虛擬貨幣外文翻譯文獻(xiàn)

虛擬貨幣外文翻譯文獻(xiàn)虛擬貨幣外文翻譯文獻(xiàn)(文檔含中英文對照即英文原文和中文翻譯)譯文：揭秘比特幣：手動或全球主要的造化弄人貨幣替代嗎?摘要Bitcoin，一個奇特的加密貨幣已經(jīng)在過去一年左右的最響亮的流行語在全球金融，無論是它的壯觀和看似強大的升值趨勢以及對近期同樣財大氣粗的滅亡?；仡櫛忍貛藕途W(wǎng)絡(luò)-結(jié)構(gòu)的特殊性的歷史之后，本文增加了比特幣的批判性分析作為國際貨幣的替代方案。最近，它的波動已經(jīng)讓過多的，它可以說是不能作為價值儲藏。此外，盡管如果顛簸誠信作為交換的媒介，因為它已被立即要么在支付了領(lǐng)先世界貨幣轉(zhuǎn)換（由首席供應(yīng)商），由于考慮潛在的其非凡的匯率波動比特幣的單位比特幣的上漲似乎是可疑的太。此外，比特幣的旁邊，與其他主要貨幣的動向沒有相關(guān)性使得它不適合管理外匯風(fēng)險對沖或目的。最后，記住有它缺乏正式的儲備或存款保險計劃對其進(jìn)行備份，但它也容易被黑客入侵酷似比特幣和行為更像是一個比一個全球性的貨幣替代金字塔的投資工具。不過，技術(shù)，使得它成為可能仍然在產(chǎn)卵我們posses事物的方式演進(jìn)，轉(zhuǎn)移所有權(quán)，并在不久的IT纏身的未來支付商品和服務(wù)。關(guān)鍵詞：比特幣;加密貨幣;貨幣職能;全球貨幣替代;萊特幣一介紹Bitcoina特殊加密的貨幣已經(jīng)在過去一年左右的最響亮的流行語在國際金融，無論是它的壯觀和看似強大的升值趨勢以及對近期同樣財大氣粗的滅亡。這是歷史最高值左右徘徊1300US$于2013年12月月初（雖然最大日收盤價停在1238US$），其中從今年下跌低至125US$2月21日。比特幣被加密內(nèi)的計算機化或phabletised對等網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)和它的值和存在的理由產(chǎn)生并僅由它的用戶的自發(fā)共識批準(zhǔn)使用的數(shù)字浮動的貨幣。嚴(yán)格意義上，比特幣與資本'B'表示整個技術(shù)和發(fā)布研究所的開源軟件的網(wǎng)絡(luò)。本文是研究項目的一部分：179015（挑戰(zhàn)和結(jié)構(gòu)性變化在塞爾維亞的前景：經(jīng)濟發(fā)展和統(tǒng)一歐盟要求的戰(zhàn)略方向）和47009（歐洲一體化在塞爾維亞經(jīng)濟的道路上，歐盟通過教育，科學(xué)和塞爾維亞共和國的技術(shù)發(fā)展部資助，社會和經(jīng)濟變化）。通常免責(zé)聲明適用。小寫字母“B”表示實際的虛擬貨幣構(gòu)想早在2008年時，其規(guī)格和概念驗證最初通過加密郵件列表由一個未知的實體偽命名？中本聰發(fā)表了“。奇怪，因為它可能聽起來，比特幣贏得了不僅是網(wǎng)絡(luò)，怪才也更廣泛的觀眾幾乎在一夜之間的心，在不到兩年的時間被廣泛接受，并熱情地尋求全球性的電子貨幣?；仡櫛忍貛藕途W(wǎng)絡(luò)-結(jié)構(gòu)的特殊性的歷史之后，本文增加了比特幣的批判性分析作為國際貨幣的替代方案。之前-在初期OF-互聯(lián)網(wǎng)，像保羅·克魯格曼和斯蒂格利茨國際金融知名人士經(jīng)常重復(fù)的那個世界不是一個最優(yōu)貨幣區(qū)不能為這樣的東西了“環(huán)球”，即真正的國際化的全球公認(rèn)的金錢分母可能是安全的，政治偏見的，實用的快速部署和抵御印刷機濫用。但是，哪有畢竟在網(wǎng)絡(luò)空間中的環(huán)球？難道網(wǎng)絡(luò)空間構(gòu)成一個最優(yōu)貨幣區(qū)？它可能發(fā)生的比特幣/比特幣擊敗美元和中國人民幣的道路上，以國際貿(mào)易促進(jìn)貨幣寶座？它是可以想象的比特幣成為主要的國際儲備貨幣過多在某些時候？在試圖回答這些問題和相關(guān)的相關(guān)的問題困擾比特幣的波動存在和強大的人氣，本文的其余部分的結(jié)構(gòu)如下。第2節(jié)回顧比特幣的歷史和CYBER-結(jié)構(gòu)。第3節(jié)涉及比特幣的批判性分析作為國際貨幣的替代，既解決其特殊性和金錢更常規(guī)功能。第4節(jié)借鑒的文章和揭示可以說是卓有成效的研究，在這方面未來的盟友一些輕。二比特幣和它的Cyber-結(jié)構(gòu)的歷史當(dāng)發(fā)起并接受六年前由少數(shù)計算機書呆子，比特幣是配備了中本聰（pseudonym2）根據(jù)該交易的幾個美元美分，大為好奇的MIT許可發(fā)布正版軟件的異國無國籍書呆子相關(guān)數(shù)字貨幣。比特幣還沒有被貨幣黃金或任何形式的外匯儲備的主權(quán)庫存擔(dān)保，也不它依賴于任何中央結(jié)算機構(gòu)。然而，比特幣已經(jīng)成功地生長在價值幾乎geometrically3也吸引了不少用戶，因為它顯然已經(jīng)找到了一種方法來繞過黃金掛鉤和法定貨幣眾所周知的弱點。也就是說不是一個單一的政府，也不超國家的權(quán)力都不可能與現(xiàn)有或未來比特幣的供應(yīng)干擾，因為加密的貨幣一直設(shè)想作為電子貨幣交付并通過復(fù)雜的數(shù)學(xué)算法，它是緊密捆綁貨幣供應(yīng)量的增長速度到從動量2在網(wǎng)上個人資料，他/她或他們說他/她/他們住在日本。他/她/他們的電子郵件地址是從一個免費的德國服務(wù)。的名稱谷歌搜索結(jié)果顯示，沒有相關(guān)信息[本杰明Wallace2011]。主要原因Neverthelessone為什么作者或比特幣的作者沒有被認(rèn)定為沒有的事實是，他/她/他們從來沒有預(yù)見到，也隨后聲稱來自比特幣平臺[大衛(wèi)Yermack2013]任何特許權(quán)使用費，財產(chǎn)權(quán)利。3僅2013年11月期間，比特幣的相對美元匯率增強了五倍，而即使是當(dāng)代低得多的奇偶比站立這是比特幣的價值介紹早在2009年[Yermack2013]原來的4.9美分大幅高。最初聲稱的貨幣通過“挖掘”過程[Wallace2011]。用戶應(yīng)該有互聯(lián)網(wǎng)接入，為了能夠撥打或接聽付款/從另一個公有地址下載比特幣。除了上述比特幣簡要解釋鑰匙生成虛擬'wallet'i.e。數(shù)字賬戶，或多重它們對網(wǎng)絡(luò)的客戶。一個傳輸請求浮在比特幣電腦網(wǎng)絡(luò)上，直到拿起和數(shù)據(jù)塊[湯姆遜Reuters2014]內(nèi)包裝。當(dāng)正確的散列計算，各自的網(wǎng)絡(luò)客戶端，暫時，記入每個數(shù)據(jù)block.7哈希25比特幣，然后分配到下一個事務(wù)塊，透明和公眾整齊歷史總賬永遠(yuǎn)結(jié)合他們其中中本聰（2008）配成blockchain。

