地方政府性債務(wù)風險預警指標體系構(gòu)建與實證研究

地方政府性債務(wù)風險預警指標體系構(gòu)建與實證研究

1債務(wù)規(guī)模迅速膨脹,潛在風險突出中國地方政府債務(wù)的形成已有30多年的歷史。它起源于中央政府向經(jīng)濟特區(qū)和沿海地區(qū)提供的開放貸款，以及由世界銀行和其他國際組織和外國政府提供的援助貸款?；咎卣魇巧婕暗胤讲欢?、債務(wù)金額不大。上世紀90年代中期分稅制改革以后,國內(nèi)銀行貸款和非國有資金漸漸成為地方政府性債務(wù)的主體,到2008年,地方政府性債務(wù)規(guī)模接近5萬億元,占當年中國GDP的20%多。由于這樣的占比,中國地方政府性債務(wù)風險始終并不明顯,理論界和實際部門的相關(guān)研究也意義不大。地方債務(wù)問題突然成為關(guān)注的熱點,是在2009年以后。為了抵御全球經(jīng)濟危機、保持經(jīng)濟增長,中央政府的大規(guī)模投資帶動了各個地方的投資和債務(wù)增長,2009、2010兩年新增的地方政府性債務(wù)規(guī)模就超過了前30年的總和。據(jù)2012年6月審計署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2011年初全國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億元。此外,2012年,地方政府到期須償還的債務(wù)占債務(wù)余額的17.17%,2013年至2015年到期償還的債務(wù)分別占11.37%、9.28%和7.48%,2016年以后到期償還的債務(wù)占30.21%。由此可見,在不具備合理的規(guī)?？刂坪惋L險管理機制下,地方政府性債務(wù)規(guī)模不斷膨脹,潛在風險突出。政府債務(wù)通常作為宏觀調(diào)控手段拉動經(jīng)濟發(fā)展,但如果政府舉債過度,超過地方經(jīng)濟的承受能力,就可能引發(fā)財政危機甚至是金融危機。隨著地方政府融資平臺大量涌現(xiàn)以及債務(wù)規(guī)模迅速膨脹,地方政府性債務(wù)風險已經(jīng)引起了中央政府重視。2010年6月10日,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》,要求加強地方政府融資平臺公司管理,以防范地方政府債務(wù)風險。2012年1月6日,在全國金融工作會議上,溫家寶總理強調(diào)要防范化解地方政府性債務(wù)風險,妥善處理存量債務(wù)。2013年6月10日,國家審計署發(fā)布2013年第24號公告,公布了《36個地方政府本級政府性債務(wù)審計結(jié)果》,結(jié)果顯示,我國地方政府債務(wù)規(guī)模仍在繼續(xù)增長。此次審計署審計的地區(qū)范圍涵蓋15個省和3個直轄市本級(即省本級)及其所屬的15個省會城市本級和3個市轄區(qū)(即省會城市本級),截至2010年底,上述地區(qū)政府性債務(wù)余額就已經(jīng)占到了全國地方政府性債務(wù)總額的31.79%。2013年7月26日,國務(wù)院要求審計署對全國范圍的政府性債務(wù)進行審計,此次政府性債務(wù)審計范圍達五級政府,顯示了中央政府對近年規(guī)模巨大的政府性債務(wù)的關(guān)注。自2003年國家實施振興東北老工業(yè)基地政策以來,中央通過財政補助和稅收優(yōu)惠政策加大了對東北地區(qū)的財政支持力度,有力的促進了東北地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟發(fā)展。與此同時,隨著各項支持政策和公共服務(wù)政策的出臺,東北地區(qū)地方財政收入與財政支出的矛盾也逐漸顯露出來。特別是金融危機之后,財政運行中存在的問題日益凸顯。