2023年充電樁行業(yè)深度報(bào)告：充電樁配套需求星辰大海-加速建設(shè)正當(dāng)時(shí)

充電樁配套需求星辰大海，加速建設(shè)正當(dāng)時(shí)——充電樁行業(yè)深度報(bào)告一、充電樁是保障新能源汽車發(fā)展的基石設(shè)施二、政策支持+充電缺口擴(kuò)大，充電樁建設(shè)進(jìn)入快速發(fā)展期三、商業(yè)模式及產(chǎn)業(yè)鏈四、海外市場(chǎng)彈性顯現(xiàn)，出海浪潮勢(shì)不可擋五、重點(diǎn)公司介紹六、投資建議&風(fēng)險(xiǎn)提示1. 充電樁是保障新能源汽車發(fā)展的基石設(shè)施1.1.1.充電樁是保障新能源汽車發(fā)展的基石設(shè)施充電樁可以類比加油站，是新能源汽車能源供給的重要來(lái)源，也是純電汽車能源供給的唯一來(lái)源。近年來(lái)隨著全球新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，對(duì)充電的需求迅速增加。因此，足量足質(zhì)的充電樁配套是保障新能源汽車持續(xù)發(fā)展的基石。根據(jù)充電方式、服務(wù)對(duì)象、安裝方式、充電接口的不同，充電樁可以分為:直流/交流充電樁、公共/私人充電樁、落地式/掛壁式充電樁、一樁一充/一樁多充等。圖

充電樁的分類分類維度分類內(nèi)容特征根據(jù)充電方式直流充電樁電壓電流可調(diào)范圍大，可為電動(dòng)汽車快速充電，也被稱為“快充”，充電時(shí)長(zhǎng)0.5-2小時(shí)交流充電樁功率較小，無(wú)法快速充電，充電時(shí)長(zhǎng)5-8小時(shí)根據(jù)服務(wù)對(duì)象公共充電樁在公共場(chǎng)所為社會(huì)車輛提供充電服務(wù)私人充電樁建設(shè)在個(gè)人自有車位，受眾為私人用戶根據(jù)安裝方式落地式充電樁安裝在不靠近墻體的停車位掛壁式充電樁安裝在靠墻停車位根據(jù)充電接口一樁一充一個(gè)充電樁只對(duì)應(yīng)一輛車一樁多充支持多臺(tái)電動(dòng)車充電，加快充電效率1.1.2.交流慢充樁VS直流快充樁按照輸出電流的方式可以分為交流充電樁和直流充電樁，交流充電樁是一種在公共充電與私人充電中均廣泛應(yīng)用的充電樁。交流充電樁是為具有車載充電裝置的電動(dòng)汽車提供交流電源的專用供電裝置。交流充電樁充電電流小，充電時(shí)間長(zhǎng)（通常為6-10h），為慢速充電，適用于居民區(qū)和辦公樓的停車位。交流充電樁包括單相和三相充電樁，工作電壓分別為220V和380V。在民用建筑中，多采用單相為7kW的充電樁和三相42kW的充電樁。直流充電樁是一種主要用于公共充電的充電樁。直流充電樁是將交流電轉(zhuǎn)換為直流電，為電動(dòng)汽車動(dòng)力電池充電的專用裝置。直流充電樁充電電流大，充電時(shí)間短，充電時(shí)間為20～60min，適用于需要快充的公共場(chǎng)所。

直流充電樁輸入電壓一般為

380V

，

輸入功率多為30kW/45kW/60kW/120kW，甚至有高達(dá)300kW的輸入功率。雖然直流充電樁解決了交流充電樁充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題，但同時(shí)也對(duì)供電電源和設(shè)備的安全性提出更高的要求。圖

直流&交流充電樁的特性對(duì)比1.1.3.充電樁的工作原理交流充電樁，充電樁體由人機(jī)界面、控制臺(tái)組成，其中包括保護(hù)裝置、控制裝置和變壓整流裝置等。充電時(shí)交流電由車載充電機(jī)OBC向絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）橋供電，經(jīng)過(guò)（IGBT）橋?yàn)V波后，經(jīng)過(guò)高頻變壓器對(duì)其進(jìn)行變壓隔離處理，形成直流脈沖，為電池組充電。直流充電樁，充電樁由人機(jī)界面組成，其中包括保護(hù)裝置、控制裝置和計(jì)量裝置等。充電的基本過(guò)程是：在電池兩端加載直流電壓，由AC/DC充電模塊變壓整流，當(dāng)電池電壓達(dá)到標(biāo)稱值時(shí)，繼續(xù)以恒壓直流小電流對(duì)電池充電。圖

直流&交流充電樁的工作原理1.2.1.成本構(gòu)成與重要器件介紹充電設(shè)備占充電樁建設(shè)成本約93

，其中充電模塊占充電設(shè)備成本約50

。充電站建設(shè)中，主要成本來(lái)自充電樁硬件設(shè)備（成本占比93

）。以常見(jiàn)功率120kW左右的直流充電樁為例，其設(shè)備構(gòu)成包括充電模塊（成本占比50

）、配電濾波設(shè)備（15

）、監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備（10

）、電池維護(hù)設(shè)備（10

）等。成本大頭充電模塊的主要成本構(gòu)成：功率器件（30

）、磁性元件（25

）、半導(dǎo)體IC（10

）、電容（10

）、PCB（10

），其他如機(jī)箱風(fēng)扇等占15

。圖

120kW直流充電樁成本構(gòu)成2. 政策支持+充電缺口擴(kuò)大，充電樁建設(shè)進(jìn)入快速發(fā)展期2.1.1.政策端層層加碼，遠(yuǎn)期規(guī)劃明確政策端：中美歐對(duì)充電基建設(shè)施數(shù)量上的指引較為完備。對(duì)比中國(guó)、美國(guó)、歐洲充電樁相關(guān)政策，各國(guó)在新能源汽車相關(guān)激勵(lì)政策文件中均配套了對(duì)充電基建的建設(shè)激勵(lì)，并對(duì)2025年或2030年充電樁/充電站/換電站數(shù)量做出明確規(guī)劃。圖

中國(guó)、美國(guó)、歐洲充電樁相關(guān)政策2.2.1.中國(guó)：領(lǐng)航全球新能源車發(fā)展巨艦，充電樁配套需求旺盛隨新能源車銷量高速增長(zhǎng)，公樁&私樁保有量均保持高增。2019年以來(lái)國(guó)內(nèi)新能源車銷量高速增長(zhǎng)。截至2022年，純電車銷量已攀升至536.5萬(wàn)輛；為匹配充電需求，中國(guó)公共與私人充電樁同步高增，2022年保有量分別為180/341萬(wàn)臺(tái)，2018-2022年保有量CAGR分別達(dá)56

/64

。電車銷量高增，帶動(dòng)新增充電樁建設(shè)高峰。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2018-2022年中國(guó)公共充電樁年新增量由7.5萬(wàn)座增加至65.1萬(wàn)座，CAGR達(dá)72

，私人充電樁新增量由24.3萬(wàn)座增加至122.1萬(wàn)座，CAGR達(dá)50

。其中，公樁21年增速不及電車銷量增速，需求缺口擴(kuò)大，22年強(qiáng)勢(shì)追趕；私樁增速與電車增速基本同頻，近三年快速起量。圖

中國(guó)充電樁保有量及增速圖

中國(guó)公共樁與私人樁新增量（萬(wàn)臺(tái)）及增速（）0%20%40%60%80%100%120%140%40035030025020015010050020182021 2022私人充電樁保有量（萬(wàn)臺(tái)）私人充電樁YoY2019 2020公共充電樁保有量（萬(wàn)臺(tái)）公共充電樁YoY充電樁保有量YoY2.2.2.歐洲：公樁有效車樁比持續(xù)增大，行業(yè)有望進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期歐洲公共充電樁配套速度相對(duì)較慢，催生剛性需求。2022年歐洲九國(guó)純電汽車銷量達(dá)到131.4萬(wàn)輛，2018-2022年CAGR達(dá)67

，22年滲透率達(dá)14.61

。而2021年歐洲九國(guó)公共充電樁保有量為21.85萬(wàn)臺(tái)，2015-2021年CAGR僅為32，配套慢于電動(dòng)化速度，公樁建設(shè)有望進(jìn)入快速發(fā)展期。配樁節(jié)奏存在波動(dòng)，市場(chǎng)以慢充樁為主、占比無(wú)明顯變化。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2015年歐洲公共充電樁新增量起伏明顯，2017年新增量增長(zhǎng)率為-80

