2023年吉林省白城市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

（2023年）吉林省白城市注冊會計財務(wù)成

本管理真題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.下列表述中不正確的是（）.

A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在

價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的

現(xiàn)值

2.

第3題投資中心的考核指標中，能使部門的業(yè)績評價與企業(yè)的目標協(xié)調(diào)

一致，避免次優(yōu)化問題的指標是（）o

A.投資報酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻

3.從業(yè)績考核的角度看，最不好的轉(zhuǎn)移價格是（）o

A.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格B.市場價格C.全部成本轉(zhuǎn)移價格D.變動

成本加固定費轉(zhuǎn)移價格

4.

第7題M公司2006年6、7、8月銷售收入分別為150、120和100萬

元，平均收現(xiàn)期40天，公司按月編制現(xiàn)金預(yù)算，8月份公司營業(yè)現(xiàn)金收

入為（）萬元。

A.120B.140C.130D.150

5.下列關(guān)于股利分配的說法中，錯誤的是（）。

A.稅差理論認為，當股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益

稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C「一鳥在手旺里論認為，由于股東偏好當期股利收益勝過未來預(yù)期資本

利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用

高現(xiàn)金股利支付率政策

6.

第4題某公司一車間為人為利潤中心：2007年4月營業(yè)收入80萬元,

已售產(chǎn)品變動成本45萬元，車間主任可控固定成本7萬元，車間主任

不可控固定成本5萬元，分配公司管理費用8萬元。該中心負責人可控

利潤總額為（）萬元。

A.35B.28C.23D.15

7.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計6月初短期借款為100萬元，月利率為

IX,該企業(yè)不存在長期負債，預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為一50萬元?，F(xiàn)金不

足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月

末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在

期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元。

A.77B.76C.62D.75

8.A公司采用配股的方式進行融資。以公司2012年12月31日總股本

5000萬股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20

個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80%,則配股除權(quán)價格為

（）元/股。

A.12B.13.5C.14.5D.15

9.假設(shè)資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益

率等于該股票的（）o

A.股利增長率B.預(yù)期收益率C.風險收益率D.股利收益率

10.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是（）o

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解

為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當業(yè)務(wù)量超過一定限度,

成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半

變動成本

二、多選題（10題）

1L下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者，構(gòu)成了底線價值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值

C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護期內(nèi)，持有人可以贖回債券

D.轉(zhuǎn)換價格=債券面值+轉(zhuǎn)換比例

12.下列關(guān)于凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的說法，正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值反映投資的效益

B.現(xiàn)值指數(shù)反映投資的效率

C.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間投資額的差異

D.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間項目期限的差異

13.

第27題下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有（）。

A.采購原材料B.銷售商品C.購買國庫券D.支付利息

14.需要修訂基本標準成本的情形有（）。

A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

B.重要原材料和勞動力價格發(fā)生變化

C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化

D.市場變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化

15.某債券的期限為5年,票面利率為8%,發(fā)行時的市場利率為10%,

債券面值為1000元，下列關(guān)于債券發(fā)行時價值的表達式中正確的有

()o

A.如果每年付息一次，則債券價值=80x(P/A,10%,5)+1000X(P/F,

10%,5)

B.如果每年付息兩次，則債券價值一40X(P/A,5%,10)+1000X(P/

F,10%,5)

C.如果每年付息兩次則債券價值一40x(P/A,5%,10)+1000X(P/F,

5%,10)

D.如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復(fù)利折現(xiàn)，則債券價值

=1400x(P/F,10%,5)

16.下列情形中，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計減少注冊資本超過10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

17.下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有()

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，可實現(xiàn)的最大銷售

增長率

C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長

18.可持續(xù)增長的假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變的含義包括（）。

A.資產(chǎn)負債率不變

B.銷售增長率-資產(chǎn)增長率

C.不增加負債

D.股利支付率不變

19.利用布萊克——斯科爾斯期權(quán)定價模型估算期權(quán)價值時，下列表述正

確的有（）

A.在標的股票派發(fā)股利的情況下對期權(quán)估價時，要從估價中扣除期權(quán)未

來所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

B.在標的股票派發(fā)股利的情況下對期權(quán)估價時，要從估價中扣除期權(quán)到

期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

C.模型中的無風險利率應(yīng)采用國庫券按連續(xù)復(fù)利計算的到期報酬率

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用該模型進行估價

20.市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素有（）。

A.增長率B.股利支付率C.銷售凈利率D.權(quán)益凈利率

三、1.單項選擇題（10題）

21.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，預(yù)計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分