財政收入占地方GDP總量的比重遠小于財政支出所占比重,財政支出規(guī)模高速膨脹。此外,在未來幾年,政府債務(wù)進入還債高峰期,償債壓力增大,存在風險隱患?？傮w上講,東北地區(qū)地方政府債務(wù)風險不容忽視,一旦上述的風險問題顯性化,將導致財政風險進而引發(fā)債務(wù)危機,最終影響地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。因此,地方政府性債務(wù)是否安全可控,如何防范風險,如何進行合理的風險預警,不僅是需要深入研究的理論問題,而且也是地方政府亟待解決的實際問題。本文將以東北地區(qū)某市為例,圍繞地方政府債務(wù)風險問題,建立一套科學的地方政府債務(wù)管理體系和風險預警機制,不僅有利于東北地區(qū)財政的良好運行和經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,同時也為其他省市提供一些可以借鑒的思路和方法。2基于分層次回歸模型的地區(qū)債務(wù)風險預警隨著風險預警方法在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的應(yīng)用,在控制債務(wù)風險實踐中,構(gòu)建合理的債務(wù)風險預警模型已經(jīng)成為控制債務(wù)風險的有效途徑。國外地方政府債務(wù)風險的研究起步較早,很多學者對赤字財政政策可能帶來的債務(wù)風險問題進行了研究。Stiglitz(1987)根據(jù)政府債務(wù)資金的不同用途來分析政府債務(wù)的風險,認為政府債務(wù)風險具有兩面性。Polackova(1998)首次提出了財政風險矩陣的分析框架。Easterly(1999)沿襲財政風險矩陣的方法并對很多國家普遍采用的以隱性負債替代顯性負債的財政調(diào)整現(xiàn)象進行了研究。Kharas&Mishra(2001)通過實證的方法分析了東南亞金融危機,認為其爆發(fā)與政府隱性債務(wù)有很強的相關(guān)性。Easterly&Yuravlivker(2002)論述了運用資產(chǎn)負債表來評估政府財政狀況及財政風險情況。從國外對地方政府債務(wù)風險的研究情況來看,國外學者已經(jīng)債務(wù)風險預警模型進行了比較深入的研究,目前主流的預警模型有以下幾類:(1)KLR模型(Kaminskyetal.,1998)。該模型是基于指標信號分析的定量預警模型,采用相關(guān)的宏觀經(jīng)濟變量作為預警指標。(2)DCSD模型(Berg&Pattillo,1999)。該模型在多方面拓展了KLR模型,如指標閾值的測定、多變量的Probit回歸分析等。(3)PDR模型(Mulderetal.,2002)。該模型在DCSD模型基礎(chǔ)之上,加入私人經(jīng)濟層面的資產(chǎn)負債平衡表變量和一些替代變量。(4)還有一類基于受限制變量回歸分析的模型。如Frankel&Rose(1996),Sachsetal.(1996),Kumaretal.(2003)等。此外,很多學者也將人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型(Odom&Sharda,1990;Tam,1991)引入風險預警評估中。這些模型最初大都是為了研究貨幣危機預警而建立的,對于債務(wù)風險預警而言,還需要進一步的改進。目前,國外一些國家已經(jīng)通過構(gòu)建不同的指標體系來建立地方財政風險預警體系,諸如美國的“地方財政監(jiān)控計劃及財政危機法”、巴西的“地方政府借款限制”以及哥倫比亞的“交通信號燈系統(tǒng)”等,這些成果對其他國家進行地方債務(wù)風險預警具有一定的示范作用。我國將預警方法運用到地方政府債務(wù)風險領(lǐng)域的研究起步較晚。