中央企業(yè)境外投資現(xiàn)狀分析

中央企業(yè)境外投資現(xiàn)狀分析

“離開”戰(zhàn)略的實施，不僅關系到公司自身的全球戰(zhàn)略布局和競爭優(yōu)勢的培養(yǎng)，也關系到中國經(jīng)濟的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。如今,由境外投資和積累而形成了具有一定規(guī)模的資產(chǎn),如何將其納入國內(nèi)的監(jiān)管體系并降低其風險暴露水平,日益成為迫切需要解決的新課題。中央企業(yè)在境外設立有子企業(yè)或機構中央企業(yè)境外投資的主要方式包括境外投資、資源開發(fā)、境外加工貿(mào)易等直接投資活動以及對外承包工程、勞務合作等國外經(jīng)濟合作的間接投資,主要包括在境外進行投資的項目,例如新建、購并、參股、增資、再投資等;境外投資開辦企業(yè),包括獨資、合資、合作等;通過收購、兼并、參股、注資、股權置換等方式,在境外取得既有企業(yè)所有權或管理權等。近年來,中央企業(yè)境外投資日益頻繁,呈現(xiàn)出境外投資單位逐年增多,規(guī)模不斷擴大,效益迅速增長的特點。截至2004年底,在被國務院授權監(jiān)管的184家中央企業(yè)中,除4家(招商局、中國華潤、香港中旅、澳門南光)總部設在港澳地區(qū)的企業(yè)集團外,另有95家在境外設立了子企業(yè)或辦事機構,共2805個(不包括紅籌股殼企業(yè)),比2003年增加601個,增長27.3%。其中,在境外投資設立的子企業(yè)有2332個,在境外設立的分公司、辦事處、經(jīng)理部、項目組等辦事機構有473個。據(jù)境外財務決算資料顯示,2004年末,中央企業(yè)境外單位擁有資產(chǎn)8488.3億元,同比增長32.1%,占中央企業(yè)的9.3%;若扣除中央企業(yè)在境外設立的紅籌股殼公司,以及境外單位返回境內(nèi)投資的情況,中央純境外資產(chǎn)總額6234.2億元,同比增長35.4%,占中央企業(yè)的6.8%。中央境外企業(yè)擁有資產(chǎn)總額的前五名分別是中國華潤(1076.8億元)、海洋石油(812.4億元)、中石化(794.3億元)、遠洋運輸(746.9億元)、招商局(649.5億元)。2004年,中央企業(yè)境外單位共實現(xiàn)利潤653.3億元,同比增長89.5%,占中央企業(yè)的13.4%,高于其資產(chǎn)所占比例。中央境外企業(yè)實現(xiàn)利潤前五名分別是海洋石油(219.5億元)、遠洋運輸(80.9億元)、招商局(61.3億元)、石油天然氣(55.6億元)、中國華潤(46.1億元)。截至2005年上半年,中央境外企業(yè)和中央企業(yè)所屬二級以上境外子企業(yè)達693戶,中央企業(yè)境外單位資產(chǎn)總額6299億元,凈資產(chǎn)2870億元,所有者權益2264億元,職工人數(shù)21萬人。由此可見,中央企業(yè)境外資產(chǎn)無論是在總量規(guī)模上還是增長速度上,都決定了加強對其監(jiān)管和建立風險防范體系的重要性。楚地環(huán)境成因分析雖然中央企業(yè)境外資產(chǎn)在總體上運行良好,但是也需要清楚地認識到,它們依然還在為一些較為嚴重的問題所困擾,其中有深層次的體制原因,也有內(nèi)外環(huán)境沖擊和影響的因素?？傮w而言,中央企業(yè)境外資產(chǎn)存在的問題主要有:1.企業(yè)經(jīng)營效益處于微商品種類以2004年為例,中央企業(yè)境外機構所實現(xiàn)的利潤主要集中在海洋石油、遠洋運輸、招商局、石油天然氣、中國華潤等少數(shù)企業(yè),多數(shù)企業(yè)經(jīng)營效益處于微利或虧損狀態(tài)。99家在境外有投資的中央企業(yè)中虧損18家,占18.2%;利潤不足1000萬元的18家,占18.2%;利潤在1000萬至1億元的有35家,占31.3%。2.境外投資關系不斷擴大早期中央企業(yè)在境外設立的外貿(mào)企業(yè)很多都是以少量的資金或海外留存利益在境外注冊成立的,經(jīng)過多年的積累,資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。因我國外匯管理及稅收政策限制,擁有境外資產(chǎn)的集團公司多數(shù)將海外部分單獨核算,總公司賬面上無任何反映,未建立起以產(chǎn)權為紐帶的境外投資關系。甚至有些境外投資是以個人名義注冊登記的,相關公證手續(xù)不完備,這極易造成境外投資的資產(chǎn)流失或損失。3.