基金從業(yè)科目二知識點(總結(jié))

PAGEPAGE24基金從業(yè)之《證券投資基金基礎(chǔ)知識》知識點記憶第一部分重點公式記憶1.（P137）資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益2.（P140）NCF（凈現(xiàn)金流）=CFO+CFI+CFF3.（P144）流動性比率：（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債（2）速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債4.（P145）財務杠桿比率：（1）資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）負債權(quán)益比=負債/所有者權(quán)益負債權(quán)益比=資產(chǎn)負債率/（1-資產(chǎn)負債率）（3）利息倍數(shù)=EBIT（息稅前利潤）/利息（P146）營運效率比率：（1）存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應收賬款應收賬款天數(shù)=365天/應收賬款周轉(zhuǎn)率（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn)6.（P147）盈利能力負債率：（1）銷售利潤率（ROS）=凈利潤／銷售收入（2）資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤／總資產(chǎn)（3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈資產(chǎn)／所有者權(quán)益7.（P147）杜邦公式：（1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益=(凈利潤/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)=資產(chǎn)資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)8.（P150）內(nèi)現(xiàn)金流量的代數(shù)和，即：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出9.（P151）第n期期末終值計算公式為：FV=PV×（1+i）n現(xiàn)值計算公式為：PV=FV／(1+i)n（FV表示終值，即在第n年年末的貨幣終值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或現(xiàn)值。）10.（P151）名義利率和實際利率的區(qū)別(費雪方程式)：ir=in－P（in為名義利率；ir為實際利率；p為通貨膨脹率。）11.（P152）(1)單利利息的計算公式為：I=PV×i×t(2)單利終值的計算公式為：FV=PV×（1+i×t）(3)單利現(xiàn)值的計算公式為：PV=FV／（1+i×t）≈FV×（1-i×t）(I為利息；PV為本金；i為年利率；t為計息時間。)12.（P152）(1)復利終值的計算公式：FV=PV×（1+i）n（1+i）n稱為復利終值系數(shù)或1元的復利終值，用符號（FV，i，n）表示。(2)復利現(xiàn)值的計算公式：PV=FV／（1+i）n（1+i）-n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或1元的復利現(xiàn)值，用符號（PV，i，n）表示。13.（P176）可轉(zhuǎn)換債券:（1）轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)股比例（2）轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格（3）可轉(zhuǎn)換債券價值=純粹債券價值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價值14.（P180）風險資產(chǎn)期望收益率=無風險資產(chǎn)收益率+風險溢價15.（P192）FCFF（自有現(xiàn)金流）=EBIT（息稅前利潤）×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運資本FCFE（股權(quán)資本自由現(xiàn)金流）=凈收益+折舊-資本性支出-營運資本追加額-債務本金償還+新發(fā)行債務EVA（經(jīng)濟附加值）=NOPAT（稅后經(jīng)營利潤）-資本成本EVA（經(jīng)濟附加值）=（ROIC（資本收益率）-WACC（加權(quán)平均資本成本））×實際投入資本16.（P194）（1）市盈率（P/E）=每股市價/每股收益（年化）（2）市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)（3）市現(xiàn)率=市場價格/每股現(xiàn)金流（4）市銷率（價格營收比）=股票市價/銷售收入（5）企業(yè)價值（EV）=公司市值+凈負債息、稅款、折舊及攤銷前的收益（EBITDA）=凈利潤+所得稅+利息+折舊+攤銷EBITDA=EBIT+折舊+攤銷凈銷售量-營業(yè)費用=EBIT17.（P202）浮動利率=基準利差+利差18.（P211）當期收益率（當前收益率）：I=C（息票利息）／P（債券市場價格）19.（P211）到期收益率（內(nèi)部收益率）：（P表示債券市場價；C表示每期支付的利息；n表示時期數(shù)；M表示債券面值）20.（P221）回購價格=本金*〔1+回購利率*回購期限／360〕21.（P306）跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率-基準組合的收益率22.（P309）主動收益=證券組合真實收益-基準組合收益23.（P322）24.（P339）持股集中度=前十大重倉股投資市值/基金股票投資總市值*100%25.（P340）基金股票換手率=（期間基金股票交易量/2）/期間基金平均資產(chǎn)凈值26.（P349）（1）資產(chǎn)收益率=(期末資產(chǎn)價格-期初資產(chǎn)價格)/期初資產(chǎn)價格*100%（2）收入回報率=期間收入/期初資產(chǎn)價格*100%（3）持有期收益率=資產(chǎn)回報率+收入回報率27.（P351）單位資產(chǎn)凈值（NAV）==期末基金資產(chǎn)凈值/期末基金單位總份額28.（JP44）漲跌幅價格=前一交易日參考價格×（1±10％）29.（JP45）除權(quán)（息）參考價=（前收盤價-現(xiàn)金紅利+配股價格*股份變動比例）/（1+股份變動比例）30.（JP53)（1）質(zhì)押式回購：首期資金結(jié)算額=正回購方融入資金數(shù)額到期資金結(jié)算額=首期資金結(jié)算額×[1+回購利率×（實際占款天數(shù)/365）]（2）買斷式回購：首期資金結(jié)算額=（首期交易凈價+首期結(jié)算日應計利息）×（回購債券數(shù)量/100）到期資金結(jié)算額=（到期交易凈價+到期結(jié)算日應計利息）×（回購債券數(shù)量/100）（JP70）基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額（JP78）H(每日計提的費用)=E(前一日的基金資產(chǎn)凈值)×R(年費率)/當年實際天數(shù)33.（JP82）(1)股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=股票投資/基金資產(chǎn)凈值(2)債券投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=債券投資/基金資產(chǎn)凈值(3)銀行存款等現(xiàn)金資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例=現(xiàn)金類資產(chǎn)合計/基金資產(chǎn)凈值(4)行業(yè)投資占股票投資的比例=行業(yè)股票投資市值/股票投資總額第二部分重點知識記憶1.財務報表主要包括三大報表：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。2.資產(chǎn)負債表報告了企業(yè)在某一時點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況，報告時點通常為會計季末、半年末或會計年末。3.所有者權(quán)益包括以下四部分：①股本。②資本公積。③盈余公積。④未分配利潤。4.利潤表由三個主要部分構(gòu)成：①營業(yè)收入；②與營業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費用、銷售費用和其他費用；③利潤。5.現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)分為三部分：①經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFO)；②投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFI)；③籌資(也稱融資)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFF)。6.速動比率大于2時，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財務穩(wěn)定狀況。7.稅盾效應指利息在企業(yè)所得稅前支付，利息費用可以減少企業(yè)應繳的稅收。8.對于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應該為1，并且越高越好。9.企業(yè)盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤率(ROS)、資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)。10.將未來某時點資金的價值折算為現(xiàn)在時點的價值稱為貼現(xiàn)。11.計息期指相鄰兩次計息的時間間隔，如年、月、日等。除非特別說明計息期為一年。固定收益證券中常常是半年付息一次。12.遠期利率和即期利率的區(qū)別在于計息日起點不同，即期利率的起點在當前時刻，而遠期利率的起點在未來某一時刻。13.①如果一個隨機變量X最多只能取可數(shù)的不同值，則為離散型隨機變量；②如果X的取值無法一一列出，可以遍取某個區(qū)間的任意數(shù)值，則為連續(xù)型隨機變量。14.方差和標準差除了應用于分析投資收益率，還可以用來研究價格指數(shù)、股指等的波動情況。15.一般來說，設(shè)0<α<l，隨機變量Z的上口分位數(shù)是指滿足概率值P{X≥Xα}=α的數(shù)Xα，下α分位數(shù)是指滿足概率值P{X≤Xα*}=α的數(shù)Xα*。