財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料

財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料友情提示：判斷、單選和多選請自行解決。一、名詞解釋財務(wù)管理：公司財務(wù)管理活動是公司管理的一種構(gòu)成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按財務(wù)管理的原則，組織公司財務(wù)活動，解決財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)活動：是以現(xiàn)金收支為主的公司資金收支活動的總稱。時間價值：時間價值是扣除風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。年金：年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。風(fēng)險酬勞（率）：風(fēng)險酬勞是指投資者因承當(dāng)風(fēng)險而獲得的超出時間價值的那部分額外酬勞。風(fēng)險酬勞率是投資者因承當(dāng)風(fēng)險而獲得的超出時間價值率的那部分額外酬勞率，即風(fēng)險酬勞率與原投資額的比率。風(fēng)險酬勞率是投資項目酬勞率的一種重要構(gòu)成部分，如果不考慮通貨膨脹因素，投資酬勞率就是時間價值率與風(fēng)險酬勞率之和。財務(wù)分析：財務(wù)分析是以公司的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種辦法。財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要辦法之一，它是對公司一定時間的財務(wù)活動的總結(jié)，通過財務(wù)分析，能夠評價公司的償債能力、營運能力、獲利能力以及公司的發(fā)展趨勢，為公司進行下一步的財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供根據(jù)。杜邦分析法：杜邦分析法是運用幾個重要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析公司的財務(wù)狀況，這種分析辦法是由美國杜邦公司最早發(fā)明的，故稱杜邦分析法。 公司籌資：公司籌資是指公司作為籌資主體，根據(jù)經(jīng)營活動、投資活動和資本構(gòu)造調(diào)節(jié)等需要，通過一定的金融市場和籌資渠道，采用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌借和集中資本的活動。普通股：公司發(fā)行的代表股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。融資租賃：又稱資本租憑、財務(wù)租憑，是由租憑公司按照承租公司的規(guī)定融資購置設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長久限內(nèi)提供應(yīng)承租公司使用的信用性業(yè)務(wù)。資本成本：是公司籌集和使用資本而承付的代價。財務(wù)杠桿：亦稱籌資杠桿，是指公司在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的運用。資本構(gòu)造：是指公司多個資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是公司一定時期籌資組合的成果?，F(xiàn)金流量：長久投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指與長久投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它是評價投資方案與否可行時必須事先計算的一種基礎(chǔ)性指標(biāo)。凈現(xiàn)值：投資項目投入使用后的凈現(xiàn)值流量，按資本成本或公司規(guī)定達(dá)成的酬勞率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后來的余額。如果投資期超出1年，則應(yīng)是減去初始投資的現(xiàn)值后來的余額，叫做凈現(xiàn)值。內(nèi)含酬勞率：內(nèi)含酬勞率事實上反映了投資項目的真實酬勞，現(xiàn)在越來越多的公司使用該項指標(biāo)對投資項目進行評價。營運資本：營運資本有廣義和狹義之分。廣義的營運資本是指總營運資本，簡樸來說就是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運資本則是指凈營運資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。普通所說的營運資本多指后者。信用原則：信用原則是公司同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本規(guī)定。普通以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷原則。經(jīng)濟批量：是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購數(shù)量。商業(yè)信用：指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是公司之間的一種直接信用關(guān)系。短期融資券：又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商公司或金融公司發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。股利政策：是擬定公司的凈利潤如何分派的方針和方略。公司的股利政策重要涉及四項內(nèi)容：（1）股利分派的形式，即采用現(xiàn)金股利還是股票股利；（2）股利支付率的擬定；（3）每股股利額的擬定；（4）股利分派的時間，即何時分派和多長時間分派一次。股票股利：是股份有限公司以股票的形式從公司凈利潤中分派給股東的股利。二、簡答題1.簡述公司的財務(wù)關(guān)系。（1）公司財務(wù)關(guān)系是指公司組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。公司的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分派活動與公司內(nèi)部和外部的方方面面有著廣泛的聯(lián)系。（2）公司的財務(wù)關(guān)系可概括為下列幾個方面：公司同其全部者之間的關(guān)系、公司同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系、公司同其被投資單位的財務(wù)關(guān)系、公司同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系、公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系、公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系、公司與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。