企業(yè)償債能力分析

第四章企業(yè)償債能力分析西安文理學院商學院岳東宇§1短期償債能力分析一、短期償債能力分析概述1.含義：企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的保障程度。流動資產(chǎn)的多少和質(zhì)量流動負債的多少和質(zhì)量其中：質(zhì)量是指其流動性和變現(xiàn)能力。流動性指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。債務(wù)償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。西安文理學院商學院岳東宇2.評價思路評價流動資產(chǎn)和流動負債的數(shù)量關(guān)系評價資產(chǎn)的流動性比較一年內(nèi)產(chǎn)生的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金二、營運資本的計算與評價

1.營運資本的計算：西安文理學院商學院岳東宇2.營運資本的分析：西安文理學院商學院岳東宇營運資本溢出時，企業(yè)償債風險越小。營運資本過多時，企業(yè)資本利用率不高。例1.A公司和B公司營運資本資料如下，比較A公司和B公司短期償債能力。A公司和B公司的營運資本

單位：元項目A公司B公司流動資產(chǎn)3

000

00012

000

000流動負債1

000

00010

000

000營運資本2

000

0002

000

000例2.ABC公司的營運資本歷年資料如下表所示，評價該公司歷年短期償債能力的變化趨勢。西安文理學院商學院岳東宇項目2007年2006年2005年2004年流動資產(chǎn)/萬元165899.01149712.34148397.50144176.64流動負債/萬元38

906.9938

381.7044

826.4046

534.32營運資本/萬元126992.02111330.64103571.1097

642.31營運資本增長率14.07%7.49%6.07%—營運資本/流動負債3.262.902.312.10ABC公司歷年營運資本資料三、短期償債能力的評價指標1.流動比率：流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率指標下限為1。西安文理學院商學院岳東宇2.速動比率：速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動比率的標準值應為1。3.現(xiàn)金比率：其數(shù)值標準一般為20%左右。西安文理學院商學院岳東宇四、短期償債能力的分析方法分析步驟：計算流動比率，將本期實際指標值與上期實際值或行業(yè)平均值比較。分解流動資產(chǎn)，考察流動比率的質(zhì)量。當存貨周轉(zhuǎn)率較低時，計算速動比率，考察速動比率的水平和質(zhì)量，與上期或行業(yè)平均值比較。如果速動比率低，計算現(xiàn)金比率，并與上年或行業(yè)平均值比較。綜合評價。西安文理學院商學院岳東宇流動比率的影響因素分析1.流動資產(chǎn)的流動性分析（1）存貨周轉(zhuǎn)分析影響流動資產(chǎn)流動性的因素流動資產(chǎn)的構(gòu)成營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期的長短西安文理學院商學院岳東宇（2）應收賬款周轉(zhuǎn)分析2.流動負債的流動性分析：流動負債的流動性是指流動負債在短期必須償還的可能性。短期內(nèi)償還的可能性越大，流動性越強，質(zhì)量越高。流動負債的到期日：西安文理學院商學院岳東宇例3.ABC股份公司2009年的營業(yè)收入為1

215

628

500.64元，營業(yè)成本為739

558

034.85元，流動資產(chǎn)主要項目如下表所示要求：分析流動比率的影響因素。西安文理學院商學院岳東宇項目年末金額年初金額流動資產(chǎn)

ABC公司流動資產(chǎn)主1要65項8目99年0初06、7年.年0末1金額

1

497

12單3位38：5元.15其中：貨幣資金529

010

300.27472

059

565.80應收賬款159

991

096.72158

342

633.43存貨778

335

780.55785

051

184.77§2長期償債能力分析西安文理學院商學院岳東宇一、長期償債能力分析概述含義：指企業(yè)償還長期債務(wù)（≥1年）的保障程度。評價思路：資本結(jié)構(gòu)分析：企業(yè)各種長期籌資來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。資產(chǎn)盈利能力分析：企業(yè)盈利能力決定企業(yè)償債能力。二、長期償債能力的評價指標1.資本結(jié)構(gòu)比率（1）資產(chǎn)負債率：全部負債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。（2）債務(wù)權(quán)益比率：負債總額與所有者權(quán)益總額的比值。西安文理學院商學院岳東宇（3）權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比值。2.收益與債務(wù)支出保障比率（1）利息保障倍數(shù)西安文理學院商學院岳東宇（2）固定支出保障倍數(shù)：是利息保障倍數(shù)更完善的擴展形式，是企業(yè)可用于固定支出的收益與固定支出的比值。例4.某公司2009年稅息前利潤為1

