家電行業(yè)2022年投資策略分析報告：需求預期改善板塊良機

目

錄12月投資觀點：需求預期顯著改善，板塊布局迎良機11月行情回顧：絕對收益顯著，預期改善或為主因行業(yè)重點數據跟蹤010203白電：內銷進入淡季，出口端依然承壓廚電：煙灶出貨承壓，集成灶滲透提升小家電：大促帶動景氣，個股表現(xiàn)分化近期核心深度及專題報告040112月投資觀點需求預期顯著改善，板塊布局迎良機12月投資觀點：需求預期顯著改善，板塊布局迎良機01?

進入11月，北上資金轉為集中凈流入，創(chuàng)下2019年以來單月流入規(guī)模新高，在此基礎上，地產政策信號頻頻，疫情防控措施改善，家電板塊整體的資金環(huán)境以及市場預期都呈現(xiàn)十分明顯的改善趨勢；回顧2022年，家電板塊成本壓力緩解、盈利能力改善預期兌現(xiàn)，但年內家電外部環(huán)境拖累較大，一是多地散發(fā)的疫情對于快遞物流與居民消費意愿影響仍然十分明顯，二是地產全年走勢承壓對于廚電及后周期行業(yè)的景氣度影響較為直接，三是海外需求平淡拖累家電出口，尤其是代工業(yè)務，上述“三座大山”對短期業(yè)績表現(xiàn)和后續(xù)經營預期都形成壓制，不過結構性行情同時存在，比如熱泵出口、轉型新能源等等。?

展望2023年，“三座大山”的壓力緩解和轉型業(yè)務的景氣延續(xù)，是驅動板塊行情的核心因素：（1）防疫政策優(yōu)化后，消費情緒有望好轉，結構上有望看到低端消費展現(xiàn)更大彈性；（2）政策托底之下，2023年有望開始迎來集中的竣工交付，且穩(wěn)增長和穩(wěn)地產預期下，地產銷售也有望在年中左右明確回暖；（3）明確的出口改善信號或要等到明年上半年加以驗證，不過考慮到基數走低、自主品牌出海、海外庫存去化，預計外銷惡化空間有限；（4）電動汽車和光伏&儲能等新能源行業(yè)是未來成長空間巨大的高紅利賽道，2023年高景氣有望延續(xù)且家電企業(yè)布局進度可觀。另外疊加當下板塊底部估值和底部倉位，2023年板塊收益率彈性值得關注。?

綜上，結合2023年外部環(huán)境邊際變化、產業(yè)及企業(yè)自身經營周期、當前估值性價比，重點推薦：（1）經營穩(wěn)健性出色、估值及股息率優(yōu)勢明顯的白電龍頭海爾智家、美的集團、格力電器；（2）受益地產情緒好轉，經營穩(wěn)步恢復的老板電器、海信家電、億田智能、火星人、公牛集團；（3）受益可選消費復蘇、消費力下沉且份額穩(wěn)步提升的小熊電器、飛科電器，以及受益疫情防控優(yōu)化的海容冷鏈、倍輕松、光峰科技，清潔電器和智能投影龍頭靜候底部向上催化，建議關注科沃斯，石頭科技，極米科技；（4）布局新興行業(yè)進展較快、預期持續(xù)兌現(xiàn)的轉型龍頭。5家電行業(yè)重點公司盈利預測01總市值（億元）2022/12/23360.762271.261815.00180.4281.96歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤YOY2023EPE（倍）2022E子行業(yè)公司代碼公司簡稱2021A285.74130.67230.649.732022E299.88155.05263.2213.493.432023E330.21179.94290.2817.584.352024E370.31208.10319.7620.335.462022E4.95%2024E12.14%15.65%10.16%15.65%25.46%15.11%14.91%12.25%15.00%4.98%2021A11.7617.387.872023E10.1812.626.252024E9.08000333.SZ600690.SH000651.SZ000921.SZ603187.SH603195.SH002508.SZ603515.SH300894.SZ002677.SZ002035.SZ300911.SZ603486.SH002032.SZ688169.SH002705.SZ688696.SH002242.SZ688007.SH002959.SZ688793.SH603579.SH美的集團海爾智家格力電器海信家電海容冷鏈公牛集團老板電器歐普照明火星人10.11%16.05%10.28%30.28%26.91%14.96%12.52%15.71%15.00%4.87%11.2114.656.9018.66%14.13%38.71%52.22%13.51%42.85%-10.19%-10.46%-16.58%106.76%7.86%10.915.68白電18.5536.4030.2718.6413.5028.1310.8825.6422.8921.0719.5117.8718.4628.0016.2551.4833.8432.5112.4013.3723.9126.6713.0515.0331.4213.0412.4021.2325.0418.4919.9912.9527.2017.7755.6725.00-54.9015.9610.2718.8423.2011.5912.9927.3212.4311.4018.0620.4916.8716.4711.8721.0615.0931.3119.4153.7713.408.882.2515.0220.1510.0911.5723.7611.8410.4815.3716.4215.2113.8910.6516.0913.3921.5217.1620.3811.34841.61248.17122.48105.7172.2927.8013.329.0731.5619.028.1536.2821.419.4341.7624.6010.594.45廚電及后周期3.763.363.87浙江美大華帝股份億田智能科沃斯6.655.545.816.1053.152.074.294.665.078.74%8.76%47.982.102.262.663.1217.53%22.20%9.56%17.53%24.83%10.95%18.58%11.45%30.95%12.68%45.49%13.12%163.84%18.13%423.53379.18250.67146.25135.40121.19120.1395.9120.1019.4414.027.9216.9120.5112.5411.304.9820.6722.4715.2212.326.4325.8024.9318.0513.738.42-15.87%5.51%蘇泊爾石頭科技新寶股份極米科技九陽股份光峰科技小熊電器倍輕松-10.58%42.54%2.97%21.37%9.04%4.8329.11%17.77%77.84%28.79%-202.10%19.09%小家電7.466.828.039.05-8.52%-7.54%35.36%-159.22%-22.30%2.332.163.845.582.833.844.945.5929.860.92-0.541.840.561.47榮泰健康29.302.362.192.586資料：Wind，長江證券研究所（海爾智家、海信家電總市值為全球總市值，單位為億元人民幣）0211月家電板塊行情回顧板塊行情：當月跑贏指數，預期顯著改善子板塊：白電廚電收益較好，小家電穩(wěn)健行業(yè)數據：竣工降幅收窄，匯率有所波動資金層面：北上大幅流入，龍頭加倉明顯板塊行情：一年來單月收益最高，預期改善或為主因022022年以來家電制造(長江)指數走勢復盤部分原材料價格走弱，地產預期見底，疊加板塊一季報表現(xiàn)超預期，盈利能力率先走向恢復，板塊相對收益迎來正收益?

