2023年新型煤化工行業(yè)分析報告

2023年新型煤化工行業(yè)分析報告目錄1優(yōu)化能源利用效率新型煤化工助力 PAGEREFToc351965852\h31.1節(jié)能減排“能手” PAGEREFToc351965853\h31.2技術(shù)可行、經(jīng)濟可行 PAGEREFToc351965854\h51.2.1煤制油項目 PAGEREFToc351965855\h51.2.2煤制二甲醚項目 PAGEREFToc351965856\h61.2.3煤制烯烴 PAGEREFToc351965857\h71.2.4煤制二甲醇 PAGEREFToc351965858\h81.2.5煤制天然氣 PAGEREFToc351965859\h91.3中國煤化工政策發(fā)展歷程 PAGEREFToc351965860\h112政策松綁助力新型煤化工大發(fā)展 PAGEREFToc351965861\h122.1政策松綁創(chuàng)造新型煤化工盛宴 PAGEREFToc351965862\h122.3政策引領(lǐng)煤制天然氣成主導(dǎo) PAGEREFToc351965863\h132.3新型煤化工設(shè)備空間 PAGEREFToc351965864\h173現(xiàn)代煤化工裝備主要企業(yè)簡況 PAGEREFToc351965865\h173.1張化機——煤化工裝備業(yè)績高彈性 PAGEREFToc351965866\h173.2杭氧股份——工業(yè)氣體助推空分設(shè)備龍頭 PAGEREFToc351965867\h203.2.1空氣分離設(shè)備制造業(yè)務(wù)：引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc351965868\h203.2.2煤化工創(chuàng)造空分設(shè)備市場新空間 PAGEREFToc351965869\h213.2.3工業(yè)氣體業(yè)務(wù)：增長潛力巨大 PAGEREFToc351965870\h223.2.4乙烯冷箱等石化設(shè)備產(chǎn)品的制造業(yè)務(wù)：壟斷國內(nèi)市場 PAGEREFToc351965871\h223.3隆華傳熱——布局節(jié)能高效著眼長期發(fā)展 PAGEREFToc351965872\h223.3.1局節(jié)能高效 PAGEREFToc351965873\h233.3.2著眼長遠(yuǎn)發(fā)展 PAGEREFToc351965874\h253.4陜鼓動力——轉(zhuǎn)型助推二次成長 PAGEREFToc351965875\h261優(yōu)化能源利用效率新型煤化工助力1.1節(jié)能減排“能手”中國“多煤少油缺氣”，需要完善能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)，保障能源安全。同時，新型煤化工可以實現(xiàn)國家能源高效利用、能源節(jié)能減排的目標(biāo)?！秶窠?jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中提出節(jié)能減排約束性指標(biāo)：1.單位工業(yè)增加值用水；2.單位GDP能源消耗降低16％（即平均每年降低約3.4%）；3.單位GDP的CO2排放降低17%；4.COD和SO2排放分別減少8％；5.NH3-N和NOx排放分別減少10％。2023年萬元GDP能耗僅降低2%，未來節(jié)能減排任務(wù)愈加沉重。新型煤化工項目是節(jié)能減排能手，例如煤制天然氣將有益于節(jié)能減排要求。1.排放方面，同等熱量的天然氣排放是煤的一半，是石油的70%，增加天然氣消費，可以有效的減少有害及溫室氣體的排放；2.利用效率方面，天然氣的利用效率遠(yuǎn)高于煤炭，如民用天然氣爐灶的熱效率較燃煤爐灶高2倍以上，燃?xì)饴?lián)合循環(huán)發(fā)電的效率比燃煤工業(yè)鍋爐高30%～40％。2023年9月，《“十四五”煤化工示范項目技術(shù)規(guī)范（送審稿）》正式上報國務(wù)院，有望年內(nèi)發(fā)布實施?！兑?guī)范》包含《“十四五”煤化工示范項目能效和資源目標(biāo)》、《“十四五”煤化工示范項目技術(shù)和裝備水平》等多項內(nèi)容。《規(guī)劃》對煤間接液化、煤制天然氣、煤經(jīng)甲醇制烯烴、煤制合成氨、煤制乙二醇、低品質(zhì)煤提質(zhì)六大領(lǐng)域示范項目的能源轉(zhuǎn)化效率、綜合能耗、噸產(chǎn)品新鮮水用量加以規(guī)定。