2.簡述與利潤最大化相比，以股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目的的優(yōu)點。（1）股東財富最大化目的考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素；（2）股東財富最大化在一定程度上能夠克服公司在追求利潤上的短期行為；（3）股東財富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。3.簡述年金的概念和種類。（1）年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。（2）年金按付款方式，可分為后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永續(xù)年金。4.單項資產(chǎn)的風(fēng)險如何衡量？（1）對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。（2）重要環(huán)節(jié)涉及：擬定概率分布；計算預(yù)期收益率；計算原則差；運用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險；根據(jù)需要計算變異數(shù)。5.試闡明發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。（1）普通股籌資的優(yōu)點。1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。公司有盈利，并認(rèn)為適于分派股利，能夠分派股東；公司盈利較少，或雖有盈利但資本短缺或有更有利的投資機會，也能夠少支付或者不支付股利。而債券或借款的利息無論公司與否盈利及盈利多少，都必須予以支付。2）普通股股本沒有規(guī)定的到期日，不必償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償。這對于確保公司對資本的最低規(guī)定，增進公司長久持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營含有重要作用。3）運用普通股籌資的風(fēng)險小。由于普通股股本沒有固定的到期日，普通也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風(fēng)險。4）發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提高公司的信譽。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積金和盈余公積等，是公司籌借債務(wù)資本的基礎(chǔ)。有了較多的股權(quán)資本，有助于提高公司的信用價值，同時也為運用更多的債務(wù)籌資提供強有力的支持。（2）普通股籌資的缺點。1）資本成本較高。普通而言，普通股籌資的成本要高于債務(wù)資本。這重要是由于投資于普通股風(fēng)險較高，對應(yīng)規(guī)定較高的酬勞，并且股利應(yīng)從所得稅后利潤中支付，而債務(wù)籌資方式的債權(quán)人風(fēng)險較低，支付利息允許在稅前扣除。另外，普通股發(fā)行成本也較高。普通來說，發(fā)行債券費用最高的是普通股，另首先是優(yōu)先股，再次是公司債券，最后是長久借款。2）運用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權(quán)；另首先，新股東對公司已積累的盈余含有分享權(quán)，會減少普通股的每股收益，從而可能引發(fā)普通股股價的下跌。3）如果后來增發(fā)普通股，可能引發(fā)股票價格的波動。6.試闡明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。（1）債券籌資的優(yōu)點。債券籌資的優(yōu)點重要有：（1）債券籌資成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享有稅上利潤，故公司實際負(fù)擔(dān)的債券成本普通低于股票成本。2）債券籌資能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。無論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人普通只收取固定的利息，而更多的利益可分派給股東或留用公司經(jīng)營，從而增加股東和公司的財富。3）債券籌資能夠保障股東的控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參加發(fā)行公司的管理決策，因此，公司發(fā)行債券不會像增發(fā)新股那樣可能會分散股東與公司的控股權(quán)。4）債券籌資便于調(diào)節(jié)公司資本構(gòu)造。在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回債券的狀況下，便于公司主動地合理調(diào)節(jié)資本構(gòu)造。（2）債券籌資的缺點。運用債券籌資長久資本，雖有上述優(yōu)點，但也有明顯的局限性：1）債券籌資的財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并須定時支付利息，發(fā)行公司必須承當(dāng)按期付息償本的義務(wù)。在公司經(jīng)營不景氣時，亦須向債券持有人付息償本，這會給公司帶來更大的財務(wù)困難，甚至造成破產(chǎn)。2）債券籌資的限制條件較多，發(fā)行債券的限制條件普通要比長久借款、租憑籌資的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，甚至?xí)绊懝竞髞淼幕I資能力。3）債券籌資的數(shù)量有限。公司運用債券籌資普通受一定額度的限制。多數(shù)國家對此都有限定。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超出公司凈資產(chǎn)的40%。7.簡述資本構(gòu)造的意義。公司的資本構(gòu)造問題，重要是資本的權(quán)屬構(gòu)造的決策問題，即債務(wù)資本的比例安排問題。在公司的資本構(gòu)造決策中，合理地運用債務(wù)籌資，科學(xué)地安排債務(wù)資本的比例，是公司籌資管理的一種核心問題。它對公司含有重要的意義。（1）合理安排債務(wù)資本比例能夠減少公司的綜合資本成本率。由于債務(wù)利息率普通低于股票股利率，并且債務(wù)利息在所得稅前利潤中扣除，公司可享有所得稅稅上利益，從而債務(wù)資本成本率明顯低于股權(quán)資本成本率。因此，在一定的程度內(nèi)合理地提高債務(wù)資本的比例，能夠減少公司的綜合資本成本率。（2）合理安排債務(wù)資本比例能夠獲得財務(wù)杠桿利益。