11月家電板塊累計上漲13.11%，跑贏滬深300指數3.30pct，跑10%5%家電行業(yè)累計相對收益贏上證綜指9.81pct，單月絕對收益創(chuàng)下過去一年最好成績，在所有長江一級行業(yè)排名第12位。0%Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22-5%-10%-15%-20%?

一年來單月收益最高，預期改善是主因：11月家電制造指數跑出絕對收益，且跑贏大盤，主要原因包括（1）北上資金再度流入，創(chuàng)2019年來最大流入金額；（2）地產政策信號頻頻，“第三支箭”改善市場對地產后續(xù)預期；（3）疫情防控措施改善，消費景氣有望修復；綜合看，市場預期有明顯改善。節(jié)前原材料價家電行業(yè)累計絕對收益格有所松動，因此家電行業(yè)仍有相對收益，但下游需求較為平淡，且節(jié)前避險效應明疫情擾動下，居民消費意愿恢復以及地產邊際改善政策落實起效北上資金再度流入，地產政策信號頻頻，疫情防控措施改善，市場預期有所改善-25%

顯，故家電行

受俄烏沖突影響，部分原業(yè)絕對收益有-30%

所回撤材料價格再度上行，疊加疫情有所反復，市場風險偏好進一步降低，行業(yè)相對收益轉負仍需一定時間，

前期轉型標的表現(xiàn)強勢，行業(yè)故行業(yè)相對收益

主要原材料價格同比進入負增轉弱，絕對收益

長區(qū)間；后期龍頭半年報盈利多地疫情散發(fā)擾動終端需求，且北上資金集中流出相對平穩(wěn)超預期，故板塊跑贏指數-35%11月家電制造(長江)絕對及相對收益分別為+13%、+10%年初至今家電制造(長江)指數漲跌幅位居第21位11月家電制造(長江)指數漲跌幅位居第12位40%30%25%20%15%10%5%家電絕對收益家電相對滬深300收益滬深30030%20%10%0%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月0.13%6.77%1.69%4.52%2.90%-5.22%-4.64%5.10%-0.26%2.83%4.52%-0.86%2.00%-5.04%3.30%-1.56%2.24%-7.62%0.39%-7.84%-4.89%1.87%9.62%-7.02%-2.19%-6.72%-7.78%9.81%-4.72%-4.82%-12.48%0.21%-10%-20%-30%-40%0%-5%-10%1.62%12.45%-2.50%-3.05%-4.72%-12.82%13.11%8資料：Wind，長江證券研究所子板塊：白電廚電收益較好，小家電收益穩(wěn)健02家電行業(yè)2022年11月個股漲跌幅一覽???白電表現(xiàn)較好：三季報顯示行業(yè)盈利改善確定性已經較為明確，疊加北上資金11月轉為凈流入，地產政策疫情防控釋放利好，白電11月收益表現(xiàn)較好；我們認為，白電龍頭盈利或將迎來中樞性修復，政策信號頻頻，板塊估值與持倉仍處低位，當前配置性價比依然突出。個股毅昌科技星帥爾老板電器禾盛新材科沃斯海信家電億田智能倍輕松美的集團海爾智家火星人長青集團蘇泊爾公牛集團小崧股份光峰科技海信視像長虹美菱格力電器融捷健康長虹華意浙江美大愛仕達華帝股份石頭科技九陽股份春蘭股份日出東方三星新材盾安環(huán)境帥豐電器香農芯創(chuàng)榮泰健康天際股份澳柯瑪年初至今5.11%11月個股四川長虹惠而浦年初至今-15.15%-15.86%-54.56%-4.13%-24.75%-30.66%-10.96%14.81%14.48%-38.76%15.07%-24.65%11.42%-18.44%-41.28%-9.97%11月7.31%7.19%6.97%6.52%6.39%6.00%5.98%5.66%5.40%5.07%5.00%4.87%4.67%4.32%4.02%3.83%3.69%3.53%3.44%3.21%2.95%2.95%2.83%2.81%2.64%2.39%1.44%1.07%0.87%0.29%0.00%-0.53%-4.39%-5.60%-6.09%-10.48%-13.07%-14.89%51.59%33.79%26.73%25.23%23.57%23.23%22.32%21.87%19.14%17.93%16.86%16.56%14.55%14.02%13.05%12.77%12.57%12.53%12.21%12.05%11.43%11.24%11.02%10.23%10.16%9.69%-3.38%-26.61%28.19%-51.82%-11.49%-47.20%-57.20%-33.09%-16.36%-46.71%-13.16%-23.82%-17.05%-13.14%-27.20%1.92%28.99%-4.75%-19.48%19.90%-32.43%12.26%0.04%極米科技奇精機械海立股份新寶股份順威股份銀河電子東方電熱海容冷鏈*ST同洲德昌股份哈爾斯康盛股份春光科技比依股份漢宇集團三花智控歐普照明立霸股份歐圣電氣奧馬電器奧佳華TCL科技秀強股份開能健康深康佳A創(chuàng)維數字兆馳股份高斯貝爾天銀機電奮達科技四川九洲飛科電器萊克電氣依米康廚電收益更優(yōu)：11月地產政策信號積極，“第三支箭”快速落地，時點與方式超預期，在解決問題導向下，地產不穩(wěn)，政策不止，市場對地產預期有所改善，因此11月廚電收益表現(xiàn)在家電板塊中最優(yōu)，后續(xù)看，估值修復行情的啟動或將領先于地產基本面拐點搶先到來。小家電收益穩(wěn)?。?1月小家電收益穩(wěn)健，具體看：（1）得益于疫情防控措施改善，依賴線下人流開展經營的標的收益較好，如倍輕松/光峰；（2）新興小家電在雙十一戰(zhàn)績帶動下產生較好收益，如科沃斯；（3）價值龍頭在北上回歸帶動下表現(xiàn)較好，如蘇泊爾。后續(xù)傳統(tǒng)小家電盈利修復值得關注，中長期看新興小家電產品迭代也有望帶動需求釋放。3.82%-11.95%-19.36%-14.34%-35.66%7.43%11月以及年初至今家電分子板塊收益表現(xiàn)-32.60%-32.58%-12.22%-20.99%-24.04%54.12%-28.40%14.89%-34.68%-3.09%-19.87%75.10%8.65%16.52%16.61%10.52%-55.24%-26.81%-19.88%42.59%2.04%6.02%5.95%9.46%9.23%9.08%8.92%8.78%8.69%8.42%8.17%-2.85%-8.36%-35.99%-32.44%-36.87%-35.85%-17.49%38.28%-2.53%-16.81%-22.34%-24.27%-28.02%11月黑色家電(長江)年初至今照明設備Ⅲ(長江)7.98%7.78%萬和電氣小熊電器奧普家居24.63%-10.60%-3.83%白色家電(長江)廚衛(wèi)家電(長江)小家電(長江)7.68%7.44%富佳股份朗迪集團9-10.78%資料