，主要系新能源車增速放緩，相關(guān)基建配套熱情較低，而2019年充電樁新增量增長(zhǎng)率則高達(dá)232

，主要系“低基數(shù)+配樁需求缺口逐步擴(kuò)大”。同時(shí)，快充樁與慢充樁發(fā)展同頻一致。圖

歐洲九國(guó)公共充電樁保有量（臺(tái)）及增速（）圖

歐洲九國(guó)公共充電樁新增量（臺(tái)）及增速（）0%20%40%60%80%100%120%200000180000160000140000120000100000800006000040000200000201520212019 2020快充樁保有量快充樁保有量YoY2016 2017 2018慢充樁保有量慢充樁保有量YoY歐洲充電樁保有量YoY350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%45000400003500030000250002000015000100005000020152016 20172020 2021慢充樁新增量YoY慢充樁新增量快充樁新增量YoY2018 2019快充樁新增量充電樁新增量YoY2.2.3.美國(guó)：政策出臺(tái)激發(fā)市場(chǎng)潛力，需求缺口下行業(yè)一片藍(lán)海美國(guó)新能源汽車滲透率較低，但逐年加速提升，市場(chǎng)空間大。截至2022年，美國(guó)新能源汽車銷量已攀升至80.72萬(wàn)輛、滲透率累計(jì)達(dá)7.06

，但相較中國(guó)和歐洲，美國(guó)新能源車市場(chǎng)近十年發(fā)展相對(duì)緩慢。充電樁配套發(fā)展同樣較緩，2022年美國(guó)充電樁保有量13.7萬(wàn)臺(tái)，車樁比已高達(dá)14.81。2021年拜登法案出臺(tái)，明確了遠(yuǎn)期電動(dòng)化目標(biāo)，充電樁建設(shè)有望不斷加速，我們預(yù)計(jì)2025年保有量達(dá)73萬(wàn)臺(tái)，21-25年CAGR達(dá)59。美國(guó)充電樁新增量近年穩(wěn)中有落，但政策已定、起量在即。2017-2019年美國(guó)公共充電樁新增量由5300臺(tái)增長(zhǎng)到22800臺(tái)，CAGR達(dá)107

，2020-2021年受“前期建設(shè)超速+新能源汽車增速放緩”影響，由22000臺(tái)回落至15000臺(tái)，但未來(lái)隨著巨大需求缺口顯現(xiàn)及政策加持，美國(guó)新增充電樁起量在即。圖

美國(guó)公共充電樁保有量（臺(tái)）及增速（） 圖

美國(guó)公共充電樁新增量（臺(tái)）及增速（）-200%0%200%400%600%800%1000%1200%20000180001600014000120001000080006000400020000201520212019 2020快充樁新增量快充樁新增量YoY2016 2017 2018慢充樁新增量慢充樁新增量YoY美國(guó)充電樁新增量YoY0%50%100%150%200%020000040000060000080000010000001200000 250%201420152016

201720182019

202020212025E

2030E慢充樁保有量YoY慢充樁保有量快充樁保有量YoY快充樁保有量充電樁保有量YoY2.3.1.中國(guó)：補(bǔ)貼政策覆蓋建設(shè)和運(yùn)營(yíng)階段，補(bǔ)貼方式以絕對(duì)數(shù)額為主各省市政策端給予“建設(shè)+運(yùn)營(yíng)”雙重補(bǔ)貼，補(bǔ)貼方式以絕對(duì)數(shù)額為主（而非百分比等相對(duì)值）。如廣東對(duì)直流充電設(shè)備給予400元/kw的建設(shè)補(bǔ)貼，按照0.1元/kwh給予運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼（單樁補(bǔ)貼上限小時(shí)數(shù)≤2000h）圖

中國(guó)各省市充電樁補(bǔ)貼政策實(shí)施地區(qū)頒布時(shí)間獎(jiǎng)補(bǔ)階段補(bǔ)貼基準(zhǔn)補(bǔ)貼類型政策內(nèi)容北京市2004建設(shè)投資額相對(duì)值充電設(shè)施補(bǔ)貼投資建設(shè)單位可申請(qǐng)不高于項(xiàng)目總投資30%的市政府固定資產(chǎn)補(bǔ)助資金支持。2020運(yùn)營(yíng)度電絕對(duì)值對(duì)社會(huì)公用充電設(shè)施以充電設(shè)施的充電量為基準(zhǔn)，施以日常獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)為0.1元/千瓦時(shí)，上限為1500千瓦時(shí)/千瓦·年的四個(gè)等級(jí)的獎(jiǎng)勵(lì)上海市2022.9建設(shè)設(shè)備金額相對(duì)值建設(shè)補(bǔ)貼：1.2022年建成并經(jīng)認(rèn)定的示范站，給予充電設(shè)備金額30%的財(cái)政資金補(bǔ)貼。2.按照小區(qū)共享充電車位設(shè)施數(shù)或新建數(shù)量，施以最高8萬(wàn)元的補(bǔ)貼。3.支持充電設(shè)施“慢改快”示范改造。對(duì)2023年底前完成“慢改快”示范改造的公用充電設(shè)施，給予充電設(shè)備金額30%的財(cái)政資金補(bǔ)貼。2022.9運(yùn)營(yíng)度電絕對(duì)值運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼：公共樁施以最高0.7元/千瓦時(shí)的補(bǔ)貼，專用樁施以最高0.25元/千瓦時(shí)的補(bǔ)貼海南省2019.7建設(shè)功率絕對(duì)值對(duì)外運(yùn)營(yíng)并接入省級(jí)平臺(tái)的充電基礎(chǔ)設(shè)施，以每個(gè)充電樁的額定功率為基數(shù)，按照2020年前(含2020年)每千瓦200元、2021-2025年每千瓦100元，補(bǔ)貼上限2020年前不超過(guò)設(shè)備投資額的15%、2021-2025年不超過(guò)10%。按屬地原則，補(bǔ)貼費(fèi)用省、市(縣)各承擔(dān)50%。2019.7運(yùn)營(yíng)度電絕對(duì)值對(duì)外運(yùn)營(yíng)并接入省級(jí)平臺(tái)的充電基礎(chǔ)設(shè)施，運(yùn)營(yíng)階段按充電電量，給予運(yùn)營(yíng)度電補(bǔ)貼，暫定補(bǔ)貼期限至2025年。2020年前補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)0.2元每千瓦時(shí)，2021-2025年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)0.1元每千瓦時(shí)；按照安裝額定功率為基數(shù)，每個(gè)充電樁(站)補(bǔ)貼上限為每千瓦不超過(guò)200元每年。按屬地原則，補(bǔ)貼費(fèi)用省、市(縣)各承擔(dān)50%。廣東省2022.11建設(shè)功率絕對(duì)值建設(shè)獎(jiǎng)補(bǔ)：珠三角地區(qū)直流樁不超過(guò)200元/千瓦、交流樁不超過(guò)40元/千瓦，粵東西北地區(qū)直流樁不超過(guò)300元/千瓦、交流樁不超過(guò)60元/千瓦，各地市高速公路快充站內(nèi)充電樁參照珠三角地區(qū)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，直流樁不超過(guò)200元/千瓦、交流樁不超過(guò)40元/千瓦。2020.3建設(shè)功率/度電絕對(duì)值（一）建設(shè)補(bǔ)貼：按照充電設(shè)施額定輸出功率給予一次性建設(shè)補(bǔ)貼。其中：1.直流充電樁、交直流一體化充電樁、無(wú)線充電設(shè)施：不高于

300

元/千瓦。2.交流充電樁：不高于

60

元/千瓦（二）運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼：按照0.1元/千瓦時(shí)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，單樁（單個(gè)換電工位）補(bǔ)貼上限小時(shí)數(shù)為每年不超過(guò)2000小時(shí)2020.2建設(shè)功率絕對(duì)值建設(shè)補(bǔ)貼：按照充電設(shè)施裝機(jī)功率，對(duì)直流充電設(shè)備給予400元/kW建設(shè)補(bǔ)貼；對(duì)40kW及以上交流充電設(shè)備給予200元/kW建設(shè)補(bǔ)貼，40kW及以下交流充電設(shè)備給予100元/kW建設(shè)補(bǔ)貼廈門(mén)市2017.7建設(shè)功率絕對(duì)值建設(shè)補(bǔ)貼：對(duì)新建的公用、專用充電設(shè)備，按直流充電設(shè)施495元/千瓦、交流充電設(shè)施150元/千瓦給予補(bǔ)助2.3.2.中國(guó)：車樁比有望繼續(xù)下降，填補(bǔ)日益擴(kuò)大的需求缺口充電樁保有量大幅提升，車樁比持續(xù)走低，但需求缺口仍不降反升。2022年中國(guó)純電汽車有效保有量（最近6年純電汽車銷量總和）達(dá)1200萬(wàn)輛，充電樁保有量達(dá)521萬(wàn)臺(tái)，有效車樁比為2.3（根據(jù)高工產(chǎn)研，全國(guó)有效車樁比自2018年起基本維持下行趨勢(shì)至2022年的2.3）。但純電汽車銷量快速增長(zhǎng)沖抵車樁比走低的趨勢(shì)，推動(dòng)需求缺口走闊。在理想車樁比為1.5的情況下，2022年全國(guó)充電樁需求缺口達(dá)279.3萬(wàn)臺(tái)，同增24.3

