2023年中級會計職稱考試《財務管理》真題及參考答案解析

2023年中級會計職稱考試《財務管理》真題及答案解析

一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個

符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，按2B鉛筆填土答案卡中題號1至

25信息點.多選、錯選、不選，均不得分。）

1.依據相關者利益最大化在財務管理目標理論，擔當最大風險并可能獲得最大酬勞的是（）。

A.股東

B.債權人

C.經營者

D.供應商

［答案］A

［解析］相關利益者最大化的觀點中，股東作為企業(yè)的全部者，在企業(yè)中擔當著最大的權力、

義務、風險和酬勞。所以選項A正確。

2.某集團公司有A.B兩個控股子公司，接受集權與分權相結合的財務管理體制，下列各

項中，集團總部應當分權給子公司的是（）o

A.擔保權

B.收益安排權

C.投資權

D.日常費用開支審批權

［答案］D

［解析］接受集權與分權相結合的財務管理體制時，具體應集中制度制定權，籌資、融資權,

投資權，用資、擔保權，固定資產購置券，財務機構設置權，收益安排權；分散經營自主權、

人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。

3.一般來說，編制年度預算、制度公司戰(zhàn)略與支配年度經營支配三者之間應當遵循的先后

依次的是（）?

A.制定公司戰(zhàn)略——支配年度經營支配——編制年度預算

B.編制年度預算——制定公司戰(zhàn)略——支配年度經營支配

C.編制年度預算——支配年度經營支配——制定公司戰(zhàn)略

D.支配年度經營支配——編制年度預算——制定公司戰(zhàn)略

［答案］A

［解析］預算目標源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經營支配，是運用財務指標對企業(yè)及下屬單位預

算年度經營活動目標的全面、綜合表述。所以選項A正確。

4.下列各項費用預算項目中，最相宜接受零基預算編制方法的是（）o

A.人工費

B.培訓費

C.材料費

D.折舊費

［答案］B

［解析］零基預算是在編制費用預算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數額，

而是一切以零為動身點，從實際須要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理,

在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。企業(yè)的人工費、材料費和這就費都須要考慮以前

年度的金額，只有培訓費適合接受零基預算方法，所以選項B正確。

5.某公司預料支配年度期初應付賬款余額為200萬元，I至3月份選購金額分別為500

萬元、600萬元和800萬元，每月的選購款當月支付70%,次月支付30%。則預料一一

季度現金支出額是（）?

A.2100萬元

B.1900萬元

C.1860萬元

D.1660萬元

［答案］C

［解析］預料一季度現金支出額=200+500+600+800*70%=1860（萬元）。

6.公司在創(chuàng)立時首先選擇的籌資方式是（）。

A.融資租賃

B.向銀行借款

C.汲取干脆投資

D.發(fā)行企業(yè)債券

［答案］C

［解析］一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數大，

此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本。本題中只有選項C屬于權益籌資。

7.與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是（）。

A.資本成本低

B.融資風險小

C.融資期限長

D.融資限制少

［答案］A

［解析］融資租賃的籌資特點如下

(1)在資金缺乏的狀況下，能快速獲得所需資產

(2)財務風險小，財務優(yōu)勢明顯

(3)限制條件較少

(4)能延長資金融通的期限

(5)免遭設備陳舊過時的風險

(6)資本成本高。

8.處于優(yōu)化資本結構和限制風險的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不相宜接受高負債資本

結構的是()?

A.電力企業(yè)

B.高新技術企業(yè)

C.汽車制造企業(yè)

D.餐飲服務企業(yè)

［答案］B

［解析］不同行業(yè)資本結構差異很大。高新技術企業(yè)的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險

高，因此可降低債務資本比重，限制財務杠桿風險。因此高新技術企業(yè)不相宜接受高負債資

本結構。

9.下列各項中，將會導致經營杠桿效應最大的狀況是()o

A.實際銷售額等于目標銷售額

B.實際銷售額大于目標銷售額

C.實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額

D.實際銷售額大于盈虧臨界點銷售額

［答案］C

［解析］由于DOL=M/EBIT,所以當實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業(yè)的息稅前利