近年來,國內(nèi)學者主要通過借鑒宏觀經(jīng)濟風險預警和金融危機預警中的數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計方法,構(gòu)建相應(yīng)的地方債務(wù)風險預警指標體系和模型對地方政府債務(wù)風險進行評估。目前,國內(nèi)研究主題主要包括以下三個方面:一是宏觀層面的定性分析和改善思路。付慧娟(2009)認為減少政府債務(wù)管理中的漏洞是防范風險的重要措施。吳聚穩(wěn)(2009)認為地方政府性債務(wù)風險產(chǎn)生的原因是地方政府融資體制和地方政府職能定位。財政部財政科學研究所課題組(2009)的研究承認了地方債務(wù)的存在及其合理性,并系統(tǒng)地闡述了地方債務(wù)狀況,介紹了國際經(jīng)驗,首次提出要進行“從中央到地方的風險預警”。劉煜輝(2010)指出地方政府通過地方投融資平臺進行融資有其內(nèi)在必然性,需要高度關(guān)注平臺債務(wù)產(chǎn)生的“宏觀風險”。安國俊(2010)指出政府債務(wù)風險警戒線衡量指標的選擇不應(yīng)機械地照搬別國的經(jīng)驗,要結(jié)合各國政府的具體情況和指標的經(jīng)濟含義確定。龔強等(2011)強調(diào)債務(wù)風險指標體系的設(shè)計是風險監(jiān)控預警的基礎(chǔ),指出國際經(jīng)驗中地方政府繞過中央政府的舉債限制的風險點。二是微觀層面不完整的定量分析和預警測算。李文溥等(2000)根據(jù)中國國情改進了國際通行方法的取值規(guī)則計算了地方政府性債務(wù)警戒線。劉迎秋(2001)采用多種方法對適度赤字率和債務(wù)率及其警戒線作了精確的定量估計,包括借鑒歐盟通用的《馬斯特里赫特條約》方法。王曉光等(2005)提出了通過選取的八個指標運用模糊綜合評判法對地方政府債務(wù)風險來進行預警的思路。劉星等(2005)通過政府債務(wù)危機指數(shù)來反映地方政府債務(wù)的綜合風險,并運用輔助性指標進行風險預警。裴育、歐陽華生(2006)基于主觀經(jīng)驗構(gòu)建了包括短期償債能力和長期償債能力的地方債務(wù)風險監(jiān)測預警指標體系。謝虹(2007)從直接負債與間接負債的角度選擇了12個指標,運用模糊綜合評判法對地方債務(wù)風險進行了預警研究。謝春訊、雷良海(2007)選擇與劉星等(2005)相同綜合危機指數(shù)和警兆指標指數(shù)構(gòu)建地方政府債務(wù)風險預警體系?？佳帏Q等(2009)完全撇開主流模型,構(gòu)建一套地方政府債務(wù)風險預警系統(tǒng)并通過了實際驗證。李勇等(2011)從債權(quán)人的角度設(shè)計了地方政府債務(wù)風險的評估及防范方法,尤其關(guān)注償債來源和債務(wù)風險的觸發(fā)條件。三是操作層面的科目分析和預警機制演算。李文溥等(2000)相對積極和完整地定量研究債務(wù)風險,研究得出我國地方政府債務(wù)警戒線要低于國外水平。洪源,李禮(2006)建立了一個地方政府債務(wù)可持續(xù)性實現(xiàn)的動態(tài)分析框架,運用地方政府債務(wù)的可持續(xù)性對地方政府債務(wù)風險進行評估預警。劉煜輝,張櫸成(2010)研究指出選取20%作為地方政府償債率警戒線較為合適。目前,國外關(guān)于地方政府債務(wù)風險的研究,一般只是在政府債務(wù)風險分析框架下進行專題研究,鮮有專門獨立研究地方政府債務(wù)風險的理論文獻。國內(nèi)對于地方政府債務(wù)宏觀風險的研究還不夠深入,對債務(wù)風險預警線多簡單地以“國際公認標準”、“國際通行標準”等預設(shè)結(jié)論一帶而過;從現(xiàn)有指標體系來看,無論是指標選擇和指標體系的構(gòu)建理念,還是在具體指標的選擇上,都存在很大的差異,現(xiàn)有研究在預警指標選取上存在較大主觀隨意性,缺乏統(tǒng)一和有效的理論基礎(chǔ)。