管理學武大-財務管理講義-無答案

財務管理學瞿姍姍

1、指定書目 荊新·王化成·劉俊彥：?財務管理學?〔第五版〕，中國人民大學出版社20212、學習要求1、按時到課聽講〔隨機抽查到課情況，曠課一次總成績扣3分〕2、按時完成課堂和課下作業(yè)及課堂討論文稿3、做好課前預習和課后復習3、考試安排 考試卷面成績占總成績的60％，平時〔作業(yè)和考勤〕占40%教材結構財務管理的內容組織財務活動處理財務關系籌資活動投資活動廣義〔對內、對外〕狹義〔對外〕資金營運活動日常生產經營活動中的收付行為分配活動廣義〔收入分割和分派的行為〕；狹義〔對企業(yè)凈利潤的分配〕與投資者：投入資金、支付報酬與債權人：借入資金、付息還本與受資者：投資與受資關系與債務人：債權與債務關系與供給商、客戶：購、銷環(huán)節(jié)中形成的財務關系企業(yè)內部各單位之間：內部提供產品勞務中形成的財務關系與政府：收繳各種稅款與職工：按勞分配按勞取酬教材結構第一局部財務管理導論第二局部財務估價第二章財務管理的價值觀念第一章總論第三章財務分析第四章財務戰(zhàn)略與預算第三局部長期投資第四局部長期籌資第五局部營運資本管理第六局部其他第七章投資決策原理第八章投資決策實務第五章長期籌資方式第六章資本結構決策第十一章股利支付第九章短期資產管理第十章短期籌資管理第十二章公司并購管理第十三章公司重組、破產和清算第二章財務管理價值觀念第一節(jié)

資金時間價值一資金時間價值的概念1.含義是指一定量資金在不同時點上價值量的差額2.資金時間價值的實質是資金周轉使用所形成的增值額是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式相當于沒有通貨膨脹等風險條件下的社會平均資金利潤率一資金時間價值的概念3.應注意的問題由于不同時間點上單位資金的價值不同，所以不同時間的現(xiàn)金收支不宜直接進行比較，需要把它們換算到相同的時間根底上，然后才能進行大小的比較和比率的計算。不是所有的貨幣都具有時間價值，只有在循環(huán)和周轉中的資金，其總量才隨著時間的延續(xù)按幾何級數(shù)增長，使得資金具有時間價值。理論上：沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。實際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率。一資金時間價值的概念多項選擇題以下哪些指標可以用來表示資金時間價值〔〕。A.純利率B.社會平均利潤率C.通貨膨脹率極低情況下的國債利率D.不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率【答案】ACD【解析】選項B沒有限制條件，所以不能選，應是無風險、無通貨膨脹下的社會平均利潤率。一資金時間價值的概念表現(xiàn)形式：1.相對數(shù)時間價值率，是指扣除風險收益和通貨膨脹后的平均資金利潤率或平均收益率2.絕對數(shù)時間價值額，是指資金和時間價值率的乘積二現(xiàn)金流量時間線1.時間軸2.現(xiàn)金流入3.現(xiàn)金流出0124.1單利1.單利的終值和現(xiàn)值終值F=P×〔1＋n·i〕現(xiàn)值P=F/〔1＋n·i〕計算題某人將100元存入銀行，年利率為2%，單利計息,求5年后的終值(本利和)。單利：F=100×〔1+5×2%〕=110(元)4.復利的根本原理單利計息：只對本金計算利息復利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息本期利息按期初累計的本利和計算即：本期利息＝期初本利和×本期適用的利率

＝〔期初本金＋累計至本期初的利息和〕×本期適用的利率三復利終值與現(xiàn)值1.終值FV：futurevalue指現(xiàn)在〔決策時〕一定量現(xiàn)金在未來某一時點上〔假設干期終了時〕的價值。2.現(xiàn)值又稱本金〔PV：presentvalue〕。指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在〔決策時〕的價值。三復利終值與現(xiàn)值終值、現(xiàn)值與時間的關系01234nPS三復利終值與現(xiàn)值3.終值和現(xiàn)值的計算通?？梢圆捎脝卫ɑ驈屠ㄓ嬎憬K值和現(xiàn)值本大綱只要求掌握復利法下終值與現(xiàn)值的計算在折現(xiàn)率和期數(shù)的條件下，復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)均可通過公式計算或查閱相應的系數(shù)表取得。

