2022年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告-2023.08

2022

年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告（2023

年

1

月）目

錄一、監(jiān)管動態(tài).........................................................................................3（一）鼓勵通過資產(chǎn)證券化方式盤活存量資產(chǎn)..........................3（二）推進

REITs

各項基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新..................................3（三）完善資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則..............................................4二、市場運行情況.................................................................................5（一）發(fā)行規(guī)模下降......................................................................5（二）發(fā)行利率震蕩下行..............................................................8（三）信用利差出現(xiàn)分化............................................................12（四）評級公司評級與中債隱含評級存差異............................14（五）流動性同比下降................................................................16三、市場創(chuàng)新情況...............................................................................16（一）ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富.............................................16（二）進一步夯實信貸資產(chǎn)證券化信息登記............................16（三）首次評價綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露完整度................17（四）綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長，自貿(mào)區(qū)首筆綠色

ABS

發(fā)行...

18（五）租賃住房

REITs

發(fā)展迅速................................................19四、市場發(fā)展建議...............................................................................19（一）加強

ABS

穿透式披露，打造安全透明市場環(huán)境............20（二）加快信貸

ABS

發(fā)展，優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)........................21（三）持續(xù)推進綠色

ABS

市場建設(shè)，助力經(jīng)濟綠色發(fā)展........23（四）建立多層次

REITs

市場，服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略................242022

年，我國資產(chǎn)證券化市場全年發(fā)行各類產(chǎn)品

1.97

萬億元，年末存量規(guī)模接近

5.24

萬億元。市場運行平穩(wěn)，發(fā)行利率震蕩下行，流動性同比下降。租賃資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“租賃資產(chǎn)

ABS”）發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，綠色資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“綠色

ABS”）穩(wěn)步發(fā)展，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富。政策推動租賃住房投資信托基金（REITs）市場快速發(fā)展，對加快盤活存量資產(chǎn)、支持綠色發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)揮了積極作用。下一步，建議加強

ABS

穿透式信息披露，加快信貸資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“信貸

ABS”）市場發(fā)展，建立多層次

REITs

市場體系，從制度規(guī)范、穿透登記、環(huán)境效益披露、標準認定等角度推進綠色

ABS

市場建設(shè)，推動資產(chǎn)證券化市場高質(zhì)量發(fā)展。一、監(jiān)管動態(tài)（一）鼓勵通過資產(chǎn)證券化方式盤活存量資產(chǎn)2022

年

5

月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》（以下簡稱《意見》），積極探索通過資產(chǎn)證券化等市場化方式盤活存量資產(chǎn)。6

月，上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于進一步發(fā)揮資產(chǎn)證券化市場功能支持企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的通知》，提出以下幾方面內(nèi)容：一是創(chuàng)新拓展資產(chǎn)證券化盤活存量方式；二是突出資產(chǎn)信用，加強完善資產(chǎn)證券化投資者保護機制；三是加大融資服務(wù)，優(yōu)化強化資產(chǎn)證券化市場支持舉措。（二）推進

REITs

各項基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新2022

年

1

月，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》，在稅收層面給予優(yōu)惠。5

月，《意見》提出進一步提高推薦、審核3效率，鼓勵更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施

REITs

項目發(fā)行上市。同月，證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范做好保障性租賃住房試點發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）有關(guān)工作的通知》，推動保障性租賃住房

REITs

業(yè)務(wù)規(guī)范有序開展。6月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于做好盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資有關(guān)工作的通知》，明確可采取基礎(chǔ)設(shè)施

REITs、政府和社會資本合作(PPP)等方式盤活具備條件的基礎(chǔ)設(shè)施存量項目。8

月，證監(jiān)會聯(lián)合國家發(fā)展改革委制定加快推進基礎(chǔ)設(shè)施

REITs

常態(tài)化發(fā)行的

10

條措施，從市場培育、項目遴選推薦、審核注冊、監(jiān)管資源配置和配套政策完善等方面明確政策安排，推動

REITs常態(tài)化發(fā)行和市場規(guī)范發(fā)展。（三）完善資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則2022

年

12

月，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認規(guī)則適用指引第

1

號—申請文件及編制》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認規(guī)則適用指引第

2號—大類基礎(chǔ)資產(chǎn)》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認規(guī)則適用指引第