潤為0,則可使公式趨近于無窮大，這種狀況下經營杠桿效應最大。所以選項C正確。

10.某新建設投資項目，建設期為2年，試產期為1年，達產期為8年，則該項目的運營期

是()。

A.2年

B.3年

C.8年

D.9年

［答案］D

［解析］運營期=試產期+達產期=1+8=9（年）。

11.某公司新建一條生產線，預料投產后第一年、其次年流淌資產需用額分別為40萬元和

50萬元,流淌負債須要額分別為15萬元和20萬元，則其次年新增的流淌資金額是（）。

A.5萬元

B.15萬元

C.20萬元

D.30萬元

［答案］A

［解析］第一年的流淌資金額=40-15=25（萬元），其次年的流淌資金額=50-20=30（萬元），

所以其次年新增的流淌資金額=30-25=5（萬元）。

12.下列項目投資決策評價指標中，一般作為協助性指標的是（）。

A.凈現值

B.內部收益率

C.凈現值率

D.總投資收益率

［答案］D

［解析］按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和協助指標。凈現值、內

部收益率等為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；總投資收益率為協助指標。

13.對項目計算期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進行決策時，相宜單獨接受的方

法是O.

A.回收期法

B.凈現值率法

C.總投資收益率法

D.差額投資內部收益率法

［答案］D

［解析］差額投資內部收益率法,是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現金流量的基礎上,

計算出差額內部收益率，并據與基準折現率進行比較，進而推斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法

適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

14.某企業(yè)以長期融資方式滿意固定資產、永久性流淌資產和部分波動性流淌資產的須要，

短期融資僅滿意剩余的波動性流淌資產的須要，該企業(yè)所接受的流淌資產融資戰(zhàn)略是（）。

A.激進融資戰(zhàn)略

B.保守融資戰(zhàn)略

C.折中融資戰(zhàn)略

D.期限匹配融資戰(zhàn)略

［答案］B

［解析］在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持固定資產、永久性流淌資產和某部分波動性流淌資

產。

15.某企業(yè)從銀行獲得附有承諾的周轉信貸額度為1000萬元，承諾費率為0.5%,年初借入

800萬元，年底償還，年利率為5%。則該企業(yè)負擔的承諾費是（）。

A.1萬元

B.4萬元

C.5萬元

D.9萬元

［答案］A

［解析］該企業(yè)負擔的承諾費=（1000-800）*0.5%=1（萬元）。

16.下列各項中，不屬于存貨儲存成本的是（）。

A.存貨倉儲費用

B.存貨破損和變質損失

C.存貨儲備不足而造成的損失

D.存貨占用資金的應計利息

［答案］C

［解析］儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、

保險費用、存貨破損和變質損失等等。選項C屬于缺貨成本。

17.在交貨期內，假如存貨需求量增加或供應商交貨時間延遲，就可能發(fā)生缺貨。為此，企

業(yè)應保持的最佳保險儲備量是（）。

A.使保險儲備的訂貨成本與持有成本之和最低的存貨量

B.使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和最低的存貨量

C.使保險儲備的持有成本最低的存貨量

D.使缺貨損失最低的存貨量

［答案］B

［解析］最佳的保險儲備應當是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。

18.下列各項中，屬于變動成本的是（）o

A.職工培訓費用

B.管理人員基本薪酬

C.新產品探討開發(fā)費用

D.按銷售額提成的銷售人員傭金

［答案］D

［解析］變動成本是指在特定的業(yè)務量范圍內，其總額會歲業(yè)務量的變動而成正比例變動的成

本。本題中只有選項D符合變動成本的定義。

19,下列各項中，不影響股東額變動的股利支付形式是()=

A.現金股利

B.股票股利

C.負債股利

D.財產股利

［答案］B

［解析］發(fā)放股票股利不會變更全部者權益總額，但會引起全部者權益內部結構的變更。所以

選項B正確。

20.下列各項中，最適用于評價投資中心業(yè)績的指標是()?