三復利終值與現(xiàn)值4.〔一定時期內〕一次性收付條件下終值和現(xiàn)值的計算PV，i，n，求終值FV01234n已知PV求FV三復利終值與現(xiàn)值.復利的現(xiàn)值和終值終值F=P×=P×FVIF〔i，n〕現(xiàn)值P=F/=F×PVIF〔i，n〕例：現(xiàn)存10000元，年利率按6%計算，三年期。要求：計算到期時獲得的利息總額和貨幣總額答案：第一年利息：10000×6%＝600第二年利息：10000×6%＋600×6%＝636第三年利息：10000×6%＋600×6%＋636×6%＝674.16利息合計：600＋636＋674.16＝1910.16〔元〕貨幣總額：10000＋1910.16＝11910.16〔元〕例1中：PV＝10000,i＝6%，n＝3終值系數(shù)

FVIF：Future-ValueInterestFactors三復利終值與現(xiàn)值注意：FVIFfuturevalueinterestfactorFVIF〔i，n〕的含義是，在折現(xiàn)率為i的條件下，現(xiàn)在的1元錢與n期末的？元錢等效以后凡類似于例1的計算，均按如下方法處理：方法1：直接列公式計算方法2：查相關的系數(shù)表〔如果有表〕三復利終值與現(xiàn)值例2：將1000元存入銀行，年利息率8％。要求計算：五年后到期時的終值為多少？三復利終值與現(xiàn)值＝1000×FVIF〔8％，5〕＝1000×1.470＝1470三復利終值與現(xiàn)值例3：投資收益率為10%，企業(yè)希望10年后能一次性收回10000元。要求：現(xiàn)在應一次性投資多少？三復利終值與現(xiàn)值FV，i，n，求現(xiàn)值PVFV＝10000,i＝10%，n＝10三復利終值與現(xiàn)值0123410已知S求PPV＝10000×0.3855＝3855〔元〕三復利終值與現(xiàn)值四年金終值與現(xiàn)值

1、年金的含義與類別年金是指一定期間內每期相等金額的收付款項。折舊.租金.利息.保險金.養(yǎng)老金等通常都采取年金的形式。等額、固定間隔期、系列的收付款項是年金的三個要點。這里的年金收付間隔的時間不一定是1年，可以是半年、一個季度或者一個月等。年金的收款和付款方式有多種：普通年金：從第一期開始每期期末收款、付款的年金。先付年金：從第一期開始每期期初收款、付款的年金。遞期年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永續(xù)年金：無限期的普通年金。四年金終值與現(xiàn)值

1、年金的含義與類別年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。〔〕2.普通年金2.1普通年金終值普通年金終值是一定時期內發(fā)生在每期期末等額收付款項的復利終值之和2.1普通年金終值例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20元，連續(xù)5年，假設目前的銀行存款利率是7%，應如何付款？方案一：FV=120萬元方案二：FV=A*FVIFA〔7%,5)=20×5.751=115.02萬元2.2普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值那么是一定時期內每期期末等額收付款項的復利現(xiàn)值之和2.2普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值那么是一定時期內每期期末等額收付款項的復利現(xiàn)值之和2.2普通年金現(xiàn)值例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬元，連續(xù)支付5年，假設目前的銀行利率是7%，應如何付款？方案一：PV=80萬元方案二：PV=20×PVIFA〔7%，5〕=20×4.1002≈82萬元2.3求普通年金例擬在5年后還清10000元債務，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項。假設銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元 FV=A*FVIFA〔10%，5〕 A=FV/FVIFA〔10%，5〕 A=10000×=10000×0.1638=1638〔元〕小結例如：以10萬元為例,期限5年，利率4％。3.先付年金3.先付年金預付年金終值方法1：=同期的普通年金終值×（1＋i）=A×FVIFA(i，n)×（1＋i）方法2：年金額×預付年金終值系數(shù)=A×[FVIFA(i，n＋1)-1]預付年金現(xiàn)值方法1：=同期的普通年金現(xiàn)值×（1＋i）=A×PVIFA(i，n)×（1＋i）方法2：預付年金現(xiàn)值=年金額×預付年金現(xiàn)值系數(shù)=A×[PVIFA(i，n-1）+1]3.1先付年金終值例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后一次性付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年年初付20萬元，連續(xù)5年，假設目前的銀行存款利率是7%，應如何付款？3.2先付年金現(xiàn)值例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年年初付20萬元，連續(xù)支付5年，假設目前的銀行貸款利率是7%，應如何付款？4.延期年金遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金支付形式中，一般用m表示遞延期數(shù)，連續(xù)支付的期數(shù)用n表示。遞延年金計算的重點為現(xiàn)值系數(shù)。遞延年金終值的大小，與遞延期無關，故計算方法和普通年金終值相同。4.延期年金遞延年金現(xiàn)值的計算有兩種方法。P=A×PVIFA(i,n〕×PVIF(i,m〕P=A×PVIFA(i,m＋n〕－A×PVIFA(i,m〕mn4.延期年金例假定三亞公司于今年初發(fā)行一種8年期的公司債券，當時的票面利率為12％，發(fā)行條例上規(guī)定：前兩年不歸還本息，但從第三年起至第八年止每年每張公司債券還本付息240元。問計算到第八年末，每張公司債券共還本付息多少金額？并根據(jù)上述資料，為市場上的潛在投資者計算購置該公司債券每張最多愿出價多少？