上述示范項目對應(yīng)的能源轉(zhuǎn)化效率最低應(yīng)分別達(dá)到42%、52%、35%、42%、25%和75%；單位產(chǎn)品綜合能耗分別不得超過4噸（標(biāo)準(zhǔn)煤，下同）/噸油品、2.3噸/千立方米、5.7噸/噸烯烴、1.5噸/噸合成氨、2.4噸/噸乙二醇；單位產(chǎn)品新鮮水耗分別不超過11噸/噸油品、6.9噸/千立方米、22噸/噸烯烴、6噸/噸合成氨、9.6噸/噸乙二醇和0.15噸/噸標(biāo)準(zhǔn)煤。1.2技術(shù)可行、經(jīng)濟可行2023年之前，中國煤化工主要集中在煤制電石、煤焦化、煤合成氨和煤制甲醇，統(tǒng)稱為傳統(tǒng)煤化工。“十一五”開始，國家大力發(fā)展現(xiàn)代煤化工項目，主要包括煤制油、煤制乙二醇、煤制二甲醚、煤制天然氣和煤制烯烴共計五類。1.2.1煤制油項目（1）間接液化示范裝臵商業(yè)化運行。伊泰16萬噸煤間接液化項目2023年基本滿負(fù)荷運行。2023年2月，內(nèi)蒙古伊泰成品油銷售獲得商務(wù)部賦予的成品油批發(fā)經(jīng)營資格。間接液化的優(yōu)點是技術(shù)成熟可靠，具備產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，運行穩(wěn)定，設(shè)備維修難度小，對原煤品質(zhì)要求較低。缺點是物耗能耗明顯比直接液化高，平均5-6噸煤產(chǎn)出1噸油；投資也較大，每萬噸油建設(shè)投資需要上億元。（2）直接液化基本成功。神華煤直接液化裝臵自2023年第一次投煤試車以來，開工率過70%；產(chǎn)品以柴油為主，大約占70%，另有20%的石腦油，還有液化石油氣等其他產(chǎn)品。截至2023年末，全套裝臵的負(fù)荷率最大達(dá)到設(shè)計的80%-85%；煤轉(zhuǎn)化率達(dá)到設(shè)計的91%，產(chǎn)品收率達(dá)到57%。直接液化合成油的優(yōu)點是收率較高，可達(dá)到60%以上；物耗較低，平均3-4噸煤能產(chǎn)出1噸油，電力消耗也較間接液化少30%左右；流程相對較短，投資相對較少。缺點是缺乏大規(guī)模工業(yè)化經(jīng)驗；裝臵運行穩(wěn)定性不夠，磨損、結(jié)焦、腐蝕等問題尚未完全解決；對煤種的要求高。1.2.2煤制二甲醚項目（1）產(chǎn)能過剩，市場低迷。我國二甲醚生產(chǎn)能力已經(jīng)超1000萬噸/年左右，受需求增長緩慢和提價困難影響，2023年二甲醚產(chǎn)量和消費量僅250萬噸左右，行業(yè)整體開工率不足30%。二甲醚產(chǎn)業(yè)仍然缺乏微觀配套政策技術(shù)平臺支持、產(chǎn)能過剩、用途單一等一系列問題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然面臨眾多挑戰(zhàn)。（2）城鎮(zhèn)燃?xì)舛酌褬?biāo)準(zhǔn)出臺?！冻擎?zhèn)燃?xì)舛酌褔覙?biāo)準(zhǔn)》，2023年9月，經(jīng)國家質(zhì)檢總局、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會批準(zhǔn)，已于2023年7月1日正式實施。國家標(biāo)準(zhǔn)的出臺將使二甲醚作為城鎮(zhèn)燃?xì)庠谌珖秶鷥?nèi)推廣應(yīng)用有了可依循的標(biāo)準(zhǔn)和合法身份。盡管標(biāo)準(zhǔn)的出臺說明二甲醚以應(yīng)用于城市燃?xì)猓摌?biāo)準(zhǔn)只是中間標(biāo)準(zhǔn)，而不是最終產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)要求城鎮(zhèn)燃?xì)庥枚酌奄|(zhì)量分?jǐn)?shù)≥99.0%即要求純燒，而且專瓶專用。（3）二甲醚推廣中存在一系列問題。在二甲醚實際推廣過程中，還受到燃燒穩(wěn)定性、混配氣標(biāo)準(zhǔn)、瓶閥、鋼瓶標(biāo)準(zhǔn)以及儲運等國家標(biāo)準(zhǔn)缺失、物流運輸限制、生產(chǎn)成本等多方面的綜合影響。2023年3月，國家質(zhì)量監(jiān)督總局質(zhì)檢特函（2023）17號文明確禁止在液化氣鋼瓶中摻入二甲醚。1.2.3煤制烯烴（1）甲醇制烯烴技術(shù)主要類別。目標(biāo)產(chǎn)品為乙烯、丙烯的MTO技術(shù)和目標(biāo)產(chǎn)品為丙烯的MTP技術(shù)。美國環(huán)球油品公司UOP的MTO技術(shù)和MTO+OCP技術(shù)、魯奇MTP技術(shù)；國內(nèi)DMTO技術(shù)、DMTO-Ⅱ、FMTP、SMTO等。