2023年天然植物提取物行業(yè)分析報(bào)告

2023年天然植物提取物行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、行業(yè)管理體制和主要政策法規(guī) PAGEREFToc357094047\h51、行業(yè)管理體制 PAGEREFToc357094048\h5（1）中國食品添加劑和配料協(xié)會(huì) PAGEREFToc357094049\h5（2）中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)植物提取物分會(huì) PAGEREFToc357094050\h62、主要法規(guī)及政策 PAGEREFToc357094051\h7（1）行業(yè)適用的現(xiàn)行主要法律法規(guī) PAGEREFToc357094052\h7（2）行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策 PAGEREFToc357094053\h8二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及市場(chǎng)狀況 PAGEREFToc357094054\h91、行業(yè)市場(chǎng)化程度及競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREFToc357094055\h92、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè) PAGEREFToc357094056\h10（1）贛州菊隆高科技食品 PAGEREFToc357094057\h10（2）上海津村制藥 PAGEREFToc357094058\h11（3）青島中化生物技術(shù) PAGEREFToc357094059\h11（4）北京綠色金可生物技術(shù)股份 PAGEREFToc357094060\h11（5）張家港保稅區(qū)麥福聯(lián)泰生物制品 PAGEREFToc357094061\h11（6）青島潤德生物科技 PAGEREFToc357094062\h12（7）西安皓天生物工程技術(shù)有限責(zé)任公司 PAGEREFToc357094063\h12（8）桂林萊茵生物科技股份 PAGEREFToc357094064\h12（9）青島賽特香料 PAGEREFToc357094065\h12（10）美科爾（邯鄲）生物工程 PAGEREFToc357094066\h13（11）河北晨光生物科技集團(tuán)股份 PAGEREFToc357094067\h13（12）曲靖博浩生物科技 PAGEREFToc357094068\h13（13）新疆隆平高科弘安天然色素 PAGEREFToc357094069\h14（14）ExtractosVegetalesS.A PAGEREFToc357094070\h14（15）KancorIngredientsLTD. PAGEREFToc357094071\h14（16）SynthiteIndustrialChemicalsLTD. PAGEREFToc357094072\h14（17）AkayFlavousandAromaticsLTD. PAGEREFToc357094073\h15（18）PlantLipids(P)LTD. PAGEREFToc357094074\h153、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc357094075\h15（1）技術(shù)門檻 PAGEREFToc357094076\h15（2）品牌和產(chǎn)品質(zhì)量 PAGEREFToc357094077\h15（3）成本控制 PAGEREFToc357094078\h16（4）銷售渠道 PAGEREFToc357094079\h16（5）規(guī)模經(jīng)營 PAGEREFToc357094080\h16（6）相關(guān)許可證的取得 PAGEREFToc357094081\h164、市場(chǎng)供求狀況及變動(dòng)原因 PAGEREFToc357094082\h17（1）天然植物提取物市場(chǎng)供需均穩(wěn)定增長 PAGEREFToc357094083\h17（2）具體產(chǎn)品的市場(chǎng)供需情況差異較大 PAGEREFToc357094084\h175、行業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因 PAGEREFToc357094085\h18（1）價(jià)格形成機(jī)制 PAGEREFToc357094086\h18（2）行業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因 PAGEREFToc357094087\h18三、影響行業(yè)發(fā)展的因素 PAGEREFToc357094088\h201、產(chǎn)業(yè)政策 PAGEREFToc357094089\h202、技術(shù)替代 PAGEREFToc357094090\h203、市場(chǎng)需求趨勢(shì) PAGEREFToc357094091\h214、行業(yè)發(fā)展瓶頸 PAGEREFToc357094092\h21（1）大部分企業(yè)仍集中在中小規(guī)模階段 PAGEREFToc357094093\h21（2）人員素質(zhì)不高 PAGEREFToc357094094\h22（3）國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系尚不健全 PAGEREFToc357094095\h225、國際市場(chǎng)的沖擊 PAGEREFToc357094096\h22四、行業(yè)技術(shù)水平及行業(yè)特點(diǎn) PAGEREFToc357094097\h231、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點(diǎn) PAGEREFToc357094098\h232、行業(yè)特有的經(jīng)營模式 PAGEREFToc357094099\h253、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征 PAGEREFToc357094100\h26（1）周期性 PAGEREFToc357094101\h26（2）區(qū)域性 PAGEREFToc357094102\h26（3）季節(jié)性 PAGEREFToc357094103\h27五、上下游行業(yè)對(duì)本行業(yè)發(fā)展的影響 PAGEREFToc357094104\h281、產(chǎn)業(yè)鏈情況 PAGEREFToc357094105\h282、上游行業(yè)對(duì)本行業(yè)發(fā)展的影響 PAGEREFToc357094106\h283、下游行業(yè)對(duì)本行業(yè)的影響 PAGEREFToc357094107\h28（1）食品、飲料行業(yè)對(duì)植物提取物行業(yè)的影響 PAGEREFToc357094108\h29（2）醫(yī)藥、保健品行業(yè)發(fā)展對(duì)植物提取物行業(yè)的影響 PAGEREFToc357094109\h30（3）其他行業(yè)發(fā)展對(duì)植物提取物行業(yè)的影響 PAGEREFToc357094110\h30六、主要進(jìn)口國的相關(guān)規(guī)定和國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況 PAGEREFToc357094111\h311、進(jìn)口國質(zhì)量控制和管理規(guī)定 PAGEREFToc357094112\h31（1）歐盟 PAGEREFToc357094113\h31（2）美國 PAGEREFToc357094114\h32（3）日本 PAGEREFToc357094115\h33（4）印度 PAGEREFToc357094116\h332、貿(mào)易摩擦對(duì)出口企業(yè)的影響 PAGEREFToc357094117\h343、國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREFToc357094118\h35天然植物提取物是以植物為原材料，主要通過物理方法提取分離，定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，且不改變有效成分結(jié)構(gòu)而形成的產(chǎn)品。天然植物提取物除具有著色、調(diào)味、增香等作用外，往往還具有補(bǔ)充人體維生素，增強(qiáng)人體免疫機(jī)能，起到抗氧化、降低血脂等營養(yǎng)保健功能，可作為食品添加劑和營養(yǎng)保健品配料，廣泛應(yīng)用于食品飲料、乳制品、保健品、醫(yī)藥、飼料等行業(yè)領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)空間。一、行業(yè)管理體制和主要政策法規(guī)天然植物提取物行業(yè)，屬于新興行業(yè)，目前尚無行業(yè)專一主管部門和專門的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策?？傮w來講，國家發(fā)改委負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)政策的研究制定、政策指導(dǎo)、項(xiàng)目審批等管理工作。國務(wù)院有關(guān)部門在各自的職責(zé)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)衛(wèi)生監(jiān)督、質(zhì)量監(jiān)督等相關(guān)管理工作。作為一個(gè)新興的、具有較高科技含量的產(chǎn)業(yè)，該行業(yè)的發(fā)展對(duì)提高農(nóng)民收入、促進(jìn)食品工業(yè)發(fā)展可起到積極的推動(dòng)作用，因此受到各方面政策的支持。1、行業(yè)管理體制（1）中國食品添加劑和配料協(xié)會(huì)國內(nèi)從事食品添加劑和配料生產(chǎn)、流通、應(yīng)用、科研、教學(xué)、管理以及設(shè)備制造等相關(guān)企、事業(yè)單位共同組成了中國食品添加劑和配料協(xié)會(huì)。中國食品添加劑和配料協(xié)會(huì)以為行業(yè)服務(wù)為宗旨，以促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定、健康地發(fā)展為目的，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁與紐帶作用，接受政府委托搞好行業(yè)管理，反映行業(yè)情況與意見，維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益，全心全意為行業(yè)服務(wù)，適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，推動(dòng)行業(yè)生產(chǎn)、流通、應(yīng)用、管理、科研水平的不斷提高及國際交流的擴(kuò)大，為促進(jìn)食品工業(yè)的發(fā)展和改善人們的生活質(zhì)量做出貢獻(xiàn)。協(xié)會(huì)設(shè)有秘書處和專業(yè)委員會(huì)。秘書處下設(shè)行業(yè)信息處、綜合業(yè)務(wù)處和編輯部、財(cái)務(wù)部。協(xié)會(huì)有七個(gè)專業(yè)委員會(huì)，即天然提取物專業(yè)委員會(huì)、著色劑專業(yè)委員會(huì)、甜味劑專業(yè)委員會(huì)、食用香精香料專業(yè)委員會(huì)、防腐-抗氧-保鮮劑專業(yè)委員會(huì)、增稠-乳化-品質(zhì)改良劑專業(yè)委員會(huì)、營養(yǎng)強(qiáng)化劑和特種營養(yǎng)食品專業(yè)委員會(huì)、應(yīng)用技術(shù)專業(yè)委員會(huì)。