此外,銀行界人士從債權(quán)人防范風險的角度,對地方政府出面舉借銀行貸款的風險做了量化分析和壓力測試。這些定量分析仍然存在兩點不足。一是消極,站在銀行避險角度分析的出來的預警線大大壓縮了地方政府舉債空間,是銀行與政府的雙輸;二是不完整,放棄了對包括地方政府發(fā)債在內(nèi)的整體債務(wù)分析,不能完整呈現(xiàn)債務(wù)風險?；诖?本文擬在吸收層次分析法優(yōu)點的基礎(chǔ)上,結(jié)合模糊判斷法,構(gòu)建出能準確識別和評估我國地方政府債務(wù)風險的預警系統(tǒng)。3地方政府的債務(wù)風險預警系統(tǒng)建設(shè)3.1債務(wù)風險評估指標,主要有債務(wù)負率、債務(wù)b建立一套能夠全面、準確反映地方債務(wù)風險及其走勢的指標體系是建立地方政府債務(wù)風險預警系統(tǒng)的基礎(chǔ),構(gòu)建的指標體系是否規(guī)范、是否科學直接影響到地方政府債務(wù)風險預警系統(tǒng)的預警效果,影響到地方政府債務(wù)風險的有效防范和地方政府債務(wù)危機的及時化解。地方政府性債務(wù)風險預警模型的核心是將債務(wù)風險分解為影響債務(wù)風險變化的基本因素,通過分析這些風險因素的變化來說明債務(wù)風險的變化。本文根據(jù)借債、用債和償債這幾個環(huán)節(jié),建立相應(yīng)債務(wù)風險評定指標(見表1)。借債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)依存度和債務(wù)負擔率兩個指標。地方政府債務(wù)依存度是反映財政支出對債務(wù)依賴度的指標,這個指標越高,說明當?shù)刎斦φ詡鶆?wù)的依賴程度較大,地方政府性債務(wù)的風險也較大。地方政府債務(wù)負擔率是反映當?shù)貍鶆?wù)總額占GDP比重的指標,是評估債務(wù)風險的重要依據(jù)。用債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)項目的投入產(chǎn)出比、GDP增速與債務(wù)增速比例、民間投資增速與債務(wù)增速比例,以及自我償債額與總債務(wù)額比例等四個指標,這四個指標與債務(wù)風險負相關(guān)。債務(wù)項目的投入產(chǎn)出比是反映債務(wù)資金回報率的指標,能說明資金是否有效使用。GDP增速與債務(wù)增速比例是反映當?shù)亟?jīng)濟和政府性債務(wù)關(guān)系的指標,如果GDP增長率較高,則說明在經(jīng)濟發(fā)展良好的情況下,當?shù)刎斦軌蛟谝?guī)定期限內(nèi)償還政府性債務(wù),反之則說明當?shù)貍鶆?wù)增長率過高,地方財政用于償債的資金不足,債務(wù)風險增大。民間投資增速與債務(wù)增速比例是反映民間投資增速和地方政府性債務(wù)增速關(guān)系的指標,如果指標大于1,說明政府舉債和民間投資之間形成了正向的協(xié)同關(guān)系。自我償債額與總債務(wù)額比例是反映當?shù)卣畠斶€債務(wù)能力的指標,如果指標較大,說明當?shù)貍鶆?wù)管理有效性高。償債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)償還率、債務(wù)逾期率,以及借新還舊額占債務(wù)余額比重等三個指標。債務(wù)償還率與債務(wù)風險成負相關(guān),債務(wù)逾期率和借新還舊額占債務(wù)余額比重與債務(wù)風險成正相關(guān)。債務(wù)償還率是反映當?shù)貙σ郧八穫鶆?wù)償還程度的指標,這個指標越高,說明當?shù)貎斶€以前所欠債務(wù)的能力越強,債務(wù)風險小,反之則說明地方政府財政能力不足,負債數(shù)額不斷增大,債務(wù)風險不斷積累。債務(wù)逾期率是反映當?shù)卣芊窦皶r償還債務(wù)的指標,如果該指標較高,說明當?shù)卣膬攤芰^差,債務(wù)危機發(fā)生的概率較高。