的實(shí)踐情況，初步建議股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款中對(duì)應(yīng)的國(guó)家原始投資局部〔對(duì)應(yīng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)〕由代表政府的財(cái)政廳上收國(guó)庫(kù)，剩余局部〔對(duì)應(yīng)溢價(jià)〕留作水務(wù)公司專項(xiàng)開展資金。

交易結(jié)構(gòu)示意圖戰(zhàn)略投資人行業(yè)主管部門80%持股派出管理代表經(jīng)營(yíng)管理支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款

政府經(jīng)營(yíng)層

社會(huì)公眾20%持股提供供水服務(wù)徐州首創(chuàng)水務(wù)公眾監(jiān)督行業(yè)監(jiān)管授權(quán)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

國(guó)資委轉(zhuǎn)讓80%股權(quán)

改制招商全過(guò)程解析全過(guò)程、整合式咨詢參謀效勞招商方案設(shè)計(jì)工程管理和交易促成招商目標(biāo)與邊界條件明晰工程現(xiàn)狀調(diào)查修改方案，并正式報(bào)批招商文件編制招商實(shí)施工程推介/信息發(fā)布出售招商文件、編制提交投資建議書合同談判，簽約內(nèi)部資源分析

改制、招商目標(biāo)實(shí)現(xiàn)招商方案設(shè)計(jì)征求意見，市場(chǎng)測(cè)試平臺(tái)運(yùn)作方案改制方案設(shè)計(jì)組建改制招商機(jī)構(gòu)，工程調(diào)查協(xié)助清產(chǎn)核資、審計(jì)和評(píng)估設(shè)計(jì)編制改制方案編制投資平臺(tái)運(yùn)作方案效益跟蹤和評(píng)估方法研究改制招商工作總進(jìn)度方案654210時(shí)間單位：月任務(wù)項(xiàng)組建工程團(tuán)隊(duì)提交招商文件初稿合同簽訂、中介進(jìn)場(chǎng)提交改制方案清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估編制股權(quán)融資方案編制招商公告招商文件定稿及出售發(fā)布招商公告中介進(jìn)場(chǎng)日工程推介及投資人資格審查開展盡職調(diào)查，掌握工程現(xiàn)狀正式簽署工程協(xié)議投資人盡職調(diào)查及投資建議書編制3招商公揭發(fā)布投資建議書遞交截止/開啟投資建議書評(píng)審及結(jié)果公告與候選投資者談判草簽工程協(xié)議相關(guān)工程協(xié)議報(bào)送主管部門審批正式簽署工程協(xié)議持續(xù)運(yùn)作方案編制效益跟蹤和評(píng)估方法研究出售招商文件工程開標(biāo)草簽工程協(xié)議地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作模式二BOT/TOT工程融資鹽城市城南污水處理廠BOT招商公私協(xié)作/公私合作伙伴關(guān)系/PublicPrivatePartnership——新公共管理的一種重要實(shí)現(xiàn)方式什么是公私協(xié)作(PPP)?公私協(xié)作主要指為了完成某些有關(guān)公共設(shè)施、公共交通工具及相關(guān)的效勞的工程而在公共機(jī)構(gòu)與民營(yíng)機(jī)構(gòu)之間達(dá)成伙伴關(guān)系，簽署合同明確雙方的權(quán)利和義務(wù)以確保這些工程的順利完成PPP的根本特征包括共享投資收益，分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任典型結(jié)構(gòu)公共機(jī)構(gòu)設(shè)立獨(dú)立投資工程民營(yíng)機(jī)構(gòu)投資建設(shè)并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)公共機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)項(xiàng)目民營(yíng)機(jī)構(gòu)投資政策支持運(yùn)營(yíng)管理新公共管理：對(duì)公共效勞提供機(jī)制的再思考關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的假設(shè)干意見國(guó)家計(jì)委，2002.2根底設(shè)施市場(chǎng)化改革政策解讀關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見建設(shè)部，2002.12改革措施

鼓勵(lì)社會(huì)資金采取獨(dú)資、合資、合作等多種形式，參與市政公用根底設(shè)施的建設(shè)，形成多元化的投資結(jié)構(gòu)打破國(guó)有獨(dú)資壟斷和地區(qū)保護(hù)，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，允許跨地區(qū)、跨行業(yè)參與市政公用企業(yè)經(jīng)營(yíng)建立市政公用工程的特許經(jīng)營(yíng)制度在大中城市應(yīng)建立污水、垃圾處理收費(fèi)機(jī)制對(duì)市政公用行業(yè)提供稅收優(yōu)惠等鼓勵(lì)政策關(guān)于推進(jìn)城市污水、垃圾處理產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的意見，國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部，2002.9市政公用特許經(jīng)營(yíng)管理方法，

建設(shè)部，2004.3國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見，國(guó)務(wù)院，2005年關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見國(guó)務(wù)院，2010.5（新36條）工程融資性質(zhì)的PPP模式民營(yíng)機(jī)構(gòu)與政府方簽約，設(shè)立工程公司以階段性業(yè)主身份負(fù)責(zé)某項(xiàng)根底設(shè)施的融資、建設(shè)，并在完工后即交付給政府。BT類型基本含義TOTBOTROTBOOBTO政府部門將擁有的設(shè)施的移交給民營(yíng)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，通常民營(yíng)機(jī)構(gòu)需要支付一筆轉(zhuǎn)讓款，期滿后再將設(shè)施無(wú)償移交給政府方。民營(yíng)機(jī)構(gòu)為設(shè)施融資并負(fù)責(zé)其建設(shè)，完工后即將設(shè)施所有權(quán)移交給政府方；隨后政府方再授予其經(jīng)營(yíng)該設(shè)施的長(zhǎng)期合同。民營(yíng)機(jī)構(gòu)為設(shè)施工程進(jìn)行融資并負(fù)責(zé)建設(shè)、擁有和經(jīng)營(yíng)這些設(shè)施，待期限屆滿，民營(yíng)機(jī)構(gòu)將該設(shè)施及其所有權(quán)移交給政府方。民營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)既有設(shè)施的運(yùn)營(yíng)管理以及擴(kuò)建/改建工程的資金籌措、建設(shè)及其運(yùn)營(yíng)管理，期滿將全部設(shè)施無(wú)償移交給政府部門。民營(yíng)機(jī)構(gòu)在政府授予的特許權(quán)下投資建設(shè)設(shè)施，擁有該設(shè)施的所有權(quán)并負(fù)責(zé)其經(jīng)營(yíng)，并將一直擁有并經(jīng)營(yíng)該設(shè)施。公私協(xié)作〔PPP〕的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)展傳統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)展的領(lǐng)域城市公用事業(yè)〔供水、污水、燃?xì)?、垃圾處理〕公共交通；根底設(shè)施建設(shè)〔道路、橋梁、隧道〕；衛(wèi)生醫(yī)療；教育；文化、體育、娛樂(lè)；旅游；城市軌道交通、鐵路；大型活動(dòng)和展覽；公共交通設(shè)施〔機(jī)場(chǎng)、車站〕城鄉(xiāng)建設(shè)；

存在多種有效的PPP運(yùn)作方式可供選擇…簡(jiǎn)單復(fù)雜社會(huì)資金的更大程度介入，承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)O&MTOTROTBOT引入新資金通過(guò)建設(shè)新增設(shè)施改善維養(yǎng)/運(yùn)營(yíng)質(zhì)量現(xiàn)有設(shè)施修繕

BT

公私合資

根底設(shè)施工程市場(chǎng)化運(yùn)作方式選擇的決策程序需市場(chǎng)化的基建工程既有工程？需要改建？有收費(fèi)機(jī)制？ROT*是否引資是關(guān)注重點(diǎn)？是否TOT委托管理BOTBT/交鑰匙是否是否*這是通常情況下的選擇，可能會(huì)受具體條件變化的影響，其他運(yùn)作方式同此公共民營(yíng)合作制的合作方式日益多樣化

——我國(guó)常見的PPP模式：BOT電力（電廠）BOT作為PPP的模式之一在我國(guó)公用事業(yè)部門和根底設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域廣泛使用。水務(wù)〔制水、治污〕

公路橋梁民營(yíng)部門負(fù)責(zé)設(shè)施的融資、建造、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)在運(yùn)營(yíng)假設(shè)干年后無(wú)償將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給公共部門公共部門以承諾的效勞價(jià)格來(lái)補(bǔ)償民營(yíng)部門的支出并保證其合理回報(bào)等同于民營(yíng)部門對(duì)公共部門的融資租賃價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)由公共部門承擔(dān)典型業(yè)務(wù)類型的工作任務(wù)分解——招商代理參謀(政府方)招商準(zhǔn)備階段