3

號—分類審核》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認規(guī)則適用指引第

4

號—特定品種資產(chǎn)支持證券》，完善信息披露要求；明確審核關(guān)注事項，強化發(fā)行準入監(jiān)管，明確資產(chǎn)支持證券項目分層分類監(jiān)管機制，提升優(yōu)質(zhì)項目融資效率，規(guī)范特定品種資產(chǎn)支持證券要求。同期，深圳證券交易所發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)指引，明確資產(chǎn)支持證券優(yōu)化審核與重點審核的適用標準和審核措施。上述業(yè)務(wù)規(guī)則進一步規(guī)范資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)，有助于提升債券市場直接融資能力，更好服務(wù)實體經(jīng)濟與國4家戰(zhàn)略。二、市場運行情況（一）發(fā)行規(guī)模下降2022

年，我國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

19772.7

億元，同比下降

36%；年末市場存量為

52378.99

億元，同比下降

12%。其中，信貸

ABS

全年發(fā)行

3567.34

億元

，同比下降

60%，占1發(fā)行總量的

18%；年末存量為

24272.66

億元，同比下降

7%，占市場總量的

46%。企業(yè)資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“企業(yè)

ABS”）發(fā)行

11519.13

億元，同比下降

27%，占發(fā)行總量的

58%；年末存量為

20325.97

億元，同比下降

16%，占市場總量的

39%。非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（以下簡稱“ABN”）發(fā)行

4686.23

億元，同比下降

28%，占發(fā)行總量的

24%；年末存量為

7780.36

億元，同比下降

15%，占市場總量的

15%。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊1數(shù)據(jù)包括在上海自貿(mào)區(qū)發(fā)行的個人汽車抵押貸款

ABS，金額共計

10

億元。5數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊6信貸

ABS

中，個人汽車抵押貸款是發(fā)行規(guī)模最大的品種，全年發(fā)行

2181.79

億元，同比下降

17%，占信貸

ABS

發(fā)行量的

61%；公司信貸類資產(chǎn)支持證券（CLO）發(fā)行

464.75

億元，同比增長12%，占信貸

ABS

發(fā)行量的

13%；不良貸款

ABS

發(fā)行

320.10

億元，同比下降

7%，占近

9%；個人消費性貸款

ABS

發(fā)行

302.16

億元，同比增長

24%，占比超過

8%；住房抵押貸款支持證券（RMBS）發(fā)行

245.41

億元，發(fā)行規(guī)模大幅縮減，同比下降

95%，占近

7%；信用卡貸款

ABS

發(fā)行

53.13

億元，同比增長

77%，占比近

2%。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊企業(yè)

ABS

中，應(yīng)收賬款

ABS

和租賃資產(chǎn)

ABS

為發(fā)行規(guī)模最大的兩個品種，發(fā)行量分別為

2581.36

億元和

2573.80

億元，占比均在

22%左右；供應(yīng)鏈賬款

ABS

發(fā)行量為

1727.73

億元，排在第三位，占比

15%；小額貸款的發(fā)行量為

1361.73

億元，占比為

12%；個人消費貸款

ABS

和

CMBS

商業(yè)住房抵押貸款支持證券（CMBS）的發(fā)行規(guī)模分別為

748.91

億元和

689.56

億元，占比分別為

7%和

6%;類

REITs

和信托受益權(quán)

ABS

發(fā)行占比均約為

4%；基礎(chǔ)設(shè)施收費

ABS

發(fā)行占比在

2%左右；特定非金款項

ABS、保單質(zhì)押貸款A(yù)BS、棚改/保障房

ABS、購房尾款

ABS

的發(fā)行占比均在

1%左右；7其他產(chǎn)品

發(fā)行量合計占比約為

3%。2數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊（二）發(fā)行利率震蕩下行2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率整體震蕩下行。其中，信貸

ABS

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

2.62%，最低發(fā)行利率為

1.95%，平均發(fā)行利率為

2.51%，全年累計下行

82

個bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

3.49%，最低發(fā)行利率為

2.55%，平均發(fā)行利率為

2.98%，全年累計下行

68

個

bp。企業(yè)