，供需缺口持續(xù)增長(zhǎng)。我們展望后續(xù)車樁比有望降低圖

中國(guó)純電汽車有效保有量（左軸）、充電樁保有量及有效車樁比（右軸）圖

中國(guó)充電樁需求缺口測(cè)算圖

2022年主要城市新增公共車樁比：各省建設(shè)節(jié)奏參差不齊，上海、遼寧等省份建設(shè)空間相對(duì)大2.3.3.中國(guó)：公共樁建設(shè)空間廣闊，直流樁配比提升公共樁的車樁比下降，結(jié)構(gòu)上直流樁占比有望加大。近幾年隨快充技術(shù)發(fā)展與普及，直流快充樁的需求日益提升：總量來(lái)看，2016年至2019年，中國(guó)直流充電樁占比逐步提升，由27

提升至42

，隨后結(jié)構(gòu)優(yōu)化近乎停滯，穩(wěn)定在40

左右水平，后續(xù)有望延續(xù)提升趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)來(lái)看，超大型城市中，上海、深圳由于充電設(shè)施發(fā)展較早，以價(jià)格較低的交流慢充樁為主，直流樁占比不足30

；而廈門(mén)、西安中心城區(qū)受益于較高比例的補(bǔ)貼政策，且充電樁鋪設(shè)時(shí)間晚，直流公用樁占比超70

。目前，上海等城市已出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)存量“慢改快”，直交流結(jié)構(gòu)有望向廈門(mén)等“充電樁后發(fā)者”看齊，直流樁占比上限看到70

。圖

主流城市直流充電樁占比匯總圖

中國(guó)直流/交流充電樁數(shù)量（左軸，萬(wàn)臺(tái)），直流樁占比（右軸，）2.3.3.中國(guó)：隨車配樁比例有望持續(xù)提升，驅(qū)動(dòng)私人樁高增隨車配樁是私人充電樁起量的主要驅(qū)動(dòng)。2020年疫情導(dǎo)致消費(fèi)低迷拉低隨車配樁比例，21年開(kāi)始逐步回暖并步入快速路，我們預(yù)計(jì)未來(lái)保持高增態(tài)勢(shì)。配樁率有望從2022年的36

提升至2025年45

。二線城市或?qū)⒊蔀樾履茉窜嚌B透率繼續(xù)提升的主戰(zhàn)場(chǎng)，而二線城市土地不及特大城市稀缺，隨車配樁條件更優(yōu)，驅(qū)動(dòng)配樁率持續(xù)提升，我們預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到50

。配樁率比例也會(huì)受到電網(wǎng)容量、土地等因素限制。隨著私人充電樁保有量的提升，區(qū)域內(nèi)充電高峰時(shí)段會(huì)對(duì)配電網(wǎng)提出更高的要求，有限的配網(wǎng)容量、用電安全隱患限制了私人樁不能無(wú)限制地在住宅地?cái)U(kuò)量。圖

2019-2025年隨車配樁率及預(yù)測(cè) 圖

新增電動(dòng)汽車隨車配建充電樁率月度情況0%10%20%30%40%50%60%70%2018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02當(dāng)月隨車配裝率23%15%20%36%40%43%45%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201920222023E 2024E2025E2020 2021隨車配樁率

線性

(隨車配樁率)2.3.4.中國(guó)25年市場(chǎng)空間724億元，22-25年CAGR達(dá)48預(yù)計(jì)2025年中國(guó)充電樁市場(chǎng)空間將達(dá)724億元。前文所述，我們判斷公共車樁比逐年下降、私人樁隨車配裝率逐年提升，我們預(yù)計(jì)2025年中國(guó)充電樁市場(chǎng)空間達(dá)724億元，22-25年CAGR達(dá)48。其中，25年直流樁市場(chǎng)空間達(dá)541億元，22-25年CAGR達(dá)56；25年交流樁市場(chǎng)空間達(dá)183億元，22-25年CAGR達(dá)32。圖

中國(guó)充電樁行業(yè)市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)：

1）23-25年純電汽車銷量增速為25、23、20。2）23-25年公共車樁比持續(xù)下降，為6.5、5.9、5.3。3）23-25年直流樁占比持續(xù)提升，為45、47、49。4）23-25年隨車配裝率持續(xù)提升，為40、43、45。5）各類型充電樁23-25年價(jià)格年降2。2.4.1.歐美：產(chǎn)業(yè)政策配套充足且多樣，加速充電設(shè)施配套充電設(shè)施產(chǎn)業(yè)政策配套充足且多樣，主要集中于建設(shè)階段。歐美各國(guó)政府為配合充電設(shè)施配套均出臺(tái)相應(yīng)政策，其中德國(guó)/美國(guó)政府單樁補(bǔ)貼力度可高達(dá)1.6萬(wàn)歐元/2.5萬(wàn)美元。但對(duì)比中國(guó)，歐美電動(dòng)汽車保有量相對(duì)較小，補(bǔ)貼額度多有上限且運(yùn)營(yíng)階段缺乏補(bǔ)貼，直流樁配套商業(yè)模式尚不成熟。因此，早期運(yùn)營(yíng)商多以交流樁建設(shè)為主，從而保障補(bǔ)貼收益及整體利潤(rùn)。圖

歐美各國(guó)充電樁補(bǔ)貼政策國(guó)家政策頒布單位政策生效時(shí)間補(bǔ)貼類型補(bǔ)貼基準(zhǔn)政策內(nèi)容德國(guó)德國(guó)政府2021.12絕對(duì)值功率/成本/樁數(shù)針對(duì)零售、酒店和餐飲業(yè)的中小型企業(yè)，以及小型市政公用事業(yè)和地方當(dāng)局使用可再生能源為充電站供電給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼最高涵蓋購(gòu)買和安裝總成本的80：每臺(tái)3kW，7kW至22kW的交流/直流充電器最高為4,000歐元。每個(gè)22至50千瓦的直流快速充電器最高為16,000歐元。低電壓最高為10,000歐元，中電壓電網(wǎng)連接最高為100,000歐元。英國(guó)英國(guó)政府2022.7相對(duì)值成本補(bǔ)貼：工作場(chǎng)所的電動(dòng)車充電器補(bǔ)助：補(bǔ)貼所有購(gòu)買和安裝費(fèi)用的75，每個(gè)充電樁最多補(bǔ)貼350英鎊，所有場(chǎng)所最多40個(gè)。2018.1相對(duì)值稅收稅收優(yōu)惠：安裝充電基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)可以通過(guò)100的第一年津貼（FYA）來(lái)獲得稅收優(yōu)惠，用于電動(dòng)汽車充電設(shè)備的支出。法國(guó)法國(guó)政府2020.1絕對(duì)值稅收稅收優(yōu)惠：滿足條件的充電樁購(gòu)買者可以獲得300歐元的稅收抵免2016相對(duì)值成本公司充電樁補(bǔ)貼：補(bǔ)貼40的電動(dòng)車充電樁的購(gòu)買和安裝費(fèi)用；2016相對(duì)值成本家用充電樁補(bǔ)貼：補(bǔ)貼50的購(gòu)買和安裝共管公寓（公寓樓）充電樁的費(fèi)用。2016絕對(duì)值樁數(shù)對(duì)市政府的補(bǔ)貼：在居民居住或工作地點(diǎn)半徑500米范圍內(nèi)安裝每個(gè)充電樁獲最多2,160歐元的補(bǔ)貼意大利意大利政府2019.3絕對(duì)值相對(duì)值稅收稅收優(yōu)惠：商業(yè)充電樁：公司可以對(duì)充電站的購(gòu)買和安裝費(fèi)用進(jìn)行最高3000歐元的退稅。私人充電樁：在私人使用的停車位（個(gè)人或共享）購(gòu)買和安裝電動(dòng)汽車充電站（最高220千瓦）的總費(fèi)用的110（最高2000歐元）的退稅。2019.3相對(duì)值成本補(bǔ)貼：在私人使用的停車位（個(gè)人或共享）購(gòu)買和安裝220千瓦以下的電動(dòng)汽車充電站的總費(fèi)用，最高可獲得50的退款（最高2000歐元）。美國(guó)加利福尼亞州2018絕對(duì)值樁數(shù)對(duì)于位于貧困社區(qū)的站點(diǎn)，PG&E還將為每個(gè)DCFC充電站支付高達(dá)25000美元的購(gòu)買成本佛羅里達(dá)州2022.6絕對(duì)值客戶家用充電樁：基西米公用事業(yè)局為購(gòu)買安裝家庭電動(dòng)汽車充電設(shè)備提供100美元的回扣。紐約州2021絕對(duì)值樁數(shù)公共和私人充電樁補(bǔ)貼：NYSERDA的ChargeReadyNY計(jì)劃為在公共停車設(shè)施、工作場(chǎng)所和多單元住宅購(gòu)買和安裝2級(jí)充電器的每個(gè)端口提供高達(dá)4000

