第4章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

第4章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算4.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略4.2全面預(yù)算體系4.3籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)1“戰(zhàn)略”的涵義-軍事用語(yǔ)，謀略-戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略:針對(duì)全局性、長(zhǎng)期性、基本性問(wèn)題戰(zhàn)術(shù):針對(duì)局部性、短期性、具體性問(wèn)題2“戰(zhàn)略”的涵義-企業(yè)戰(zhàn)略有很多種，其基本屬性相同，都是對(duì)企業(yè)的謀略，即對(duì)企業(yè)整體性、長(zhǎng)期性、基本性問(wèn)題的計(jì)謀。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略企業(yè)營(yíng)銷戰(zhàn)略企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略企業(yè)人才戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略344.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略4.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征4.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法4.1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，支撐企業(yè)戰(zhàn)略4.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征52.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征(1)全局性、長(zhǎng)期性和導(dǎo)向性的重大謀劃(2)涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件(3)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的長(zhǎng)期優(yōu)化配置安排

(4)與企業(yè)擁有的財(cái)務(wù)資源及其配置能力相關(guān)(5)受企業(yè)文化和價(jià)值觀的重要影響4.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征61.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能類型（1）投資戰(zhàn)略（2）籌資戰(zhàn)略（3）營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略（4）股利戰(zhàn)略4.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類72.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（2）穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（4）收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略4.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類81.“SWOT”分析法含義

由麥肯錫咨詢公司開(kāi)發(fā)，認(rèn)為戰(zhàn)略制定的本質(zhì)在于實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源（優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)）及企業(yè)外部環(huán)境（機(jī)會(huì)和威脅）的匹配。企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)（Strength）企業(yè)內(nèi)部條件的劣勢(shì)（Weakness）外部環(huán)境帶來(lái)的機(jī)會(huì)（Opportunity）外部環(huán)境帶來(lái)的威脅（Threat）4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法92.“SWOT”因素分析（1）企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的影響因素分析產(chǎn)業(yè)政策財(cái)稅政策金融政策宏觀周期4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法10（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件的影響因素分析直接支撐或者限制企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策（3）