由于債務(wù)利息普通是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤增大時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息會對應(yīng)減少，從而可分派給股權(quán)全部者的稅后利潤會對應(yīng)增加。因此，在一定的程度內(nèi)合理地運用債務(wù)資本，能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，給公司帶來財務(wù)杠桿利益。（3）合理安排債務(wù)資本比例能夠增加公司的價值。普通而言，一種公司的現(xiàn)實價值等于其債務(wù)資本的市場價值與權(quán)益資本的市場價值之和，反映的是資本權(quán)屬構(gòu)造與公司總價值的內(nèi)在關(guān)系。公司的價值與公司的資本構(gòu)造是緊密聯(lián)系的，資本構(gòu)造對公司的債務(wù)資我市場價值和股權(quán)資我市場價值，進而對公司總資本的市場價值即公司總價值含有重要的影響。因此，合理安排資本構(gòu)造有助于增加公司的市場價值。8.簡述在投資決策中使用現(xiàn)金流量的因素。投資決策之因此要以收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，重要有下列兩方面因素：（1）采用現(xiàn)金流量有助于科學(xué)地考慮時間價值因素?？茖W(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時間價值，這就規(guī)定在決策時一定要搞清每筆預(yù)期收入款項和支出款項的具體時間，由于不同時間的資金含有不同的價值。因此，在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資本成本，結(jié)合資金的時間價值來擬定。而利潤的計算并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。（2）采用現(xiàn)金流量才干使投資決策更符合客觀實際狀況。在長久投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)、客官地評價投資方案的優(yōu)劣，而利潤則明顯存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是由于：1）利潤的計算沒有一種統(tǒng)一的原則，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提的不同辦法的影響，因而，凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性，作為決策的重要根據(jù)不太可靠；2）利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。9.什么是股利政策？股利政策重要涉及哪些內(nèi)容？股利政策是擬定公司的凈利潤如何分派的方針和方略。公司的股利政策重要涉及四項內(nèi)容：（1）股利分派的形式，即采用現(xiàn)金股利還是股票股利；（2）股利支付率的擬定；（3）每股股利額的擬定；（4）股利分派的時間，即何時分派和多長時間分派一次。其中每股股利與股利支付率的擬定是股利政策的核心內(nèi)容，它決定了公司的凈利潤中有多少以現(xiàn)金股利的形式發(fā)放給股東，有多少以留存收益的形式對公司進行再投資。三、計算題1.假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，但愿在7年后運用這筆款項的本利和購置一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時的銀行存款利率為復(fù)利10%，7年后預(yù)計該設(shè)備的價格為240000元。試用數(shù)據(jù)闡明7年后利民工廠能否用這筆款項的本利和購置設(shè)備。2.某合營公司于年初向銀行借款50萬元購置設(shè)備，第1年年末開始還款，每年還款1次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率12%。試計算每年應(yīng)還款多少。3.小王現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢，方便在后來的中每年年終得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%計算：小王現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？4．小李每年年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9%。計算：第年末的本利和為多少？5.時代公司需用一臺設(shè)備，買價為1600元，可用。如果租用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其它狀況相似。假設(shè)利率為6%。用數(shù)據(jù)闡明購置與租用何者為優(yōu)。6.某公司向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前不用還本付息，但從第11-每年年末償還本息5000元。用兩種辦法計算這筆借款的現(xiàn)值。7.某公司在第1年年初向銀行借入100萬元，銀行規(guī)定從第1-每年年末等額償還138萬元。當(dāng)利率6%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為7.360；當(dāng)利率為8%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為6.710。計算這筆借款的利息率。8.時代公司現(xiàn)在向銀行存入140000元，方便在若干年后獲得300000元，假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。計算需要多少年存款的本利和才干達(dá)成300000元。9.不同經(jīng)濟狀況下麥林電腦公司和天然氣公司的收益率及概率分布如表2-1所示。表2-1經(jīng)濟狀況發(fā)生概率多個狀況下的預(yù)期收益率（%）麥林電腦公司天然氣公司繁華0.310020正常0.41515衰退0.3-7010比較兩公司風(fēng)險的大小。10.無風(fēng)險收益率為7%，市場上全部證券的平均收益率為13%，現(xiàn)有四種證券，如表2-2所示。表2-2證券ABCD對應(yīng)的β1.51.00.62.0計算上述四種證券各自的必要收益率。11.國庫券的利息率為4%，市場證券組合的收益率為12%。（1）計算市場風(fēng)險收益率。（2）當(dāng)β值為1.5時，必要收益率為多少？（3）如果一項投資計劃的β值為0.8，盼望收益率為9.8%，與否應(yīng)當(dāng)進行投資？（4）如果某只股票的必要收益率為11.2%，其β值應(yīng)為多少？12.某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β系統(tǒng)分別為2.0，1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比重分別為60%，30%和10%，股票的市場收益率為14%，無風(fēng)險收益率為10%。