借新還舊額占債務(wù)余額比重是反映當?shù)卣欠裾嬲齼斶€了所欠政府性債務(wù)的指標,如果這個指標較高,說明地方政府財政能力不足,為了維持正常的政府職能,當?shù)卣畷A向于繼續(xù)借債,擴大債務(wù)規(guī)模,增大債務(wù)危機的風險。3.2構(gòu)建區(qū)域債務(wù)風險預警系統(tǒng)模型的必要性由于地方政府債務(wù)的影響因素很多,彼此也交叉影響,而且我國各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況與地方政府債務(wù)水平也有很大差異,因此本文采用借鑒國際標準指標進行債務(wù)風險評價與預警的方法與層次分析法、模糊綜合評價法相結(jié)合的方法來構(gòu)構(gòu)建地方債務(wù)風險預警系統(tǒng)模型。3.2.1層次分析法:全面把握,進行問題的分析與評判層次分析法(AnalyticHierarchyProcess,AHP)是一種廣受歡迎的處理多準則決策問題的方法。層次分析法將定性分析和定量分析結(jié)合起來,可以對目標準則體系的不同層次之間的關(guān)系進行有效的分析,并對問題進行綜合的評判。這種方法不僅可操作性強,而且簡單靈活,因此被人們廣泛使用。該方法是上世紀七十年代初由美國運籌學家T.L.Saaty提出的,適用于處理無法清晰定量分析的問題。層次分析法首先將問題分解為四個層次,即總目標層、子目標層、準則層,以及具體方案層,然后用通過計算矩陣特征向量的方法,得到每一層次元素對上一層次元素的權(quán)重,用加權(quán)求和的方法計算每個方案對總目標的權(quán)重,最優(yōu)方案是遞階歸并得到最大權(quán)重的方案。該方法的優(yōu)點如下,一是能夠把握復雜問題的本質(zhì),并深入分析其影響因素及其相互關(guān)系;二是利用信息量較小,決策方法簡便易行;三是特別適合于解決多目標、多準則的問題。層次分析法建模步驟如下:(1)v安全v危險基于對債務(wù)風險的全面考慮,分為五個模糊評判等級,V={V1(非常安全),V2(安全),V3(比較危險),V4(危險),V5(非常危險)}。該集合中包含了風險評估的所有可能。(2)f8,f9本文采用上文提到的9個風險評價指標:F={F1,F2,F3,F4,F5,F6,F7,F8,F9}。F1表示債務(wù)依存度,F2表示債務(wù)負擔率,F3表示債務(wù)項目投入/項目產(chǎn)出,F4表示當?shù)谿DP增長率/債務(wù)增長率,F5表示民間投資增速/債務(wù)增速,F6表示自我償債數(shù)額/總債務(wù)額,F7表示債務(wù)償還率,F8表示債務(wù)逾期率,F9表示借新償舊債務(wù)額/總債務(wù)額。(3)定量評估方法從F集中抽出單個評價指標,用專家評定法分析該指標在集合V中的隸屬程度。專家評價法是廣泛使用的評價方法,由于通過打分得到定量評價,該方法的結(jié)果有數(shù)理統(tǒng)計特點。專家評價法的優(yōu)點是能夠在數(shù)據(jù)不足的條件下做出定量評估。該方法的實施步驟包括以下幾步:一是選定評價指標,對每個指標根據(jù)相應(yīng)評價等級用分值表示出來;二是請專家對評價對象進行評價,得到每個指標的分值,然后獲得評價對象的總分值,進而得出最終的評價。例如,采用專家評價法對F2指標進行評價。當F2處于一個確定的數(shù)值時,有w1%的專家認為非常安全,w2%的專家認為安全,w3%的專家認為比較危險,w4%的專家認為危險,w5%的專家認為非常危險。由此我們可以得到M2=[M21,M22,M23,M24,M25]=[w1%,w2%,w3%,w4%,w5%]。