上市公司資產(chǎn)重組問(wèn)題探討

上市公司資產(chǎn)重組問(wèn)題探討摘要本文首先根據(jù)國(guó)內(nèi)外有關(guān)資產(chǎn)重組的理論與實(shí)踐，闡述了資產(chǎn)重組的定義、分類、動(dòng)因、西方并購(gòu)歷史和我國(guó)資產(chǎn)重組的發(fā)展歷程，引用國(guó)內(nèi)典型資產(chǎn)重組案例的成熟模式和交易方式，結(jié)合需要遵循的法律法規(guī)，通過(guò)理論與實(shí)踐相結(jié)合，采用實(shí)證分析、層層剖析的方法，對(duì)這些案例資料進(jìn)行分析與論證，從而系統(tǒng)地總結(jié)了資產(chǎn)重組，最后闡述在當(dāng)今國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下按照科學(xué)發(fā)展觀的思想指導(dǎo)工作實(shí)踐的必然性，進(jìn)而對(duì)作者公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)進(jìn)行反思。所以本文在結(jié)構(gòu)上做了如下安排:資產(chǎn)重組的概念、西方并購(gòu)歷史和動(dòng)因、資產(chǎn)重組的類型、我國(guó)資產(chǎn)重組的發(fā)展、資產(chǎn)重組的模式、資產(chǎn)重組的交易方式、規(guī)范資產(chǎn)重組的有關(guān)法律法規(guī)、極端的資產(chǎn)重組—破產(chǎn)清算、問(wèn)題綜述、反思。關(guān)鍵詞：上市公司；資產(chǎn)重組；交易方式；股權(quán)轉(zhuǎn)讓 AbstractBasedonthetheoryandpracticeofassetreorganizationathomeandabroad,thispaperthispaperexpoundsthedefinition,classification,motives,historyofwesternmergersandacquisitions,andthedevelopmentcourseofassetreorganizationinChina,citingthematuremodeandtransactionmodeoftypicalassetsreorganizationcases,combiningwiththelawsandregulationsthatneedtobefollowed,usingtheempiricalanalysis,layersofanalysisofthesecasedataanalysisandargumentation,soastosystematicallysummarizethereorganizationofassets,andfinallyelaboratedinthecurrentforeigneconomicsituationinaccordancewiththeconceptofscientificdevelopmentofthethinkingoftheinevitabilityofworkpractice,andthentheauthorofthecompany'sassetsreorganizationbusiness.Sothisarticleinthestructureofthefollowingarrangements:theconceptofassetreorganization,thehistoryandmotivesofWesternmergersandacquisitions,thetypesofassetreorganization,thedevelopmentofassetreorganizationinChina,themodeofassetreorganization,thetransactionmodeofassetreorganization,therelevantlawsandregulationsregulatingassetsreorganization,theextremeassetsreorganization-bankruptcyliquidation,theproblemsummarizationandreflection.Keywords:listedcompany;Assetreorganization;wayoftrading;stockrighttransfer 目錄TOC\o"1-5"\h\z\u前言 4一、資產(chǎn)重組相關(guān)概念 7（一）資產(chǎn) 7（二）重組 9（三）資產(chǎn)重組 9二、資產(chǎn)重組的模式 10（一）并購(gòu) 10（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓 10（三）資產(chǎn)剝離 10（四）資產(chǎn)置換 10（五）托管 10（六）捐贈(zèng) 11三、資產(chǎn)重組的交易方式 11（一）承擔(dān)債務(wù)式重組 11（二）現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)式重組 11（三）資產(chǎn)換股式重組 11四、總結(jié)與反思 11參考文獻(xiàn) 13致謝 15前言2007年底以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向國(guó)外擴(kuò)散。特別是2008年9月份以來(lái)，國(guó)際金融形勢(shì)急劇惡化，迅速演變成上世紀(jì)大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的國(guó)際金融危機(jī)。金融危機(jī)又迅速影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球性經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。