我國人民幣現(xiàn)鈔總量與結(jié)構(gòu)的影響因素分析

我國人民幣現(xiàn)鈔總量與結(jié)構(gòu)的影響因素分析

應(yīng)提前預(yù)測人民幣的總價值和結(jié)構(gòu)。在未來的一定時期（1999-2010），為了確保交易手段、付款手段和價值存儲在整個社會中有效使用，并考慮到經(jīng)濟條件下的有效貨幣功能，有必要客觀地增加人民幣的出口量，并調(diào)整結(jié)構(gòu)。它的核心是研究在現(xiàn)有人民幣總量與結(jié)構(gòu)的條件下,未來如何配置人民幣的結(jié)構(gòu)與總量的增量,使貨幣發(fā)行供給適應(yīng)整個經(jīng)濟、社會發(fā)展的需要。一、19現(xiàn)鈔總量與機構(gòu)券結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律(一)總量分析1.人民幣現(xiàn)鈔總量的運行規(guī)律。1978～1998年市場流通中的現(xiàn)鈔總量按凹函數(shù)的變化態(tài)勢逐年增長,年均增長率為21.88%,總量的增長率呈現(xiàn)周期性變化態(tài)勢;現(xiàn)鈔凈投放量總體呈現(xiàn)上升趨勢具有周期性特征(詳見表1),其中1980～1989年現(xiàn)鈔凈投放量年均207.5億元,1990～1998年凈投放量年均976億元,相當(dāng)前10年的4.7倍,1994～1998年凈投放量年均1066.7億元。2.影響人民幣現(xiàn)鈔總量變化的因素分析。在社會經(jīng)濟生活中,人們對現(xiàn)鈔的需求是由收入所形成的預(yù)算約束、交易需求和持現(xiàn)成本決定的。根據(jù)1978～1998年人民幣現(xiàn)鈔運行特征的剖析,結(jié)合我國現(xiàn)鈔管理制度,本文認(rèn)為這種決定又客觀上受社會經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模(GDP的增長)、通貨膨脹率(物價指數(shù))、M0/M2的比例、利率和經(jīng)濟貨幣化程度等因素的影響。這些因素以不同的機理,從不同的方向?qū)ΜF(xiàn)鈔需求產(chǎn)生不同程度的作用(詳見表2)。由于各種影響人民幣現(xiàn)鈔總量的因素,其發(fā)展的不平衡性和其與過去20年的不可比性,將使現(xiàn)鈔需求量與過去的變化態(tài)勢有差異且不可能勻速增長。未來年現(xiàn)鈔需求量的變化趨勢仍將長期增長并短期有微小波動。(二)結(jié)構(gòu)分析1.人民幣現(xiàn)鈔總量券別結(jié)構(gòu)的變化趨勢。隨著我國商品經(jīng)濟的發(fā)展,1987年4月27日以后發(fā)行第四套人民幣,其中包括100元、50元兩種大面額的鈔票,使流通中的人民幣券別達到十二種(1、2、5分;1、2、5角;1、2、5、10、50、100元)。為了較準(zhǔn)確地分析流通中各券別的結(jié)構(gòu)變化,本文把十二種券別歸并為7大類[100、50、10、5和(1+2)元;紙輔幣;硬幣],并分析7大類券別的價值分別占總流通量價值(比值)的變化規(guī)律。1978～1987年(1987年發(fā)行50元券,1988年發(fā)行100元券),10元券在M0中的比例從49,1%按凹函數(shù)的態(tài)勢逐年上升且年平均遞增4.45%,最終達到市場流通量的71.73%;5元券和(1元+2元)券在M0中的比例從29.81%和15.63%逐年慢速遞減,最終分別達到市場流通量的16.19%和紙輔幣和硬幣在M0中的比例也從4.23%和1.26%緩慢平穩(wěn)下降到1.64%和0.67%。