16.與另一個經(jīng)常用來反映數(shù)據(jù)一般水平的統(tǒng)計量——均值相比，中位數(shù)的評價結(jié)果往往更為合理和貼近實際。17.相關(guān)系數(shù)ρij總處于+1和-1之間，亦即|ρij|≤l。①若ρij=1，則表示ri和rj完全正相關(guān)；②若Pij=-1，則表示ri和rj完全負相關(guān)；③如果兩個變量間完全獨立，無任何關(guān)系，即零相關(guān)，則它們之間的相關(guān)系數(shù)ρij=0。18.通常情況下兩個證券收益率完全相關(guān)和零相關(guān)的情形都不會出現(xiàn)，其相關(guān)系數(shù)往往是區(qū)間(-1，1)中的某個值，①即0<|pij|<l.這時我們稱這兩者不完全相關(guān)。②當0<pij<1時，ri與rj正相關(guān)，其中一個數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個數(shù)值的增加(降低)；③當-1<ρij<0時，ri與rj負相關(guān)，其中一個數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個數(shù)值的降低(增加)。19.資本的類型：①債券資本，通過借債方式籌集的資本；②權(quán)益資本，通過發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本。20.股票的特征：①收益性（最基本）；②風險性；③流動性；④永久性；⑤參與性。21.股票的價值：股票的票面價值、股票的賬面價值、股票的清算價值、股票的內(nèi)在價值。22.股票的價格：股票的理論價格、股票的市場價格。23.普通股享有的權(quán)利：收益權(quán)、表決權(quán)。24.優(yōu)先股擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重屬性：承諾付給持有人固定收入，但無表決權(quán)；屬于一種股權(quán)投資。25.優(yōu)先股可分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股。26.存托憑證是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。27.美國存托憑證(ADRs)是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證。ADR是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。28.有擔保的ADRs可分為四種類型，分別為一級、二級、三級公募ADRs和144A規(guī)則下的私募ADRs29.可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債指在一段時期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征。30.可轉(zhuǎn)換債券的特征：(1)可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券；(2)可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。31.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比例、贖回條款、回售條款等。32.可轉(zhuǎn)換債券應半年或1年付息1次，到期后5個工作日內(nèi)應償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后一期利息。33.可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后才能轉(zhuǎn)換為公司股票。34.①當股價很低時，普通債券價值是實際有效的底限，而與轉(zhuǎn)換期權(quán)關(guān)系不大，可轉(zhuǎn)換債券像普通債券一樣交易，可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性；②當股價很高時，可轉(zhuǎn)債的價格主要由其轉(zhuǎn)換價值所決定，并且可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了權(quán)益證券的屬性。35.權(quán)證的分類：①按照標的資產(chǎn)分類，權(quán)證可分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證。②按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類，權(quán)證可分為認股權(quán)證和備兌權(quán)證。③按照持有人權(quán)利的性質(zhì)分類，權(quán)證可分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證。④按行權(quán)時間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)。36.權(quán)證的基本要素包括權(quán)證類別、標的資產(chǎn)、存續(xù)時間、行權(quán)價格、行權(quán)結(jié)算方式（證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金）、行權(quán)比例（行權(quán)比例指單位權(quán)證可以購買或出售標的證券的數(shù)量）等。37.認股權(quán)證的價值分為兩部分：內(nèi)在價值和時間價值。認股權(quán)證的內(nèi)在價值是指權(quán)證持有者執(zhí)行權(quán)證時可以獲得的收益，它等于認購差價乘以行權(quán)比例。認股權(quán)證的時間價值是指在權(quán)證有效期內(nèi)標的資產(chǎn)價格波動為權(quán)證持有者帶來收益的可能性隱含的價值。38.①當認股權(quán)證行權(quán)時，標的股票的市場價格一般高于其行權(quán)價格。②當標的資產(chǎn)的市場價格低于行權(quán)價格時，認股權(quán)證持有者不會執(zhí)行權(quán)證，因此權(quán)證的內(nèi)在價值等于0。39.權(quán)益類證券的價值會同時受到系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的影響：①系統(tǒng)性風險（市場風險）是由經(jīng)濟環(huán)境因素的變化引起的整個金融市場的不確定性的加強，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟增長、利率、匯率與物價波動，以及政治因素的干擾等。②非系統(tǒng)性風險是由于公司特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性的加強，只對個別公司的證券產(chǎn)生影響，是公司特有的風險，主要包括：a.財務風險(違約風險)；b.經(jīng)營風險；c.流動性風險。40.風險溢價（風險報酬）：對于投資者而言，權(quán)益類證券本身隱含的風險越高，就必須有越多的預期報酬作為投資者承擔風險的補償。41.無風險資產(chǎn)收益率即無風險利率，是指將資金投資于某一項沒有任何風險的投資對象而獲得的收益率，是為投資者進行投資活動提供的必需的基準報酬。42.影響公司發(fā)行在外股本的行為包括：首次公開發(fā)行（IPO）、再融資、股票回購、股票拆分和分配股票股利、權(quán)證的行權(quán)、兼并收購和剝離等。43.IPO的好處：①有利于籌集大量資金；②有利于提高企業(yè)知名度；③有利于增強股票的流動性。44.上市公司再融資的方式有：①向原有股東配售股份（配股）；②向不特定對象公開募集（增發(fā)）；③發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；④非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)）。45.股票回購的方式主要三種：①場內(nèi)公開市場回購；②場外協(xié)議回購；③要約回購。46.股票分紅的方式：①股票股利；②現(xiàn)金股利。47.①當市場價格高于行權(quán)價格時，認購權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份增加；②當市場價格低于行權(quán)價格時，認沽權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份減少；公司其他股東的持股比例會因此而下降或上升。48.并購支付的方式：①現(xiàn)金支付；②股票支付；③兩者混合的方式。49.基本面分析的核心：①經(jīng)營業(yè)績；②盈利水平。50.宏觀經(jīng)濟指標：國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率、匯率、預算赤字、失業(yè)率、采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。51.經(jīng)濟周期是根據(jù)實際國內(nèi)市場總值將宏觀經(jīng)濟運行劃分為擴張期和收縮期。52.宏觀經(jīng)濟政策：財政政策和貨幣政策。①財政政策是指政府的支出和稅收行為，通常采用的宏觀財政政策包括擴大或縮減財政支出、減稅或增稅等。②貨幣政策是另一種重要的需求管理政策，它是通過控制貨幣供應量和影響市場的利率水平對社會總需求進行管理。53.行業(yè)因素（產(chǎn)業(yè)因素），影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價格。這些因素包括：行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價值面的因素。54.行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長期、平臺期(成熟期)、衰退期。55.景氣度（景氣指數(shù)）最大的特點是具有信息超前性和預測功能，可靠性很高。56.技術(shù)分析則是通過股價、成交量、漲跌幅、圖形走勢等研究市場行為，以推測未來價格的變動趨勢。技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮基本面因素。57.技術(shù)分析的三項假定：①市場行為涵蓋一切信息；②技術(shù)分析的另一條準則是股價具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動；③歷史會重演。58.股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：長期趨勢、中期趨勢、短期趨勢。