別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量

的1。%安排，則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為（）件。

A.800B.830C.820D.900

22.根據(jù)反壟斷法律制度的規(guī)定，下列對反壟斷民事訴訟的表述中，不正

確的是（）。

A.人民法院受理壟斷民事糾紛案件，以反壟斷執(zhí)法機構(gòu)已經(jīng)對相關(guān)壟斷

行為進行了查處為條件

B.在反壟斷民事訴訟中，原被告雙方都有權(quán)向人民法院申請一至二名具

有相應(yīng)專門知識的人員出庭，就案件的專門性問題進行說明

C.原告向反壟斷執(zhí)法機構(gòu)舉報被訴壟斷行為的，訴訟時效從其舉報之日

起中斷

D.原告起訴時被訴壟斷行為已經(jīng)持續(xù)超過2年，被告提出訴訟時效抗辯

的，損害賠償應(yīng)當自原告向人民法院起訴之日起向前推算2年計算

23.下列有關(guān)信用期限的論述，正確的是（）。

A.信用期限越長，企業(yè)壞賬風險越小

B.延長信用期限，不利于銷售收入的擴大

C.信用期限越長，應(yīng)收賬款的機會成本越低

D.信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越

24.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表

述正確的是（）。

A.當預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

B.當預(yù)測年利息率上升時，一般應(yīng)提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當債券價格下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

25.在激進型籌資政策下，臨時性流動負債的資金來源用來滿足（）。

A.全部永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要

B.部分永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要

C?個部資產(chǎn)的資金需要

D.部分臨時性流動資產(chǎn)n的資金需要

26.甲企業(yè)從銀行取得1年期借款500000元，年利率為6%,銀行要求

企業(yè)按照貼現(xiàn)法支付利息，則企業(yè)實際可利用的借款金額及該借款的有

效年利率分別為（）。

A.470000元、6%B.500000元、6%C.470000元、6.38%D.500000

元、6.38%

27.某只股票要求的收益率為15%,收益率的標準差為25%,與市場投

資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是02市場投資組合要求的收益率是14%,

市場組合的標準差是4%,假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險溢價和

該股票的B值分別為（）。

A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55

28.經(jīng)濟價值是經(jīng)濟學(xué)家所持的價值觀念，下列有關(guān)表述不正確的是（）。

A.它是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流

量的現(xiàn)值來計量

B.現(xiàn)實市場價格表現(xiàn)了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

C.企業(yè)價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

D.會計價值與市場價值是兩回事，都不同于經(jīng)濟價值

29.某公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為

歐式期權(quán)，期限6個月，6個月的無風險利率為3%,目前該股票的價

格是32元，看跌期權(quán)價格為5元。則看漲期權(quán)價格為（）元。

A.19.78B.7.87C.6.18D.7.45

30.假設(shè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,在由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，銷售

量下降的最小幅度為（）。

A.35%B.50%C.30%D.40%

四、計噂分析題（3題）

31.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量編表（部分）如下：

建設(shè)期經(jīng)學(xué)期

0123456

年限項目

10001001000(B)10001000

凈現(xiàn)金流量一1000

—1000—2000(A)9C019002900

累計凈現(xiàn)金—900

流量

943.489839.61425.8747.3705

折現(xiàn)凈現(xiàn)金一1000

流量

1854.41014.84111158.31863.3

累計折現(xiàn)凈一1000

1943.4

現(xiàn)金流量

要求：

(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。(2)計算或確定下列指標：

①不包括建設(shè)期的動態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；

③現(xiàn)值指數(shù)；

④該項目為公司增加的財富。

32.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10

元，每骰凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1.82元。目前

的資本結(jié)構(gòu)中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%,今后可以保

持此資本結(jié)構(gòu)不變。

預(yù)計第1~5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期

資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每

股經(jīng)營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年

及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預(yù)計該公司股票的口值為1.5,已知短期國債的利率為3%,市場組合

的風磴收益率為6%0要求：

⑴計算該公司股票的每股價值；

⑵如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估

To

33.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

⑵該產(chǎn)品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識

以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競爭有關(guān)。預(yù)期該項目可以產(chǎn)生平均每年25萬元

的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費需求量較大，經(jīng)營現(xiàn)金流量為30萬元；如

果消費需求量較小，經(jīng)營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求，并必

須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10%,無風險的利率為5%。

要求：

⑴計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結(jié)果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)，并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項目，

(計算過程和結(jié)果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位

數(shù))。

時機選擇期權(quán)的計J1

?位：萬兀

0!

