基于哈佛框架下的海爾智家財(cái)務(wù)分析

引言我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，家電企業(yè)規(guī)模已居世界前列，這得益于我國(guó)家電行業(yè)的政策扶持，在經(jīng)濟(jì)全球化和大數(shù)據(jù)的背景下，家電企業(yè)會(huì)有更多的商機(jī)與更激烈的競(jìng)爭(zhēng)狀況。家電企業(yè)的首要目標(biāo)是要調(diào)整現(xiàn)在的發(fā)展模式，適應(yīng)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。海爾智家在國(guó)內(nèi)的家電企業(yè)位列前列，其財(cái)務(wù)分析有一定的代表價(jià)值和研究意義，ClydeP.Stickney（1999）提出財(cái)務(wù)分析的重要組成部分是會(huì)計(jì)分析，將分析框架分解成對(duì)會(huì)計(jì)環(huán)境分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析三部分，這樣可以反映企業(yè)的真實(shí)情況。張英（2017）提出應(yīng)在戰(zhàn)略角度之下構(gòu)建財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架，該框架包括戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和綜合三方面的評(píng)估，用該框架克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析忽視戰(zhàn)略的局限性。本文從哈佛分析框架的四個(gè)維度對(duì)海爾智家進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，為進(jìn)一步確立企業(yè)戰(zhàn)略和完善企業(yè)管理提供參考。一、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)分析理論1.財(cái)務(wù)分析概念財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)常艷常艷.試論如何做好企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理[J].致富時(shí)代下半月,2015.12.財(cái)務(wù)分析方法目前常用的財(cái)務(wù)分析方法如下：比較分析法。是通過某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流量情況的一種分析方法。比率分析法。是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司目前和歷史狀況的一種方法，是財(cái)務(wù)分析最基本的工具。趨勢(shì)分析法。是通過對(duì)有關(guān)指標(biāo)的各期對(duì)基期的變化趨勢(shì)的分析，從中發(fā)現(xiàn)問題，為追索和檢查賬目提供線索的一種分析方法。因素分析法。是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨(dú)分析某個(gè)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。（二）哈佛分析框架哈佛分析框架主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四部分，分析框架將定量分析、定性分析結(jié)合，能夠有效把握財(cái)務(wù)分析方向。主要結(jié)構(gòu)如下：財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析戰(zhàn)略分析前景分析財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析戰(zhàn)略分析前景分析1．戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)，目的在于確定主要的利潤(rùn)動(dòng)因和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并定性評(píng)估企業(yè)公司的盈利能力。2．會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析建立在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上，目的在于評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)的程度。3．財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析目標(biāo)是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績(jī)。4．前景分析前景分析側(cè)重于預(yù)測(cè)公司未來，在戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上對(duì)公司的未來做出科學(xué)預(yù)測(cè)，為企業(yè)發(fā)展指出方向，為戰(zhàn)略決策者提供決策支持。二、海爾智家戰(zhàn)略分析（一）企業(yè)概況海爾智家股份有限公司（原名：“青島海爾”）是為全球用戶定制美好生活解決方案的智慧家庭生態(tài)品牌商，總部位于中國(guó)青島。公司設(shè)計(jì)、制造及銷售包括冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電及小家電等種類齊全的智慧家電，同時(shí)還專注于渠道綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。公司始終秉承“以用戶為是，以自己為非”的理念，歷經(jīng)五個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段：名牌戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略、全球化品牌戰(zhàn)略、網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略階段。海爾先后收購(gòu)重組日本三洋白電業(yè)務(wù)、通用電氣家電業(yè)務(wù)、新西蘭家電品牌斐雪派克，在全球構(gòu)建了研發(fā)、制造、營(yíng)銷三位一體的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)世界級(jí)品牌的布局與全球化運(yùn)營(yíng)，滿足全球100多個(gè)國(guó)家的用戶個(gè)性化需求石巖石巖.