如何迅速遏止金融危機(jī)、迅速遏制金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，是當(dāng)前世界各國(guó)的頭等大事和一致行動(dòng)。金融危機(jī)在全球的不斷蔓延給多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大的困難，但同時(shí)也給一些優(yōu)秀企業(yè)帶來(lái)了超常規(guī)發(fā)展的良機(jī)。2008年末以來(lái)，在政策鼓勵(lì)和企業(yè)自身發(fā)展需要等多方面因素推動(dòng)下，以產(chǎn)業(yè)整合為主導(dǎo)的上市公司兼并重組活動(dòng)在中國(guó)資本市場(chǎng)不斷上演，成為“嚴(yán)冬”中一道靚麗的風(fēng)景?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)多年洗禮后，在相關(guān)政策支持下，2009年中國(guó)企業(yè)的兼并重組將從以往政府主導(dǎo)型為主邁向市場(chǎng)主導(dǎo)型為主，中國(guó)資本市場(chǎng)將由此進(jìn)入并購(gòu)新時(shí)代。本文從公司擴(kuò)張、收縮兩方面在理論上闡述了資產(chǎn)重組問(wèn)題，說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)公司資產(chǎn)重組問(wèn)題的重要性與緊迫性，進(jìn)而利用實(shí)證分析方法著重討論了我國(guó)資產(chǎn)重組的模式和交易方式，理論上提出以科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)金融危機(jī)下公司發(fā)展戰(zhàn)略，從而給資產(chǎn)重組提供了新的思路。1.基于制度成本的理論該理論來(lái)自于制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋，該理論也被概括為交易費(fèi)用節(jié)約論。交易費(fèi)用的概念是科斯在分析企業(yè)的起源和規(guī)模時(shí)提出的。自亞當(dāng).斯密以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)一般把專業(yè)化程度提高等同于效率的提高和資源的節(jié)約，將專業(yè)化發(fā)展的原因歸結(jié)為市場(chǎng)范圍的擴(kuò)大。然而，在市場(chǎng)專業(yè)化和市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)生活中也會(huì)出現(xiàn)相反的趨向，即企業(yè)的出現(xiàn)和縱向一體化組織的發(fā)展。在這貌似矛盾的理論中，科斯用交易費(fèi)用的概念做出了解釋:企業(yè)的出現(xiàn)和存在正是為了節(jié)約市場(chǎng)交易費(fèi)用，用費(fèi)用較低的企業(yè)內(nèi)部交易替代費(fèi)用較高的市場(chǎng)交易。后來(lái)威廉姆森提出人的因素(如機(jī)會(huì)主義、有限理性)和不確定性的環(huán)境因素的相互作用導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈，企業(yè)只有用內(nèi)部機(jī)制來(lái)代替市場(chǎng)機(jī)制來(lái)解決，也就是通過(guò)資產(chǎn)重組來(lái)解決。2.基于制度收益的理論該理論包括收益增加理論、協(xié)同效應(yīng)理論、多樣化經(jīng)營(yíng)理論、價(jià)值低估效應(yīng)理論、信息效應(yīng)與信號(hào)效應(yīng)理論。收益增加的理論研究角度包括了市場(chǎng)勢(shì)力、效率、謀取重組價(jià)值等內(nèi)容。2.1市場(chǎng)勢(shì)力理論市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為，資產(chǎn)重組的動(dòng)因是因?yàn)榭梢詼p少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而能增強(qiáng)自身對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的控制，提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，進(jìn)而壟斷市場(chǎng)，帶來(lái)壟斷利潤(rùn)，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2.2效率理論效率理論認(rèn)為，資產(chǎn)重組可以提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，增加社會(huì)福利;效率高的公司重組效率低的公司后，可以產(chǎn)生超過(guò)兩家公司單獨(dú)經(jīng)營(yíng)效率之和的效率，即1+1>20該理論適于解釋取長(zhǎng)補(bǔ)短或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的公司之間的資產(chǎn)重組。2.3謀取重組價(jià)值理論謀取重組價(jià)值理論源于并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的“重組”，如改變經(jīng)營(yíng)方式、調(diào)整股利政策、出售多余資產(chǎn)或業(yè)務(wù)、優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的增量?jī)r(jià)值，增量?jī)r(jià)值的大小與被并購(gòu)企業(yè)原有的管理水平成反比，因此，經(jīng)營(yíng)管理不善的企業(yè)往往容易成為敵意收購(gòu)的對(duì)象。