ABS

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

3.42%，最低發(fā)行利率為

1.79%，平均發(fā)行利率為

2.88%，全年累計下行

95

個

bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

5.31%，最低發(fā)行利率為

1.57%，平均發(fā)行利率為

3.45%，全年累計下行

217

個

bp。ABN

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

3.49%，最低發(fā)行利率為1%，平均發(fā)行利率為

3.07%，全年累計下行

62

個

bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

6.56%，最低發(fā)行利率為

1.00%，平均發(fā)行2其他產(chǎn)品包括保理融資債權(quán)

ABS、微小企業(yè)債權(quán)

ABS、PPP

項目

ABS、知識產(chǎn)權(quán)

ABS、補貼款

ABS、物業(yè)費收費

ABS、票據(jù)收益權(quán)

ABS、融資融券債權(quán)

ABS、其他收費

ABS、客票收費

ABS以及未分類的企業(yè)

ABS，合計發(fā)行

362.71

億元。8利率為

4.05%，全年累計下行

63

個

bp。數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊9按照基礎(chǔ)資產(chǎn)類型劃分，消費金融

ABS

發(fā)行利率前三季度震蕩下行，第四季度快速反彈。隱含評級為

AAA、AA+級別的消費金融

ABS

發(fā)行利率在前三季度分別累計下行

67

個

bp、70

個

bp，第四季度不同等級發(fā)行利率上行幅度出現(xiàn)分化,分別為

25

個

bp、94

個

bp。全年隱含評級為

AAA

級別的消費金融

ABS

發(fā)行利率累計下行

42

個

bp，隱含評級為

AA+級別的消費金融

ABS

發(fā)行利率累計上行

24

個

bp。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊對公租賃

ABS

發(fā)行利率全年震蕩下行。隱含評級為

AAA、AA+級別的對公租賃

ABS

發(fā)行利率全年分別累計下行

11

個

bp、34

個bp。10數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊企業(yè)

ABS

發(fā)行利率前三季度震蕩下行，第四季度快速反彈。隱含評級為

AAA、AA

級別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率前三季度分別累計下行

40

個

bp、51

個

bp，第四季度不同等級發(fā)行利率上行幅度出現(xiàn)分化，分別為

13

個

bp、83

個

bp。全年隱含評級為

AAA

級別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率累計下行

28

個

bp，隱含評級為

AA

級別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率累計上行

32

個

bp。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊11（三）信用利差出現(xiàn)分化從全市場回報來看，以表征

ABS

市場的中債-資產(chǎn)支持證券指數(shù)為觀測，2022

年投資回報約

2.95%，較

2021

年下降

1.42%。細分來看，表征銀行間

ABS

市場的中債-銀行間資產(chǎn)支持證券指數(shù)全年回報約

3.21%，較上一年下降

1.52%。進一步觀察

RMBS

市場，中債-個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券指數(shù)年度回報為

3.33%，較上一年下降

1.70%。注：假設(shè)指數(shù)

2021

年

12

月

31

日點位值均為

100數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司

截至

2022

年

12

月

31

日從收益率走勢看，2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率前三個季度震蕩下行，11

月起大幅上行，至

12

月下旬快速回落。具體來看，1

年期中債

AAA

級別

RMBS、消費金融

ABS、對公租賃

ABS

和企業(yè)

ABS

全年分別累計下行

28

個

bp、15

個

bp、11

個

bp、16

個bp；5

年期中債

AAA

級別

RMBS

收益率全年累計下行

30

個

bp。12數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與國債的信用利差前三季度震蕩下行，第四季度震蕩上行，不同期限的信用利差出現(xiàn)分化。1

年期中債

AAA

級別

RMBS、消費金融

ABS、對公租賃

ABS、企業(yè)

ABS

與1

年期固定利率國債利差在前三季度分別縮小

35

個

bp、33

個

bp、26

個

bp、22

個

bp，第四季度分別擴大

23

個

bp、33

個

bp、30個

bp、22

個

bp

至年初水平。5

年期

AAA

級別

RMBS

與

5

年期固13定利率國債利差在前三季度縮小

52

個

bp，第四季度擴大

19

個bp，全年累計縮小

34

個

bp。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司（四）評級公司評級與中債隱含評級存差異2022

年發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先檔證券整體以中高信用等級為主。從評級公司給出的發(fā)行時評級和估值首日中債隱含評級對比來看，企業(yè)

ABS

的評級分布差異更加明顯。具體來看，在14同時具有兩種評級的信貸

ABS

產(chǎn)品中，評級公司評級和中債市場隱含評級在

AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占

99.16%和

91.10%，AAA

等級產(chǎn)品占比分別為

97.34%和

84.12%；企業(yè)