中國投資戰(zhàn)略下的產(chǎn)業(yè)投資政從投資結構(主要指地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構和幣種結構)看,中央企業(yè)在投資地區(qū)的選擇上,過分集中在發(fā)達國家和地區(qū),特別是集中在港澳地區(qū),這除政治因素外,與中國總體的境外投資戰(zhàn)略有關。在產(chǎn)業(yè)結構上,境外投資偏重初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè),忽視高技術產(chǎn)業(yè)的投資;偏重消費品投資,忽視生產(chǎn)性投資;偏重對國內(nèi)效應弱的產(chǎn)業(yè)投資,忽視對國內(nèi)連鎖正向效應強的產(chǎn)業(yè)投資。所有這些,一方面使投資結構不合理,另一方面導致投資與國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的斷檔、分割,致使境外投資風險加大。另外,在投資幣種的選擇上,美元所占的比重過大,幣種過于單一,在當前國際金融市場風云變幻莫測的情況下,加大了中方投資的外匯風險。4.未充分認識境外投資的中長期發(fā)展計劃到境外投資設廠是企業(yè)發(fā)展到一定程度的必然結果,是直接參與國際市場競爭的一種有效途徑,是更高層次的國際化經(jīng)營方式。但中國絕大多數(shù)企業(yè)尚未意識到這點,沒有將境外投資納入企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略高度考慮,缺乏境外投資的中長期計劃,多數(shù)是企業(yè)的隨機行為。宏觀規(guī)劃的缺乏直接導致企業(yè)對外投資動機不明,很多企業(yè)以建立一個辦事機構為目的,而不是當作一個以盈利為目標的企業(yè),投資的隨意性較強。出口企業(yè)面臨的潛在風險中央企業(yè)走出國門后,由過去僅承擔生產(chǎn)經(jīng)營風險轉(zhuǎn)變?yōu)槌袚鷱碗s的國際競爭風險,多數(shù)“走出去”的企業(yè)對國外投資市場、國際競爭環(huán)境及投資所在國法律法規(guī)不甚了解,因此其開拓國際市場所面臨的潛在風險就非常突出,主要表現(xiàn)在:1.在其他投資活動的交易過程中,應注意的事項企業(yè)的投資活動存在投資決策和投資過程兩種不同風險。企業(yè)對境外固定資產(chǎn)投資、設立各類公司、兼并收購、重組、分立、轉(zhuǎn)讓股權、公司休眠、公司關閉等類投資相關活動都必須做出明確的規(guī)定,具體包括投資決策管理、投資項目的投產(chǎn)運營及后評估,公司的解散與清算、公司的其他變更情況和報批事宜、違規(guī)責任等內(nèi)容。2.些企業(yè)管理理念和管理模式落后管理風險(如工人罷工、管理人員流失等)是指目前部分企業(yè)對境外投資各項管理鏈條中存在的風險。由于一些企業(yè)管理理念和管理模式落后,常常因小失大,如“名義工資”、“多套帳”、“避稅”等做法表面上看似取得了暫時利益,實際上存在較大的法律風險和財務風險。為滿足企業(yè)國際化發(fā)展趨勢,對境外投資企業(yè)的管理方法、管理模式、管理思路和管理觀念應進行必要的調(diào)整。3.規(guī)范境外財務管理,完善境外資金管理體系由于境外企業(yè)未納入集團內(nèi)部的統(tǒng)一核算監(jiān)管體系,境外投資資金獨立循環(huán),再加上監(jiān)管不到位往往造成投資主體面臨境外投資關系不明確,財務核算不統(tǒng)一的風險。由于一些境外企業(yè)的財務主管、會計、出納等重要崗位缺乏相互制約機制,再加上一些境外投資的會計資料管理不規(guī)范,造成了很大的風險隱患。中海集團在規(guī)范境外企業(yè)財務工作的經(jīng)驗值得借鑒。為加強境外資金的管理,防范資金風險,他們采用了全球現(xiàn)金管理系統(tǒng)(GCM)。目前他們的全球現(xiàn)金管理系統(tǒng)功能運作日趨成熟,網(wǎng)絡初具規(guī)模,控制了境外代理90%以上的賬戶,使資金安全、規(guī)模優(yōu)勢和流轉(zhuǎn)效率得到進一步加強和提高。4.匯率風險較境外直接投資不同于國內(nèi)投資,其面臨的投資風險遠較國內(nèi)投資大,尤其是各種“非商業(yè)性風險”(亦稱政治風險)。這種風險是影響投資決策的重要因素之一,因為一旦在東道國遭遇政治風險,投資者的利益便可能喪失殆盡。海外投資中的政治性風險本質(zhì)上是“與東道國政治、社會、法律有關的、人為的、投資者無法控制的風險”,傳統(tǒng)上劃分為戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風險(政治暴力風險)、征收風險、匯兌限制風險(轉(zhuǎn)移風險)、違約風險、延遲支付風險5類,進出口貿(mào)易中的政治性風險還包括進口國政府禁止進口的風險。