①長期趨勢最為重要，也最容易被辨認。它是投資者主要的觀察對象；②中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機者的主要考慮因素，它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反；③短期趨勢最難預測，唯有投機交易者才會重點考慮。59.過濾法則（百分比穿越法則）指當某個股票的價格變化突破實現(xiàn)設(shè)置的百分比時，投資者就交易這種股票。60.內(nèi)在價值法分為：①股利貼現(xiàn)模型(DDM)；②自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型(DCF)；③超額收益貼現(xiàn)模型等。61.股利貼現(xiàn)模型可以分為：①零增長模型；②不變增長模型；③三階段增長模型；④多元增長模型。62.經(jīng)濟附加值（EVA）等于公司稅后凈營業(yè)利潤減去全部資本成本(股本成本與債務成本)后的凈值。如果計算出的EVA為正，說明企業(yè)在經(jīng)營過程中創(chuàng)造了財富；否則就是在毀滅財富。63.相對于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點：第一，每股凈資產(chǎn)通常是一個累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營暫時陷入困難的以及有破產(chǎn)風險的公司；第二，統(tǒng)計學證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；第三，對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標。64.市凈率的局限性：①由于會計計量的局限，一些對企業(yè)非常重要的資產(chǎn)并沒有確認入賬，如商譽、人力資源等；②當公司在資產(chǎn)負債表上存在顯著的差異時，作為一個相對值，P/B可能對信息使用者有誤導作用。65.市銷率（價格營收比）是股票市價與銷售收入的比率，該指標反映的是單位銷售收入反映的股價水平。66.債券的發(fā)行人包括中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)。67.按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券（國債、地方政府債）、金融債券（政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券）、公司債券。68.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。69.按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動利率債券、累進利率債券、免稅債券等。70.有些浮動利率債券的條款中利率存在浮動上限，即浮動利率的頂；有些浮動債券設(shè)置了利率浮動的下限，即浮動利率的底。71.按計息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。息票債券是指債券發(fā)行時規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，在約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。貼現(xiàn)債券是無息票債券或零息債券，這種債券在發(fā)行時不規(guī)定利率，券面也不附息票，發(fā)行人以低于債券面額的價格出售債券，即折價發(fā)行，債券到期時發(fā)行人按債券面額兌付。72.按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。73.可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格買回債券的權(quán)力。約定的價格稱為贖回價格，包括面值和贖回溢價。74.可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)力，約定的價格稱為回售價格。75.美國政府發(fā)行的通貨膨脹保護債券、英國的指數(shù)聯(lián)結(jié)金邊債券、我國香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券。資產(chǎn)證券化指以其他債券組成的資產(chǎn)池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。此類新購建的債券稱為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。按交易方式分類，①銀行間債券市場的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠期交易、債券借貸；②交易所債券市場的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券；③商業(yè)銀行柜臺市場的交易品種是現(xiàn)券交易。按幣種劃分，我國債券種類可分為人民幣債券和外幣債券。債券有無保證是影響債券信用等級的重要因素，可分為有保證債券、無保證債券(信用債券）。有保證債券中最高受償?shù)燃壍氖堑谝坏盅簷?quán)債券或有限留置權(quán)債券，前者的保證物是實體資產(chǎn)，后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產(chǎn)；第二抵押權(quán)債券；第三抵押權(quán)債券等。投資債券的風險分為六大類：信用風險、利率風險、通脹風險、流動性風險、再投資風險、提前贖回風險。國際上知名的獨立信用評級機構(gòu)有三家：穆迪投資者服務公司、標準·普爾評級服務公司、惠譽國際信用評級有限公司。目前，我國的資信評級機構(gòu)大約有50家，其業(yè)務范圍主要包括：金融機構(gòu)資信評級、貸款項目評級、企業(yè)資信評級、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級評級、保險公司及證券公司等級評級等。國內(nèi)主要有債券評級機構(gòu)包括：大公國際資信評估有限公司、中誠信國際信用評級有限公司、聯(lián)合資信評估有限公司、上海新世紀資信評估投資服務有限公司和中債資信評估有限責任公司等。利率風險是指利率變動引起債券價格波動的風險。債券的價格與利率呈反向變動關(guān)系：利率上升時，債券價格下降；而當利率下降時，債券價格上升。債券的流動性風險是指未到期債券的持有者無法以市值，而只能以明顯低于市值的價格變現(xiàn)債券形成的投資風險。到期收益率隱含兩個重要假設(shè)：①投資者持有至到期；②利息再投資收益率不變。88.到期收益率的影響因素主要有以下四個：①票面利率。在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈同方向增減。②債券市場價格。在其他因素相同的情況下，債券市場價格與到期收益率呈反方向增減。③計息方式。不同的計息方式會使得投資者獲得利息的時間不同，在其他因素相同的情況下，固定利率債券比零息債券的到期收益率要高。④再投資收益率。由于計算到期收益率時假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投資，但在市場利率波動的情況下，再投資收益率可能不會維持不變，會影響投資者實際的持有到期收益率。89.債券當期收益率與到期收益率兩者之間的關(guān)系：①債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當期收益率就越接近到期收益率。②債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則其當期收益率就越偏離到期收益率。收益率曲線（期限，收益率）有三種類型：①正收益曲線(或稱上升收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低，而長期債券收益率較高。②反轉(zhuǎn)收益曲線(或稱下降收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長期債券收益率較低。③這兩種收益率曲線轉(zhuǎn)換過程中會出現(xiàn)第三種形態(tài)的收益率曲線，稱水平收益曲線，其特征是長短期債券收益率基本相等。收益率曲線一般具備以下特點：①短期收益率一般比長期收益率更富有變化性；②收益率曲線一般向上傾斜；③當利率整體水平較高時，收益率曲線會呈現(xiàn)向下傾斜(甚至是倒轉(zhuǎn)的)形狀。92.信用利差指除了信用評級不同外，其余條件全部相同(包括但不限于期限、嵌入條款等)兩種債券收益率的差額。一般而言，投資者會要求更高的收益來補償較高的違約風險，即違約風險越高，投資收益率也應該越高。93.風險溢價，為度量違約風險與投資收益率之間的關(guān)系，將某一風險債券的預期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風險債券的到期收益率之間的差額。94.信用利差有以下三個顯著特點：(1)對于給定的非政府部門的債券、給定的信用評級，信用利差隨著期限增加而擴大。(2)信用利差隨著經(jīng)濟周期(商業(yè)周期)的擴張而縮小，隨著經(jīng)濟周期(商業(yè)周期)的收縮而擴張。(3)信用利差的變化本質(zhì)上是市場風險偏好的變化，受經(jīng)濟預期影響。95.債券價格隨利率變化特性的兩個重要指標：久期、凸度（凸性）。96.麥考利久期(存續(xù)期)，指的是債券的平均到期時間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時間。97.對于在到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期等于期限。98.凸性是債券價格與到期收益率之間的關(guān)系用彎曲程度的表達方式。由于債券價格與收益率呈反比關(guān)系。但這種反比關(guān)系是非線性的，即債券收益率下降所引起的債券價格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的債券價格下降的幅度，該現(xiàn)象就是凸性引起的。99.①價格收益率曲線表示的是債券價格變動與到期收益率之間的關(guān)系，該曲線是凸向原點的。②曲線上任意一點的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。③斜率變化的速率就是凸度。凸度是衡量價格收益率曲線彎曲程度的指標。④價格收益率曲線越彎曲，凸度越大。⑤價格收益率曲線越彎曲，用久期來衡量債券價格變動的偏差就越大。100.債券基金經(jīng)理可以通過合理運用這兩種工具實現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負債有效管理。101.