（2）煤制烯烴示范項目已商業(yè)化試運行。神華包頭60萬噸DMTO裝臵投產(chǎn)，實現(xiàn)了煤制烯烴的工業(yè)化；大唐多倫46萬噸MTP項目、神華寧煤52萬噸MTP項目基本建成，目前正在進(jìn)行裝臵調(diào)試。神華包頭項目總投資165億元，假設(shè)開工率80%，年產(chǎn)50萬噸烯烴、噸煤價格300元計算，聚烯烴綜合成本8074元/噸。目前聚乙烯、聚丙烯出廠價格均在1.1萬元左右，僅在2023年底和2023年初時出廠價低于煤制烯烴成本價格，對應(yīng)當(dāng)時的原油價格30-40美元/桶（或4600-4800元/噸）。當(dāng)原油價格高于50美元/桶時，煤制烯烴具有明顯競爭優(yōu)勢。（3）國內(nèi)多家煤制烯烴項目進(jìn)入實質(zhì)性運作階段。目前，中煤能源、延長石油、陜煤化集團、中國石化、華能、國投、神華集團、中電投&道達(dá)爾等大型能源、化工企業(yè)均在進(jìn)行煤制烯烴項目的前期工作，其中部分項目已進(jìn)入實質(zhì)性運作階段。（4）沿海進(jìn)口甲醇制烯烴項目迅速起步。沿海地區(qū)企業(yè)依托臨港物流條件好、臨近消費市場的優(yōu)勢，規(guī)劃一批外購甲醇制烯烴項目。目前，寧波禾元、大連大化福佳、浙江興興新能源科技、江蘇盛虹集團、正大能源化工等宣布了類似計劃。其中寧波禾元180萬噸甲醇制60萬噸烯烴項目已經(jīng)得到銀行貸款支持，已經(jīng)開工建設(shè)，并2023年10月已進(jìn)入主體設(shè)備安裝階段。1.2.4煤制二甲醇（1）工業(yè)示范裝臵尚未真正成功。2023年，通遼金煤針對20萬噸/年煤制乙二醇示范工程試車過程中暴露的問題，對產(chǎn)品方案進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整為年產(chǎn)15萬噸乙二醇和10萬噸草酸。經(jīng)過聯(lián)動試車，與2023年5月試產(chǎn)出合格的草酸產(chǎn)品。（2）多家技術(shù)爭相涌現(xiàn)。國內(nèi)部分企業(yè)看好煤制乙二醇產(chǎn)業(yè)的前景，一方面采用丹化科技煤制乙二醇技術(shù)，建設(shè)大規(guī)模商業(yè)化煤制乙二醇項目；另一方面，與工程公司、科研機構(gòu)合作攻關(guān)煤制乙二醇技術(shù)。如東華工程科技股份、五環(huán)科技股份、上海華誼集團、上海浦景化工技術(shù)、天津大學(xué)。（3）供需缺口大，生產(chǎn)成本合宜。2023年中國進(jìn)口乙二醇727萬噸。在生產(chǎn)成本方面，國內(nèi)煤制乙二醇低于中東地區(qū)乙烷生產(chǎn)法，高于石腦油法，但中東地區(qū)乙烷總量有限。假設(shè)噸褐煤價格300元計算，國內(nèi)煤制乙二醇生產(chǎn)成本4450元/噸，而石腦油合成乙二醇成本在8400元/噸。從歷史情況來看，乙二醇價格僅在2023年底時低于煤制乙二醇的成本，當(dāng)時原油價格30-40美元/桶。只要原油價格高于50美元/桶，煤制乙二醇具有明顯競爭優(yōu)勢。1.2.5煤制天然氣（1）多套裝臵獲發(fā)改委核準(zhǔn)。截至2023年底，已獲得國家發(fā)改委正式核準(zhǔn)的煤制天然氣項目有大唐內(nèi)蒙古赤峰40億立方米/年、大唐遼寧阜新40億立方米/年和匯能內(nèi)蒙古鄂爾多斯16億立方米/年，產(chǎn)能合計96億立方米/年。目前，國內(nèi)煤制天然氣示范項目處于建設(shè)階段，其中大唐克旗40億立方米/年煤制天然氣項目一期工程已于2023年建成。（2）仍有眾多企業(yè)涉足煤制天然氣。2023年初以來，我國煤制天然氣政策有所收緊，但天然氣的需求前景和價格改革預(yù)期仍然在吸引著各路資金的進(jìn)入。其中主力為神華、中海油、華能、華電、大唐、國電、中電投等大型能源央企，而新汶礦業(yè)、同煤、潞安、北京控股等地方國企也在積極推進(jìn)。（3）成本合宜，未來五年有望放量以年產(chǎn)40億立方米煤制天然氣為例進(jìn)行成本估算。假設(shè)煤炭價格200元/噸，煤制天然氣的綜合成本在1.55元/立方米。西氣東輸直供工業(yè)的出廠基準(zhǔn)價為1.19元/立方米，到沿海消費區(qū)的管輸平均價約1元/立方米。國內(nèi)東中部地區(qū)的民用天然氣價格平均在2.0-2.5元/立方米之間，工業(yè)用天然氣價格在3元/立方米以上。1.3中國煤化工政策發(fā)展歷程中國煤化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了“引導(dǎo)鼓勵——嚴(yán)格管控——逐步松綁”三個大的階段。