招商實(shí)施階段

后續(xù)工作成立招商領(lǐng)導(dǎo)小組和招商辦公室聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)工程結(jié)構(gòu)，落實(shí)邊界條件編制并出售資格預(yù)審文件資格預(yù)審評(píng)審編制并出售招商文件現(xiàn)場(chǎng)考察、答疑投資競(jìng)爭(zhēng)者編制投資建議書評(píng)審?fù)顿Y建議書與候選人談判草簽工程協(xié)議工程公司工商注冊(cè)，掛牌與工程公司正式簽署協(xié)議BOT招商案例—鹽城市城南污水處理廠二期工程概況鹽城市城南污水處理廠，存量一期5萬(wàn)噸/日，總投資1.6億元，新建二期5萬(wàn)噸/日總投資約1.5億元，遠(yuǎn)期規(guī)劃20萬(wàn)噸/日。特許經(jīng)營(yíng)期25年，投資人競(jìng)投污水處理效勞費(fèi)工程結(jié)構(gòu)二期BOT，工程資產(chǎn)歸屬政府方簽署三個(gè)主要協(xié)議：特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議〔建設(shè)局-工程公司〕、污水處理效勞協(xié)議〔工程公司-市排水處〕、BOT協(xié)議〔投資人-建設(shè)局〕關(guān)鍵點(diǎn)工程公司沒(méi)有資產(chǎn)所有權(quán)，如何融資提標(biāo)改造的費(fèi)用如何分擔(dān)未來(lái)三期上了之后，不宜再找另外的投資人，單價(jià)如何和一期二期統(tǒng)一？經(jīng)營(yíng)期如何統(tǒng)一節(jié)點(diǎn)？項(xiàng)目公司BOT協(xié)議污水處理服務(wù)協(xié)議特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議解決與資產(chǎn)相關(guān)的問(wèn)題建設(shè)局解決特許權(quán)的授予以及未來(lái)政府主管部門的監(jiān)管問(wèn)題公用事業(yè)主管部門解決污水處理服務(wù)的采購(gòu)與服務(wù)質(zhì)量監(jiān)督問(wèn)題排水監(jiān)管事業(yè)單位該結(jié)構(gòu)下，各協(xié)議調(diào)節(jié)的法律關(guān)系清晰明確，履行過(guò)程中出現(xiàn)爭(zhēng)議的時(shí)候適用不同的爭(zhēng)議解決方式。地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作模式三城建工程BT融資大冶市工業(yè)園區(qū)道路和排水管網(wǎng)建設(shè)BT融資BT融資模式概要BT為英文Build—Transfer的縮寫，即建設(shè)—轉(zhuǎn)讓，是政府利用社會(huì)資本進(jìn)行市政公用根底設(shè)施建設(shè)的一種融資模式，投資人負(fù)責(zé)工程的融資和建設(shè)，待工程竣工驗(yàn)收移交給政府，由政府在回購(gòu)期內(nèi)支付回購(gòu)款。BT模式的主要參與方：發(fā)起人、投資方、工程公司、建設(shè)方、回購(gòu)方、回購(gòu)擔(dān)保方等。BT模式的合同體系包括：回購(gòu)合同、工程建設(shè)合同、擔(dān)保合同等，綜合起來(lái)形成了BT合同。BT模式的通常運(yùn)作流程：確定投資方、組建工程公司、建設(shè)管理、竣工移交和回購(gòu)。BT模式的風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大冶市道路和排水管網(wǎng)設(shè)施BT工程簡(jiǎn)介工程情況：羅橋工業(yè)園地處黃石、大冶兩市接合部，交通便利。2002年7月開始籌建，目前已有數(shù)十家企業(yè)進(jìn)駐，初具規(guī)模。兩條市政道路：9號(hào)路，全長(zhǎng)約4630米；14號(hào)路，全長(zhǎng)6407米。截污干管，全長(zhǎng)約2公里，污水管徑為d1600。工程總投資約為1億元。工程業(yè)主：大冶市城市建設(shè)投資開發(fā)

交易結(jié)構(gòu)示意圖項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃及BT咨詢施工圖設(shè)計(jì)融資建設(shè)竣工移交回購(gòu)?fù)顿Y人工程公司城投公司中介咨詢機(jī)構(gòu)土地儲(chǔ)備中心投資回購(gòu)擔(dān)保定期回購(gòu)方案設(shè)計(jì)設(shè)立主要的邊界條件回購(gòu)主體大冶市城市建設(shè)投資開發(fā)。回購(gòu)基數(shù)〔本金〕前期概算和預(yù)算等作為根底確定最高限價(jià)，以投資人報(bào)價(jià)作為回購(gòu)基數(shù)；或者以經(jīng)政府審計(jì)的工程竣工決算為根底，投資人競(jìng)標(biāo)下浮率。資金回報(bào)率〔利息〕采用銀行同期基準(zhǔn)貸款利率〔3-5年〕。回購(gòu)期限BT工程一般回購(gòu)年限為3-5年，本工程綜合考慮多方因素，確定為5年?；刭?gòu)款支付方式最根本的有兩種：每年等額還本付息；每年等額還本，逐年付息。本工程采用25%、20%、20%、20%和15%的比例還本，逐年付息的方式?！惨弧矪T模式以類似按揭的金融模型延緩了資金支付的期限，對(duì)于現(xiàn)在處于短期資金瓶頸的大量城投公司來(lái)說(shuō)，既按時(shí)完成了建設(shè)任務(wù)，又爭(zhēng)取了珍貴的時(shí)間?！捕撑cBOT、TOT模式相比，BT模式不涉及運(yùn)營(yíng)管理，對(duì)投資人主要在于融資和建設(shè)能力的要求，無(wú)需其他更專業(yè)化的管理能力，對(duì)于我國(guó)開展比較成熟的建設(shè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，有著眾多的潛在投資人。〔三〕由于不涉及運(yùn)營(yíng)管理，BT模式的周期較短，建設(shè)期加上回購(gòu)期一般為5-7年，相對(duì)于動(dòng)輒20-30年的BOT、TOT模式來(lái)說(shuō)，投資期限大大縮短，投資人能較快地收回投資，投資熱情較高。〔四〕BT模式主要的階段在于建設(shè)，因此適用范圍廣泛，根底設(shè)施工程中工程建設(shè)根本都能采用，特別是無(wú)經(jīng)濟(jì)效益或者經(jīng)濟(jì)效益較差的公益性工程?！参濉橙谫Y方式簡(jiǎn)單。其他直接或間接融資如股權(quán)、債券、基金、信托等方式需要經(jīng)歷繁雜的各種手續(xù)和行政審批，特別是在當(dāng)前嚴(yán)控城投債的形勢(shì)下，更為艱難。而采用BT模式等融資手段那么處于較為寬松的立法環(huán)境之中，并且契合當(dāng)前引入社會(huì)資本的政策需求。與其他模式相比，BT模式具有顯著的優(yōu)勢(shì)模式四片區(qū)開發(fā)融資與投融資規(guī)劃北方某省會(huì)城市片區(qū)融資建設(shè)與土地開發(fā)投融資規(guī)劃

地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作工程類型舉例可經(jīng)營(yíng)性供水供氣污水、垃圾處理園林綠化水廠供水管網(wǎng)燃?xì)庹境鞘腥細(xì)夤芫W(wǎng)污水處理廠、管網(wǎng)垃圾燃燒廠、垃圾填埋場(chǎng)公園、苗圃大型綠地、環(huán)城綠帶可經(jīng)營(yíng)性很高可經(jīng)營(yíng)性很低市政道路市區(qū)道路隧道、高架路河道整治河道疏浚河岸綠化根據(jù)工程區(qū)分理論：不同工程的可經(jīng)營(yíng)性差異經(jīng)營(yíng)性準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性公益性工程根本情況介紹根據(jù)?某市水系規(guī)劃及環(huán)境綜合設(shè)計(jì)?總體規(guī)劃，該市形成了“一河二環(huán)〞的規(guī)劃體系。一河，即城市內(nèi)河。兩環(huán)，即內(nèi)外環(huán)水系工程。內(nèi)環(huán)承擔(dān)市區(qū)排澇功能。外環(huán)承擔(dān)城市防洪、中水利用、改善環(huán)境功能。目前需要新建外環(huán)水系，長(zhǎng)約25公里。工程總投資66.66億元，其中工程直接費(fèi)25.28億元，前期費(fèi)及其他使用費(fèi)41.38億元。市環(huán)城水系綜合整治開發(fā)成立于2021年，注冊(cè)資金2.5億元，效勞于城市環(huán)城水系的綜合開發(fā)、整治維護(hù)、籌融資、土地開發(fā)和園林綠化等。管理人員從市園林局部門抽調(diào)，普通工作人員向社會(huì)公開招聘。政府給公司的定位：市場(chǎng)運(yùn)作、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。政府同意由公司按規(guī)劃控制紅線對(duì)環(huán)城水系東南沿線9500畝土地進(jìn)行收儲(chǔ)，分三年收儲(chǔ)完成〔2021年收儲(chǔ)2000畝，2021年收儲(chǔ)3000畝，2021年收儲(chǔ)4500畝〕，可采取一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)開發(fā)的方式實(shí)現(xiàn)土地增值，增值收益用于環(huán)城水系建設(shè)。融資BT建設(shè)資產(chǎn)回購(gòu)運(yùn)營(yíng)管理投資人市環(huán)城水系綜合開發(fā)有限公司市園林局中介咨詢機(jī)構(gòu)土地儲(chǔ)備中心投資方案設(shè)計(jì)土地收儲(chǔ)開發(fā)擔(dān)保土地提供投資人獲得收益銀行提供貸款設(shè)立工程融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)示意圖

