貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析報(bào)告茅臺(tái)酒產(chǎn)于中國(guó)西南貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，下面整頓了有關(guān)貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析報(bào)告，供大家參考！

貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

(一）資產(chǎn)負(fù)債表的科目分析分析一種上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表，我們重要從應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其它應(yīng)收款、預(yù)付賬款、存貨、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)、長(zhǎng)久待攤費(fèi)用、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)久股權(quán)投資、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、短期借款、長(zhǎng)久借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款來(lái)分析.

應(yīng)收票據(jù)從公司財(cái)務(wù)報(bào)表及附注中可看到,貴州茅臺(tái)的應(yīng)收票據(jù)全部為銀行承兌匯票，共有3億多，沒(méi)有商業(yè)承兌匯票,闡明貴州茅臺(tái)的產(chǎn)品是屬于熱銷(xiāo)產(chǎn)品，也反射出貴州茅臺(tái)這家上市公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)以下:應(yīng)收賬款應(yīng)收貨款也是公司賣(mài)出產(chǎn)品后,未立刻收到的貨款。

從貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債表中能夠懂得貴州茅臺(tái)的應(yīng)收賬款比應(yīng)收票據(jù)少了諸多，并且在營(yíng)業(yè)收入增加的狀況下,應(yīng)收賬款減少了諸多，闡明公司的競(jìng)爭(zhēng)能力較上升了。

其中五年以上的應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備為100％，闡明財(cái)務(wù)報(bào)表中反映公司盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的水分更少，展示了公司對(duì)于本身資產(chǎn)質(zhì)量的高度自信。

其明細(xì)及賬齡以下:其它應(yīng)收款從貴州茅臺(tái)07、的資產(chǎn)負(fù)債表中可看出，其它應(yīng)收款較減少了75％左右，且從其它應(yīng)收款附注中能夠看出，貴州茅臺(tái)的其它應(yīng)收款賬齡重要是3到4年的，占全部其它應(yīng)收款的91.31%，闡明公司從05、開(kāi)始其它應(yīng)收款的數(shù)額極少,即公司經(jīng)營(yíng)越來(lái)越規(guī)范、主業(yè)突出、業(yè)績(jī)優(yōu)良。

其數(shù)據(jù)以下:預(yù)付賬款從資產(chǎn)負(fù)債表中可知，的預(yù)付賬款較之的預(yù)付賬款增加了一億多，且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例還蠻大，從預(yù)付賬款明細(xì)表中可看出，一年以?xún)?nèi)的預(yù)付賬款占60。1%,結(jié)合金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貴州茅臺(tái)的預(yù)付賬款增加可能是為了保障原材料來(lái)源及減少成本，而增加預(yù)付賬款的。

數(shù)據(jù)以下：存貨存貨是在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以待出售,或仍然處在生產(chǎn)過(guò)程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過(guò)程中將耗用的材料及物品等。

從資產(chǎn)負(fù)債表中能夠看出,貴州茅臺(tái)的存貨數(shù)量比較大,固然也有可能闡明貴州茅臺(tái)的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷(xiāo),但從前面應(yīng)收款等及明細(xì)表中可看出，貴州茅臺(tái)出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷(xiāo)的可能性不大，從其明細(xì)表中我們看到,在產(chǎn)品、庫(kù)存商品大幅增加，而原材料反而減少。

數(shù)據(jù)以下：固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)普通是指使用期限超出一年的房屋、建筑物、機(jī)器、運(yùn)輸工具以及其它與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、工具等。

從固定資產(chǎn)明細(xì)表中我們能夠看出，固定資產(chǎn)增加額重要來(lái)自房屋建筑及機(jī)器設(shè)備，從固定資產(chǎn)折舊政策中我們懂得，貴州茅臺(tái)的固定資產(chǎn)折舊，與同行業(yè)相比，減少了諸多，闡明貴州茅臺(tái)傾向于加緊固定資產(chǎn)折舊時(shí)間,即闡明其盈利能力比較強(qiáng)。

在建工程從資產(chǎn)負(fù)債表及在建工程附注中可知，08至在建工程資產(chǎn)減少了4億多，闡明貴州茅臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債表在這方面運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表造假的可能性很小。

其明細(xì)以下:長(zhǎng)久待攤費(fèi)用長(zhǎng)久待攤費(fèi)用明細(xì)表中能夠懂得,其構(gòu)成多為營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和動(dòng)力鍋爐大修費(fèi)構(gòu)成，闡明貴州茅臺(tái)中不存在虛增利潤(rùn)的隱患。

其明細(xì)以下:商譽(yù)從公司資產(chǎn)負(fù)債表中可看到，貴州茅臺(tái)沒(méi)有商譽(yù)金額，闡明貴州茅臺(tái)并不是以溢價(jià)購(gòu)置其它公司股權(quán)來(lái)獲得利潤(rùn)或抬高自己的股價(jià),而是實(shí)實(shí)在在的靠銷(xiāo)售產(chǎn)品來(lái)獲得利潤(rùn)，利潤(rùn)比較可靠.