ABS

產(chǎn)品中，評級公司評級和中債市場隱含評級在

AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占

99.46%和

84.15%，AAA

等級產(chǎn)品占比分別為

93.83%和

26.48%。數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊15（五）流動性同比下降2022

年資產(chǎn)證券化二級市場流動性相比

2021

年有明顯下降。以中央結(jié)算公司托管的信貸

ABS

為例，全年現(xiàn)券結(jié)算量為

9591億元，較

2021

年下降

8.28%；換手率為

40.09%，較

2021

年降低58

個百分點，反映交易活躍度有所下降，相較中央結(jié)算公司托管債券

186%的整體換手率而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性水平明顯偏低。三、市場創(chuàng)新情況（一）ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷擴大，交易結(jié)構(gòu)更加豐富，有助于推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。其中，中電建商業(yè)保理有限公司發(fā)行市場首單無外部增信的央企供應(yīng)鏈

ABS，實現(xiàn)了信用模式供應(yīng)鏈

ABS

產(chǎn)品的創(chuàng)新。普洛斯產(chǎn)融科技在銀行間市場發(fā)行首個以數(shù)字倉單質(zhì)押作為增信手段的

ABS

產(chǎn)品，同時也是市場首單以大宗商品貿(mào)易合同購銷尾款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。天津銀行發(fā)行全國首單國有企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，紓困中小型科技創(chuàng)新企業(yè)融資難的問題。融信通達(天津)商業(yè)保理有限公司發(fā)行全國銀行間首單住房租賃類

REITs

產(chǎn)品，拓寬了租賃住房項目融資渠道。此外，市場首單聯(lián)合創(chuàng)設(shè)

ABS

信用保護憑證、首單普惠助農(nóng)

ABS

信用保護憑證、首單車險分期

ABS

相繼發(fā)行，有效拓寬了

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。（二）進一步夯實信貸資產(chǎn)證券化信息登記2022

年信貸資產(chǎn)證券化信息登記平穩(wěn)有序運行，各項機制建設(shè)全面扎實推進：一是積極落實“簡政放權(quán)”的監(jiān)管政策要求，16促進業(yè)務(wù)流程機制持續(xù)完善，高效辦理信貸資產(chǎn)證券化信息登記，推動提升證券化產(chǎn)品發(fā)行效率，有效激發(fā)市場活力。銀登中心2022

年新增登記信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

166

單、規(guī)模

3845.5

億元，從

2020

年至

2022

年末銀行業(yè)金融機構(gòu)共累計新增登記信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

424

單、規(guī)模

14707.1

億元（不含補登記產(chǎn)品），有效發(fā)揮了業(yè)務(wù)風(fēng)險提示作用。二是有序開展證券化產(chǎn)品補登記工作，銀登中心全年共為

549

單歷史存續(xù)的證券化產(chǎn)品發(fā)放信息登記編碼、規(guī)模合計

30225.5

億元，實現(xiàn)歷史存續(xù)和新增產(chǎn)品全覆蓋。三是優(yōu)化豐富證券化產(chǎn)品統(tǒng)計監(jiān)測報表和風(fēng)險監(jiān)測指標體系，強化智能統(tǒng)計功能，風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警能力持續(xù)提升。四是加快市場約束機制建設(shè)，形成證券化信息登記質(zhì)量評價方案，數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)督管控不斷強化。自

2020

年證券化信息登記實施以來，證券化信息登記質(zhì)效不斷提升，體現(xiàn)了監(jiān)管部門統(tǒng)籌發(fā)展與安全的創(chuàng)新監(jiān)管思路和治理模式，充分激發(fā)了金融機構(gòu)活力，有效引導(dǎo)機構(gòu)加大對小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域支持力度，為盤活存量資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險，推動信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展提供有力保障。（三）首次評價綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露完整度2022

年

11

月，中央結(jié)算公司發(fā)布企業(yè)標準《中債綠色債券環(huán)境效益環(huán)境效益信息披露指標體系》，根據(jù)《綠色債券支持項目目錄（2021

