2023年醫(yī)院信息化軟件行業(yè)分析報告

2023年醫(yī)院信息化軟件行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、高端醫(yī)院應用深化與中低端醫(yī)院系統(tǒng)升級完善是行業(yè)需求重要來源 PAGEREFToc356328073\h41、高端醫(yī)院系統(tǒng)深化 PAGEREFToc356328074\h4（1）目前深化方向仍以管理功能的深化為主，以CIS，HMIS為主 PAGEREFToc356328075\h4（2）未來深化方向是專業(yè)支持 PAGEREFToc356328076\h52、中低端醫(yī)院系統(tǒng)升級完善是行業(yè)發(fā)展重要動力 PAGEREFToc356328077\h6（1）信息化問題是困擾縣級醫(yī)院發(fā)展的重要問題 PAGEREFToc356328078\h6（2）縣級醫(yī)院擴容，新農(nóng)合-提升其系統(tǒng)升級完善的動力和能力 PAGEREFToc356328079\h8二、行業(yè)空間巨大，高增長將持續(xù)，高潮未至 PAGEREFToc356328080\h101、醫(yī)療信息化投資提升空間較大，行業(yè)空間巨大 PAGEREFToc356328081\h102、三力驅(qū)動高增長，行業(yè)高潮未至 PAGEREFToc356328082\h14三、行業(yè)較為分散，集中化趨勢有利行業(yè)龍頭 PAGEREFToc356328083\h161、大行業(yè)小公司，行業(yè)較為分散 PAGEREFToc356328084\h162、競爭門檻升高，有集中化的趨勢 PAGEREFToc356328085\h173、美國的醫(yī)療信息化集中度已經(jīng)較高，且仍在提高 PAGEREFToc356328086\h174、未來一定會出現(xiàn)軟件和服務收入規(guī)模過10億的醫(yī)療信息化廠商 PAGEREFToc356328087\h18四、產(chǎn)品化路線保障規(guī)模擴張 PAGEREFToc356328088\h18五、市場地位領(lǐng)先，產(chǎn)品線齊全，客戶資源豐富 PAGEREFToc356328089\h191、市場地位領(lǐng)先 PAGEREFToc356328090\h192、產(chǎn)品線齊全 PAGEREFToc356328091\h20（1）醫(yī)院信息管理系統(tǒng) PAGEREFToc356328092\h20（2）醫(yī)技信息管理系統(tǒng) PAGEREFToc356328093\h20（3）公共衛(wèi)生信息管理系統(tǒng) PAGEREFToc356328094\h203、客戶資源豐富 PAGEREFToc356328095\h21六、收入高增長消化地域擴張和研發(fā)投入高增長 PAGEREFToc356328096\h21一、高端醫(yī)院應用深化與中低端醫(yī)院系統(tǒng)升級完善是行業(yè)需求重要來源1、高端醫(yī)院系統(tǒng)深化（1）目前深化方向仍以管理功能的深化為主，以CIS，HMIS為主高端醫(yī)院的HIS系統(tǒng)建設起步早，建設相對完善，目前信息化建設向深化發(fā)展，目前深化的方向仍以CIS、醫(yī)院MIS等管理職能深化為主。LIS、EMR等CIS系統(tǒng)模塊高速發(fā)展：在HIS系統(tǒng)等基礎(chǔ)設施和基本信息系統(tǒng)建立以后，CIS系統(tǒng)開始快速成長，PACS、RIS、EMR等系統(tǒng)從導入期進入快速增長期。目前以三甲醫(yī)院為代表的大型醫(yī)院已經(jīng)完成了基本的醫(yī)院信息化，都已經(jīng)具備了完善的HIS系統(tǒng)，很多醫(yī)院已經(jīng)擁有了像PACS之類的基礎(chǔ)CIS應用，未來主要向CIS模塊的進一步完善，比如RIS、LIS、EMR等。醫(yī)院MIS系統(tǒng)高速發(fā)展：醫(yī)院MIS是指醫(yī)院的運營管理系統(tǒng)，主要包括成本核算、會計、決策、辦公自動化、人力資源管理等部分。