A.邊際貢獻

B.部門毛利

C.剩余收益

D.部門凈利潤

［答案］C

［解析］對投資中心的業(yè)績進行評價時，不僅要適用利潤指標，還須要計算、分析利潤與投資

的關系，主要有投資酬勞率和剩余收益等指標。

21.下列關于提取隨意盈余公積的表述中，不正確的是()。

A.應從稅后利潤中提取

B.應經股東大會決議

C.滿意公司經營管理的須要

D.達到注冊資本的50%時不再計提

［答案］D

［解析］依據公司法的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當年稅后利潤(彌補虧損后)的

10%,當法定盈余公積金的累積額達到注冊資本的50%時，可以不再提取。

22.某企業(yè)開發(fā)新產品發(fā)生在探討開發(fā)費用形成了一項無形資產，依據稅法規(guī)定，可按該項

無形資產成本的肯定比例在稅前攤銷，這一比例是()?

A.200%

B.150%

C.100%

D.5O%

［答案］B

［解析］企業(yè)為開發(fā)新技術、新產品、新工藝發(fā)生的探討開發(fā)費用，未形成無形資產的計入當

期損益，在依據規(guī)定據實扣除的基礎上，再依據探討開發(fā)費用的50%加計扣除；形成無形

資產的，依據無形資產成本的150%攤銷。

23.下列各項中，屬于企業(yè)稅務管理終極目標的是()?

A.企業(yè)價值最大化

B.納稅時間最遲化

C.稅務風險趨零化

D.納稅金額最小化

［答案］A

［解析］稅務管理作為企業(yè)理財的一個重要領域，是圍繞資金運動綻開的，目的是使企業(yè)價值

最大化。

24.下列各項中，不屬于財務分析中因素分析法特征的是()。

A.因素分解的關聯性

B.依次替代的連環(huán)性

C.分析結果的精確性

D.因素替代的依次性

［答案］C

［解析］接受因素分析法時，必需留意以下問題

(1)因素分解的關聯性

(2)因素替代的依次性

(3)依次替代的連環(huán)性

(4)計算結果的假定性。

25.我國上市公司“管理層探討與分析”信息披露遵循的原則是()。

A.資源原則

B.強制原則

C.不定期披露原則

D.強制與自愿相結合原則

［答案］D

［解析］管理層探討與分析信息大多涉及“內部性”較強的定性型軟信息,無法對其進行具體

的強制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強制與自愿相結合，企業(yè)可以自主確

定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原則。所以選項D正確。

二、多項選擇題

26.在進行財務管理體制設計時，應當遵循的原則有()。

A.明確分層管理思想

B.與現代企業(yè)制度相適應

C.決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權分立

D.與限制股東全部制形式相對應

［答案］ABC

［解析］教材P9~10.企業(yè)財務管理體制的設計當遵循如下四項原則

(1)與現代企業(yè)制度的要求相適應的原則

(2)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立原則

(3)明確財務綜合管理和分層管理思想的原則

(4)與企業(yè)組織體制相對應的原則。

27.企業(yè)預算最主要的兩大特征是()。

A.數量化

B.表格化

C.可伸縮性

D.可執(zhí)行性

［答案］AD

［解析］教材P18.數量化和可執(zhí)行性是預算最主要的特征。

28.下列各項中，屬于業(yè)務預算的有()?

A.資本支出預算

B.生產預算

C.管理費用預算

D.銷售預算

［答案］BCD

［解析］教材P19.業(yè)務預算是指與企業(yè)日常經營活動干脆相關的經營業(yè)務的各種預算。它主

要包括銷售預算、生產預算、材料選購預算、干脆材料消耗預算、干脆人工預算、制造費

用預算、產品生產成本預算、經營費用和管理費用預算等。

29.下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則有()o

A.依法籌資原則

B.負債最低原則

C.規(guī)模適度原則

D.結構合理原則

［答案］ACD

［解析］教材P42.籌資管理的原則

(1)遵循國家法律法規(guī),合法籌措資金

(2)分析生產經營狀況,正確預料資金須要量

(3)合理支配籌資時間,適時取得資金

(4)了解各種籌資渠道,選擇資金來源

(5)探討各種籌資成本,優(yōu)化資本結構。

30.下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有()?