匯率風險屬于非商業(yè)性風險重要內(nèi)容之一,在經(jīng)濟不發(fā)達、政治波動劇烈、對外匯進行管制的國家,境外企業(yè)普遍存在較大的匯率風險。一是幣種結匯風險較大。目前部分中央境外企業(yè)在開展經(jīng)營業(yè)務時,未考慮簽約幣種,業(yè)務完結時只能以當?shù)氐呢泿攀諈R,無法轉(zhuǎn)換硬通貨外幣,使資金調(diào)度和轉(zhuǎn)移受到限制。如遇當?shù)刎泿刨H值,匯兌損失很大。二是賬面匯兌損失較高。因境外單位記賬本位幣不統(tǒng)一,有的以當?shù)赜餐ㄘ泿庞涃~,有的以人民幣記賬,當匯率出現(xiàn)較大變動時,賬面匯兌損失較高。建設統(tǒng)一的對外協(xié)調(diào)機制,為境外投資保駕護航建立中央企業(yè)境外投資風險防范體系是一項探索性很強的工作,需要根據(jù)中央企業(yè)的實際情況和總體戰(zhàn)略,在對國內(nèi)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境以及國外的市場環(huán)境、法律環(huán)境和政治環(huán)境綜合分析的基礎上進行研究,并制定相關管理辦法使境外資產(chǎn)風險防范工作逐步完善。筆者認為,一方面需要加強國資委作為出資人代表和行政監(jiān)管者所應發(fā)揮的監(jiān)管、服務和協(xié)調(diào)的功能,另一方面要求境內(nèi)投資主體不斷完善公司治理機構,建立風險防范機制。第一,應當充分發(fā)揮國資委監(jiān)管、服務和協(xié)調(diào)職能。國資委應依照《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等有關法規(guī)對中央企業(yè)的境外投資活動履行出資人職責,應本著尊重企業(yè)合法權益的原則,指導中央企業(yè)規(guī)避境外投資風險,規(guī)范管理,提高效率,加強對境外投資活動的監(jiān)管。同時,國資委可以發(fā)揮宏觀指導的服務功能,為中央企業(yè)境外投資提供信息服務,并爭取外交資源的支持。為了避免重復投資、內(nèi)部競爭等不良現(xiàn)象,國資委還需要建立統(tǒng)一的對外協(xié)調(diào)機制。國資委對中央企業(yè)境外資產(chǎn)監(jiān)管職能的合法性來源于其國有資產(chǎn)出資人代表的法律地位。具體而言,國資委首先需要嚴格限制對外投資主體的條件,并加強對外投資的注冊、登記、清查、核算等工作。其次,國資委需要完善境外投資信息披露制度,及時掌握對外投資動態(tài)。最后,國資委有必要建設境外資產(chǎn)考核評價激勵制度以及責任追究制度,使獎懲有據(jù)可查、有章可循。國資委的服務和協(xié)調(diào)功能主要源于它所掌握的信息資源和政治資源。國資委可以建立統(tǒng)一的信息平臺,為中央企業(yè)海外投資提供充分的信息服務,減少企業(yè)自身搜集信息的成本,從而減少決策失敗的可能性。同時,國資委可以積極利用外交資源,為境外投資的順利展開創(chuàng)造良好的國際環(huán)境。再者,國資委可以聯(lián)合國內(nèi)相關部門,進一步打破限制中央企業(yè)境外投資的瓶頸。最后,為了避免重復競爭和內(nèi)耗,國資委在必要時需要協(xié)調(diào)相關投資方的行動,爭取最大的對外主動權。第二,要完善中央企業(yè)治理結構,建設境外投資風險防范體系。建立中央企業(yè)境外投資風險防范體系是一個系統(tǒng)工程,如建立風險綜合評價預警系統(tǒng),適時進行風險的跟蹤評估、預警和監(jiān)視,正確識別風險、衡量風險,采用規(guī)避、辦理保險、談判安排等方式協(xié)調(diào)好企業(yè)與東道國之間的利益關系,通過靈活運用金融工具、控制和分散風險,最大限度地實現(xiàn)風險的抑制和轉(zhuǎn)移等。就目前情況而言,以下幾項尤為突出:一是建設有效的中央企業(yè)內(nèi)部治理結構。公司治理結構就是通過設計一套具體有效的運行機制,約束企業(yè)經(jīng)營者(代理人)的行為,使其符合出資人(委托人)利益最大化的目標。國資委作為出資人,是通過委派董事、監(jiān)事進入公司董事會、監(jiān)事會而履行職責。所以,首先需要對投資主體決策權進行合理分配,境外投資需要經(jīng)出資人代表審查同意并接受其監(jiān)督。另外,完善中央企業(yè)內(nèi)部激勵制度,合理引導管理層決策,使其符合國家戰(zhàn)略需求和國有資產(chǎn)保值增值的需要。二是提高對境外企業(yè)財務管理能力。由于境外企業(yè)在追求利益最大化的同時,其財務管理權相對獨立,中央企業(yè)作為母公司難以直接而透明地掌握境外公司的財務運行狀況。我國現(xiàn)行的會計體系,更加側(cè)重對境外企業(yè)的