據(jù)IDC預測，醫(yī)院MIS2023至2023年復合增長率為39.1%。該市場目前規(guī)模仍然較小，根據(jù)IDC預測，該市場2023年規(guī)模約為2.38億。移動醫(yī)護漸成趨勢：依靠無線網(wǎng)絡的技術(shù)應用，通過無線網(wǎng)絡保持與整個信息系統(tǒng)網(wǎng)絡實時連接，將病人信息從醫(yī)生辦公室和護士站帶到了病人床旁。醫(yī)生可以利用無線查房設備在床旁查閱、書寫病人病歷，可以直接下達醫(yī)囑，查詢檢驗檢查結(jié)果；護士可以在床邊提取病人醫(yī)囑執(zhí)行信息，完成生命體征的采集、錄入、查詢，備忘事件提醒，查看護理電子病歷。（2）未來深化方向是專業(yè)支持目前醫(yī)院信息化還主要是對管理職能的完善和支撐，未來必將深化專業(yè)支持應用，如合理用藥、臨床路徑、臨床指南等專業(yè)輔助信息系統(tǒng)。臨床路徑（Clinicalpathway）百度百科：指針對某一疾病建立一套標準化治療模式與治療程序，是一個有關(guān)臨床治療的綜合模式，以循證醫(yī)學證據(jù)和指南為指導來促進治療組織和疾病管理的方法，最終起到規(guī)范醫(yī)療行為，減少變異，降低成本，提高質(zhì)量的作用。相對于指南來說，其內(nèi)容更簡潔，易讀、適用于多學科多部門具體操作，是針對特定疾病的診療流程、注重治療過程中各?？崎g的協(xié)同性、注重治療的結(jié)果、注重時間性。2023年6月衛(wèi)生部就“關(guān)于進一步加強臨床路徑管理試點工作”下發(fā)通知，進一步擴充轄區(qū)內(nèi)臨床路徑管理試點醫(yī)院的數(shù)量，達到50%的三級甲等綜合醫(yī)院、20%的二級甲等綜合醫(yī)院開展臨床路徑管理的目標。三級甲等綜合醫(yī)院要選取不少于10個病種開展臨床路徑管理。二級甲等綜合醫(yī)院不少于5個病種實施臨床路徑管理。各試點醫(yī)院要進一步加大臨床路徑管理的執(zhí)行力度，加強對本院實施臨床路徑管理病種的質(zhì)量管理與控制，對于符合進入臨床路徑標準的患者，達到入組率不低于50%，入組后完成率不低于70%的目標。臨床路徑的實施需要臨床路徑信息系統(tǒng)（CPIS）的支持：臨床路徑的實施還離不開CIS各模塊的支持，需要由CIS各模塊提供必要的支持信息，因此臨床路徑試點的實施推廣對CIS的應用也是促進。合理用藥系統(tǒng)(prescriptionautomaticscreeningsystem,PAS)：根據(jù)臨床合理用藥專業(yè)工作的基本特點和要求，運用信息技術(shù)對科學、權(quán)威和不斷涌現(xiàn)的醫(yī)藥學及其相關(guān)學科知識進行標準結(jié)構(gòu)化處理，可實現(xiàn)醫(yī)囑自動審查和醫(yī)藥信息在線查詢，及時發(fā)現(xiàn)潛在的不合理用藥問題，幫助醫(yī)生、藥師等臨床專業(yè)人員在用藥過程中及時有效地掌握和利用醫(yī)藥知識，預防藥物不良事件的發(fā)生、促進臨床合理用藥工作。2、中低端醫(yī)院系統(tǒng)升級完善是行業(yè)發(fā)展重要動力（1）信息化問題是困擾縣級醫(yī)院發(fā)展的重要問題縣級醫(yī)院的信息化水平不高是困擾縣級醫(yī)院發(fā)展的一大因素，隨著縣級醫(yī)院盈利能力提升和信息化意愿的增強，縣級醫(yī)院的信息化水平將會提升。香港艾力彼醫(yī)院管理研究中心在我國3990家縣級醫(yī)院抽取了113家作為研究的“研究組”，選取了13家區(qū)域分布相似的中小型三甲綜合醫(yī)院作為“對照組”進行研究。研究同時發(fā)現(xiàn)信息化建設落后是困擾縣級醫(yī)院發(fā)展的四大因素之一。研究發(fā)現(xiàn)高素質(zhì)人才缺乏、技術(shù)落后、管理理念老化、信息化建設落后是困擾縣級醫(yī)院發(fā)展的最主要因素。