：Wind，長江證券研究所原材料：主要原材料價格同比延續(xù)下滑02原材料價格同比持續(xù)下滑，降幅收窄：2022年11月，主要原材料價格同比持續(xù)下滑，冷軋板、銅、鋁均價同比分別-25%、-16%、-10%，塑料價格指數同比-16%，降幅環(huán)比均有收窄，不過在成本同比持續(xù)下滑的基礎上，家電企業(yè)報表端的成本紅利仍有望持續(xù)兌現(xiàn)，盈利能力持續(xù)改善的確定性依然較高。2022年11月冷軋板均價同比-25%2022年11月銅/鋁均價分別同比-16%/-10%2022年11月塑料城價格指數同比-16%銅金屬(美元/噸)銅YOY鋁金屬(美元/噸)鋁YOY國內冷軋板價格(1.0mm)(元/噸)鋼YOY中國塑料城價格指數塑料YOY7000600050004000300020001000080%60%40%20%0%120001000080006000400020000100%80%60%40%20%0%12001000800600400200050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-20%-40%-20%-40%10資料：Wind，長江證券研究所地產：政策信號頻頻，竣工降幅收窄022022年11月，商品房高頻成交數據持續(xù)下滑，30大中城市成交數據表明2022年11月商品房成交面積同比下滑25%；統(tǒng)計局10月銷售數據顯示地產景氣度小幅回落，隨著相關政策傳導落實，后續(xù)需求有望邊際修復。2022年10月住宅竣工面積同比-9%，僅小幅回撤，相比上半年降幅有所收窄，隨著

“保交樓”相關政策落實，疫情防控日趨精準，基數走低，竣工有望在2023年實現(xiàn)大個位數增長。2022年10月住宅竣工面積同比-9%2022年10月商品房銷售面積同比-23%2022年11月，30城商品房成交面積同比-25%3.02.52.01.51.00.50.050%40%30%20%10%0%0.250.200.150.100.050.00100%3.53.02.52.01.51.00.50.080%60%40%20%0%80%60%40%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%-20%-40%-60%-80%-20%-40%-60%當月數值（億平方米）當月同比當月數值（億平方米）當月同比30大中城市:商品房成交面積當月值（億平方米）當月同比11資料：Wind，長江證券研究所匯率與運價：匯率貶值幅度收窄，海運價格回落02?

11月人民幣對美元累計升值2.15%至7.1419，貶值幅度有所收窄，后續(xù)加息節(jié)奏有望放緩，利好海外消費，家電外需走勢仍需保持跟蹤。?

11月以來，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）環(huán)比持續(xù)回落，或反映當前外銷需求仍然有所承壓。11月人民幣對美元累計升值2.15%11月人民幣對歐元累計貶值1.49%上海出口集裝箱運價指數11月持續(xù)顯著回落7.47.27.06.86.66.46.26.08.58.07.57.06.56.06000500040003000200010000美元兌人民幣(CFETS)歐元兌人民幣(CFETS)SCFI:綜合指數CCFI:綜合指數12資料：Wind，長江證券研究所資金層面：北上流入創(chuàng)新高，龍頭齊獲加倉02?

公募重倉：2022Q3家電板塊公募基金重倉比例2.22%，環(huán)比提升0.39%，處于2010年以來16%左右分位水平，2022Q3白電以及部分業(yè)務轉型的家電零部件企業(yè)獲得加倉，支撐行業(yè)倉位，而廚電、小家電板塊倉位環(huán)比有所回落。?

陸港通資金流向：2022年11月北上資金凈流入家電板塊93.37億元，是2019年以來最大單月流入資金體量；截至11月30日，格力電器陸港通持股比例為10.88%（+0.9pct），美的集團為19.83%（+1.7pct），海爾智家為11.09%（+1.0pct）。2022Q3家電板塊基金重倉持股比例環(huán)比提升0.39pct家電及北上資金流入一覽（單位：億元）北上資金：家電核心個股陸股通持股比例環(huán)比變動2022年8月環(huán)比2022年9月環(huán)比2022年10月環(huán)比2022年11月環(huán)比10%100080060040020008902.0%1.0%1.7%7308.29%1.2%6011.0%1.1%0.9%8%0.3%0.1%0.0%0.0%1856%1681690.0%127-0.1%9363104023910-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-7-4-19-39-37-28

-42-494%-200-400-600-800-1122.22%-2112%-451-5731.14%0%北上資金家電行業(yè)基金重倉比例13資料：Wind，長江證券研究所（家電行業(yè)北上資金測算基于家電全部個股的單日北上持股量變動及日均成交價）估值層面：行業(yè)絕對與相對估值均處于較低水平02?