“SWOT”因素的定性分析內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部財(cái)務(wù)劣勢(shì)外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)外部財(cái)務(wù)威脅4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法113.“SWOT”分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表（P119：表4-1）（2）SWOT分析圖（P120：圖4-1）4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法124.1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)1）復(fù)蘇階段---擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2）繁榮階段---擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略---穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略3）衰退階段---防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略4）蕭條階段---防御型和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略134.1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇2.與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)初創(chuàng)期和擴(kuò)張期---擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)定期---穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略衰退期---防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略3.與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式相適應(yīng)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項(xiàng)目的投資力度加大財(cái)務(wù)制度創(chuàng)新力度14引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積極擴(kuò)張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高增長(zhǎng)與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進(jìn)行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實(shí)施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)推廣的投資對(duì)核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場(chǎng)，進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購(gòu)不再進(jìn)行投資1516“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”在財(cái)務(wù)管理中，預(yù)算則是計(jì)劃這一職能在財(cái)務(wù)中的具體體現(xiàn)?！邦A(yù)算”一詞源于英國(guó)，發(fā)展在美國(guó)，最初被應(yīng)用在政府機(jī)構(gòu)，目的是控制國(guó)王對(duì)臣民的征稅權(quán)力，以及對(duì)政府開(kāi)支的限制，后來(lái)逐漸被應(yīng)用到企業(yè)管理中。隨著社會(huì)發(fā)展，預(yù)算發(fā)揮著越來(lái)越重大的作用，大到政府，小到企業(yè)，都面臨著如何做好財(cái)務(wù)預(yù)算管理的問(wèn)題。問(wèn)：什么是預(yù)算？一、問(wèn)題引入17二、預(yù)算分類：預(yù)算時(shí)間范圍不同：長(zhǎng)期預(yù)算、短期預(yù)算預(yù)算內(nèi)容不同：營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)算主體不同：部門預(yù)算、總預(yù)算18三、預(yù)算作用：企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段-《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，預(yù)算控制被列為重要的控制活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的有效工具企業(yè)優(yōu)化資源配置、提高經(jīng)濟(jì)效益的必要措施194.2全面預(yù)算體系4.2.1全面預(yù)算的含義4.2.2全面預(yù)算的構(gòu)成4.2.3財(cái)務(wù)預(yù)算4.2.1全面預(yù)算的含義企業(yè)經(jīng)營(yíng)思想、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)決策的具體化和數(shù)量化。在預(yù)測(cè)與決策基礎(chǔ)上，按規(guī)定目標(biāo)和內(nèi)容對(duì)企業(yè)未來(lái)銷售、生產(chǎn)、現(xiàn)金流量等有關(guān)方面以計(jì)劃形式反映，以有效組織與協(xié)調(diào)企業(yè)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由一系列相互關(guān)聯(lián)的預(yù)算構(gòu)成，是一個(gè)數(shù)字相互銜接的整體，包括專門決策預(yù)算、日常業(yè)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算。不同企業(yè)或同一企業(yè)的不同階段，其全面預(yù)算的模式不同，但起點(diǎn)都建立在企業(yè)的戰(zhàn)略之上。20公司方針優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)環(huán)境分析公司戰(zhàn)略中長(zhǎng)期預(yù)算短期預(yù)算預(yù)算考評(píng)全面預(yù)算過(guò)程214.2.2全面預(yù)算的構(gòu)成1.營(yíng)業(yè)預(yù)算經(jīng)營(yíng)預(yù)算或日常業(yè)務(wù)預(yù)算短期預(yù)算與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)、具有實(shí)質(zhì)性的基本活動(dòng)通常與企業(yè)利潤(rùn)表的計(jì)算有關(guān)以制造業(yè)為例：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、期間費(fèi)用預(yù)算等224.2.2全面預(yù)算的構(gòu)成2.資本預(yù)算長(zhǎng)期預(yù)算長(zhǎng)期投資預(yù)算和長(zhǎng)期籌資預(yù)算3.財(cái)務(wù)預(yù)算短期預(yù)算財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量現(xiàn)金預(yù)算、利潤(rùn)預(yù)算、財(cái)務(wù)狀況預(yù)算234.2.3財(cái)務(wù)預(yù)算1.利潤(rùn)預(yù)算企業(yè)預(yù)算期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)的綜合預(yù)算內(nèi)容：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)算、利潤(rùn)總額預(yù)算、稅后利潤(rùn)預(yù)算、每股收益預(yù)算利潤(rùn)預(yù)算表的編制（P134：例4-7）244.2.3財(cái)務(wù)預(yù)算2.財(cái)務(wù)狀況預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算內(nèi)容：短期資產(chǎn)預(yù)算、長(zhǎng)期資產(chǎn)預(yù)算、短期債務(wù)資本預(yù)算、長(zhǎng)期債務(wù)資本預(yù)算、股權(quán)資本預(yù)算財(cái)務(wù)狀況預(yù)算表的編制（P135：例4-8）25264.3籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)4.3.1籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的依據(jù)4.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法274.3.1籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的依據(jù)1.法律方面的限定1）注冊(cè)資本限額的規(guī)定2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資的規(guī)模公司經(jīng)營(yíng)和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之越少。3.其他因素利息率的高低、對(duì)外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級(jí)的優(yōu)劣等。284.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法1.因素分析法（分析調(diào)整法）原理：以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量。基本模型：294.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法因素分析法的運(yùn)用【例4-1】某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬(wàn)元，其中不合理部分為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)5％，資本周轉(zhuǎn)速度加快2％。試預(yù)測(cè)年度資本需要額。解：（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2（萬(wàn)元）304.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法2.回歸分析法原理：基于資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系的假定建立數(shù)學(xué)模型，然后再根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資金需要量?；灸Ｐ停篩=a+bX式中，Y---資本需要總額；a---不變資本總額；b---單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X---經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量。314.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法2.回歸分析法y=a+bxny=na+nbxxy=ax+bx2

=na+b=a+b注:（1）線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實(shí)際情況，預(yù)期未來(lái)這種關(guān)系將繼續(xù)；（2）確定a、b的值，至少需要三年以上的資料；（3）應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況；（4）對(duì)于中短期預(yù)測(cè)的效果要比長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的效果好。32回歸分析法的運(yùn)用【例4-2】某企業(yè)20×4—20×8年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬(wàn)件。試預(yù)測(cè)20×9年資本需要總額。33解析：（1）計(jì)算整理有關(guān)數(shù)據(jù)4.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法（2）計(jì)算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁(yè)表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即得：344.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法則：a=205，b=49，即不變資本總額為205萬(wàn)元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬(wàn)元。（3）確定資本需要總額預(yù)測(cè)模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得：Y=205+49X（4）計(jì)算資本需要總額。將20×9年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量7.8萬(wàn)件代入上式：205+49×7.8=587.2(萬(wàn)元)354.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法364.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法3.銷售百分比法原理：根據(jù)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目資本需要額?！纠磕称髽I(yè)每年為銷售100元貨物，需有20元存貨，則當(dāng)企業(yè)來(lái)年銷售收入增長(zhǎng)至200元時(shí)，該企業(yè)需要多少存貨？結(jié)論：在某項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入比例既定的前提下，便可預(yù)測(cè)未來(lái)一定銷售額下該項(xiàng)目的資本需要額。374.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法3.銷售百分比法運(yùn)用：①預(yù)計(jì)利潤(rùn)表②預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表兩個(gè)基本假設(shè)：①企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；②企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)384.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法一般步驟：①編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留存收益a.取得基年實(shí)際利潤(rùn)表資料，計(jì)算確定利潤(rùn)表各項(xiàng)目與銷售額的百分比；b.取得預(yù)測(cè)年度銷售額的預(yù)計(jì)數(shù)，以此乘以基年實(shí)際利潤(rùn)表各項(xiàng)目占實(shí)際銷售額的比率，計(jì)算預(yù)計(jì)年度利潤(rùn)表各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)，編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表；c.利用預(yù)計(jì)年度稅后利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)與預(yù)定的留用比率，計(jì)算留存收益額。