根據(jù)DMRC對全國大量縣級醫(yī)院的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前縣級醫(yī)院的信息系統(tǒng)大部分還是以收費功能為主，部署較多的系統(tǒng)是財務系統(tǒng)、藥房管理系統(tǒng)，而LIS，電子處方等系統(tǒng)仍部署得較少。縣級醫(yī)院對PACS、EMR、移動醫(yī)療、LIS等表現(xiàn)出了較強的需求：（2）縣級醫(yī)院擴容，新農(nóng)合-提升其系統(tǒng)升級完善的動力和能力2023年，全國參加新農(nóng)合人數(shù)為8.32億人，參合率超過96%。各級財政對新農(nóng)合的補助標準從每人每年120元提高到200元，有效增加了新農(nóng)合基金規(guī)模，提高了支付能力。新農(nóng)合使得農(nóng)民的看病費用有所保障，提升了看病的積極性，使得縣級醫(yī)院的業(yè)務量大大提升，從而盈利能力提升。根據(jù)香港艾力彼醫(yī)院管理研究中心研究發(fā)現(xiàn)新農(nóng)合對縣級醫(yī)院業(yè)務量有明顯的促進作用，主要因為農(nóng)民參加新農(nóng)合后看病的積極性提高。縣級醫(yī)院就醫(yī)患者中參加了新農(nóng)合的比例是研究項目“對照組”中的三甲醫(yī)院的4倍，證明新農(nóng)合對居民到縣級醫(yī)院就醫(yī)具有明顯的引導作用?？h級醫(yī)院處于擴容階段：縣級醫(yī)院是公立醫(yī)院體系的網(wǎng)底，占到全國醫(yī)院數(shù)的47%，更是公立醫(yī)院總數(shù)的一半以上，并覆蓋了全國70%以上的人口。新醫(yī)改支持大規(guī)?？h級醫(yī)院建設奠定了縣級醫(yī)療市場擴容的基礎(chǔ)，縣級醫(yī)院近三年來無論診療人次增速還是入院人數(shù)增速均領(lǐng)先于整體的醫(yī)院和基層的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院，顯示了良好的增長勢頭。二、行業(yè)空間巨大，高增長將持續(xù)，高潮未至1、醫(yī)療信息化投資提升空間較大，行業(yè)空間巨大起步晚，投入低：我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化起步較晚，目前國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)每年IT投資僅占醫(yī)院年收入的0.3%到0.5%，與發(fā)達國家和地區(qū)3-5%的投入比例有較大差距。這一比例離十一五衛(wèi)生信息化規(guī)劃的1%-3%的指導意見差距較大。離建設目標差距較大：在2023年中國衛(wèi)生信息技術(shù)交流大會上初步確定在十四五期間按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的要求，以健康檔案、電子病歷和遠程醫(yī)療系統(tǒng)建設為切入點，統(tǒng)籌推進適應醫(yī)改要求的公共衛(wèi)生、醫(yī)療服務、新農(nóng)合、基本藥物制度和綜合管理等信息系統(tǒng)建設。到2023年初步構(gòu)建全國衛(wèi)生信息系統(tǒng)基本框架，加強信息標準化和衛(wèi)生信息平臺建設，逐步實現(xiàn)統(tǒng)一高效、互聯(lián)互通，逐步建立可共享的健康檔案與電子病歷基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資源庫，為全國30%的人口辦理健康卡和建立符合統(tǒng)一標準的居民電子健康檔案。到2023年全國所有三級醫(yī)院為每個就診患者建立符合統(tǒng)一標準的全內(nèi)容電子病歷數(shù)據(jù)資源庫；三分之一的二級醫(yī)院建立符合統(tǒng)一標準的部分內(nèi)容電子病歷數(shù)據(jù)資源庫?！督】抵袊?023戰(zhàn)略研究報告》中提出未來要推進7大醫(yī)療體系專項建設，在醫(yī)療信息化方面衛(wèi)生部將推出611億元預算的全民電子健康系統(tǒng)工程，包括大型綜合醫(yī)院信息化系統(tǒng)的標準化建設、建立全民電子健康檔案和區(qū)域性醫(yī)療信息化平臺三項工作。