家電行業(yè)絕對估值與相對估值水平均處于歷史低位：截至2022年11月30日，家電行業(yè)PE-ttm為12.87倍，處于2010年以來8.65%的較低分位水平；家電行業(yè)相對滬深300指數PE-ttm為1.14倍，處于14.29%分位水平，在地產、防疫政策頻頻推出的背景下，估值性價比更為凸顯。家電行業(yè)PE-ttm為12.87倍，處于8.65%的較低分位水平家電行業(yè)相對滬深300

PE-ttm為1.14倍，處于14.29%的較低分位水平403020100100%75%50%25%0%2.0100%75%50%25%0%1.51.00.50.02010

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20222010

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2022家電行業(yè)相對滬深300估值

相對估值分位數家電行業(yè)PE-ttm

絕對估值分位數14資料：Wind，長江證券研究所03重點數據跟蹤白電：內銷進入淡季，出口端依然承壓廚電：煙灶出貨承壓，集成灶滲透提升小家電：大促帶動景氣，個股表現(xiàn)分化白電丨空調：內銷進入淡季，出口逐步釋壓03空調行業(yè)產銷表現(xiàn)一覽（萬臺）行業(yè)出貨端行業(yè)整體總產量總銷量出口2022年10月928同比21年-9%年初至今125951291355247389-年初至今同比21年內銷進入淡季，出口逐步釋壓：10月家空內銷出貨同比-5%，產業(yè)跟蹤來看，頭部公司安裝卡均略有下跌，整體來看，當月內需仍平淡。考慮到去年11月及12月內銷出貨均同比-5%，基數相對不高，且今年春節(jié)較早，預計后續(xù)出貨端以平穩(wěn)為主；隨著疫情防控及地產政策好轉，產業(yè)庫存較低的情況下，明年內銷出貨展望，可在當前水平上適當積極。出口端基數壓力目前持續(xù)釋放，降幅有望收窄。-4%-2%-4%0%-848-7%336-10%-5%內銷512在庫17130%內銷：2022年10月內銷量同比-5%，年初至今同比基本持平出口：2022年10月外銷量同比-10%，年初至今同比-4%1400120010008006004002000150%100%50%90070%60%50%40%30%20%10%0%80070060050040030020010000%-10%-20%-30%-40%-50%-100%單月內銷量（萬臺）同比增長單月外銷量（萬臺）同比增長16資料：產業(yè)在線，長江證券研究所白電丨空調：二線企業(yè)增長較快，龍頭出貨有所承壓03公司出貨端龍頭10月內銷出貨增速有所承壓，而二線白電品牌延續(xù)較快增長，2017年也有類似現(xiàn)象；外銷端海爾增速較快，格力也實現(xiàn)正增長。40035030025020015010050150%100%50%40035030025020015010050250%200%150%100%50%空調各龍頭內外銷表現(xiàn)一覽公司內銷格力10月同比21年-12.35%-4.61%1-10月同比21年-8.90%美的-1.95%0%0%海爾-16.25%17.65%4.14%-50%-100%-50%-100%海信家電奧克斯公司出口格力17.27%0028.57%23.60%10月同比21年8.70%1-10月同比21年-0.20%單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長格力美的海信家電美的-18.75%37.50%-14.64%33.58%海爾海爾海信家電奧克斯公司總銷量格力-12.57%-12.50%10月同比21年-9.09%16.11%16014012010080200%150%100%50%706050403020100120%100%80%60%40%20%0%-7.62%1-10月同比21年-6.61%60美的-11.86%-4.89%-7.94%0%-20%-40%-60%-80%40海爾11.46%-50%-100%200海信家電奧克斯-2.69%16.54%6.67%6.15%17單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長資料：產業(yè)在線，長江證券研究所白電丨空調：線上景氣度較高，雙線均價上漲03終端零售景氣奧維監(jiān)測數據顯示，2022年11月空調行業(yè)線上零售量、額分別+30%、+38%；線下零售量、額分別-40%、-35%。整體來看，雙十一大促對線上景氣有所帶動，而線下銷售則由于各地疫情有所反復，且居民消費意愿不強，有所波動。值得說明的是，10月線上月度監(jiān)測數據以及11月線上周度累計監(jiān)測數據均包含10月31日電商促銷成績。11月（10.31-11.27）2022年線上累計零售量-2%，累計零售額+1%2022年線下累計零售量-26%，累計零售額-19%空調零售量線上線下增速分別為+30%/-40%100%100%80%60%40%20%0%零售量增速零售額增速線上行業(yè)80%60%40%20%0%線上線下-31%-31%-34%48%線下-21%-25%-30%70%-23%-24%-40%-8%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月-15%-36%-26%96%-27%-8%-13%-31%-20%128%-22%-2%-32%-29%-46%-14%-13%11%-8%-1%-20%-40%-60%-80%-25%29%71%-9%-23%25%61%-10%19%38%-20%-40%-60%-6%17%-34%-34%-35%-40%-38%-40%22%30%零售額累計同比零售量累計同比零售額累計同比零售量累計同比18資料：奧維云網，長江證券研究所白電丨空調：線上景氣度較高，雙線均價上漲032022年11月線上均價同比+7%終端零售均價50%40%30%20%10%0%11月空調線上、線下均價分別同比+7%、+7%，雙線均價上漲，后續(xù)看，預計隨著公司結合自身目標、份額趨勢以及產業(yè)環(huán)境進行動態(tài)調整，價格仍有波動可能，但成本同比持續(xù)下滑，疊加匯率貶值，板塊盈利修復延續(xù)確定性較高。-10%-20%-30%-40%-50%空調線上/線下月度均價同比表現(xiàn)均價同比2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月線上16%3%線下7%13%8%同比增長率累計同比7%2022年11月線下均價同比+7%8%7%16%7%15%15%8%80%60%40%20%0%7%8%10%7%3%-3%-6%-1%-2%7%9%-20%-40%-60%6%10%7%7%同比增長率累計同比19資料：奧維云網，長江證券研究所白電丨空調：大促帶動各品牌線上景氣回升03品牌零售端表現(xiàn)線下線上線上150%100%50%350%300%250%200%150%100%50%11月（10.31-11.27）37.81%分品牌零售量累計增速分品牌零售量累計增速零售量增速年初以來格力美的海爾-11.91%-13.31%13.56%9.73%17.01%23.99%海信41.57%奧克斯零售均價同比行業(yè)11.88%-13.86%0%6.65%5.12%15.55%0.09%2.21%8.62%3.42%4.36%9.86%0.36%1.64%1.23%-50%-100%0%格力美的海爾海信奧克斯線下-50%-100%格力美的海爾海信奧克斯格力美的海爾海信奧克斯11月（10.31-11.27）-39.36%零售量增速年初以來分品牌零售均價累計同比分品牌零售均價累計同比30%20%10%0%50%40%30%20%10%0%格力美的海爾-27.85%-38.13%-9.00%-3.47%34.65%-45.91%-31.32%-29.92%35.81%海信奧克斯零售均價同比行業(yè)-10%-20%-30%-40%-10%-20%-30%-40%7.39%5.93%13.96%-1.59%6.95%9.74%8.98%8.43%15.76%-0.53%5.86%6.05%格力美的海爾海信格力美的海爾海信奧克斯格力美的海爾海信奧克斯奧克斯20資料：奧維云網，長江證券研究所白電丨空調：產業(yè)集中度維持高位03行業(yè)格局空調內銷出貨端10月單月CR3同比-5.15pct至81.11%，產業(yè)集中度維持在較高水平。值得一提的是，出貨端近幾個月都呈現(xiàn)龍頭增速相對穩(wěn)健或稍慢于行業(yè)、中小廠商彈性更加突出的特征，這主要是由于中小廠商缺乏渠道調節(jié)能力且基數相對較小，“歷史級”熱夏后補庫動力或更強，2017年也出現(xiàn)過，同時中小廠商的產品定價也相對偏低；因此，不必過度擔心家空產業(yè)格局有什么變化。2022年W01-W48，零售端線上/線下CR3分別-3.42pct/-1.71pct2022年1-10月，內銷端CR3下滑3.59pct60%10%60%50%40%30%20%10%0%10%0%3.52%1.61%2.74%0.25%1.86%0.45%1.55%0.58%0.17%0.50%0.66%1.09%-0.68%-4.18%-2.42%50%40%30%20%10%0%0%-0.92%-0.29%-2.61%-5.41%-3.35%-10%-20%-30%-40%-50%-10%-20%-30%-40%-50%34.0%