美元的補(bǔ)貼2020.1絕對(duì)值客戶住宅充電樁補(bǔ)貼：長(zhǎng)島公共服務(wù)企業(yè)集團(tuán)（PSEG）向安裝智能2級(jí)充電器的住宅客戶提供500美元的返利。資金以先到先得的方式發(fā)放，每個(gè)住宅賬戶每年僅限一次返利。2020.1絕對(duì)值功率充電樁運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼：PSEG長(zhǎng)島公司還向直流快速充電器運(yùn)營(yíng)商提供年度獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)金額取決圖

中美歐新能源車滲透率對(duì)比圖

歐洲EV有效保有量（左軸）、公共樁保有量與車樁比（右軸）2.4.2.歐洲：2022年公共車樁比達(dá)12.6電動(dòng)化加速帶來(lái)充電樁需求爆發(fā)，配套建設(shè)滯后導(dǎo)致缺口逐漸拉大。近幾年歐洲電動(dòng)車滲透率快速提升，由2019年的2.84

快速增長(zhǎng)至2022年的17.99

，年均增長(zhǎng)5.1pct。但由于商業(yè)模式不成熟、補(bǔ)貼激勵(lì)不到位等原因，公共充電樁建設(shè)相對(duì)緩慢，車樁比連年上升，由2019的4.95上升至2022年的12.6，公共領(lǐng)域充電需求缺口較大。2.4.3.美國(guó)：2022年公共車樁比預(yù)計(jì)達(dá)14.8美國(guó)電動(dòng)化進(jìn)程相對(duì)緩慢，但公樁需求缺口超越中國(guó)和歐洲，有效公共車樁比達(dá)14.81。受早期政府政策方向影響，美國(guó)在電動(dòng)化進(jìn)程相對(duì)緩慢，2020年逐步加速。盡管各州紛紛出臺(tái)公樁建設(shè)補(bǔ)貼政策，但由于州法案出臺(tái)稍晚且補(bǔ)貼力度不一，早期公樁建設(shè)較為平穩(wěn)，需求缺口逐步拉大，2022年有效公共車樁比預(yù)計(jì)達(dá)14.81，超越中國(guó)及歐洲。但隨著補(bǔ)貼新政的落地，目標(biāo)建設(shè)50萬(wàn)座充電樁，建設(shè)熱潮即將到來(lái)。圖

美國(guó)EV有效保有量（左軸）、公共樁保有量與車樁比（右軸）2.4.4.歐美：公樁&快充發(fā)展滯后于中國(guó)，充電樁建設(shè)增速有望超越國(guó)內(nèi)歐美公共車樁比連年走高，公樁建設(shè)迫在眉睫。2018年中國(guó)/美國(guó)/歐洲九國(guó)的有效公共車樁比為7.9/9.8/4.6，美國(guó)相對(duì)稀缺而歐洲相對(duì)健康，2022年中國(guó)/美國(guó)/歐洲九國(guó)的有效公共車樁比為6.7/14.8/12.6，發(fā)展分歧明顯。歐美近幾年發(fā)展滯緩使得公共區(qū)域充電難度不斷加大，急需“超額建設(shè)”解決存量供需空缺。歐美直流樁占比緩慢提升，相對(duì)中國(guó)還有較大空間。對(duì)比中國(guó)，歐美地區(qū)直流樁占比差距明顯，2021年僅為17

/19

，遠(yuǎn)低于中國(guó)41

水平。直流樁功率大、充電時(shí)間短，電力供給能力優(yōu)于交流樁，全速建設(shè)直流快充樁可以更好地減小充電供需缺口，優(yōu)化充電設(shè)施供給結(jié)構(gòu)。而且從供給端來(lái)看，充電樁建設(shè)運(yùn)營(yíng)巨頭施耐德、ABB、BP等廠家以直流樁投資為主。圖

中國(guó)、美國(guó)、歐洲有效公共車樁比變化圖

中國(guó)、美國(guó)、歐洲直流樁占比變化2.4.4.歐美：公樁&快充發(fā)展滯后于中國(guó)，充電樁建設(shè)增速有望超越國(guó)內(nèi)歐美各國(guó)樁端與車端錯(cuò)配明顯，內(nèi)部?jī)?yōu)化有待進(jìn)行。據(jù)前文所述，中國(guó)不同省市對(duì)于直流樁發(fā)展進(jìn)度各異，先發(fā)展電動(dòng)化的城市往往先建設(shè)交流公共樁、直流樁占比小，后續(xù)需求端+政策補(bǔ)貼端+技術(shù)成熟驅(qū)動(dòng)直流樁建設(shè)；同樣，歐洲電動(dòng)化進(jìn)程較高的國(guó)家挪威、瑞典（截至2022年11月，純電汽車滲透率高達(dá)73.9

/47.8

），直流樁占比不高，電動(dòng)化“后發(fā)者”西班牙、美國(guó)反而直流樁占比居于前列，故歐美國(guó)家直流樁占比仍有望提升。圖

歐美各國(guó)純電汽車滲透率圖

歐美各國(guó)公共直流樁占比2.4.5.歐洲25年市場(chǎng)空間224億元，22-25年CAGR達(dá)65預(yù)計(jì)2025年歐洲充電樁市場(chǎng)空間將達(dá)224億元。22年開(kāi)始?xì)W洲部分國(guó)家補(bǔ)貼政策平緩?fù)似?，歐洲新能源車銷量增速有所放緩，我們預(yù)計(jì)2025年歐洲純電汽車保有量918萬(wàn)輛，公共充電樁保有量153萬(wàn)輛，公共車樁比為6，假定私人車樁比為4，對(duì)應(yīng)私人充電樁保有量229萬(wàn)臺(tái)，合計(jì)382萬(wàn)臺(tái)。我們預(yù)計(jì)25年歐洲充電樁市場(chǎng)空間達(dá)224億元，22-25年CAGR達(dá)65

，其中直流樁市場(chǎng)空間達(dá)187

億元，

22-25

年CAGR達(dá)76（中國(guó)56），交流樁市場(chǎng)空間達(dá)37億元，22-25年CAGR達(dá)35（中國(guó)32）。圖

歐洲充電樁行業(yè)市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)：

1）23-25年純電汽車銷量增速為25、20、35。2）23-25年公共車樁比持續(xù)下降，為8.0、7.0、6.0。3）23-25年直流樁占比持續(xù)提升，為22、24、26。4）各類型充電樁23-25年價(jià)格年降2。2.4.6.美國(guó)25年市場(chǎng)空間112億元，22-25年CAGR達(dá)90預(yù)計(jì)2025年美國(guó)充電樁市場(chǎng)空間將達(dá)112億元。美國(guó)優(yōu)惠政策持續(xù)疊加電動(dòng)皮卡新車大周期，我們預(yù)計(jì)23年美國(guó)純電汽車銷量同增64

至132萬(wàn)輛，25年達(dá)318萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)有效保有量811萬(wàn)輛。我們預(yù)計(jì)25年美國(guó)充電樁市場(chǎng)空間112