（2）中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)植物提取物分會(huì)國內(nèi)植物提取物經(jīng)營、生產(chǎn)、研究企業(yè)和單位共同組成了中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)植物提取物分會(huì)，其宗旨是：協(xié)調(diào)植物提取物的進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)；參與制定植物提取物的國家或同行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；促進(jìn)產(chǎn)品的生產(chǎn)和市場(chǎng)信息交流；規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為；為我國對(duì)外貿(mào)易有秩序地發(fā)展服務(wù)；向政府有關(guān)部門反映植物提取行業(yè)的建議和要求，維護(hù)植物提取行業(yè)的合法權(quán)益，與國外同行業(yè)組織發(fā)展合作聯(lián)系。2、主要法規(guī)及政策（1）行業(yè)適用的現(xiàn)行主要法律法規(guī)（2）行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策根據(jù)國家發(fā)改委、科學(xué)部、商務(wù)部、國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局聯(lián)合下發(fā)的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2023年度）》，食品添加劑行業(yè)屬于國家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。國家科技部、外經(jīng)貿(mào)部、財(cái)政部、稅務(wù)總局和海關(guān)總署以國科發(fā)計(jì)字[2023]565號(hào)文聯(lián)合發(fā)布《中國高新技術(shù)產(chǎn)品出口目錄》。列入本《目錄》的產(chǎn)品，可按照國家的相關(guān)規(guī)定享受國家給予高新技術(shù)產(chǎn)品出口的優(yōu)惠政策。該《目錄》已于2023進(jìn)行了修訂，多種植物提取物及其加工產(chǎn)品列入其中?！懂a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2023年版）》是國家引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，改善投資結(jié)構(gòu)以及審批投資項(xiàng)目的主要依據(jù)之一。對(duì)符合該目錄的鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目，在投資總額內(nèi)進(jìn)口的自用設(shè)備，除《國內(nèi)投資項(xiàng)目不予免稅的進(jìn)口商品目錄（2023年修訂版和2023年調(diào)整版）》所列商品外，免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅?！笆称诽砑觿┑奶崛?、純化、質(zhì)量控制新技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用”等列入鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目并享受相關(guān)優(yōu)惠政策?！秶抑虚L期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2023-2023）》明確“重點(diǎn)研究開發(fā)主要農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)林特產(chǎn)資源精深及清潔生態(tài)型加工技術(shù)”。植物提取物正是對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)林特產(chǎn)資源進(jìn)行的精、深及清潔加工，有效提高農(nóng)林產(chǎn)品附加值和農(nóng)民收入。《全國農(nóng)村及農(nóng)業(yè)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃》中提出：“在優(yōu)勢(shì)開發(fā)區(qū)域，大力發(fā)展糧食、經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、水產(chǎn)品及其副產(chǎn)品的精深加工與循環(huán)利用，提高產(chǎn)品科技含量和附加值。大力發(fā)展產(chǎn)地飼料加工業(yè)，壯大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，培育主導(dǎo)產(chǎn)品，打造知名品牌，構(gòu)建支柱產(chǎn)業(yè)，形成有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)體系，帶動(dòng)優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)帶發(fā)展壯大?！倍⑿袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)及市場(chǎng)狀況1、行業(yè)市場(chǎng)化程度及競(jìng)爭(zhēng)格局天然植物提取物行業(yè)的市場(chǎng)化程度很高，從原材料采購到產(chǎn)品銷售，均由市場(chǎng)供需情況決定，受行政干預(yù)或政策調(diào)控的影響小。行業(yè)發(fā)展之初，大部分企業(yè)投資規(guī)模不大，技術(shù)和管理水平較低，地域分布特點(diǎn)明顯。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，隨著一批管理和經(jīng)營不善的企業(yè)被淘汰出局，行業(yè)集中度增加，出現(xiàn)了一批能夠直接參與國際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)普遍具備如下共性：提取技術(shù)、質(zhì)量、產(chǎn)量方面處于領(lǐng)先水平，并具備多種產(chǎn)品的加工能力；建立了自己的原材料基地，可以控制原材料的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了從原材料到成品的一體化；國際市場(chǎng)上有固定的客戶群體，具備了一定知名度；具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。目前，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)一般有以下幾種類型：天然色素企業(yè)、保健食品企業(yè)、植物油精煉企業(yè)、生物工程公司以及科研機(jī)構(gòu)等。行業(yè)內(nèi)的企業(yè)普遍年輕，專業(yè)化程度非常高。據(jù)國際植物提取物展覽會(huì)暨研討會(huì)(PEEC)2023年9月發(fā)布的《中國植物提取物產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)近70%的企業(yè)是從2023年以后開始從事植物提取物業(yè)務(wù)；近50%企業(yè)的植物提取物業(yè)務(wù)占企業(yè)整體業(yè)務(wù)比例均在80%以上；80%以上產(chǎn)品以出口為主，出口區(qū)域分布在東南亞、歐洲和北美洲。2、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)（1）贛州菊隆高科技食品成立于2023年1月，位于江西贛縣茅店鎮(zhèn)洋塘工業(yè)區(qū)，主導(dǎo)產(chǎn)品為甜菊糖甙，是運(yùn)用高新技術(shù)從純天然菊科草本植物——甜葉菊的葉片中提取液汁精制而成。其產(chǎn)品銷往歐美、東南亞等十幾個(gè)國家。寧波綠之健藥業(yè)：成立于2023年1月，主要從事天然藥物提取物、原料藥和制劑的生產(chǎn)經(jīng)營，是根據(jù)國家GMP要求建立并經(jīng)GMP認(rèn)證的藥品生產(chǎn)企業(yè)。其主要植物提取產(chǎn)品有：銀杏葉提取物、千層塔提取物、綠茶提取物等。（2）上海津村制藥2023年7月設(shè)立的中日合資公司。該公司主要為日本津村株式會(huì)社生產(chǎn)醫(yī)療用漢方制劑的中間體浸膏粉末，并從中國向日本出口。（3）青島中化生物技術(shù)成立于2023年，位于山東省青島市，是中國中化集團(tuán)旗下的公司，主要從事辣椒紅色素、葉黃素的研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營，且90%以上的產(chǎn)品出口到歐洲、美洲、東南亞、日本、韓國等地區(qū)。該公司先后通過了ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO22023-2023食品安全管理體系、HALAL、HACCP、FAMI-QS、KOSHER認(rèn)證。（4）北京綠色金可生物技術(shù)股份成立于1995年，從事天然植物提取物研究與發(fā)展，是領(lǐng)先的天然藥物、保健食品及化妝品原材料供應(yīng)商，與跨國企業(yè)如羅氏、輝瑞、諾華公司建立了長期合作關(guān)系。其產(chǎn)品純天然、附加值高，已通過Kosher,Non-GMO國際質(zhì)量認(rèn)證。公司擁有6座生產(chǎn)工廠，10條生產(chǎn)線，年處理原材料18,000噸，生產(chǎn)產(chǎn)品1,800噸。（5）張家港保稅區(qū)麥福聯(lián)泰生物制品2023年4月在張家港保稅區(qū)投資成立，主要產(chǎn)品為甘草提取物和衍生物，產(chǎn)品全部銷往境外。（6）青島潤德生物科技2023年由美國GLG集團(tuán)投資2,300萬美元興建的集科、工、貿(mào)、農(nóng)于一體的高科技型現(xiàn)代化企業(yè)，主要業(yè)務(wù)范圍包括RA80系列甜菊糖產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。（7）西安皓天生物工程技術(shù)有限責(zé)任公司成立于2023年2月，總部位于西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)，主導(dǎo)產(chǎn)品主要是從天然植物中提取的各種有效成份，廣泛應(yīng)用于藥品、食品、飲料、化妝品、食品補(bǔ)充劑、保健品等行業(yè)。（8）桂林萊茵生物科技股份成立于2023年11月，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)、國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。該公司主要從事包括羅漢果甜甙（羅漢果提取物）、ROSAVINS（紅景天提取物）、花色甙（越橘提取物）、原花青素（葡萄籽、皮提取物）、枸杞多糖（枸杞果提取物）等植物功能成份的高純度單體和標(biāo)準(zhǔn)化提取物的生產(chǎn)、銷售。該公司2023年9月在深圳證券交易所掛牌上市，證券代碼002166。（9）青島賽特香料始建于1981年，位于山東青島膠南市，是原輕工業(yè)部定點(diǎn)生產(chǎn)香精香料和天然色素的專業(yè)廠家，產(chǎn)品有辣椒紅、辣椒精；葉黃素浸膏、葉黃素粉末等，應(yīng)用于食品、化妝品、醫(yī)藥、煙草、飲料、及高級(jí)飼料等領(lǐng)域。（10）美科爾（邯鄲）生物工程成立于2023年5月，是一家新興植物提取物生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)品有萬壽菊提取物系列產(chǎn)品、辣椒提取物系列產(chǎn)品、姜黃提取物系列產(chǎn)品、啤酒花系列產(chǎn)品。