4.延期年金例假定三亞公司于今年初發(fā)行一種8年期的公司債券，當時的票面利率為12％，發(fā)行條例上規(guī)定：前兩年不歸還本息，但從第三年起至第八年止每年每張公司債券還本付息240元。問計算到第八年末，每張公司債券共還本付息多少金額？并根據(jù)上述資料，為市場上的潛在投資者計算購置該公司債券每張最多愿出價多少？

5.永續(xù)年金 永續(xù)年金定義:無限期支付的年金.永續(xù)年金沒有終值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算PVAn=A*1/K例:擬建立一項永久性獎學金，每年方案頒發(fā)10000元獎金，假設年利率為10％，現(xiàn)在應存入銀行多少錢？6.不等額系列付款的計算不等額系列付款終值的計算不等額系列付款終值的計算應分別計算不同時點付款的復利終值，然后加總。不等額系列付款現(xiàn)值的計算不等額系列付款現(xiàn)值的計算應分別計算不同時點付款的復利現(xiàn)值，然后加總。計算題第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。在復利年利率為10%的情況下，求這五年支出的現(xiàn)值。7.計息期小于一年1.名義利率與有效年利率名義利率是指銀行等金融機構提供的利率，也叫報價利率。期間利率〔周期利率〕是指借款人每期支付的利息與借款額的比。它可以是年利率，也可以是六個月、每季度、每月或每日等。練習單項選擇：1.一定時期內每期期初等額收付的系列款項是()。A．預付年金B(yǎng)．永續(xù)年金C．遞延年金D．普通年金2.以下關于遞延年金的說法中，正確的選項是〔〕。A.沒有終值B.沒有現(xiàn)值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關D.年金的終值與遞延期無關單項選擇：3.A公司擬購建一條新生產線，工程總投資800萬元，建設期為2年，可以使用6年。假設公司要求的年報酬率為lO％，那么該工程每年產生的最低報酬為〔〕萬元。A．86.41B．183.7C．149.96D．222.3單項選擇：4.6年分期付款購置高檔家具，每年年初支付50000元，假設銀行利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購置價格是〔〕元。A.193450B.239542C.189550D.217750二、多項選擇題1.實際工作中以年金形式出現(xiàn)的是〔〕。采用加速折舊法所計提的各年的折舊費租金獎金特定資產的年保險費二、多項選擇題2.以下關于預付年金系數(shù)表達正確的選項是〔〕。A.預付年金終值系數(shù)等于在普通年金終值系數(shù)根底上期數(shù)減1系數(shù)加1B.預付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以〔1+i〕C.預付年金現(xiàn)值系數(shù)等于在普通年金現(xiàn)值系數(shù)根底上期數(shù)減1系數(shù)加1D.預付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以〔1-i〕