煤化工產(chǎn)業(yè)正式起航：2023年6月，《能源中長期發(fā)展規(guī)劃綱要》提出并鼓勵發(fā)展煤制油、煤制氣、多聯(lián)產(chǎn)等。煤化工進(jìn)入3年休眠期：2023年5月，國家提出重點抓好五類示范工程，原則上停批新試點項目；9月，正式提出三年內(nèi)不批現(xiàn)代煤化工新試點項目。政策松綁：2023年中《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》和《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》通過國家發(fā)改委審批，以及2023年4月神華寧煤400萬噸煤制油(已對超限設(shè)備招標(biāo))、潞安540萬噸煤制油項目獲批準(zhǔn)，標(biāo)志著煤化工產(chǎn)業(yè)三年的停審期正式結(jié)束?！笆奈濉睍r期將形成若干集煤炭開發(fā)、加工、轉(zhuǎn)化、電力、化工于一體的大型能源綜合性基地和能源企業(yè)。目前，各地上報的要求在“十四五”期間建設(shè)的大型煤化工項目達(dá)到104個，經(jīng)初步測算，總投資超過2萬億元。但是“十四五”時期仍不具備大規(guī)模發(fā)展現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)的客觀條件，迫切需要技術(shù)創(chuàng)新，繼續(xù)開展更高水平的示范，來整體提高資源的利用水平?！笆奈濉逼陂g，我國將重點圍繞《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》15個煤化工示范項目開展行業(yè)發(fā)展。2政策松綁助力新型煤化工大發(fā)展2.1政策松綁創(chuàng)造新型煤化工盛宴“十一五”期間，我國煤化工項目成效日益顯現(xiàn)，技術(shù)逐步成熟?！笆晃濉逼陂g，煤化工項目共計14個，計劃投資總額達(dá)2349億元。14個項目中有9個達(dá)產(chǎn)或一期項目已投產(chǎn)，即實際落實投資總金額1052億元?！笆奈濉逼陂g，煤化工計劃投資額預(yù)計將達(dá)到4000億元，考慮到實際投產(chǎn)建設(shè)進(jìn)度和國家職能部門對項目審批進(jìn)度的把控，我們認(rèn)為“十四五”期間煤化工項目實際投資額在2023-3000億元左右，這一數(shù)額是“十一五”期間的二到三倍。2.3政策引領(lǐng)煤制天然氣成主導(dǎo)“十四五”期間《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》共有15個示范項目，其中涉及煤制天然氣的項目達(dá)到7個，接近全部項目的50%。可見，未來五年煤制天然氣將是煤化工的重點建設(shè)項目。截至2023年12月，我國煤制天然氣在建和規(guī)劃項目共計39個，計劃總產(chǎn)能達(dá)1619.84億立方米，超過中國2023年1025.3億立方米的天然氣總產(chǎn)量。這其中，分布在新疆境內(nèi)的項目就占據(jù)了一多半，隨著各個項目陸續(xù)投產(chǎn)，未來新疆或?qū)⑷〈鷥?nèi)蒙古成為中國煤制氣乃至煤化工產(chǎn)業(yè)的第一基地。煤制天然氣工藝共劃分三類：第一，蒸汽－純氧氣化工藝。蒸汽－純氧氣化工藝，是傳統(tǒng)的煤氣化工藝，煤伴隨著蒸汽和氧氣發(fā)生氣化。粗煤氣中含有CO,，H2，CO2，CH4和少量的高碳?xì)浠衔?。目前最?jīng)濟和最成熟的也是蒸汽－純氧氣化工藝，世界唯一的工業(yè)化煤制天然氣項目美國大平原煤制天然氣項目就是采用此工藝。第二，催化－蒸汽氣化工藝。此工藝最早由Exxon在1970年代發(fā)明，使用K2CO3為催化劑，但是工業(yè)上仍沒有商業(yè)化裝臵。在此工藝中，氣化與甲烷化在催化劑存在下在同一反應(yīng)器中發(fā)生（圖2）。氣化需要熱量由甲烷化反應(yīng)所放熱量提供。CH4由CO2和合成氣（CO和H2）中分離出來，合成氣又返回到氣化器。催化反應(yīng)可以在較低溫度(650～750℃)下進(jìn)行。第三，加氫氣化工藝。加氫氣化工藝使用H2來氣化煤。H2與煤在氣化爐中反應(yīng)生成CH4。H2可以由外來氫源或甲烷蒸汽重整后提供。在甲烷蒸汽重整反應(yīng)中，一部分從氣化爐出來的CH4轉(zhuǎn)化為CO和H2。流程如圖3所示。加氫氣化反應(yīng)工藝還在研究階段。關(guān)于煤氣化技術(shù)，我國目前可供選擇的技術(shù)主要有：Lurgi碎煤加壓氣化爐、BGL熔渣氣化爐和水煤漿加壓氣化爐等。