亟需解決的三大難題環(huán)城水系融資和建設(shè)籌劃在全面分析工程融資資金需求和建設(shè)安排的根底上，圍繞做大公司資本規(guī)模、有效進(jìn)行資源注入、廣泛開辟資金來(lái)源、強(qiáng)化土地資產(chǎn)運(yùn)作、拓寬融資渠道等方面，進(jìn)行操作路徑設(shè)計(jì)和融資籌劃。環(huán)城水系土地投融資規(guī)劃配合做好土地收儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)效益和地塊價(jià)值的最大化，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行的土地管理相關(guān)政策，分析水系周邊各地塊的商業(yè)價(jià)值，制定科學(xué)合理的土地收儲(chǔ)、開發(fā)時(shí)序。在此根底上，設(shè)計(jì)科學(xué)合理的土地開發(fā)策略、功能定位、業(yè)態(tài)細(xì)分等方面的決策和操作建議。環(huán)城水系運(yùn)營(yíng)和管理方案設(shè)計(jì)規(guī)劃和設(shè)計(jì)環(huán)城水系公司的組織架構(gòu)和管理職能，分析和研究各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資源的開發(fā)利用途徑，提出未來(lái)經(jīng)營(yíng)和管理養(yǎng)護(hù)的模式。1、定義：片區(qū)投融資規(guī)劃就是在對(duì)片區(qū)土地開發(fā)本錢測(cè)算的根底上，對(duì)片區(qū)未來(lái)的投資、融資、土地開發(fā)和出讓、債務(wù)歸還等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃的方法。2、“一個(gè)中心，兩個(gè)根本點(diǎn)〞：一個(gè)中心：以土地運(yùn)作為中心兩個(gè)根本點(diǎn)：融資本錢最小化，土地價(jià)值最大化3、特點(diǎn)：系統(tǒng)性：片區(qū)的投融資規(guī)劃是根據(jù)片區(qū)整體開展的需要展開的，它包括了片區(qū)的投資、融資、土地開發(fā)出讓以及債務(wù)歸還等。它以整體最優(yōu)為目的?？茖W(xué)性：在規(guī)劃中貫穿系統(tǒng)性的思想，通過(guò)對(duì)各個(gè)子系統(tǒng)的規(guī)劃，以到達(dá)整個(gè)系統(tǒng)最優(yōu)。全面性：片區(qū)的規(guī)劃不僅包括具體工程的規(guī)劃，而且還對(duì)規(guī)劃進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

土地投融資規(guī)劃要點(diǎn)4、規(guī)劃內(nèi)容：按照規(guī)劃的開發(fā)時(shí)序，并運(yùn)用財(cái)務(wù)分析模型對(duì)開發(fā)時(shí)序進(jìn)行分析和調(diào)整，使投資人和政府對(duì)開發(fā)過(guò)程中將要面對(duì)的投資強(qiáng)度、投資風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，同時(shí)制定一套合理的財(cái)務(wù)方案，有方案地防止以往新城建設(shè)過(guò)程中容易出現(xiàn)的資金斷鏈問(wèn)題，從而確保新區(qū)開發(fā)的順利實(shí)施。具體內(nèi)容主要包括：工程投資時(shí)序規(guī)劃土地開發(fā)時(shí)序規(guī)劃土地出讓時(shí)序規(guī)劃融資模式及融資額度規(guī)劃還款方案等

土地投融資規(guī)劃要點(diǎn)對(duì)現(xiàn)狀和規(guī)劃進(jìn)行調(diào)研分析投資工程分析：根據(jù)工程區(qū)分理論，確定投資主體基于城市整體規(guī)劃對(duì)土地資源進(jìn)行評(píng)估，并梳理其他可利用資源設(shè)計(jì)片區(qū)開發(fā)模式，建立開發(fā)時(shí)序模型：規(guī)劃目標(biāo)與啟動(dòng)開發(fā)、土地取得與出讓、交通路網(wǎng)建設(shè)等建立模型：投融資規(guī)劃模型〔外生地價(jià)評(píng)估、內(nèi)生地價(jià)評(píng)估、投入資金流、本錢收益財(cái)務(wù)測(cè)算模型〕將各類數(shù)據(jù)輸入模型，進(jìn)行定量檢驗(yàn)確定開發(fā)工作部署，提出實(shí)施管理建議

土地開發(fā)投融資規(guī)劃流程資金缺口開發(fā)收益開發(fā)收入土地出讓收益=（凈地成本+增值收益）稅收、規(guī)費(fèi)=目前主要是配套建設(shè)費(fèi)開發(fā)成本土地取得費(fèi)用=（征地拆遷+土地整理）利息償還管理費(fèi)用融資創(chuàng)新公私協(xié)作拓寬渠道歸還貸款滾動(dòng)開發(fā)持續(xù)經(jīng)營(yíng)開發(fā)時(shí)序

環(huán)城水系土地開發(fā)成本收益測(cè)算模型

土地投融資規(guī)劃結(jié)構(gòu)圖模式五公募市場(chǎng)債券融資石家莊市城投集團(tuán)企業(yè)債發(fā)行地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作城建資金從哪里來(lái)？－全國(guó)情況*根據(jù)住建部2021年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。融資平臺(tái)債券融資的最新政策關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問(wèn)題的通知(發(fā)改辦財(cái)金[2021]2881號(hào)文

關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知(發(fā)改辦財(cái)金[2021]1388號(hào)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券存續(xù)期監(jiān)管工作有關(guān)問(wèn)題的通知(發(fā)改辦財(cái)金[2021]1765號(hào)關(guān)于印發(fā)?2021年地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)方法?的通知〔財(cái)庫(kù)〔2021〕141號(hào)〕公募市場(chǎng)債券融資的主要形式

企業(yè)債企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。我國(guó)的企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)按照?法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，編制公開發(fā)行企業(yè)(公司)債券申請(qǐng)材料，報(bào)國(guó)家開展改革委核準(zhǔn)。中期票據(jù)中期票據(jù)是指期限通常在1-5年之間的票據(jù)。公司發(fā)行中期票據(jù)，通常會(huì)透過(guò)承辦經(jīng)理安排單一發(fā)行方案，屢次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，切合公司的融資需求。目前僅有商業(yè)銀行、信用社、證券公司、財(cái)務(wù)公司等可以購(gòu)置中期票據(jù)。短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。發(fā)行對(duì)象為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人，主要包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司和證券公司及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。債券融資中幾個(gè)概念的辨析

市政債市政債券最早產(chǎn)生于美國(guó)，是當(dāng)時(shí)美國(guó)的州及市鎮(zhèn)地方政府為了籌集市政建設(shè)所需資金而發(fā)行的債券。我國(guó)?預(yù)算法?第二十八條規(guī)定：“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券〞，因此，我國(guó)并沒(méi)有真正意義上的市政債券，地方政府只能以間接方式發(fā)債。城投債又稱“準(zhǔn)市政債〞，是地方政府投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體公開發(fā)行的企業(yè)債券，多用于地方根底設(shè)施建設(shè)或公益性工程。在我國(guó)，地方政府要想通過(guò)債券融資只有兩種選擇：一是由財(cái)政部代理地方政府發(fā)債，如2021年財(cái)政部代理發(fā)行的2000億元地方債；二是通過(guò)地方政府融資平臺(tái)來(lái)發(fā)行“準(zhǔn)市政債〞，即城投債。此處所指的城投債包括企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)中的相關(guān)品種，但剔除了同時(shí)在交易所和銀行間市場(chǎng)發(fā)行的債券和鐵道部所發(fā)行的債券。我國(guó)融資平臺(tái)債券融資的特征