因此，國際移動數(shù)字貨幣出生和接受不到四年的時間對用戶的熱情浪潮之中并不顧按全球金融和經(jīng)濟危機。然而，就是如何安全地告訴它的財富？怎樣才能為一種貨幣要成為真正的全球性，無所不在的，世界的錢？三比特幣的批判性分析作為國際貨幣替代在我看來，如果比特幣是要求一個位子在全球領(lǐng)先的貨幣俱樂部，更不用說擠走任何的正式成員，就必須滿足四個標(biāo)準(zhǔn)：1）要safesecure可靠的購買，使用或持有2）捕捉顯著的份額面值均發(fā)票融資和國際貿(mào)易三）制定合理的流動性的衍生品市場進(jìn)行風(fēng)險管理的目的，最后4）成為恭敬儲備-以及在國際金融媒介貨幣。讓我們初步反映的上述標(biāo)準(zhǔn)的實現(xiàn)，用事實和數(shù)據(jù)一次性迄今。不用說，全球貨幣驗收標(biāo)準(zhǔn)追蹤他們在基層的錢，也就是貨幣作為交換媒介，單位價值（寶）賬戶店鋪和世界各地的共同點熟知的功能。

當(dāng)涉及到安全，對Bitcoin的代碼是文字優(yōu)美，因此那被黑客攻擊的可能性，目前相當(dāng)小，但錢包的安全性，并在它的途中外界支持的平臺簡直是慘不忍睹。山近期消亡GOX，主要往來，無論是在日本，更在全球比特幣之一，即使在127000顧客們在這個特殊的山在線搶劫在point.8的情況下GOX事件，比特幣表現(xiàn)疲軟的跡象，它的加密格式是困難的，但不是不可能的7每隔四年（或正是每塊210000更高版本）分配給礦工半比特幣的數(shù)量。例如，第一幾千塊贏得了他們的50名礦工比特幣，即使包括一胎生交易o(hù)nly.Today的，大約直到2017blockchains將價值25比特幣一張，同時與成千上萬的交易，每塊背負(fù)[Wallace2011][湯普森Reuters2014。從上面，作為礦工和請失業(yè)金人數(shù)上升，比特幣獎勵將成倍降低，如數(shù)量聚集在2139塊交易將產(chǎn)生每個只有一個聰，而那些在2140做將不得不依賴于二級市場[伊恩·戈登-瓦迪姆Iaralov大衛(wèi)Woo2013]施加一個小的交易費。8山。GOX，駐東京的外匯，申請破產(chǎn)在2月以后實現(xiàn)黑客們?nèi)笨诓糠?50000比特幣/480mill.US美元的網(wǎng)絡(luò)空間，還是在所有流通比特幣[Dougherty2014]的大約6％。同樣，F(xiàn)lexcoin銀行存放在炎熱的錢包比特幣（在線帳戶）短短一周內(nèi)被搶劫Mt.Gox破產(chǎn)后，當(dāng)黑客竊取了另一個896比特幣價值超過60萬美元[基蘭Moodley2014]后，被查封。黑客破解，并以電子偷。換句話說，對于所有用戶無法或不愿意挖掘自己的比特幣，一小時收到今后將禁止比特幣的更廣泛的受眾利用付款收據(jù)信息之前，兩個時間滯后。正如戈登，Iaralov和胡（2013年）時，有匿名的對手打交道，最低50分鐘等待是目前不可避免的足夠塊安裝到鏈條，從而保護(hù)交易者的重復(fù)花費。唉，機會正是這個窗口代表了比特幣的交流安全臀位，對比特幣業(yè)主外匯風(fēng)險敞口的頂部加入了信用風(fēng)險。諷刺的是，非常匿名保證對手這給了比特幣這樣的突發(fā)性和廣泛普及，在這些情況下，留下許多比特幣用戶/投資者幾乎沒有追索權(quán)，以竊取資金的檢索在處理與外部世界金融[Ibidem]。總之，作為真正的國際貨幣地位的第一個標(biāo)準(zhǔn)，比特幣一般是非常安全的和有吸引力的買入并持有，尤其是相比現(xiàn)款。作為交換媒介，這是明顯優(yōu)于電子銀行業(yè)務(wù)和資金的布線，由于低得多的交易成本和轉(zhuǎn)讓驚人的速度。這是相當(dāng)方便的走動，因為它有相當(dāng)大的贊賞面額，而不是領(lǐng)先的主權(quán)貨幣（最大的美元和人民幣的法案只有100個單位）。此外，相當(dāng)匿名它提供用戶吸引大批不僅從經(jīng)濟（IL）法律黑社會，還有那些希望逃避異常陡峭的稅收，資本管制或全面沒收。所有的優(yōu)點盡管如此，比特幣似乎是非常不安全的，以用于購買，因為這是目前易受黑客，尤其是當(dāng)交換為其他常規(guī)的貨幣。關(guān)于第二個標(biāo)準(zhǔn)，比特幣已經(jīng)走過了漫長的道路，還是提供了一個相當(dāng)廣闊的前景。由于一堆商業(yè)匆匆在線遷移，這些天，越來越多的生產(chǎn)商和商家似乎準(zhǔn)備接受數(shù)字加密貨幣作為payment.9的第一次購買商品和服務(wù)，比特幣的方式進(jìn)行apizza，但最近，人們一直在使用比特幣購買海外別墅，國外的汽車，藥品和麻醉藥品，武器專用軟件等?？偠灾ㄟ^比特幣吸引了兩種技術(shù)愛好者或無政府自由主義者從主權(quán)政府或事實上的國際主流金融秩序連接貨幣誰棄權(quán)促進(jìn)國際貿(mào)易。但是，政府可能會在所有的可能性會在某個時刻-單邊或多邊的，并處一系列的控制和收費的比特幣平臺，以盡量減少非法和黑市活動，或者干脆做的方式與這可能會咬入其股份的數(shù)字競賽國際鑄幣稅的[戈登-Iaralov-Woo2013。此外，使用比特幣的體面編碼和漂亮的透明的交易臺賬其實可以追溯到由政府提供足夠的資金和技術(shù)訣竅的話，這可能會帶動出（客場）一些洗錢等非法交易，從比特幣作為分母，使其與曖昧普及的后果。再者，含糊不要停在這里：在丹麥和其他一些國家，人們不必交稅通過比特幣進(jìn)行的交易是絕對繁榮的比特幣作為交易媒介。為了最糟糕的，但是，9所接受比特幣知名電子商務(wù)平臺的列表包括但不限于：電子灣，貝寶，特斯拉汽車，海盜灣，絲路（美國當(dāng)局打擊），維珍銀河公司Zynga和等等。大多數(shù)現(xiàn)代貿(mào)易發(fā)票的比特幣的出現(xiàn)無論是從中國還是美國，而他們雙方政府都嚴(yán)重限制-和公開漸行漸遠(yuǎn)的比特幣[Yermack2013]從-利用率。據(jù)美國國稅局的分類，例如，比特幣甚至不認(rèn)為是一種貨幣，但屬性，它調(diào)用資本利得稅作為一個不良的反響在國際貿(mào)易比特幣突出。另一個問題涉及代表接受比特幣和支付與傳統(tǒng)的國際認(rèn)可的法定貨幣或黃金要么已經(jīng)在或商品和服務(wù)已經(jīng)做了交流后，立即第三方中介的做法。最后，比特幣是沒有辦法與國家或國際銀行系統(tǒng)的連接，是不是任何一個主權(quán)和超國家的存款保險制度的保護(hù)，因此不具有國際貸款分母的。在一定程度上，傳統(tǒng)的金融業(yè)幾乎從整個加密貨幣狂熱棄權(quán)迄今。相反，投資幸福感似乎已得到增強，如果不通過游說的計算機制造業(yè)和能源生產(chǎn)行業(yè)的努力引發(fā)了，因為整個業(yè)務(wù)很大程度上依賴于強大的CPU在常規(guī)個人電腦和electricity.10最新新奇龐大的消費很少遇到-引進(jìn)litecoin11financially稀釋（相對于迄今所需的計算機電源）要求不高的輕量版本，比特幣是漫游那些相同的比特幣網(wǎng)絡(luò)與原來的比特幣并行的，可以說是適合于整體混亂，信息不對稱和降級的情緒對土著數(shù)字貨幣的地位。在第三個標(biāo)準(zhǔn)條款，比特幣的匯率VIS-à-可見世界展示其他主要貨幣旁邊沒有相關(guān)任何與此事無論是貨幣或其他金融資產(chǎn)的價值，這使得它完全無用對沖外匯風(fēng)險任何方向[Yermack2013]。也許這可以解釋為什么沒有（甚至沒有普通的香草）期貨合約赫然出現(xiàn)在市場上提供了常用的遠(yuǎn)期匯率協(xié)議的比特幣。