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用到醫(yī)藥中間體、食品添加劑、食品配料、飼料添加劑等多個(gè)領(lǐng)域。在歐盟注冊(cè)了“MAKER”商標(biāo)，在中國注冊(cè)了“美科爾”、“中進(jìn)”、“貝貝黃”、“貝貝紅”商標(biāo)。（11）河北晨光生物科技集團(tuán)股份公司是一家專業(yè)生產(chǎn)天然色素、天然香辛料提取物和香精油，天然營養(yǎng)及藥用提取物的企業(yè)，是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，是《食品添加劑辣椒紅》GB10783-2023等七項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)的主要起草、修訂單位之一。公司通過了ISO9001：2023、HACCP、HALAL、KOSHER、FAMI-QS等多項(xiàng)國際認(rèn)證并辦理了美國FDA產(chǎn)品注冊(cè)。（12）曲靖博浩生物科技成立于2023年12月，位于云南省曲靖市沾益縣，從事植物資源的綜合利用開發(fā)，是一個(gè)集科研、種植、收購、加工、銷售于一體的科技型民營企業(yè)，國家級(jí)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營重點(diǎn)龍頭企業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品有萬壽菊干花顆粒、萬壽菊葉黃素浸膏，自主研發(fā)、培育生產(chǎn)的萬壽菊雜交種，遠(yuǎn)銷墨西哥、西班牙等國家。（13）新疆隆平高科弘安天然色素是一家新成立的食品添加劑企業(yè)，2023年經(jīng)國家相關(guān)部門批準(zhǔn)注冊(cè)、建廠、投產(chǎn)，主營辣椒紅色素、辣椒油樹脂、辣椒精、辣椒粕等。該公司位于中國新疆和靜縣，是由“袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份”投資控股的企業(yè)。（14）ExtractosVegetalesS.A建立于1972年，是西班牙辣椒紅的主要生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)量300噸左右。該公司產(chǎn)品還有調(diào)味劑和甜味劑，及迷迭香、百里香等植物精油。該公司憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量和一流的服務(wù)水平，在國際市場(chǎng)上有較好的信譽(yù)。（15）KancorIngredientsLTD.該公司1857年成立，在香料行業(yè)歷史悠久,在印度主產(chǎn)區(qū)有十個(gè)分廠。該公司主要產(chǎn)品有天然色素、樹脂油、香精油等產(chǎn)品，先后通過了HACCP、ISO22023、KOSHEI、HALAL認(rèn)證，產(chǎn)品銷往全球。（16）SynthiteIndustrialChemicalsLTD.印度較早從事植物油樹脂生產(chǎn)的企業(yè)之一，該公司成立于1972年。該公司主要產(chǎn)品有天然香料、天然色素、植物提取物、油樹脂和香精油、藥草等產(chǎn)品，銷往全球70個(gè)國家和地區(qū)，在植物提取行業(yè)占重要的位置。（17）AkayFlavousandAromaticsLTD.成立于1995年，現(xiàn)在已經(jīng)成為天然色素、天然油樹脂和香精油的主要生產(chǎn)廠商之一，生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)，是印度首家出口有機(jī)香料及油樹脂產(chǎn)品的企業(yè)。該公司在中國、日本、德國都有自己的商務(wù)代表處。（18）PlantLipids(P)LTD.全球最大的香料精油生產(chǎn)商之一。該公司位于印度，主要生產(chǎn)精油、香料樹脂、天然食品色素等，并出口到全球65個(gè)國家。因全年提供最新鮮的原材料和最先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備使其成為世界香料精油行業(yè)中廣受歡迎的品牌。3、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙（1）技術(shù)門檻天然植物提取物行業(yè)屬于高新技術(shù)行業(yè)，進(jìn)入者必須具備高超的提取技術(shù)和設(shè)備、工藝流程管理經(jīng)驗(yàn)，采用行業(yè)先進(jìn)設(shè)備，以保證產(chǎn)品的質(zhì)量、收率和成本優(yōu)勢(shì)。（2）品牌和產(chǎn)品質(zhì)量該行業(yè)的產(chǎn)品主要用于出口，國外對(duì)產(chǎn)品中各種危害物殘留量要求非常嚴(yán)格，企業(yè)必須保證能持續(xù)提供高質(zhì)量產(chǎn)品，樹立和維護(hù)品牌形象，才能在國際市場(chǎng)上獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)。（3）成本控制在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)背景下，進(jìn)入本行業(yè)的企業(yè)應(yīng)在確保產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，具備較強(qiáng)的成本控制能力。由于本行業(yè)的原材料主要為農(nóng)副產(chǎn)品，受天氣、病蟲害、種植面積等影響，其供應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)較大。對(duì)原材料市場(chǎng)的判斷和控制能力是對(duì)新進(jìn)入者的一項(xiàng)基本素質(zhì)要求。（4）銷售渠道天然提取物產(chǎn)品目前大部分用于出口，因此穩(wěn)定的客戶群體和銷售渠道對(duì)生產(chǎn)企業(yè)而言至關(guān)重要，也決定了企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。（5）規(guī)模經(jīng)營不同的提取物在設(shè)備和技術(shù)上具有通用性，因此，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)都具有一定的生產(chǎn)規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)采購成本、管理成本、生產(chǎn)成本最低，在保證產(chǎn)品品質(zhì)的情況下，保持其成本優(yōu)勢(shì)。另外，隨著行業(yè)的發(fā)展，技術(shù)、設(shè)備不斷進(jìn)步，若不具備一定的資金和經(jīng)營規(guī)模，則無法完成對(duì)高、精、尖設(shè)備升級(jí)換代，也不足以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（6）相關(guān)許可證的取得由于本行業(yè)產(chǎn)品主要應(yīng)用于食品、醫(yī)藥及保健品中，各行業(yè)均規(guī)定了相應(yīng)的生產(chǎn)許可制度。因此，能否取得相關(guān)許可，也是進(jìn)入本行業(yè)的關(guān)鍵。4、市場(chǎng)供求狀況及變動(dòng)原因（1）天然植物提取物市場(chǎng)供需均穩(wěn)定增長自上世紀(jì)90年代以來，人類“回歸自然”的呼聲越來越高，天然植物提取物及其制品日益受到關(guān)注。據(jù)國際植物提取物展覽會(huì)暨研討會(huì)(PEEC)2023年9月發(fā)布的《中國植物提取物發(fā)展?fàn)顩r市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》，2023年全球植物提取物銷售額達(dá)65億美元，年均市場(chǎng)發(fā)展速度約為20%，近8年我國植物提取物產(chǎn)品出口每年同比增長平均在17.5%左右。近年來，世界范圍內(nèi)，尤其是歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)對(duì)植物提取物需求量的穩(wěn)定增長大大刺激了本行業(yè)的發(fā)展。據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)植物提取物分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年我國植物提取物進(jìn)出口額達(dá)到8.2億美元，同比增加36.1%。其中出口額6.6億美元，同比增加23.7%；進(jìn)口額1.6億美元，同比增加129.2%。（2）具體產(chǎn)品的市場(chǎng)供需情況差異較大植物提取物有許多不同的品種，隨著年份及各種市場(chǎng)因素的不斷變化，供需情況不平衡的狀況時(shí)會(huì)出現(xiàn)。主要原因?yàn)椋孩偎柙牧喜少徢闆r對(duì)生產(chǎn)的影響：植物提取物原材料大多為農(nóng)產(chǎn)品，不同年份因天氣、種植面積、病蟲害等原因收獲不同，原材料價(jià)格及供應(yīng)數(shù)量會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)而引起對(duì)應(yīng)的提取物產(chǎn)品總體供求關(guān)系和區(qū)域（含國內(nèi)外）間供求平衡關(guān)系的變化。②市場(chǎng)供求關(guān)系的影響：由于我國天然提取物產(chǎn)品的終端客戶以境外居多，企業(yè)所掌握的終端市場(chǎng)的信息少，對(duì)終端市場(chǎng)需求的認(rèn)識(shí)有限。當(dāng)某一產(chǎn)品市場(chǎng)需求較好時(shí)，短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場(chǎng)失衡情況；但隨著市場(chǎng)信息的傳播，大量企業(yè)將一擁而上重復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)品供大于求。③不同地區(qū)需求不同：日本市場(chǎng)對(duì)我國植物提取物需求旺盛，其進(jìn)口的產(chǎn)品主要用于保健品、漢方藥原材料。出口美國的植物提取物則主要用于膳食補(bǔ)充劑和食品添加劑。在歐洲市場(chǎng)，植物提取物產(chǎn)品是植物藥制劑的主要原料。墨西哥和印度是近幾年我國植物提取物產(chǎn)品出口增長速度較快的兩個(gè)市場(chǎng)，出口品種主要為天然植物色素、香料等，這些產(chǎn)品多用于食品添加劑。出口馬來西亞的產(chǎn)品90%以上是甜菊糖苷類提取物，廣泛用于食品領(lǐng)域。5、行業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因（1）價(jià)格形成機(jī)制行業(yè)的產(chǎn)品銷售價(jià)格主要受控于市場(chǎng)供求狀況，從原材料收購到產(chǎn)品銷售均由市場(chǎng)自身調(diào)控，通過政府定價(jià)、商會(huì)協(xié)調(diào)等手段制定價(jià)格的情況很少。（2）行業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因從整個(gè)植物提取物領(lǐng)域十多年發(fā)展來看，行業(yè)經(jīng)歷了“超額利潤－利潤下降－穩(wěn)定回升”三個(gè)主要階段。超額利潤階段：20世紀(jì)90年代中后期，是本行業(yè)的迅速發(fā)展期。由于市場(chǎng)需求量遠(yuǎn)大于供給量，盡管市場(chǎng)不規(guī)范、產(chǎn)品規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)不確定，但行業(yè)利潤率很高。