03實(shí)證 論文格式

創(chuàng)業(yè)板IPO折價(jià)實(shí)證研究摘要PAGE第頁P(yáng)AGEIII摘要黑體，小三號字，居中，段前段后各9磅。注意【該頁的頁眉為宋體漢字“摘要”】黑體，小三號字，居中，段前段后各9磅。注意【該頁的頁眉為宋體漢字“摘要”】本文以我國創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司為研究對象，從發(fā)行人、承銷商和投資者三個(gè)方面研究了我國創(chuàng)業(yè)板IPO折價(jià)問題，通過多元回歸模型實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，反映發(fā)行人質(zhì)量的主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與IPO折價(jià)成負(fù)相關(guān)關(guān)系，從而一方面揭示了中國IPO折價(jià)與上市公司質(zhì)量有顯著的關(guān)系，上市公司質(zhì)量越高，定價(jià)越合理，IPO折價(jià)程度越低，另一方面，反映投資者對低風(fēng)險(xiǎn)公司的偏愛；承銷商聲譽(yù)與IPO折價(jià)成正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了承銷商聲譽(yù)理論在我國創(chuàng)業(yè)板市場具有一定的解釋力，同時(shí)，投資者也青睞于與高承銷商合作的發(fā)行人，導(dǎo)致IPO折價(jià)程度的提高；最后，由于“逐名現(xiàn)象”現(xiàn)象的存在，投資者情緒嚴(yán)重影響股價(jià)的波動(dòng)，投資者為獲得高額回報(bào)而愿意承擔(dān)高額成本，造成了IPO的高折價(jià)率。宋體，小四號字，行間距固定值18磅，全文執(zhí)行（中文部分）。摘要字?jǐn)?shù)在300字左右。宋體，小四號字，行間距固定值18磅，全文執(zhí)行（中文部分）。摘要字?jǐn)?shù)在300字左右。關(guān)鍵詞：IPO折價(jià)；創(chuàng)業(yè)板；承銷商聲譽(yù)；投資者情緒段前端后各1行，“關(guān)鍵詞段前端后各1行，“關(guān)鍵詞”三個(gè)字黑體小四號字，關(guān)鍵詞之間以分號隔開。關(guān)鍵詞3-5個(gè)。ABSTRACTABSTRACTABSTRACT單獨(dú)一頁，字體TimesNewRoman，小三號字，居中，段前段后各9磅。注意【該頁的頁眉為宋體英文單獨(dú)一頁，字體TimesNewRoman，小三號字，居中，段前段后各9磅。注意【該頁的頁眉為宋體英文“ABSTRACT”】Thisarticlestudyingthefirstbatchof28ChineseVentureCapitalcompaniestostudy,fromissuers,underwritersandinvestorsinthreestudiestheissueofGEMIPOdiscount,throughtheempiricalanalysisshowsthattheindexsreflectingthequalityofthemainbusinessoftheissuer,suchasthetotalassetturnover、incomegrowthandasset-liabilityratio,arepositivelynegativerelatedtoIPOdiscountrate.Ontheonehand,thequalityoflistedcompanieshaveasignificantrelationshipbetweentheIPOdiscountrateandthequalityoflistedcompany,thehigherofthequality,themorereasonablepricing,thelowerleveloftheIPOdiscount,ontheotherhand,investorspreferlow-riskcompanies.ItispositivecorrelationbetweentheunderwriterreputationandIPOdiscount,andshowsthatitiscertaininterpretationofunderwriterreputationintheGEMandinvestorsalsofavorcooperationwiththehighunderwritersofissuers,whichleadstoincreasedlevelofIPOdiscount.Finally,as“by-namephenomenon”,investorsentimentseriouslyaffectthevolatilityofstockprice.Forgettinghighreturns,theyarewillingtobearthehighcosts,whichresultsinahighIPOdiscountrate.字體TimesNewRoman，小四號，行間距固定值字體TimesNewRoman，小四號，行間距固定值18磅。Keywords:IPOPriceDiscount;GEM;UnderwriterReputation;InvestorSentiment段前段后各1行，“段前段后各1行，“Keywords:”TimesNewRoman字體小四號字，關(guān)鍵詞之間以分號隔開。目錄目錄黑體，小三號字，居中，段前段后各9磅。（做到三級標(biāo)題?。。。┖隗w，小三號字，居中，段前段后各9磅。TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 IABSTRACT II1緒論 11.1選題背景 11.2研究意義 11.3概念界定 12文獻(xiàn)綜述 13理論分析及研究假設(shè) 14模型、樣本與變量 24.1研究模型 24.2樣本選取 24.3變量定義 25實(shí)證結(jié)果及分析 25.1描述性統(tǒng)計(jì) 25.2相關(guān)性分析 35.3多元回歸結(jié)果及分析 35.4穩(wěn)健性分析 36結(jié)論與對策建議 46.1研究結(jié)論 46.2關(guān)于……的對策建議 4參考文獻(xiàn) 6創(chuàng)業(yè)板IPO折價(jià)實(shí)證研究石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文PAGE第頁共16頁P(yáng)AGE5正文格式范例（適用于所有類型選題的論文）以下為論文正文格式范例，任何選題均按本范例修改定稿格式??！以下為論文正文格式范例，任何選題均按本范例修改定稿格式??！創(chuàng)業(yè)板IPO折價(jià)實(shí)證研究黑體小二號字，段前段后各1行。全文外文及數(shù)字部分使用TimesNewRoman字體。黑體小二號字，段前段后各1行。全文外文及數(shù)字部分使用TimesNewRoman字體。1緒論一級標(biāo)題，段前端后各0.5行，黑體小三號字。所有標(biāo)題編號和標(biāo)題文字之間空1格。（一級標(biāo)題）一級標(biāo)題，段前端后各0.5行，黑體小三號字。所有標(biāo)題編號和標(biāo)題文字之間空1格。1.1選題背景二級標(biāo)題，段前端后各0.5行，仿宋_GB2312四號字。粗體。所有標(biāo)題編號和標(biāo)題文字之間空1格。（二級標(biāo)題）二級標(biāo)題，段前端后各0.5行，仿宋_GB2312四號字。粗體。所有標(biāo)題編號和標(biāo)題文字之間空1格。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場也越來越來完善，但針對中小企業(yè)和新興公司融資的渠道卻沒有因此而得到發(fā)展。我國創(chuàng)業(yè)板市場在2009年10月30的正式推出，….。宋體，小四號字，行間距固定值18磅，全文執(zhí)行（中文部分）。宋體，小四號字，行間距固定值18磅，全文執(zhí)行（中文部分）。1.2研究意義1.3概念界定……2文獻(xiàn)綜述…………3理論分析及研究假設(shè)……《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》②/a/20090331/000811.htm標(biāo)準(zhǔn)的引用格式。中對創(chuàng)業(yè)板上市條件做出了明確的規(guī)定?！肮竟杀究傤~不少于3000萬元，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元，…….的重大障礙。我國主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場的區(qū)別，如表3-1所示。②/a/20090331/000811.htm標(biāo)準(zhǔn)的引用格式。表3-1主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場上市條件對比表表頭一律置于表格上方，黑體五表頭一律置于表格上方，黑體五號字，居中。表編號按論文一級標(biāo)題序號，分別排序，如論文第2部分的第一個(gè)表編號為表2-1，論文第3部分的第一個(gè)表序號為表3-1。標(biāo)題行段前段后各0.5行。我國主板市場表中標(biāo)題為黑體5號字；表中字體為楷體表中標(biāo)題為黑體5號字；表中字體為楷體，五號。表格設(shè)計(jì)原則上要美觀大方。我國創(chuàng)業(yè)板市場公司類型規(guī)模大，基礎(chǔ)好，盈利能力好的公司規(guī)模小，發(fā)展快，成長性好的公司股本總額發(fā)行前股本不少于人民幣3000萬，發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬元IPO后總股本不少于3000萬元營業(yè)收入增長率公司近三年連續(xù)盈利最近一年盈利，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%凈資產(chǎn)總額發(fā)行前1年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)長中所占的比例不低于30%發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬（資料來源：作者依據(jù)中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布信息整理）表格必須要說明資料來源?？w5號字表格必須要說明資料來源?？w5號字總之，創(chuàng)業(yè)板市場為處于初期發(fā)展的中小企業(yè)提供了證券市場的股權(quán)融資機(jī)會(huì)，相對于主板市場，創(chuàng)業(yè)板市場對于上市的中小企業(yè)的要求較低，……4模型、樣本與變量4.1研究模型IR=α+b1Gro+b2Tur+b3Lev+b4Roe+b5Navps+b6Size+b7Rep+b8Tosmul+b9dum1+b10dum2+ε其中：α為常數(shù)項(xiàng)，b1、b2、…b10為模型中的回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差。4.2樣本選取目前為止，我國創(chuàng)業(yè)板市場總共有400家上市公司，本文只選取××××年10月30日，首批上市的×××家公司為研究樣本?！?4.3變量定義因變量定義。