免疫策略主要包括：所得免疫、價格免疫、或有免疫。102.所得免疫策略：現(xiàn)金配比策略、久期配比策略、水平配比策略。103.貨幣市場工具一般指短期的(1年之內(nèi))、具有高流動性的低風險證券，具體包括銀行回購協(xié)議、定期存款、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期國債、中央銀行票據(jù)等。104.貨幣市場工具有以下特點：①均是債務契約；②期限在1年以內(nèi)(含1年)；③流動性高；④大宗交易，主要由機構(gòu)投資者參與，個人投資者很少有機會參與買賣；⑤本金安全性高，風險較低。105.在發(fā)達國家，貨幣市場工具主要有銀行間短期資金(同業(yè)拆借)、短期政府債券、短期金融債券、中央銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、商業(yè)匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行貸款等。106.在我國，貨幣市場工具主要包括銀行間短期資金(同業(yè)拆借)、1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購、期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)、證監(jiān)會及中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的金融工具。107.我國存在兩個分離的國債回購市場——場內(nèi)交易市場與場外交易市場。108.回購協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時與證券的購買方約定在一定期限后按約定價格購回所賣證券的交易行為。其中，證券的出售方為資金借入方，即正回購方；證券的購買方為資金貸出方，即逆回購方。109.貨幣基金使用回購協(xié)議作為其資金的來源有兩方面原因：其一，基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券，可以作為回購協(xié)議的抵押品；其二，回購協(xié)議市場交易量大，可以方便地獲得資金。110.影響回購協(xié)議利率的因素：①抵押證券的質(zhì)量；②回購期限的長短；③交割的條件；④貨幣市場其他子市場的利率。111.回購協(xié)議中的信用風險存在以下兩類：①到期時，證券的出讓方(正回購方)無法按約定價格贖回，證券的受讓方(逆回購方)只能保留作為抵押品的證券；②到期時，證券的受讓方(逆回購方)不愿意按約定價格將抵押的證券回售給證券的出讓方(正回購方)。112.減少上述信用風險的方法主要有兩種：①對抵押品進行限定，且傾向于對流動性高、容易變現(xiàn)抵押物的要求；②提高抵押率的要求。113.中央銀行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準本金的短期債務憑證，簡稱央行票據(jù)或央票。114.中央銀行票據(jù)分為兩種：普通央行票據(jù)和專項央行票據(jù)。①普通央行票據(jù)即中國人民銀行在公開市場操作中使用的票據(jù)。②專項央行票據(jù)主要用于置換商業(yè)銀行和金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，發(fā)行本身并不會改變市場上基礎(chǔ)貨幣的供給水平。115.短期政府債券主要有三個特點：①違約風險小；②流動性強；③利息免稅。116.中期票據(jù)的優(yōu)點：(1)彌補企業(yè)直接融資中等期限(1-10年)產(chǎn)品的空缺。(2)中期票據(jù)幫助企業(yè)更加靈活地管理資產(chǎn)負債表。(3)節(jié)約融資成本，提高融資效率。117.同業(yè)拆借市場屬于銀行間市場，交易主體為商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等大型金融機構(gòu)。118.銀行承兌匯票可以進行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。119.商業(yè)票據(jù)的特點主要有三點：①面額較大；②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高；③只有一級市場，沒有明確的二級市場。120.證監(jiān)會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具：①同業(yè)拆借；②銀行承兌匯票；③商業(yè)票據(jù)；④大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；⑤同業(yè)存單。121.存單發(fā)行的形式有兩類：①批發(fā)是發(fā)行；②零售式發(fā)行。122.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風險有：①信用風險；②市場風險。123.同業(yè)存單是存款類金融機構(gòu)在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證。目前，同業(yè)存單已經(jīng)成為銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)的重要短期融資工具。124.在衍生工具中，①在未來買入合約標的資產(chǎn)（或者有買入合約標的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為多頭；②在未來賣出合約標的資產(chǎn)（或者有賣出合約標的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為空頭。125.衍生工具可由以下五個共同的要素組成：合約標的資產(chǎn)、到期日、交易單位、交割價格、結(jié)算。126.衍生工具的特點：跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風險性。127.衍生工具還可能有以下風險：①信用風險；②市場風險；③流動性風險；④結(jié)算風險；⑤運作風險；⑥法律風險。128.衍生工具按其自身的合約特點可以分為遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具五種。129.按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。130.衍生工具從合約標的資產(chǎn)角度分類，可以分為貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。131.信用衍生工具主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。132.衍生工具按交易場所可以分為兩類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場（OTC）交易的衍生工具。133.金融遠期合約主要包括遠期利率合約、遠期外匯合約和遠期股票合約。134.遠期合約的缺點：①遠期合約市場的效率偏低；②遠期合約的流動性比較差；③遠期合約的違約風險會比較高。135.期貨合約的要素：期貨品種(商品期貨、金融期貨)、交易單位、最小變動單位、價格波動限制、最后交易日等。136.期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價格報告制度、保證金制度(初始保證金和維持保證金，5%-10%)、盯市制度、對沖平倉制度和交割制度。137.期貨市場的基本功能：①風險管理；②價格發(fā)現(xiàn)；③投機。138.期權(quán)合約，又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格。139.期權(quán)合約的要素：標的資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、執(zhí)行價格(協(xié)議價格)、期權(quán)費、通知日(行權(quán)日)、到期日。140.期權(quán)合約的常見類型：①按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。②按期權(quán)買方的權(quán)利分類，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。③按照執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。141.看漲期權(quán)的盈虧分布：①期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反。②看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價格，而盈利可能是無限大的。③看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價格，而虧損可能是無限大的。142.看跌期權(quán)的盈虧分布：①看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。②當標的資產(chǎn)的價格跌至盈虧平衡點（等于執(zhí)行價格減去期權(quán)費）以下時，看跌期權(quán)買方的最大盈利是執(zhí)行價格減去期權(quán)費后再乘以每份期權(quán)合約所包含的合約標的資產(chǎn)的數(shù)量，此時合約標的資產(chǎn)的價格為零。③看跌期權(quán)賣方的盈利是有限的期權(quán)費。143.影響期權(quán)價格的因素：合約標的資產(chǎn)的市場價格與期權(quán)的執(zhí)行價格、期權(quán)的有效期、無風險利率水平、標的資產(chǎn)價格的波動率、合約標的資產(chǎn)的分紅。144.互換合約的類型：（1）利率互換。利率互換有兩種形式：①息票互換；②基礎(chǔ)互換。（2）貨幣互換。貨幣互換可分為三種形式：①固定對固定；②固定對浮動；③浮動對浮動。145.遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別（1）交易場所與合約。衍生品合約可以在交易所和場外交易。期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易，遠期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標準形式進行。交易成本較高。（2）損益特性。遠期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應盡的義務，因此，它們有時被稱作遠期承諾或者雙邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務，因此被稱作單邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約使買方可以對賣方行使某種權(quán)利。