利潤率下降：2023年到2023年間，行業(yè)出現(xiàn)了第一次低谷。國際市場(chǎng)受世界經(jīng)濟(jì)特別美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，傳統(tǒng)產(chǎn)品的需求出現(xiàn)了相對(duì)飽和的狀況。而企業(yè)大量重復(fù)投入、產(chǎn)品雷同、客戶面狹窄，使得企業(yè)間出現(xiàn)了惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況。在這個(gè)階段，許多企業(yè)的銷售受到?jīng)_擊，行業(yè)的總體利潤水平出現(xiàn)了較大幅度的下滑。穩(wěn)定回升：行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的利潤水平出現(xiàn)分化，優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤率穩(wěn)定回升，行業(yè)集中度穩(wěn)步提高。2023年以后，國際市場(chǎng)開始好轉(zhuǎn)。部分小企業(yè)退出經(jīng)營，市場(chǎng)份額向部分行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，規(guī)模效應(yīng)得以逐步體現(xiàn)，因此利潤率開始穩(wěn)定增長。通過多年的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，出現(xiàn)了一批參與國際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。根據(jù)《中國醫(yī)藥報(bào)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年我國植物提取物企業(yè)排名前10位中僅有兩家為生產(chǎn)企業(yè)，出口總額僅為3,729萬美元；而在2023年1-6月的排行榜中，前10名里已有8家為生產(chǎn)企業(yè)，出口總額達(dá)到1.98億美元。這些企業(yè)具備資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，利潤水平穩(wěn)步回升，逐步走出低谷。三、影響行業(yè)發(fā)展的因素1、產(chǎn)業(yè)政策隨著政府逐步認(rèn)識(shí)到植物提取行業(yè)的重要性，特別是農(nóng)、林、牧、漁等初級(jí)產(chǎn)品深加工企業(yè)的深遠(yuǎn)社會(huì)效應(yīng)和意義，多項(xiàng)扶持政策出臺(tái)，并迅速惠及植物提取物企業(yè)，令這些企業(yè)頗受國內(nèi)外投資者關(guān)注及青睞。在產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，國家加大了對(duì)植物提取物行業(yè)扶持力度，以多種投、融資手段支持企業(yè)的發(fā)展。很多上市公司都將植物提取物作為上市公司的募集資金投資項(xiàng)目（如萊茵生物等），以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)管理優(yōu)勢(shì)；各種方式的資金注入為中小企業(yè)保持高增長提供了巨大的支持和幫助。此外，各種研發(fā)機(jī)構(gòu)也紛紛投入大量的資金、人力、物力進(jìn)行植物提取物新品種、技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)，使行業(yè)的技術(shù)水平得以高速發(fā)展。2、技術(shù)替代雖然業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備已接近或達(dá)到國際水平，但植物提取物行業(yè)屬于新興行業(yè)，需要在現(xiàn)有的生產(chǎn)、研發(fā)、檢測(cè)技術(shù)和設(shè)備的基礎(chǔ)上，緊跟國際潮流，融合相關(guān)行業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，取長補(bǔ)短，不斷地提高行業(yè)整體技術(shù)水平。國內(nèi)外替代技術(shù)主要的研究方向是仿生提取技術(shù)，該技術(shù)是生物學(xué)、化學(xué)、工程學(xué)等多學(xué)科交叉的邊緣科學(xué)技術(shù)。由于該技術(shù)尚在研究過程中，用于工業(yè)化生產(chǎn)還需較長時(shí)間，因此對(duì)現(xiàn)有植物提取物工藝技術(shù)尚不能構(gòu)成替代。3、市場(chǎng)需求趨勢(shì)隨著現(xiàn)代食品工業(yè)的崛起和生活水平的提高，消費(fèi)者健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，安全無毒或者基本無毒的天然產(chǎn)品越來越受到食品企業(yè)和消費(fèi)者的青睞。食品添加劑是現(xiàn)代食品工業(yè)中不可或缺的一部分，其有力地推動(dòng)了整個(gè)食品工業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，近97%的食品中使用各類添加劑，全球食品添加劑品種有25,000多種，常用的添加劑品種有5,000多種。以天然植物提取物為原材料生產(chǎn)的食品添加劑正順應(yīng)了這一形勢(shì)，廣受市場(chǎng)歡迎。此外，高品質(zhì)的功能性提取物及高效單體是現(xiàn)代醫(yī)藥、食品添加劑、保健品以及化妝品的主要的原料，其開發(fā)和應(yīng)用將為植物提取物行業(yè)創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)空間。4、行業(yè)發(fā)展瓶頸雖然行業(yè)的集中度穩(wěn)步提升并出現(xiàn)了一批參與國際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，但是行業(yè)的發(fā)展并不成熟。阻礙行業(yè)發(fā)展的主要問題體現(xiàn)為：（1）大部分企業(yè)仍集中在中小規(guī)模階段資金實(shí)力不足，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)難以形成強(qiáng)勢(shì)品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在國際市場(chǎng)有影響力的企業(yè)極少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年我國1,001家植物提取物出口企業(yè)中，出口額超過千萬美元的僅有7家，超過百萬美元的也只有93家（2023年行業(yè)總出口額并未受全球金融危機(jī)影響）。（2）人員素質(zhì)不高行業(yè)內(nèi)從業(yè)人員的素質(zhì)不高，直接導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力薄弱、管理落后，進(jìn)而導(dǎo)致利用相互模仿、粗制濫造、低價(jià)搶灘等惡性競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)整體水準(zhǔn)滯后于國際水平。（3）國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系尚不健全目前絕大多數(shù)的植物提取物沒有國家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)多以合同中的質(zhì)量條款作為產(chǎn)品交付的依據(jù)。產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)方法的混亂在一定程度上給生產(chǎn)經(jīng)營帶來了障礙。5、國際市場(chǎng)的沖擊一方面，在國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，行業(yè)內(nèi)企業(yè)必須面對(duì)國外實(shí)力廠商的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來自印度。印度是植物提取物大國之一，有生產(chǎn)天然色素、香辛料等提取物的傳統(tǒng)，其產(chǎn)品歷史悠久、質(zhì)量穩(wěn)定，被很多西方國家消費(fèi)者所認(rèn)可。同時(shí)印度在官方語言、貿(mào)易方面具有一定優(yōu)勢(shì)，其植物提取產(chǎn)品比中國同類產(chǎn)品更易進(jìn)入國際高端市場(chǎng)。另一方面，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，更多有實(shí)力的國際企業(yè)將利用其在資金、技術(shù)和管理等方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)本土企業(yè)的行業(yè)地位構(gòu)成威脅。例如，日本津村株式會(huì)社在上海與國內(nèi)相關(guān)企業(yè)共同設(shè)立了上海津村制藥，專門生產(chǎn)醫(yī)療用漢方制劑的中間體浸膏粉末，并向日本出口。該公司在2023年和2023年一躍成為中國植物提取物出口前5名企業(yè)。四、行業(yè)技術(shù)水平及行業(yè)特點(diǎn)1、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點(diǎn)植物提取物是以植物為原材料，主要通過物理方法提取分離過程，定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，而不改變其有效成分結(jié)構(gòu)所形成的產(chǎn)品。因此，植物提取物產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量主要取決于提取分離技術(shù)。目前，植物提取行業(yè)采用的主要工業(yè)分離技術(shù)包括：工業(yè)萃取技術(shù)：①有機(jī)溶劑萃取技術(shù)；②二氧化碳超臨界流體萃取技術(shù)，是利用超臨界狀態(tài)下的二氧化碳流體萃取植物有效成分，所得產(chǎn)品純度高、收率高，萃取劑又無污染，但對(duì)工人操作技術(shù)和設(shè)備要求高；③新型氯氟碳溶劑萃取，如英國最近發(fā)明的“Klea”惰性溶劑，可以在低壓室溫下萃取，既節(jié)省能源，又可避免對(duì)熱敏性有效成分的破壞。膜分離技術(shù)：膜分離（MembraneSeparating）是利用天然或人工制備的具有選擇透過性膜，以外界能量或化學(xué)位差為推動(dòng)力對(duì)雙組分或多組分的溶質(zhì)和溶劑進(jìn)行分離、分級(jí)、提純和濃縮的方法。膜分離技術(shù)由于省能、高效、簡(jiǎn)單、造價(jià)低、易于操作，可代替?zhèn)鹘y(tǒng)的分離技術(shù)，所以是對(duì)傳統(tǒng)分離方法的一次革命，被公認(rèn)為20世紀(jì)末至21世紀(jì)中期最有發(fā)展前景的高技術(shù)之一。將膜分離技術(shù)應(yīng)用于植物提取物生產(chǎn)，可在較低溫度下富集活性成分，而且選擇性較強(qiáng)。大孔吸附樹脂技術(shù)：大孔吸附樹脂是一種具有多孔立體結(jié)構(gòu)人工合成的聚合物吸附劑，依靠它和被吸附的分子（吸附質(zhì)）之間的范德華引力，通過它巨大的比表面進(jìn)行物理吸附而工作。在植物提取物生產(chǎn)過程中，可利用不同性質(zhì)的樹脂選擇性吸附目標(biāo)物質(zhì)或雜質(zhì)，從而形成有效分離。高速逆流分配色譜：是20世紀(jì)80年代發(fā)展起來的一種連續(xù)高效的液－液分配色譜分離技術(shù)。