信用評(píng)級(jí)城投債發(fā)行主體的信用評(píng)級(jí)一般不高，AAA級(jí)發(fā)債主體較少，AA及AA級(jí)以下的占大多數(shù)，其主要原因在于一般城投公司的收入結(jié)構(gòu)比較單一，其具有的公共特征使得利潤(rùn)較薄，政府財(cái)政補(bǔ)貼是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。發(fā)行城市級(jí)別2021年，城投債表現(xiàn)出來(lái)的最大特點(diǎn)就是其發(fā)行企業(yè)所在的城市級(jí)別不斷下降，從表2可以看出，2021年有10家企業(yè)來(lái)自區(qū)縣級(jí)別地區(qū)占比為7.6％，而最為集中的是市級(jí)企業(yè)，發(fā)行數(shù)量到達(dá)68只，占比為51.9％。我國(guó)融資平臺(tái)債券融資的特征〔2〕發(fā)行類型城投債主要的發(fā)債類型為企業(yè)債，發(fā)行一年期短融的比例僅為20％，企業(yè)債占比為69％。從期限分布來(lái)看，80％的城投債都為中長(zhǎng)期債券，其中7年期的債券最多，占到總發(fā)行量的41.22％。擔(dān)保方式城投債企業(yè)采用第三方擔(dān)保和質(zhì)押擔(dān)保的比例根本相同，第三方擔(dān)保的比例占到48％，其他均采用質(zhì)押方式。在質(zhì)押方式中主要為應(yīng)收賬款質(zhì)押，占到質(zhì)押擔(dān)保方式的65％，數(shù)量到達(dá)26只；其次是土地質(zhì)押，有7只；其他為土地質(zhì)押和其他方式的混和擔(dān)保方式，但數(shù)量相對(duì)較少。企業(yè)債發(fā)行案例-石家莊城投企業(yè)債

債券名稱2021年石家莊市城市建設(shè)投資控股集團(tuán)公司債券。發(fā)行總額人民幣10億元整。債券期限10年，同時(shí)附加債券存續(xù)期的第5是否上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。信用評(píng)級(jí)發(fā)行人的長(zhǎng)期主體信用等級(jí)為AA+，本期債券的信用等級(jí)為AAA。擔(dān)保方式本期債券以石家莊市城市建設(shè)投資控股集團(tuán)與石家莊市財(cái)政局簽訂的?石家莊市“一路一橋〞工程工程投資建設(shè)與轉(zhuǎn)讓收購(gòu)〔BT〕協(xié)議書?產(chǎn)生的43.4358億元應(yīng)收賬款做質(zhì)押擔(dān)保。企業(yè)債發(fā)行主管機(jī)構(gòu)企業(yè)債發(fā)行一般流程發(fā)行人委托參謀機(jī)構(gòu)承銷商會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)審計(jì)辦理相關(guān)工程手續(xù)盡職調(diào)查準(zhǔn)備募集說(shuō)明書法律意見書信用評(píng)級(jí)債券申報(bào)材料由省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)國(guó)家發(fā)改委確定發(fā)行利率區(qū)間承銷商進(jìn)行銷售企業(yè)獲得融資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)募投項(xiàng)目其他條件財(cái)務(wù)指標(biāo)籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為凈資產(chǎn)條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%凈利潤(rùn)條件：最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題〔1〕——發(fā)行條件需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題〔2〕——主體完善依法設(shè)立設(shè)立批復(fù)、驗(yàn)資報(bào)告、高管任命→設(shè)立合法、出資真實(shí)合法存續(xù)歷次增減注冊(cè)資本股權(quán)轉(zhuǎn)讓等決議、協(xié)議內(nèi)部治理水平三會(huì)設(shè)立、運(yùn)行情況內(nèi)控制度〔財(cái)務(wù)管理、投融資、人力資源〕需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題〔3〕——財(cái)務(wù)調(diào)整資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)〔1〕缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、無(wú)效資產(chǎn)占比大→→→適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)重組〔2〕補(bǔ)貼收入大、利潤(rùn)匱乏→→→工程代建、政府簽訂BT協(xié)議等最終：通過(guò)調(diào)整相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，滿足出具三年審計(jì)報(bào)告要求需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題〔4〕——增信方式設(shè)計(jì)増信目的：增加信用級(jí)別、降低發(fā)債本錢、加快審批進(jìn)程主要増信方式：〔1〕土地等資產(chǎn)抵押〔2〕股權(quán)等權(quán)利質(zhì)押〔3〕第三方擔(dān)?！?〕組合擔(dān)保〔5〕無(wú)擔(dān)保：實(shí)力雄厚、質(zhì)地較好、壟斷性強(qiáng)選擇原那么：國(guó)家宏觀政策背景、發(fā)行人自身實(shí)際情況模式六資產(chǎn)證券化融資南京城建污水處理費(fèi)支持ABS融資

地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作資產(chǎn)證券化〔ABS〕A:資產(chǎn)證券化在未來(lái)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)B:上述資產(chǎn)的原始所有者；信用等級(jí)太低，沒(méi)有更好的融資途徑C:樞紐〔受托機(jī)構(gòu)〕SPVD:投資者資產(chǎn)證券化——B把A轉(zhuǎn)移給C，C以證券的方式銷售給D。B低本錢地〔不用付息〕拿到了現(xiàn)金；D在購(gòu)置以后可能會(huì)獲得投資回報(bào)；C獲得了能產(chǎn)生可見現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。投資者D之所以可能獲得收益，是因?yàn)锳不是垃圾，而是被認(rèn)定為在將來(lái)的日子里能夠穩(wěn)妥地變成錢的好東西。SPV是個(gè)中樞，主要是負(fù)責(zé)持有A并實(shí)現(xiàn)A與破產(chǎn)等麻煩隔離開來(lái)，并為投資者的利益說(shuō)話做事。SPV進(jìn)行資產(chǎn)組合，不同的A在信用評(píng)級(jí)或增級(jí)的根底上進(jìn)行改進(jìn)、組合、調(diào)整。目的是吸引投資者，為發(fā)行證券。根底設(shè)施領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)新增資產(chǎn)融資融資創(chuàng)新市政債券、PPP等資產(chǎn)證券化等融資創(chuàng)新不是僅僅只在為新增資產(chǎn)進(jìn)行融資方面，更多地應(yīng)該整合和盤活存量資產(chǎn)，利用根底設(shè)施資產(chǎn)證券化〔ABS〕進(jìn)行存量資產(chǎn)的融資創(chuàng)新。ABS融資方式有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，是20世紀(jì)70年代以來(lái)國(guó)際資本市場(chǎng)上最重要的融資創(chuàng)新。根底設(shè)施資產(chǎn)證券化〔ABS〕融資就是以經(jīng)營(yíng)性根底設(shè)施工程所屬資產(chǎn)的收費(fèi)權(quán)為支撐、通過(guò)發(fā)行證券進(jìn)行證券化融資的一種方式。大量根底設(shè)施如收費(fèi)高速公路、污水處理廠等存量資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金收入流〔包括收費(fèi)與政府財(cái)政補(bǔ)貼〕，對(duì)于這類資產(chǎn)，可通過(guò)根底設(shè)施資產(chǎn)證券化〔即ABS〕方式，將流動(dòng)性較差的根底設(shè)施存量資產(chǎn)變現(xiàn)、盤活，從而為新的根底設(shè)施建設(shè)融資。發(fā)行主體發(fā)行時(shí)間基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模（億）期限（年）增信方式東莞控股公司2005.12莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)5.81.5超額抵押；保證擔(dān)保；云南華能瀾滄江水電公司2006.5漫灣水電站水電銷售收益權(quán)205優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)；超額抵押；保證擔(dān)保浦東建設(shè)子公司2006.6BT項(xiàng)目回購(gòu)款合同債權(quán)及其從權(quán)利4.254優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)；超額抵押；保證擔(dān)保南京城建集團(tuán)2006.7污水處理收費(fèi)收益權(quán)7.214超額抵押；保證擔(dān)保南通天生港發(fā)電公司2006.8電力銷售收益權(quán)82.5超額抵押；保證擔(dān)保江蘇吳中集團(tuán)子公司2006.8BT項(xiàng)目回購(gòu)款合同債權(quán)16.585.34優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)；超額抵押；保證擔(dān)保南京公用控股（集團(tuán)）2012.3污水處理收費(fèi)收益權(quán)13.95優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)；超額抵押；保證擔(dān)保表：我國(guó)境內(nèi)城建資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況我國(guó)根底設(shè)施領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化案例南京城建污水處理費(fèi)支持ABS本專項(xiàng)方案根底資產(chǎn)為南京城建未來(lái)4年的污水處理收費(fèi)收益權(quán)；保證投資者獲得收益的“污水處理收費(fèi)〞，主要來(lái)源于市民每月交納的水費(fèi)，將把其中包含的一塊污水處理費(fèi)拿出來(lái)支付給投資者。東海證券承擔(dān)管理人的角色，上海浦東開展銀行充當(dāng)托管人和擔(dān)保人。類別規(guī)模期限預(yù)期年收益率評(píng)級(jí)支付方式01期1.21億元12個(gè)月2.9%-3.0%A-1+到期還本付息02期1.3億元24個(gè)月3.2%-3.3%AAA每年年末支付利息，到期還本03期2.3億元36個(gè)月3.5%-3.6%AAA04期2.4億元48個(gè)月3.8%-3.9%AAA這是首只對(duì)市政公共根底設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品本專項(xiàng)方案受益憑證的發(fā)行規(guī)模為7.21億元，共分4期方案份額持有人污水處理費(fèi)繳費(fèi)單位及個(gè)人擔(dān)保機(jī)構(gòu)（浦發(fā)銀行）南京市財(cái)政局南京市自來(lái)水總公司托管銀行（浦發(fā)銀行）計(jì)劃管理人（東海證券）南京城建污水處理費(fèi)收益賬戶原始權(quán)益人（南京城建）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（遠(yuǎn)東資信）專項(xiàng)計(jì)劃賬戶管理專項(xiàng)計(jì)劃賬戶托管募集資金計(jì)劃份額評(píng)級(jí)信用提升募集資金污水處理收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)計(jì)劃污水處理費(fèi)專項(xiàng)計(jì)劃污水處理費(fèi)污水處理費(fèi)污水處理費(fèi)南京城建污水ABS交易結(jié)構(gòu)圖南京城建污水處理費(fèi)支持ABS融資的特點(diǎn)2資產(chǎn)證券化可以彌補(bǔ)根底設(shè)施建設(shè)資金的短缺隔離城建領(lǐng)域各證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)13為城建企業(yè)的整合提供了條件4增加了城建企業(yè)的財(cái)務(wù)靈活性、拓寬了新的融資渠道模式七根底設(shè)施工程信托融資近年融資平臺(tái)信托融資樣本分析

