金融市場課件

金融市場2020-12-031Dr.Feng金融市場第一節(jié) 金融市場概述一、金融市場的定義金融市場：是以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總合。2020-12-03金融市場2金融市場包含三層含義：2020-12-03金融市場3有形，即是可以看得見、摸得著的，如證券交易所。1、金融市場既是有形的市場也是無形的市場。??無形，既是沒有固定的交易場所，主要是通過現(xiàn)代的通訊來聯(lián)系交易或者場外的交易。2、它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系。它既然是一個市場，那么

它也和商品市場一樣受到供求關(guān)系的影響。只不過，它的商品是金融工具，而不是實物商品。金融資產(chǎn)—即我們手中持有的金融工具，如股票、國庫券、企業(yè)債券等各種金融工具。3、它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，其中主要是價格機制。2020-12-03金融市場4金融工具的

特性流動性風(fēng)險性收益性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的難易程度違約風(fēng)險市場風(fēng)險可獲得收益2020-12-03金融市場5金融市場的特性期限性期限性二、金融市場的要素2020-12-03金融市場6交易對象交易工具：傳統(tǒng)金融工具、衍生金融工具交易主體：企業(yè)、個人、財政、金融機構(gòu)和國外部門交易價格交易主體資金供應(yīng)者資金需求者管理者中介者個人家庭企業(yè)單位

金融機構(gòu)

政府部門

海外投資者個人家庭企業(yè)單位

金融機構(gòu)

政府部門

海外投資者金融機構(gòu)政府部門中央銀行2020-12-03金融市場7二、金融市場的構(gòu)成要素1.交易主體參與交易的當(dāng)事人2.交易對象即通過交易所要獲取的貨幣資金2020-12-03金融市場8資金是金融市場特有的交易對象，它和任何物質(zhì)商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而實質(zhì)卻是貨幣資金的交易。人們通過交易取得貨幣資金的最終目的是為了投向商品生產(chǎn)和流通領(lǐng)域。3.交易工具即以書面形式發(fā)行和流通的交易契據(jù)、憑證等，也稱信用工具或金融工具。2020-12-03金融市場9金融工具即金融資產(chǎn)，代表了所有權(quán)、債權(quán)與貨幣要求權(quán)和一定的收益權(quán)，因

而本質(zhì)上是虛擬資本。金融工具是證明金融交易金額、期限、價格，對交易雙方權(quán)

利和義務(wù)具有法律約束意義的證明文件。金融工具就是完成資金融通所使用的工具。、為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如股票票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等金融工具為保值、投機等目的創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同等金融工具傳統(tǒng)金融工具衍生金融工具票據(jù)、存單、債券、股票、基金等期貨、期權(quán)、互換、遠期利率協(xié)議等2020-12-03金融市場104.交易價格：反映的是在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報酬。2020-12-03金融市場11三、金融市場的分類2020-12-03金融市場12金融市場按市場職能按交易對象按交割方式按融通方式按地域一級市場二級市場貨幣市場資本市場現(xiàn)貨市場衍生市場直接融資間接融資國內(nèi)市場國際市場四、金融市場的功能資本積累功能：借助于金融市場，可達到社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化的目的。資源配置功能：金融工具的流動，會引導(dǎo)和帶動社會物質(zhì)資源的流動和再分配。資金盈余者資金短缺者2020-12-03金融市場13金融市場反映、調(diào)節(jié)經(jīng)濟功能：金融市場的價格變化反映了微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的運行情況，以及國家經(jīng)濟政策實施效果和世界經(jīng)濟發(fā)展動向。增進社會福利減少、轉(zhuǎn)移風(fēng)險提供流動性節(jié)約成本確定價格2020-12-03金融市場14第二節(jié) 貨