年版）》，針對“203+2”個行業(yè)設(shè)置

42

個環(huán)境效益指標，并且區(qū)分必選指標和可選指標3，是國內(nèi)首次根據(jù)新版目錄對細分行業(yè)制定的環(huán)境效益定量分析指標體系，為評價綠3必選指標是該類別項目最具代表性的環(huán)境效益指標，可選指標是該類別項目可能產(chǎn)生的其他環(huán)境效益指標。17色債券環(huán)境效益信息披露完整度提供了堅實基礎(chǔ)。在該指標體系的基礎(chǔ)上，中央結(jié)算公司建立了全國首個綠色債券環(huán)境效益信息數(shù)據(jù)庫標體系對

2022

年公開發(fā)行的

28

只綠色

ABS（包括綠色信貸

ABS和公募的銀行間綠色

ABN）發(fā)行前的環(huán)境效益信息披露完整度進行評分測算

，結(jié)果顯示總體上

28

只綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露4，集中采集和展示綠債環(huán)境效益信息。根據(jù)中債綠色指56完整度較好。其中，必選指標披露得分均為

100

分，披露完整度很高；可選指標整體披露情況次于必選指標，平均得分為

6

分，還有進一步完善空間。（四）綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長，自貿(mào)區(qū)首筆綠色

ABS

發(fā)行2022

年綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長，為降低綠色企業(yè)融資成本、落實金融支持綠色發(fā)展、助力碳中和目標實現(xiàn)提供了有力保障。統(tǒng)計顯示，2022

年共發(fā)行全市場綠色

ABS

產(chǎn)品

289

只，規(guī)模2172.54

億元，是

2021

年的

1.8

倍。其中，銀行間綠色

ABN

發(fā)行規(guī)模占比最高，為

52.58%，交易所綠色

ABS

占比次之，為

36.50%，綠色信貸

ABS

占比最低，為

10.93%。伴隨規(guī)模增長，綠色

ABS

產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)進行。其中，“國家電投-重慶公司能源基礎(chǔ)設(shè)施投資戶用光伏綠色資產(chǎn)支持專項計劃(類

REITs)”是全國首單戶用光伏基礎(chǔ)設(shè)施類

REITs，以戶用光伏為底層資產(chǎn)，具有“綠色”“雙碳”“助農(nóng)”等多重特色?！拔錆h蔚能電池資產(chǎn)有限公司

2022

年度第一期綠色電池資產(chǎn)支45中債綠債數(shù)據(jù)庫鏈接

/login28

只綠色

ABS

所投資項目集中在新能源汽車關(guān)鍵零部件制造和產(chǎn)業(yè)化、風(fēng)力發(fā)電設(shè)施建設(shè)和運營、太陽能利用設(shè)施建設(shè)和運營、綠色建筑材料制造。測算分為必選環(huán)境效益指標披露完整度得分（滿分

100

分）和可選環(huán)境效益指標披露完整度得分（最高加分

20

分）兩部分。618持票據(jù)”是全國首單綠色電池資產(chǎn)支持票據(jù)，募集資金主要用于電池資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放?！笆⑹廊诘?/p>

2022

年第四期個人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券”創(chuàng)下綠色車貸

ABS

產(chǎn)品最低票面利率記錄以及同期限及以上車貸

ABS

產(chǎn)品最低票面利率記錄。1

月，上海自貿(mào)區(qū)發(fā)行“融騰通元

2022

年第一期個人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券”優(yōu)先

A2

檔，為自貿(mào)區(qū)首筆個人汽車抵押貸款綠色

ABS，托管機構(gòu)為中央結(jié)算公司。該綠色資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)行進一步豐富了自貿(mào)區(qū)金融產(chǎn)品，助力提升上海金融市場的活躍度和投融資服務(wù)水平。（五）租賃住房

REITs

發(fā)展迅速受國家對保障性租賃住房試點發(fā)行

REITs

的政策支持影響，租賃住房

REITs

市場發(fā)展迅速。8

月底，北京保障房、深圳人才安居、廈門安居集團首批三只保障性租賃住房

REITs

成功發(fā)行上市，共募集資金

38

億元，帶動投資總額超過

350

億元，全部投向新保障性租賃住房項目建設(shè)，有力支持了保障性租賃住房發(fā)展。12

月，首單市場化機構(gòu)運營的保障房

REITs，也是首單

R4

住房租賃專項用地

REITs

上市，有力助推保障性租賃住房深化市場化改革。四、市場發(fā)展建議我國資產(chǎn)證券化市場正由爆發(fā)期步入縱深期，應(yīng)進一步規(guī)范市場運行，提高市場活力。建議加強