它利用兩相溶劑體系在高速旋轉(zhuǎn)的螺旋管內(nèi)建立起一種特殊的單向性流體動(dòng)力學(xué)平衡，當(dāng)其中一相作為固定相，另一相作為流動(dòng)相，在連續(xù)洗脫的過程中能保留大量固定相。由于不需要固體支撐體，物質(zhì)的分離依據(jù)其在兩相中分配系數(shù)的不同而實(shí)現(xiàn)，因而避免了因不可逆吸附而引起的樣品損失、失活、變性等，不僅使樣品能夠全部回收，回收的樣品更能反映其本來的特性，特別適合于天然生物活性成分的分離。隨著人們對(duì)食品安全問題重視程度日益提高，掌握先進(jìn)的分析檢測(cè)技術(shù)對(duì)行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)至關(guān)重要。植物提取物要求對(duì)效標(biāo)成分和有害物質(zhì)進(jìn)行定量分析、或與標(biāo)準(zhǔn)品進(jìn)行對(duì)照、或采用指紋圖譜進(jìn)行鑒定，對(duì)原材料、生產(chǎn)過程和成品均需進(jìn)行嚴(yán)格檢測(cè)。因此，在植物提取物的質(zhì)量控制中，現(xiàn)代的檢測(cè)分析儀器是必不可少的，以HPLC（高效液相色譜）應(yīng)用最為廣泛。技術(shù)水平較低的企業(yè)和流通領(lǐng)域的商業(yè)企業(yè)往往不具備儀器分析能力。目前我國植物提取行業(yè)的技術(shù)水平差異很大，少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)基本達(dá)到國際先進(jìn)水平，在個(gè)別產(chǎn)品方面甚至達(dá)到國際領(lǐng)先水平；但大多數(shù)企業(yè)技術(shù)水平落后，甚至依賴低質(zhì)低價(jià)來維持生產(chǎn)，造成市場(chǎng)混亂。2、行業(yè)特有的經(jīng)營模式植物提取物行業(yè)與農(nóng)副產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)，企業(yè)的生產(chǎn)能力及盈利水平不僅取決于其技術(shù)水平和銷售能力，還直接受原材料供應(yīng)的影響。同時(shí)，由于產(chǎn)品以出口為主，并主要用于食品飲料、保健品等與生命健康直接相關(guān)的行業(yè)，因此境外客戶對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的硬件設(shè)備和質(zhì)量控制水平非常重視。本行業(yè)特有的經(jīng)營模式為：原材料供應(yīng)保證：通過建立自己原材料基地，與供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系或建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，以保證原材料供應(yīng)，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)，也是決定經(jīng)營成敗的關(guān)鍵。同時(shí)，企業(yè)要把好原材料驗(yàn)收關(guān)，保證原材料品質(zhì)，并根據(jù)不同原材料特性和市場(chǎng)供求狀況，建立合理的原材料庫存政策。采用先進(jìn)的提取分離工藝技術(shù)：為了提高產(chǎn)品得率，降低產(chǎn)品成本，并使產(chǎn)品質(zhì)量到達(dá)國際標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)須采用先進(jìn)的提取分離工藝技術(shù)。產(chǎn)品的收率和質(zhì)量直接影響產(chǎn)品銷售和成本控制。建立穩(wěn)定的銷售渠道：優(yōu)勢(shì)企業(yè)在國內(nèi)和國際市場(chǎng)上都有較穩(wěn)定的客戶群體，并與客戶建立緊密的合作關(guān)系。完善的檢測(cè)設(shè)備和強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力：天然植物提取物產(chǎn)品以出口為主，進(jìn)口國對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量控制嚴(yán)格，要求企業(yè)能夠?qū)Ξa(chǎn)品的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)，同時(shí)要求企業(yè)具備先進(jìn)的檢測(cè)儀器和高素質(zhì)的檢測(cè)人員。天然植物提取行業(yè)屬于尖端行業(yè)，企業(yè)應(yīng)具備相應(yīng)的研發(fā)實(shí)力，做好新產(chǎn)品、新技術(shù)和新應(yīng)用領(lǐng)域的開發(fā)，積極尋找新的利潤增長點(diǎn)。3、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征（1）周期性從上游行業(yè)角度分析，原材料（即農(nóng)、林等產(chǎn)品）的供應(yīng)量和質(zhì)量受氣候、國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素的影響而周期性變動(dòng)，因此大部分企業(yè)受其影響。但行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)往往能夠通過各種手段對(duì)原材料資源進(jìn)行控制，從而能夠在一定程度上規(guī)避原材料價(jià)格與產(chǎn)量周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從下游行業(yè)角度考慮，由于本行業(yè)產(chǎn)品主要用于醫(yī)藥、食品和保健品等需求剛性較強(qiáng)、受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小的行業(yè)，因此未表現(xiàn)出明顯的周期性特點(diǎn)。（2）區(qū)域性受原材料供給的影響，企業(yè)選址與地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)具有一定的關(guān)聯(lián)性。但是隨著資金和技術(shù)在企業(yè)發(fā)展過程中作用日益顯現(xiàn)，在兼顧原材料產(chǎn)地的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)有向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)或政策寬松地區(qū)靠攏的趨勢(shì)。由于產(chǎn)品價(jià)格較高，其需求市場(chǎng)存在明顯的區(qū)域性特征，主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)（如歐洲、美國和日本），或者是對(duì)個(gè)別產(chǎn)品有特殊偏好的國家和地區(qū)（如西班牙、印度、墨西哥和南美洲對(duì)辣椒紅色素的需求量相對(duì)較大）。（3）季節(jié)性從原材料供應(yīng)和生產(chǎn)的角度分析，植物生長的周期性導(dǎo)致原材料供應(yīng)具有較明顯的季節(jié)性。公司通過擴(kuò)大直接收購區(qū)域、增加間接采購量、加大倉儲(chǔ)庫可以適當(dāng)延長原材料供應(yīng)時(shí)間。植物原材料不易長期儲(chǔ)存，而將其加工成半成品后保管方便且損耗較小。因此，優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過在原材料主產(chǎn)區(qū)設(shè)立初加工基地，在收購季節(jié)加大原材料的初加工量的方式，以及增加產(chǎn)品品種實(shí)現(xiàn)錯(cuò)季生產(chǎn)的經(jīng)營方式，能夠在一定程度上消除原材料供應(yīng)季節(jié)性給生產(chǎn)和銷售帶來的影響。從市場(chǎng)角度分析，以植物提取產(chǎn)品生產(chǎn)的食品飲料、保健品、醫(yī)藥產(chǎn)品、化妝品等終端產(chǎn)品沒有明顯季節(jié)性特征。通過對(duì)植物提取產(chǎn)品有效成分含量及其他指標(biāo)的控制、精深加工及合理包裝，可使其在穩(wěn)定性方面突破一般農(nóng)副土畜、中藥材等初級(jí)產(chǎn)品在季節(jié)性方面的局限，能夠給終端產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)提供足夠的時(shí)間來對(duì)市場(chǎng)做出合理的應(yīng)對(duì)措施。因此，植物提取物行業(yè)在市場(chǎng)銷售上并不表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。五、上下游行業(yè)對(duì)本行業(yè)發(fā)展的影響1、產(chǎn)業(yè)鏈情況2、上游行業(yè)對(duì)本行業(yè)發(fā)展的影響本行業(yè)所需原材料為農(nóng)副產(chǎn)品，因此，農(nóng)副產(chǎn)品種植業(yè)的發(fā)展直接影響本行業(yè)的發(fā)展。我國是植物資源大國，農(nóng)副產(chǎn)品資源豐富，對(duì)我國天然植物提取物行業(yè)的發(fā)展非常有利。國家政策的支持以及種植戶的趨利性選擇，將有效提高本行業(yè)的原材料質(zhì)量和供給量，對(duì)行業(yè)的未來發(fā)展具有積極的推進(jìn)作用。近年來，盡管我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈波動(dòng)上漲趨勢(shì)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)能夠通過對(duì)原材料庫存的控制管理和提高產(chǎn)品價(jià)格等方式在一定程度上消除其影響。3、下游行業(yè)對(duì)本行業(yè)的影響人民生活水平的提高，回歸自然的理念日益增強(qiáng)，食品、醫(yī)藥、保健品和化妝品等日益趨向“綠色”，天然、無污染的綠色產(chǎn)品在國內(nèi)外均有巨大的發(fā)展空間和市場(chǎng)前景。世界上占據(jù)主流市場(chǎng)的食品、飲料、化妝品以及日用品制造商已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入到植物提取物的研發(fā)和利用階段，其研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力強(qiáng)大，必將帶動(dòng)植物提取物行業(yè)快速發(fā)展。（1）食品、飲料行業(yè)對(duì)植物提取物行業(yè)的影響近年來，我國的食品工業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)值約以每年10%速度增長。食品工業(yè)的發(fā)展，需要更多品種的天然食品添加劑和營養(yǎng)配料?，F(xiàn)在人們不僅僅滿足于吃飽，對(duì)食品質(zhì)量和口感，乃至色、香、味及營養(yǎng)都有了新的要求。食品的色澤直接影響人們的食欲，也是食品銷售的重要原因之一。以天然植物提取物為原材料生產(chǎn)的食品不僅具有更好的自然新鮮感，增加人們的食欲，還可以填補(bǔ)純天然食品的不足，使食品的品種和營養(yǎng)更加豐富、全面。因此，食品工業(yè)的發(fā)展大大刺激了人們對(duì)含天然色素食品的需求。在飲料領(lǐng)域，國際市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)百花齊放的時(shí)代。除了傳統(tǒng)的碳酸類飲料，目前茶飲料、果蔬類飲料、奶制品飲料以及各種功能性健康飲料等都已經(jīng)在飲料市場(chǎng)進(jìn)入成熟穩(wěn)定發(fā)展期，具有較多相對(duì)固定的消費(fèi)群體。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各國飲料生產(chǎn)企業(yè)均以開發(fā)和推出新產(chǎn)品為市場(chǎng)利潤增長的主要切入點(diǎn)。