3.協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論，資產(chǎn)重組產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)有兩個(gè)方面，即經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指重組帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì);財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指資產(chǎn)重組帶給企業(yè)在稅收、財(cái)務(wù)狀況、證券交易方面的利益，主要體現(xiàn)在低成本的內(nèi)外部融資方面。4.多樣化經(jīng)營(yíng)理論多樣化經(jīng)營(yíng)理論，是指管理者和其他雇員為了保持組織資本和聲譽(yù)資本以及在財(cái)務(wù)和稅收方面的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)尋求多樣化的經(jīng)營(yíng);多樣化經(jīng)營(yíng)既可以通過(guò)企業(yè)內(nèi)部發(fā)展來(lái)完成，但是通過(guò)收購(gòu)兼并等資產(chǎn)重組手段可以在短時(shí)期實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略。5.價(jià)值低估效應(yīng)理論價(jià)值低估效應(yīng)理論，在證券市場(chǎng)上，公司股票的股價(jià)率是決定企業(yè)并購(gòu)的重要因素。所謂股價(jià)率，就是指股票的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值之比，也叫托賓比率，可以用Q來(lái)表示。當(dāng)Q>1時(shí)，形成并購(gòu)的可能性較小，當(dāng)Q<}時(shí)，形成并購(gòu)的可能性較大。換句話說(shuō)，如果一家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值低于賬面價(jià)值時(shí)，該公司將成為被收購(gòu)的對(duì)象。6.信息效應(yīng)與信號(hào)效應(yīng)理論信息效應(yīng)與信號(hào)效應(yīng)理論，是指如果資產(chǎn)重組的活動(dòng)沒(méi)有取得成功，被重組的企業(yè)的股票在收購(gòu)的過(guò)程中也會(huì)被高估。7.基于委托代理的理論委托代理理論從現(xiàn)代企業(yè)中的委托一代理關(guān)系出發(fā)，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)重組動(dòng)機(jī)提出三種解釋:7.1代理成本降低論1976年，詹森和麥克林提出了代理成本問(wèn)題。在現(xiàn)代公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，決策的制定和執(zhí)行是經(jīng)營(yíng)者的職權(quán)，而決策的評(píng)估和控制由所有者管理，這種相互分離的內(nèi)部機(jī)制可以部分的解決代理問(wèn)題，而資產(chǎn)重組提供了一種解決代理問(wèn)題的外部機(jī)制。當(dāng)被重組公司存在代理問(wèn)題時(shí)，可以通過(guò)重組管理層的辦法解決代理問(wèn)題。同時(shí)，由于這種針對(duì)企業(yè)代理人的潛在威脅的存在，也會(huì)限制代理人采取不利于所有者的行動(dòng)，重組機(jī)制的接管威脅降低了代理成本。7.2經(jīng)理價(jià)值論在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，公司管理者作為代理人并非總是委托人一股東最佳利益的代表者。公司的重組經(jīng)常是由董事或經(jīng)理代表股東策劃完成的，經(jīng)理在決策時(shí)，傾向于能使公司不斷增長(zhǎng)發(fā)展的計(jì)劃，因?yàn)楣镜陌l(fā)展會(huì)使他們的工資和福利得到增長(zhǎng)，提高自己的社會(huì)地位。因此，經(jīng)理進(jìn)行重組決策時(shí)注重的是擴(kuò)張的并購(gòu)政策，而不重視企業(yè)的利潤(rùn)。7.3現(xiàn)金流量理論該理論由麥克爾.杰森(MichaelJensen)在代理成本理論的基礎(chǔ)上提出的。該理論認(rèn)為，自由現(xiàn)金流的支出可以在解決管理者和股東沖突方面發(fā)揮重要的作用。自由現(xiàn)金流量是指超過(guò)了所有能帶來(lái)正現(xiàn)值的投資機(jī)會(huì)的現(xiàn)金流量。在企業(yè)存在巨額自由現(xiàn)金流量時(shí)，股東和管理者之間存在嚴(yán)重的利益沖突，也就是說(shuō)企業(yè)如果想使股價(jià)最大化，自由現(xiàn)金流量就必須支付給股東，但自由現(xiàn)金流的支出降低了管理者所控制的資源數(shù)量，從而削弱了他們的權(quán)利。另外，杰森認(rèn)為管理者保證未來(lái)現(xiàn)金流量的支付也十分重要，當(dāng)他們?yōu)轭~外的投資尋求資金時(shí)(并購(gòu)的動(dòng)因)，就會(huì)受到資本市場(chǎng)的監(jiān)督。自由現(xiàn)金流量假說(shuō)運(yùn)用“自由現(xiàn)金流量”的概念解釋股東和經(jīng)理之間的矛盾和沖突，進(jìn)而解釋企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因。