青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2014.16（二）行業(yè)分析2018年，中國(guó)家電行業(yè)規(guī)模維持了兩位數(shù)的增速,但利潤(rùn)增速僅為個(gè)位數(shù)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，家電主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.49萬億元，同比增長(zhǎng)9.9%；利潤(rùn)總額為1225億元，同比增長(zhǎng)2.46%。從企業(yè)反饋的情況來看，主要家電企業(yè)前三季度的平均增速在10%-15%，利潤(rùn)增速要略高于收入增速，不同子行業(yè)之間的差異很大。2018年上半年，得益于原材料價(jià)格的回落和高端化產(chǎn)品的推廣，家電行業(yè)的龍頭企業(yè)內(nèi)銷成本控制比較得當(dāng)，企業(yè)利潤(rùn)率比較平穩(wěn)，利潤(rùn)增速保持平穩(wěn)。進(jìn)入下半年，家電市場(chǎng)整體表現(xiàn)比較清淡。（三）PEST分析PEST是指宏觀環(huán)境的分析，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力量。不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異，一般都應(yīng)對(duì)政治（Political）、經(jīng)濟(jì)（Economic）、社會(huì)（Society）和技術(shù)（Technological）這四大類影響企業(yè)的主要外部環(huán)境因素進(jìn)行分析。1．政治環(huán)境政治環(huán)境對(duì)每一個(gè)行業(yè)都會(huì)起到關(guān)鍵性的作用，家電行業(yè)更是如此?！笆晃濉?、“十二五”期間，中國(guó)家電行業(yè)既經(jīng)歷了全球經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求旺盛的繁榮發(fā)展時(shí)期，也經(jīng)歷了金融危機(jī)對(duì)行業(yè)發(fā)展的巨大沖擊。得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的大環(huán)境以及“家電節(jié)能補(bǔ)貼”、“家電以舊換新”、“家電下鄉(xiāng)”等多項(xiàng)拉動(dòng)內(nèi)需政策的有力支持，中國(guó)家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速、穩(wěn)步的增長(zhǎng)，在全球家電行業(yè)的地位持續(xù)提升。2．經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)入21世紀(jì)后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人民的消費(fèi)水平也逐漸提高。自2014年到2018年，居民人均消費(fèi)支出由14,491元上漲到19,853元，同時(shí)我國(guó)的居民人均可支配收入的漲幅達(dá)到了39.97%，即由20,167元增長(zhǎng)至28,228元。在2014年到2018年期間，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由641,280億元上漲到2018年的900,309億元。表明居民收入一直處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)，家用電器是人們生活必不可缺的一部分，人們對(duì)這方面的需求飛速增長(zhǎng)。居民收入和支出的圖表如下:圖22014年-2018年居民人均可支配收入與消費(fèi)支出資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)3．社會(huì)環(huán)境截止2018年底，65歲以上的人口數(shù)量達(dá)1.67億。老年撫養(yǎng)比自2014年的13.7%上升至2018年的16.8%。老年撫養(yǎng)比的上升說明了我國(guó)的人口老齡化加快了，對(duì)于老年人方面也會(huì)有更多消費(fèi)。人口結(jié)構(gòu)也面臨巨大的轉(zhuǎn)型，同時(shí)家電消費(fèi)也開始發(fā)生變化。主要是兩方面，一是消費(fèi)習(xí)慣由功能消費(fèi)轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費(fèi)，二是剛性需求大家電轉(zhuǎn)向非必需的品質(zhì)小家電。圖32014年-2018年人口結(jié)構(gòu)資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)圖42014年-2018年撫養(yǎng)比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)4．技術(shù)環(huán)境技術(shù)是企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的核心保障。是產(chǎn)品的支撐，是企業(yè)的支柱。每年的海爾財(cái)務(wù)報(bào)告都是家電行業(yè)先進(jìn)技術(shù)的檢閱；海爾從創(chuàng)造最佳用戶體驗(yàn)開始，不斷引進(jìn)顛覆性創(chuàng)新技術(shù)，引導(dǎo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)。在冰箱領(lǐng)域，海爾升級(jí)了微風(fēng)控制技術(shù)，開創(chuàng)了智能恒溫系統(tǒng)，在新技術(shù)的支持下，海爾的整個(gè)空間保鮮技術(shù)獲得了全球首個(gè)VDE保鮮認(rèn)證和29年來第一個(gè)“中國(guó)專利金獎(jiǎng)”。在家用空調(diào)方面，海爾堅(jiān)持舒適體驗(yàn)為主，使空調(diào)不僅是一個(gè)“溫度控制器”用于制冷和供暖，而是整個(gè)家庭“舒適小氣候”的創(chuàng)造者?！靶嘛L(fēng)換氣、涼而不冷”，使用者不懼空調(diào)病。在洗衣機(jī)領(lǐng)域，海爾“滾筒洗衣機(jī)分區(qū)關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目，獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，也是2018年獲全國(guó)家電行業(yè)唯一科技進(jìn)步獎(jiǎng)。