(4)所2,2,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,5,5,5,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3為因素集F中的指標賦予相應(yīng)的權(quán)重有利于更加準確的評估地方政府性債務(wù)的風險,相應(yīng)的權(quán)重代表這些指標的重要性,W={W1,W2,W3,W4,W5,W6,W7,W8,W9},其中,W1+W2+W3+W4+W5+W6+W7+W8+W9=1。(5)模糊關(guān)系矩陣計算根據(jù)模糊關(guān)系矩陣M和權(quán)重向量W,求解模糊評價的數(shù)學模型,隸屬度矩陣R的計算公式為R=Wue0c9M=[R1R2R3R4R5]。其中,ue0c9為模糊算子,按照矩陣計算法則;M代表模糊關(guān)系矩陣;W代表權(quán)重向量;R代表隸屬度矩陣。根據(jù)最大隸屬原則,判定債務(wù)風險評價等級,由此可以知道債務(wù)風險程度。3.2.2債務(wù)風險分析除了根據(jù)專家評價法,還可以根據(jù)國際上對地方政府債務(wù)指標的經(jīng)驗值進行綜合評價。首先需要收集因素集中每個指標的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),并計算出每個指標的風險系數(shù),然后結(jié)合每個指標所在環(huán)節(jié)的權(quán)重和相應(yīng)的風險系數(shù),得出每個環(huán)節(jié)的風險系數(shù),最后每個環(huán)節(jié)的風險系數(shù)加權(quán)相應(yīng)環(huán)節(jié)在總風險中所占的權(quán)重,即可得到政府性債務(wù)的綜合風險系數(shù)。借債環(huán)節(jié)bi=(0.35,0.65)(i=1,2)將得到的借債環(huán)節(jié)分數(shù)、用債環(huán)節(jié)分數(shù),以及償債環(huán)節(jié)分數(shù)和表中的警戒線進行比對,可以知道借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)以及償債環(huán)節(jié)的債務(wù)風險情況。當?shù)卣詡鶆?wù)的預警級別就是地方政府性債務(wù)的綜合風險分數(shù)對應(yīng)的預警級別。4調(diào)查并評估地方政府債務(wù)風險本文結(jié)合東北地區(qū)某市2009-2012年度財政數(shù)據(jù)對地方政府債務(wù)風險預警系統(tǒng)進行實證分析,分析東北地區(qū)某市政府債務(wù)的情況,并對該市政府債務(wù)風險的等級進行評估。4.1風險分析所有數(shù)據(jù)均來自東北地區(qū)某省統(tǒng)計年鑒(2009-2011年數(shù)據(jù))和中國統(tǒng)計年鑒(2009-2011年數(shù)據(jù))?？紤]到地方政府債務(wù)的復雜情況以及地方政府債務(wù)風險的特點,為減少統(tǒng)計難度,有效的反映地方政府債務(wù)負債情況以及蘊含的債務(wù)風險的大小,本文從地方債務(wù)風險預警指標入手,采集整理該市政府債務(wù)數(shù)據(jù),以期如實地反映該市債務(wù)風險狀況。此外,由于地方政府負債比較模糊,數(shù)據(jù)采集存在一定的難度,本文在進行實證研究時只選取了一部分指標。對該市財政數(shù)據(jù)進行處理,獲得地方債務(wù)風險預警指標,具體數(shù)據(jù)如下表3所示。