2016年電子科技大學(xué)考研專業(yè)課試題金融學(xué)綜合

電子科技大學(xué)

2016年攻讀碩士學(xué)位研究生入學(xué)考試試題

考試科目：431金融學(xué)綜合

注：所有答案必須寫在答題紙上，寫在試卷或草稿紙上均無效。

一、判斷題，正確的標(biāo)注“”，錯誤的標(biāo)注“”。（每題1分，共10分）

1、高風(fēng)險一定會有高回報。（）

2、針對特定一筆按揭貸款，較之選擇等額本息還款，貸款者選擇等額本金所需支付的資金總

額更少，這說明等額本金的還款方式更便宜或更劃算。（）

3、堅信“弱式有效市場”的投資者往往認(rèn)為，利用股價歷史走勢進(jìn)行技術(shù)分析并不能獲得異

常回報。（）

4、利用NPV方法評估特定項目時，機(jī)會成本（或折現(xiàn)率）是其余所有投資機(jī)會回報率的平

均值。（）

5、對某一債券增加“發(fā)行人可以在一定條件下贖回”的贖回條款會使得該債券的價格降低、

到期收益率上升。（）

6、只要投資組合中資產(chǎn)的數(shù)目足夠多，資產(chǎn)組合的風(fēng)險一定可以降低至零。（）

7、指數(shù)化策略（IndexingStrategy）是一種被動（或消極）的投資策略。（）

8、某期貨多頭投資者的保證金剛好滿足最低保證金要求，然而，如果第二個交易日期貨價格

下跌，該投資者將收到追加保證金的通知。（）

9、根據(jù)看漲-看跌期權(quán)平價公式，“賣空無風(fēng)險國債、買入看跌期權(quán)、賣空標(biāo)的資產(chǎn)”可以合

成或復(fù)制看漲期權(quán)。（）

10、根據(jù)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)負(fù)債水平的提高有助于降低股東與經(jīng)理層之間的代理沖突。

（）

二、單項選擇（每題3分，共45分）

1、通常而言，產(chǎn)品期限超過1年的金融市場被稱為（）

A.貨幣市場B.資本市場

C.場外市場D.銀行間市場

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2、下列屬于道德風(fēng)險（MoralHazard）行為的是（）

A.預(yù)計比平均壽命長的人通常更加愿意購買壽險

B.未對申請者進(jìn)行信用記錄審核的銀行通常更加可能吸引到高風(fēng)險的貸款者

C.購買汽車保險后，車主將車停在無人看守的馬路邊

D.駕駛員中的“新手”通常更加愿意購買汽車保險

3、考慮一筆按天復(fù)利計息（DailyCompounding）、掛牌年利率（AnnualPercentageRate,APR）

為14%的貸款。如果年通貨膨脹率為10%，那么該筆貸款實際的有效年利率（Effective

AnnualRate,EFF）為（）

114%(114%/365)365

A.B.

110%110%

365

114%

1

114%110%

C.D.1

110%/365365365

4、AAA公司正在考慮支付$600,000購買一臺設(shè)備。該設(shè)備的壽命期為7年，每年可以為公

司節(jié)約$70,000，每年的維護(hù)成本為$15,000，采用直線折舊法的殘值為$60,000（第7年末，

殘值處置收入需繳納所得稅）。此外，該設(shè)備投入使用還需一次性地墊付$20,000凈營運

資本（NetWorkingCapital）。假設(shè)公司所得稅率為35%，那么該設(shè)備未來7年內(nèi)各年的增

量現(xiàn)金流依次為（）

A.-$600,000$82,750$82,750$82,750$82,750$82,750$82,750$162,750

B.-$600,000$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$101,750

C.-$620,000$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$121,750

D.-$580,000$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$62,750$49,750

5、張某擬于30年后退休，并打算參與一項稅收優(yōu)惠的退休儲蓄計劃。該計劃要求參加者現(xiàn)