幣

市

場定義：貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場。特點和交易對象：短期融資工具（高流動性、低風(fēng)險、低收益）作用：短期融資提供基準(zhǔn)利率保持金融資產(chǎn)的流動性2020-12-03金融市場15貨幣市場資金供求者：政府—需求者企業(yè)—供給、需求（主要）商業(yè)銀行——供給者（貸款）其他金融機構(gòu)-——供給者（投資）居民家庭或個人——供給者（暫時閑置的貨幣資金）中央銀行——供給者、需求者（公開市場業(yè)務(wù)）2020-12-03金融市場16貨幣市場銀行間同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場CDs市場國庫券市場債券回購市場貨幣市場短期借貸

市場

2020-12-03金融市場17一.短期借貸市場指一年以內(nèi)的資金借貸市場。廣義講，票據(jù)貼現(xiàn)、短期消費信貸、回購、拆借等均可屬于短期借貸。狹義講是銀行短期貸款市場。2020-12-03金融市場18短期借貸的種類：主要是流動資金貸款。短期借貸的原因：頭寸掉轉(zhuǎn)和短期調(diào)劑運用。短期借貸的風(fēng)險：按國際慣例進行貸款５級分類管理，即正常、關(guān)注、次級、懷疑和損失。短期借款的期限：通常應(yīng)在一年以內(nèi)。二.票據(jù)與貼現(xiàn)市場由票據(jù)的發(fā)行、承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)所形成的市場。2020-12-03金融市場19票據(jù)發(fā)行：商業(yè)票據(jù)發(fā)行主要源于商品交易，但現(xiàn)代票據(jù)發(fā)行已成為工商企業(yè)和金融機構(gòu)的融資手段。票據(jù)承兌：遠期匯票到期前，由出票人或指定銀行確認后在票據(jù)上作出承諾到期付款的文字記載和簽章。匯票是由債權(quán)人開出的要求債務(wù)人付款的命令書。票據(jù)貼現(xiàn)：遠期票據(jù)到期前，持票人為獲取現(xiàn)款向金融機構(gòu)貼付一定的利息后所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。票據(jù)的再貼現(xiàn)：金融機構(gòu)將貼現(xiàn)后獲得的票據(jù)向中央銀行再次辦理貼現(xiàn)以獲得資金融通。票據(jù)的分類1：支票本票商業(yè)匯票匯票銀行匯票銀行本票商業(yè)本票現(xiàn)金支票轉(zhuǎn)帳支票票據(jù)2020-12-03金融市場20票據(jù)的分類2：商業(yè)匯票銀行匯票銀行票據(jù)商業(yè)票據(jù)銀行本票商業(yè)本票現(xiàn)金支票轉(zhuǎn)帳支票票據(jù)銀行支票2020-12-03金融市場21三、國庫券市場短期國債市場又被稱為國庫券市場，短期國債是國家政府為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券。貼現(xiàn)發(fā)行競爭性報價高流動性短期國債定期國債不定期國債2020-12-03金融市場22四.CDs市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場功能：CDs是銀行為改善負債結(jié)構(gòu)而發(fā)行的融資工具，為銀行的流動性注入活力。特點：流動性較高，有一個活躍的二級市場；不記名轉(zhuǎn)讓流通；金額固定，起點較高；必須到期方可提取本息；期限短，一般在一年以內(nèi)；利率有固定，也有浮動。2020-12-03金融市場23正面圖片反面圖片2020-12-03金融市場24五.回購市場通過簽訂回購協(xié)議或逆回購協(xié)議辦理短期抵押信貸的市場。回購：將同一份金融資產(chǎn)賣出后在約定時間再買進的一種交易方式。逆回購協(xié)議：將同一份金融資產(chǎn)買進后在約定時間再賣出的交易方式?；刭弻嵸|(zhì)上是有抵押品的短期借貸?；刭彽盅旱馁Y產(chǎn)一般都是流量較大、質(zhì)