試擬定這種組合的風(fēng)險收益率。13.魯橋公司20X8年實際利潤表（簡化）和實際資產(chǎn)負(fù)債表（簡化）的重要項目金額如表4-2、表4-3所示，公司所得稅稅率為25%。該公司20X9年預(yù)計營業(yè)收入為50000萬元，稅后利潤的留用比率為40%。（1）試在表4-2中填制魯橋公司20X9年預(yù)計利潤表（簡化）部分，并給出預(yù)測留用利潤的算式。（2）試在表4-3中填制魯橋公司20X9年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化）部分，并給出預(yù)測需要追加的外部籌資額的算式。（3）若魯橋公司按照這兩張預(yù)計財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)分別作為20X9年的利潤預(yù)算和財務(wù)狀況預(yù)算的對應(yīng)數(shù)據(jù)，試計算魯橋公司20X9年財務(wù)構(gòu)造預(yù)算中的五項財務(wù)構(gòu)造，即：資產(chǎn)期限構(gòu)造、債務(wù)資本期限構(gòu)造、全部資本屬性構(gòu)造、長久資本屬性構(gòu)造和權(quán)益資本構(gòu)造。（4）假設(shè)在20X9年，魯橋公司狀況有所變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為220%，敏感負(fù)債項目中應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例減少為50%，預(yù)計固定資產(chǎn)（系非敏感資產(chǎn)項目）增加萬元、長久借款（系非敏感債務(wù)項目）增加1000萬元。針對這些變動，魯橋公司20X9年對資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和追加外部籌資額的預(yù)測分別需要做哪些調(diào)節(jié)？表4-220X9年魯橋公司預(yù)計利潤表（簡化）單位：萬元項目20X8年實際數(shù)占營業(yè)收入的比例（%）20X9年預(yù)計數(shù)營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用4000025000450019001500600營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出650055050100利潤總額減：所得稅70001750稅后凈利5250表4-320X9年魯橋公司預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化）單位：萬元項目20X8年實際數(shù)占營業(yè)收入的比例（%）20X年預(yù)計數(shù)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)其它長久資產(chǎn)010008600015000資產(chǎn)累計124000負(fù)債及全部者權(quán)益短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款長久負(fù)債5000130002400035000負(fù)債累計77000實收資本資本公積盈余公積未分派利潤110002300070006000全部者權(quán)益累計47000追加外部籌資額負(fù)債及全部者權(quán)益總額14.八方公司擬發(fā)面額1000元，票面利率6%，5年期債券一批，每年年末付息一次。試分別測算該債券在市場利率下的發(fā)行價格：（1）市場利率為5%；（2）市場利率為6%；（3）市場利率為7%。15.九牛公司采用融資租憑方式，于1月1日從租憑公司租入設(shè)備一臺，設(shè)備價款0元，租期為4年了雙方商定，租期滿后設(shè)備歸承租方全部，租憑期間折現(xiàn)率為10%，后來付等額年金方式支付租金。測算九牛公司該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額。16.三通公司擬發(fā)行5年期，利率6%，面額1000元債券一批；預(yù)計發(fā)行價格為550元，發(fā)行費用率2%；公司所得稅稅率33%。試測算三通公司該債券的資本成本率。17.四方公司擬發(fā)行優(yōu)先股50萬股，發(fā)行總價150萬元，預(yù)計年股利率8%，發(fā)行費用6萬元。試測算四方公司該優(yōu)先股的資本成本率。18.五虎公司普通股現(xiàn)行市價為每股20元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā)8萬股新股，預(yù)計發(fā)行費用率為5%，第一年每股股利1元，后來每年股利增加率為5%。試測算五虎公司本次增發(fā)普通股的資本成本率。19.六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動成本為60%；資本總額為0萬元，其中債務(wù)資本比例占40%，平均年利率8%。試分別計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。20.七奇公司在初創(chuàng)時準(zhǔn)備籌集長久資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如表6-23所示。表6-23籌資方案籌資方案甲籌資方案乙籌資額（萬元）個別資本成本率（%）籌資額（萬元）個別資本成本率（%）長久借款公司債券普通股800120030007.08.514.0110040035007.58.514.0累計5000—5000—試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。21.E公司某項目投資期為2年，每年投資200萬元。第3年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時墊支流動資金50萬元，于項目結(jié)束時收回。項目使用期為6年，凈殘值40萬元，按直接法折舊。每年營業(yè)收入400萬元，付現(xiàn)成本280萬元。公司所得稅稅率30%，資本成本10%。計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量；列出項目的現(xiàn)金流量計算表；計算項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含酬勞率，并判斷項目與否可行。22.某公司有A，B兩種備選現(xiàn)金持有方案。A方案現(xiàn)金持有量為元，機會成本率為12%，短缺成本為300元；B方案現(xiàn)金持有量為3000元，機會成本率為12%，短缺成本為100元。擬定該公司應(yīng)采用哪種方案。23.某公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金及8000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價證券的利息率為25%。計