其中Lurgi碎煤加壓氣化爐可氣化低質(zhì)褐煤，粗煤氣中含有8～10％的CH4餾分，可減輕甲烷合成工序的負(fù)荷，同時氣化過程的氧耗較低，被認(rèn)為是煤制SNG經(jīng)濟實用的氣化爐型；在原料煤質(zhì)符合要求的情況下，也可以采用水煤漿加壓氣化爐；BGL熔渣氣化技術(shù)尚未有長期工業(yè)化運行業(yè)績，對煤質(zhì)也有特定的要求。以一座規(guī)模40億Nm3/a的煤基SNG工廠為例：（1）主要工程量有：☆48臺?3800Mark-IV型碎煤加壓氣化爐；☆4～6套中溫耐油耐硫變換裝臵；☆4～6套低溫甲醇洗凈化裝臵；☆4～6套甲烷化及加壓干燥裝臵；☆配套的煤氣水分離及酚氨回收裝臵；☆配套的冷凍及硫回收裝臵；☆4～6套45000Nm3/h以上的大型空分裝臵；☆4～6臺500t/h以上的鍋爐及發(fā)電裝臵；☆配套的全廠供水及循環(huán)水裝臵；☆配套的污水生化處理及中水回用裝臵；☆配套的全廠總變及供配電裝臵；（2）原料消耗：工廠消耗原料煤1000～1200萬t/a，燃料煤300～400萬t/a，新鮮水2023～2400萬t/a，發(fā)電裝機150～200MW。（3）占地面積：250～300公頃。（4）建設(shè)投資：220～240億元（不含廠外工程）。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)對天然氣產(chǎn)品的需求仍將持續(xù)增長，到2023年國內(nèi)天然氣缺口將達(dá)到1000億Nm3以上，即需要建設(shè)25個40億Nm3/a的SNG工廠，每個工廠投資約為220～240億元，這是一個巨大的市場。我們估算，“十四五”期間，煤制天然氣項目所需主要大型設(shè)備分別為：240臺碎煤加壓氣化爐，其他各類壓力容器60-90套，20-30套大型空分裝臵，20-30臺鍋爐及發(fā)電裝臵等。2.3新型煤化工設(shè)備空間通常，煤化工項目投資額中設(shè)備采購占比達(dá)到40%。煤化工設(shè)備包括壓力容器（煤氣化爐、反應(yīng)器、塔器），熱交換器，空分裝臵及壓縮機，各類泵、閥門等。若按照我們預(yù)測的“十四五”期間煤化工項目實際投資完成在2023-3000億元，那么未來五年煤化工項目設(shè)備采購將達(dá)到1000億元，其中壓力容器為400億元，熱交換器200億元，空分裝臵及壓縮機100億元。壓力容器制造上市公司有張化機、海陸重工和太原重工，熱交換器制造上市公司有藍(lán)科高新和龍華傳熱，空分裝臵及壓縮機制造上市公司有杭氧股份和陜鼓動力。2023年，我們重點推薦張化機、杭氧股份和龍華傳熱。3現(xiàn)代煤化工裝備主要企業(yè)簡況3.1張化機——煤化工裝備業(yè)績高彈性公司致力于化工裝備制造，主營蒸發(fā)器設(shè)備、煤化工設(shè)備、石化設(shè)備等壓力容器、非標(biāo)設(shè)備的設(shè)計制造。2023年上半年收入7.74億元，其中石化設(shè)備占比48.26%、煤化工設(shè)備占比33.46%，兩者合計占比達(dá)81.72%。公司產(chǎn)能遠(yuǎn)超過3萬噸，與中國一重、中國二重同處國內(nèi)非標(biāo)壓力容器行業(yè)第一梯隊。公司募投項目進(jìn)展順利，后期將受益于國家煤化工示范項目建設(shè)。（1）公司募投前產(chǎn)能3萬噸，可實現(xiàn)最大產(chǎn)值10億元；募投項目臨江基地已投產(chǎn)，7連跨廠房產(chǎn)能6萬噸，可實現(xiàn)石化設(shè)備最大產(chǎn)值年20億元；公司自籌資金建設(shè)的生產(chǎn)特殊材質(zhì)（鈦材、鎳材、鋯材等）壓力容器和航天氣化爐的5連跨廠房產(chǎn)能3-5萬噸，有望于2023年末完工投產(chǎn)；公司針對煤化工項目的伊犁基地正在定向增發(fā)募集資金中，完工后產(chǎn)能將達(dá)到6萬噸，年最高產(chǎn)值15億元。公司已建和正在籌建的產(chǎn)能產(chǎn)值達(dá)到50億元，而2023年公司營業(yè)收入14.73億元，未來業(yè)績具有較高彈性。（2）2023年7月公司中標(biāo)總投資550億元的神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化項目3個超限設(shè)備中的B包合同，價值5.3億元。這標(biāo)志著我國煤化工項目3年停止審批的解禁，2023-2023年新疆、內(nèi)蒙、寧夏、陜西、山西等地區(qū)的新型煤化工項目將逐步獲得國家批準(zhǔn)并開始設(shè)備招標(biāo)。10月，山西潞安高硫煤清潔利用油化電熱一體化示范項目超限設(shè)備招標(biāo)（反應(yīng)器類6臺、塔器類16臺、儲罐類5臺），公司成為第二中標(biāo)候選人。