億元，

22-25

年CAGR達(dá)90

，其中直流樁市場(chǎng)空間79億元，22-25年CAGR達(dá)112

（中國(guó)56

），交流樁市場(chǎng)空間34億元，22-25年CAGR達(dá)60

（中國(guó)32

）。圖

美國(guó)充電樁行業(yè)市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)：

1）23-25年純電汽車銷量增速為64、55、55。2）23-25年公共車樁比持續(xù)下降，為13.0、12.0、11.0，25年公共充電樁保有量73萬(wàn)臺(tái)。3）23-25年直流樁占比小幅提升，25年直流樁保有量15萬(wàn)臺(tái)。4）各類型充電樁23-25年價(jià)格年降2。3. 商業(yè)模式及產(chǎn)業(yè)鏈代表企業(yè)：特銳德、星星充電運(yùn)營(yíng)模式成熟，布局市場(chǎng)化，對(duì)資金規(guī)模和渠道資源要求較高服務(wù)內(nèi)容線上：APP、SaaS平臺(tái)、充電數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、充電樁增值服務(wù)線下：充電樁安裝、維修保養(yǎng)、充電站運(yùn)維車企自建車樁合作模式特征：閉環(huán)生態(tài)鏈，拉動(dòng)銷售、延伸價(jià)值鏈提高服務(wù)質(zhì)量代表企業(yè)：蔚來(lái)、特斯拉代表企業(yè)：威馬汽車+特來(lái)電模式特征：提高營(yíng)收能力,加深數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍代表企業(yè)：小桔充電、云快充資源整合：公共充電樁+私人充電樁解決方案：B端服務(wù)：運(yùn)營(yíng)商充電樁接入，定制化運(yùn)營(yíng)，充電樁管理，大數(shù)據(jù)服務(wù)C端服務(wù)：找樁、導(dǎo)航、支付全流程解決方案3.1.1.商業(yè)模式：主要分為運(yùn)營(yíng)商、車企、第三方平臺(tái)主導(dǎo)三種模式運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)模式由運(yùn)營(yíng)商完成充電樁的投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)。運(yùn)營(yíng)商對(duì)場(chǎng)地設(shè)施投資量大，盈利取決于單樁利用率和充電服務(wù)費(fèi)等，隨著運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化/增值服務(wù)的挖掘，有望打開(kāi)利潤(rùn)空間。車企主導(dǎo)模式分為車企自建和車樁合作。車企自建模式需要車企支出高成本建造充電樁以及后期維護(hù)。而收入則只有電費(fèi)差價(jià)和服務(wù)費(fèi)，且客群?jiǎn)我?，利用率低，盈利困難。合作建樁模式則是車企提供客群，充電運(yùn)營(yíng)商提供能源供給與技術(shù)，達(dá)到雙方共贏的局面。第三方平臺(tái)一般不直接參與充電樁投資建設(shè)，而通過(guò)資源整合，將不同運(yùn)營(yíng)商接入自家平臺(tái)。該模式的收益主要來(lái)源于充電運(yùn)營(yíng)商分成服務(wù)費(fèi)以及一些增值服務(wù)費(fèi)，玩家之間相互依存。圖

充電樁行業(yè)商業(yè)模式運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo) 車企主導(dǎo) 第三方平臺(tái)主導(dǎo)上游：零部件充電模塊優(yōu)優(yōu)綠能、盛弘股份、華為、科陸電子、中恒電氣、科士達(dá)、通合科技、艾默生監(jiān)控計(jì)費(fèi)配電濾波充電槍熔斷器接觸器英飛凌、新節(jié)能、華潤(rùn)微、中車時(shí)代國(guó)電南瑞、炬華科技、奧特迅、東方電子國(guó)電南瑞、炬華科技、奧特迅、東方電子功率器件線纜接口永貴電器、中航光電良信電器、北元電器松下電器、二一三電器交流充電樁摯達(dá)科技、星星充電、循道科技、盛弘股份、科陸電子、公牛電氣直流充電樁國(guó)電南瑞、易事特、許繼電氣、盛弘股份、特銳德、永聯(lián)科技車載充電機(jī)森源電氣、四創(chuàng)電子、英威騰、ABB、西門(mén)子充電站EPC易事特、特銳德、國(guó)電南瑞、許繼電氣、奧特迅、科士達(dá)、科陸電子、永聯(lián)科技運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)車企主導(dǎo)第三方主導(dǎo)特來(lái)電、特銳德、星星充電、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)特斯拉、蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、廣汽埃安小桔充電、云快充、快電中游：設(shè)備中游：建設(shè)下游：運(yùn)營(yíng)3.2.1.產(chǎn)業(yè)鏈：分為上游元器件和設(shè)備生產(chǎn)商、建設(shè)商，中游為運(yùn)營(yíng)商，下游為各類充電場(chǎng)景上游零部件廠商提供充電模塊（IGBT、逆變器等）、配電濾波設(shè)備、監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備、充電槍等；中游充電樁廠商生產(chǎn)交/直流充電樁，及負(fù)責(zé)建設(shè)充電站；下游充電運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)大型充電站或提供充電樁充電服務(wù)，目前以特來(lái)電、星星充電等第三方專業(yè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)為主，各類主要充電場(chǎng)景可以大致分為公共充電及私人充電。圖

充電樁產(chǎn)業(yè)鏈3.3.1.運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)：國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定集中運(yùn)營(yíng)商玩家“三分天下”：主要有第三方企業(yè)（重資產(chǎn)為代表的特來(lái)電、跑馬圈地建設(shè)充電站，輕資產(chǎn)為代表的云快充、加盟-服務(wù)費(fèi)分成模式）、能源企業(yè)（國(guó)南網(wǎng)、三桶油等）、車企。國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商

CR5維持在近70

的高位。第一梯隊(duì)“五大家”為：特來(lái)電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)。特來(lái)電、星星充電市占率始終處于行業(yè)領(lǐng)軍地位，云快充近年來(lái)后來(lái)居上，兩大電網(wǎng)合計(jì)占比穩(wěn)定。截止2022年12月，特來(lái)電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)等充電樁主流運(yùn)營(yíng)商的市占率依次為：20.3

、19.2

、14.5

、11.0

、3.4

，CR5達(dá)68.4

，市場(chǎng)集中度維持高位。圖

主流充電樁運(yùn)營(yíng)商市占率（充電樁保有量）3.3.2.運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)：歐洲格局相對(duì)分散，電力能源相關(guān)巨頭占據(jù)重要地位歐洲運(yùn)營(yíng)商多為ENGIE、殼牌、法國(guó)道達(dá)爾等傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，特斯拉主宰快充市場(chǎng)。歐洲的充電樁行業(yè)參與者分為制造商和運(yùn)營(yíng)商兩類：制造領(lǐng)域，ABB、施耐德等電氣行業(yè)具體率先布局且技術(shù)領(lǐng)先，ABB于21年推出全球充電最快的電動(dòng)汽車充電樁（3min充電續(xù)航百公里）。運(yùn)營(yíng)商方面，主要為傳統(tǒng)綜合能源公司（如ENGIE、Shell、Total

Energies等）和第三方運(yùn)營(yíng)商（如Allego等）。其中，能源企業(yè)大力進(jìn)行資源整合，例如21年殼牌收購(gòu)了英國(guó)最大的充電運(yùn)營(yíng)商Ubitricity，Engie收購(gòu)樁企EVBox等。上述運(yùn)營(yíng)商以交流樁投資為主，而快充領(lǐng)域特斯拉依靠其品牌影響力與產(chǎn)品力，市占率遙遙領(lǐng)先。圖

歐洲十大公共充電運(yùn)營(yíng)商（座）圖

歐洲十大快充運(yùn)營(yíng)商（座）7.30%14.10%8.30%2.20%2.30%58.20%4.30%ChargePointElectrify

AmericaEvgoFrancis

EnergyGreenlotsTesla

SuperchargerNon-networked圖

美國(guó)公共樁市場(chǎng)格局圖

美國(guó)公共快充樁市場(chǎng)格局3.3.3.運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)：美國(guó)運(yùn)營(yíng)商“一超多強(qiáng)”格局明顯，ChargePoint一家獨(dú)大美國(guó)運(yùn)營(yíng)商“一超多強(qiáng)”格局明顯，ChargePoint（CPN）一家獨(dú)大，快充領(lǐng)域特斯拉領(lǐng)先。美國(guó)公共充電樁運(yùn)營(yíng)商呈現(xiàn)“

一超多強(qiáng)”

格局，

ChargePoint

為絕對(duì)龍一，

截至2022Q2

，ChargePoint市占率達(dá)41，充電樁類型也多以交流樁為主。公共快充樁領(lǐng)域，截至2022Q2，特斯拉超充市占率達(dá)58.2

（

且特斯拉快充輸出至歐洲，

市占率第一），

第二名ElectrifyAmerica（大眾汽車旗下子公司）僅占14.1。圖

上市公司充電樁業(yè)務(wù)收入一覽3.4.1.上市企業(yè)：所占整樁/模塊市場(chǎng)份額較少，多為業(yè)務(wù)拓展至充電樁領(lǐng)域整樁市場(chǎng)：特銳德與星星充電均為自供，剩余市場(chǎng)較為分散。特銳德與星星充電在運(yùn)營(yíng)端市占率近40

，余下60

在運(yùn)充電樁由眾多具備充電樁生產(chǎn)能力的廠商供給。上市公司方面，道通科技、科士達(dá)、炬華科技、金冠股份等21年收入均不足2億元，遠(yuǎn)低于測(cè)算的市場(chǎng)空間109億元，市場(chǎng)分散。35%12%11%6%2%3%4%1%16%永聯(lián)優(yōu)優(yōu)綠能