地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作概述根底設(shè)施投資信托：信托公司作為受托人，根據(jù)擬投資根底設(shè)施工程的資金需要狀況，在適當(dāng)時(shí)期向社會(huì)〔委托人〕公開發(fā)行根底設(shè)施投資信托權(quán)證募集信托資金，并由受托人將信托資金按經(jīng)批準(zhǔn)的信托方案和國(guó)家有關(guān)規(guī)定投資于根底設(shè)施工程的一種資金信托。研究命題：資金使用人→→城投公司資金投向→→根底設(shè)施工程研究意義：金融創(chuàng)新、支持城市根底設(shè)施建設(shè)城投公司根底設(shè)施工程信托融資現(xiàn)狀---研究范本研究范本2021年至今根底設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域125只信托產(chǎn)品城投公司根底設(shè)施工程信托融資現(xiàn)狀---研究?jī)?nèi)容發(fā)行規(guī)模情況發(fā)行期限情況研究?jī)?nèi)容預(yù)期年收益率情況擔(dān)保情況發(fā)行期限情況信托產(chǎn)品期限1年以下2年以上1年-1.5年1.5年-2年發(fā)行期限情況—統(tǒng)計(jì)圖表發(fā)行規(guī)模情況信托產(chǎn)品規(guī)模1億元以下3億元以上1億元-2億元2億元-3億元發(fā)行規(guī)模情況—統(tǒng)計(jì)圖表預(yù)期年收益率情況預(yù)期年收益率8%以下12%以上8%-10%10%-12%預(yù)期年收益率情況—統(tǒng)計(jì)圖表?yè)?dān)保情況擔(dān)保情況第三方保證擔(dān)保股權(quán)質(zhì)押財(cái)政資金擔(dān)保土地房產(chǎn)抵押組合式擔(dān)保未明確擔(dān)保方式擔(dān)保情況—統(tǒng)計(jì)圖表信托融資特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)融資目的性：滿足融資主體→滿足投資主體程序便捷性：信托主體意向→審批→人行備案資金投向廣泛性：根底設(shè)施、房地產(chǎn)、金融市場(chǎng)、工商企業(yè)、其他資金運(yùn)用多樣性：工程貸款、股權(quán)投資、權(quán)益投資證券投資、組合投資、其他方式模式八融資租賃根底設(shè)施領(lǐng)域融資租賃研究地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人和租賃物的選擇，出資向出賣人購(gòu)置租賃物，提供給承租人使用，收取租金的業(yè)務(wù)。融資租賃的含義和特點(diǎn)相對(duì)于銀行貸款，融資租賃具有以下優(yōu)點(diǎn)

門檻較低，手續(xù)簡(jiǎn)便

租賃期靈活，往往為中長(zhǎng)期

還款方式靈活，資金利用率高融資租賃的根本模式融資租賃的根本模式包括直接融資租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃等。比較常見的兩種根本模式是直接租賃和售后回租。金融租賃公司(買方/出租人)融資租賃的根本模式〔一〕——直接融資租賃資金租賃買賣洽談直接融資租賃

直接融資租賃一般涉及三方當(dāng)事人，交易步驟是：1.設(shè)備供給商與企業(yè)洽談選定設(shè)備。2.金融租賃公司出資向設(shè)備供給商購(gòu)置選定的設(shè)備。3.金融租賃公司將該設(shè)備租賃給企業(yè)使用，按月收取租金。4.租賃期滿，在支付了名義貨價(jià)后設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)歸企業(yè)享有。設(shè)備供給商(賣方)企業(yè)(承租人)融資租賃的根本模式〔二〕——售后回租金融租賃公司(買方/出租人)租賃關(guān)系售后回租買賣關(guān)系