而植物提取物所具備的特殊功效作為新飲料賣點(diǎn)，為越來越多地飲料生產(chǎn)企業(yè)所利用（如上海某公司在飼料中添加了天然葉黃素推出的明目飲料；日本可口可樂公司在飲料中添加了番茄紅素，推出的“WATERSALAD”功能飲料）。（2）醫(yī)藥、保健品行業(yè)發(fā)展對(duì)植物提取物行業(yè)的影響在新的醫(yī)學(xué)模式影響下，具備功能性的醫(yī)藥、保健品備受青睞。從上世紀(jì)90年代末開始，植物提取物越來越受到醫(yī)藥界和保健品界的關(guān)注。近年來，以天然植物藥為主的天然藥物日漸被國際市場(chǎng)重視，而植物提取物是植物藥制劑的主要原材料，并可應(yīng)用于營養(yǎng)補(bǔ)充劑，是天然醫(yī)藥、保健品市場(chǎng)上的核心產(chǎn)品。天然色素、天然香辛料提取物和香精油、天然營養(yǎng)及藥用提取物含有許多人體所必需的營養(yǎng)物質(zhì)，如胡蘿卜素、維生素、氨基酸等。有些色素還對(duì)疾病具有一定療效，可以起到營養(yǎng)保健功能。如番茄紅素具有抗氧化、防癌抗癌、保護(hù)心血管、延緩衰老、保護(hù)皮膚、免疫調(diào)節(jié)等多個(gè)方面的功能；葉黃素對(duì)維持視覺和預(yù)防眼睛疾病，對(duì)引起成人失明的老年黃斑和白內(nèi)障起到重要保健預(yù)防的作用；類胡蘿卜素通過抵御自由基損害和遮蔽強(qiáng)光來實(shí)現(xiàn)保護(hù)眼睛的功能，等等。（3）其他行業(yè)發(fā)展對(duì)植物提取物行業(yè)的影響在日用品、化妝品領(lǐng)域，由于植物提取物的植物精油具有獨(dú)特宜人的香氣，對(duì)人體的生理機(jī)能具有調(diào)解和促進(jìn)功能，同時(shí)因含有多種活性成分而具有美容、護(hù)膚、護(hù)發(fā)、抗紫外線、抗衰老、抗菌、消炎等功效，因此，在各種香料、美容、護(hù)膚化妝品、洗液、肥皂及口腔衛(wèi)生用品中被廣泛應(yīng)用。該領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品推陳出新是企業(yè)得以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，植物提取物的廣泛功效可作為其新產(chǎn)品的賣點(diǎn)且不宜被替代。飼料行業(yè)中，天然飼料添加劑在國外使用廣泛，例如，在飼料中添加辣椒紅色素、葉黃素等可增強(qiáng)家禽抵抗力，改變產(chǎn)蛋顏色等；在水產(chǎn)飼料中添加蝦青素，可顯著改善蝦、三文魚等水產(chǎn)的肉質(zhì)和顏色。近年來，歐盟等對(duì)飼料的規(guī)定越來越嚴(yán)格、規(guī)范，國內(nèi)的飼料行業(yè)的添加劑用量也在逐步增加，因此，天然飼料添加劑在國內(nèi)外市場(chǎng)應(yīng)用前景廣闊。在農(nóng)藥領(lǐng)域，植物精油對(duì)害蟲、細(xì)菌具有較高的生物活性，又不易產(chǎn)生抗藥性，且對(duì)人、畜毒性小，不污染環(huán)境。因此，植物提取物可應(yīng)用于高效、低毒、多功能殺蟲劑。綜上所述，隨著社會(huì)發(fā)展和科技進(jìn)步，天然植物提取物產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛，并與其下游行業(yè)產(chǎn)品相互促進(jìn)、共同發(fā)展。六、主要進(jìn)口國的相關(guān)規(guī)定和國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況1、進(jìn)口國質(zhì)量控制和管理規(guī)定各國對(duì)天然食品添加劑、天然植物提取物的定義和許可情況并不相同。下面介紹各主要進(jìn)口國和地區(qū)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量控制和管理規(guī)定：（1）歐盟歐盟委員會(huì)有27個(gè)國家組成，這些國家遵循食品添加劑指令89/107/EEC，食品中允許使用的天然色素遵循色素指令2023/128/EC，其中允許添加的天然色素都有相應(yīng)的編碼。規(guī)定食品添加劑必須是技術(shù)上需要的，對(duì)人體無害的情況下使用，在加工、儲(chǔ)藏、包裝、運(yùn)輸以及分撒過程中，其本身的色素被降解或損壞以致影響其感官和質(zhì)量的情況下，才能使用相關(guān)天然色素。歐盟規(guī)定如果以增強(qiáng)特定顏色和提高營養(yǎng)價(jià)值用于其他如肉質(zhì)品和蛋制品中，必須嚴(yán)格依照歐盟議會(huì)和理事會(huì)的指示進(jìn)行。產(chǎn)品農(nóng)藥殘留符合396/2023歐盟規(guī)定。396/2023法規(guī)規(guī)定了產(chǎn)品農(nóng)藥殘留的限量，突出食品安全的整體性，以保護(hù)消費(fèi)者為最高目的，體現(xiàn)了歐盟食品安全管理的預(yù)防性原則、風(fēng)險(xiǎn)分析原則、透明度原則、可追溯原則和食品生產(chǎn)者責(zé)任等，農(nóng)藥殘留的管理體系比較完善。（2）美國1958年修改過聯(lián)邦食品、藥品和化妝品法，規(guī)定了所有色素添加劑要求在上市前有申請(qǐng)程序和審批過程。美聯(lián)邦法規(guī)第21部分73、74節(jié)有關(guān)于色素的相關(guān)規(guī)定。美國色素分為FDA認(rèn)證色素以及免除認(rèn)證的色素，認(rèn)證的色素每批都需要經(jīng)FDA深入分析檢測(cè)確保消費(fèi)者食用的最終產(chǎn)品是安全的。美國國會(huì)于1994年12月通過了《食用輔助品健康與教育法案》(簡(jiǎn)稱DSHEA)。根據(jù)規(guī)定，大部分的植物提取物在法律上屬于“食用輔助品”。食用輔助品是指除煙草以外的補(bǔ)充性食品，它可含有下列的一種或多種食用成分：維生素、礦物質(zhì)、植物或植物成分、氨基酸、用于增加吸收的食用成分，以及以上各類成分的濃縮物、代謝物、單個(gè)成分、提取物和它們的組合。目前，美國對(duì)植物提取物沒有制定具體的法規(guī)，但許多美國大型的制藥廠都有自己的嚴(yán)格質(zhì)量規(guī)定。（3）日本日本對(duì)產(chǎn)品的要求質(zhì)量很高，制定有食品衛(wèi)生法。1974年由日本厚生省頒布了食品安全衛(wèi)生的綜合性法律，對(duì)天然色素準(zhǔn)許使用有詳細(xì)的規(guī)定。1995年修改了法案，規(guī)定所有的合成和非合成色素都統(tǒng)一參照衛(wèi)生檢驗(yàn)體系。法律法規(guī)規(guī)定，食品及調(diào)料的加工、制造、使用、儲(chǔ)藏、搬運(yùn)、陳列等各個(gè)環(huán)節(jié)都必須保證清潔、衛(wèi)生。對(duì)農(nóng)藥制定嚴(yán)格的殘留標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格限制抗生素、農(nóng)藥和化肥的使用，并大力鼓勵(lì)研究開發(fā)和使用無毒、低毒農(nóng)藥及有機(jī)農(nóng)肥，并加強(qiáng)對(duì)食品中的農(nóng)藥殘留物和食品添加劑的安全管理，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)藥的毒性測(cè)試和對(duì)食品添加劑的安全評(píng)估。首先，日本厚生勞動(dòng)省大幅降低了農(nóng)藥殘留允許量，對(duì)242種農(nóng)藥制定了嚴(yán)格的殘留標(biāo)準(zhǔn)，并計(jì)劃以國際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)目前國際上廣泛使用的200多種農(nóng)藥盡快制定新的限量標(biāo)準(zhǔn)。沒有制定允許殘留標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)藥將被禁止使用。其次，嚴(yán)格檢測(cè)和限制食品添加劑的使用。日本已經(jīng)停止使用了38種食品添加劑，并禁止含有這些添加劑的食品上市銷售；嚴(yán)格規(guī)定上市銷售的肉蛋魚類等食品不能含有抗生素等物質(zhì)，食品不得用放射線進(jìn)行加工處理等。（4）印度印度有20多部涉及到食品的法規(guī)，分別由不同的部委和部門負(fù)責(zé)管理執(zhí)行。其中最重要的兩部食品法是《1954年防止假冒偽劣食品法案》（PFA）以及《1955年防止假冒偽劣食品法案規(guī)則》。這兩部法規(guī)對(duì)印度打擊假冒、偽劣和不安全的食品，以及食品商標(biāo)欺詐的行為提供了法律保障并隨著時(shí)間推進(jìn)不斷地進(jìn)行修訂。這兩部法規(guī)同樣適用于印度本國和進(jìn)口食品。法規(guī)在食品加工，食品分配，食品色素應(yīng)用、防腐劑使用，農(nóng)藥殘留，食品包裝盒標(biāo)簽、進(jìn)口產(chǎn)品抽樣檢查標(biāo)準(zhǔn)（2023年6月16日，印度商務(wù)及工業(yè)部公布了“高風(fēng)險(xiǎn)”食品產(chǎn)品目錄，凡納入目錄中的食品產(chǎn)品全部要進(jìn)行取樣檢查。納入目錄的食品有食用油和脂肪、豆及豆類產(chǎn)品、谷物及谷類產(chǎn)品、奶粉、濃縮奶、食品色素和食品添加劑）和銷售原則方面都做出了詳細(xì)規(guī)定。該法由印度政府所屬的衛(wèi)生及家庭福利部綜合衛(wèi)生服務(wù)局（MHFW）強(qiáng)制執(zhí)行，其職能類似于美國食品藥品管理局（FDA）。2、貿(mào)易摩擦對(duì)出口企業(yè)的影響目前在國際市場(chǎng)上，本行業(yè)產(chǎn)品沒有明確的貿(mào)易壁壘。但隨著行業(yè)的發(fā)展，在國際市場(chǎng)上份額的增加，發(fā)達(dá)國家通常會(huì)利用其在技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)以及各類行政法規(guī)，特別是綠色壁壘來限制和抵消一些發(fā)展中國家在土地、資源和勞動(dòng)力等方面所擁有的某些優(yōu)勢(shì)，制約進(jìn)口產(chǎn)品－尤其是初級(jí)產(chǎn)品在本國的銷售。我國植物提取行業(yè)產(chǎn)品主要以原材料出口為主，擁有自主品牌的產(chǎn)品非常少，在進(jìn)入國際市場(chǎng)時(shí)也越來越多地受到技術(shù)性貿(mào)易壁壘的困擾。3、國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局除印度外，歐美國家植物提取物企業(yè)很少生產(chǎn)辣椒紅等同類產(chǎn)品，因此產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)主要來自國內(nèi)和印度相關(guān)企業(yè)。中國是世界上一些植物提取物原材料的主產(chǎn)區(qū)之一，如生產(chǎn)辣椒紅、辣椒精所需的辣椒和生產(chǎn)葉黃素所需的萬壽菊等。印度在天然色素、香料生產(chǎn)領(lǐng)域起步較早，是國際上的主要原材料產(chǎn)地和生產(chǎn)國，其國內(nèi)擁有不少此類企業(yè)，并擁有穩(wěn)定的客戶資源。其主要的競(jìng)爭(zhēng)模式是：當(dāng)印度國內(nèi)原材料在質(zhì)量、價(jià)格方面比中國有優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，便自行生產(chǎn)并銷售；與中國企業(yè)相比沒有優(yōu)勢(shì)時(shí)，他們就從中國進(jìn)口，以滿足其客戶的需求。近年來，印度原材料的供應(yīng)量和價(jià)格一直處于劣勢(shì)，許多工廠長期處于停工狀態(tài)，客戶資源也有部分流失。根據(jù)公司所掌握的情況，印度同行中規(guī)模最大的企業(yè)年產(chǎn)天然色素在500～800噸。