針對主板市場，IPO折價(jià)（IPOdiscount）指新股定價(jià)過低，低于新股的市場價(jià)值，表現(xiàn)為首次公開發(fā)行的的發(fā)行價(jià)格明顯低于股票上市首日的收盤價(jià)。17在模型中，針對主板市場對IPO折價(jià)的定義，用IR表示折價(jià)率，如（3.1）IR=(P-P0)/P0（3.1）其中P0為發(fā)行價(jià)，P為首日收盤價(jià)如果消除當(dāng)日市場價(jià)格這一影響因素，使其更能反映當(dāng)時(shí)的一級市場是否存在高折價(jià)率現(xiàn)象，從而，自變量定義為（3.2）：IR=(P-P0)/P0-(M-M0)/M0（3.2）其中：P0為發(fā)行價(jià)，P為首日收盤價(jià)；M0為大盤當(dāng)日開盤價(jià)，M為大盤當(dāng)日收盤價(jià)?！裕?實(shí)證結(jié)果及分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)……（略）…..見圖5-1所示?！?圖5-1收入增長率統(tǒng)計(jì)示意圖5.2相關(guān)性分析……5.3多元回歸結(jié)果及分析…….我們選取上市公司交易量累計(jì)首次達(dá)到上市流通股數(shù)當(dāng)日的收盤價(jià)來計(jì)算出IPO折價(jià)率，得出表5-3的結(jié)果。表5-3上市公司交易量累計(jì)首次達(dá)到上市可流通總股數(shù)當(dāng)日的回歸結(jié)果變量名稱英文縮寫系數(shù)t值p值說明：跨頁的表格，下一頁首行，說明：跨頁的表格，下一頁首行，標(biāo)題行重復(fù)。截距Intercep2.3180.033主營業(yè)務(wù)收入增長率Gro-0.193-1.8280.085總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Tur-0.381-1.9780.064資產(chǎn)負(fù)債率Lev-0.149-1.7430.099總超額認(rèn)購倍數(shù)Tosmul1.0149.2970.000行業(yè)虛擬變量1dum1-1.923-4.1460.001行業(yè)虛擬變量2dum2-2.102-4.7120.000n28AjustR20.851……5.4穩(wěn)健性分析……在存在炒新因素的情況下，以上的假設(shè)影響因素是否還存在同樣的影響作用，本文把以上模型的因變量換成了首日折價(jià)率，得表4-8。表4-8上市首日的回歸結(jié)果變量名稱英文縮寫系數(shù)t值p值跨頁表格要標(biāo)題行重復(fù)，標(biāo)題行黑體5號，表內(nèi)中文楷體5號字，英文和數(shù)字跨頁表格要標(biāo)題行重復(fù)，標(biāo)題行黑體5號，表內(nèi)中文楷體5號字，英文和數(shù)字TimesNewRoman5號字。截距Intercep1.1210.278主營業(yè)務(wù)收入增長率Gro-0.194-1.5410.142總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Tur-0.257-1.1150.280資產(chǎn)負(fù)債率Lev-0.116-1.1350.272凈資產(chǎn)收益率Roe0.1321.0450.310每股凈資產(chǎn)Navps-0.111-0.9620.349公司規(guī)模Size-0.110-0.7490.464承銷商聲譽(yù)Rep0.2891.9960.062總超額認(rèn)購倍數(shù)Tosmul0.9787.5130.000行業(yè)虛擬變量1dum1-1.071-1.9340.070行業(yè)虛擬變量2dum2-1.229-2.3070.034n28AjustR20.788從回歸結(jié)果看，調(diào)整R2為0.788，說明該模型擬合度較好，但從整體的多元回歸結(jié)果來看，承銷商聲譽(yù)和超額認(rèn)購倍數(shù)對IPO折價(jià)率的影響顯著，其余反映上市公司內(nèi)在價(jià)值及發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)都不是很顯著。我們得出，由于我國股票市場的投資者結(jié)構(gòu)不盡合理，市場信息不夠完善，導(dǎo)致首日折價(jià)率較高，投資者僅僅從承銷商聲譽(yù)這個(gè)角度來判斷上市企業(yè)的價(jià)值，并沒有從真正反映上市企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的相關(guān)指標(biāo)去理性分析上市企業(yè)的發(fā)展前景，從而做出相應(yīng)的投資。同時(shí)，由于部分投資者的投機(jī)心理較強(qiáng)，從而造成創(chuàng)業(yè)板推出首日存在盲目跟從炒作新股的現(xiàn)象。這些投資者的動(dòng)機(jī)大多是為了新股申購而非真正的參與創(chuàng)業(yè)板市場，超額認(rèn)購倍數(shù)表現(xiàn)的非常顯著的相關(guān)性，正是說明投資者是盲目的看好創(chuàng)業(yè)板市場的未來價(jià)值。6結(jié)論與對策建議6.1研究結(jié)論6.2關(guān)于……的對策建議

致謝一級標(biāo)題黑體，用小三字號。字間距漢字兩字符，單獨(dú)一頁。一級標(biāo)題黑體，用小三字號。字間距漢字兩字符，單獨(dú)一頁。幾經(jīng)易稿，論文終于得以修改完成?；厥姿哪甑拇髮W(xué)生活，心中充滿無限的感激之情?！?/p>

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