售后回租是承租人和出賣人為同一人的特殊租賃，該模式有利于企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)，交易步驟一般是：1.企業(yè)將自有設(shè)備出賣給金融租賃公司。2.金融租賃公司將設(shè)備租賃給企業(yè)使用，按月收取租金。3.租賃期滿，在支付了名義貨價(jià)后設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)歸企業(yè)享有。企業(yè)(承租人)融資租賃應(yīng)用案例——港口建設(shè)公司直接租賃某金融租賃公司融資租賃操作流程平臺(tái)建設(shè)一融資平臺(tái)開展戰(zhàn)略規(guī)劃天津城投集團(tuán)“十二五〞開展戰(zhàn)略規(guī)劃研究地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作戰(zhàn)略概述概念：戰(zhàn)略是關(guān)于企業(yè)開展的使命、愿景、開展定位和目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)開展目標(biāo)的策略等做出的具有全局性、根本性和長(zhǎng)遠(yuǎn)的總體規(guī)劃。特點(diǎn)：戰(zhàn)略應(yīng)具備總體性、未來(lái)導(dǎo)向性、環(huán)境適應(yīng)性、層次型、時(shí)效性、系統(tǒng)性六個(gè)特點(diǎn)。目的：確定公司開展方向；確定公司中長(zhǎng)期開展目標(biāo)，以及對(duì)應(yīng)的策略。世界知名公司的使命麥當(dāng)勞的愿景：控制全球食品效勞業(yè)；迪斯尼公司愿景：成為全球的超級(jí)娛樂(lè)公司；微軟公司愿景：計(jì)算機(jī)進(jìn)入家庭，放在每一張桌子上，使用微軟的軟件萬(wàn)科愿景——成為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跑者；中國(guó)移動(dòng)通信使命：創(chuàng)無(wú)限通信世界，做信息社會(huì)棟梁第一層是對(duì)企業(yè)的信仰、價(jià)值觀和核心使命的思考，目的在于探尋企業(yè)存在的真正根源。第二層是對(duì)商業(yè)模式的思考，目的在于不斷地提高自身對(duì)外部市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)與影響能力，以期在中長(zhǎng)期獲得更理想的經(jīng)營(yíng)成果。第三層是對(duì)影響企業(yè)戰(zhàn)略落實(shí)和中長(zhǎng)期開展的內(nèi)外部關(guān)鍵問(wèn)題的思考，目的在于對(duì)內(nèi)尋根求解、對(duì)外趨利避害，在更好地推動(dòng)和保證戰(zhàn)略有效執(zhí)行的同時(shí)，也不斷地給予戰(zhàn)略新的外延與內(nèi)涵，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康、持續(xù)與快速的成長(zhǎng)。企業(yè)總體戰(zhàn)略業(yè)務(wù)戰(zhàn)略職能戰(zhàn)略戰(zhàn)略管理的三個(gè)層次業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略操作模式業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)范圍職能單元戰(zhàn)略組織管理人力資源企業(yè)文化資本運(yùn)作信息管理總體戰(zhàn)略使命遠(yuǎn)景目標(biāo)體系戰(zhàn)略定位融資平臺(tái)戰(zhàn)略規(guī)劃邏輯層次戰(zhàn)略管理的一般過(guò)程一般來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略管理分為戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略規(guī)劃〔選擇與制定〕、戰(zhàn)略實(shí)施及戰(zhàn)略評(píng)價(jià)〔控制與修正〕四個(gè)階段。愿景與使命戰(zhàn)略目標(biāo)制定戰(zhàn)略評(píng)估選擇戰(zhàn)略戰(zhàn)略實(shí)施評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施效果評(píng)價(jià)結(jié)果不修正修正戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略控制戰(zhàn)略修正戰(zhàn)略選擇與制定戰(zhàn)略分析標(biāo)桿企業(yè)分析內(nèi)部環(huán)境分析外部環(huán)境分析融資平臺(tái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的根本思路融資平臺(tái)作為城市根底設(shè)施建設(shè)的投融資主體、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、管理主體，必須貫徹政府的投資意圖，以城市開展總體規(guī)劃為主線，明確產(chǎn)業(yè)投資方向，完成重大工程的投融資任務(wù)；同時(shí)融資平臺(tái)作為企業(yè)法人，要根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，遵循市場(chǎng)規(guī)律，采取市場(chǎng)化的運(yùn)作方式，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值；新形勢(shì)下，融資平臺(tái)應(yīng)堅(jiān)持政府性工程和自主型經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)“兩條腿走路〞，實(shí)行產(chǎn)融結(jié)合，業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)。據(jù)此，根據(jù)融資平臺(tái)的職能定位及企業(yè)屬性，融資平臺(tái)業(yè)務(wù)開展戰(zhàn)略規(guī)劃的根本思路是：城投的作為：城投公司做了政府公共財(cái)政應(yīng)該做的事情，是政府投融資和建設(shè)經(jīng)營(yíng)職能的延伸，城投的目的：為了城市總體價(jià)值的提升，塑造好每個(gè)城市的名片“依托政府，市場(chǎng)運(yùn)作；做強(qiáng)主業(yè)，多元發(fā)展；順時(shí)應(yīng)勢(shì)，轉(zhuǎn)型崛起”天津城市根底設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)中國(guó)最大的地方政府融資平臺(tái)公司，資產(chǎn)規(guī)模4500個(gè)億形成了擁有11家全資子公司、1家上市公司、2家控股公司、3家參股公司的集團(tuán)公司架構(gòu)定位：“融資平臺(tái)、投資建設(shè)平臺(tái)、城市綜合開發(fā)平臺(tái)〞

圍繞“城市路橋、軌道交通、環(huán)境水務(wù)、城市綜合開發(fā)〞四大核心業(yè)務(wù)板塊，天津城投集團(tuán)逐步構(gòu)建了“公益性工程實(shí)施政府采購(gòu)，經(jīng)營(yíng)性工程實(shí)施特許經(jīng)營(yíng)〞的市場(chǎng)化收益模式。天津城投集團(tuán)根本情況“十二五〞開展戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)通過(guò)內(nèi)部?jī)?yōu)化和整合，超前謀劃集團(tuán)未來(lái)的開展藍(lán)圖，還要適應(yīng)天津市“十二五〞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和戰(zhàn)略性升級(jí)的重大決策，圍繞提升企業(yè)績(jī)效，進(jìn)行創(chuàng)新思考。通過(guò)深入探討開展模式領(lǐng)先、資源配置可持續(xù)和競(jìng)爭(zhēng)能力最優(yōu)等根本問(wèn)題，具體謀劃未來(lái)五年開展過(guò)程中產(chǎn)業(yè)鏈延伸，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)代化管理的實(shí)現(xiàn)手段和路徑?！笆濞曢_展戰(zhàn)略規(guī)劃工程介紹開展戰(zhàn)略規(guī)劃研究過(guò)程2021年9月，正式達(dá)成合作；2021年10月，工程啟動(dòng)會(huì)召開；2021年1月，工程初稿提交；2021年6月，工程終稿完成。調(diào)研初期報(bào)告競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略人力資源戰(zhàn)略信息化戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略文化戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略〔含融資規(guī)劃〕經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略戰(zhàn)略定位環(huán)境分析資源能力分析SWOT分析標(biāo)桿借鑒方案設(shè)計(jì)：企業(yè)化經(jīng)營(yíng)養(yǎng)護(hù)設(shè)備管理方案設(shè)計(jì)：投資回收可行性研究：養(yǎng)護(hù)市場(chǎng)化運(yùn)作養(yǎng)護(hù)企業(yè)化經(jīng)營(yíng)中期報(bào)告：分報(bào)告一分報(bào)告二分報(bào)告三專項(xiàng)調(diào)研初稿分報(bào)告一分報(bào)告二分報(bào)告三正式稿專家評(píng)審總報(bào)告開展戰(zhàn)略規(guī)劃?rùn)C(jī)構(gòu)行動(dòng)方案主要的問(wèn)題一是公司戰(zhàn)略執(zhí)行力較弱，戰(zhàn)略宣傳不夠；二是子公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象突出，專業(yè)化程度較低；三是治理結(jié)構(gòu)需要調(diào)整，對(duì)子公司管控差異化程度低；四是人才結(jié)構(gòu)不合理，尤其是專業(yè)人才缺乏；五是缺乏有效的考核鼓勵(lì)機(jī)制，現(xiàn)有的考核體系不能進(jìn)行差異化考核；…………天津城投現(xiàn)存問(wèn)題分析診斷工程方案生成三項(xiàng)管理機(jī)制兩個(gè)平臺(tái)一個(gè)主題五大業(yè)務(wù)板塊六項(xiàng)顯著提升四大支撐戰(zhàn)略天津城投集團(tuán)天津城投戰(zhàn)略規(guī)劃關(guān)鍵詞總結(jié)確定一個(gè)核心主題——“實(shí)現(xiàn)從最大到最強(qiáng)的跨越〞落實(shí)三步走戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)從城市建設(shè)者到城市綜合運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重塑五大業(yè)務(wù)板塊