在熱水領(lǐng)域，海爾提出了全屋凈水的理念，以清潔、健康、舒適的清洗熱水器為目標(biāo)，并將燃熱零售量份額推進(jìn)前五名。還有廚房電器領(lǐng)域，海爾全面進(jìn)入中低端和高端市場(chǎng)，在數(shù)量和技術(shù)上形成了對(duì)同行業(yè)廚房電器企業(yè)的“威壓”。海爾是第一個(gè)運(yùn)用智慧家居實(shí)現(xiàn)從概念界定到用戶生活，全面實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)成果。毫無疑問，全球智能家庭市場(chǎng)第一品牌陣營(yíng)中的領(lǐng)頭雁，引領(lǐng)潮流、主導(dǎo)格局。三、海爾智家會(huì)計(jì)分析（一）資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量，是指特定資產(chǎn)在企業(yè)管理的系統(tǒng)中發(fā)揮作用的質(zhì)量。資產(chǎn)質(zhì)量分析指標(biāo)有貨幣資金、短期債權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)等等。本部分主要分析了存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)。1．關(guān)鍵資產(chǎn)要素的識(shí)別表1海爾智家主要資產(chǎn)2014年-2018年比重單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年近五年平均值存貨75.5885.59152.38215.04223.77150.47存貨占比10.08%11.27%11.61%14.20%13.42%12.11%應(yīng)收賬款52.9661.41122.47124.48104.3193.13應(yīng)收賬款占比7.06%8.08%9.33%8.22%6.26%7.79%固定資產(chǎn)69.7184.21155.39160.18173.20128.54固定資產(chǎn)占比9.29%11.09%11.84%10.58%10.39%10.64%資產(chǎn)合計(jì)750.06759.611312.551514.631667.001200.77資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出對(duì)海爾智家2014-2018年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，得出上表，存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)近五年平均占比達(dá)到12.11%，7.79%和10.64%。三個(gè)資產(chǎn)項(xiàng)目的平均占比總計(jì)達(dá)30.54%。財(cái)務(wù)報(bào)告的信息質(zhì)量很可能受這三個(gè)科目的會(huì)計(jì)政策選擇的影響。所以需對(duì)海爾智家的存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)進(jìn)行進(jìn)一步分析。2．關(guān)鍵資產(chǎn)要素的分析（1）存貨分析海爾智家的存貨種類包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或耗用而持有的原材料、在途物資、低值易耗品、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品等。圖52014-2018年存貨總額表22014年-2018年存貨和相關(guān)損益分析單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年存貨75.5885.59152.38215.04223.77總資產(chǎn)750.06759.611312.551514.631667.00存貨周轉(zhuǎn)率(次)8.817.366.895.955.79資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出由上表可知，2014年至2018年，存貨由75.58億元增長(zhǎng)到223.77億元，出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。隨著海爾智家市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，總資產(chǎn)也隨之不斷增長(zhǎng)，2014年至2018年，海爾智家總資產(chǎn)從750.06億元增長(zhǎng)到1,667億元，說明了近五年其經(jīng)營(yíng)狀況好。2014年至2018年，海爾智家存貨周轉(zhuǎn)率逐漸變低，說明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)趿?。?）應(yīng)收賬款分析圖62014-2018年應(yīng)收賬款變動(dòng)表32014年-2018年應(yīng)收賬款占比分析單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入887.75897.481190.661592.541833.17應(yīng)收賬款52.9661.41122.47124.48104.31應(yīng)收賬款占收入的比例5.97%6.84%10.29%7.82%5.69%資料來源：海爾智家2014-2018財(cái)年年報(bào)計(jì)算得出從圖6和表3的數(shù)據(jù)看，海爾智家在2014年到2018年的收入呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)。與此同時(shí)，應(yīng)收賬款也呈上升態(tài)勢(shì)，在2018年有小幅度的下降。海爾智家的回款壓力因應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)而不斷加大，同時(shí)也會(huì)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)計(jì)算可知，在2014年到2016年間應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重不斷上升，從2014年5.97%升至2016年的10.29%，但在2018年下降到5.69%，這表明海爾在有計(jì)劃地控制應(yīng)收賬款，防控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。