33.5%33.8%33.3%32.0%30.1%23.6%16.7%17.7%11.6%11.7%10.1%9.0%6.8%7.2%6.6%5.7%4.1%4.0%1.1%奧克斯線下同比格力美的（含華凌）海爾海信（含科龍）線上同比格力內銷累計份額美的海爾海信家電內銷同比奧克斯出口同比線上累計份額線下累計份額出口累計份額21資料：產業(yè)在線，奧維云網，長江證券研究所(CR3的品牌口徑均為格力、美的（含華凌）、海爾）白電丨冰箱：內銷量持續(xù)增長，外銷承壓顯著03行業(yè)出貨端冰箱行業(yè)產銷表現(xiàn)一覽（萬臺）2022年10月冰箱內銷、外銷分別同比+5%、-41%，出口方面，10月外銷延行業(yè)整體2022年10月同比21年年初至今年初至今同比21年續(xù)下滑，預計與海外整體消費景氣承壓有關；內銷層面，10月單月延續(xù)小幅增長，環(huán)比有所提速；長期來看，家電下鄉(xiāng)期間銷售的產品開始步入集中更新周期，疊加產品升級需求，冰箱內銷有望實現(xiàn)更快增長?？偖a量總銷量出口628602219384365-17%-18%-41%5%6328636729733394--11%-11%-19%-3%-內銷在庫2%內銷：2022年10月內銷量同比+5%，年初至今同比-3%出口：2022

10年月外銷量同比，年初至今同比-41%-19%45040035030025020015010050100%45040035030025020015010050140%120%100%80%60%40%20%0%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-20%-40%-60%00單月內銷量（萬臺）同比增長單月外銷量（萬臺）同比增長22資料：產業(yè)在線，長江證券研究所白電丨冰箱：海爾、海信內銷端延續(xù)小幅增長03海爾海信內銷延續(xù)增長：內銷方面，海爾、美的、海信家電10月同比分別+4%、+0%、+4%；外銷層面龍頭均有所下滑。公司出貨端1601401201008080%60%40%20%0%80706050403020100120%100%80%60%40%20%0%冰箱各龍頭內外銷表現(xiàn)一覽公司內銷海爾10月同比21年4.00%1-10月同比21年1.44%-6.42%60-20%-40%-60%美的0.00%40-20%-40%-60%20海信家電美菱4.00%-2.88%0-33.82%10月同比21年-18.93%-34.73%-41.08%40.00%-2.95%單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長公司出口海爾1-10月同比21年-17.05%-23.04%-15.73%-10.67%1-10月同比21年0.31%海爾美的美的海信家電美菱海信家電美菱6050403020100150%100%50%3530252015105100%80%60%40%20%0%公司總銷量海爾10月同比21年2.92%0%美的-15.12%-20.79%-8.74%-15.22%-10.61%-6.53%-20%-40%-60%-50%-100%海信家電美菱023資料：產業(yè)在線，長江證券研究所單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長白電丨冰箱：線上景氣顯著，雙線價格延續(xù)上漲趨勢03終端零售景氣及均價奧維推總數據顯示，2022年10月冰箱行業(yè)線上、線下、全渠道零售量同比分別為+19%、-23%、+1%，零售額同比分別為+28%、-17%、+3%；均價層面，10月雙線均價增速均同比上漲。10月冰箱線上/線下零售量同比分別+20%/-35%10月冰箱線上/線下均價同比分別+7%/+11%零售量增速