ABS

穿透信息披露，以信貸ABS

發(fā)展優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，持續(xù)推動綠色

ABS

市場建設(shè)，探索建立多層次

REITs

市場。19（一）加強

ABS

穿透式披露，打造安全透明市場環(huán)境我國

ABS

信息披露制度已逐步建立，但與國際成熟市場相比仍存在以下問題：各類

ABS

產(chǎn)品的信息披露規(guī)則僅要求披露資產(chǎn)池總體信息，未對逐筆信息披露作出要求；信息披露體系有待健全；尚未明確

ABS

信息披露中客戶信息保密程度的要求。建議盡快從制度上推動構(gòu)建

ABS

產(chǎn)品穿透信息披露的相關(guān)安排，探索推動信貸

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露落地，提升

ABS

產(chǎn)品信息披露的標準化水平。一是從制度層面推動信息穿透披露機制的建立。進一步完善各大類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信息披露指引，逐步推動發(fā)行階段和存續(xù)期內(nèi)對入池資產(chǎn)重要信息進行逐筆披露，為市場提供充分的風(fēng)險評估和決策參考。建議初期可對自愿逐筆披露的發(fā)起機構(gòu)給予政策優(yōu)惠，待市場接受度提高后，再就各類產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露出臺制度規(guī)范。完善各類產(chǎn)品信息披露細則，對信息披露原則、主體、標準、期限、范圍等進行明確，根據(jù)具體的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)定披露要求及原則。建立完善激勵約束機制，強化對信息披露主體的監(jiān)管評價和市場評價，進一步明確信息披露義務(wù)和責任，提升信息披露能力。在底層資產(chǎn)信息披露數(shù)據(jù)點的設(shè)計上充分兼顧穿透披露與隱私保護的平衡，推進個人征信系統(tǒng)建設(shè)在信息披露領(lǐng)域的應(yīng)用，降低隱私安全風(fēng)險。二是從實踐層面先行探索推動信貸

ABS

穿透式標準化披露。2020

年

11

月起實施信貸

ABS

信息登記制實現(xiàn)了對基礎(chǔ)資產(chǎn)的穿透登記，為推動基礎(chǔ)資產(chǎn)信息逐筆披露創(chuàng)造了條件。2020

年中央結(jié)算公司聯(lián)合多家專業(yè)機構(gòu)開展課題研究并擬定了信貸

ABS20資產(chǎn)逐筆信息披露標準草案

，為推動信貸

ABS

穿透披露提供了7建設(shè)性、可行性參考?，F(xiàn)階段建議統(tǒng)籌協(xié)調(diào)現(xiàn)有資源，將信貸ABS

產(chǎn)品的底層登記信息與第三方估值結(jié)合，就信貸

ABS

的基礎(chǔ)信息進行加工，形成體系化的數(shù)據(jù)產(chǎn)品向有需求的市場機構(gòu)提供；中長期可參考中央結(jié)算公司提出的信貸

ABS

信息逐筆披露標準草案，持續(xù)完善信息登記要素，脫敏后提供數(shù)據(jù)查詢服務(wù)，最終逐步推動實現(xiàn)公開披露。三是提高信息披露的標準化水平。信息披露標準化利于投資人快速掌握產(chǎn)品信息，提升投資人決策效率和業(yè)務(wù)流程的標準化、規(guī)范化程度。建議推動資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信息披露表格模板的標準化工作，可針對不同產(chǎn)品類型，以全面、充分、準確地披露產(chǎn)品價值信息和風(fēng)險信息為目的，結(jié)合市場參與方的意見與現(xiàn)有信息披露內(nèi)容，分別制定統(tǒng)一的披露格式模板（注冊報告、發(fā)行說明書、貸款服務(wù)機構(gòu)報告、受托機構(gòu)報告等），并考慮數(shù)據(jù)的可編輯性，實現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的規(guī)范化、電子化披露和機器可讀。探索推動

XBRL

格式在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信息披露中的應(yīng)用，便利投資人和第三方機構(gòu)快速識別獲取字段和進行運算。（二）加快信貸