我國《預算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行債券,因此表格中的債務(wù)依存度是通過該市政府性債券占財政支出的比例,從表3中可以看出,東北地區(qū)某市債務(wù)依存度較高,說明當?shù)刎斦С鰧Φ胤秸詡鶆?wù)有較大的依賴,財政實力不足,當?shù)卣畷A向于通過借債來維持財政支出;該市政府性債務(wù)累計額占GDP比重逐年增大,政府性債務(wù)風險日益累積,發(fā)生債務(wù)危機的風險增大;該市GDP增速和債務(wù)增速的比值小于1,當?shù)貍鶆?wù)增加的速度高于當?shù)谿DP的增速,說明當?shù)亟?jīng)濟處于不良的循環(huán)之中,雖然GDP的基數(shù)遠遠大于當?shù)卣詡鶆?wù),但是債務(wù)風險不容小覷;該市民間投資增速和債務(wù)增速比值近年來有減小的趨勢,說明政府性債務(wù)在一定程度擠占了當?shù)孛耖g投資,雖然比值為正,二者同向變化,但是這種現(xiàn)象對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展不利;該市自我償債額占政府負債總額比重下降,政府償還債務(wù)的能力降低,由于該指標較小,說明當?shù)貍鶆?wù)管理效率不高;該市債務(wù)償還率逐年降低,這說明當?shù)貎斶€以前所欠債務(wù)的能力減小,財政壓力較大,政府性債務(wù)規(guī)模不斷擴大。由于東北地區(qū)某市的年鑒中數(shù)據(jù)不足以計算當?shù)卣詡鶆?wù)的投入產(chǎn)出比、債務(wù)逾期率以及借新償舊債務(wù)額占總債務(wù)額的比重,表1未列出這三個指標。為了保證實證分析時數(shù)據(jù)的完備,采用2011年所在省份的平均數(shù)據(jù)代替這三項指標,所在省份債務(wù)的投入產(chǎn)出比為10%,債務(wù)逾期率為20%,借新償舊債務(wù)額占總債務(wù)額的比重為25%。4.2通過對中國東北城市地方政府債務(wù)風險預警系統(tǒng)的實證分析和結(jié)論根據(jù)上節(jié)建立的地方政府債務(wù)風險評價模型對該市政府債務(wù)風險狀況進行實證分析。(1)計算比較危險基于對債務(wù)風險的全面考慮,分為五個模糊評判等級,V={V1(非常安全),V2(安全),V3(比較危險),V4(危險),V5(非常危險)}。該集合是地方政府性債務(wù)風險的評定最終結(jié)果的集合。(2)債務(wù)負擔性fps這里采用上文提到的9個風險評價指標:F={F1,F2,F3,F4,F5,F6,F7,F8,F9}。F1表示某市政府性債務(wù)依存度,F2表示某市政府性債務(wù)負擔率,F3表示某市政府性債務(wù)項目投入/項目產(chǎn)出,F4表示某市GDP增長率/債務(wù)增長率,F5表示某市民間投資增速/債務(wù)增速,F6表示某市自我償債數(shù)額/總債務(wù)額,F7表示某市政府性債務(wù)償還率,F8表示某市政府性債務(wù)逾期率,F9表示某市借新償舊債務(wù)額/總債務(wù)額。(3)債務(wù)風險等級判斷從F集中抽出單個評價指標,用專家評定法分析該指標在集合V中的隸屬程度。采用模糊評鑒法對F集中的指標因素進行分析,可得到集F中所有指標的模糊關(guān)系矩陣M:為因素集F中的指標賦予相應(yīng)的權(quán)重有利于更加準確的評估地方政府性債務(wù)的風險,相應(yīng)的權(quán)重代表這些指標的重要性,W={W1,W2,W3,W4,W5,W6,W7,W8,W9},其中,W1+W2+W3+W4+W5+W6+W7+W8+W9=1。根據(jù)借債、用債和償債等三個環(huán)節(jié)對債務(wù)風險的影響,設(shè)借債、用債和償債的權(quán)重分別是W1=0.27,W2=0.43,W3=0.30。根據(jù)之前求解得到的模糊關(guān)系矩陣M和權(quán)重向量W,求解模糊評價的數(shù)學模型,隸屬度矩陣R的計算公式為R=Wue0c9M=[R1R2R3R4R5]。按照矩陣計算法則;M代表模糊關(guān)系矩陣;W代表權(quán)重向量;R代表隸屬度矩陣)將以上數(shù)據(jù)代入隸屬度矩陣公式可得:R=[0.18,0.20,0.22,0.29,0.11],也就是說該市地方政府性債務(wù)的風險等級為:V={18%(非常安全),20%(安全),22%(比較危險),29%(危險),11%(非常危險)}。