但是，該理論不適合分析成長(zhǎng)型的公司，因?yàn)檫@種公司需要大量的現(xiàn)金投入，這就使該理論的適用范圍受到很大限制;況且用增加負(fù)債的辦法約束經(jīng)理行為，緩和股東和經(jīng)理之間的矛盾，減少不必要的兼并重組活動(dòng)，并以此降低代理成本，是以增大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的，也是這種理論的局限性。7.4基于再分配的重組理論該理論包括稅收收益理論和來(lái)自債券持有人的再分配理論。7.4.1稅收收益理論相關(guān)的實(shí)證研究表明沖資產(chǎn)重組中可以獲得很多稅收好處，合理的避稅符合財(cái)務(wù)目標(biāo)，有利于提升企業(yè)價(jià)值。一家盈利公司兼并一家虧損公司可以降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。7.4.2來(lái)自債券持有人的再分配理論大多數(shù)研究表明:在資產(chǎn)重組的活動(dòng)中，股東的收益并不是以犧牲債權(quán)人的利益為代價(jià)(阿斯奎因斯和吉姆1982年;丹尼斯和麥克康奈爾1986年;吉姆和麥克康奈爾1977年)。在用債務(wù)替換普通股的過(guò)程中，許多證據(jù)表明即使杠桿比率提高了，也沒(méi)有對(duì)債權(quán)人產(chǎn)生負(fù)面影響。但是在負(fù)債大幅度提高的杠桿收購(gòu)活動(dòng)中，有證據(jù)表明重組活動(dòng)會(huì)對(duì)債權(quán)人產(chǎn)生不利影響(麥克丹尼爾1986年;瓦格和維爾思1993年)。還有大量證據(jù)表明在個(gè)別情況下和債券評(píng)級(jí)降低時(shí)，存在著對(duì)債權(quán)人的負(fù)面影響(《華爾街時(shí)報(bào)》1988年10月25日)。但從平均層面來(lái)講，資產(chǎn)重組活動(dòng)中債權(quán)人的損失只代表了股東獲益的小部分。一、資產(chǎn)重組相關(guān)概念（一）資產(chǎn)資產(chǎn)是指由企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)交易或各項(xiàng)事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)指任何公司、機(jī)構(gòu)和個(gè)人擁有的任何具有商業(yè)或交換價(jià)值的東西。資產(chǎn)的分類很多，如流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等。資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。任何營(yíng)商單位、企業(yè)或個(gè)人擁有的各種具商業(yè)或交換價(jià)值的東西。資產(chǎn)按其流動(dòng)性（資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、變現(xiàn)能力）可以分為流動(dòng)資產(chǎn)、和非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的由企業(yè)擁有或有控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)是企業(yè)、自然人、國(guó)家擁有或者控制的能以貨幣來(lái)計(jì)量收支的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種收入、債權(quán)和其他。資產(chǎn)是會(huì)計(jì)最基本的要素之一，與負(fù)債、所有者權(quán)益共同的構(gòu)成的會(huì)計(jì)等式，成為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)。在會(huì)計(jì)恒等式中：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。資產(chǎn)簡(jiǎn)單的說(shuō)，資產(chǎn)就是能把錢(qián)放進(jìn)你口袋里的東西，負(fù)債是把口袋里錢(qián)的金額開(kāi)個(gè)收據(jù)給別人。根據(jù)定義，資產(chǎn)具有以下幾個(gè)方面的特征：1．資產(chǎn)預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益是指資產(chǎn)直接或間接導(dǎo)致資金或現(xiàn)金等價(jià)物流入企業(yè)的潛力。這種潛力可以來(lái)自企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也可以是非日?；顒?dòng)；帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益可以是現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物，或者是可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的形式，或者是減少現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物流出的形式。如果某一項(xiàng)目預(yù)期不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，就不能將其確認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)，前期已經(jīng)確認(rèn)為資產(chǎn)的項(xiàng)目，如果不能再為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，也不能再將其確認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)。