而1988～1998年100元券在M0中的比例從10.9%按年遞增16.2%的速度快速增長,最終達到市場流通量的75.43%;50元券在M0中的比例1988～1992年按凸函數(shù)的態(tài)勢從13.1%年平均遞增13.72%的速度增長,1992年達到市場流通量的26.18%,1992～1998年按凹函數(shù)的態(tài)勢以年平均遞減14.4%的速度下降,最終達到市場流通量的12.9%;1988～1998年10元券按凹函數(shù)的態(tài)勢以年平均遞減23.3%的速度下降,最終達到市場流通量的6.59%;5元券和(1元+2元)券也在平穩(wěn)下降,最終達到市場流通量的1.34%和1.84%。結(jié)果形成1998年l00元券在M0中扮演1987年10元券的角色,1998年50元券扮演1987年5元券的角色,1998年的10元券扮演1987年(1元+2元)券的角色,1998年的5元、2元和1元券扮演1987年紙輔幣角色的格局。2.影響人民幣現(xiàn)鈔總量券別結(jié)構(gòu)變化的因素分析。通過到華東、西南以及華中地區(qū)調(diào)研人民幣現(xiàn)鈔流量、存量以及券別結(jié)構(gòu)比例的影響因素,獲得人均收入水平的提高、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達的程度、人們對交易支付手段的偏好、季節(jié)性因素和現(xiàn)代電子貨幣發(fā)展的程度等因素都以不同的機理、從不同的方向?qū)ΜF(xiàn)鈔總量的券別結(jié)構(gòu)比例產(chǎn)生不同程度的影響(詳見表3)。通過調(diào)研還發(fā)現(xiàn),市場流通中硬幣極少,人們對小面額輔幣和硬幣不在意。究其原因,我國使用硬幣的器具極少,硬幣的運輸調(diào)撥、保管成本大,居民使用時易丟失也不便攜帶,同時我國又有等額硬幣的紙幣可替換。二、19人民幣現(xiàn)鈔總量與結(jié)構(gòu)需求預(yù)測的結(jié)果分析(一)總量預(yù)測1.人民幣現(xiàn)鈔總量預(yù)測模型。1999～2010年人民幣現(xiàn)鈔總量預(yù)測,必須建立在GDP增長率預(yù)測、物價計劃控制目標(biāo)、貨幣流通速度減緩率預(yù)測和中國國情預(yù)期的基礎(chǔ)上(請見表4),采用不同經(jīng)濟意義模型從不同的運作機理進行預(yù)測分析(詳見表5)。2.人民幣現(xiàn)鈔總量需求預(yù)測結(jié)果。把貨幣政策中介目標(biāo)、投資傳導(dǎo)機制和貨幣需求函數(shù)的預(yù)測結(jié)果與0/,2/和0/2的預(yù)測結(jié)果進行綜合分析,并根據(jù)年平均增長率、通貨膨脹率的控制目標(biāo)逐年可實現(xiàn)的情況,獲得M0和現(xiàn)鈔凈投放量的預(yù)測結(jié)果(見表6)。(二)結(jié)構(gòu)預(yù)測現(xiàn)鈔券別結(jié)構(gòu)的變化受市場容納貨幣總量、物價和收入水平以及幣種等多方面因素的影響。在現(xiàn)有幣制不變的情況下,隨著收入水平提高,大面額主幣的需求比例不斷上升;而一旦幣種發(fā)生變化,新幣種的替代效應(yīng),將使被替代幣種的比例發(fā)生明顯變化。1999～2010年,大票面結(jié)構(gòu)需求比重上升顯著,中檔票面結(jié)構(gòu)需求比重平緩增加,小票面結(jié)構(gòu)需求比重有所下降(詳見表7所示)。(三)預(yù)測結(jié)果分析1.人民幣現(xiàn)鈔凈投放量與結(jié)構(gòu)的變化是市場現(xiàn)鈔流通量與結(jié)構(gòu)變化的客觀需求。人民幣現(xiàn)鈔凈投放量是由國民經(jīng)濟發(fā)展速度、物價指數(shù)的變化和M0/M2的比例等因素確定的,決不會因人們的主觀意愿為轉(zhuǎn)移。這樣人民幣現(xiàn)鈔凈投放量的供給必須與需求量達到均衡并保持協(xié)調(diào)一致,其凈投放量的結(jié)構(gòu)必須與需求量的結(jié)構(gòu)相匹配。