(10）交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)久股權(quán)投資資產(chǎn)負(fù)債表中，我們能夠看出，貴州茅臺(tái)的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)都沒(méi)有，但有長(zhǎng)久股權(quán)投資，但只有400萬(wàn),卻占40%的表決權(quán)及持股比例,闡明公司的利潤(rùn)極少受上市公司之間交叉持股的影響，利潤(rùn)表中的利潤(rùn)都是產(chǎn)品所獲利潤(rùn)。

其明細(xì)以下：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備從財(cái)務(wù)報(bào)表明細(xì)表中可知，貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備重要是壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，且期初與期末其金額沒(méi)有多大變動(dòng)，闡明貴州茅臺(tái)能保持強(qiáng)有力盈利水平，現(xiàn)金流暢通.

短期借款和長(zhǎng)久借款從貴州茅臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債表中能夠看到，其短期借款和長(zhǎng)久借款都為0，闡明公司的運(yùn)行能力強(qiáng)，不需向銀行借款,靠應(yīng)付款等負(fù)債類(lèi)科目就看以保持公司的運(yùn)行,也闡明公司產(chǎn)品暢銷(xiāo)，信譽(yù)度好。

應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)從資產(chǎn)負(fù)債表中能夠看出，貴州茅臺(tái)的應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)在大大的加大，闡明貴州茅臺(tái)的產(chǎn)品很搶手,因此能夠預(yù)測(cè)公司明年銷(xiāo)售收入將會(huì)大大的增加，事實(shí)也是這樣，貴州茅臺(tái)的銷(xiāo)售收入大大的增加。

（二）利潤(rùn)表的分析(1）營(yíng)業(yè)收入我們懂得,營(yíng)業(yè)收入是上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的根本,從貴州茅臺(tái)利潤(rùn)表中看到，07、08、,三年該公司的每年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增加額達(dá)10%以上，闡明貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)優(yōu)良且持續(xù)高速增加,也從側(cè)面反映貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)拓展能力以及市場(chǎng)占有率程比較好的增加態(tài)勢(shì)。

而銷(xiāo)售費(fèi)用卻減少，不懂得這與否闡明貴州茅臺(tái)有財(cái)務(wù)造假的嫌疑，但管理費(fèi)用同比增加幅度卻不不大于營(yíng)業(yè)收入的增加,此時(shí)應(yīng)注意貴州茅臺(tái)的管理與否存在問(wèn)題。

從營(yíng)業(yè)收入明細(xì)表中可看出，營(yíng)業(yè)收入重要有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其它業(yè)務(wù)收入，但重要業(yè)務(wù)收入占整個(gè)營(yíng)業(yè)收入的99。999%,且主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品全部是酒類(lèi)。

(三）現(xiàn)金流量表看現(xiàn)金流量表重要涉及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

（1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從現(xiàn)金流量表中我們能夠看到，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大大的不大于公司的凈利潤(rùn),因此我們要注意，與否是由于公司銷(xiāo)售回款速度下降，賣(mài)出貨后沒(méi)收回錢(qián)，還是存貨出現(xiàn)積壓，采購(gòu)來(lái)的原材料尚未形成產(chǎn)品或產(chǎn)品尚未銷(xiāo)售。

從資產(chǎn)負(fù)債表中存貨的增加,我們推測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不大于凈利潤(rùn)很有可能是由于存貨的增加，在產(chǎn)品的增加。

（2)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金對(duì)比現(xiàn)金流量表中的支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)，職工薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)不大于凈利潤(rùn),因此能夠看出，它的安全邊際比較大，因此貴州茅臺(tái)利潤(rùn)增加的空間比較大,并且員工平均年薪只有90883。389，員工薪酬也尚有很大上升空間.

(四)權(quán)益類(lèi)科目(1)資本公積資本公積的重要部分是股東認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所形成的溢價(jià)，也就是股東認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的錢(qián)中，超出股票面值的部分,也即告訴我們,實(shí)收資本和資本公積的和,是上市公司發(fā)行股票募集的“本金”。

從負(fù)債表中我們能夠計(jì)算出資本公積與實(shí)收資本的比值為1。456，比較高，闡明貴州茅臺(tái)的擴(kuò)張潛力比較大。

(2)未分派利潤(rùn)從負(fù)債表中計(jì)算未分派利潤(rùn)和股本的比值為3。386，也闡明貴州茅臺(tái)的擴(kuò)張潛力比較大。

多個(gè)比率的分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率

一、行業(yè)現(xiàn)狀

白酒行業(yè)產(chǎn)量為1347。9萬(wàn)千升，銷(xiāo)量為1305.71萬(wàn)千升，產(chǎn)銷(xiāo)率為96。9％；從產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看,較98%的產(chǎn)銷(xiāo)率下降1.1個(gè)百分點(diǎn),相比二季度98.9的產(chǎn)銷(xiāo)率下降2。8個(gè)百分點(diǎn).