將“城市路橋、軌道交通、環(huán)境水務(wù)、城市綜合開發(fā)〞四大核心業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行整合優(yōu)化，新增“資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)〞業(yè)務(wù)板塊優(yōu)化管控模式，提升集團(tuán)內(nèi)部管理水平“以工程為載體，以子公司為核心〞，運(yùn)營(yíng)管控型向戰(zhàn)略管控型轉(zhuǎn)變平臺(tái)建設(shè)二融資平臺(tái)管理提升基于業(yè)務(wù)開展、投融資、人力資源和組織結(jié)構(gòu)的管理優(yōu)化地方政府融資平臺(tái)典型案例分析：戰(zhàn)略、融資和運(yùn)作目錄業(yè)務(wù)開展投融資流程設(shè)計(jì)人力資源組織架構(gòu)制度建設(shè)企業(yè)文化資本運(yùn)作政府融資平臺(tái)管理提升〔一〕融資平臺(tái)產(chǎn)業(yè)選擇的依據(jù)融資平臺(tái)產(chǎn)業(yè)選擇依據(jù)01.是否表達(dá)公共利益與政府意志當(dāng)某一產(chǎn)業(yè)涉及國(guó)計(jì)民生并且產(chǎn)品、效勞需要由政府提供，或者產(chǎn)業(yè)需要政府進(jìn)行直接管制調(diào)控的，那么此產(chǎn)業(yè)較為適合由政府掌控的國(guó)有公司進(jìn)行運(yùn)作02.是否具備資源與能力的比較優(yōu)勢(shì)政府的投融資平臺(tái)作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體也需要參與競(jìng)爭(zhēng)，因此在行業(yè)選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮自身的優(yōu)劣勢(shì)，尋找具有比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)定位的立足點(diǎn)03.是否具備行業(yè)的成長(zhǎng)性與盈利性產(chǎn)業(yè)的開展需要考慮產(chǎn)業(yè)盈利能力與市場(chǎng)增長(zhǎng)率，融資平臺(tái)作為城市資源的運(yùn)營(yíng)商，其經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，通過(guò)對(duì)有盈利前景的增長(zhǎng)性行業(yè)的運(yùn)營(yíng)，為城市建設(shè)提供可持續(xù)的開展資源公共利益與政府意志行業(yè)成長(zhǎng)性與與盈利性資源與能力的比較優(yōu)勢(shì)從融資平臺(tái)開展歷程與實(shí)際開展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看，我們認(rèn)為融資平臺(tái)在產(chǎn)業(yè)開展方向的選擇上應(yīng)主要考慮：融資平臺(tái)業(yè)務(wù)開展常用模型例如-1GE矩陣Ⅰ重點(diǎn)開展行業(yè)：如能源、水務(wù)、地產(chǎn)置業(yè)等；Ⅱ維持行業(yè)：如房屋出租、傳統(tǒng)物流等；Ⅲ潛在開展行業(yè)：如金融投資、文化旅游等；Ⅳ退出行業(yè)：如食品、養(yǎng)殖、制造業(yè)等。低高競(jìng)爭(zhēng)力（資源比較優(yōu)勢(shì)）低高產(chǎn)業(yè)吸引力（政府投資匹配程度）Ⅱ維持行業(yè)Ⅰ重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)Ⅳ退出行業(yè)Ⅲ潛在發(fā)展行業(yè)融資平臺(tái)業(yè)務(wù)開展常用模型例如-2第一層面拓展并確保核心業(yè)務(wù)的運(yùn)作第二層面發(fā)展新業(yè)務(wù)第三層面開創(chuàng)未來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)企業(yè)的發(fā)展價(jià)值時(shí)間經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的三層面理論融資平臺(tái)必須不斷地開展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的各種活動(dòng)；必須以對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同等專注來(lái)關(guān)心企業(yè)未來(lái)的開展方向；需要當(dāng)前業(yè)務(wù)、新建業(yè)務(wù)和未來(lái)可選業(yè)務(wù)之間保持協(xié)調(diào)平衡的方法。融資平臺(tái)標(biāo)桿企業(yè)的產(chǎn)業(yè)選擇企業(yè)名稱產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域天津城投路橋建設(shè)軌道交通土地置業(yè)環(huán)境水務(wù)武漢城投水務(wù)燃?xì)鉄崃β窐蚍康禺a(chǎn)南京城建市政道路建設(shè)與環(huán)境整治城市燃?xì)獬鞘泄┧鞘泄步煌ㄐ袠I(yè)污水處理房地產(chǎn)開發(fā)杭州城投公共交通市政工程城市供水垃圾污水處理供氣房地產(chǎn)開發(fā)熱電聯(lián)產(chǎn)建筑工程科研設(shè)計(jì)融資平臺(tái)業(yè)務(wù)開展的要點(diǎn)分析科學(xué)重組已有業(yè)務(wù)板塊。融資平臺(tái)應(yīng)對(duì)自身業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成進(jìn)行區(qū)分，遵循責(zé)任效益雙收原那么，對(duì)于根底設(shè)施建設(shè)等核心業(yè)務(wù)以及延伸業(yè)務(wù)，應(yīng)確保這些業(yè)務(wù)獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)于核心區(qū)邊緣業(yè)務(wù)，融資平臺(tái)應(yīng)采取審慎的態(tài)度，或作過(guò)渡性暫時(shí)保存；對(duì)于不符合融資平臺(tái)戰(zhàn)略開展方向的業(yè)務(wù)，適時(shí)選擇退出。堅(jiān)持承建自營(yíng)雙管齊下。融資平臺(tái)未來(lái)開展方向是向一般經(jīng)營(yíng)性公司轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中除了要繼續(xù)保障政府性工程建設(shè)，同時(shí)也需要按“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作〞思路，擴(kuò)大自主工程經(jīng)營(yíng)。要注重運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方法，通過(guò)爭(zhēng)取注入經(jīng)營(yíng)性資源資產(chǎn)，支撐政府公益性、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)性工程建設(shè)，形成互補(bǔ)機(jī)制。深刻把握產(chǎn)業(yè)開展布局。依據(jù)未來(lái)10年中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資時(shí)機(jī)，結(jié)合融資平臺(tái)資源能力匹配和開展需求，融資平臺(tái)未來(lái)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)主要包括：城市根底設(shè)施建設(shè)、文化旅游、金融投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。融資平臺(tái)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃應(yīng)開展成為以城市根底設(shè)施建設(shè)為主，其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化開展的格局。利用政策導(dǎo)向及地域優(yōu)勢(shì)。城市的產(chǎn)業(yè)開展，應(yīng)符合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家、地方的政策導(dǎo)向，利用地域的地理區(qū)位、特色資源、產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策對(duì)融資平臺(tái)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)的持續(xù)開展具有極高的戰(zhàn)略意義。產(chǎn)業(yè)開展階段應(yīng)主次清楚。融資平臺(tái)在做具體的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃時(shí)，應(yīng)考慮到短期、中長(zhǎng)期選擇，分階段、有主次的進(jìn)行選擇。對(duì)于根底設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)的核心主業(yè)，應(yīng)繼續(xù)維持，對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等邊緣產(chǎn)業(yè)，應(yīng)逐步分階段介入?！捕橙谫Y平臺(tái)投融資的根本思路投融資平臺(tái)最根本的功能就是融資功能，能否發(fā)揮好這一功能與融資方式的靈活運(yùn)用關(guān)系密切。從長(zhǎng)期開展的角度看，融資平臺(tái)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)遵循下述根本思路：工程分類運(yùn)作。按照屬性把工程分為經(jīng)營(yíng)性工程與非經(jīng)營(yíng)性工程。經(jīng)營(yíng)性工程融資以相應(yīng)的子公司為債務(wù)主體和經(jīng)營(yíng)主體，融資平臺(tái)可以為其融資提供擔(dān)保，對(duì)局部投資規(guī)模比較大的工程，可以尋求外部投資者合作經(jīng)營(yíng)；對(duì)擁有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性回報(bào)的經(jīng)營(yíng)性工程盡量采用工程融資的方式進(jìn)行操作，以降低融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)也將風(fēng)險(xiǎn)主要隔離在工程本身。非經(jīng)營(yíng)性工程應(yīng)專門設(shè)立主體公司進(jìn)行投資建設(shè)，獨(dú)立財(cái)務(wù)預(yù)核算，債務(wù)主體由融資平臺(tái)承擔(dān)，以方便和代建單位、財(cái)政審計(jì)部門對(duì)接，為資產(chǎn)回購(gòu)、對(duì)價(jià)、爭(zhēng)取財(cái)政補(bǔ)貼、爭(zhēng)取資產(chǎn)補(bǔ)償?shù)却蛳赂?。約束舉債規(guī)模。非經(jīng)營(yíng)性工程年度投資應(yīng)以可歸集到的資金規(guī)模為約束，同時(shí)以專項(xiàng)償債基金和融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益為年度還本付息保障，專項(xiàng)償債基金由政府財(cái)政資金逐年進(jìn)行撥付，二者額度應(yīng)至少覆蓋年度還本付息的需要。專項(xiàng)償債基金賬戶可以設(shè)在財(cái)政局，也可設(shè)在融資平臺(tái)。多元融資方式。融資平臺(tái)應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處的不同階段和工程自身的特點(diǎn)，積極利用多種融資工具，實(shí)現(xiàn)融資手段的多樣化。如債券、信托、中期票據(jù)、融資租賃、ABS〔資產(chǎn)證券化〕、BOT、BT、TOT、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓、公私合作〔PPP：PublicPrivatePartnership〕、無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓〔工程的開發(fā)權(quán)、使用權(quán)、冠名權(quán)、廣告權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，都可以進(jìn)行招標(biāo)、拍賣〕以及其它融資工具。