ABS

發(fā)展，優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)發(fā)展信貸

ABS

可提升金融機構(gòu)在小微、“三農(nóng)”、扶貧、綠色融資等領(lǐng)域?qū)?jīng)濟社會重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，有效發(fā)揮金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的優(yōu)勢；通過信貸

ABS

將銀行部分表內(nèi)貸款盤活至表外，可有效緩解資本補充壓力；增強信貸投放能力，為實體企業(yè)的直接融資騰出空間，提高直接融資比重。建議7《中美資產(chǎn)支持證券信息披露比較研究（2020）》，報告鏈接：/cb/cn/yjfx/zzfx/nb/20210119/156344246.shtml21從以下幾方面推動信貸

ABS

發(fā)展：一是優(yōu)化信貸

ABS

市場的投資者結(jié)構(gòu)。建議進一步推動投資者類型多元化，加大政策支持力度，吸引保險公司、資產(chǎn)管理公司、各類基金、境外投資者等非銀行金融機構(gòu)及資管產(chǎn)品積極參與信貸

ABS

投資，引導(dǎo)信貸風(fēng)險在市場中合理分散。推動中國資產(chǎn)證券化市場與國際接軌，吸引更多境外投資者參與境內(nèi)

ABS

產(chǎn)品投資，進一步提高市場活力，推動市場高質(zhì)量對外開放。二是豐富信貸

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。目前國內(nèi)信貸

ABS

投資者仍以大型商業(yè)銀行和股份制銀行為主，結(jié)構(gòu)較為單一。應(yīng)鼓勵中小銀行參與信貸

ABS

業(yè)務(wù)，改變以大型銀行住房抵押貸款證券化為主的市場現(xiàn)狀，建立“小而分散”的基礎(chǔ)資產(chǎn)池，充分發(fā)揮信貸

ABS

在服務(wù)、支持民營小微企業(yè)等經(jīng)濟社會重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)等方面的作用。三是推進銀行信貸

ABS

業(yè)務(wù)，緩解銀行資本充足率壓力。信貸

ABS

可以豐富銀行的流動性管理工具和風(fēng)險管理工具，降低融資成本，提高銀行資本金充足率。目前，我國部分銀行為支撐信貸資產(chǎn)的增加、緩解資本充足率壓力而相應(yīng)發(fā)行二級資本債、永續(xù)債等資本補充工具，但部分工具存在質(zhì)量不高、風(fēng)險抵補能力不強、銀行金融機構(gòu)互持的現(xiàn)象，導(dǎo)致資產(chǎn)流動性不足，風(fēng)險仍在金融體系內(nèi)循環(huán)。建議鼓勵發(fā)展簡單、可比、透明度較高的信貸

ABS，增強銀行的信貸投放能力，提升信貸資產(chǎn)流動性，進而提高銀行資金使用效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。四是促進證券化與流轉(zhuǎn)市場的優(yōu)勢互補、合理分工。推動信貸資產(chǎn)二級流轉(zhuǎn)市場發(fā)展，通過政策吸引公開市場貸款擔保權(quán)益22憑證（CLO）、貸款共同基金、對沖基金、保險公司等加入資產(chǎn)信貸流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的投資群體。借鑒歐美市場經(jīng)驗，培育金融機構(gòu)或資管產(chǎn)品擔任公開市場

CLO

主動型機構(gòu)化金融產(chǎn)品的管理人，推動信貸資產(chǎn)證券化與信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場良性互動，推動流轉(zhuǎn)市場為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，提升存量信貸資產(chǎn)的盤活效率，進而帶動資產(chǎn)證券化市場的健康發(fā)展。（三）持續(xù)推進綠色

ABS

市場建設(shè)，助力經(jīng)濟綠色發(fā)展綠色

ABS

作為新型綠色債務(wù)融資工具，具有盤活存量綠色資產(chǎn)、降低企業(yè)發(fā)行成本、引導(dǎo)社會資金流向綠色產(chǎn)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型等重要作用。我國目前綠色

ABS

缺少統(tǒng)一的政策指引，特別是綠色信貸

ABS

尚無明確的認定標準及業(yè)務(wù)規(guī)范。因此，應(yīng)從制度設(shè)計、環(huán)境效益披露等方面著手，加快健全綠色

ABS

制度體系，推動市場高效規(guī)范發(fā)展。一是以制度設(shè)計推動綠色

ABS

發(fā)展。當前，綠色信貸

ABS規(guī)模僅