從現(xiàn)在的產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，將來(lái)行業(yè)的庫(kù)存問(wèn)題仍然有可能成為影響行業(yè)發(fā)展的重要因素。

行業(yè)產(chǎn)量累計(jì)增加3.2％，同比下降1.01個(gè)百分點(diǎn);行業(yè)銷(xiāo)量累計(jì)增加2。1%，為近年來(lái)最低。

從行業(yè)的總體產(chǎn)銷(xiāo)增速來(lái)看，能夠看出，從總量上來(lái)看，白酒板塊已經(jīng)處在非常成熟的行業(yè)，將來(lái)行業(yè)整體增速會(huì)大幅低于GDP增速，甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增加。

二、重要白酒上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

從上表可知，所統(tǒng)計(jì)的16家主流的上市白酒公司，營(yíng)收同比保持正增加的只有5家，占比不到30％，貴州茅臺(tái)營(yíng)收同比增加51。78％，老白酒干增加46。33%，古井貢酒增加43.37%，金徽酒增加30。93%,口子窖增加12.91%;

大部分的白酒公司營(yíng)收同比仍是下降的，其中下降幅度較大的有酒鬼酒、金種子酒、山西汾酒、瀘州老窖、水井坊、沱牌舍得，分別下降60.36%、37。43%、32。01%、28。14%、28。1%、25.41％.

從真實(shí)銷(xiāo)售收入來(lái)看，相比保持正增加的白酒公司有8家，占比達(dá)成50％，相比的3季度的11家下降3家;真實(shí)銷(xiāo)售收入相比增速最大的5家分別是貴州茅臺(tái)、老白酒干、古井貢酒、金徽酒、洋河股份、分別增加101.61％、69。34%、44.46%、44。01%、35.23％;

真實(shí)銷(xiāo)售收入同比下降最多的5家分別是酒鬼酒、金種子酒、瀘州老窖、山西汾酒、沱牌舍得。

從上表能夠看出大部分白酒公司，一季度，絕大部分白酒公司營(yíng)收保持同比正增加，僅有金種子酒一家出現(xiàn)下滑，同比去年一季度下滑18.63%；營(yíng)收增速最快的5家為山西汾酒、貴州茅臺(tái)、水井坊、今世緣、瀘州老窖,營(yíng)收增速分別為48.29％、35。73％、32.78%、20。74%、20.58％。

即使?fàn)I收增速僅有1家下滑，但真實(shí)銷(xiāo)售收入增速下滑的有6家，金徽酒同比下滑31。08％，五糧液下滑26.07％（五糧液下滑重要因素是由于去年同期提高出廠價(jià)經(jīng)銷(xiāo)商提前打款造成），金種子酒下滑18.63％，伊力特下滑18。6%，洋河股份下滑14。92%，迎駕貢酒下滑6.72％；

一季度真實(shí)銷(xiāo)售收入增速有5家超出30%，瀘州老窖真實(shí)銷(xiāo)售收入增速為60。73％，貴州茅臺(tái)為45.82％，沱牌舍得為40.58％，山西汾酒為38.2％，老白干酒為38。07%。

從上表2。3可知,白酒行業(yè)從開(kāi)始調(diào)節(jié),進(jìn)入復(fù)蘇進(jìn)程中，到從營(yíng)收及凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)均超出的白酒公司只有5家公司，貴州茅臺(tái)、古井貢酒、口子窖、老白酒干、金徽酒，占所統(tǒng)計(jì)公司的比例不到3成。

市值創(chuàng)新高的白酒公司有5家(未包含后上市的新股)，分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、老白酒干、伊力特.