表42014年應(yīng)收賬款賬齡分析單位：億元賬齡金額占比一年以內(nèi)5,447,191,376.0797.72%一到二年76,581,584.761.37%二到三年36,401,544.690.65%三年以上14,332,524.490.26%合計(jì)5,574,507,030.01表52015年應(yīng)收賬款賬齡分析單位：億元賬齡金額占比一年以內(nèi)6,240,233,823.5996.53%一到二年177,154,723.152.74%二到三年10,733,254.500.17%三年以上36,500,231.260.56%合計(jì)6,464,622,032.50表62016年應(yīng)收賬款賬齡分析單位：億元賬齡金額占比一年以內(nèi)12,281,406,481.1497.59%一到二年200,752,072.441.60%二到三年79,398,804.140.63%三年以上23,624,119.040.19%合計(jì)12,585,181,476.76表72017年應(yīng)收賬款賬齡分析單位：億元賬齡金額占比一年以內(nèi)12,477,896,240.8997.46%一到二年178,439,139.231.39%二到三年121,898,217.630.95%三年以上25,250,676.960.20%合計(jì)12,803,484,274.71表82018年應(yīng)收賬款賬齡分析單位：億元賬齡金額占比一年以內(nèi)10,263,880,759.1595.26%一到二年271,695,855.392.52%二到三年103,360,570.790.96%三年以上136,030,844.121.26%合計(jì)10,774,968,029.45資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出從表4到表8可知賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比大并且比重呈穩(wěn)定趨勢(shì)，賬齡在一到兩年的應(yīng)收賬款比重由1.37%升至2.52%，按時(shí)收回的可能性不大。三年以上的應(yīng)收賬款在2018年比重有所上升，但占比很少，在1.26%左右。表92017年應(yīng)收賬款分類分析單位：億元項(xiàng)目賬面余額壞賬準(zhǔn)備金額比重金額計(jì)提比例單項(xiàng)金額重大并單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款--------按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款128.0399.31%3.552.78%單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款0.880.69%0.88100.00%合計(jì)128.914.43資料來源：海爾智家2017年年報(bào)計(jì)算得出上表2017年中占比最大的是按組合計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款，占比高達(dá)99.31%，金額12,803,484,274.71，按2.78%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備355,479,441.65元。單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬項(xiàng)下的應(yīng)收賬款88,400,865.52元，占比0.69%，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額88,400,865.52元，占比100%。綜上，應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)比較合理，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充足，把控也較為嚴(yán)格。（3）固定資產(chǎn)分析該公司固定資產(chǎn)主要分為：房屋建筑物、生產(chǎn)設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、辦公設(shè)備等；折舊方法采用年限平均法。表10海爾智家固定資產(chǎn)折舊計(jì)算類別使用年限預(yù)計(jì)殘值率土地所有權(quán)----房屋及建筑物8-40年0%-5%機(jī)器設(shè)備4-20年0%-5%運(yùn)輸設(shè)備5-10年0%-5%辦公設(shè)備及其他3-10年0%-5%資料來源：海爾智家2018年年報(bào)表11固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊計(jì)提單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年固定資產(chǎn)原值123.12145.34233.56255.20298.67累計(jì)折舊53.2960.7477.7794.60124.94固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.130.400.400.420.53固定資產(chǎn)賬面價(jià)值69.7184.21155.39160.18173.20總資產(chǎn)750.06759.611,312.551,514.631,667.00固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重9.29%11.09%11.84%10.58%10.39%累計(jì)折舊計(jì)提比例43.28%41.79%33.30%37.07%41.83%減值準(zhǔn)備計(jì)提比例0.11%0.28%0.17%0.16%0.18%營(yíng)業(yè)收入887.75897.481,190.661,592.541,833.17資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出由上表可知，海爾智家在固定資產(chǎn)自2014年至2018年漲幅達(dá)到了142.58%，即由1,231,226.68萬元至2,986,684.20萬元，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重從9.29%升到了10.39%，由此可見，這五年固定資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大。累計(jì)折舊計(jì)提比例在2014年到2017年呈下降的趨勢(shì)，減值準(zhǔn)備計(jì)提比例這五年總體上呈上升的趨勢(shì)，但波動(dòng)不大。海爾智家依據(jù)業(yè)務(wù)情況而制定計(jì)提比例，采用的方法符合謹(jǐn)慎性原則，對(duì)固定資產(chǎn)管理較為規(guī)范，減值與折舊計(jì)提比較充分。