線上零售量增速

線下線上均價YOY線下均價YOY40%30%20%10%0%25%20%15%10%5%35%21%28%20%17%18%17%17%18%17%20%16%13%12%10%11%10%4%3%2%2%8%8%7%7%6%-2%3%2%-10%-20%-30%-40%-6%-15%-7%-7%-10%-14%0%-16%-19%-1%-21%-24%-24%-5%-10%-3%-25%-4%-4%-27%-5%-29%-31%-7%-35%-35%24資料：奧維云網，長江證券研究所（注：下圖為奧維監(jiān)測口徑，非奧維推總口徑）白電丨洗衣機：內銷降幅擴大，外銷基本保持穩(wěn)定03行業(yè)出貨端洗衣機行業(yè)產銷表現(xiàn)一覽（萬臺）10月洗衣機內銷同比-12%，降幅擴大，外銷同比-1%，韌性較強。長期來看，內銷的增長驅動主要來自更新需求，疊加洗衣機產品升級，規(guī)模預計將延續(xù)較為平穩(wěn)的增長趨勢，此外干衣機、洗干一體等新品的放量節(jié)奏值得關注；而外銷端，隨著高基數逐漸消化完成，疊加匯率、運費等環(huán)境優(yōu)化，增速有望回歸平穩(wěn)。行業(yè)整體2022年10月同比21年年初至今年初至今同比21年總產量總銷量出口632642242400250-10%-8%5673569523383357--7%-7%-7%-7%--1%內銷-12%-9%在庫內銷：2022年10月內銷量同比-12%，年初至今同比-7%出口：2022年10月外銷量同比-1%，年初至今同比-7%5004504003503002502001501005080%60%40%20%0%35030025020015010050200%150%100%50%-20%-40%-60%0%00-50%單月內銷量（萬臺）：產業(yè)在線，長江證券研究所同比增長單月外銷量（萬臺）同比增長25資料白電丨洗衣機：龍頭內銷出貨增速有所波動03龍頭內銷增速有所波動：內銷方面，海爾、美的10月同比分別-7%、-6%；外銷層面，龍頭降幅環(huán)比擴大。公司出貨端洗衣機各龍頭內外銷表現(xiàn)一覽1801601401201008050%40%30%20%10%0%1601401201008060%40%20%0%公司內銷海爾10月同比21年-7.05%1-10月同比21年1.58%美的-6.34%-8.34%惠而浦公司出口海爾-44.44%-28.37%10月同比21年-19.68%1-10月同比21年2.30%-10%-20%-30%-40%-50%6060-20%-40%-60%美的-20.44%-12.46%4040惠而浦公司總銷量海爾3.09%-15.71%202010月同比21年-10.68%1-10月同比21年1.80%00美的-10.55%-9.84%單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長惠而浦-32.90%-23.91%海爾美的26資料：產業(yè)在線，長江證券研究所白電丨洗衣機：終端需求承壓，整體均價實現(xiàn)增長03終端零售景氣及均價奧維推總數據顯示，2022年10月洗衣機行業(yè)線上、線下、全渠道零售量同比分別為-2%、-32%、-11%；零售額同比分別為+2%、-31%、-14%。均價層面，預計全行業(yè)實現(xiàn)均價同比上漲，其中線上較為平穩(wěn)，線下延續(xù)增長。10月洗衣機線上/線下零售量同比分別-11%/-40%10月洗衣機線上/線下均價同比分別+0%/+6%線上均價YOY線下均價YOY零售量增速

線上零售量增速

線下60%50%40%30%20%10%0%20%15%10%5%18%48%16%14%15%15%14%37%14%14%11%11%8%10%10%16%9%9%6%1%6%6%6%4%2%4%-10%-20%-30%-40%-50%-5%-7%2%-9%-10%-10%-11%-13%-15%0%-18%-25%-18%0%-22%-27%-28%-27%0%-30%-1%-31%-2%-33%-33%-37%-40%-5%27資料：奧維云網，長江證券研究所（注：下圖為奧維監(jiān)測口徑，非奧維推總口徑）廚電丨油煙機：出貨承壓顯著，格局持續(xù)改善03行業(yè)出貨端油煙機行業(yè)產銷表現(xiàn)一覽（萬臺）行業(yè)整體總產量總銷量出口2022年10月同比21年-30%-31%-51%-14%10%年初至今20692050906年初至今同比21年出貨承壓顯著，格局持續(xù)改善：10月分體式油煙機內銷增速-14%，同比持續(xù)下滑，但景氣度環(huán)比變動不大；預計一方面是地產景氣傳導，廚電需求承壓，另一方面居民消費意愿不高，此外雖然三季度疫情環(huán)比有所改善，但近期呈現(xiàn)多點散發(fā)趨勢；后續(xù)應當重點關注地產政策端發(fā)力節(jié)奏，以及疫情管控、消費意愿的變動情況；此外，隨著格局改善，龍頭有望實現(xiàn)更好表現(xiàn)。21421271-18%-19%-24%-15%-內銷1422171144-在庫內銷：2022年10月內銷量同比-14%，年初至今同比-15%出口：2022年10月外銷量同比-51%，年初至今同比-24%2001801601401201008020%10%0%160300%250%200%150%100%5010%-20%-30%-40%-50%6060400%4020-50%-100%2000單月內銷量（萬臺）：產業(yè)在線，長江證券研究所同比增長單月外銷量（萬臺）同比增長28資料廚電丨油煙機：格局延續(xù)改善，龍頭增長承壓03產業(yè)在線數據顯示，10月油煙機龍頭老板、方太內銷同比負增長，但仍快于行業(yè)內銷整體增速。公司出貨端353025201510530%20%10%0%3025201510530%20%10%0%油煙機各龍頭內外銷表現(xiàn)一覽公司內銷老板10月同比21年-6.14%1-10月同比21年-8.85%-10%-20%-30%-40%-50%-10%-20%-30%方太-8.02%-8.89%美的-7.78%-13.68%-11.89%1-10月同比21年14.53%00華帝-7.69%公司出口老板10月同比21年-22.22%-28.94%-40.37%-單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長老板華帝方太方太21.48%美的美的7.45%201816141210810%5%25201510510%5%華帝-0%0%-5%-5%公司總銷量老板10月同比21年-6.26%1-10月同比21年-8.68%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-10%-15%-20%-25%-30%-35%6方太-8.27%-8.52%42美的-20.31%-7.69%-7.06%00華帝-11.89%29單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長資料：產業(yè)在線，長江證券研究所廚電丨油煙機：大促推動線上需求釋放，雙線均價上漲03終端零售景氣奧維推總數據顯示，2022年10月油煙機行業(yè)線上、線下、全渠道零售量同比分別39%、-25%、-5%，零售額同比分別49%、-21%、-1%，盡管大促對線上景氣有所帶動，但考慮到地產景氣對于廚電行業(yè)整體需求仍有負面影響，疊加居民消費意愿不高，廚電景氣依然承壓。不過，龍頭零售表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，行業(yè)格局有所改善。2022年10月10月線上零售量同比+38%10月線下零售量同比-32%油煙機零售量線上/線下增速分別為+38%/-32%150%100%50%100%80%60%40%20%0%零售量增速線上零售額增速線上行業(yè)線下-21%-27%-14%-27%-6%線下-15%-21%-5%2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月-19%-20%-12%-4%-13%-14%-5%8%-22%11%32%-12%-13%12%-2%53%0%-32%-35%-35%-22%-22%-26%-30%-32%-25%-30%-31%-19%-17%-22%-26%-30%0%1%20%-6%17%1%-50%-100%-20%-40%25%9%-2%0%額同比增長率量同比增長率額同比增長率量同比增長率38%45%30資料：奧維云網，長江證券研究所（注：下圖為奧維監(jiān)測口徑，非奧維推總口徑）廚電丨油煙機：大促推動線上需求釋放，雙線均價上漲0310月線上均價同比+5%終端零售均價30%20%10%0%進入10月，煙機整體均價上漲：油煙機10月線上、線下均價分別+5%、+4%，考慮到原材料價格同比仍在下滑，成本紅利有望逐步體現(xiàn)至報表端。油煙機線上/線下月度均價同比表現(xiàn)均價同比2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月線上7%線下8%-10%-20%-30%7%9%9%11%6%同比增長率累計同比12%16%13%16%7%10月線下均價同比+4%18%10%7%25%20%15%10%5%5%-4%-6%-7%2%4%0%7%-5%7%-10%-15%6%5%4%同比增長率累計同比31資料：奧維云網，長江證券研究所廚電丨集成灶：滲透率依然提升，景氣邊際改善03行業(yè)出貨端109876543210120%