根據(jù)最大隸屬原則,R中最大的Ri對應(yīng)的V中的等級,就是債務(wù)風險評價等級,由此可以知道該市政府性債務(wù)風險程度為29%危險。該市政府應(yīng)該立足于當?shù)卣詡鶆?wù)的現(xiàn)狀,分析債務(wù)風險成因,以便研究相應(yīng)的對策,更加有效的管理地方政府性債務(wù),防范和化解債務(wù)風險。根據(jù)上文對某市債務(wù)風險評判指標的統(tǒng)計數(shù)值,結(jié)合每個指標的風險系數(shù),可以判斷出每個指標所處的風險程度。接著,運用本文第二部分中每個環(huán)節(jié)指標的權(quán)重、對應(yīng)的風險系數(shù),代入公式,可計算得到某市在借債、用債、還債三個環(huán)節(jié)風險系數(shù)和該市政府性債務(wù)綜合風險系數(shù),由此可以找到對應(yīng)的預警區(qū)間。將得到的借債環(huán)節(jié)分數(shù)B、用債環(huán)節(jié)分數(shù)U,以及償債環(huán)節(jié)分數(shù)P和表5中相應(yīng)的風險系數(shù)對比,可以知道每個指標的風險級別。運用表4東北地區(qū)某市2011年的債務(wù)指標數(shù)據(jù),計算得到以下結(jié)果:該市債務(wù)依存度的風險系數(shù)為4.330;債務(wù)負擔率的風險系數(shù)為0.4640;債務(wù)項目投入/項目產(chǎn)出的風險系數(shù)為0.4000;某市GDP增速/債務(wù)增速的風險系數(shù)為2.794;民間投資增速/債務(wù)增速的風險系數(shù)為2.265;自我償債額/政府負債總額的風險系數(shù)為2.925;債務(wù)償還率的風險系數(shù)為1.121;某市債務(wù)逾期率的風險系數(shù)為0.800;借新償舊/總債務(wù)額的風險系數(shù)為2.500。分別將計算出的風險系數(shù)和對應(yīng)權(quán)重代入相應(yīng)的公式中,可以得到東北地區(qū)某市借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)和還債環(huán)節(jié)的風險系數(shù)。經(jīng)計算可得,借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)和還債環(huán)節(jié)的風險系數(shù)分別為1.817,2.083,1.338。將這三個環(huán)節(jié)的風險系數(shù)代入公式(3.4)得到東北地區(qū)某市的綜合風險系數(shù),經(jīng)計算綜合風險系數(shù)為1.792。根據(jù)各環(huán)節(jié)及綜合環(huán)節(jié)所對應(yīng)的風險區(qū)間,我們可以看到2010年東北地區(qū)某市的借債環(huán)節(jié)處于輕度危險區(qū),但已經(jīng)非常接近重度危險區(qū);用債環(huán)節(jié)處于重度危險區(qū);償債環(huán)節(jié)處于輕度危險區(qū);綜合風險系數(shù)處于輕度危險區(qū),但比較接近重度危險區(qū)。東北地區(qū)某市政府性債務(wù)風險情況比較嚴峻。首先體現(xiàn)在債務(wù)依存度過高,財政支出在很大程度上通過政府性債務(wù)維持,而且債務(wù)增速過快,民間投資增速也遠小于債務(wù)增速,自我償債額占政府負債總額比例過低,借新償舊債務(wù)占總債務(wù)額較高,這5項指標都處于重度危險區(qū)中,占到所有指標數(shù)量的一半以上;其次,該市的債務(wù)償還率較低,該指標的風險系數(shù)處于輕度危險區(qū)中。在借債、用債和還債三個環(huán)節(jié)中,用債環(huán)節(jié)處于