民金流依匕升力分比

爬金涯M卜8白分比?

宛全海牡：漫樹

妍金成本

僖U用氏鈔依

-

檢驛成本

件雙偵二叉樹

?

L行投費楸***

F打按熨槌管率-

無風齡利中?

上行氣串?

下打償率三

號虐期權(quán)脩傷的冷現(xiàn)值

刪檀價例

（3）判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

五、單選題（0題）

34.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風險的是（）o

A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣

政策變化

六、單選題（0題）

35.下列關(guān)于作業(yè)成本動因種類的表述中，不正確的是（）。

A.業(yè)務(wù)動因的假設(shè)前提是執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時間和單位

時間耗用的資源）相等

B.持續(xù)動因的假設(shè)前提是執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的

C.強度動因只適用于特殊訂單決策

D.在業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因與強度動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，執(zhí)行

成本最低

參考答案

1.D

本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密

切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了

公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當相等，所以選項A、B

是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另一部

分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益

率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差

收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的

價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D

是錯誤表述。

2.B剩余收益是采用絕對數(shù)指標來實現(xiàn)利潤和投資之間的關(guān)系，因此能

克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

3.C全部成本轉(zhuǎn)移價格是以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作

為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度,

也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策。

4.C根據(jù)條件分析，收現(xiàn)期40天,則2006年8月收到6月銷售額的1/3

和7月銷售額的2/3,5P150x1/3+120x2/3=130(萬元)

5.B客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層，由于其稅負高，他們希望公

司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當避稅，因此，公司應(yīng)

實施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項B錯誤。

6.B解析：中心負責人可控利潤總額=收入-變動成本-中心負責人可控固

定成本=80-45-7=28(萬元)。

7.C假設(shè)借入x萬元，貝IJ6月份支付的利息=(100+x)Xl%,貝IJ：X—50

-(100+x)xl%>10,x*l.62(萬元)，X為1萬元的整數(shù)倍可得,x最小

值為62,即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬元。

8.C配股除權(quán)價格=elWSftTROl=5000*1000

=14.5(元/股)

【解析)根據(jù)固定堆長模壑，P.=D,/

(r.-g),P,=D,(1+g)/(r.-g),假設(shè)

赍本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下.

9.A股票的素本利得收益率=(P,-P“)/P”=k

10.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)

務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下

表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項B的說法

不正確。

11.BD［答案］BD

［解析］因為市場套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當是債券價值

和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者，這也形成了底線價值，?所以選項A的說法不

正確。可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護期，在此之前發(fā)行者不可以贖回，?所

以選項C的說法不正確。

12.ABC

13.AB［解析］:C屬于投資活動，D屬于籌資活動。

［該題針對“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量辨析”知識點進行考核］

14.ABC基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,

就不予變動的一種標準成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品

的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工

藝的根本變化等。只有在這些條件發(fā)生變化時，基本標準成本才需要修

訂，由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)能力利用程度變化，不屬

于生產(chǎn)的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標準成本，故選項D

不正確。

15.ACD如果每年付息一次，則m=l,由于1=1000栗％=80,所以，1/

m=80/l=80o由于i=10%,所以，i/m=10%/1=10%。由于n=5,所

以，mxn=lx5=50由于M=1000,因此，債券價值=80X(P/A,10%,

5)+1000x(P/F,10%,5),由此可知，選項A的表達式正確；如果每年

付息兩次，則m=2.1/m=80/2—40,i/m=10%/2=5%,mxn=2x5=10,

即債券價值=40X(P/A,5%,10)+1000x(P/F,5%,10),所以，選項

B的表達式不正確，選項C的表達式正確；如果到期一次還本付息(單

利計息），貝喉券面值+到期收到的利息=1000+1000x8%x5=1400,由于

是按年復(fù)利折現(xiàn)，所以，債券價值=1400x（P/F,10%,5）,即選項D的

表達式正確。

16.ABCD

17.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股（或

回購股票），不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財

務(wù)政策（不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。

可持續(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經(jīng)營效

率和財務(wù)政策；

選項D說法正確，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持

同比例增長。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

18.AD可持續(xù)增長假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變體現(xiàn)為資產(chǎn)負債率不變

和股利支付率不變。

19.BC選項A錯誤，選項B正確。在標的股票派發(fā)股利的情況下對期權(quán)