期權(quán)合約與遠期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對稱性。（3）信用風險。雙邊合約因為包括買賣雙方在未來應盡的義務使雙方暴露在對方違約的風險中，單邊合約僅使買方暴露在這種風險中。期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定。遠期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例非常高。（4）執(zhí)行方式。遠期合約和互換合約通常用實物進行交割。值得注意的是，遠期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。而期權(quán)合約則是買方根據(jù)當時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。（5）杠桿。期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿。期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應。而遠期合約和互換合約通常沒有杠桿效應。另類投資的優(yōu)點：①提高收益；②分散風險。另類投資的局限性：①缺乏監(jiān)管和信息透明度；②流動性較差，杠桿率偏高；③估值難度大，難以對資產(chǎn)價值進行準確評估國內(nèi)外的私募股權(quán)投資機構(gòu)類型包括：①專業(yè)化的私募投資基金，如黑石集團等；②大型多元化金融機構(gòu)下設(shè)的直接投資部門，如摩根士丹利、JP摩根等；③在國內(nèi)，由中方機構(gòu)發(fā)起、外資進行入股，如聯(lián)想控股的成員企業(yè)弘毅投資；④大型企業(yè)的投資基金部門，這些部門主要為它們的母公司制定并執(zhí)行與其發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的投資組合戰(zhàn)略；⑤具有政府背景的投資基金等。私募股權(quán)投資包的形式包括：風險投資、成長權(quán)益、并購投資（杠桿收購、管理層收購）、危機投資和私募股權(quán)二級市場投資。私募股權(quán)合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投資和5-7年的收回投資的過程。私募股權(quán)投資基金通常分為三種組織結(jié)構(gòu)：有限合伙制、公司制和信托制。私募股權(quán)投資基金在完成投資項目之后，主要采取的退出機制是：首次公開發(fā)行，買殼上市或借殼上市，管理層回購，二次出售，破產(chǎn)清算。不動產(chǎn)投資的特點：①異質(zhì)性；②不可分性；③低流動性。不動產(chǎn)投資的類型：①地產(chǎn)投資；②商業(yè)房地產(chǎn)投資；③工業(yè)用地投資；④酒店投資；⑤養(yǎng)老地產(chǎn)等其他形式的投資。不動產(chǎn)投資工具主要形式包括：①房地產(chǎn)有限合伙；②房地產(chǎn)權(quán)益基金；③房地產(chǎn)投資信托。房地產(chǎn)投資信托基金具有以下特點：①流動性強。②抵補通貨膨脹效應。③風險較低。④信息不對稱程度較低。大宗商品基本上可以分為四類：能源類、基礎(chǔ)原材料類、貴金屬類、農(nóng)產(chǎn)品。大宗商品的投資方式：①購買大宗商品實物；②購買資源或者購買大宗商品相關(guān)股票；③投資大宗商品衍生工具；④投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。投資組合管理的一般流程包括：了解投資者需求、制定投資政策、進行類屬資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、投資組合管理、風險管理、業(yè)績評估等。QFⅡ在中國境內(nèi)的投資受到的限制包括：主體資格、資金流動、投資范圍和投資額度等方面。影響投資需求的關(guān)鍵因素主要包括：①投資期限；②收益要求；③風險容忍度；④流動性、稅收、監(jiān)管要求等。制定投資政策說明書的好處：①能夠幫助投資者制定切合實際的投資目標；②能夠幫助投資者將其需求真實、準確、完整地傳遞給投資管理人，有助于投資管理人更加有效地執(zhí)行滿足投資者需求的投資策略，避免雙方之間的誤解；③有助于合理評估投資管理人的投資業(yè)績。投資政策說明書的內(nèi)容一般包括：投資回報率目標、投資范圍、投資限制(包括期限、流動性、合規(guī)等)、業(yè)績比較基準。有些機構(gòu)還將投資決策流程、投資策略與交易機制等內(nèi)容納入投資政策說明書。系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含：政治因素、宏觀經(jīng)濟因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風險具有以下幾個特征：由同一個因素導致大部分資產(chǎn)的價格變動，大多數(shù)資產(chǎn)價格變動方向往往是相同的，無法通過分散化投資來回避。導致市場上信用風險較高的企業(yè)債券與同期限、同息票率的國債相比價格更低，收益率更高，這個高出的收益率稱為信用風險溢價。投資者也會要求對承擔流動性風險進行補償，這導致市場上期限較長的債券收益率通常比期限較短的債券收益率更高，因為期限較長的債券比期限較短的債券流動性更差。這個高出的收益率稱為流動性溢價。風險分散化的效果與資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量是正相關(guān)的，但這并不意味著投資組合的收益風險會隨著資產(chǎn)數(shù)量的增加而逐漸降到零。馬可維茨建立了一個投資組合分析的模型，投資組合的兩個相關(guān)的特征是：①具有一個特定的預期收益率，②可能的收益率圍繞其預期值的偏離程度。相比于僅有風險資產(chǎn)的可行投資組合集，該可行投資組合集的重要區(qū)別在于兩個方面：①由于無風險資產(chǎn)的引入，風險最小的可行投資組合風險為零；②在標準差一預期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。資本資產(chǎn)定價模型的基本假定：①市場上存在大量投資者，每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的。②所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整。③投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無風險借貸安排等。④不存在交易費用及稅金?，F(xiàn)實中的金融交易都會涉及交易傭金以及稅收負擔。⑤所有投資者都是理性的。⑥所有投資者都具有同樣的信息，他們對各種資產(chǎn)的預期收益率、風險及資產(chǎn)間的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對所有資產(chǎn)的收益率所服從的概率分布具有一致的看法（同質(zhì)期望假定或同質(zhì)信念假定）。172.切點投資組合具有三個重要的特征：①它是有效前沿上唯一一個不含無風險資產(chǎn)的投資組合；②有效前沿上的任何投資組合都可看做是切點投資組合M與無風險資產(chǎn)的再組合；③切點投資組合完全由市場決定，與投資者的偏好無關(guān)。173.市場投資組合：由風險資產(chǎn)構(gòu)成，并且其成員資產(chǎn)的投資比例與整個市場上風險資產(chǎn)的相對市值比例一致的投資組合。174.證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的。資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關(guān)系，但沒有指出每一個風險資產(chǎn)的風險與收益之間的關(guān)系。而證券市場線則給出每一個風險資產(chǎn)風險與預期收益率之間的關(guān)系。也就是證券市場線為每一個風險資產(chǎn)進行定價，它是CAPM的核心。175.證券市場線的核心內(nèi)容：每一個風險資產(chǎn)對于市場投資組合的系統(tǒng)風險和預期收益率應當具有正的線性關(guān)系。176.CAPM的實際應用：①CAPM可應用于資本預算決策。②CAPM為投資業(yè)績評價提供了一個基準。177.市場有效性包括：基本面信息、價格與風險信息等。178.法瑪依據(jù)時間維度，把信息劃分為：歷史信息、公開可得信息、內(nèi)部信息。179.法瑪界定了三種形式的有效市場：弱有效、半強有效與強有效。180.股票投資策略可分為兩大類：主動策略(積極策略)和被動策略。181.常見的證券價格指數(shù)：股票價格指數(shù)和債券價格指數(shù)。182.目前股票價格指數(shù)編制的方法主要有三種：①算術(shù)平均法；②幾何平均法；③加權(quán)平均法。183.國際上：①主要的股票價格指數(shù)有道瓊斯股價指數(shù)、標準普爾股價指數(shù)、金融時報股價指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等。②主要的債券價格指數(shù)包括美林債券指數(shù)、JP摩根債券指數(shù)、道瓊斯公司債券指數(shù)和摩根士丹利資本國際債券指數(shù)等。184.國內(nèi)：①股票價格指數(shù)主要包括上證股票價格指數(shù)、深證綜合股票價格指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)等；②債券價格指數(shù)主要包括中國債券系列指數(shù)、上海證券交易所國債指數(shù)和中信債券指數(shù)等。185.根據(jù)市場條件的不同，通常有三種指數(shù)復制方法：完全復制、抽樣復制和優(yōu)化復制。三種復制方法所使用的樣本股票的數(shù)量依次遞減，但是跟蹤誤差通常依次增加。186.抽樣復制可以分為：市值優(yōu)先、分層抽樣等方法。187.優(yōu)化復制，優(yōu)點：是所使用的樣本證券最少；缺點：這種方法隱含假設(shè)成分證券的相關(guān)性在一段時間內(nèi)是相對靜態(tài)且可預測的，由此導致該方法往往具有較高的跟蹤誤差。188.跟蹤誤差產(chǎn)生的原因：①復制誤差；②現(xiàn)金留存；③各項費用；④其他影響。189.主動投資者采用：基本面分析和技術(shù)分析方法。190.量化投資四大特點：①快速高效；②客觀理性；③收益與風險平衡；④個股與組合平衡。191.量化投資策略種類：①自上而下的資產(chǎn)配置；②行業(yè)配置和風格配置；③自下而上的數(shù)量化選股。192.股票投資組合構(gòu)建通常有：自上而下策略、自下而上策略。193.我國的公募基金，大類資產(chǎn)主要指的是兩類資產(chǎn)：股票與固定收益證券。