A.通貨膨脹

B.籌資規(guī)模

C.經營風險

D.資本市場效率

［答案］ABCD

［解析］教材P76'77.影響資本成本的因素有

(1)總體經濟環(huán)境，總體經濟環(huán)境和狀態(tài)確定企業(yè)所處的國民經濟發(fā)展狀況和水平，以及

預期的通貨膨脹

(2)資本市場條件，即資本市場效率，資本市場效率表現為資本市場上的資本商品的市場

流淌性

(3)企業(yè)經營狀況和融資狀況，經營風險的大小與企業(yè)經營狀況相關

(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

31.下列各項建設投資費用中，不構成固定資產原值的有()。

A.監(jiān)理費

B.開辦費

C.勘察設計費

D.生產打算費

［答案］BD

［解析］教材P102.開辦費和生產打算費屬于其他資產，監(jiān)理費和勘察設計費屬于固定資產其

他費用的范疇，構成固定資產原值。

32.下列各項中，確定預防性現金需求數額的因素有()?

A.企業(yè)臨時融資的實力

B.企業(yè)預料現金收支的牢靠性

C.金融市場上的投資機會

D.企業(yè)情愿擔當短缺風險的程度

［答案］ABD

［解析］教材P145。為應付意料不到的現金須要，企業(yè)需駕馭的現金額取決于

(1)企業(yè)愿冒缺少現金風險的程度

(2)企業(yè)預料現金收支牢靠的程度

(3)企業(yè)臨時融資的實力。希望盡可能削減風險的企業(yè)傾向于保留大量的現金余額，以應

付其交易性需求和大部分預防性資金需求。另外，企業(yè)會與銀行維持良好關系，以備現金短

缺之需。

33.運用以成本為基礎的定價方法時，可以作為產品定價基礎的成本類型有()o

A.變動成本

B.制造成本

C.完全成本

D.固定成本

［答案］ABC

［解析］教材P187.以成本為基礎的定價方法下，可以作為產品定價基礎的成本類型有變動

成本、制造成本和完全成本。

34.下列各項中，可以用于限制公司日常經營活動稅務風險的事項有()=

A.制定涉稅事項的會計流程

B.供應和保存有關涉稅業(yè)務資料

C.完善納稅申報表編制、復核等程序

D.制定企業(yè)涉稅事項的內部政策與規(guī)范

［答案］ABCD

［解析］教材P247.可以用于限制公司日常經營活動稅務風險的事項有：

(1)參加制定或審核企業(yè)日常經營業(yè)務中涉稅事項的政策和規(guī)范;

(2)制定各項涉稅會計事務的處理流程，明確各自的職責和權限，確保對稅務事項的會計

處理符合相關法律法規(guī)；

(3)完善納稅申報表編制、復核和審批，以及稅款繳納的程序，明確相關的職責和權限，

保證納稅申報和稅款繳納符合稅法規(guī)定；

(4)依據稅法規(guī)定，真實、完整地供應和保存有關涉稅業(yè)務資料，并按相關規(guī)定進行報備。

35.股利發(fā)放率是上市公司財務分析的重要指標，下列關于股利發(fā)放率的表述中，正確的有

()。

A.可以評價公司的股利安排政策

B.反映每股股利與每股收益之間的關系

C.股利發(fā)放率越高，盈利實力越強

D.是每股股利與每股凈資產之間的比率

［答案］AB

［解析］教材P258。反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發(fā)放率，即每

股股利安排額與當期的每股收益之比。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利

發(fā)放政策。

三、推斷題

46.為了防范通貨膨脹風險，公司應當簽訂固定價格的和長期銷售合同。()

［答案］X

［解析］教材P15

在通貨膨脹時期，從購貨方的角度來看，與客戶簽訂長期購貨合同，可以削減物價上漲造成

的損失；但站在銷售方的角度，簽訂固定價格的和長期銷售合同，會損失物價上漲帶來的收

益，因此本題的說法不正確。

47.企業(yè)財務管理部門應當利用報表監(jiān)控預算執(zhí)行狀況，剛好供應預算執(zhí)行進度、執(zhí)行差異

信息。()

［答案］。

［解析］教材P38

企業(yè)財務管理部門應當利用財務報表監(jiān)控預算的執(zhí)行狀況，剛好向預算執(zhí)行單位、企業(yè)預算

委員會以至董事會或經理辦公會供應財務預算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預算目標的

影響等財務信息，促進企業(yè)完成預算目標。

48.企業(yè)在發(fā)行可轉換債券時，可通過贖回條款來避開市場利率大幅下降后仍需支付較高利

息的損失。()