（二）負(fù)債質(zhì)量分析本部分是對(duì)負(fù)債項(xiàng)目的主要科目進(jìn)行分析。表12主要負(fù)債2014-2016年結(jié)構(gòu)分析單位：億元2014年2015年2016年金額比重金額比重金額比重短期借款--------181.6619.39%應(yīng)付票據(jù)--------124.0513.24%應(yīng)付賬款1.8411.25%7.9222.65%205.9421.98%預(yù)收款項(xiàng)0.020.06%57.356.12%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15.8596.88%34.5698.83%734.5378.41%長(zhǎng)期借款155.3116.58%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)0.513.12%0.411.17%202.2221.59%負(fù)債合計(jì)16.36100.00%34.97100.00%936.75100.00%表13主要負(fù)債2017-2018年結(jié)構(gòu)分析單位：億元2017年2018年金額比重金額比重短期借款108.7910.39%62.995.65%應(yīng)付票據(jù)163.7915.64%196.2617.59%應(yīng)付賬款256.5524.50%277.5924.88%預(yù)收款項(xiàng)58.345.57%0.150.01%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)768.9473.43%800.8171.78%長(zhǎng)期借款160.3615.31%155.4113.93%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)278.1926.57%314.8828.22%負(fù)債合計(jì)1,047.13100.00%1,115.69100.00%資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出從上表中數(shù)據(jù)來看，海爾智家2014年至2018年的負(fù)債由16.36億上漲至1115.69億。負(fù)債構(gòu)成中，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的占比高但呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，從2014年的96.88%下降至2018年71.78%。非流動(dòng)負(fù)債近五年占比先降后升，2015年最低占1.17%，流動(dòng)負(fù)債的占比較高，原因很可能是儲(chǔ)備或產(chǎn)品升級(jí)造成的存貨積壓，企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)大再生產(chǎn)。近三年短期借款的總額與占比呈下降的趨勢(shì)，說明企業(yè)自身現(xiàn)金比較充裕。而應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的總額和占比增加，原因應(yīng)該與銷售的增加有關(guān)。長(zhǎng)期借款近三年的占比一直在下降，在2018年占比為13.93%，海爾智家應(yīng)對(duì)自身的償債和盈利能力進(jìn)行衡量與評(píng)估，并結(jié)合內(nèi)外部情況進(jìn)行科學(xué)合理地規(guī)劃。（三）損益質(zhì)量分析損益分析是指對(duì)影響企業(yè)盈虧的重大因素的分析，主要有營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等項(xiàng)目逐個(gè)對(duì)比分析。本部分分為營(yíng)業(yè)收入成本分析和期間費(fèi)用分析。1.營(yíng)業(yè)收入、成本分析表14營(yíng)業(yè)收入分析單位：億元2014年2015年2016年金額比重金額比重金額比重營(yíng)業(yè)收入合計(jì)887.75100.00%897.48100.00%1,190.66100.00%主要產(chǎn)品空調(diào)200.1222.54%162.5118.11%186.7615.69%電冰箱246.6827.79%275.8930.74%362.5530.45%廚衛(wèi)64.397.25%66.217.38%190.1415.97%洗衣機(jī)152.7317.20%174.719.47%234.819.72%表15營(yíng)業(yè)收入分析單位：億元2017年2018年金額比重金額比重營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1,592.54100.00%1,833.17100.00%主要產(chǎn)品空調(diào)287.4518.05%31817.33%電冰箱471.1329.58%54329.64%廚衛(wèi)285.617.93%25013.61%洗衣機(jī)308.9519.40%36319.78%資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出海爾智家實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略帶來了較高的銷售收入。從營(yíng)業(yè)收入分析表可以發(fā)現(xiàn)，空調(diào)、電冰箱、廚衛(wèi)和洗衣機(jī)是海爾智家產(chǎn)品的主要品種。就近五年的數(shù)據(jù)來看，空調(diào)、電冰箱和洗衣機(jī)的營(yíng)業(yè)收入占總收入的比例較高，對(duì)海爾智家營(yíng)業(yè)收入影響較大。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，海爾智家以用客戶為中心，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)銷量的穩(wěn)步提升。具體來看，2018年電冰箱實(shí)現(xiàn)了543億元的收入，洗衣機(jī)363億元，空調(diào)318億元收入。