194.債券主要分析指標：到期收益率、利率期限結(jié)構(gòu)、久期、凸性等。195.自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風險開始，分析市場風險和信用風險，進而決定在不同的信用等級、行業(yè)類別上的配置比例，通過大類資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置和個券選擇三個層次上自上而下地決策，最終實現(xiàn)基金的投資目標。從可投資的產(chǎn)品類別上看，債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購等品種。投資管理部門基本包括以下幾個部分：①投資決策委員會；②投資部；③研究部；④交易部。做市商可以分為兩種：（1）特定做市商。（2）多元做市商。指令驅(qū)動的成交原則：（1）價格優(yōu)先原則。（2）時間優(yōu)先原則。對于投資者而言，根據(jù)不同的市場行情下達合適的交易指令是非常關(guān)鍵的，這些指令可以分為：(1)市價指令；(2)隨價指令：①限價指令，②止損指令。融資融券(上交所)：①融資融券保證金比例不得低于50%；②維持擔保比例下限為130%；③融資融券業(yè)務最長時限為6個月；④融資融券年利率為8.6%。上海證券交易所對于可用于融資融券的標的證券規(guī)定(標的證券為股票)，須符合以下7個條件：（1）在上海證券交易所上市交易超過3個月。（2）融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。（3）股東人數(shù)不少于4000人。（4）在過去3個月內(nèi)沒有出現(xiàn)下列情形之一：①日均換手率低于基準指數(shù)日均換手率的15%，且日均成交金額小于5000萬元；②日均漲跌幅平均值與基準指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值超過4%；③波動幅度達到基準指數(shù)波動幅度的5倍以上。（5）股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革。（6）股票交易未被上海證券交易所實行特別處理。（7）上海證券交易所規(guī)定的其他條件?；鹜顿Y交易過程中的風險主要體現(xiàn)在兩個方面：①投資交易過程中的合規(guī)性風險；②投資組合風險。常見的算法交易策略簡介如下：①成交量加權(quán)平均價格算法（VWAP），是最基本的交易算法之一，旨在下單時以盡可能接近市場按成交量加權(quán)的均價進行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。②時間加權(quán)平均價格算法（TWAP），是根據(jù)特定的時間間隔，在每個時間點上平均下單的算法。③跟量算法（TVOL），旨在幫助投資者跟上市場交易量，若交易量放大則同樣放大這段時間內(nèi)的下單成交量，反之則相應降低這段時間內(nèi)的下單成交量。④執(zhí)行偏差算法（IS），是在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快以接近客戶委托時的市場成交價格來完成交易的最優(yōu)化算法。交易成本：（1）顯性成本：傭金、印花稅和過戶費等。（2）隱性成本：買賣價差、市場沖擊、對沖費用、機會成本。執(zhí)行缺口是指理想交易與實際交易收益的差值。執(zhí)行缺口是測算資產(chǎn)轉(zhuǎn)持成本的主要指標。在投資過程中，基金可能面對基金經(jīng)理更換、基金風格轉(zhuǎn)換、指數(shù)調(diào)倉等情況，這些情況往往帶來大規(guī)模的證券交易，產(chǎn)生較大的交易成本，給基金資產(chǎn)帶來損失。這種大規(guī)模的組合調(diào)整被稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)持。投資風險的主要因素包括：①市場風險；②流動性風險；③信用風險。市場風險包括：政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險(通貨膨脹風險)、匯率風險等。流動性風險主要表現(xiàn)在兩方面：①基金管理人建倉時或者為實現(xiàn)投資收益而進行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預期的價格將股票或債券買進或賣出；②為應付投資者的贖回，當個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當?shù)膬r格大量拋售股票或債券。流動性風險管理的主要措施包括：①制定流動性風險管理制度；②及時對投資組合資產(chǎn)進行流動性分析和跟蹤；③建立流動性預警機制；④進行流動性壓力測試。信用風險管理的主要措施包括：①建立針對債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評級制度，結(jié)合外部信用評級，進行發(fā)行人信用風險管理。②建立交易對手信用評級制度，根據(jù)交易對手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對交易對手進行信用評級，并定期更新。③建立嚴格的信用風險監(jiān)控體系，對信用風險及時發(fā)現(xiàn)、匯報和處理。風險指標可以分成事前和事后兩類。事后指標通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風險情況，而事前指標則通常用來衡量和預測目前組合在將來的表現(xiàn)和風險情況。衡量風險的指標：方差、標準差、跟蹤誤差、貝塔系數(shù)、下行風險。①貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致；②貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反；③貝塔系數(shù)等于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致；④貝塔系數(shù)大于1時，該投資組合的價格變動幅度比市場更大；⑤貝塔系數(shù)小于1（大于0）時，該投資組合的價格變動幅度比市場小。風險敞口是對風險因子的暴露程度?？梢酝ㄟ^多個維度測量風險敞口。常見的風險敏感度指標有β系數(shù)、久期、凸性等。目前常用的風險價值模型技術(shù)主要有三種：參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛法。風險價值已成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內(nèi)部模型計算市場風險資本要求的主要依據(jù)。最常用的VaR估算方法：①參數(shù)法（方差一協(xié)方差法）、②歷史模擬法、③蒙特卡羅模擬法。常用來反映股票基金風險的指標：標準差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高?；饍糁翟鲩L率的波動程度可以用標準差來計量，并通常按月計算。在凈值增長率服從正態(tài)分布時，可以期望2/3（約67%）的情況下，凈值增長率會落入平均值正負1個標準差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范圍內(nèi)。用貝塔系數(shù)（β）的大小衡量一只股票基金面臨的市場風險的大小。如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么：①該基金的貝塔系數(shù)為1，說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當。②如果某基金的貝塔系數(shù)大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金；③如果某基金的貝塔系數(shù)小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。債券基金主要的投資風險包括：利率風險、信用風險、提前贖回風險。信用風險的監(jiān)控指標主要有：債券基金所持有的債券的平均信用等級、各信用等級債券所占比例等。債券基金的風險控制包括控制投資對象，合理配置資產(chǎn)。貨幣基金同樣面臨多方面的風險：①部分貨幣基金承諾投資人兌付方式為T+0，當出現(xiàn)市場不樂觀時極易出現(xiàn)擠兌風險；②貨幣基金內(nèi)部也可能出現(xiàn)期限錯配問題。貨幣基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。反映貨幣市場基金風險的指標：（1）投資組合平均剩余期限。目前，我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴格的限定，如投資組合平均剩余期限不得超過90天。（2）融資比例。按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。（3）浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。跟蹤誤差的準確率與跟蹤周期有關(guān)，周期越長其準確率越高。作為衡量基金風險的指標，跟蹤誤差越大，反映其跟蹤標的偏離度越大，風險越高；跟蹤誤差越小，反映其跟蹤標的偏離度越小，風險越低。目前保本基金普遍采用基于參數(shù)設(shè)定的投資組合保險策略，常用的是CPPI策略。保本基金有三個主要特點：①保本基金通過雙重機制實現(xiàn)保本；②保本基金通過放大安全墊積極分享市場上漲收益；③保本基金在震蕩市場上優(yōu)勢明顯。相對于投資于國內(nèi)市場的基金，QDII基金存在特別的外匯風險、特定市場風險等，因此在風險管理中需要特別關(guān)注下列事項：①匯率風險；②國別風險；③稅務風險；④流動性風險。分級基金風險：①極端情況下A類份額無法取得約定收益或損失本金的風險；②利率風險；③杠桿機制風險；④杠桿變動風險；⑤折價/溢價交易風險；⑥風險收益特征變化風險；⑦上市交易風險?；饦I(yè)績評價的意義：①對于個人投資者而言，投資業(yè)績的好壞可能會決定他們是否有足夠的錢來支付大額開支，如子女教育、旅游等。②對于儲備養(yǎng)老金的參與者而言，投資業(yè)績的好壞可能會決定其能否有舒適的退休生活。③對于基金公司而言，想要提高其投資管理能力，必須測算和理解基金經(jīng)理的業(yè)績。基金業(yè)績評價需考慮的因素：①投資目標與范圍；②基金風險水平；③基金規(guī)模；④時期選擇。系統(tǒng)的基金業(yè)績評估需要從四個方面入手：①計算絕對收益；②計算風險調(diào)整后收益；③計算相對收益；④進行業(yè)績歸因。絕對收益的計算有如下指標：①持有區(qū)間收益率；②現(xiàn)金流和時間加權(quán)收益率；③基金收益率的計算；④平均收益率。持有區(qū)間所獲得的收益通常來源于兩部分：資產(chǎn)回報和收入回報。