在一次性地向退休金賬戶存款￥100,000，年存款利率為5%；同時，對于該筆退休存款，

參加者無需現(xiàn)在繳納個人所得稅，而是直至退休之時再進(jìn)行繳納。假設(shè)張某適用的個人

所得稅稅率為20%、利息所得稅稅率為0，那么，退休之時張某的退休存款賬戶的資金額

為（）

A.￥80,000×(1+4%)30B.￥80,000×(1+5%)30×(1-20%)

C.￥100,000×(1+4%)30D.￥100,000×(1+5%)30×(1-20%)

6、考慮其它條款相同的“20年期純貼現(xiàn)債券（PureDiscountBond）”和“20年期、票面利

率為8%的附息債券（CouponBond）”兩種債券。一旦市場利率提高，那么，“20年期純

貼現(xiàn)債券”的價格將（）

A.下跌的更快B.上升的更快

C.下跌的更慢D.上升的更慢

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7、2015年8月24日，政府?dāng)M發(fā)行面值為￥1,000、每年付息一次、票面利率為8%的5年期

國債。根據(jù)一價定律，市場上已經(jīng)發(fā)行的一些國債可以作為可比資產(chǎn)（ComparableAssets），

用于擬發(fā)行國債的定價參考。以下四種國債中適合作為可比資產(chǎn)的是（）

簡稱發(fā)行日期票面利率到期日期付息方式

15國債012015年8月23日10%2020年8月22日年付

14國債022014年8月23日8%2019年8月22日年付

12國債032012年8月23日10%2017年8月22日年付

10國債042010年8月23日8%2020年8月22日年付

A.15國債01B.14國債02

C.12國債03D.10國債04

8、考慮下一年每股盈利均為每股￥10和市場資本化率（MarketCapitalizationRate）均為10%

的三家公司：公司A以后每年都將盈利作為股利進(jìn)行分配；公司B以后每年將盈利的60%

投資于回報率為20%的項目；公司C以后每年將盈利的80%投資于回報率為10%的項目。

那么，關(guān)于三家公司股票市盈率的判斷，正確的是（）

A.公司A的市盈率最高B.公司B的市盈率最高

C.公司C的市盈率最高D.三家公司的市盈率相同

9、CAPM是組合選擇理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來的均衡定價模型。下圖給出了資本市場均衡條件

下風(fēng)險與收益的關(guān)系，其中：CML為資本市場線；M代表市場組合，期望收益率和收益

率標(biāo)準(zhǔn)差分別為E(rM)andσM；rf表示無風(fēng)險利率。針對圖中兩位投資者的投資決策，

以下說法正確的是（）

E(r)CML

投資者2

E(rM)M

投資者1

rf

σ

σM

A.投資者1所持有的投資組合比投資者2持有的組合更有效

B.投資者1和投資者2投資到風(fēng)險資產(chǎn)的資金額相同

C.投資者2投資到風(fēng)險資產(chǎn)的資金更多

D.投資者2的風(fēng)險態(tài)度是風(fēng)險追求型

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10、已知無風(fēng)險利率為5%，市場組合的期望收益率為11%。假設(shè)某支股票的期望收益率和貝