000

000.00元，利息支出

200

000.00元，經(jīng)營性租金支出300

000.00元，優(yōu)先股股利支出150

000.00元，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求計算該公司2009年的固定支出保障倍數(shù)。西安文理學院商學院岳東宇三、長期償債能力的影響因素分析資產(chǎn)的公允價值負債的公允價值經(jīng)營風險西安文理學院商學院岳東宇§3杠桿分析比率西安文理學院商學院岳東宇杠桿指由于企業(yè)存在固定成本或固定利息支出而導致的當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財務(wù)變量以較大幅度變動。一、成本習性、邊際利潤和稅息前利潤成本習性：成本總額與產(chǎn)銷量、銷售額等在數(shù)量上的依存關(guān)系。固定成本：總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動的成本。變動成本：總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨業(yè)務(wù)量呈正比例變動的成本?；旌铣杀荆弘S業(yè)務(wù)量變動，但不呈同比例變動的成本。2.邊際利潤：邊際貢獻/貢獻毛益，指銷售收入減去變動成本的差額。邊際成本=產(chǎn)銷量×（單位售價–單位變動成本）西安文理學院商學院岳東宇3.稅前利潤：指企業(yè)支付利息和交納所得稅之前的利潤。稅前利潤=產(chǎn)銷量×（單位售價–單位變動成本)-固定成本=邊際貢獻–固定成本二、經(jīng)營風險與經(jīng)營杠桿系數(shù)

1.經(jīng)營風險與度量：影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的主要因素：產(chǎn)品市場穩(wěn)定性生產(chǎn)要素市場穩(wěn)定性產(chǎn)品成本中固定成本的比例企業(yè)應變能力與調(diào)整能力企業(yè)當前產(chǎn)銷量和息稅前利潤西安文理學院商學院岳東宇項目第1年度第2年度第3年度銷售量/萬件369單價（元/件）200200200單位變動成本（元/件）180180180固定成本/萬元303030例5.A公司稅息前利潤如下表：計算三個年度的經(jīng)營杠桿系數(shù)。A公司稅息前利潤有關(guān)資料西安文理學院商學院岳東宇例6.華科公司稅息前利潤有關(guān)資料如下表所示。要求計算華科公司近3年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。西安文理學院商學院岳東宇項目第1年度第2年度第3年度銷售量/萬件246單價/（元/件）540540540單位變動成本/（元/件）500500500邊際利潤/萬元80160240固定成本/萬元606060稅息前利潤/萬元20100180華科公司稅息前利潤有關(guān)資料三、財務(wù)風險與財務(wù)杠桿系數(shù)

1.財務(wù)風險與度量影響財務(wù)杠桿系數(shù)的主要因素：企業(yè)債務(wù)水平與債務(wù)利率企業(yè)稅息前利潤的大小例7.

B公司全部資本為150萬元，負債比率為45%，負債利率為12%，當銷售額為100萬元，息稅前利潤為20萬元時，則財務(wù)杠桿系數(shù)為：西安文理學院商學院岳東宇例8.華科公司每股收益有關(guān)資料如下表所示，企業(yè)所得稅率為25%。要求計算華科公司近3年的財務(wù)杠桿系數(shù)。西安文理學院商學院岳東宇項目第華1年科年科公司度第每2股年收益度有第關(guān)3年資料度稅息前利潤/萬元20100180經(jīng)營性利息支出/萬元151515利潤總額/萬元585165所得稅/萬元1.2521.2541.25凈利潤/萬元3.7563.75123.75普通股/萬元