資產(chǎn)回報是指股票、債券、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的增加/減少；而收入回報包括分紅、利息、租金等。計算基金的持有區(qū)間收益率需要考慮更為復雜的情況：(1)基金可能包含多個不同的證券，每個證券發(fā)放紅利或利息的時間都不一樣；(2)基金的投資者在區(qū)間內(nèi)會有申購和贖回，帶來更多的資金進出。時間加權(quán)收益率說明的是1元投資在n期內(nèi)所獲得的總收益率，而幾何平均收益率是計算1元投資在n期內(nèi)的平均收益率。算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，兩者之差隨收益率波動加劇而增大。由于幾何平均收益率是通過對時間進行加權(quán)來衡量收益的情況，因此克服了算術(shù)平均收益率會出現(xiàn)的上偏傾向。業(yè)績比較基準有兩方面作用：①事后業(yè)績評估時可以比較基金的收益與比較基準之間的差異；②事先確定的業(yè)績比較基準可以為基金經(jīng)理投資管理提供指引?？紤]風險調(diào)整的基金業(yè)績評估方法：①夏普比率；②特雷諾比率；③詹森α；④信息比率與跟蹤誤差。詹森α：①若αp=0，則說明基金組合的收益率與處于相同風險水平的被動組合的收益率不存在顯著差異；②當αp>0時，說明基金表現(xiàn)要優(yōu)于市場指數(shù)表現(xiàn)；③當αp<0時，說明基金表現(xiàn)要弱于市場指數(shù)的表現(xiàn)。對于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績歸因方法是Brinson方法?；鹗找媾c基準組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應。我國提供基金評價業(yè)務的公司主要有：晨星公司(Morningstar)、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等。基金收益率計算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的時間加權(quán)收益率?；鹦羌壴u價：①通過星級將某基金在同類基金中的排位情況簡單清晰地表示出來的一種方法。②一般根據(jù)基金在過去一定時期內(nèi)的業(yè)績計算其收益率以及風險水平等因素，根據(jù)計算結(jié)果對基金給予星級評定。③在同類基金中排名前10%的基金被評為5星，接下來的22.5%被評為4星，中間的35%被評為3星，隨后的22.5%被評為2星，最后10%被評為1星。根據(jù)自律管理的要求，證券登記結(jié)算機構(gòu)須采取以下措施保證業(yè)務的正常運行：①要制定完善的風險防范機制和內(nèi)部控制制度；②要建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標準和規(guī)范；③要建立完善的結(jié)算參與人準入標準和風險評估體系；④要對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進行備份，制定業(yè)務緊急應變程序和操作流程。傭金:證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等）不得高于證券交易金額的3?，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每股交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。過戶費（上交所）：在上海證券交易所，A股的過戶費為成交金額的0.1%，起點為1元；從2012年6月1日起，上海證券交易所A股交易過戶費的收費標準調(diào)整為按成交面額的0.075%向買賣雙方投資者分別收取，其中中國結(jié)算公司上海分公司收取0.0375%，結(jié)算參與人留存0.0375%（目前托管人不收?。?。過戶費（深交所）：深圳證券交易所的過戶費包含在交易經(jīng)手費中，不向投資者單獨收取。深圳證券交易所A股交易經(jīng)手費現(xiàn)行收費標準為按交易額的0.01475%收?。ㄆ渲?，深圳證券交易所收取交易經(jīng)手費0.0122%，中國結(jié)算公司深圳分公司收取過戶費0.00255%）印花稅：2008年9月19日，證券交易印花稅只對出讓方按0.1%征收，對受讓方不再征收。上海證券交易所接受大宗交易的時間為每個交易日9：30-11：30、13：00-15：30。但如果在交易日15：00前處于停牌狀態(tài)的證券，則不受理其大宗交易的申報。每個交易日15：00-15：30，交易所交易主機對買賣雙方的成交申報進行成交確認。深圳證券交易所于2009年1月12日起，啟用綜合協(xié)議交易平臺（簡稱“協(xié)議平臺”），取代原有大宗交易系統(tǒng)。協(xié)議平臺接受交易用戶申報的時間為每個交易日9：15-11：30、13：00-15：30。申報當日有效。當天全天停牌的證券，協(xié)議平臺不接受其有關(guān)申報。協(xié)議平臺按不同業(yè)務類型分別確認成交，具體確認成交的時間規(guī)定為：（1）權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易（除公司債券外），協(xié)議平臺的成交確認時間為每個交易日15：00-15：30。（2）公司債券的大宗交易、專項資金管理計劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺的成交確認時間為每個交易日9：15-11：30、13：00-15：30。上海證券交易所固定收益平臺的交易，自2007年7月25日起開始試行。固定收益平臺的交易時間為9：30-11：30、13：00-14：00。收盤價：①上海證券交易所證券交易的收盤價為當日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）。當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。②深圳證券交易所證券的收盤價通過集合競價的方式產(chǎn)生。收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價或未進行收盤集合競價的，以當日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）為收盤價。當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán)，因派息而引起的剔除行為稱為除息。清算與交收原則：①凈額清算原則；②共同對手方制度；③貨銀對付原則；④分級結(jié)算原則。凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。雙邊凈額清算指將結(jié)算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付額加以軋抵，得出該結(jié)算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付凈額。多邊凈額清算是指將結(jié)算參與人所有達成交易的應收、應付證券或資金予以充抵軋差，計算出該結(jié)算參與人相對于所有交收對手方累計的應收、應付證券或資金凈額。共同對手方（CCP）是指在結(jié)算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機構(gòu)充當。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結(jié)算機構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔相應交易交收責任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。證券交收包含兩層的含義：①中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收。②結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金清算主要采用兩種模式，包括：托管人結(jié)算模式和券商結(jié)算模式。銀行間債券市場的交易制度：①公開市場一級交易商制度；②做市商制度；③結(jié)算代理制度。遠期交易從成交日至結(jié)算日的期限（含成交日不含結(jié)算日）由交易雙方確定，但最長不得超過365天。銀行間債券市場交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交。債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。債券結(jié)算的類型：①根據(jù)債券交易和結(jié)算的相互關(guān)系，債券結(jié)算可分為全額結(jié)算和凈額結(jié)算兩種類型；②根據(jù)結(jié)算指令的處理方式，債券結(jié)算可分為實時處理交收和批量處理交收。目前，辦理債券結(jié)算的業(yè)務系統(tǒng)是中債綜合業(yè)務平臺、上海清算所客戶終端系統(tǒng)，與之相關(guān)的業(yè)務系統(tǒng)主要包括中國外匯交易中心本幣交易系統(tǒng)和中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。債券結(jié)算的重要日期：①交易流通起始日是指某只債券在銀行間債券市場開始交易流通的日期。②交易流通終止日，即指某只債券在銀行間債券市場交易流通終止的日期。③結(jié)算日，也稱交易交割日，是指債券交易雙方達成交易后實際執(zhí)行債券交割和資金交收的日期。④截止過戶日是指債券登記托管結(jié)算機構(gòu)為某只債券在銀行間債券市場的交易結(jié)算辦理相應債券過戶的最后日期。債券結(jié)算的四種結(jié)算方式：①純?nèi)^戶（FOP）：指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割，款項結(jié)算自行辦理。②見券付款（PAD）：指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機構(gòu)得知付券方有履行義務所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐棽⒂枰源_認，然后通知債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。③見款付券（DAP）：指付券方確定收到收券方應付款項后予以確認，要求債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。④券款對付（DVP）：指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。