［答案］V

［解析］教材P67.贖回條款能使發(fā)債公司避開在市場利率下降后，接著向債券持有人支付較

高的債券利率所蒙受的損失。

49.經濟危機時期，由于企業(yè)經營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應當逐步降低債務水平，以削

減破產風險。()

［答案］V

［解析］教材P87.企業(yè)經營環(huán)境惡化、銷售下降，表明企業(yè)經營風險大，為將總風險限制在

肯定的范圍內，財務風險應當較小，逐步降低債務水平會引起財務風險下降，以削減到期無

法還本付息而破產的風險。

50.假如項目的全部投資均于建設起一次投入，且建設期為零，運營期每年凈現金流量相等,

則計算內部收益率所運用的年金現值系數等于該項目投資回收期期數。()

［答案］，

［解析］教材P123.項目的全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，第1至第n期每

期凈現金流量取得了一般年金的形式，則計算內部收益率所運用的年金現值系數等于該項目

投資回收期期數。

51.假如銷售額不穩(wěn)定且難以預料，則企業(yè)應保持較高的流淌資產水平。()

［答案］V

［解析］教材P141

假如銷售額是不穩(wěn)定的，但可以預料，如屬于季節(jié)性變更，那么將沒有顯著的風險。然而，

假如銷售額是不穩(wěn)定而且難以預料，例如石油和自然氣開采業(yè)以及很多建筑業(yè)企業(yè)，就會存

在顯著的風險，從而必需保證一個高的流淌資產水平，維持較高的流淌資產與銷售收入比率。

52.企業(yè)的存貨總成本隨著訂貨批量的增加而呈正方向變更。()

［答案］X

［解析］教材P167.訂貨批量增加，年訂貨次數削減，變動訂貨成本削減，但訂貨批量增加，

會增加變動儲存成本，而變動訂貨成本和變動儲存成本都會影響存貨總成本，因此訂貨批量

增加，存貨總成本不肯定呈正方向變更。

53.在作業(yè)成本法下，成本動因是導致成本發(fā)生的誘因，是成本安排的依據。()

［答案］V

［解析］教材P205

成本動因，亦稱成本驅動因素，是指導致成本發(fā)生的因素，即成本的誘因。成本動因通常以

作業(yè)活動耗費的資源來進行度量，如質量檢查次數、用電度數等。在作業(yè)成本法下，成本動

因是成本安排的依據。

54.從稅務管理的角度考慮，在通貨膨脹時期，企業(yè)的存貨計價相宜接受先進先出法。()

［答案］X

［解析］教材P236。在社會經濟處于通貨緊縮的時期，接受先進先出法比較合適。

55.在財務分析中，企業(yè)經營者應對企業(yè)財務狀況進行全面的綜合分析，并關注企業(yè)財務風

險和經營風險。()

［答案］。

［解析］教材P25U企業(yè)經營決策者必需對企業(yè)經營理財的各個方面，包括運營實力、償債

實力、獲利實力及發(fā)展實力的全部信息予以詳盡地了解和駕馭，主要進行各方面綜合分析，

并關注企業(yè)財務風險和經營風險。

四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出

計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相

同：計算結果出現小數的，除特別要求外，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百

分號前兩位小數。凡要求說明、分析、說明理由的內容，必需有相應的文字闡述。)

1.A電子企業(yè)只生產銷售甲產品。2023年甲產品的生產與銷售量均為10000件，單位售

價為300元/件，全年變動成本為1500000元，固定成本為500000元。預料2023年產

銷量將會增加到12000件,總成本將會達到2300000元。假定單位售價與成本形態(tài)不變。

要求：

(1)計算A企業(yè)2023年下列指標：

①目標利潤；

②單位變動成；

③變動成本率；

④固定成本。

(2)若目標利潤為1750000元，計算A企業(yè)2023年實現目標利潤的銷售額。

［答案］

(1)①目標利潤=12000X300-2300000=1300000(元)

②單位變動成本=1500000/10000=150(元)

③變動成本率=150/300=50%

④固定成本=2300000-150X12000=500000(元)