中興通合英飛源英可瑞特來(lái)電盛弘麥格米特

科華其他31%20%8%7%4%6%6%5%5%4%3%11%英飛源 特來(lái)電優(yōu)優(yōu)綠能華為永聯(lián) 英可瑞 中興盛弘股份

麥格米特

其他圖

2020年充電模塊市場(chǎng)格局圖

2021年充電模塊市場(chǎng)格局3.5.1.模塊環(huán)節(jié)：市場(chǎng)集中穩(wěn)定，部分樁企逐步實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中穩(wěn)定，CR5超70

，部分樁企逐步實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)。由于充電模塊的生產(chǎn)技術(shù)要求較高且具備通信要求，目前主要以具備一定技術(shù)積累的充電模塊供應(yīng)商（英飛源、華為、中興等電力電源或通訊電源企業(yè)）生產(chǎn)，但隨著充電模塊價(jià)格逐漸下降，疊加大功率、智能化、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)化的發(fā)展趨勢(shì)，充電樁廠商逐步進(jìn)入充電模塊生產(chǎn)環(huán)節(jié)，逐步實(shí)現(xiàn)充電模塊的自產(chǎn)自研（如特來(lái)電、中恒等）。目前充電模塊市占率前五的企業(yè)包括英飛源、特來(lái)電、永聯(lián)、英可瑞、中興，CR5超70

。4.

海外市場(chǎng)彈性顯現(xiàn)，出海浪潮勢(shì)不可擋4.1.1.出海動(dòng)因：海外充電樁高β、高毛利出海樁企依托國(guó)內(nèi)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈與海外市場(chǎng)的高定價(jià)賺取高毛利。在整樁和充電模塊環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)22年毛利率分別為35

和20

，而海外利潤(rùn)率分別高達(dá)45

和40

，與國(guó)內(nèi)相差10pct以上（尤其是海外直流樁，定價(jià)高出國(guó)內(nèi)兩倍,同時(shí)有增值稅退稅)

。但歐美充電樁市場(chǎng)出海布局尚處起步初期，渠道建設(shè)、廠房建設(shè)（如美國(guó)需要本土化制造）等易形成較高費(fèi)用，未來(lái)隨供應(yīng)體系穩(wěn)定疊加規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，凈利率層面有望展現(xiàn)出彈性。圖

各公司利潤(rùn)率對(duì)比49.64%49.48%46.25%43.36%27.26%24.32%19.96%22.21%0%10%20%30%40%50%60%2019202020212022H1海外業(yè)務(wù)毛利率國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率圖

優(yōu)優(yōu)綠能海內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率（充電模塊）35.52%39.97%36.12%35.54%21.6…19.71%13.55%14.03%23.58%23.81%22.77%19.36%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2019202020212022H1盛弘股份通合科技英可瑞4.1.2.出海動(dòng)因：海外運(yùn)營(yíng)商盈利承壓，降本需求急切海外運(yùn)營(yíng)商盈利承壓，降本需求急切。海外充電樁運(yùn)營(yíng)商雖然起步較早，但受制于充電需求不足，充電樁利用率較低。同時(shí)，整樁成本高疊加市場(chǎng)拓展費(fèi)用較大導(dǎo)致了各頭部運(yùn)營(yíng)商仍處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。截至2022財(cái)年，ChargePoint、Blink、Evgo凈利率分別為-74

、-150

、-195

。目前，海外市場(chǎng)仍處于跑馬圈地狀態(tài)，各運(yùn)營(yíng)商加速拓展市場(chǎng)以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)強(qiáng)烈降本訴求，為高性價(jià)比中國(guó)樁企帶來(lái)機(jī)遇。圖

海外運(yùn)營(yíng)商龍頭虧損嚴(yán)重（萬(wàn)美元，）-250%-200%-150%-100%-50%0%-40000-30000-20000-100000100002000030000400005000060000ChargePointBlinkEvgo營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)凈利率4.2.1.美歐產(chǎn)品認(rèn)證為出?！暗谝徊狡濉焙Ｍ馐袌?chǎng)對(duì)產(chǎn)品要求嚴(yán)于國(guó)內(nèi)，通過(guò)相應(yīng)市場(chǎng)認(rèn)證為首要條件。歐盟和美國(guó)作為充電樁的主要出口市場(chǎng)，在電動(dòng)車充電系統(tǒng)認(rèn)證上主要有四種標(biāo)準(zhǔn)：CE、FCC、UL、ETL。其中，1）CE是歐洲市場(chǎng)權(quán)威且強(qiáng)制的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，是樁企進(jìn)入歐洲的唯一通行證；2）FCC是美國(guó)市場(chǎng)唯一強(qiáng)制認(rèn)證，其他非強(qiáng)制認(rèn)證也是順利出貨的保障。美國(guó)認(rèn)證技術(shù)要求與歐標(biāo)差不多，但數(shù)量多于歐洲，認(rèn)證周期更長(zhǎng)（例如在加州賣充電樁，必須拿州的法案再做認(rèn)證）

。3）下游客戶對(duì)公共樁有很多定制需求，包括外觀、配置、軟件等。圖

歐美認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)及周期4.2.1.美歐產(chǎn)品認(rèn)證為出?！暗谝徊狡濉敝髁鳂镀舐氏韧瓿蓺W標(biāo)認(rèn)證，美標(biāo)認(rèn)證加速推進(jìn)，產(chǎn)品多以交流樁為主。盛弘股份、炬華科技、道通科技、英飛源等主流充電樁/充電模塊企業(yè)均已完成歐&美認(rèn)證，其他主流企業(yè)如特銳德完成歐標(biāo)認(rèn)證，美標(biāo)認(rèn)證中。同時(shí)，荷蘭、新加坡等地認(rèn)證也是企業(yè)進(jìn)軍海外、完善市場(chǎng)圖譜的有力支撐。圖

主流充電樁相關(guān)企業(yè)情況公司名稱是否上市歐標(biāo)美標(biāo)概況盛弘股份是有有公司是首批進(jìn)入英國(guó)石油集團(tuán)的中國(guó)樁企供應(yīng)商，當(dāng)前產(chǎn)品以直流樁為主。通過(guò)了中國(guó)電科院、信息產(chǎn)業(yè)部、中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心、鑒衡、IEEE國(guó)際電工委員會(huì)、ETL、TUV、CE、SAA、UL等多家機(jī)構(gòu)權(quán)威認(rèn)證。炬華科技是有有炬華科技是一家專業(yè)從事能源物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和服務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。目前公司充電樁業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較小。未來(lái)，公司充電樁產(chǎn)品有望在國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)推廣，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。通過(guò)了中國(guó)CCC質(zhì)量、荷蘭KEMA、歐盟MID、CE、ETL認(rèn)證。道通科技是有有充電樁產(chǎn)品具有充電更快、電池更安全、車樁兼容性更好及運(yùn)維成本更低等突出的產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)。通過(guò)了交流樁歐標(biāo)、美標(biāo)認(rèn)證。特銳德是有無(wú)國(guó)內(nèi)充電樁龍頭企業(yè)，運(yùn)營(yíng)公共充電樁28.69萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁數(shù)量17.57萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額約為26%，排名全國(guó)第一。在建及上線運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量行業(yè)第一，子公司特來(lái)電充電樁保有量和充電量都穩(wěn)居全國(guó)第一。市占率超過(guò)40%。通過(guò)了荷蘭KEMA、ISO、CE認(rèn)證。星星充電否有有星星充電是亞洲數(shù)字能源領(lǐng)域頭部獨(dú)角獸企業(yè)，全國(guó)頭部充電樁運(yùn)營(yíng)商，充電、能源一站式解決方案供應(yīng)商，在大功率充電技術(shù)、充電投運(yùn)、智能運(yùn)維平臺(tái)、能源交易與管理等方面優(yōu)勢(shì)顯著。通過(guò)了CE、ASPICE

CL1認(rèn)證、IATF16949、VDA6.3、新加坡TR25、ISO27001、IEC、cnas與dekra認(rèn)證。EN+否有無(wú)EN+現(xiàn)已成為交流樁行業(yè)的引領(lǐng)者。在產(chǎn)品類型方面，EN+實(shí)現(xiàn)交流、直流、模塊及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)系統(tǒng)的全產(chǎn)品覆蓋。未來(lái)，EN+仍將致力于成為全球領(lǐng)先的充電設(shè)備及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)提供商。通過(guò)了國(guó)標(biāo)、歐標(biāo)、IATF16949、VDA6.3認(rèn)證。英飛源否有有深圳英飛源技術(shù)有限公司是全球領(lǐng)先的電能變換產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案提供商。產(chǎn)品包括電能變換模塊、充電系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)，并為客戶提供基于各類應(yīng)用場(chǎng)景的專業(yè)解決方案。通過(guò)了TUV、CE、UL認(rèn)證。4.2.2.政策端或存在一定阻力，如美國(guó)市場(chǎng)對(duì)本土化要求高美國(guó)IRA法案對(duì)零部件和生產(chǎn)都提出了本土化要求：盡管美國(guó)在21年計(jì)劃投資75億美元到充電樁領(lǐng)域+22年充電樁稅收抵免，但23年初IRA法案要求：1）聯(lián)邦政府資助的充電樁必須在美國(guó)生產(chǎn)；2）55