債券結(jié)算業(yè)務類型：①分銷業(yè)務；②現(xiàn)券業(yè)務；③質(zhì)押式回購業(yè)務；④買斷式回購業(yè)務；⑤債券遠期交易；⑥債券借貸。買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對付、見券付款和見款付券三種方式。債券遠期交易從成交日至結(jié)算日的期限（含成交日不合結(jié)算日）為2～365天。遠期交易實行凈價交易，全價結(jié)算。結(jié)算雙方應在成交日或次一工作日向中央結(jié)算公司及時發(fā)送和確認內(nèi)容完整并相匹配的遠期交易結(jié)算指令。遠期交易可選擇券款對付、見款付款和見券付款三種結(jié)算方式。遠期交易到期應實際交割資金和債券。債券借貸的期限由借貸雙方協(xié)商確定，但最長不得超過365天。債券借貸首期采用券券對付（DVD）結(jié)算方式，到期可采用券券對付（DVD）、返券付費解券（BLDAP）和券費對付（BLDVP）結(jié)算方式中的任何一種。香港結(jié)算實行持續(xù)凈額交收制度。一般稱為“T+2”日交收制度（即交易/買賣日加兩個交易日交收）。①歐洲主要證券交易所：倫敦證券交易所（LSE）、法蘭克福證券交易所（FWB）、布魯塞爾證券交易。②美洲主要證券交易所：紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克證券交易所（NASDAQ）。③亞洲主要證券交易所：香港交易所、東京證券交易所、新加坡證券交易所?；鸸芾砣耸腔鸸乐档牡谝回熑沃黧w。基金管理公司應履行計算并公告基金資產(chǎn)凈值的責任，確定基金份額申購、贖回價格；托管人應履行復核、審查基金管理公司計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格的責任。基金資產(chǎn)估值需考慮的因素：①估值頻率；②交易價格及其公允性；③估值方法的一致性及公開性。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。估值的基本原則：①對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應采用市價確定公允價值。估值日無市價的，但最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機構(gòu)來發(fā)生影響證券價格的重大事件的，應采用最近交易市價確定公允價值。②對存在活躍市場的投資品種，如估值日無市價的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化或證券發(fā)行機構(gòu)發(fā)生了影響證券價格的重大事件，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整對前一估值日的基金資產(chǎn)凈值的影響在0.25%以上的，應參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值。③不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定投資品種的公允價值。運用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應反映估值日在公平條件下進行正常商業(yè)交易所采用的交易價格。采用估值技術(shù)確定公允價值時，應盡可能使用市場參與者在定價時考慮的所有市場參數(shù)，并應通過定期校驗確保估值技術(shù)的有效性。④有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種公允價值的，基金管理公司應據(jù)具體情況與托管人進行商定，按最能恰當反映公允價值的價格估值。在基金運作過程中涉及的費用可分為兩大類：①基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要包括申購費、贖回費及基金轉(zhuǎn)換費。②基金管理過程中發(fā)生的費用，主要包括基金管理費、基金托管費、持有人大會費用等。這些費用由基金資產(chǎn)承擔?；鸸芾碣M相關(guān)：①我國香港基金公會公布的幾種基金的管理年費率為：債券基金年費率為0.5%-1.5%，股票基金年費率為1%-2%。②在美國等基金業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，基金的管理年費率通常為1%左右。③目前，我國股票基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣市場基金的管理費率不高于0.33%?；鹜泄苜M相關(guān)：①通?；鹨?guī)模越大，基金托管費率越低。②基金托管年費率國際上通常為0.2%左右。③目前，我國股票型封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費；開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%；股票基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費率?；痄N售服務費目前只有貨幣市場基金和一些債券型基金收取，費率一般為0.25%。收取銷售服務費的基金通常不收取申購和贖回費。目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。交易傭金由證券公司按成交金額的一定比例向基金收取，印花稅、過戶費、經(jīng)手費、證管費等則由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取。參與銀行間債券交易的，還需向中央國債登記結(jié)算有限責任公司或銀行間市場清算所股份有限公司支付銀行間賬戶服務費，向全國銀行間同業(yè)拆借中心支付交易手續(xù)費等服務費用。會計主體是會計為之服務的特定對象。我國的基金會計核算均已細化到日。金融資產(chǎn)在初始確認時劃分為四類：①以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)；②持有至到期投資；③貸款和應收款項；④可供出售金融資產(chǎn)?；饡嫼怂愕膬?nèi)容：①證券和衍生工具交易核算。②權(quán)益核算。權(quán)益核算是指與基金持有證券的上市公司有關(guān)的、所有涉及該證券權(quán)益變動并進而影響基金權(quán)益變動的事項，包括發(fā)行新股、發(fā)放股息和紅利、配股等公司行為的核算。③利息和溢價核算。利息主要包括債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。各類資產(chǎn)利息均應按日計提，并于當日確認為利息收入。④費用核算費用主要包括計提基金管理費、托管費、預提費用、攤銷費用、交易費用等。這些費用一般也按日計提，并于當日確認為費用。⑤基金申購與贖回核算。⑥估值核算；⑦利潤核算。證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。⑧基金財務會計報告?；鹭攧諘媹蟊戆ㄙY產(chǎn)負債表、利潤表及凈值變動表等報表。⑨基金會計核算的復核。基金財務會計報告分析可以達到以下目的：①評價基金過去的經(jīng)營業(yè)績及投資管理能力；②通過分析基金現(xiàn)時的資產(chǎn)配置及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；③預測基金未來的發(fā)展趨勢，為基金投資人的投資決策提供依據(jù)。對股票型基金及混合型基金的財務會計報告的分析包括：①基金持倉結(jié)構(gòu)分析；②基金盈利能力和分紅能力分析；③基金收入情況分析；④基金費用情況分析；⑤基金份額變動分析；⑥基金投資風格分析?；鹗杖氚ɡ⑹杖?、投資收益、公允價值變動損益和其他收入?；鹳M用一般包括管理人報酬、托管費、銷售服務費、交易費用、利息支出和其他費用。如果基金份額變動較大，則會對基金管理人的投資有不利影響；反之則有助于基金投資的穩(wěn)定?；鹜顿Y風格分析：①持倉集中度分析。②基金持倉股本規(guī)模分析。③基金持倉成長性分析。293.基金利潤來源：①利息收入，具體包括債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買入返售金融資產(chǎn)收入等。②投資收益，具體包括股票投資收益、債券投資收益、資產(chǎn)支持證券投資收益、基金投資收益、衍生工具收益、股利收益等。③其他收入，其他收入是指除上述收入以外的其他各項收入，包括贖回費扣除基本手續(xù)費后的余額、手續(xù)費返還、ETF替代損益，以及基金管理人等機構(gòu)為彌補基金財產(chǎn)損失而付給基金的賠償款項等。④公允價值變動損益，公允價值變動損益指基金持有的采用公允價值模式計量的交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負債等公允價值變動形成的應計入當期損益的利得或損失，并于估值日對基金資產(chǎn)按公允價值估值時予以確認。294.與基金利潤有關(guān)的財務指標：①本期利潤；②本期已實現(xiàn)收益；③期末可供分配利潤；④未分配利潤，未分配利潤是基金進行利潤分配后的剩余額。未分配利潤將轉(zhuǎn)入下期分配。295.①封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次；封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利潤的90%?；鹗找娣峙浜蠡鸱蓊~凈值不得低于面值。封閉式基金只能采用現(xiàn)金分紅。②我國開放式基金按規(guī)定需在基金合同中約定每年基金利潤分配的最多次數(shù)和基金利潤分配的最低比例。同時要求基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值。296.開放式基金的分紅方式有兩種：①現(xiàn)金分紅方式。這是基金分紅采用的最普遍的形式。②分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。297.在基金投資者選擇現(xiàn)金分紅的方式時，基金分拆和基金分紅還是有很大區(qū)別的：①選擇現(xiàn)金分紅方式的投資者在獲得現(xiàn)金分紅的同時，其所擁有的基金份額并不發(fā)生改變。②在這樣的情況下，基金分紅有大量的現(xiàn)金流出，基金的資產(chǎn)規(guī)模也會發(fā)生改變。③基金分紅時機的選擇與基金分拆時機的選擇有所不同。298.貨幣市場基金的利潤分配：①對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。②當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權(quán)益，當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權(quán)益。③貨幣市場基金每周五進行分配時，將同時分配周六和