(2)銷售收入X(1-50%)-500000=1750000

則：銷售收入=4500000元

2.B公司生產乙產品，乙產品干脆人工標準成本相關資料如表1所示:

表1

乙產品干脆人工標準成本資料

項目標準

月標準總工時21000小時

月標準總工資420000元

單位產品工時用量標準2小時/件

假定B公司實際生產乙產品10000件，實際好用總工時25000小時，實際應付干脆人工工

資550000元。

要求：

(1)計算乙產品標準工資率和干脆人工標準成本。

(2)計算乙產品干脆人工成本差異、干脆人工工資率差異和干脆人工效率差異。

［答案］

(1)乙產品的標準工資率=420000/21000=20(元/小時)

乙產品干脆人工標準成本=20X2X10000=400000(元)

(2)乙產品干脆人工成本差異=550000-400000=150000(元)

乙產品干脆人工工資率差異=(550000/25000-20)X25000=50000(元)

乙產品干脆人工效率差異=(25000-2X10000)X20=100000(元)

3.C公司擬投資建設一條生產線，現有甲、乙兩種投資方案可供選擇，相關資料如表2所

示：

表2

甲、乙投資方案現金流量計算表金額單位：萬元

建設期運營期

12?56

0

甲方案

固定資產投資6000

無形資產投資(A)0

息稅前利潤156156

折舊及攤銷112112

調整所得稅(B)*

凈殘值*

凈現金流量-6200(C)289

乙方案

固定資產投資300300

凈現金流量**266

說明：表中“2~5”年終的數字為等額數?！?”代表省略的數據。

該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假定基準現金折現率為8%,財務費用為零。相關貨

幣時間價值系數表如表3所示：

表3

相關貨幣時間價值系數表

n123456

(P/F,8%,n)0.92590.85730.79380.73500.68060.6302

(P/A,8%,n)0.92591.78332.57713.31213.99274.6229

要求：

（1）確定表2內英文字母代表述職（不須要列出計算過程）。

（2）計算甲方案的總投資收益率。

（3）若甲、乙兩方案的凈現值分別為264.40萬元和237.97萬元，且甲、乙兩方案互斥，分

別計算甲、乙兩方案的年等額回收額，并依據計算結果進行決策。

［答案］

（1）A=20

B=156X25%=39

C=156+112-39=229

(2)總投資收益率=156/620X100%=25.16%

(3)甲方案的年等額凈回收額=264.40/(P/A,8%,6)=57.19(萬元)

乙方案的年等額凈回收額=237.97/(P/A,8%,5)=59.60(萬元)