塔分別為20%和1.2，那么，該股票的定價（）

A.偏低B.偏高

C.合理D.無法判斷

11、在Black-Scholes期權(quán)定價公式中，若給定其它參數(shù)，那么，隨著到期期限的增加，下列

說法正確的是（）

A.看漲期權(quán)的價格上漲，而看跌期權(quán)價格下跌

B.看漲期權(quán)的價格下跌，而看跌期權(quán)價格上漲

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價格都上漲

D.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價格都下跌

12、已知當(dāng)前黃金現(xiàn)貨的價格為$1200/盎司，年儲存成本率為現(xiàn)貨價格的2%（假設(shè)年末支

付），一年期無風(fēng)險利率為8%。如果當(dāng)前市場上1年期黃金期貨的交易價格為$1340/盎司，

那么下列套利策略正確的是（）

A.做空黃金期貨、購買黃金現(xiàn)貨、賣空無風(fēng)險國債

B.做多黃金期貨、購買黃金現(xiàn)貨、賣空無風(fēng)險國債

C.做空黃金期貨、賣空黃金現(xiàn)貨、購買無風(fēng)險國債

D.做多黃金期貨、賣空黃金現(xiàn)貨、購買無風(fēng)險國債

13、2015年3月29日，華夏上證50ETF基金的收盤價為￥2.649，4月份到期、行權(quán)價格為

￥2.250的上證50ETF認(rèn)購期權(quán)的收盤價為￥0.406，那么，該期權(quán)的內(nèi)在價值或執(zhí)行價

值為（）

A.￥1.844B.￥0.399

C.￥2.243D.￥0.406

14、對于持有一定數(shù)量股票（或股票組合）的投資者而言，以下哪種策略可以用來對沖

（Hedging）未來股票價格下跌的風(fēng)險？（）

A.做空股指期貨B.售出看漲的股指期權(quán)

C.購買看跌的股指期權(quán)D.A、B、C均可

15、在無摩擦的理想環(huán)境下，以下哪種股利分配方式不會影響股票的價格？（）

A.股票回購B.現(xiàn)金股利

C.股票分割D.股票股利

三.簡答計算題（共95分）

1、（20分）2013年6月正式上線的“余額寶”是依托第三方支付平臺“支付寶”而誕生的

一種余額理財產(chǎn)品。過去的兩年里，“余額寶”資金規(guī)模曾高達(dá)7000余億元，7日年化收

益率也曾超過6.7%，隨后各種“寶寶類”余額理財產(chǎn)品也相繼涌現(xiàn)。針對這一現(xiàn)象，請

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結(jié)合金融系統(tǒng)的功能，講出三點以上“余額寶”及類似產(chǎn)品產(chǎn)生和發(fā)展過程中所可能體

現(xiàn)的金融創(chuàng)新。

2、（30分）某投資者手頭有￥10,000資金，現(xiàn)打算進(jìn)行為期1年的股票及其衍生品投資。

已知股票當(dāng)前價格為￥100/股，以此股票為標(biāo)的資產(chǎn)的1年期遠(yuǎn)期協(xié)議的價格為￥110/股，

以此股票為標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行價格為￥110/股的1年期看漲期權(quán)的價格為￥20。假設(shè)1年

期無風(fēng)險利率為10%。考慮并比較如下幾種投資策略：

?策略1：利用手頭資金直接買入100股股票；

?策略2：利用手頭資金作為保證金（保證金比例為20%），做多500份以股票為標(biāo)的資

產(chǎn)的遠(yuǎn)期協(xié)議；（假設(shè)保證金賬戶的資金的1年期利率水平同樣為10%）

?策略3：額外借入￥40,000買入500股股票；（假設(shè)1年期的借款利率同樣為10%）

?策略4：買入500份看漲期權(quán)；

（1）利用1年后如下可能的股票價格，計算每種策略下投資者賬戶最終的資金總額和相

應(yīng)的收益率（需給出必要的計算步驟）。

1年后策略1策略2策略3策略4

股價資金總額收益率資金總額收益率資金總額收益率資金總額收益率

120

110

100

90

（2）根據(jù)（1）的計算結(jié)果，至少給出兩點經(jīng)濟(jì)預(yù)示（尤其是金融中“杠桿”的作用）。

3、（25分）一價定律（或無套利均衡分析方法）是現(xiàn)代金融學(xué)重要的理論之一，被廣泛地

運用于金融產(chǎn)品及其衍生品的定價。市場現(xiàn)有如下幾種金融產(chǎn)品，相關(guān)信息分別如下：

?純貼現(xiàn)國債：到期期限2年、面值￥1,000，當(dāng)前價格為￥907.03

?附息國債：票面利率6%（每年付息）、到期期限2年、面值￥1,000，當(dāng)前價格￥1019.7