最后，比特幣的全球價值功能的存儲必須通過其空前波動的鏡頭進(jìn)行評估，從不到5美分到超過1200US$，并返回到中間的300/400US$在寫這篇文章的時候，這使得它當(dāng)場上可見，比特幣的不穩(wěn)定，不能被那些臭名昭著，否則易揮發(fā)的黃金和白銀的匹配，更不用說領(lǐng)導(dǎo)后備currencies.12換句話說，比特幣代表沒有機會成為考慮車輛的國際接受的儲備貨幣，也沒有跨貨幣單位只要它表明這種不可接受的volatility.13因此，它應(yīng)該是一些在國際金融的領(lǐng)軍人物指定不足為奇它作為投機性的投資充其量或屏蔽不良龐氏游戲即使[亞歷克斯Crippen2014][努里爾11顯然，萊特幣設(shè)想提供更快的交易確認(rèn)和屈服permore現(xiàn)實采礦努力淡化到CPU的大部分家庭已經(jīng)posses直到84廠的整個供應(yīng)價值少。litecoins聲稱。12Yermack（2013）為例，計算比特幣的2013波動（即2014年初的大暴跌之前）的133％，而黃金數(shù)量波動附近約20％，而世界主要貨幣之間的8和12％下降（參見圖3中的附錄）。由四月中旬以來2014bitcoin后期2013峰值失去了其價值的60％以上。Roubini2014。更糟糕的是比特幣的壯觀波動又將另外的傷害從而關(guān)閉的惡性循環(huán)比特幣一直紡遲[戈登-Iaralov-Woo2013]的帳戶功能交換和單位的媒介。雖然比特幣在價值劇烈的波動有效地更加緊密地與它的投機性投資工具，而不是一個主要的全球貨幣，即比特幣休息后和超過70十億美元尊重泡沫破滅后的購買力仍可能矛帶領(lǐng)巧妙的技術(shù)設(shè)計消費金融業(yè)的未來相當(dāng)變態(tài)的過程，因為我們知道它[Economist2014*]。開源軟件和每個市民遵守（即對等網(wǎng)絡(luò)審計）和每一筆交易裂紋打開門，第三方采取和調(diào)整現(xiàn)有的技術(shù)，以許多不同的方向和迷人的后代。

例如資金可以進(jìn)行編程，出借或搜集的以下合同decryptying條款，銀行可能會開始使用加密貨幣間附屬公司的現(xiàn)金管理單位和汽車很快就可以進(jìn)入/跳開始只能用臨時（租賃）或永久（銷售）集公共和私人數(shù)字密鑰[該Economist2014]的。這可能聽起來像科幻好奇的時刻，但事實上，許多高科技初創(chuàng)企業(yè)都深入?yún)⑴c已經(jīng)在開發(fā)正是這樣的商業(yè)應(yīng)用。因此，盡管比特幣可以說是失敗的，以滿足至少四分之三的標(biāo)準(zhǔn)，成為全球主要貨幣的事實，令人難以置信的技術(shù)遺產(chǎn)它源于可以定義金錢全新的，強人重要的功能是數(shù)字加密貨幣和加密貨幣只能發(fā)球。其中的一個未來的功能可能被證明帶來哪些不可撤銷地改造社會隨著時間的推移關(guān)鍵的路口。這樣的變化從而可能保留貨幣寶座和歷史記憶的比特幣畢竟。結(jié)論銘記，它缺乏正式的儲備或存款保險計劃對其進(jìn)行備份，但它也容易被黑客入侵酷似比特幣和行為更像是一個比一個全球性的貨幣替代金字塔的投資工具。投資的興奮，似乎已得到增強，如果不通過游說計算機和能源生產(chǎn)行業(yè)的努力，因為整個業(yè)務(wù)很大程度上依賴于強大的CPU在常規(guī)PC和電力消耗巨大很少遇到引發(fā)。此外，比特幣的旁邊，與其他主要貨幣的動向沒有相關(guān)性使得它不適合管理外匯風(fēng)險對沖或目的。它的計價單位職能實際上是不存在從而影響它發(fā)票或車輛貨幣使用。比特幣的作為價值國際店的作用是顯著它的泡沫般震蕩格局失球。反過來，比特幣的極大不穩(wěn)定的匯率破壞了其另有前途利用作為支付國際手段。不過，技術(shù)，使得它成為可能仍然在產(chǎn)卵我們有擁有的事物的方式轉(zhuǎn)移所有權(quán)的演變，并在不久的IT纏身的未來支付商品和服務(wù)。原文：DemystifyingBitcoin:SleightofHandorMajorGlobalCurrencyAlternative?MarkoEconomicanalysis(2014rolls.47no.1-232-41)ABSTRACTBitcoin,apeculiarcrypto-currencyhasbeentheloudestbuzzwordinglobalfinanceoverthelastyearorso,bothforitsspectacularandseeminglyrobustappreciationtrendaswellasformorerecentequallyostentatiousdemise.Afterreviewingthehistoryofbitcoinandspecificitiesofitscyber-construct,thispaperaddstothecriticalanalysisofbitcoinasaninternationalcurrencyalternative.Lately,itsvolatilityhasbeensoexcessivethatitarguablycannotserveasastoreofvalue.Inaddition,notwithstandingbitcoin'srisingifbumpycredibilityasamediumofexchangesinceithasbeenimmediatelyconverted(bychiefvendors)ineitheroftheleadingworldcurrenciesuponpaymentduetoitsextraordinaryexchangeratevolatilitybitcoin'sunitofaccountpotentialappearstobedubioustoo.Moreover,bitcoin'snexttononecorrelationwithothermajorcurrencies'movementsrendersitunsuitableformanagingFXriskorhedgingpurposes.Finally,havinginmindthatitlacksformalreservesordeposit-insuranceschemetobackitupyetit'salsopronetohackingbitcoinresemblesandbehavesmorelikeapyramidalinvestmentvehiclethanaglobalcurrencyalternative.Nevertheless,technologythatmadeitbemaystillspawnanevolutioninthewaywepossesthings,transferownershipandpayforgoodsandservicesinthenearIT-riddenfuture.KEYWORDS:bitcoin;crypto-currency;functionsofmoney;globalcurrencyalternative;litecoinIntroductionBitcoinapeculiarcrypto-currencyhasbeentheloudestbuzzwordininternationalfinanceoverthelastyearorso,bothforitsspectacularandseeminglyrobustappreciationtrendaswellasformorerecentequallyostentatiousdemise.It'smaximumhistoricalvaluehoveredaround1300US$inearlyDecember2013(althoughmaximumdailyclosestoppedat1238US$)wherefromitfelltoaslowas125US$onFebruary21stthisyear.Bitcoinisencrypteddigitalfloatingcurrencyusedwithinacomputerizedorphabletisedpeer-to-peernetworkandwhosevalueandraisond'etreisgeneratedandapprovedonlybythespontaneousconsensusofitsusers.Strictosensu,Bitcoinwithcapital'B'denotestheentiretechnologyandanopen-sourcesoftwarenetworkreleasedin2009whilebitcoinwith1InstituteofEconomicSciencesBelgrademarko.malovic@ien.bg.ac.rs.Thispaperisapartofresearchprojects:179015(ChallengesandprospectsofstructuralchangesinSerbia:StrategicdirectionsforeconomicdevelopmentandharmonizationwithEUrequirements)and47009(EuropeanintegrationsandsocialandeconomicchangesinSerbianeconomyonthewaytotheEU)financedbytheMinistryofEducation,ScienceandTechnologicalDevelopmentoftheRepublicofSerbia.Theusualdisclaimerapplies.lowercase'b“denotestheactualvirtualcurrencydevisedbackin2008whenitsspecificationandproofofconceptwasoriginallypublishedviacryptographymailinglistbyanunknownentitypseudo-named?SatoshiNakamoto“.Strangeasitmaysound,bitcoinwontheheartsofnotonlycyber-geeksbutalsomuchwideraudiencepracticallyovernightandinlessthantwoyearsbecamewidelyacceptedandpassionatelysoughtglobalelectroniccurrency.Afterreviewingthehistoryofbitcoinandspecificitiesofitscyber-construct,thispaperaddstothecriticalanalysisofbitcoinasaninternationalcurrencyalternative.Justbefore-andintheearlydaysof-internet,prominentfiguresininternationalfinancelikePaulKrugmanorJosephStiglitzfrequentlyrepeatedthatworldisnotanoptimumcurrencyareaandthatcannotbesuchthingasthe'globo'i.e.trulyinternationalworldwideacceptedpecuniarydenominatorwhichcouldbesecure,politicallyunbiased,practicalfasttodeployandresilienttoprintingpressabuse.However,cantherebeagloboincyberspaceafterall?Couldcyberspaceconstituteanoptimumcurrencyarea?MayithappenthatBitcoin/bitcoinoverpowersAmericandollarandChineserenminbionitswaytothecurrencythroneofinternationaltradefacilitator?Isitconceivableforbitcointobecomealeadinginternationalreservecurrencytooatsomepoint?Intryingtoanswertheseandrelatedpertinentquestionstroublingbitcoin'svolatileexistenceandrobustpopularity,therestofthispaperisstructuredasfollows.Section2reviewsthehistoryofbitcoinanditscyber-construct.Section3dealswithcriticalanalysisofbitcoinasaninternationalcurrencyalternative,tacklingbothitspeculiaritiesandmoreconventionalfunctionsofmoney.Section4drawslessonsfromtheessayandshedssomelightonfuturealliesofarguablyfruitfulresearchinthisregard.HistoryofBitcoinanditsCyber-constructWhenlaunchedandembracedsixyearsagobyahandfulofcomputernerds,bitcoinwasanexoticstatelessnerd-relateddigitalcurrencyequippedwithoriginalsoftwarebySatoshiNakamoto(pseudonym2)releasedundertheMITlicencethattradedforcoupleofdollarcentsandmuchcuriosity.Bitcoinhasn’tbeensecuredbysovereigninventoriesofmonetarygoldorFXreservesofanykindnoritreliesonanycentralclearingauthority.Andyetbitcoinhasmanagedtogrowinvaluealmostgeometrically3andattractmanyauserbecauseitapparentlyhasfoundawaytoby-passtheproverbialweaknessesofgold-linkedandfiatcurrencies.Namelynotasinglegovernmentnorsupranationalauthoritycanpossiblyinterferewithexistingorfuturesupplyofbitcoin,sincethecrypto-currencyhasbeenenvisagedasanelectronicmoneydeliveredanddrivenbycomplicatedmathematicalalgorithmswhicharecloselytyingthegrowthrateofmoneysupplytotheamountof2Inanonlineprofilehe/sheorthemsaidhe/she/theylivedinJapan.His/her/theiremailaddresswasfromafreeGermanservice.Googlesearchesforthenameturnedupnorelevantinformation[BenjaminWallace2011].Neverthelessoneofthemainreasonswhytheauthororauthorsofbitcoinhaven’tbeenidentifiedasyetisthefactthathe/she/theyneverforesawnorsubsequentlyclaimedanyroyaltiesfromorpropertyrightsovertheBitcoinplatform[DavidYermack2013].3OnlyduringNovember2013bitcoin’sexchangeraterelativetoUS$strengthenedfivefold,whereasevencontemporarymuchlowerparitystandssubstantiallytallerthanoriginal4.9UScentswhichwasbitcoin’sintroductoryvaluebackin2009[Yermack2013].bitcoinsalreadyincirculationanduptothepredeterminedabsolutelimit[SatoshiNakamoto2008].Accordingtoproblem-setalgorithmsmadebyNakamoto(2008)newbitcoinsare“forged”orratherawardedtoPCuserswhosecomputerssuccessfullysolve(d)prespecifiedmathematicaltasks.Asamatteroffact,financialplatformstakealotofpowertorunandareexpensiveandinsecuretobelaunchedandmaintainedbyoneentityonly.WithBitcoinindividualsand/orgroupswillingtodedicatecomputerprocessingpowertosupportthenetworkarerewardedwithbitcoins.Thereare12millionbitcoinscirculatingpresentlywhilethetotalof21millioncouldbe‘discovered’atmostbyorneartheyearof2140.4Bitcoin’ssubunitiscalledsatoshi,whereonesatoshiequals10-8ofabitcoin.Thereforebitcoinisdesignedaroundtheideaofcryptographyasawayofprotectingthecreationofliquiditywhileenablingutmostpublictransparencyofmoneytransfer,ratherthanrelyingonbanks,clearinghousesorotherwisedefinedcentral(ised)authority.Limitedandtotheextentinevitablereflationisbeingdistributedevenly(bycentralprocessingunits’powerofdevicesengagedinmoneycreation)betweentheso-calledminersandconsequentlyallnetworkmembers.Minersareownersofcomputersresponsibleforworld-wide-webprospecting,uncovering,claiming,activatingor,ifyouwill,injectingnewlyacquiredbitcoinsintotheglobalmonetarycirculation.Inadditiontomathematicallylimitingmoneycreationanddenyingforgery,Nakamoto(2008)developedanoperatingprocedureforpreventingthesocalleddoublespendingthelongstandingweaknessofdigitalcurrencythatoneandthesameelectronicmoneyunitmaybeillegallyspentoverandoveragain.Hisnovelideaintroducesanon-lineledgerthatrecordseverysinglebitcointransaction.Theledgeriscreatedthroughcode-breakingworkdonebyanetworkofpowerfulpersonalcomputersownedbyBitcoin“miners”thatvalidateseachtransaction[CarterDougherty2014].Bitcoinusespublic-keycryptography5peer-to-peernetworkandHashcashCPUcostprotocol6toprocessandverifydigitallymadepayments.Bitcoinsaresent(orsignedover)fromoneaddresstoanotherwitheachuserpotentiallyinpossessionofmultipleaddresses.Eachorderflowispubliclybroadcastbybeingincludedintheso-calledblockchainofBitcointransactionswithcommonoriginationsothatnoneofthecoinscanbespenttwice.Soonenough(aftera100minutesgiveortake)eachpaymentislockedintimebyprocessingpowerwhichfurtherextendstheblockchain.Namely,datablocksarerandomlyassignedwithaheader,whichminerscompeteintryingtomatchwitha‘nonce’,anarbitrarynumberusedonlyonce,togetalphanumericcode(calledhash)ofprespecifieddynamicdifficulty.Allinall,onecanobtainbitcoinseitherbyoutrightbuyingthemorbyreceivingtheminexchangeforgoodsand/orservices,otherthan4SeeChart1intheAppendix.5Public-keycryptographyisamethodofdigitaldataprotectionwhichconsistsofanencryptedalgorithmthatisturnrequirestwokeystooperate.Publickeyisinformaticsdatumormathematicalparameterthatservesthepurposeofencryptingplain,textorconfirmingadigitalsignature,whileprivatekeyunlocks(deciphers)textorcreates,acyber-versionof‘JohnHancock’.6CPUcostprotocolforcesamoderatelyharddataprocessingtimeonbehalfofservicerequesterwhichenablesserviceprovidertoeasilyverifycounterpartyauthenticationandhopefullypreventdenialofserviceattacks,spamabuseandalike.Itisarguablysimpleanddoesnotrelyofcentralserver,butit’salsopronetobothtype1andtype2errors.Inotherwords,itmighteitherstuckthegoodtransactionsentfromcomputerwithinsufficientcomputingpowerorthemalevolentillegitimatetransactionmightgetthroughifthecomplexitynetwerelowered.originallyclaimingthecurrencythroughthe‘mining’process[Wallace2011].UsersoughttohaveaninternetaccessanddownloadedBitcoininordertobeabletomakeorreceivepaymentsto/fromanotherpublicaddress.ApartfromthekeysbrieflyexplainedaboveBitcoingeneratesavirtual‘wallet’i.e.digitalaccount,ormultiplicityofthemfornetwork’sclients.AtransferrequestfloatsontheBitcoincybernetworkuntilpickedupandpackagedwithinadatablock[Thomson-Reuters2014].Whenproperhashiscomputed,respectivenetworkclientsare,forthetimebeing,creditedwith25bitcoinsperdatablock.7Hashisthenassignedtothenexttransactionblock,bindingthemforeverintransparentandneatpublichistoryledgerwhichNakamoto(2008)dubbedablockchain.Thus,internationallymobiledigitalcurrencywasbornandacceptedinlessthanfouryearsonatideofuser-enthusiasmamidstandinspiteofpressingfinancialandeconomiccrisisworldwide.Nonetheless,howsafeistotellitafortune?Whatdoesittakeforacurrencytobecomethetrulyglobal,omnipresent,worldmoney?CriticalanalysisofBitcoinasanInternationalCurrencyAlternativeInmyopinion,ifbitcoinweretoclaimaseatintheleadingglobalcurrenciesclub,letalonecrowdoutanyoftheregularmembers,itwouldhavetofulfilfourcriteria:1)tobesafesecureandreliabletobuy,useorhold2)tocapturesignificantshareofdenominationinbothinvoicingandfinancinginternationaltrade3)todevelopreasonablyliquidderivativemarketsforriskmanagementpurposesandfinally4)tobecomerespectfulreserve-aswellasvehiclecurrencyininternationalfinance.Letuspreliminarilyreflectonthefulfilmentoftheaforementionedcriteria,withfactsanddatadisposablethusfar.Itgoeswithoutsayingthatglobalcurrencyacceptancecriteriatracetheirgrassrootsinwell-knownfunctionsofmoney,namelymoneyasmediumofexchange,unitofaccountstoreofvalue(treasure)andworld-widecommondenominator.Whenitcomestosafety,codeforBitcoiniswrittenbeautifully,hencetheprobabilityofthatbeinghackediscurrentlyreasonablysmall,butsecurityofwalletsandsupportingplatformsonitswaytooutsideworldissimplyappalling.TherecentdemiseofMt.Gox,oneofthechiefexchangesforbitcoinbothinJapanandmoreglobally,isthecaseinpoint.8Evenbefore127000customersweremuggedonlineinthisparticularMt.Goxincident,bitcoinshowedsignsofweaknessinthatit’sencryptedformatisdifficult,butnotimpossiblefor7Everyfouryears(orexactlyevery210000blockslater