6.0100%200%150%100%50%5.04.03.02.01.00.010月集成灶內銷量同比+0.96%，景氣邊際改善，增速仍快于油煙機，后續(xù)隨著渠道多元化推進、營銷加碼，集成灶有望繼續(xù)提升在廚電行業(yè)的滲透率。格局方面，2022年10月美大、火星人、億田、帥豐內銷量分別同比-24.59%、-19.57%、+3.45%、-9.09%，2022年1-10月，美大、火星人、億田、帥豐累計內銷量份額分別為-1.25pct、+1.13pct、+1.30pct、-0.36pct。火星人、億田基于線下渠道擴張以及線上渠道優(yōu)勢，份額提升表現(xiàn)領先。80%60%40%20%0%0%-20%-40%-50%單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長美大億田火星人帥豐2022年10月集成灶內銷量同比+0.96%403530252015105100%80%60%40%20%0%3.02.52.01.51.00.50.0400%

2.5250%200%150%100%50%350%2.0300%250%200%150%100%50%1.51.00.5-20%-40%-60%-80%-100%0%0%0-50%

0.0-50%單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長單月內銷量（萬臺）同比增長32資料：產業(yè)在線，長江證券研究所廚電丨集成灶：大促拉動線上增長，均價雙線分化03終端零售景氣線上零售量同比零售額同比零售量增速美大10月57.66%64.78%10月200%700%600%500%400%300%200%100%0%150%100%50%0%304.28%87.03%76.01%-5.64%94.27%火星人億田-100%-200%帥豐-50%森歌額同比增長率量同比增長率美大火星人億田帥豐森歌線上景氣度情況線上零售表現(xiàn)線上分品牌銷量增速線下零售量同比零售額同比零售量增速美大10月300%250%200%150%100%50%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-23.73%-28.26%10月-6.08%-16.99%-69.79%9.52%火星人億田0%-100%-200%-50%森歌額同比增長率量同比增長率美大火星人帥康法迪歐美的美的-69.37%線下景氣度情況線下零售表現(xiàn)線下分品牌銷量增速33資料：奧維云網，長江證券研究所廚電丨集成灶：大促拉動線上增長，均價雙線分化03終端零售均價進入10月，集成灶均價基數漸高，線下均價同比有所下滑，而線上渠道在產品結構升級推動下延續(xù)增長。線上行業(yè)零售均價（元）823610月同比增長4.51%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%美大8711-8.18%-8.32%3.81%火星人億田9599105620%帥豐10345-14.05%6.82%森歌10241同比增長率累計同比線上均價情況線下行業(yè)零售均價（元）993010月同比增長-3.89%25%20%15%10%5%美大9615-6.04%火星人115221.95%億田10612-33.08%10.46%-9.05%0%-5%-10%森歌9864美的10758同比增長率累計同比線下均價情況34資料：奧維云網，長江證券研究所廚房小家電：大促+低基數帶動10月景氣回升03奧維云網監(jiān)測25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%50%40%30%20%10%0%大促帶動10月廚房小家電景氣回升：盡管各地疫情散發(fā)仍然對線下銷售以及物流運輸有所影響，但在大促+低基數基礎上，行業(yè)整體景氣明顯回升，從均價維度看，雙線均價仍然延續(xù)提升，但渠道結構的改變拖累整體均價表現(xiàn)；-10%-20%全渠道零售額YOY全渠道零售量YOY全渠道均價YOY線上零售額YOY線上零售量YOY線上均價YOY10月更新首次納入空氣炸鍋數據，分品類看，處于高速成長期的空氣炸鍋的確實現(xiàn)了亮眼表現(xiàn)，除此之外，電蒸燉鍋、煎烤機在均價提升帶動下，銷額同比實現(xiàn)較快增長，而電飯煲、榨汁機、豆?jié){機等經典的廚小電品類在以價換量的帶動下同樣實現(xiàn)明顯銷額增長，電磁爐的銷額則有所下行。線上名稱零售額YOY

零售量YOY

零售均價（元）零售均價YOY-3.68%-11.60%-30.45%2.95%1.32%7.08%-23.07%7.21%9.28%電飯煲空氣炸鍋破壁機電壓力鍋電水壺電磁爐攪拌機煎烤機電蒸燉鍋養(yǎng)生壺豆?jié){機榨汁機13.99%90.88%5.29%0.42%4.92%18.34%115.94%51.39%-2.45%3.55%2912424923909815%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-8.17%-1.78%20.76%64.42%11.56%27.92%16.17%-14.25%27.67%12.64%50.46%10.51%69.51%34.17%238912121611272284220.95%-24.53%-13.42%線下零售額YOY線下零售量YOY線下均價YOY線下全渠道市場情況35資料：奧維云網推總數據，長江證券研究所（注：本頁廚小電全渠道數據包含12個品類：電飯煲、空氣炸鍋、破壁機、電壓力鍋、電水壺、電磁爐、攪拌機、煎烤機、電蒸燉鍋、養(yǎng)生壺、豆?jié){機、榨汁機，可能與其他第三方數據口徑有所不同）廚房小家電：線上提價明顯，線下有所分化03從10月數據看，廚小電線上均價提升明顯，線下各品類提價則有所分化；分品牌看，10月美的線上提價幅度最為顯著，蘇泊爾、奧維云網監(jiān)測九陽、小熊也基本都在提價，摩飛、北鼎的提價趨勢不甚明顯；線下美的、九陽有所提價，蘇泊爾較為溫和。廚房小家電10月線下均價同比普遍正增長，美的九陽領跑廚房小家電10月線上均價同比普遍正增長，美的最為顯著線下YOY