表16營(yíng)業(yè)成本分析單位：億元行業(yè)分類項(xiàng)目2014年2015年2016年金額比重金額比重金額比重家用電器原材料403.3990.42%404.0188.84%545.0885.92%人工17.944.02%153.27%40.686.41%折舊3.750.84%51.19%13.72.16%能源3.950.89%40.87%4.950.78%其他17.093.83%275.83%29.994.73%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本446.12100.00%455100.00%634.4100.00%表17營(yíng)業(yè)成本分析單位：億元行業(yè)分類項(xiàng)目2017年2018年金額比重金額比重家用電器原材料762.5985.97%881.7283.94%人工61.436.93%58.815.60%折舊16.381.85%17.481.66%能源3.940.44%6.080.58%其他42.674.81%86.288.21%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本887.01100.00%1,050.37100.00%資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出通過上表可以發(fā)現(xiàn)，原材料、人工、折舊、能源和其他是海爾的主要營(yíng)業(yè)成本，其中原材料是最多的，是營(yíng)業(yè)成本的主要組成部分。從2014年到2018年增長(zhǎng)了118.58%。能源雖然占比不多，但是從2014年到2018年增長(zhǎng)率達(dá)到了53.92%以上，同時(shí)折舊的占比由2014年的0.84%升到2018年的1.66%。人工的占比由4.02%升至5.60%。其他的占比在上升，增長(zhǎng)率從2014年到2018年也達(dá)到了404.86%。海爾應(yīng)多注重原材料和工資薪酬的管理。2．期間費(fèi)用的分析表182014-2018年期間費(fèi)用分析單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年銷售費(fèi)用115.78131.01212.54282.76286.53管理費(fèi)用59.9565.4983.82111.3383.24財(cái)務(wù)費(fèi)用-2.31-4.987.2113.939.39資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出由上表可知，銷售費(fèi)用在逐年上升，從2014年的115.78億到2018年的286.53億，海爾擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售規(guī)模和銷售政策的實(shí)施，使得海爾智家的銷售方面的資金激增。海爾智家的管理費(fèi)用逐年上升，從2014年的59.95億到2017年的111.33億，在2018年有小幅度下跌，但總體上比較穩(wěn)定，管理費(fèi)用的增長(zhǎng)與產(chǎn)品研發(fā)有一定關(guān)系。財(cái)務(wù)費(fèi)用從2014年到2015年的降幅達(dá)到115.58%，即由-2.31億至-4.98億，財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降與匯兌損益上升有關(guān)。2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)到9.39億，主要原因是匯兌損益和利息收入的減少。四、海爾智家財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。短期償債指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。長(zhǎng)期償債指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、凈資產(chǎn)負(fù)債率等等。表192014-2018年償債能力指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年流動(dòng)比率1.431.380.951.111.18速動(dòng)比率1.241.160.740.840.9現(xiàn)金比率0.150.140.110.210.24資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.2357.2971.3469.5566.85產(chǎn)權(quán)比率2.051.913.553.282.84資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出1.短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)短期內(nèi)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力和資金流動(dòng)性。海爾智家近五年流動(dòng)比率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，從2014年的1.43到2018年的1.18，海爾智家的短期償債能力雖然持續(xù)下降。但是流動(dòng)比率大于1，說明海爾智家償付短期債務(wù)的能力比較強(qiáng)。速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)，但過高的速動(dòng)比率會(huì)增加投資的機(jī)會(huì)成本，一般而言，保持在1左右較為合理。近五年的速動(dòng)比率從1.24降到0.9。雖然處于下降的趨勢(shì)，但在短期償債能力上還是較強(qiáng)水平。一般情況下，現(xiàn)金比率在0.2以上較好，海爾智家近五年的現(xiàn)金比率不穩(wěn)定，但總體上呈上升趨勢(shì)，在2018年達(dá)到0.24，綜上，海爾智家主要短期償債指標(biāo)近五年總體呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)有較強(qiáng)的償債能。2.長(zhǎng)期償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率和長(zhǎng)期償債能力成反比關(guān)系。在2014年到2018年，產(chǎn)權(quán)比率均保持在1.5以上，除2015年有所下跌以外，呈上升趨勢(shì)，2016年更是達(dá)到3.55的頂峰。近幾年海爾智家資產(chǎn)負(fù)債率在65%左右，2016年高達(dá)71.34%，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間是40%到60%。較高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)導(dǎo)致融資成本的提高，加大公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，海爾智家應(yīng)加以注意。海爾智家的產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率在2016年高于以往四年。