行業(yè)規(guī)模近150億，高增長，十四五末翻番：根據(jù)IDC最近發(fā)布的報告《中國醫(yī)療行業(yè)IT解決方案市場2023-2023預測與分析》，2023年醫(yī)療行業(yè)IT花費是146.3億元，較上一年增長28.9%，IDC2023年6月預測2023年醫(yī)療行業(yè)IT花費將超過290億，比2023年翻番，IDC預測2023年醫(yī)療行業(yè)IT花費市場規(guī)模將達339.9億元，2023至2023年的年復合增長率為18.4%，未來五年的增長速度仍會高于中國其他行業(yè)IT市場的平均增速。醫(yī)療信息化解決方案市場增速要高于醫(yī)療行業(yè)IT投入的整體增速，主要因為經(jīng)過前面幾年的發(fā)展，大部分醫(yī)院的硬件投入，如PC、服務器、網(wǎng)絡設備等已經(jīng)基本完成，新的醫(yī)療信息化系統(tǒng)或模塊大部分在原來的硬件基礎(chǔ)上實施，由此帶來的硬件投入相對要小。根據(jù)IDC2023年的研究報告，醫(yī)療信息化解決方案市場在2023年規(guī)模將達到50.17億，增速最快的是區(qū)域醫(yī)療信息化，占比最大的是醫(yī)院HIS。在各類醫(yī)療行業(yè)解決方案中，醫(yī)院管理信息化系統(tǒng)（HIS）將以18.5%的年復合增長率穩(wěn)定發(fā)展。HIS市場份額在總解決方案中仍然保持最大，維持在35%左右。臨床信息系統(tǒng)（CIS）會保持21.5%的年復合增長率，市場份額維持在31%左右。社區(qū)公共衛(wèi)生和區(qū)域醫(yī)療解決方案將有較高的增速，2023至2023的年復合增長率為47.5%。預計2023年其市場份額約為27%。注：行業(yè)規(guī)模和增速根據(jù)IDC2023年研究報告對2023年作出的預測2、三力驅(qū)動高增長，行業(yè)高潮未至基層醫(yī)院系統(tǒng)的完善與升級與大型醫(yī)院的系統(tǒng)深化以及區(qū)域醫(yī)療信息平臺是中短期內(nèi)驅(qū)動醫(yī)療信息化行業(yè)高速發(fā)展的三大力量。行業(yè)高潮未至，2023年全面推進：根據(jù)衛(wèi)生部十四五信息化推進安排，2023-2023年主要還是以點帶面，逐步推進的過程，2023-2023年將會全面推進。我們預計2023年行業(yè)將進入爆發(fā)期，迎來更快的增長。試點先行：2023年3月份衛(wèi)生部在北京組織召開了2023年中央轉(zhuǎn)移支付地方衛(wèi)生信息化建設項目實施工作會議，支持16個試點城市建立區(qū)域衛(wèi)生信息平臺，推進電子病歷應用和醫(yī)院信息化建設，支撐公立醫(yī)院改革建設與發(fā)展。基于電子健康檔案、電子病歷、門診統(tǒng)籌管理的基層醫(yī)療衛(wèi)生信息系統(tǒng)試點項目，在上海、浙江、安徽、新疆、重慶5個地區(qū)開展基層醫(yī)療衛(wèi)生信息化綜合試點工作。遠程會診系統(tǒng)建設項目，衛(wèi)生部選定12所部屬（管）醫(yī)院，支持12個省（區(qū)、市），中西部22個省（區(qū)、市），支持基層綜合醫(yī)院，開展遠程會診系統(tǒng)建設。全面推廣：在12年3月份國務院印發(fā)的《“十四五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》中指出要加快推進醫(yī)療衛(wèi)生信息化，發(fā)揮信息輔助決策和技術(shù)支撐的作用，促進信息技術(shù)與管理、診療規(guī)范和日常監(jiān)管有效融合。加強區(qū)域信息平臺建設，推動醫(yī)療衛(wèi)生信息資源共享，逐步實現(xiàn)醫(yī)療服務、公共衛(wèi)生、醫(yī)療保障、藥品監(jiān)管和綜合管理等應用系統(tǒng)信息互聯(lián)互通，方便群眾就醫(yī)。三、行業(yè)較為分散，集中化趨勢有利行業(yè)龍頭1、大行業(yè)小公司，行業(yè)較為分散目前行業(yè)較為分散，呈現(xiàn)出大行業(yè)小公司的狀態(tài)，據(jù)IDC統(tǒng)計2023年行業(yè)前十大廠商占的市場份額總和僅為32%。