的充電器成本需要來(lái)自美國(guó)零部件。IRA限制對(duì)目前出海樁企影響相對(duì)有限，但會(huì)間接增加成本：1）美國(guó)市場(chǎng)高度集中，國(guó)內(nèi)廠商在美份額有限：ChargePoint、Blink、EVgo作為成立較早的美國(guó)本土品牌，占據(jù)了多數(shù)市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)廠商份額較??；同時(shí)，完成北美認(rèn)證、已有美國(guó)出貨的公司較少，美國(guó)業(yè)務(wù)量較多的為道通科技，其他影響有限。2）長(zhǎng)期角度看，美國(guó)市場(chǎng)空間廣闊，為“兵家必爭(zhēng)之地”，中國(guó)廠商可通過(guò)在美建廠、招募當(dāng)?shù)貏诠さ确绞胶侠硪?guī)避政策。充電樁制造資產(chǎn)屬性較輕，建廠成本可控，但充電模塊和人力成本相對(duì)國(guó)內(nèi)提高較多。圖

美國(guó)充電樁政策及IRA法案年份法案名稱內(nèi)容2021年兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案參議院通過(guò)拜登提出的兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案，包括約75億美元的充電樁基礎(chǔ)設(shè)施投資。該投資目標(biāo)在全美建設(shè)約50萬(wàn)臺(tái)公共充電樁，力爭(zhēng)在每條州際公路上每50英里配備一個(gè)充電樁，每個(gè)充電樁包含至少4個(gè)快充樁，其中50億美元用于建設(shè)投資，25億美元提供給社區(qū)以激勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新。2022年《2022年通脹削減法案》充電樁的稅收抵免延長(zhǎng)至2032年，個(gè)人/住宅用充電樁稅收保持30%，最高1000美元，商業(yè)充電樁抵免6%，最高100000美元。2023年《通脹削減法案》最終規(guī)則最終規(guī)定要求聯(lián)邦政府資助的電動(dòng)汽車充電器必須在美國(guó)生產(chǎn)，電動(dòng)汽車法規(guī)還要求，從2024年7月開(kāi)始，55%的充電器成本需要來(lái)自美國(guó)零部件，同時(shí)特斯拉公司將向其他汽車型號(hào)開(kāi)放充電服務(wù)。但美國(guó)交通部予以“寬容”提出從23年7月開(kāi)始，至少25%的充電樁總成本來(lái)自美國(guó)制造的部件，然后到2024年1月1日上漲至55%4.2.3.渠道建設(shè)：分為運(yùn)營(yíng)商、能源投資商、車企與第三方渠道商充電樁企業(yè)出海渠道建設(shè)主要分為運(yùn)營(yíng)商、能源投資商、車企與第三方渠道。歐洲方面，能源投資商及傳統(tǒng)電氣企業(yè)體量較大且較為容易切入，疊加“歐洲認(rèn)證較為容易+市場(chǎng)增速較快”，成為國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的第一選擇。美國(guó)方面，由于認(rèn)證難度高、政策成本較大、下游格局集中，國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入難度較大，目前主要通過(guò)與車企和合作或進(jìn)入海外商超（如亞馬遜）等方式進(jìn)行。圖

主流充電樁企業(yè)海外渠道梳理細(xì)分渠道方公司名稱經(jīng)營(yíng)模式主要出口地運(yùn)營(yíng)商能源投資商車企渠道商盛弘股份ODM歐洲/美國(guó)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、BP運(yùn)營(yíng)平歐洲BP、ABB、施耐德大眾亞馬遜、美國(guó)盛弘（全資子公司）炬華科技ODM/OEM歐洲/美國(guó)德國(guó)EON公司美國(guó)合作伙伴為車企（非特斯拉）亞馬遜等海外商超嘗試搭建歐洲頭部車企等渠道道通科技自有品牌銷售歐洲/美國(guó)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)：充電云平臺(tái)直流樁小B類的客戶：商超、寫(xiě)字樓直流樁大B類的客戶：車隊(duì)、政府、大型運(yùn)營(yíng)商美國(guó)內(nèi)華達(dá)州電力公司正在北美建廠。交流樁產(chǎn)品已進(jìn)入歐美四大汽配連鎖、Costco、BestBuy、HomeDepot等海外商超渠道，歐美本土CPO、電器類經(jīng)銷商、主機(jī)廠等，以及線上亞馬遜的直營(yíng)店特銳德OEM歐洲自有SaaS運(yùn)營(yíng)平臺(tái)歐洲西門(mén)子、ABB、施耐德寶馬星星充電自有品牌銷售歐洲/美國(guó)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、歐洲充電巨頭Hubject等歐洲英法意的能源公司、德國(guó)太陽(yáng)能公司Enpal、VecTrance、RudolfFritz等奔馳、保時(shí)捷、奧迪、福特、捷豹路虎、日產(chǎn)等全球60多家知名車企借助母公司“萬(wàn)幫數(shù)字能源股份有限公司”的汽車經(jīng)銷商渠道、經(jīng)銷代理EN+自有品牌銷售歐洲/美國(guó)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與全球近200個(gè)運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)平臺(tái)對(duì)接與服務(wù)對(duì)接、本地運(yùn)營(yíng)商美國(guó)AXITEC、Eaton歐洲全球知名車企未來(lái)將在德國(guó)設(shè)立歐洲服務(wù)分中心。通過(guò)德國(guó)慕尼黑新能源車博覽會(huì)、世界電動(dòng)車大會(huì)暨展覽會(huì)等展會(huì)向全球客戶展示EN+的產(chǎn)品。歐洲德國(guó)autoaid、意大利ZCS

Azzurro英飛源自有品牌銷售歐洲/美國(guó)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)：智能充電云主流充電設(shè)備廠商國(guó)外新能源車企建立德國(guó)英飛源分公司、在德法泰5. 重點(diǎn)公司介紹5.1.1.盛弘股份：電氣行業(yè)技術(shù)積累深厚，綁定BP打開(kāi)海外市場(chǎng)海外直流樁綁定歐洲能源巨頭，22年放量元年。盛弘股份成立于2007年，是全球領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)核心電力設(shè)備及解決方案提供商。公司本身是電力電子平臺(tái)型企業(yè)，SVG、儲(chǔ)能PCS、充電樁等業(yè)務(wù)技術(shù)上相通且互補(bǔ)。公司于

2011

年研制推出充電樁模塊，后續(xù)推出的直流充電樁采用有源APFC技術(shù)進(jìn)行諧波治理和無(wú)功補(bǔ)償，使得系統(tǒng)效率達(dá)到

95

以上，功率因數(shù)達(dá)到

0.99，且無(wú)需安裝額外的電能治理設(shè)備即可保證充電站的使用安全。當(dāng)前公司產(chǎn)品以直流充電樁為主，交流樁Interstellar通過(guò)歐標(biāo)認(rèn)證成為首批進(jìn)入英國(guó)石油集團(tuán)（簡(jiǎn)稱BP）的中國(guó)樁企供應(yīng)商。產(chǎn)品類型產(chǎn)品系列應(yīng)用場(chǎng)景160kW直流樁小區(qū)、辦公區(qū)、商場(chǎng)等直流充電樁240kW直流樁大功率充電場(chǎng)景480kW直流樁車型功率復(fù)雜的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景交流充電樁7kW交流樁小區(qū)、私人樁等合作企業(yè)特銳德、普瑞特、華商三優(yōu)、前海中電、羅賓森、國(guó)家電網(wǎng)/南方電網(wǎng)、小桔等，公司也是首批進(jìn)入英國(guó)石油集團(tuán)的中國(guó)樁企供應(yīng)商圖