行業(yè)電飯煲

7.46%美的蘇泊爾九陽小熊摩飛北鼎線上YOY

行業(yè)美的蘇泊爾九陽小熊摩飛北鼎7.06%3.13%

22.66%

2.94%----------電飯煲

16.46%

19.19%

10.94%

14.03%

13.26%破壁機

-8.94%

11.71%

-9.74%

-19.64%

11.74%----破壁機

-5.21%

-10.47%

-0.32%

-2.92%

-0.98%電壓力鍋

10.09%

10.82%

3.84%

17.00%

-6.54%-電壓力鍋

11.63%

9.51%7.30%

14.87%

16.79%-電水壺

-3.97%

-0.02%

-6.29%

12.81%

10.16%

-42.60%電水壺

15.34%

13.58%

22.47%

28.20%

42.50%

-9.98%電磁爐

20.56%

20.73%

7.79%

15.83%

5.38%

新進入攪拌機

9.13%

3.05%

0.25%

-1.16%

-7.08%

-2.49%煎烤機

14.23%

13.05%

1.77%

1.22%

4.66%

-1.84%-電磁爐

14.64%

15.58%

9.49%

18.51%

-27.14%-新進入攪拌機

1.23%

-1.58%

-6.06%

7.60%

-3.43%

-10.64%煎烤機

9.84%

17.21%

-1.53%

6.94%

16.21%

1.96%--電蒸鍋

24.29%

81.01%

-9.83%

35.96%

-9.46%

-45.60%

新進入電燉鍋

-2.11%

1.73%

2.78%

17.41%

-5.76%

-18.67%養(yǎng)生壺

4.12%

7.16%

-3.08%

10.50%

27.50%

新進入

-12.43%豆?jié){機

-12.04%

57.27%

-1.55%

-6.55%

6.66%榨汁機

-1.12%

-11.00%

-30.76%

-3.62%

新進入

-8.30%電蒸鍋

52.52%

45.37%

-4.37%

54.52%

19.93%

-0.04%

-5.24%電燉鍋

5.85%

10.95%

17.04%

-5.45%

1.09%

7.63%養(yǎng)生壺

5.70%

30.70%

7.36%

-5.50%

-3.55%

-10.40%

1.10%--新進入-豆?jié){機

-4.97%

21.21%

1.77%

-0.59%

-1.14%

新進入榨汁機

-9.39%

8.76%

7.98%

6.34%

27.95%

-14.91%---36資料：奧維云網監(jiān)測數據，長江證券研究所（注：本頁廚小電分線上、線下監(jiān)測數據包含12個品類，其中電蒸鍋、電燉鍋分別進行統(tǒng)計，暫不包含空氣炸鍋）廚房小家電：蘇泊爾小熊銷額份額提升明顯03從10月線上數據看，蘇泊爾、小熊銷額份額延續(xù)提升；摩飛、北鼎銷額份額單月同比也持續(xù)改善；10月線下數據表明蘇泊爾銷額份奧維云網監(jiān)測額同比提升較為領先，美的份額則有所波動。蘇泊爾10月線下銷額同比提升，美的同比下滑蘇泊爾、小熊10月線上份額同比提升，美的、九陽同比下滑線下銷額份額同比線上銷額份額同比美的蘇泊爾九陽小熊摩飛北鼎美的蘇泊爾九陽小熊摩飛北鼎電飯煲-6.51%-2.06%1.02%3.48%2.60%3.27%1.73%3.25%2.19%-8.53%5.40%7.37%0.05%-5.84%2.82%1.76%-1.30%1.22%0.66%0.03%9.50%-1.14%16.41%0.96%5.04%-9.85%-5.04%-0.71%0.11%-0.01%0.01%0.05%0.10%-3.06%1.16%-4.93%-0.04%-0.74%0.22%新進入0.03%--電飯煲破壁機電壓力鍋電水壺電磁爐攪拌機煎烤機電蒸鍋電燉鍋養(yǎng)生壺豆?jié){機榨汁機合計-1.93%-2.99%1.38%-1.37%1.92%0.73%2.84%2.28%-1.19%1.74%-2.39%0.90%1.78%-0.55%4.79%0.80%0.18%-14.07%-3.09%-2.24%-1.78%-0.37%0.25%0.69%1.27%0.47%3.16%0.30%-0.38%-1.26%-8.92%5.19%0.74%-0.55%1.90%0.75%--破壁機----電壓力鍋

-4.00%----電水壺電磁爐攪拌機煎烤機電蒸鍋電燉鍋養(yǎng)生壺豆?jié){機榨汁機合計-3.86%-5.05%-12.23%-5.45%-4.85%-8.24%-10.37%4.17%0.17%---3.89%-4.45%0.31%0.14%新進入0.89%2.60%-0.37%0.09%0.78%新進入-3.13%0.15%--新進入-0.39%3.98%4.85%0.15%新進入新進入2.05%0.18%----6.32%-3.89%-3.96%-0.79%0.28%-新進入-1.55%0.78%9.53%---0.36%-2.99%-11.84%-0.17%-3.05%0.14%-----2.67%-4.48%-2.06%-2.42%0.00%0.53%37資料：奧維云網監(jiān)測數據，長江證券研究所（注：本頁廚小電分線上、線下監(jiān)測數據包含12個品類，其中電蒸鍋、電燉鍋分別進行統(tǒng)計，暫不包含空氣炸鍋）掃地機：雙十一推動銷量增長，結構升級持續(xù)03奧維監(jiān)測口徑顯示，10月線上掃地機銷額、銷量同比+126%、+69%，主要是大促錯期導致，從雙十一（W44-W46）數據看，預計掃地機在傳統(tǒng)電商渠道銷額同比+5.7%，銷量同比-1.0%，均價同比+6.8%至3367元，在消費景氣平淡的背景下，8月以來龍頭定價回調有效改善產品結構，中長期看，行業(yè)銷量有望在新品推動下進一步釋放。掃地機10月線上銷額同比+126%，銷量同比+69%科沃斯、石頭10月均價環(huán)比提升，追覓下滑200%150%100%50%5000450040003500300025002000150010005000%-50%-100%0額同比（%）量同比（