2023年紡織服飾品牌分析報(bào)告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn) 3二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合 93、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變 116、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 25一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應(yīng)對(duì)持續(xù)上漲的成本費(fèi)用壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對(duì)上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導(dǎo)至訂貨會(huì)增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會(huì)明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導(dǎo)路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對(duì)往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實(shí)上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進(jìn)行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會(huì)不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進(jìn)一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復(fù)路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認(rèn)為終端的問題最終還是要先從終端修復(fù)，考慮到2022年秋冬訂貨會(huì)普遍不再壓貨，同時(shí)考慮到2021年開始大力清庫存，我們預(yù)計(jì)2022年末全行業(yè)清庫存會(huì)告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導(dǎo)至2021秋冬訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復(fù)轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價(jià)修復(fù)取決于凈利潤的恢復(fù)節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機(jī)、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預(yù)測(cè)的不斷下調(diào)與負(fù)面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點(diǎn)的40倍下降到如今的14倍，我們認(rèn)為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的悲觀預(yù)期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會(huì)增速等指標(biāo)上出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)的估值將會(huì)得到率先修復(fù)，業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)的上漲。但從投資機(jī)會(huì)上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個(gè)股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復(fù)性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場(chǎng)，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復(fù)到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認(rèn)為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結(jié)束，在當(dāng)前國內(nèi)服飾需求增長相對(duì)低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復(fù)蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細(xì)分領(lǐng)域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強(qiáng)大的客戶粘性，產(chǎn)品提價(jià)無法彌補(bǔ)銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識(shí)到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價(jià)比將取代高定價(jià)倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價(jià)的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號(hào)召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合過去粗放的開店鋪貨擴(kuò)張模式對(duì)品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負(fù)面影響，由于消費(fèi)與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴(kuò)張，對(duì)新開店的店址、費(fèi)用投入與盈利會(huì)有更謹(jǐn)慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關(guān)店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡(jiǎn)與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標(biāo)，也將成為品牌公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的主要拉動(dòng)力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動(dòng)品牌公司由小做大的主要驅(qū)動(dòng)因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對(duì)渠道控制力較弱、對(duì)終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗(yàn)，品牌公司難以在實(shí)體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進(jìn)行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對(duì)消費(fèi)需求變化做出快速的反應(yīng)。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達(dá)芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對(duì)渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺(tái)的促銷活動(dòng)讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時(shí)也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點(diǎn)。針對(duì)電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設(shè)立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時(shí)設(shè)立專門的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。我們認(rèn)為未來電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡(jiǎn)單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機(jī)會(huì)。5、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復(fù)雜化與消費(fèi)偏好的日益細(xì)分成熟，本土品牌面臨著消費(fèi)環(huán)境與外資品牌競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團(tuán)隊(duì)角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)驗(yàn)依賴等原因?qū)嶋H上未必能夠適應(yīng)新的商業(yè)模式與消費(fèi)環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，并通過合適的激勵(lì)方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點(diǎn)上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權(quán)激勵(lì)等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展在當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對(duì)擁有更強(qiáng)大的融資平臺(tái)，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢(shì)，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進(jìn)行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補(bǔ)的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當(dāng)下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對(duì)象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運(yùn)動(dòng)巨頭VF集團(tuán)、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當(dāng)然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個(gè)較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時(shí)要求有強(qiáng)大的整合能力，而被收購方管理團(tuán)隊(duì)能較長時(shí)間保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對(duì)齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因?yàn)榘l(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴(kuò)容空間、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、行業(yè)可能達(dá)到的市場(chǎng)集中度、消費(fèi)粘度等多個(gè)角度綜合考慮，目前階段對(duì)子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、女鞋、男正裝和運(yùn)動(dòng)裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會(huì)更快傳導(dǎo)至直營占比更高的品牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點(diǎn)，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點(diǎn)上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機(jī)。