如果市場現(xiàn)鈔流通量需要增加多,而供給凈投放量少,就會對市場交易、支付和結(jié)算帶來困難,出現(xiàn)現(xiàn)鈔短缺現(xiàn)象;相反,如果市場流通量需要增加少,而供給凈投放量多,在國內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)出一定的條件下,必然引起物價上漲,出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟,對貨幣穩(wěn)定極為不利;如果市場交易需要的券別結(jié)構(gòu)與供給的券別結(jié)構(gòu)不匹配,就會出現(xiàn)找零困難,加大柜臺工作的難度,使流通環(huán)節(jié)受阻。目前我國M0/GDP、M2/GDP的取值均處于世界各國的最高點,所以必須嚴(yán)格有效控制現(xiàn)鈔的凈投放量,防止現(xiàn)鈔供給的再度過量。2.人民幣現(xiàn)鈔需求總量與結(jié)構(gòu)預(yù)測結(jié)果的進一步分析。人民幣現(xiàn)鈔總量與結(jié)構(gòu)需求預(yù)測的結(jié)果,在現(xiàn)有券別結(jié)構(gòu)的條件下,將進一步加大貨幣發(fā)行部門的工作量,對人們?nèi)粘Ｍ獬鰯y帶一定量的現(xiàn)鈔不利,但對穩(wěn)定物價、防范假幣,有效利用目前的中檔貨幣,穩(wěn)定幣種有利。根據(jù)現(xiàn)鈔凈投放量必須有一定額度的現(xiàn)鈔庫存作保證,這樣當(dāng)貨幣需求量不斷增加時,客觀就需要加速增加庫存量,同時也需要相應(yīng)的貨幣調(diào)撥工作為之配套。為了減少貨幣部門的工作量,應(yīng)盡快發(fā)行20元券,以減少10元券的印制張數(shù)和流通張數(shù)。總之,從提高印制生產(chǎn)能力、方便流通、節(jié)約成本的角度出發(fā),應(yīng)該統(tǒng)一1～2～5幣制。根據(jù)貨幣t年的印制量等于t年的凈投放量加上t年的凈儲備量再加上t年的銷毀量。獲悉人民幣現(xiàn)鈔總量與結(jié)構(gòu)需求預(yù)測的結(jié)果,一方面直接影響貨幣印制計劃的總量與結(jié)構(gòu),另一方面也對直接調(diào)節(jié)現(xiàn)有庫存、調(diào)撥的總量與結(jié)構(gòu)提供了目標(biāo)。1994年我國完整券的庫存量超過市場流通量M0,1995年庫存量與M0幾乎持平,1998年的庫存量與1996年的M0幾乎持平。根據(jù)目前市場貨幣需求不旺,貨幣投放量的季節(jié)性變化幅度加大以及日常資金周轉(zhuǎn)量增加的現(xiàn)實,應(yīng)盡快加大我國后備庫存、日常庫存和鋪底庫存的資金量,提高庫存對貨幣需求供給的保障度與保障效率,有效防范金融風(fēng)險。貨幣發(fā)行工作在一定程度、一定歷史范疇均為現(xiàn)鈔的實物動作,它不僅要在合理安排鋪底庫存、日常庫存和后備庫存、制定現(xiàn)鈔損傷券的銷毀量,有效供給現(xiàn)鈔凈投放量與結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,制定現(xiàn)鈔印制總量與各券別印制量。而且還要安排各層次庫的庫存量,制訂印制量、調(diào)撥計劃等動態(tài)方案,同時還要對各項工作進行安全防范管理等。如此復(fù)雜的系統(tǒng)工程必須借以良好的控制系統(tǒng)來保證各方面工作協(xié)調(diào)、有序、合理的運作。目前應(yīng)強化科學(xué)研究與實際應(yīng)用的結(jié)合,使貨幣發(fā)行工作規(guī)范化、科學(xué)化。如果中央銀行準(zhǔn)備發(fā)行500元和1000元人民幣的票面時,應(yīng)考慮中國經(jīng)濟19