2．資產(chǎn)應(yīng)為企業(yè)擁有或者控制的資源資產(chǎn)作為一項(xiàng)資源，應(yīng)為企業(yè)擁有或者控制，具體是指企業(yè)享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)控制。通常在判斷資產(chǎn)是否在時(shí)，所有權(quán)是考慮的首要因素，但在有些情況下，雖然某些資產(chǎn)不為企業(yè)所擁有，即企業(yè)并不享用其所有權(quán)，但企業(yè)控制這些資產(chǎn)，同樣表明企業(yè)能夠從這些資產(chǎn)中獲取經(jīng)濟(jì)利益。3．資產(chǎn)是由企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的只有過(guò)去的交易或事項(xiàng)才能產(chǎn)生資產(chǎn)，企業(yè)預(yù)期在未來(lái)發(fā)生的交易或者事項(xiàng)不形成資產(chǎn)。資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)所形成，過(guò)去的交易或者事項(xiàng)包括購(gòu)買、生產(chǎn)、建造行為或者其他交易或者事項(xiàng)，只有過(guò)去的交易或者事項(xiàng)才能產(chǎn)生資產(chǎn)，企業(yè)預(yù)期在未來(lái)發(fā)生的交易或者事項(xiàng)不形成資產(chǎn)。例如，企業(yè)有購(gòu)買某項(xiàng)存貨的意愿或者計(jì)劃，但是購(gòu)買行為尚未發(fā)生，就不符合資產(chǎn)的定義，不能因此而確認(rèn)存貨資產(chǎn)。（二）重組重組（Reorganization）是指企業(yè)制定和控制的，將顯著改變企業(yè)組織形式、經(jīng)營(yíng)范圍或經(jīng)營(yíng)方式的計(jì)劃實(shí)施行為。屬于重組的事項(xiàng)主要包括：①出售或終止企業(yè)的部分經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；②對(duì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行較大調(diào)整；③關(guān)閉企業(yè)的部分營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，或?qū)I(yíng)業(yè)活動(dòng)由一個(gè)國(guó)家或地區(qū)遷移到其他國(guó)家或地區(qū)。重組還包括股份分拆、合并、資本縮減（部分償還）以及名稱改變。（三）資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組是指企業(yè)改組時(shí)將原企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理劃分和結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)過(guò)合并、分立等方式，將企業(yè)資產(chǎn)和組織重新組合和設(shè)置。狹義的資產(chǎn)重組僅僅指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的劃分和重組，廣義的資產(chǎn)重組還包括企業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的設(shè)置與重組、業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和管理體制的調(diào)整。目前所指的資產(chǎn)重組一般都是指廣義的資產(chǎn)重組。資產(chǎn)重組分為內(nèi)部重組和外部重組。內(nèi)部重組，是指企業(yè)（或資產(chǎn)所有者）將其內(nèi)部資產(chǎn)按優(yōu)化組合的原則，進(jìn)行的重新調(diào)整和配置，以期充分發(fā)揮現(xiàn)有資產(chǎn)的部分和整體效益，從而為經(jīng)營(yíng)者或所有者帶來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)效益。在這一重組過(guò)程中，僅是企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制和資產(chǎn)配置發(fā)生變化，資產(chǎn)的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，屬于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和管理行為，因此，不與他人產(chǎn)生任何法律關(guān)系上的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。外部重組，是企業(yè)或企業(yè)之間通過(guò)資產(chǎn)的買賣（收購(gòu)、兼并）、互換等形式，剝離不良資產(chǎn)、配置優(yōu)良資產(chǎn)，使現(xiàn)有資產(chǎn)的效益得以充分發(fā)揮，從而獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。這種形式的資產(chǎn)重組，企業(yè)買進(jìn)或賣出部分資產(chǎn)、或者企業(yè)喪失獨(dú)立主體資格，其實(shí)只是資產(chǎn)的所有權(quán)在不同的法律主體之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，因此，此種形式的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的法律實(shí)質(zhì)就是資產(chǎn)買賣。