融資平臺(tái)工程分類融資模式根據(jù)不同的工程性質(zhì)進(jìn)行分類融資，構(gòu)建多層次、多渠道的融資體系。融資的幾個(gè)原那么：先實(shí)現(xiàn)融資，再談融資本錢最低；融資要考慮兩個(gè)問(wèn)題：怎么用，怎么還；融資的還款來(lái)源要落實(shí)；不能短貸長(zhǎng)投；融資的三分法〔公益性工程、還本付息、經(jīng)營(yíng)性工程〕償債的問(wèn)題：城投資金支出的剛性需求和資金來(lái)源的不確定性；現(xiàn)金流為王，波動(dòng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。地方政府非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目銀行、債券等融資項(xiàng)目融資權(quán)益融資融資平臺(tái)（城投）風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金土地收益財(cái)政預(yù)算經(jīng)營(yíng)性收益費(fèi)稅及其他民間及國(guó)外資本融資平臺(tái)的融資方式及適用對(duì)象融資方式適用對(duì)象BT適用范圍廣泛，不論項(xiàng)目性質(zhì)如何，只要在延期支付期間，滿足一定的擔(dān)保付款條件，有到期足額償付的資金保障，就可以采用此模式BOT適用于可經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目本身有還貸能力的項(xiàng)目，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼或政策扶持來(lái)維持運(yùn)營(yíng)、取得合理回報(bào)的項(xiàng)目TOT適用于可經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目本身有還貸能力的項(xiàng)目，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼或政策扶持來(lái)維持運(yùn)營(yíng)、取得合理回報(bào)的項(xiàng)目PPP適用于投資量大，項(xiàng)目所涉及的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理等方面的問(wèn)題比較復(fù)雜的各類政府大型市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目股權(quán)投資基金適用于收益較高，退出機(jī)制良好的項(xiàng)目信托融資適用于預(yù)期收益穩(wěn)定或收益有保障的項(xiàng)目城投債、市政債適用于企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；近三年會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；現(xiàn)金流良好，具有到期償債能力；發(fā)行債券余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的40%。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的20%短期融資券具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近l個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；發(fā)行短期融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；近3年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件ABS（資產(chǎn)證券化）適用于組合的資產(chǎn)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入；資產(chǎn)權(quán)屬為企業(yè)法人；募集不少于8億元，分4-5年歸還；每年用于還本付息的資金安排不低于2億元等上市融資（IPO）適用于經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)，分境內(nèi)、境外、主板、二板；H股、A股、S股、N股、K股、J股等融資平臺(tái)生命周期與融資路徑融資戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)開展階段相適應(yīng)。在創(chuàng)立期，融資平臺(tái)應(yīng)采取穩(wěn)增型融資策略；在成長(zhǎng)期與擴(kuò)張期，一般采取擴(kuò)張型融資策略；在成熟期，平臺(tái)應(yīng)采取防御型融資策略；而在衰退期，平臺(tái)企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型融資策略。平臺(tái)企業(yè)生命周期與融資路徑創(chuàng)立期成長(zhǎng)期擴(kuò)張期集團(tuán)化成熟期財(cái)政注入政府信用銀行貸款財(cái)政補(bǔ)貼發(fā)行債券信托計(jì)劃項(xiàng)目融資股票融資其他方式時(shí)間融資方式衰退期國(guó)內(nèi)典型融資平臺(tái)融資經(jīng)驗(yàn)借鑒城市平臺(tái)建設(shè)方面融資方面投融資創(chuàng)新方面一線上海上海久事公司、上海城投公司、申通地鐵集團(tuán)、上海地產(chǎn)集團(tuán)等13家平臺(tái)公司上海城投在全國(guó)領(lǐng)先提出了“信用儲(chǔ)備”的概念，并高度重視信用資源的儲(chǔ)備，積極爭(zhēng)取商業(yè)銀行給予授信。上海市開發(fā)區(qū)投融資平臺(tái)設(shè)立了產(chǎn)業(yè)孵化基金。通過(guò)孵化項(xiàng)目、企業(yè)與資本結(jié)合而創(chuàng)造價(jià)值，是經(jīng)濟(jì)鏈變化從低值端向高值端發(fā)展的新模式。重慶重慶市水投集團(tuán)、重慶市地產(chǎn)集團(tuán)、重慶交旅、重慶建投、重慶城投等8大投平臺(tái)公司在土地利用上，重慶市創(chuàng)造性的構(gòu)建了兩個(gè)循環(huán)系統(tǒng)：“儲(chǔ)地→融資→建設(shè)”和“儲(chǔ)地→融資→出讓”循環(huán)。創(chuàng)新利用私募股權(quán)方式。二線武漢武漢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)、武漢市地產(chǎn)集團(tuán)、武漢市地鐵集團(tuán)等6家城建類投資平臺(tái)1.運(yùn)用融資租賃方式募集資金。2.運(yùn)用中期票據(jù)募集資金。首創(chuàng)了城市建設(shè)資金“集中管理，統(tǒng)一支付”的資金管理模式。南京市國(guó)有資產(chǎn)投資管理控股（集團(tuán)）、市交通建設(shè)投資控股（集團(tuán)）公司、市城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）公司根據(jù)自身資產(chǎn)不同特點(diǎn)進(jìn)行融資。例如：南京城建集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、冠名權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓拍賣獲得收益，通過(guò)上市公司（如南京中北）在證券市場(chǎng)籌集資金。改變政府城建投資項(xiàng)目管理模式，逐步全面推行城建項(xiàng)目代建制和項(xiàng)目法人制。三線十堰市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資公司與市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司重組合并，成立新的十堰市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資公司。十堰市利用金融在區(qū)域資源中的配置作用，聚集周邊地區(qū)各種資源為我所用，取得發(fā)展優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮資本集聚和輻射功能。農(nóng)行十堰分行報(bào)經(jīng)上級(jí)銀行批準(zhǔn)，推出了汽車產(chǎn)業(yè)集群授信業(yè)務(wù)，將十堰城區(qū)及鄖縣、武當(dāng)山等86家汽車（汽配）生產(chǎn)企業(yè)納入其中，授信總額達(dá)18億元。蕪湖蕪湖建設(shè)投資公司支持融資擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，給予擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；做大做強(qiáng)市中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)開展再擔(dān)保業(yè)務(wù)。形成“打捆申貸”蕪湖模式，統(tǒng)一向開發(fā)銀行貸款，并作為借款人統(tǒng)籌還貸，具體用款單位則與法人機(jī)構(gòu)簽訂用款協(xié)議?！踩橙谫Y平臺(tái)人力資源管理的根本思路融資平臺(tái)能否可持續(xù)開展的關(guān)鍵在于是否擁有一批忠誠(chéng)于事業(yè)、有組織協(xié)調(diào)能力的高素質(zhì)復(fù)合型人才。融資平臺(tái)的人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃的根本思路是：1、構(gòu)建戰(zhàn)略性人力資源管理的根底平臺(tái)。為實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)的戰(zhàn)略目標(biāo)提供組織和專業(yè)技術(shù)的保證和支持；2、打造融資平臺(tái)人力資源專業(yè)隊(duì)伍。融資平臺(tái)母公司層面以金融投資、經(jīng)濟(jì)管理、財(cái)務(wù)管理方面的人才為主，子公司按照專業(yè)屬性，以相關(guān)技術(shù)人才為主，構(gòu)建戰(zhàn)略性人力資源管理體系，為融資平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)開展和資本運(yùn)作提供人才保障；3、明確以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向的績(jī)效考核和薪酬理念。逐步從標(biāo)準(zhǔn)性人力資源管理向開發(fā)性人力資源管理開展。融資平臺(tái)人力資源管理實(shí)施路線圖詳細(xì)審慎的工作調(diào)研分析是融資平臺(tái)戰(zhàn)略性人力資源系統(tǒng)的根底，只有認(rèn)真細(xì)致地做好此項(xiàng)工作，才有可能科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)建立平臺(tái)公司各部室的三級(jí)職能描述，在此基點(diǎn)上劃分公司的職位體系和撰寫崗位說(shuō)明書，科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行定崗定編工作，進(jìn)而為量才為用的崗位競(jìng)聘以及修訂標(biāo)準(zhǔn)可操作性的績(jī)效考核、薪酬制度打下良好的根底。在實(shí)施如上五項(xiàng)根底性工作后，再按成熟一個(gè)實(shí)施一個(gè)的原那么，有條不紊地展開后續(xù)的人力資源需求方案、人力資源培訓(xùn)開發(fā)方案、人力資源招聘及配備方案、員工職業(yè)生涯開展方案及其企業(yè)文化、勞資管理、人力資源預(yù)算等等。融資平臺(tái)人力資源管理的要點(diǎn)分析〔一〕以下圖是由績(jī)效管理架構(gòu)、績(jī)效指標(biāo)體系、績(jī)效管理手冊(cè)和績(jī)效支撐體系四個(gè)局部構(gòu)成的完整績(jī)效管理體系。其中，除關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)KPI外，我們認(rèn)為融資平臺(tái)局部崗位受外部條件約束，難以量化的特點(diǎn)，增加了關(guān)鍵素質(zhì)指標(biāo)KCI以期在實(shí)踐中更好地調(diào)整指標(biāo)權(quán)重。這個(gè)體系可以表達(dá)績(jī)效管理的鼓勵(lì)