)numberofbitcoinsassignedtominershalves.Forinstance,firstcoupleofthousandblocksearnedtheirminers50bitcoinseventhoughconsistedofonebirthtransactiononly.Today,andapproximatelyuntil2017blockchainswillbeworth25bitcoinsapiece,whileburdenedwithhundredsofthousandsoftransactionsperblock[Wallace2011][Thompson-Reuters2014].Fromthereon,asthenumberonminersandclaimsgoesup,thenumberofbitcoinsawardedwillexponentiallydecrease,e.g.transactionblocksassembledin2139willyieldonlyonesatoshieach,whereasthosemadein2140wouldhavetorelyonimposingasmalltransactionfeeinthesecondarymarket[IanGordon-VadimIaralov-DavidWoo2013].8Mt.Gox,aTokyo-basedexchange,filedforbankruptcyinFebruaryafterrealisinghackershadnickedsome850000bitcoins/480mill.US$incyberspace,orcirca6%ofallbitcoinsincirculation[Dougherty2014].Similarly,Flexcoinbankstoringbitcoinsinhotwallets(onlineaccounts)wascloseddownafterbeingrobbedjustaweekafterMt.Gox’sbankruptcywhenhackersstoleanother896bitcoinsworthover600000US$[KiranMoodley2014]hackerstobreakandelectronicallysteal.Inotherwords,foralltheusersnotableornotwillingtominetheirownbitcoins,anhourortwotimelagbeforepaymentreceiptinformationisreceivedwillhenceforthprohibitwideraudienceutilisationofbitcoin.AspointedoutbyGordon,IaralovandWoo(2013)whendealingwithanonymouscounterparty,aminimum50minuteswaitispresentlyinevitableforenoughblockstobemountedtothechain,therebyprotectingthetransactorsfromdouble-spending.Alas,exactlythiswindowofopportunityrepresentsasecuritybreechinBitcoinexchanges,addingacreditriskonatopofFXriskexposureforbitcoinowners.Ironically,theveryanonymityguaranteedtocounterpartieswhichgavebitcoinsuchabruptandwidespreadpopularity,inthesecasesleavemanybitcoinusers/investorswithlittlerecourseastoretrievalofstolenfundswhiledealingwithoutsidefinancialworld[Ibidem].Inconclusion,astothefirstcriterionoftrulyinternationalcurrencystatus,bitcoinisgenerallyverysafeandattractivetobuyandhold,especiallyascomparedtocash.Asamediumofexchange,itisvisiblysuperiortoe-bankingandmoneywiringduetomuchlowertransactioncostsandastoundingspeedoftransfer.It’sratherconvenienttomovearound,sinceitcomesinfairlylargeappreciateddenominationasopposedtoleadingsovereigncurrencies(thelargestdollarandyuanbillis100unitsonly).Inaddition,aconsiderableanonymityitoffersdrawsusersinlargenumbersnotonlyfromtheeconomicand(il)legalunderworld,butalsothosewishingtoevadeabnormallysteeptaxation,capitalcontrolsorfull-fledgedconfiscation.Alltheprosnotwithstanding,bitcoinappearstobeextremelyunsafetouseforpurchases,sinceitiscurrentlyvulnerabletohacking,especiallywhenexchangedforotherconventionalcurrencies.Withregardtothesecondcriterion,bitcoinhascomealongwayandstilloffersareasonablypromisingfuture.Asbunchofcommercehastilymigratesonlinethesedays,growingnumberofproducersandmerchantsseemtobereadytoacceptdigitalcrypto-currencyasmeansofpayment.9Thefirstpurchaseofgoods&serviceswithbitcoinwasapizza,yetmorerecently,peoplehavebeenusingbitcoinstobuyoverseasvillas,foreignautomobiles,drugs&narcotics,armsproprietarysoftwareetc.Inanutshell,internationaltradefacilitatedbybitcoinattractseithertechnology-enthusiastsoranarcho-libertarianswhoabstainfromcurrenciesconnectedwithsovereigngovernmentsorindeedthemainstreaminternationalfinancialorder.However