由此可見，海爾智家的長(zhǎng)期償債能力有待加強(qiáng)。（二）盈利能力分析盈利能力指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售毛利率、總資產(chǎn)收益率等等。表202014-2018年盈利分析單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入887.75897.481,190.661,592.541,833.17毛利潤(rùn)267.6250.8369.7508.2531.6凈利潤(rùn)66.9259.2266.9190.5297.71資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出和東方財(cái)富網(wǎng)由表可知，海爾智家的營(yíng)業(yè)收入、毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)近五年來基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，三個(gè)數(shù)值均在2018年達(dá)到頂峰，海爾智家的營(yíng)收增長(zhǎng)主要是指空調(diào)、冰箱及洗衣機(jī)。表212014-2018年盈利能力指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)收益率（%）9.837.496.646.266.02營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）8.717.195.986.356.21銷售凈利率（%）7.276.65.625.525.33銷售毛利率（%）27.6127.9331.0331.129資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出和東方財(cái)富網(wǎng)毛利率越高，盈利能力越強(qiáng)。2014年到2017年海爾智家銷售狀況良好且整體處于較高水平，銷售毛利率均保持在27%以上，在2017年達(dá)到峰值31.1%，但在2018年從31.1%降至29%，海爾智家近五年的盈利能力在逐漸變強(qiáng)，在2018年有小幅度下降。海爾智家的銷售凈利率在2014年到2017年持續(xù)下降，總資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率近五年持續(xù)下降，這表明企業(yè)的盈利能力有不足的趨勢(shì)，應(yīng)引起重視并采取措施。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。表222014-2018年?duì)I運(yùn)能力分析2014年2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.484.285.326.297.24存貨周轉(zhuǎn)率8.817.366.895.955.79流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.631.571.912.022.01固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.2611.629.9110.0710.97總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.351.131.151.131.13資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出和東方財(cái)富網(wǎng)海爾智家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014年至2018年大致呈上升趨勢(shì)，從2014年的4.48升到2018年的7.24,說明海爾智家的應(yīng)收賬款政策執(zhí)行效果好。近五年存貨周轉(zhuǎn)率從8.81下降到5.79，存貨周轉(zhuǎn)率的減少表明存貨的周轉(zhuǎn)速度慢，資產(chǎn)利用效率不高。海爾智家流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年至2018年從1.63增長(zhǎng)到2.01，從2014年至2018年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從14.26降至10.97，表明海爾智家更新固定資產(chǎn)的速度慢，從2014年到2018年期間，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降幅為16.3%，即從1.35降至1.13。（四）發(fā)展能力分析發(fā)展能力，是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析發(fā)展能力指標(biāo)有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。表232014-2018年發(fā)展能力指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率2.651.132.6733.7515.11歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率27.88-19.3717.1537.017.71總資產(chǎn)增長(zhǎng)率22.931.2772.7915.410.06資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出和東方財(cái)富網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率與發(fā)展能力成正比關(guān)系，海爾智家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在2015年出現(xiàn)下降后，在之后的兩年漲幅高達(dá)約32倍。2018年達(dá)到33.75%,由上表可知，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2017年實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，但是從2018年后，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率降至7.71%左右，這表明海爾智家的發(fā)展能力還存在一定的問題。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)減少在很大程度上會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展。