結(jié)論：從表2.1、表2。2、表2。3,我們能夠很明顯的看出，歷經(jīng)四年調(diào)節(jié)當(dāng)復(fù)蘇來(lái)臨的時(shí)候事實(shí)上白酒產(chǎn)業(yè)的格局已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化,這種格局變化體現(xiàn)在四個(gè)方面。

第一、茅臺(tái)一支獨(dú)秀完全走出了一條與眾不同的逆勢(shì)成長(zhǎng)，逆勢(shì)拉大與其它競(jìng)爭(zhēng)者之間的距離。

茅臺(tái)一家的盈利超出了五糧液、洋河、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒盈利的總和。

第二、五糧液、洋河、瀘州老窖行業(yè)地位都發(fā)生了明顯變化，洋河在追趕五糧液的進(jìn)程中已經(jīng)略顯疲乏，出現(xiàn)后繼乏力的狀態(tài)，五糧液老二的地位已經(jīng)坐穩(wěn)。

而瀘州老窖則擬定的退出了前三甲，瀘州老窖明確掉出第一梯隊(duì),進(jìn)入第二梯隊(duì)。

第三、古井貢酒超越山西汾酒。

第四、有根據(jù)地的地區(qū)名酒市場(chǎng)份額上升，如老白干酒、口子窖等.

三、貴州茅臺(tái)重要業(yè)務(wù)指標(biāo)

公司生產(chǎn)茅臺(tái)及系列酒基酒59887.97噸，其中茅臺(tái)基酒39312。53噸，系列酒基酒20575。44噸,從公司過(guò)去幾年的茅臺(tái)基酒的生產(chǎn)量來(lái)看,將來(lái)茅臺(tái)酒(不包含系列酒）銷(xiāo)量達(dá)成4萬(wàn)噸之前，也就是在茅臺(tái)銷(xiāo)售額達(dá)成560億元之前,不用緊張茅臺(tái)供應(yīng)的問(wèn)題。

公司營(yíng)收總額為401。55億元，其中茅臺(tái)酒收入367。14億元，同比增加16。38％,增速處在近年來(lái)最高點(diǎn);系列酒收入21。27億元,同比增加91.97％;其它業(yè)務(wù)收入為13.14億元。

公司營(yíng)收401。55億元,同比增加20。06%，歸屬股東凈利潤(rùn)為167。18億元，同比增加7。84%;一季度公司營(yíng)收139.13億元，同比增加35。73%，歸屬股東凈利潤(rùn)為61.23億元，同比增加25.24％。

從營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速的趨勢(shì)看，營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速處在一種向上通道中，且增速處在后的高位.

預(yù)收款是大部分白酒公司績(jī)的蓄水池，預(yù)收款越多，表明將來(lái)的業(yè)績(jī)擬定性越高,從上面的圖表我們能夠看出,貴州茅臺(tái)的預(yù)收款在的一季度再創(chuàng)新高,達(dá)成189.88億元，靠近營(yíng)收的二分之一。

按49。18%的銷(xiāo)售毛利率，這部分預(yù)收款剔除掉增值稅,隱藏的利潤(rùn)高達(dá)80億元，靠近公司全年凈利潤(rùn)的50%。

公司營(yíng)收為401.55億元,真實(shí)銷(xiāo)售收入為494.35億元，同比增加24.7％;一季度營(yíng)收為139.13億元，真實(shí)銷(xiāo)售收入為153。6億元，同比增加45.79%，增速處在歷史近年來(lái)高位。

公司銷(xiāo)售毛利率為91。23%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售凈利率為46。14％,同比下降3.84個(gè)百分點(diǎn)。

一季度公司銷(xiāo)售毛利率為91。16%，同比下降1.18個(gè)百分點(diǎn);銷(xiāo)售凈利率為49.18%,同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

公司管理費(fèi)率較下降0.97個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售費(fèi)率較下降0。25個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)率為-0。08%,財(cái)務(wù)費(fèi)率較上年增加0.12個(gè)百分點(diǎn),重要因素是金融業(yè)務(wù)收入增加，利息收入減少。

四、重要股東狀況

前十大股東中，出現(xiàn)四家減持,1家新進(jìn);滬股通投資者減持916萬(wàn)股，證金公司減持407萬(wàn)股;QFII減持兩家，累計(jì)減持50.5萬(wàn)股;泰康人壽增持505萬(wàn)股。

股東總戶(hù)數(shù)為68033戶(hù),為以來(lái)新高。

五、公司估值及市場(chǎng)體現(xiàn)

截止末公司每股收益為13。31元,每股凈資產(chǎn)為58。03元；一季度公司每股收益為4.87元，每股凈資產(chǎn)為62。9元；截止4月28日，貴州茅臺(tái)收盤(pán)價(jià)為413。48元,按此價(jià)格計(jì)算動(dòng)態(tài)PE為29.34元，靜態(tài)PE為31。3倍，市凈率PB為6.14倍.

以6月1日為基準(zhǔn)，至4月28日,貴州茅臺(tái)漲幅為86。29%；同期上證綜指跌幅為37。2％；貴州茅臺(tái)跑贏上證指數(shù)123。49個(gè)百分點(diǎn)。

六