量最好的金融工具?；刭弲f(xié)議的借款方(賣方)到期須支付一定的利息給貸款方(買方)。利率通常略低于同業(yè)拆借利率。2020-12-03金融市場25證券購買者（貸出者）證券出售者（借入者）1.證券2.資金逆回購回購3.證券4.資金（本息）圖示 回購協(xié)議交易程序之一2020-12-03金融市場26圖示 回購協(xié)議交易程序之二2020-12-03金融市場27六.同業(yè)拆借市場各類金融機構(gòu)之間短期互相借用資金所形成的市場。2020-12-03金融市場28同業(yè)拆借期限：有隔夜、7天、14天，最長不超過1年。交易方式：信用拆借和回購?fù)瑯I(yè)拆借辦法：在拆借雙方簽訂的拆借協(xié)議限額和期限內(nèi)可隨時借用和償還。第三節(jié)資本市場2020-12-03金融市場29股票市場長期債券市場投資基金市場第四節(jié)衍生金融工具市場2020-12-03金融市場30遠期合約遠期合約是指合約雙方在未來某個日期按約定的幾個買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。它一般不再規(guī)范的交易所內(nèi)進行交易。目前，遠期合約主要有貨幣遠期和利率遠期。遠期合約的買賣雙方都有可能形成收益或損失的無限大。期貨合約期貨合約是遠期合約的一個變種，也是交易雙方約定在未來某個期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。兩者的主要區(qū)別在于，期貨合約一般在交易所內(nèi)交易。2020-12-03金融市場31期權(quán)合約期權(quán)是一種賦予合約購買者在某個給定日期或該日期之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的合約，它是一種選擇權(quán)交易。期權(quán)的要素包括：執(zhí)行期權(quán)、執(zhí)行價格、到期日、標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)費。期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)。也可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。2020-12-03金融市場32互換合約（swaps）2020-12-03金融市場331、定義金融互換（Financial

Swaps）是交易雙方按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。2、金融互換種類主要有利率互換和貨幣互換（1）利率互換（Interest

Rate

Swaps）是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。2020-12-03金融市場34例子A、B都想發(fā)行100萬美元的債券，期限5年。由于A、B的信用等級不同，他們的融資成本也不同。2020-12-03金融市場35利率固定利率浮動利率A10.0%LIBOR+0.3%B11.4%LIBOR+1.1%絕對優(yōu)勢A：-1.4%A：-0.8%比較優(yōu)勢AB顯然：存在（1.4%-0.8%）=0.6%的差距可以分割，于是按照比較優(yōu)勢，讓A在固定利率市場融資，讓B在浮動利率市場融資，而后雙方利率互換，以節(jié)約成本：*A：以10%在固定利率市場上融資100萬*B：以LIBOR+1.1%在浮動利率市場上融資100萬*A、B進行利率互換，NP=100萬，A向B支付LIBOR，B向A支付10%2020-12-03金融市場36*這樣A：固定利率流出2020-12-03金融市場3710%浮動利率流出LIBOR固定利率流入10%凈流出

LIBORA節(jié)約了：LIBOR+0.3%-LIBOR=0.3%同理，B節(jié)約了：11.4%-（

LIBOR+1.1%+10%-LIBOR）=0.3%如果金融機構(gòu)介入利率互換，則交易：A凈，節(jié)約0.2%；金融機構(gòu)有0.2%的凈流入收益金融機構(gòu)B10%2020-12-03金融市場389.9%A

流出LIBOR+0.1%B凈流出LI1B1O.2R%，節(jié)約0.2%；10.1%LIBORLIBOR+1.1%（2）貨幣互換貨幣互換既交換本金，又交換利息。本金通常為兩個幣種。*假定英鎊和美元匯率為1英鎊=1.9000美元。A想借入5年期的1,000萬英鎊借款，

B想借入5年期的1,900萬美元借款。市場向它們提供的固定利率如表所示：2020-12-03金融市場39美元市場英鎊市場A可以直接得到的8%5.4%B可以直接得到的10%6%絕對優(yōu)勢A：-2%A：-0.6%比較優(yōu)勢AB2020-12-03金融市場40這樣：AB8%美元2020-12-03金融市場41如果介入互換，則交易：1900美元4.7%A凈流出4.7%，節(jié)約0.71%00；0英鎊、8%B凈流出9.3%，節(jié)約0.7%