39【例】：S企業(yè)2004年度預(yù)計(jì)銷售額為500萬(wàn)元，則預(yù)計(jì)利潤(rùn)表可如表4-2所示（企業(yè)所得稅稅率為30%）。

表4-1S企業(yè)2003年度實(shí)際利潤(rùn)表項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）占銷售額的百分比（%）營(yíng)業(yè)收入400100減：營(yíng)業(yè)成本24060營(yíng)業(yè)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)205銷售費(fèi)用102.5管理費(fèi)用5012.5財(cái)務(wù)費(fèi)用102.5稅前利潤(rùn)7017.5減：所得稅費(fèi)用21稅后利潤(rùn)4940表4-2S企業(yè)2004年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目占銷售額的百分比（%）2011預(yù)計(jì)金額（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入100100%×500=500減：營(yíng)業(yè)成本6060%×500=300營(yíng)業(yè)稅金及附加55%×500=25銷售費(fèi)用2.52.5%×500=12.5管理費(fèi)用12.512.5%×500=62.5財(cái)務(wù)費(fèi)用2.52.5%×500=12.5稅前利潤(rùn)17.517.5%×500=87.5減：所得稅費(fèi)用87.5×30%=26.25稅后利潤(rùn)87.5-26.25=61.25如果S企業(yè)2004年稅后利潤(rùn)留用比例為60%，則可留利潤(rùn)為：61.25×60%=36.75（萬(wàn)元）4.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法412）一般步驟：②編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額a.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表與實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容、格式相同，可預(yù)測(cè)資產(chǎn)、負(fù)債和留存收益等有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)額，確定企業(yè)外部籌資需要量。b.敏感項(xiàng)目---運(yùn)用銷售百分比法確定與銷售額有穩(wěn)定比率關(guān)系的項(xiàng)目，它們隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)。

敏感資產(chǎn)項(xiàng)目包括庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等

敏感負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等

42【例】表4-3S企業(yè)2003年度實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）占營(yíng)業(yè)收入百分比（%）資產(chǎn)：現(xiàn)金102.5應(yīng)收賬款5012.5存貨13032.5預(yù)付費(fèi)用102.5固定資產(chǎn)凈值80-

資產(chǎn)總額28050負(fù)債及所有者權(quán)益：應(yīng)付票據(jù)205應(yīng)付賬款102.5應(yīng)付費(fèi)用102.5長(zhǎng)期負(fù)債80-

負(fù)債合計(jì)12010實(shí)收資本155留用利潤(rùn)5

所有者權(quán)益合計(jì)160

負(fù)債及所有者權(quán)益總額280434.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法分析：S企業(yè)每增加100元的營(yíng)業(yè)收入，相應(yīng)的敏感資產(chǎn)將增加50元、敏感負(fù)債將增加10元，故需要追加的資金量為40元，需要增加的比率為40%。S企業(yè)2004年度銷售額預(yù)計(jì)由400萬(wàn)元增加到500萬(wàn)元，故：

需要增加的資金量=（500-400）×40%=40（萬(wàn)元）S企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)表測(cè)定的2004年能夠提供的留用利潤(rùn)為36.75萬(wàn)元，所以該企業(yè)為適應(yīng)銷售增長(zhǎng)而需追加的對(duì)外投資需求量為：40-36.75=3.25（萬(wàn)元）。44【例】表4-4S企業(yè)2011年度預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)收入百分比（%）2011年預(yù)計(jì)金額（萬(wàn)元）資產(chǎn)：現(xiàn)金2.5500×2.5%=12.5應(yīng)收賬款12.5500×12.5%=62.5存貨32.5500×32.5%=162.5預(yù)付費(fèi)用2.5500×2.5%=12.5固定資產(chǎn)凈值-80

資產(chǎn)總額50330負(fù)債及所有者權(quán)益：應(yīng)付票據(jù)5500×5%=25應(yīng)付賬款2.5500×2.5=12.5應(yīng)付費(fèi)用2.5500×2.5%=12.5長(zhǎng)期負(fù)債-80

負(fù)債合計(jì)10130實(shí)收資本155留用利潤(rùn)5+36.75=41.75

所有者權(quán)益合計(jì)196.75需要追加的外部籌資額-

負(fù)債及所有者權(quán)益總額330.75=3.25454.3.2籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法③預(yù)計(jì)對(duì)外籌資需求量計(jì)算公式

對(duì)外籌資需求量=⊿S×(∑a-∑r)-⊿E

⊿S---預(yù)計(jì)年度銷售增加額∑a---基年總敏感資產(chǎn)的銷售百分比