未來公司產(chǎn)能釋放業(yè)績有望獲得較快增長。我們預(yù)測“十四五”期間煤化工項目實際投資完成額在2023-3000億元，煤化工項目設(shè)備采購將達(dá)到1000億元，其中壓力容器為400億元，熱交換器200億元，空分裝臵及壓縮機100億元。煤化工項目中，設(shè)備占總投資40%，壓力容器通常占設(shè)備40%以上，其中超限設(shè)備占20%（反應(yīng)器、塔器、儲罐、分離器），普通壓力容器占80%?！笆奈濉逼陂g煤化工項目中超限設(shè)備需求在80億元，2023年公司煤化工產(chǎn)品收入僅有4.32億元。公司同海陸重工和大連金重為煤化工非標(biāo)設(shè)備龍頭制造企業(yè)，未來市場空間和業(yè)務(wù)彈性較大。2023年10月15日，公司與永鋼集團、金茂創(chuàng)投、豐立集團、智慧創(chuàng)投共同投資設(shè)立江蘇沃王海工裝備制造股份。沃王海工注冊資本7.77億元，主要經(jīng)營：自升式鉆井平臺、半潛式鉆井平臺、FPSO、FSO、平臺供應(yīng)船、鋪管船、其他工程設(shè)施的建造、銷售（以工商登記為準(zhǔn)）。公司出資合計出資3.77億元，占48.52%股份，首期出資1.885億元，后期以公司新建但尚未運營的海工資產(chǎn)出資；剩余51.48%股份由永鋼集團、金茂創(chuàng)投、豐立集團、智慧創(chuàng)投共同持有，全出注資為現(xiàn)金。開拓海洋工程裝備市場是公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的一個戰(zhàn)略性布局，有利于公司盤活資產(chǎn)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，標(biāo)志著公司的科技創(chuàng)新能力上升到一個新的高度。3.2杭氧股份——工業(yè)氣體助推空分設(shè)備龍頭公司主要從事空氣分離設(shè)備、工業(yè)氣體產(chǎn)品和石化設(shè)備的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。公司空氣分離設(shè)備產(chǎn)品主要包括大中型成套空氣分離設(shè)備、小型空氣分離設(shè)備；氣體產(chǎn)品主要包括氧、氮、氬等；石化設(shè)備產(chǎn)品主要包括乙烯冷箱、液氮洗冷箱、天然氣液化分離設(shè)備、液化石油氣儲配裝臵等設(shè)備。3.2.1空氣分離設(shè)備制造業(yè)務(wù)：引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展公司作為國內(nèi)規(guī)模最大、歷史最悠久的空氣分離設(shè)備制造企業(yè)，始終引領(lǐng)著中國空氣分離設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。公司設(shè)立后，通過自主研發(fā)掌握了規(guī)整填料塔和全精餾制氬等關(guān)鍵技術(shù)，在此基礎(chǔ)上設(shè)計生產(chǎn)了第六代空氣分離設(shè)備，以及標(biāo)志我國空氣分離設(shè)備達(dá)到國際先進(jìn)水平的第七代全精餾制氬內(nèi)壓縮流程空氣分離設(shè)備。3.2.2煤化工創(chuàng)造空分設(shè)備市場新空間煤氣化是以氧氣作為氧化劑，與固體煤反應(yīng)，生成一氧化碳、氫氣等的合成氣，合成氣可用于生產(chǎn)合成氨、甲醇、合成天然氣等多種化工產(chǎn)品，是目前煤化工的主要技術(shù)。利用煤氣化技術(shù)合成油，每一百萬噸合成油的年生產(chǎn)能力需配臵的空氣分離設(shè)備的制氧能力約為300,000m3/h；利用煤氣化生產(chǎn)甲醇，每一百萬噸的年生產(chǎn)能力需配臵的空氣分離設(shè)備的制氧能力約為120,000m3/h；利用煤氣化生產(chǎn)合成天然氣，每1,000萬立方米/天的生產(chǎn)能力需配臵的空氣分離設(shè)備的制氧能力約為240,000m3/h；利用煤直接液化技術(shù)合成油，每一百萬噸合成油的年生產(chǎn)能力需配臵的空氣分離設(shè)備的制氧能力約為100,000m3/h。前國際上投入使用的最大等級的成套空氣分離設(shè)備的制氧量達(dá)到110,000m3/h，本公司目前生產(chǎn)的最大等級的成套空氣分離設(shè)備的制氧量已達(dá)到80,000m3/h。隨著本公司大型成套空氣分離設(shè)備設(shè)計及制造水平的提高，近年來本公司大型成套空氣分離設(shè)備出口量快速上升。