海爾智家的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2015年下滑后，在2016年又有了增加，但到2018年呈下降趨勢(shì)。（五）現(xiàn)金流量分析在現(xiàn)金流量表中，將現(xiàn)金流量分為三大類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。下表是海爾智家2014年到2018年現(xiàn)金流量的變動(dòng)。表242014-2018年現(xiàn)金流量變化趨勢(shì)單位：億元2014年2015年2016年2017年2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~67.6956.0481.36167189.3投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-36.39-102.7-396.3-57.42-76.66籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~71.54-18.96298.55.105-104.9現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額101.5-64.11-14.3111.110.57期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額311.2247.2233349.9360.4資料來源：海爾智家2014-2018年年報(bào)計(jì)算得出和東方財(cái)富網(wǎng)海爾智家近五年內(nèi)現(xiàn)金流量變動(dòng)幅度較大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是公司現(xiàn)金流量的主要來源，從2014到2018年，現(xiàn)金流狀況比較好，2016到2018年呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，其原因可能是海爾智家銷售狀況良好，收入穩(wěn)定上升。2015年出現(xiàn)下滑，下降的原因很可能是成本的提升。2014到2018年由于海爾智家擴(kuò)大生產(chǎn)線，推出新產(chǎn)品，投資的資金支持劇增，因此近五年投資活動(dòng)凈流量為負(fù)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~在2016年大幅提高，后又減少。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額在2014到2016年呈下降趨勢(shì)，2016到2018年呈上升趨勢(shì)，從2016年的233億到2018年的360.4億。貨幣資金持有量增加，表明海爾現(xiàn)金管理現(xiàn)狀正在逐漸好轉(zhuǎn)?？傮w而言，海爾智家在現(xiàn)金流量的控制方面較為重視，但是要注意投資活動(dòng)，避免投資活動(dòng)引發(fā)資金鏈斷裂。五、海爾智家前景分析（一）企業(yè)前景分析近年來，網(wǎng)絡(luò)新技術(shù)的飛速發(fā)展，智能家居有良好的勢(shì)頭并開始迅速發(fā)展。海爾是第一個(gè)運(yùn)用智慧家居實(shí)現(xiàn)從概念界定到用戶生活，全面實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)成果。毫無疑問，全球智能家庭市場(chǎng)第一品牌陣營(yíng)中的領(lǐng)頭雁，引領(lǐng)潮流、主導(dǎo)格局。家電行業(yè)逐漸形成一套完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從2017年開始，智能化風(fēng)潮席卷家電行業(yè)。兩年多來，無論是傳統(tǒng)黑電、白電，還是近年來發(fā)展迅猛的廚電，都不同程度的加入了智能化元素。家電智能化發(fā)展無疑是必然趨勢(shì)，但距離成熟的、基于大數(shù)據(jù)的智慧場(chǎng)景化落地，仍然有較長(zhǎng)一段路要走。（二）行業(yè)前景分析在經(jīng)濟(jì)新勢(shì)態(tài)之下，家電行業(yè)正處于創(chuàng)新變革與轉(zhuǎn)型階段。此時(shí)技術(shù)的不斷創(chuàng)新就是行業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力，加快商業(yè)模式創(chuàng)新成為家電行業(yè)的發(fā)展主線。中國(guó)有著14億人口的消費(fèi)市場(chǎng)，隨著網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的逐漸普及，銷量會(huì)有更大的提升。未來家電行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)更為復(fù)雜，消費(fèi)者將更傾向于有智能化的家電產(chǎn)品。中國(guó)家電的全球化逐漸加快，一方面提升了家電產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面給家電行業(yè)提供了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。六、分析結(jié)論與改進(jìn)建議（一）分析結(jié)論本篇論文以海爾智家為例，利用哈佛框架從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景等維度對(duì)近五年的財(cái)務(wù)年報(bào)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。結(jié)論綜述如下：通過分析發(fā)現(xiàn)，家電行業(yè)受到互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊，面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，海爾智家財(cái)務(wù)狀況總體良好，短期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力與發(fā)展能力指標(biāo)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置較為合理?，F(xiàn)金凈流量狀況良好，企業(yè)發(fā)展前景可觀。海爾應(yīng)順應(yīng)時(shí)代潮流，抓住機(jī)會(huì)，保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。（二）改