二、資產(chǎn)重組的模式（一）并購(gòu)并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）。兼并—又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。收購(gòu)—指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。與并購(gòu)意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并（Consolidation）——是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東行使股權(quán)經(jīng)常而普遍的方式，中國(guó)《公司法》規(guī)定股東有權(quán)通過(guò)法定方式轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分出資。（三）資產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離是指在企業(yè)股份制改制過(guò)程中將原企業(yè)中不屬于擬建股份制企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債從原有的企業(yè)賬目中分離出去的行為。剝離并非是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的標(biāo)志，它是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的合理選擇。企業(yè)通過(guò)剝離不適于企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略、沒(méi)有成長(zhǎng)潛力或影響企業(yè)整體業(yè)務(wù)發(fā)展的部門(mén)、產(chǎn)品生產(chǎn)線或單項(xiàng)資產(chǎn)，可使資源集中于經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，從而更具有競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)剝離還可以使企業(yè)資產(chǎn)獲得更有效的配置、提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和資本的市場(chǎng)價(jià)值。（四）資產(chǎn)置換資產(chǎn)置換是指上市公司控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)等情況，包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。（五）托管托管，英文名：collocation，是指把事物移動(dòng)或者放置在一起，有些時(shí)候還表示一種合適的順序。托管是NET的一個(gè)專門(mén)概念，它是融于通用語(yǔ)言運(yùn)行時(shí)(CLR)中的一種新的編程理念，因此完全可以把“托管”視為“.NET”。通用語(yǔ)言運(yùn)行時(shí)是".NET"框架應(yīng)用程序的執(zhí)行引摯。（六）捐贈(zèng)捐贈(zèng)資產(chǎn)是指自然人、法人或其他組織自愿無(wú)償向各級(jí)行政事業(yè)單位捐贈(zèng)(調(diào)配)財(cái)產(chǎn)的總和，包括大型機(jī)械設(shè)備、車輛、儀器以及按規(guī)定應(yīng)納入單位固定資產(chǎn)管理辦法中的各種資產(chǎn)。企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)資產(chǎn)是比較常見(jiàn)的捐贈(zèng)形式。三、資產(chǎn)重組的交易方式（一）承擔(dān)債務(wù)式重組對(duì)于資債相當(dāng)或資不抵債的企業(yè)，兼并方可以以承擔(dān)債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)兼并，該模式屬于出資買斷式中的極端情況。企業(yè)收購(gòu)兼并是一個(gè)復(fù)合概念，在當(dāng)前的企業(yè)運(yùn)營(yíng)與表現(xiàn)中，其主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。從字面意義上來(lái)看，企業(yè)間的收購(gòu)兼并是指經(jīng)由價(jià)格買賣的體例來(lái)取得企業(yè)產(chǎn)權(quán)，被合并的企業(yè)在合并以后，其原有的固有的法人資格將會(huì)被消失或者不復(fù)存在。參與合并的企業(yè)經(jīng)由現(xiàn)金或別的有價(jià)證券的體例來(lái)取得被吞并企業(yè)發(fā)展決議計(jì)劃與謀劃控制權(quán)。收購(gòu)兼并表現(xiàn)的另一個(gè)方面是收購(gòu)，企業(yè)收購(gòu)的內(nèi)在是指企業(yè)借助現(xiàn)金及股票等別的有用的收購(gòu)體例來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)把控和擁有。（二）現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)式重組兼并方通過(guò)出資收購(gòu)被兼并企業(yè)的全部資產(chǎn)，并承擔(dān)其全部債務(wù)，通常又叫購(gòu)買式兼并。（三）資產(chǎn)換股式重組即被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并企業(yè)，被兼并方的主管或所有者成為兼并企業(yè)的一個(gè)股東。