從行業(yè)調(diào)整傳導(dǎo)路徑來看，在訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與終端零售等指標(biāo)上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對(duì)一系列問題，同時(shí)也有更長的時(shí)間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上將呈現(xiàn)更早的復(fù)蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認(rèn)為可能率先復(fù)蘇的選標(biāo)有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復(fù)蘇是否有一些前瞻性的指標(biāo)，這個(gè)也許是資本市場(chǎng)最關(guān)心的問題，我們認(rèn)為，除了每季的訂貨會(huì)指標(biāo)外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運(yùn)質(zhì)量方面的相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復(fù)蘇的重要標(biāo)志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運(yùn)指標(biāo)（存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費(fèi)者對(duì)品牌、定價(jià)、產(chǎn)品的逐步認(rèn)可，未來的增長更多將來自銷量的帶動(dòng)?？杀韧赇N量增長擺脫低個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長后，恢復(fù)至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。對(duì)于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應(yīng)收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對(duì)國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報(bào)告《應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營收轉(zhuǎn)暖的先行指標(biāo)》），當(dāng)季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時(shí)，往往預(yù)示著企業(yè)當(dāng)年或者次年?duì)I收復(fù)蘇，因?yàn)閷?duì)加盟商授信的減少預(yù)示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個(gè)訂貨期，訂單量將會(huì)增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報(bào)告中初步帥選出有復(fù)蘇跡象的可能標(biāo)的包括富安娜、森馬服飾和夢(mèng)潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時(shí)間一方面取決于零售終端的恢復(fù)，另一方面也取決于門店各類成本費(fèi)用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢(shì)下，凈開店增長的恢復(fù)本身反映了公司對(duì)自身擴(kuò)張與復(fù)制高質(zhì)量門店的信心，同時(shí)可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復(fù)。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動(dòng)等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動(dòng)較大，我們認(rèn)為連續(xù)3個(gè)月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復(fù)蘇。五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況品牌服飾公司作為消費(fèi)型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績(jī)波動(dòng)，我們認(rèn)為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績(jī)的波動(dòng)一方面有經(jīng)濟(jì)減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認(rèn)為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運(yùn)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財(cái)務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標(biāo)上會(huì)出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，資本市場(chǎng)通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會(huì)有以前那么高的盈利增速，但更可預(yù)期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價(jià)。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢(shì)，多年的擴(kuò)張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲(chǔ)備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動(dòng)、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗(yàn)，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，多年的市場(chǎng)摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應(yīng)鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護(hù)城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該重新審視對(duì)傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實(shí)際已經(jīng)代表了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也理應(yīng)對(duì)應(yīng)更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點(diǎn)關(guān)注華斯股份的階段性機(jī)會(huì)。品牌類未來一年我們更傾向的標(biāo)的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績(jī)指標(biāo)看，公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細(xì)分領(lǐng)域的護(hù)城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪竞诵母?jìng)爭(zhēng)力所在，也是公司長期以來相對(duì)行業(yè)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更強(qiáng)的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的主要推動(dòng)因素，棉價(jià)的上漲將為公司業(yè)績(jī)疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的變化將進(jìn)一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進(jìn)一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價(jià)訂單占比的逐步上升，預(yù)計(jì)近3年公司業(yè)績(jī)可以保持20%左右的復(fù)合增長。在中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、不存在歷史增長負(fù)擔(dān)的企業(yè)所受影響相對(duì)更小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性相對(duì)更高，更具有吸引力。我們認(rèn)為前期公司股價(jià)的上漲主要來自于業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的確認(rèn)，后期公司股價(jià)上漲將更多來自于估值修復(fù)和業(yè)績(jī)可能的超預(yù)期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細(xì)化的管理與相對(duì)更強(qiáng)的零售能力一直是公司區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要優(yōu)勢(shì)，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對(duì)更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績(jī)的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格、嚴(yán)格的期間費(fèi)用控制力度可以使其保持相對(duì)行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時(shí)發(fā)展電商專屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設(shè)計(jì)風(fēng)格上形成差異，避免線上線下沖突。中長期我們繼