2、競爭門檻升高，有集中化的趨勢在新醫(yī)改帶來的發(fā)展機會面前，同第一次發(fā)展機遇時期相比，行業(yè)狀態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。在HIS行業(yè)發(fā)展初期，醫(yī)院對HIS功能需求相對簡單，主要是結(jié)費相關(guān)需求，行業(yè)門檻較低，HIS廠商眾多，絕大多數(shù)的HIS企業(yè)規(guī)模都非常小，大多數(shù)企業(yè)都只有50家以下的用戶數(shù)，超過200家用戶數(shù)的企業(yè)就非常少。在2023年以后，行業(yè)競爭特別激烈，HIS價格低迷，不少HIS廠商倒閉或者轉(zhuǎn)型。2023年以后很多醫(yī)院的HIS系統(tǒng)開始升級，部分研發(fā)實力強，開拓實力強的企業(yè)在這期間加速發(fā)展。在新醫(yī)改背景下的醫(yī)療信息化需求更復雜，規(guī)模更大，對產(chǎn)品的升級能力和擴展能力，廠商的技術(shù)和服務能力都有更高的要求。3、美國的醫(yī)療信息化集中度已經(jīng)較高，且仍在提高以臨床信息系統(tǒng)（CIS）市場為例，其市場前三位的市場總份額從2023年的42%提高到2023年的65%。下圖顯示了美國2023-2023年臨床信息系統(tǒng)廠商在床位數(shù)超過200的醫(yī)院的市場份額情況。4、未來一定會出現(xiàn)軟件和服務收入規(guī)模過10億的醫(yī)療信息化廠商美國塞納（Cerner）是美國的一家醫(yī)療信息化廠商，成立于1979年，在美國這樣相對成熟的市場，其營業(yè)收入仍保持每年20%左右的增長速度。2023年其營業(yè)收入達26.7億美元，其中來自美國國內(nèi)收入達23.5億美元。根據(jù)美國CMS（CentersforMedicareandMedicaidServices）估計美國2023年醫(yī)療費用支出在2.8萬億美元，占GDP17.9%。根據(jù)衛(wèi)生部的統(tǒng)計2023年中國醫(yī)療費用支出達2.43萬億，占GDP5.1%。假設2023年中國醫(yī)療費用支出GDP占比不變，根據(jù)GDP7.8%的增速，估計2023年中國醫(yī)療費用支出為2.62萬億。相比美國的市場集中情況，以中國的市場體量，未來肯定會出現(xiàn)軟件和服務收入規(guī)模過10億的醫(yī)療信息化廠商，甚至過20億。四、產(chǎn)品化路線保障規(guī)模擴張醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化軟件由于未形成行業(yè)標準，不同醫(yī)院的需求存在較大差異。公司產(chǎn)品在開發(fā)時遵循柔性產(chǎn)品化研發(fā)模式，所謂柔性產(chǎn)品化研發(fā)模式就是公司將其他醫(yī)院的需求開發(fā)成功后，如果可以復用到其他醫(yī)院，便將其加入統(tǒng)一版本基線產(chǎn)品中。公司產(chǎn)品柔性較強，具備很強的可配置性，可以根據(jù)不同客戶的需求進行參數(shù)的配置，從而縮短項目實施周期和降低二次開發(fā)的工作量。在產(chǎn)品化程度不斷提高，單體項目規(guī)模逐漸提升的背景下，單個實施和二次開發(fā)人員能支撐的軟件收入會逐漸提升，規(guī)模效應將會顯現(xiàn)。公司積極完善和優(yōu)化覆蓋全國的營銷服務體系建設，實現(xiàn)營銷實施服務本地化，使得公司業(yè)務得以向全國主要市場區(qū)域滲透，爭取獲得更多訂單，并通過落實更多樣板項目建設，實現(xiàn)公司整體經(jīng)營目標。目前公司已在北京、廣東、湖南、安徽、上海、湖北等多個地區(qū)設立了區(qū)域營銷服務中心。截至2023年底，公司在上海、北京、長沙、武漢、西安等地共設立了近10家分公司、4家全資及控股子公司，未來全國布局的效果將會逐漸顯現(xiàn)。