3.2.3工業(yè)氣體業(yè)務(wù)：增長潛力巨大根據(jù)對美國工業(yè)氣體市場的分析，氣體工業(yè)的增長率一般是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的1.25倍至1.5倍。由于我國國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國工業(yè)氣體行業(yè)在2023年后進(jìn)入快速發(fā)展階段，2023年我國工業(yè)氣體年增長率為12%，2023年我國工業(yè)氣體年增長率為15%，預(yù)計到2023年，中國工業(yè)氣體年產(chǎn)值可達(dá)到1,000億元，發(fā)展速度每年在10%左右。目前國內(nèi)共有氣體生產(chǎn)企業(yè)2,000余家，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，自產(chǎn)自用仍是國內(nèi)氣體產(chǎn)品的主要供應(yīng)模式，占國內(nèi)全部氣體產(chǎn)品的50%以上。國外公司已經(jīng)在國內(nèi)投資設(shè)立了近百家合資或獨資的氣體公司，占市場化銷售氣體產(chǎn)品市場份額的1/3以上。3.2.4乙烯冷箱等石化設(shè)備產(chǎn)品的制造業(yè)務(wù)：壟斷國內(nèi)市場在乙烯冷箱產(chǎn)品方面，目前，國內(nèi)投入運營的國產(chǎn)大型乙烯冷箱全部由本公司設(shè)計和制造；目前，國內(nèi)投入運營的國產(chǎn)液氮洗冷箱產(chǎn)品均為本公司制造。3.3隆華傳熱——布局節(jié)能高效著眼長期發(fā)展公司主營業(yè)務(wù)為冷卻（凝）設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，壓力容器和機械零配件的生產(chǎn)和銷售；主要產(chǎn)品為冷卻（凝）設(shè)備，包括（1）高效復(fù)合型冷卻（凝）器和空冷器，前者為公司核心產(chǎn)品，2023年冷卻（凝）設(shè)備收入占比為68.8%，高效復(fù)合型冷卻（凝）器收入占總收入比重64.2%。冷卻（凝）設(shè)備是流程工業(yè)中不可或缺的重要基礎(chǔ)性設(shè)備，也是工業(yè)領(lǐng)域耗能、耗水大戶。據(jù)統(tǒng)計，冷卻（凝）設(shè)備耗能量占工業(yè)用能的13%-15%（我國工業(yè)冷卻用水量（指：包括取水量與重復(fù)利用水量之和）占工業(yè)用水總量的80%左右，取水量（指：直接從江河、湖泊或者地下通過工程或人工措施獲得的水量）占工業(yè)取水總量的30%~40%；發(fā)展高效冷卻節(jié)水技術(shù)是工業(yè)節(jié)約用水的重點。3.3.1局節(jié)能高效2023年3月，公司研發(fā)的產(chǎn)品之一“新型復(fù)合式蒸發(fā)冷卻（凝）器”通過中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會組織的鑒定（中石化協(xié)鑒字[2023]第15號）。根據(jù)鑒定材料，對于產(chǎn)品的推廣應(yīng)用前景和鑒定意見為：在相同的換熱負(fù)荷下，與傳統(tǒng)水冷系統(tǒng)相比，采用此種技術(shù)可節(jié)水30%-70%，節(jié)電30%-60%，年節(jié)省運行費用50%以上；與普通蒸發(fā)冷卻（凝）器相比，采用該技術(shù)可節(jié)水30%-50%，節(jié)電10%-20%左右，年節(jié)省運行費用40%以上；總體技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平。2023年3月，公司“LH型等蒸發(fā)式冷卻（冷凝）器技術(shù)”被工信部《關(guān)于印發(fā)聚氯乙烯等17個重點行業(yè)清潔生產(chǎn)技術(shù)推行方案的通知》（工信部節(jié)[2023]104號）中列為氮肥、甲醇等生產(chǎn)企業(yè)熱交換系統(tǒng)中替代傳統(tǒng)冷卻塔的推廣技術(shù)，應(yīng)用前景為“替代傳統(tǒng)的水冷式冷卻器+冷卻塔熱交換系統(tǒng)組合，減少冷卻水循環(huán)量50%以上，節(jié)電50%以上，在氮肥行業(yè)已有100余家企業(yè)應(yīng)用，推廣意義重大”。從冷卻（凝）設(shè)備優(yōu)缺點比較即綜合性能比較中，可以看出高效復(fù)合型冷卻（凝）器在各個方面均優(yōu)于空冷器、水冷卻和普通蒸發(fā)式冷卻設(shè)備。只是受到發(fā)展時間較短的原因而未普及，我們認(rèn)為未來高效復(fù)合型冷卻（凝）器將是發(fā)展的大趨勢，尤其是在石油化工、火電、新型煤化工等領(lǐng)域。