盛弘股份營(yíng)收構(gòu)成（億元）及毛利率（）圖

充電模塊產(chǎn)品及合作企業(yè)45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%16141210864202013 2014 20152016 2017 2018 20192020 2021 2022電能質(zhì)量設(shè)備電動(dòng)汽車充電樁電池化成與檢測(cè)設(shè)備新能源電能變換設(shè)備電動(dòng)汽車充電樁毛利率5.1.2.炬華科技：國(guó)內(nèi)電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上，充電樁出海成為第二曲線充電樁技術(shù)積累雄厚，歐美雙認(rèn)證助力出海布局。公司于2006年4月成立，主業(yè)為國(guó)內(nèi)電網(wǎng)公司、工商業(yè)企業(yè)提供智能電表及采集系統(tǒng)，表計(jì)進(jìn)入新一代更換周期；充電樁業(yè)務(wù)歸屬于“物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)智能配用電產(chǎn)品及系統(tǒng)板塊”，目前已成為公司第二增長(zhǎng)曲線。公司充電樁業(yè)務(wù)矩陣齊全，充電模塊以自主研發(fā)為主外購(gòu)為輔。交流樁涵蓋單相交流樁、三相交流樁、塑殼交流樁，直流樁功率段涵蓋30kW/40kW/60kW/120kW的一體式直流充電樁和120kW/180kW/24

kW的分體式直流充電樁。其中，面向歐洲市場(chǎng)研發(fā)的歐標(biāo)單/三相充電樁已經(jīng)通過(guò)CE認(rèn)證，面向美國(guó)市場(chǎng)的美標(biāo)交流充電樁也通過(guò)ETL認(rèn)證。出海布局進(jìn)行時(shí)，今年充電樁有望放量提供業(yè)績(jī)支撐。圖

炬華科技營(yíng)收結(jié)構(gòu)（億元）圖

炬華科技充電樁產(chǎn)品141210864202017 2018智慧計(jì)量與采集系統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)傳感器及配件2019 2020 2021智能配用電產(chǎn)品及系統(tǒng)智能電力終端及系統(tǒng)智能流量?jī)x表及系統(tǒng)5.1.3.綠能慧充：集充電、儲(chǔ)能、微電網(wǎng)產(chǎn)品于一身，直流樁黑馬出海進(jìn)行時(shí)充電模塊&整樁各功率段完備+歐標(biāo)在手，海外訂單有望加速落地。公司新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)由子公司綠能慧充數(shù)字技術(shù)來(lái)開(kāi)展。公司充電樁、充電機(jī)、充電堆品類齊全，覆蓋7-720kW功率段。同時(shí)，公司也已實(shí)現(xiàn)充電模塊自研自產(chǎn)，相繼于2017年推出15kW和20kW充電模塊，2019年推出可適配30-720kW系列充電系統(tǒng)的30kW模塊，2021年研發(fā)40kW模塊。公司目前戰(zhàn)略客戶包含電網(wǎng)公司、小桔、西咸城投集團(tuán)、殼牌、BP等，2022年60kW、120/180kW歐標(biāo)一體式直流充電機(jī)已獲歐盟CE認(rèn)證，為出海提供了必備條件。圖

綠能慧充發(fā)展歷史圖

充電產(chǎn)品及用途5.2.1.EN+：全產(chǎn)品矩陣覆蓋，歐洲出口國(guó)內(nèi)第一全產(chǎn)品矩陣覆蓋，歐洲出口國(guó)內(nèi)第一。EN+科技成立于2015年，專注充電樁設(shè)備、技術(shù)及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的發(fā)展，目前已實(shí)現(xiàn)交/直流樁、充電模塊以及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)系統(tǒng)的全產(chǎn)品矩陣覆蓋，相關(guān)產(chǎn)品滿足國(guó)標(biāo)、歐標(biāo)認(rèn)證要求，美標(biāo)、日標(biāo)等產(chǎn)品也在開(kāi)發(fā)認(rèn)證中。進(jìn)入海外市場(chǎng)6年來(lái)，公司產(chǎn)品出口40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，尤其歐洲市場(chǎng)的份額已達(dá)48

，2021年交流樁海外銷量單月突破一萬(wàn)臺(tái)。團(tuán)隊(duì)技術(shù)背景深厚，CEO管理實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷豐富。CEO靳濤畢業(yè)于華南理工大學(xué)，擁有伊頓七年供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)；戴國(guó)峰曾是兆伏愛(ài)索創(chuàng)始人，曾任SMA中國(guó)區(qū)技術(shù)總監(jiān)，擁有在組串式逆變器領(lǐng)域的近20項(xiàng)專利。公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員均出自電氣、光伏領(lǐng)域的國(guó)際頭部企業(yè)。產(chǎn)品類型產(chǎn)品名稱特點(diǎn)交流樁運(yùn)營(yíng)版交流樁尺寸約A4紙大小，節(jié)能省電，待機(jī)功耗低至3W，降低運(yùn)營(yíng)額外成本新一代家用版交流樁車主可通過(guò)微信小程序，可進(jìn)行選擇藍(lán)牙智能鎖、設(shè)置定時(shí)充電，切換即插即用模式、監(jiān)控充電信息，設(shè)置樁參數(shù)設(shè)備綁定與授權(quán)、遠(yuǎn)程軟件升級(jí)等功能家用版交流樁約A4紙一半大小，配備刷卡身份識(shí)別功能便攜式充電盒小巧輕便、收納方便，隨車攜帶即插即充，是隨車標(biāo)配廣告交流樁產(chǎn)品集充電、廣告投放于一體，在充電運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，通過(guò)廣告投放給客戶創(chuàng)造新的收益點(diǎn)直流樁30kW壁掛式直流樁產(chǎn)品集功率變換，充電控制，人機(jī)交互控制，通訊、計(jì)費(fèi)計(jì)量等于一體，并具有良好的防塵、防水功能，防護(hù)等級(jí)達(dá)到IP5460kW一體式直流樁可以靈活配置成40kW或60kW等功率輸出，滿足不同容量的電動(dòng)汽車充電需求，具有單槍充電電流大，充電時(shí)效高等特點(diǎn)20kW壁掛式直流樁適用于各種短時(shí)停車場(chǎng)景，如商場(chǎng)、酒店、旅游景點(diǎn)等。兼?zhèn)潴w積小、充電快兩大特性，便于快速，大量布局80kW一體式直流樁可以靈活配置成40kW或80kW等功率輸出120kW一體式直流樁可以靈活配置成80kW100kW或120kW等功率輸出160-240kW一體式直流樁可以靈活配置160kW、200kW或240kW等功率等級(jí)輸出360kW分體式直流樁可以靈活配置160kW、200kW或240kW等功率等級(jí)輸出電源模塊DCM電源模塊產(chǎn)品通過(guò)開(kāi)普認(rèn)證、CE認(rèn)證，獨(dú)創(chuàng)設(shè)計(jì)，精巧于形，應(yīng)用電力電子前沿技術(shù)（VIENNA+LLC），呈現(xiàn)多項(xiàng)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先獨(dú)創(chuàng)功能云平臺(tái)充電云生態(tài)自主研發(fā)出的集“手機(jī)APP/微信客戶端+云管理平臺(tái)+智能硬件”全生態(tài)一體化的智能充電系統(tǒng)合作企業(yè)碧桂園、宏發(fā)集團(tuán)、鴻榮源、捷順、眾幫新能源、廣汽埃安、威馬汽車、上汽集團(tuán)、富迪新能源、小鵬、小桔充電等圖

EN+科技產(chǎn)品介紹及合作企業(yè)5.2.2.道通科技：汽車后市場(chǎng)診斷設(shè)備龍頭進(jìn)軍美國(guó)充電樁橫向拓展充電樁市場(chǎng)，海外為主、份額較高。道通科技成立于2004年，專注于汽車后市場(chǎng)診斷設(shè)備及汽車電子的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；公司基于電池檢測(cè)技術(shù)的積累，切入充電樁領(lǐng)域。公司充電樁產(chǎn)品非常豐富，覆蓋7kW、10kW和12kW交流，20kW、120kW、240kW、360kW和480kW直流產(chǎn)品。目前公司充電樁產(chǎn)品主要以出口為主，交流樁歐標(biāo)、美標(biāo)認(rèn)證均已通過(guò)，直流樁已獲得CSA北美認(rèn)證及新加坡TR25認(rèn)證、歐標(biāo)認(rèn)證正在進(jìn)行中。公司智慧充電檢測(cè)系統(tǒng)憑借過(guò)硬的產(chǎn)品實(shí)力，在美國(guó)、歐洲、澳大利亞、阿聯(lián)酋等國(guó)際市場(chǎng)已享有高市場(chǎng)份額。道通科技MaxiCharger直流快充樁Terra

CA/CB直流充電樁產(chǎn)品圖片額定功率60kW/120kW/180kW/240k

60kW/120kW/180kW/240W kW輸出電壓200-1000V 150-750V輸出電流Max.250AMax.250A充電槍數(shù)2 2峰值效率96%95.50%功率因數(shù)