五、市場地位領(lǐng)先，產(chǎn)品線齊全，客戶資源豐富1、市場地位領(lǐng)先公司在醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)具有較高的知名度和領(lǐng)先的市場地位，根據(jù)IDC統(tǒng)計在醫(yī)療衛(wèi)生信息化解決方案十大供應商中，公司2023、2023連續(xù)兩年排名第一。2、產(chǎn)品線齊全公司主要從事醫(yī)療軟件研究開發(fā)、銷售與技術(shù)服務業(yè)務，并為醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化提供整體解決方案。公司的軟件產(chǎn)品主要涵蓋以下三個方面：（1）醫(yī)院信息管理系統(tǒng)實現(xiàn)財務、臨床、物流及其他管理功能，包括門診醫(yī)生工作站、門診護士工作站、住院醫(yī)生工作站、手術(shù)室管理、體檢管理、收費、結(jié)構(gòu)化電子病歷、無線護理等子系統(tǒng)；（2）醫(yī)技信息管理系統(tǒng)實現(xiàn)醫(yī)學影像信息管理、實驗室信息管理、圖像存儲與傳輸?shù)裙δ?，包括EIS放射報告系統(tǒng)、UTS超聲報告系統(tǒng)、內(nèi)窺鏡報告系統(tǒng)、病理科報告系統(tǒng)、RTIS放療信息系統(tǒng)、樣本采集、常規(guī)檢驗、微生物系統(tǒng)、血庫管理系統(tǒng)、試劑管理系統(tǒng)、PACS/MIIS影像系統(tǒng)、TView影像處理系統(tǒng)、按需打印系統(tǒng)等子系統(tǒng)；（3）公共衛(wèi)生信息管理系統(tǒng)實現(xiàn)區(qū)域性信息化功能，包括區(qū)域衛(wèi)生信息平臺、社區(qū)衛(wèi)生信息系統(tǒng)、農(nóng)村衛(wèi)生一體化解決方案、新型農(nóng)村合作醫(yī)療信息管理系統(tǒng)、中小醫(yī)院信息系統(tǒng)等產(chǎn)品。3、客戶資源豐富醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化軟件的行業(yè)特性較明顯，需要有一定的客戶資源，來獲取行業(yè)的最新需求，保證產(chǎn)品對行業(yè)的適用性，并保證產(chǎn)品的升級換代。2023年公司客戶遍布全國29個省市自治區(qū)，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋國內(nèi)87家三甲醫(yī)院，在全國三甲醫(yī)院滲透率達到10%。六、收入高增長消化地域擴張和研發(fā)投入高增長公司上市后加大了研發(fā)投入和營銷體系建設的投入，費用上存在較大壓力，但是由于行業(yè)景氣程度較高，上市后公司的營業(yè)收入保持了高速增長，11年、12年營業(yè)收入增速分別達到41.33%和56.41%，未來仍將保持高速增長，收入的高增長將會消化研發(fā)和異地拓展帶來的費用上升。2023年，公司新簽訂金額100萬元以上醫(yī)療衛(wèi)生信息化項目合同約2.09億元，同比增長89.09%，一方面說明市場景氣程度較高，另一方面也說明公司在大項目上的競爭力較強。大訂單增速較快，我們估計公司2023年整體訂單情況也較好，為13年收入高增長提供了保障。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動技術(shù)變革的行情。當前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關(guān)注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內(nèi)臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產(chǎn)品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產(chǎn)品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體The