3.3.2著眼長遠(yuǎn)發(fā)展目前蒸發(fā)式冷卻（凝）設(shè)備應(yīng)用規(guī)模約為30億元，占冷卻（凝）設(shè)備市場的比例約為8%?？绽淦髦饕獞?yīng)用于火電和石化領(lǐng)域，其中應(yīng)用于火電的空冷器規(guī)模約為44億元；應(yīng)用于石化領(lǐng)域的空冷器規(guī)模約為4億元，哈空調(diào)石化空冷器的市場占有率為50%，空冷器的應(yīng)用規(guī)模合計約為48億元，占冷卻（凝）設(shè)備市場的比例為12.80%。在冷卻（凝）設(shè)備375億市場容量中，扣除蒸發(fā)式冷卻（凝）設(shè)備和空冷器的應(yīng)用規(guī)模，水冷設(shè)備的應(yīng)用規(guī)模約為297億元，占冷卻（凝）設(shè)備市場的比例為79.20%。在國家節(jié)能減排政策的大力支持下，公司主營產(chǎn)品高效復(fù)合型冷卻（凝）器將會逐步替換水冷器和冷卻塔，未來市場空間巨大。2023-2023年，蒸發(fā)式冷卻（凝）設(shè)備的市場規(guī)模分別約為24-29億元、25-30億元、31-38億元。按發(fā)行人2023-2023年度高效復(fù)合型冷卻（凝）器銷售收入計算，2023-2023年發(fā)行人在蒸發(fā)式冷卻（凝）設(shè)備領(lǐng)域的市場占有率分別約為4.38%-5.29%、4.53%-5.44%、5.74%-7.03%。3.4陜鼓動力——轉(zhuǎn)型助推二次成長2023年業(yè)績符合預(yù)期：公司全年收入60.42億元，歸屬母公司凈利潤10.26億元，同比增速17.31%、23.25%。公司毛利率35.5%，凈利率17%，同比分別提升2個百分點和1個百分點。受下游設(shè)備需求影響，公司近3年來收入增速穩(wěn)定在20%左右。行業(yè)景氣度持續(xù)低迷下公司業(yè)績增長穩(wěn)定。穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流有利于公司科研投入可持續(xù)，2023年公司研發(fā)投入占收入比例11%。公司未來成長彈性將依托服務(wù)板塊和氣體業(yè)務(wù)。設(shè)備生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型綜合方案解決服務(wù)商：工程成套項目總承包（EPC）模式較單純設(shè)備銷售，可以使公司收入空間增加3倍左右，目前公司已經(jīng)建立了比較完善的總包隊伍，2023年公司總包業(yè)務(wù)7.45億元，占當(dāng)年收入比例12.34%。設(shè)備服務(wù)市場孕育漸成熟，2023年末系統(tǒng)服務(wù)板塊在手訂單大幅提升至27億元，預(yù)計2023年服務(wù)業(yè)務(wù)增速超過20%。公司規(guī)劃至2023年系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比將達(dá)33%，未來兩年成長空間巨大。氣體運營業(yè)績將持續(xù)快速成長：一方面，在建產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)。公司從2023年開始涉足工業(yè)氣體外包領(lǐng)域，截至目2023年末運營及在建產(chǎn)能達(dá)40萬標(biāo)準(zhǔn)方/時，其中35萬標(biāo)準(zhǔn)方/時已投產(chǎn)。2023年氣體業(yè)務(wù)收入1.98億元，同比提高1300倍。二方面，公司將加快對外投資及項目收購。新成立的子公司秦風(fēng)氣體項目具有十分重要的戰(zhàn)略意義。上市平臺將利用秦風(fēng)氣體股東延長石油、陜西煤化工、陜西國資委的優(yōu)勢地位，整合省內(nèi)的氣體資源，加快相應(yīng)的投資和收購步伐。若收購成功，預(yù)計全年將貢獻(xiàn)業(yè)績2-3億元。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達(dá)到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進(jìn)行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進(jìn)行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當(dāng)前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的