估價時，要從估價中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值；

選項C正確，模型中的無風險利率應(yīng)采用國庫券按連續(xù)復(fù)利計算的到期

報酬率；

選項D錯誤，對于不派發(fā)股利的歐式看漲期權(quán)，能直接使用該模型進行

估價。

綜上，本題應(yīng)選BC。

20.AB市盈率的驅(qū)動因素包括增長率、股利支付率和風險；市凈率的驅(qū)

動因素包括權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風險；市銷率的驅(qū)動因

素包括銷售凈利率、股利支付率、增長率和風險。市盈率、市凈率和市

銷率的共同驅(qū)動因素有增長率、股利支付率和風險。

21.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800x10%=80（件），第二季度期末產(chǎn)成

品存貨=1000x10%=100（件），則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+

100-80=820（件）。

22.A選項A:人民法院受理壟斷民事糾紛案件，是不以執(zhí)法機構(gòu)已對相

關(guān)壟斷行為進行了查處為條件的。

23.D解析：信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說

是企業(yè)給予顧客的付款期間，信用期越長，給予顧客信用條件越優(yōu)惠。

延長信用期對銷售額增加會產(chǎn)生有利影響，但企業(yè)的應(yīng)收賬款、收賬費

用和壞賬損失也會隨之增加。

24.A預(yù)測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)

行新債券?？梢越档屠①M用，對企業(yè)有利。

25.B本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特

點是：臨時性流動負債不但融通全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解

決部分永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

26.C【答案】C

【解析】企業(yè)實際可利用的借款金額=500000x（1—6%）=470000（元）；該

借款的有效年利率=6%/（1—6%）=6.38%。

27.A本題的主要考核點是市場風險溢價和B值的計算。B=0.2x25%

/4%=1.25由：R+1.25x(14%—R0=15%得：Rf=10%市場風

險溢價=14%-10%=4%o

28.B市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

29.B根據(jù)：標的股票現(xiàn)行價格+看跌期權(quán)價格一看漲期權(quán)價格=執(zhí)行價

格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價格=標的股票現(xiàn)行價格+看跌期權(quán)價格-執(zhí)行

價格的現(xiàn)值=32+5—30/(1+3%)=7.87(元)。

30.D在由盈利轉(zhuǎn)為虧損時，0為臨界值，說明息稅前利潤的變動率為-

100%。、100%=一100%經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,即息稅前利潤對銷

量的敏感性系數(shù)為2.5。所以，銷售量的變動率=40%,計算結(jié)果

為負，說明為降低。

31.

(1)A—-2000+100—-1900

B-GOO—(-900)—1300

(2)①包括建設(shè)期的動6投費回收期

=3+1014.8/1425.8T.71(年)

不包括建設(shè)期的動態(tài)投奏回收期

~3.71—152.71(年)

②凈現(xiàn)值=89+839.641425.8+747?3+705—

1943.4=3806.7—1943?4-=1863.3(萬元)

③現(xiàn)值指數(shù)-3806.7/"43?4=1?96

④該以目為公司增加的必需■陜項目的用現(xiàn)值

―1863.3《萬元》<

32.(1)預(yù)測期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見下表：

第1年第2年第3年第4年第5年

年度

6.67.267.998.799.67

每股凈利

3336.339.9343.9248.31

每股收入

6.67.267.998.799.67

每股經(jīng)營營運資本

-3.40.660.730.800.88

每股經(jīng)營營運資本增

加

4.44.845.325.856.44

每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

總投資

22.22.422.662.93

減，每股折舊和攤銷

-13.33.633.994.39

本年每股凈投資

1.982.182.392.63

本年每股股權(quán)凈投資-0.6

7.25.285.816.47.04

每股股權(quán)現(xiàn)金流量

33.

4I再案］

不才虛期權(quán)的冷現(xiàn)值

金W（萬元）?丫「

投腎210

&分■看（年代小續(xù)郎金）25《每年末.水俵）

赍年成本10%

QU收位25023*1。％?250

中及依402S0-210>40

時機選擇期權(quán)的計算

削位：萬元

時阿（年表）01

理金渝■上A仃分比<30-25)Z25?.20%

鳳公液情F群百分比(25-20)〃5=20/

1530

成舍像“二望蚓

20

施金成本10%

250>0/10%.300

qH期末階值一又料

20/10^>200

投費成本210

40300-210=90

小及值二義網(wǎng)

200-2IO?-10

《今年混軟?明末僑值）/初初價值-1

上行投貴授債率