,governmentsmayandinalllikelihoodwill,atsomepoint-unilaterallyormultilaterally,imposeseriesofcontrolsandfeesonBitcoinplatformsinordertominimiseillicitandblackmarketactivitiesorsimplytodowaywithdigitalcompetitionswhichmightbiteintotheirsharesofinternationalseignorage[Gordon-Iaralov-Woo2013].Moreover,theuseofBitcoin’sdecentlyencodedandprettytransparenttransactionsledgercaninfactbetracedbackbygovernmentswithenoughfundsandknow-howtodoso,whichwillprobablydriveout(andaway)someofmoneylaunderingandotherillegaltransactionsfrombitcoinastheirdenominator,renderingitwithambiguouspopularityconsequence.Furtherstill,ambiguitiesdon’tstophere:inDenmarkandanumberofothercountries,onedoesn’thavetopaytaxesontransactionscarriedoutthroughBitcoinwhichisdefinitelyprosperousforbitcoinasmediumoftrade.Totopitalloff,however,vast9Thelistoffamouse-commerceplatformsthatareacceptingbitcoinsincludesamongothers:e-Bay,PayPal,TeslaAutomotives,ThePirateBay,SilkRoad(crackeddownbyUSauthorities),VirginGalacticZyngaandsoforth.majorityofcontemporarytradeinvoicedinbitcoincomeseitherfromChinaortheUSAwhilebothoftheirgovernmentshaveseverelylimited-andpubliclydistancedthemselvesfrom-utilisationofbitcoins[Yermack2013].AccordingtoAmericanIRSclassification,forexample,bitcoinisnotevenconsideredtobeacurrency,butproperty,whichinvokescapitalgaintaxasanundesirablerepercussionforbitcoinsprominenceininternationaltrade.Additionalproblemrepresentsthepracticeofinvolvingthirdpartyintermediationthatacceptsbitcoinsandpayswithconventionalinternationallyacceptedfiatmoneyorgoldeitheralreadyuponorimmediatelyaftertheexchangeofgoods&serviceshasbeenmade.Finally,bitcoinisinnowayconnectedwithnationalorinternationalbankingsystem,isnotprotectedbyanysovereignorsupranationaldepositinsuranceschemeandhencedoesnotfeatureasinternationalloansdenominatoratall.Totheextent,conventionalfinancialindustryhasprettymuchabstainedfromthewholecrypto-currencymaniathusfar.Insteadinvestmenteuphoriaseemstohavebeenenhancedifnotsparkedbylobbyingeffortsofcomputermanufacturingandenergyproducingindustry,sincethewholebusinessheavilyreliesonpowerfulCPUsrarelyencounteredinregularPCsandenormousconsumptionofelectricity.10Thelatestnovelty-theintroductionoflitecoin11financiallydilutedand(inrespecttothusfarrequiredcomputerpower)lessdemandinglight-weightversionofbitcoinwhichistoroamthosesameBitcoinnetworksinparallelwithoriginalbitcoins,arguablylendsitselftooverallconfusion,informationasymmetryanddowngradingsentimenttowardstheindigenousdigitalcurrency’sstanding.Intermsofthethirdcriterion,bitcoin’sexchangeratesvis-à-visotherleadingcurrenciesintheworldexhibitnexttonocorrelationwhatsoeverwithvaluesofeithercurrenciesorotherfinancialassetsforthatmatter,whichmakesitutterlyuselessforhedgingFXriskinanydirection[Yermack2013].Perhapsthatexplainswhythereareno(notevenplain-vanilla)derivativecontractsoutthereinthemarketofferingtheusualforwardexchangerateagreementsforbitcoin.Atlast,bitcoin’sglobalstoreofvaluefunctionmustbeevaluatedthroughthelensofitsunprecedentedvolatility,rangingfromlessthanfivecentstoover1200US$andbacktoin-between300/400US$atthetimeofthiswriting,whichmakesitspot-onevidentthatbitcoin’sinstabilitycannotbematchedbythoseofotherwisenotoriouslyvolatilegoldandsilver,letalone