二、多項選擇題3.影響資金時間價值大小的因素主要有()。A.資金額B.利率和期限C.計息方式D.風險

二、多項選擇題4.某公司擬購置一處房產，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設該公司的資本本錢率為10%，那么相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為〔〕萬元。A.10×[PVIFA〔10%，15〕-PVIFA〔10%，5〕]B.10×PVIFA〔10%，10〕PVIF〔10%，5〕C.10×[PVIFA〔10%，16〕-PVIFA〔10%，6〕]D.10×[PVIFA〔10%，15〕-PVIFA〔10%，6〕]二、多項選擇題5.以下關于普通年金現(xiàn)值正確的表述為〔〕。A.普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額B.普通年金現(xiàn)值是一定時期內每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和C.普通年金現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)值D.普通年金現(xiàn)值是指為在一定時期內每期期初取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額

三、計算分析題1.某公司準備購置一處房產，此時貸款年利率為12%，有三種付款方式：第一種：現(xiàn)在起十年內每年末支付12萬元；第二種：現(xiàn)在起十年內每年初支付10萬元；第三種：從第三年起每年末支付16萬，連續(xù)支付八期；要求：按照現(xiàn)值計算，哪一種付款方式更有利？例：企業(yè)需一臺生產設備，既可一次性付款32萬元購入，也可融資租入，需在5年內每年年末支付租金8萬元，市場利率為10％。問：是購入還是融資租入？企業(yè)需一臺生產設備，既可一次性付款32萬元購入，也可融資租入，需在5年內每年初支付租金8萬元，市場利率為10％。問：是購入還是融資租入？某研究所擬每年5000元用于科研成果獎勵，設年利率10％，現(xiàn)在應存入銀行的金額〔現(xiàn)值〕是多少？

第二節(jié)投資的風險價值

一、風險的概念、種類〔一〕風險的概念風險是公司在生產經營過程中不可防止的客觀現(xiàn)象。是某一事件發(fā)生的不確定性。這種不確定性是在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度。

〔二〕風險的種類

市場風險

公司特有風險

市場風險由于一些會影響到公司的因素(戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經濟衰退)而引起的，涉及到所有的公司，是不可防止的。又稱不可分散風險、系統(tǒng)性風險或非偶然性風險無法通過公司的多元化投資方式來分散或消除。公司特有風險

發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，在本質上是隨機的，又稱可分散風險、非系統(tǒng)性風險或偶然性風險。可通過公司的多元化投資方式來分散或消除。

經營風險由于生產經營本身的原因給企業(yè)帶來的經營收益的不確定性(1)需求的穩(wěn)定性(2)銷售價格的穩(wěn)定性(3)投入價格的穩(wěn)定性財務風險是公司負債融資方式的變化引起的。在經營風險一定的前提下，負債比例越大，附加給普通股東的風險越大。二、風險的衡量衡量風險的大小，是用可能出現(xiàn)風險的概率來表示的。(一)確定概率分布是指某一隨機變量(銷售量、利潤、投資報酬率)可能發(fā)生的后果及其相應概率的完整描述。可用表格方式，也用圖形方式1、離散型分布：是不連續(xù)的概率分布，即概率分布在幾個特定的隨機變量點上，概率分布圖形成幾條個別的直線。2、連續(xù)型分布：是連續(xù)的概率分布，即概率分布在一定區(qū)間的連續(xù)各點上，概率分布圖形成由一條曲線覆蓋的平面。二、風險的衡量衡量風險的大小，是用可能出現(xiàn)風險的概率來表示的。(一)確定概率分布是指某一隨機變量(銷售量、利潤、投資報酬率)可能發(fā)生的后果及其相應概率的完整描述。可用表格方式，也用圖形方式1、離散型分布：是不連續(xù)的概率分布，即概率分布在幾個特定的隨機變量點上，概率分布圖形成幾條個別的直線。2、連續(xù)型分布：是連續(xù)的概率分布，即概率分布在一定區(qū)間的連續(xù)各點上，概率分布圖形成由一條曲線覆蓋的平面。二、風險的衡量1、離散型分布例ABC公司有兩個投資時機，A投資時機是一個高科技工程，該領域競爭很劇烈，如果經濟開展