對(duì)被兼并方來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于以實(shí)物或企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)與兼并企業(yè)合資，又稱吸收股份式。四、總結(jié)與反思上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)資源的重新整合和重新配置，最終能夠提高企業(yè)未來(lái)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及償債能力等。但是由于相關(guān)法律法規(guī)的不健全或缺失，使得在資產(chǎn)重組的過(guò)程中產(chǎn)生了大量的弊病，比如說(shuō)，政府操控過(guò)多、重組行為短期化、關(guān)聯(lián)交易多、實(shí)質(zhì)性重組少、大股東或控股股東侵占中小股東利益的現(xiàn)象普遍、改革不徹底、換湯不換藥、信息披露不規(guī)范、法律法規(guī)不完善等。因此，我們需要采取一定的措施來(lái)消除這些弊病，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組本應(yīng)有的效用。市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)性，讓企業(yè)資產(chǎn)重組成為整合其市場(chǎng)資源的重要路徑與方法。當(dāng)前，企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)的主流。但是，由于市場(chǎng)環(huán)境的不可控性及在資產(chǎn)重組中相關(guān)細(xì)節(jié)的忽略，企業(yè)資產(chǎn)重組依然存在著很多會(huì)計(jì)方面的問(wèn)題。例如，資產(chǎn)收益的分配，資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等等。因此，探究企業(yè)在資產(chǎn)重組中出現(xiàn)的會(huì)計(jì)問(wèn)題，對(duì)于今后企業(yè)資產(chǎn)重組模式及體系的優(yōu)化具有重要的借鑒意義。參考文獻(xiàn)[1]張文丹.新疆TS公司資產(chǎn)重組方案的研究[J].中國(guó)國(guó)際財(cái)經(jīng)（中英文），2018（02）：100-102.[2]邵四華，吳斌.加大天津國(guó)企上市掛牌力度穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)企混改研究[J].天津經(jīng)濟(jì)，2018（01）：20-23.[3]錢(qián)本成.淺談上市公司并購(gòu)重組商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2018（01）：29-30.[4]彭志，肖土盛.上市公司并購(gòu)重組與內(nèi)幕交易行為研究[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2018（01）：30-39.[5]楊凱，申興良.存在資產(chǎn)減值情況下業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償處理探討[J].中國(guó)國(guó)際財(cái)經(jīng)（中英文），2018（01）：175-176.[6]張婧.論上市公司關(guān)聯(lián)方交易利潤(rùn)操縱及防范對(duì)策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2018（01）：291+293.[7]王瑋曄，張煦.淺談資產(chǎn)評(píng)估在上市公司并購(gòu)重組中的作用[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2018（01）：100-101.[8]李晗.文娛并購(gòu)頻失利，機(jī)遇何在?[J].經(jīng)濟(jì)，2017（24）：104-107.[9]朱勇.海翔藥業(yè)重大資產(chǎn)重組后的信息化建設(shè)與實(shí)踐[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2017（23）：161.[10]李艷茹，陳銀國(guó).基于財(cái)務(wù)模型的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2017（35）：56-57.[11]趙惠妙.上市公司重整中政府角色的實(shí)證研究[J].蘭州學(xué)刊，2017（12）：136-160.[12]王建偉.2016年深市公司“特殊”重組問(wèn)題分析[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2017（12）：39-44.[13]高榴，袁詩(shī)淼.上市公司并購(gòu)重組商譽(yù)及其減值問(wèn)題探析[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2017（12）：58-64.[14]陳釘.上市公司并購(gòu)重組相關(guān)難點(diǎn)及其應(yīng)對(duì)措施探析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2017（22）：84-86.[15]任俊逸.華圖教育兩次借殼上市失敗的案例研究[J].黑龍江工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)（綜合版），2017，17（11）：97-