由于乙方案的年等額凈回收額大于甲方案，所以應選擇乙方案。

4.D公司是一家服裝加工企業(yè)，2023年營業(yè)收入為3600萬元，營業(yè)成本為1800萬元，

日購貨成本為5萬元。該公司與經營有關的購銷業(yè)務均接受賒賬方式。假設一年按360

天計算。D公司簡化的資產負債表如表4所示：

表4

資產負債簡表(2011年12月31日)單位：萬元

資產金額負債和全部者權益金額

貨幣資金211應付賬款120

應收賬款600應付票據200

存貨150應付職工薪酬255

流淌資產合計961流淌負債合計575

固定資產850長期借款300

非流淌資產合計850負債合計875

實收資本600

留存收益336

全部者權益合計936

資產合計1811負債和全部者權益合計1811

要求：

（1）計算D公司2023年的營運資金數額。

（2）計算D公司2023年的應收賬款周轉期、應付賬款周轉期、存貨周轉期以及現金周轉

期（為簡化計算，應收賬款、存貨、應付賬款的平均余額均以期末數據代替）。

（3）在其他條件相同的狀況下，假如D公司利用供應商供應的現金折扣，則對現金周轉期

會產生何種影響？

（4）在其他條件相同的狀況下，假如D公司增加存貨，則對現金周轉期會產生何種影響？

［答案］

（1）2023年營運資金數額=流淌資產-流淌負債=961-575=386（萬元）

（2）應收賬款周轉期=360/（3600/600）=60（天）

應付賬款周轉期=120/5=24（天）

存貨周轉期=360/（1800/150）=30（天）

現金周轉期=60+30-24=66（天）

（3）利用現金折扣會縮短應付賬款的周轉期，則現金周轉期增加。

（4）增加存貨會延長存貨周轉期，則現金周轉期增加。

五、綜合題

1.E公司為一家上市公司，為了適應外部環(huán)境變更，擬對當前的財務政策進行評估和調整,

董事會召開了特地會議，要求財務部對財務狀況和經營成果進行分析，相關資料如下：

資料一：公司有關的財務資料如表5、表6所示：

表5

財務狀況有關資料單位：萬元

項目2010年12月31日2011年12月31日

股本（每股面值1元）600011800

資本公積60008200

留存收益3800040000

股東權益合計5000060000

負債合計9000090000

負債和股東權益合計140000150000

表6

經營成果有關資料單位：萬元

項目2023年2023年2023年

營業(yè)收入12000094000112000

息稅前利潤*2009000

利息費用*36003600

稅前利潤*36005400

所得稅*9001350

凈利潤600027004050

現金股利120012001200

說明：“*”表示省略的數據。

資料二：該公司所在行業(yè)相關指標平均值：資產負債率為40%,利息保障倍數(已獲利息

倍數)為3倍。

資料三：2011年2月21日，公司依據2023年度股東大會決議，除安排現金股利外，還實

施了股票股利安排方案，以2023年年末總股本為基礎，每10股送3股工商注冊登記變更后

公司總股本為7800萬股，公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬股。

資料四：為增加公司流淌性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議,

變更之前的現金股利政策，公司以后不再發(fā)放現金股利。

要求：

(1)計算E公司2023年的資產負債率、權益乘數、利息保障倍數、總資產周轉率和基本

每股收益。

(2)計算E公司在2023年末息稅前利潤為7200萬元時的財務杠桿系數。

(3)結合E公司目前償債實力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

(4)E公司2023、2023、2023年執(zhí)行的是哪一種現金股利政策？假如接受董事王某的建議

停發(fā)覺金股利，對公司股價可能會產生什么影響？

［答案］

(1)2023年資產負債率=90000/150000=60%

2023年權益乘數=150000/60000=2.5

2023年利息保障倍數=9000/3600=2.5

2023年總資產周轉率=112000/[(140000+150000)/2]

=0.77

2023年基本每股收益=4050/(6000+6000X3/10+4000X6/12)=0.41(元/股)

(2)貝才務杠桿系數=7200/(7200-3600)=2

(3)不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產負債率為40%,而E公司已達到60%,行業(yè)平均

利息保障倍數為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的償債實力較差，假如再發(fā)行

公司債券，會進一步提高資產負債率，這會加大E公司的財務風險。

(4)從表6來看，E公司2023、2023和2023三年的現金股利相等，這表明E公司這三年

執(zhí)行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司

正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司的良好形象，增加投資者對公司的信念，穩(wěn)定股票的價格，

假如接受王某的建議停發(fā)覺金股利，可能會導致公司股價下跌。

2.F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產品外銷歐美，2023年該公司面臨市場和

成本的巨大壓力。公司管理層確定，出售丙產品生產線，擴大具有良好前景的丁產品的

生產規(guī)模。為此，公司財務部進行了財務預料與評價，相關資料如下：

資料一：2023年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2023年簡化的

資產負債表如表7所示：

表7

資產負債表筒表(2011年12月31日)

單位：萬元

資產金額負債和股東權益金額

現金5000應付賬款7500

應收賬款10000短期借款2500

存貨15000長期借款9000

流淌資產合計30000負債合計19000

固定資產20000股本15000

在建工程0資本公積11000

非流淌資產合計20000留存收益5000

股東權益合計31000

資產總計50000負債和股東權益合計50000

資料二：預料F公司2023年營業(yè)收入會下降20%,銷售凈利率會下降5%,股利支付率為

50%,

資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預料，相關資料如下:

(1)F公司近五年現金與營業(yè)收入之間的關系如表8所示：

年度20232023202320232023

營業(yè)收入2600032000360003800037500

現金占用41404300450051005000

(2)依據對F公司近5年的數據分析，存貨、應付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關系，其

中存貨與營業(yè)收入的比例為